来源： 作者： 2012-6-16 2:13:39
朝阳永续
降息的宿命希望能打破
观点1:
难得降息了，有点兴趣发个帖了，以史为鉴：
从06年8月到07年12月是加息周期，七次，伴随的却是一段牛市，等周期结束后反而来了熊市；
从08年9月到08年12月是降息周期，五次，相当于八次，伴随的却是一段熊市，最黑暗的一段，等周期结束后反而小牛来了；
从10年10月到11年7月是加息周期，五次，期间虽然不够牛，但是偏牛，而且没跌下过第一次加息的点位，等周期结束后熊市来了。
这是一段神奇的规律。那么这次，降息开启，是不是最后最难的时段开始了？或者能打破宿命？我觉得难，逻辑上也应该是降息伴随经济下行和熊市，加息才是伴随经济上行和牛市。所以，保持一份清醒吧，分析研究得深些，太浅、太简单可能会最致命。当然，我希望能打破，呵呵。
观点2:
降息是今年货币政策进入谨慎宽松通道的明确信号，和上半年经济增速下滑势头没有很大改善有一定关系。
预计货币政策会逐步进入谨慎宽松。但重要的观察点应该是经济增速，一旦下半年出现经济增速下滑加速，货币政策或者会进入大幅宽松。如果没有，可能还是会延续预调微调。
此次降息对经济的刺激作用有限，在经济增速下滑的背景下，由于实业投资的投资收益率有不断下滑的趋势，资金成本的有限减轻并不能引发较大的投资冲动。
展望未来，只有货币宽松不断持续，资产泡沫重新被抬升，才会对经济产生较大刺激，但成本也很高，同时会迎来更严重的通胀问题。
观点3:
降息符合预期，但赶在数据公布前就降息出乎大多数人的的预期。感觉是上头感觉经济下滑压力仍然很大，才迫使央行在第一时间降息，同时也不排除防止应对欧洲局势变化之举。
这次降息名为对称降息，实际上是非对称降息。名义上存款和贷款均下降了0.25个百分点，但由于同时上调存款基准利率上限至1.1倍，实际存款利率变为3.575%,和降息前变化不大；贷款利率下限至0.8,实际贷款利率最低可降至5.048%,实际利率下降了0.856个百分点，有大幅度下降。
对于经济增长其实政府的态度已经很明确了，稳增长放在第一位，不会因为投资者反感就不做了。调结构和稳增长的关系，政府比咱们想得清楚。市场真正起来需进一步的数据和信息：比如货币政策的进一步行动、进一步的信贷释放和项目的配合，甚至需要经济同步指标例如工业增加值的气温回升、微观行业的需求回暖等。
政府用手决策市场用脚投票
观点4:
虽然政策面方向宽松，但调整速度依然滞后。目前大盘还在筑底之中，因此应该减少操作，而行情要真正起来，恐怕要等到经济数据的见底。欧债危机对A股市场的影响主要是心理层面的，目前出口已经处于低位，更恶化的情况不大可能出现。
观点5:
外围环境恶化，经济下滑加速，为降息打开空间。长债收益率低于基准利率的现象并不多见，预示对经济硬着陆的担忧加剧，风险偏好下降，减息预期上升。尽管降息对目前高企的实际贷款利率未必有作用，也可能使通胀迅速抬头，但在大干快上的年代，没人可以选择。政府用手决策，市场用脚投票。
观点6:
从历史上来看，无论是治理通胀，还是应对经济下滑，政策都有相对滞后、不断加码的倾向。如果政策没有在第一时间作出反应，那么在第二时间肯定会加码。两年前通胀抬头也是这样一个过程，由于第一时间没有及时出紧缩政策，第二时间出的政策力度过大，导致经济数据全面下滑。而经济下滑的数据从去年年底也开始变得清楚，目前政策应对的力度和节奏都没有跟得上，那么一旦经济下滑形势更明了，后续必然加码应对政策。外加估值低位，保持乐观，至少没有必要恐慌。
我们该害怕吗？
观点7:
对政策稳增长的意愿和能力的怀疑成为市场的主流情绪。作为以基本面研究为主的投资者，我更注重基本面的逻辑分析。面对市场的起起伏伏，有两点起码让我感到心态不至于象市场一样起伏跌宕：一是今年市场波动并不大，2132 涨到2478,然后回调到2242,然后再涨到2451,现在回调到2300 多，有效波动区间不过10%左右。这个时候我需要降低自己的部位吗？二是上半年市场的主要矛盾是经济回落与政策稳增长的矛盾，现在似乎也未突破。
观点8:
目前A股市场的历史性底部已基本构筑完成，机会大于风险。经过持续时间较长的反复震荡筑底过程，国内市场孕育的大级别行情将以震荡向上、底部逐步提高的形式在2012年开展。同时，我们判断资本市场改革与房产政策调整将是贯穿A股市场全年行情的两条明确主线。
但短期而言，由于大级别行情初期阶段的行情复杂程度通常会超预期，且随着2011年年报和2012年一季报的全部披露，上市公司盈利能力分化的现象已经开始逐步显现，因此，在下一阶段的操作中应保持灵活度，围绕“金融+地产”的投资主线，并关注中报业绩预增幅度较大以及业绩超预期的公司。
观点9:
GDP增速的底部出现在一季度还是二季度并不重要。国内经济增速已经处于相对较低位置，二季度即便继续往下，下行空间也不大；若往上，反弹幅度也不会很剧烈。今年三四季度有可能出现经济增速好转，但预计增幅也不会太大。总之，今年的经济形势不会像2008年、2009年那样的大起大落，可能处于一个U型底部。
基于对经济形势的判断，下半年仍然维持震荡向上的格局，今年市场好于去年。
年内第三个绝佳买点即将出现
观点10:
在前期舆论大肆宣扬买入蓝筹股的时刻，我看空了蓝筹，结果怎样？蓝筹上演了砸盘的一幕，这就是主力的阴谋和舆论的推波助澜。
现在股指调整下来了，反弹结束了吗？我看未必，绝佳的买点即将出现，大概是在2280-2330之间。关键是恐慌的时候敢不敢买的问题，之后有可能迎来所谓的主升。也许这次买入的品种又将回归蓝筹，其中以二、三线蓝筹为佳。
观点11:
大盘不可能在短期出现大幅度上涨，现在更重要的是保存现金。从当前盘面来看，投资者还有冲劲，一些刺激政策出现时，相关板块还能向上冲一冲，但这种冲劲会逐渐减小。比如前期的节能环保板块行情只维持了两三个交易日，相关股票就被大幅抛售，这说明多头拉高出货的欲望很强。随着股指进一步下跌，成交量继续萎缩，投资者的交易热情被消磨。当前重要的是，在市场保留一分热度时保存好资金，当市场完全萎缩时有筹码参与大级别反弹。
观点12:
6月6日是趋势重要时间窗口，没有破2300点就是好现象，意味着2132就是大底，而且是10年甚至20年的大底完全成立。就中长期来说，2014年下半年大盘将在6000点以上！短期有两种运行：一是13日附近大盘将见底回升！明天（6月7日）如果上午跌破2300见到2280点附近拉起收出（2314点）微微涨几点的红十字星，就不排除底就出现！周五收中阳下周初在回试2300点不破13日就有望向2400点发起攻击！另一种运行就是13日附近（+ -3天）在2240附近见底后进行盘整理技术整理6月底7月初展开3浪主升大行情！总之，什么时候再次站上120线就是确认3浪真正起动的信号！今年看3000-3100点不是问题。
有壁垒才有利润
观点13:
生活污水处理领域，存在区域性壁垒，生活污水的处理相对比较简单，是一些很容易生化处理的有机物，特别是十一五的时候，执行二级甚至是三级排放标准，排放标准执行的相对比较低。这种行业现状，导致这个领域大家都能做，缺乏技术壁垒，一旦没有技术壁垒，造污水处理厂就有点像建公路、建筑工程类的，每个地方都会有利益集团，外地的公司很难到各个区域进行扩张。
工业污水方面，技术壁垒很强。各个行业污水的成分差别非常大，对差异化和定制化的工艺要求非常高，对企业的研发能力有一定挑战，有的企业能处理一种水，对另一种水却很难把握，不敢或者很难在这些行业内扩张。
环保行业龙头企业碧水源走了一条差异化的路，新型水处理的工艺把区域壁垒转化为技术壁垒，推广工艺成为行业龙头，这个工艺在生活污水处理领域被大家接受后，技术壁垒天然形成。碧水源上市之后善于利用资本的力量，业务模式有极大的丰富，过去以EPC、PC为主，现在BT和其它的模式都会涉及，走一条相对可以复制的模式。
观点14:
金融机构存款利率浮动区间的调整是利率市场化的第一步尝试。由于银行业本来是属于高度垄断的部门，在管制利率下，国有大银行有着无可争议的绝对优势。随着利率市场化的不断推进，预计将来银行业也会出现一定竞争，有些中小银行会因为一些特色业务而脱颖而出，成为银行股中的高成长股。 今年因清盘线而终止的私募产品
基金简称 成立日期 终止日期 清盘前单位净值 净值日期
麦盛领航2期 2010/9/9 2012/1/9 0.729 2012/1/6
高特佳添富2期 2010/2/11 2012/1/10 64.67 2011/12/30
博江1期 2010/2/23 2012/1/18 69.88 2012/1/13
广华金鹏1期 2011/4/20 2012/2/22 62.26 2011/12/16
世通8期 2010/12/27 2012/4/10 60.15 2012/3/30
世通9期 2011/1/25 2012/4/10 60.74 2012/3/30
笑看风云一号 2011/4/18 2012/6/11 51.95 2012/5/25 为何市场对低估值无动于衷？
来源： 作者： 2012-6-16 2:19:21
吴有毅
近期，市场对估值的讨论又再度升温，我在搜索引擎中输入“估值历史最低”进行搜索，得出一堆令人心动的标题，如“市场估值处历史低位 基金迎重大战略机遇”、“银行股目前估值历史最低”、“旅游行业 估值已处历史最低”等等，给人感觉好像是目前市场已经跌无可跌，遍地黄金似的。既然如此，那为何市场对所谓的低估值无动于衷呢？
估值其实是一个动态的东西，不同的时期，不同的宏观环境，不同的行业都有不同的估值水平。在06、07年大牛市的时候，很多的研究报告给予的估值水平基本都在60倍左右或者更高，但是市场在走熊的时候，估值水平基本都在40倍以下或者更低。因此，究竟目前市场的估值水平是否已经接近历史低位，还是市场处于长期调整过程中，大家想找一些做多的因素而提出这样的论调值得思考。
从经济的角度看，管理层今年的调控目标是主动把GDP的增速下降至7.5%左右，按往常来看，GDP的增速低于8%已经是我们经济比较低迷的一个信号，加上经济转型的阵痛和欧债危机的不断发酵这些往年没有出现的因素，我们不能简单地套用在不同经济时期的估值水平来判断市场已经见底，我想更多的是要判断经济何时能筑底反弹，只有经济见底，估值才能见底，当然了，股市往往会提前3至6个月反映出来。
从行业的角度看，不同的行业在不同的时期，估值也不尽相同。影响行业估值的因素有很多，主要是受市场对行业预期的影响。如房地产在上半年表现不俗，虽然该行业仍受国家的严厉调控，但市场预期管理层为了满足刚需、缓解银行和地方财政压力而将有所放松，所以房地产行业的估值水平较去年明显提高。又如很多人都说银行估值很低，已经出现罕见的投资价值，但股价却绵绵下跌，好像看不到尽头似的，其原因也很简单，就是经济不景气，加上利率市场化等因素将使银行业绩有可能增速下降，所以估值水平也一降再降。
另外，估值还受市场氛围所影响。正如上面所说，在大牛市和在大熊市所给予的估值水平是截然不同的。当经济好，流动性充足，大家都充满信心的时候，估值水平可能达到一个非理性的水平。曾记得在07年的时候，有不少投资者说今年某股每股收益预计能达1元以上，股价起码要超一百，这就是非理性的表现。相反，当大家都很悲观的时候，估值也有出现非理性的低水平，像之前欧债危机比较严重的时候，在德国上市的银行股的市净率也一度破1.
综上所述，目前市场之所以对低估值无动于衷，主要还是受经济大环境所影响，只要风险因素慢慢退却，市场整体的估值水平将有望提高，但如何挽回投资者失落已久的信心也十分关键。虽然“把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了”,但大家都害怕不久的将来又要当多一次傻瓜而不敢入市。若长此下去，估值的高低又有何人去理会呢？ 简单投资 修身五戒
来源： 作者： 2012-6-16 2:19:12
黎晓婷
现在投资不好做，投资者都快成经济学家了：要猜CPI趋势，研判对市场影响；关注欧债危机进展，盯住西班牙国债收益，提防对A股冲击。一有风吹草动，就杯弓蛇影，不仅累还难赚钱。我建议大家还是复杂事情简单化，记住老祖宗给我们的：祸兮福所倚，福兮祸所至。2000年互联网泡沫让携程因祸得福，完成了在线业务落地；03年SARS给了如家快速扩张酒店的良机。所以我们需逆向思维，善待危机。
2007年的时候，股指扶摇直上，市盈率超过60倍，可投资者趋之若鹜，管理层多次喊话降温没任何效果；2012年，股市狂跌至12倍PE,任郭主席喊破嗓子有罕见投资价值，人们避之则吉。
巴菲特说投资很简单，一要看估值，二要懂人性。
买股票，是买公司的未来利润。未来的东西或多或少都是有一些不确定度因素。就拿茅台来说，如果水源污染了、或地震导致环境变化，都会影响到茅台的价值！减少这些不确定因素的办法是：不熟不做。
所以要戒贪：限定自己的能力范围。市场的机会总是很多，无必要把握每一次机会。而且必须承认，有些事情我们是无法准确预测的，但只要你知道自己想要什么，了解自己可以做到什么，确定在能力范围内行事，相信不会错得太离谱。
嗔：投资人习惯多头思维总喜欢上涨，不希望看到下跌，甚至为此发怒。其实用更低的价格买心仪的个股不是件好事吗？太较真，事情就变得没趣。没必要在所选择的每只股票上都赚钱，李嘉诚也不能保证做生意只赚不赔，关键是如何大赚小赔。
痴：觉得自已就是对的，一门心思、一厢情愿地认为事情就会往自已所设想的方向发展。投资者以过高的价格买入优秀的公司也会变成高风险的投资。中石油再次证明一只低价股总是能够跌到更低的价位，也许有那么一天它会再次涨回来，但这样的假设只是一种美好的愿望，而并非正确的投资态度。
学会尊重市场，当牛市来了，个股鸡犬升天，人人自诩股神。傲慢要不得：实际它们就是池塘里的鸭子。下雨时水涨船高，于是它们来到岸上，一屁股坐在地上，试图让身体浮起来，结果可想而知。
市场永远是对的，错的只是你的判断。现在看上去还像熊市，指数区间波动半死不活，自怨自艾赚不了钱；但其实以地产、券商板块首当其冲不少个股今年以来不断创出新高。细心观察市场，相信你看到的！
为什么历史总是惊人相似，因为人性是不会变的。其实投资不难，别想着战胜市场，先战胜人性的弱点吧！ 谁来救欧盟？
来源： 作者： 2012-6-16 2:18:59
春仪
明天（6月17日）对于金融界人士、投资人、普通小股民来说都是一个重要的日子。当日，希腊将会进行另一次国会选举，结果不但将决定希腊的前途，更足以左右欧元及整个欧元区的命运。假如支持紧缩方案的政党获胜，那希腊将可以继续得到欧洲央行和国际金融机构的贷款援助，不用违约，也不用退出欧元区。一旦反对紧缩的左派政党获胜，不肯履行贷款协议的承诺，外援将马上撤退，希腊将被迫退出欧元区，重新启用德拉克马。
当前欧洲乃至全球金融动荡。股市、汇市、大宗商品大幅波动，似乎都同这个日子有关，都跟希腊这个小国的命运攸关，仿佛几百万希腊选民就足以牵动全球经济的神经。事实上，希腊的政治危机反映的不仅是国内的矛盾，而是整个欧盟以致全球经济去向的矛盾。
翻查一下历史资料。欧元区成立后一直顺风顺水，没有什么大的争议，反而让成员国各取所需，享受了好几年的经济佳境。例如德国，就因货币一体化提高了出口竞争力，轻易地打败意大利、西班牙以及法国这些对手，出口数据年年创新高。欧盟各国则因为改用了欧元免除了汇率风险，令德国以及其他资金更大胆流入，促成了房地产空前畅旺，甚至到金融危机前夕出现了楼市泡沫。但是，这种美景遮盖了结构性问题，包括财政纪律、银行业的监管不一、欧洲央行职能不清楚等等。一旦遇上冲击，泡沫顿时爆破，希腊就成为了最脆弱的一环，并且祸害到整个欧元区。真要救希腊的话，欧元区就要来个全面改革才可以。
另一个大矛盾是当前的经济弱势究竟该严厉执行紧缩来斩除旧患，还是大力救市促进经济恢复增长，再凭借增长解决债务、失业等重大违纪呢？从金融危机爆发以来，德法固然紧缩开支，英国更加成为减赤先锋，但是两年下来，成绩并不明显，越紧缩经济越差，债务越深重，英国这两年已经两次陷入衰退，欧盟其他国家更加苦不堪言。
希腊选民上次一面倒反紧缩其实反映了不少欧洲选民的不满，并促使多国政府开始重新考虑紧缩政策是否仍然合时。在选举前夕最新一次的民意调查结果，显示出一种偏向乐观的情绪，选民或将以救希腊为出发点，周四希腊股市以10%的上涨幅度回应选民的美意。但是，不管明天的选举结果如何，要调整的不仅是希腊，更加是要考虑整个欧元区和欧盟未来的道路。 {:1_97:} 电脑毛病多,
回来少些,
先收一注沽日收获!