股市“金星凌日”
来源： 作者： 2012-6-9 1:53:08
野鹤山人
话说我今年4月初游览黄帝陵景区。伏羲、神农与黄帝被尊为中华民族的人文始祖。《洛书》曰：“苍帝起，青云扶日；赤帝起，赤云扶日；黄帝起，黄云扶日；白帝起，白云扶日；黑帝起，黑云扶日。”
伏羲氏是我国古籍中记载的最早的王之一，所处时代约为新石器时代中晚期，他根据天地万物的变化，创造了八卦，成了中国古文字的发端，也结束了“结绳记事”的历史。
《太乙数统宗》记载：“上古甲子年甲子月甲子日甲子时，天心气运正值冬至，日月合璧，五星联珠，皆合于子，是为上元。”
据传公元前2697年黄帝即位的那一天，即甲子年甲子月甲子日甲子时，正逢“上元混沌甲子之岁、日月合璧、五星联珠、七曜齐元”的天象出现，那天恰逢冬至及朔旦日。
五星联珠指太阳系九大行星之金木水火土等五星同时出现在天空同一方，连成一条线，这种现象不常发生，古人认为它是祥瑞之兆。所以黄帝制历并且以那天为道历的起算点。
金、木、水、火、土五大行星，在中国古代史籍中分别称做太白、岁星、辰星、荧惑、镇星。从天文学的角度来说，水星公转一周大约需要88天，金星需225天，火星687天，木星4333天，土星10760天，只要求出这几个数字的最小公倍数，就是发生一次五星连珠所需的天数。
对金融市场来说，天象的异常变化往往与金融市场的异动有一定巧合，例如2011年5月11日起持续数周，天空中出现水、金、木、火、天王和海王等6星连珠奇景，刚好去年5月11日沪指见反弹高点2897点，之后持续下跌至去年6月20日2610点才见底回升。
今年6月6日发生金星凌日，6时10分金星凌日开始上演，全程长达6个多小时，金星凌日是位于太阳和地球之间的金星直接从太阳前方掠过，太阳、金星、地球三点连成一线。
从地球上看，金星就像一个小黑点一样在太阳表面缓慢移动，发生原理与日食类似，只不过金星比月球距离地球远得多，无法将太阳全部遮住。“金星凌日”以两次凌日为一组，两组之间的间隔有100多年。这次凌日后，得等105年后的2117年。
刚好金星凌日的6月6日，纽约股市三大股指全线大涨，道琼斯指数收高2.37%,标准普尔指数涨2.30%,纳斯达克指数涨2.40%.当天收盘，道琼斯指数和标准普尔500指数创下2012年来最好的日表现。6月6日，亚太主要股票市场也齐上涨，日股全日收涨1.81%.
本周三金星凌日的前后，A股市场则出现较大的跌势。另外本周四晚上央行宣布，自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。但大盘并没有因周五降息而走强，这有着深层次的因素。
降息以及之前多次下调存款准备金是为稳定实体经济，助力“稳增长”,这也说明目前实体经济的问题较大，在这背景下，股市难形成牛市。股市何时会出现大牛市，我在所着的《如何判断牛市和熊市》一书中指出，股市牛市总是伴随着存款准备金率和银行利率回落到相对低位而回升，市场需求旺盛，经济进入景气阶段而展开的，2006年和2007年的大牛市就是在这样的背景下产生，而2007年上市公司业绩达到历史最好的水平。
笔者在《八卦时空律》一书中指出，股市往往在固定的日期或多或少地形成转折效应，例如5月30日为笔者《八卦时空律》所分析的八卦日期，结果形成高点并展开至本周以来的调整，下周一也为八卦日期，经过近期调整后，可关注下周一能否形成支撑效应。另外，从5月以来的走势看，沪指形成一个下降通道，本周五已跌近通道下轨支撑线。（262）
小级别反弹后还将下压
来源： 作者： 2012-6-9 1:56:02
提示：大指数6月4日击破5月28低点，将此前疑似上行推动假设推翻，后续结构呈下行延续状。短期市场极度情绪化，降息打出低点之后，应有一级反弹，但该反弹可能为某楔型状上行段，其后市场仍将回压考验3月低点。
上周判断5月28日低点上行疑似推动，故尔会有有利做多的推论。但不料市场对场外利空反应强烈，周一即击破前低，令前面的推论不再成立。原以为，以美元指数结构判断，在上周末时所作的研判是即将见高回落。5月初以来影响市场下调的主要原因即是外盘走弱因素，按常理外盘的主要参照物美元指数一旦见高回落，将使国内市场的主要负压减轻。因而，判断A股市场走势将好转。但是，A股的实际走势却让人感到悲哀，国际板与转融通的消息在周末出来后，周一即以长阴掼下击破前低，令原存有一线希望的上行走势化为泡影。至此，结构上发生悲观的变化，令后续走势变得更为复杂。
仅从新形成的结构看，5月29日高点下行已呈推动之势，其后的走势或可分为：其一、本级下行段第I段的下行，可能因降息而终。其后，合理的预期是一个同级反拉，但反拉的高度有限，上方的下跳空缺口依然会成为压力区。之后的走势以目前市场的情绪化预估，呈楔III下行是比较合理的；其二、不作大的反弹，继续呈情绪化楔型下压，直至做空动能在缩量中衰竭，仍然产生稍大级别的反弹。作这样判断的原因是，在政策面的反击之下，市场会走得更为谨慎。但从大结构看，未来预期中的楔型结构延伸，仍存在击破3月低点的可能。
大指数无行情我们早有断言，但未料此处走势如此纠结，市场信心从年初的价值投资股之溃败中尽毁。早先曾断言，鼓吹价值蓝筹投资，对市场将造成不小的伤害。虽是为抵御欧债第二轮危机不得以为之，某种程度上延缓了A股下行的速率，但本质上讲，将大量的活钱引入大盘蓝筹股困死，最终只能给A股带来更长的伤痛。切莫相信目前的大蓝筹估值低于998点，两个时期的市场流通市值总量相差近2.5倍，市场的总容量大了许多，资金却没有成比例增加，产业资本大量外流以救将倒的实业，如何能让市场涨起来。此外，过去十年工业化产能扩张期的周期性大蓝筹，全面进入衰退期，以当期业绩衡量的静态市盈，并不能反映其价格是否合理，若考虑未来ROE增速下滑所带来负压，目前的低价反而是合理的，甚至未来可能由于股价的继续下行，反而令其市盈率上升。产业有衰退，必然会导致这样的结果，此即为戴维斯双杀。这种现象在2011年末，我们曾经强调过，2011年5月的时候，这样的现象很明显，而现在再次出现这样的情况，只是上一次的延续，它表明产业结构的调整仍在持续，周期性行业的衰退仍然没有到底。
从市场的权重板块指数的走势看，目前的情况仍然很糟。钢铁、煤炭、石油，几个板块指数的下行动力仍然不减，年初时，我们极力反对在银行股方向布仓，原因在于那只是个反弹结构的交易性机会，在反弹结构行至上方密集成交区时，必然会下行再创新低。那种交易性机会，对于一般投资人而言是不可忍受的。现在沪深300指数第一权重股招行的走势，已经显现了这种假设，未来它即使再创08年低点，一点也不稀奇。金融权重股里，也就券商与保险走势强于银行股，但从分类指数的筹码分布看，它们也临近上方密集成交区，未来还能有多少上冲动力令人怀疑。煤炭股的堆港压货，电厂库存上升，焦炭因钢铁库存上升而下行至低位，让这个板块也失去了吸引力。还有地产受降息影响的上行，也将该板块指数推近了上方密集区。降息虽能刺激刚需的买入欲望，但稍有理性的投资盘，不太可能在此位置狂买实物资产投资，后续的税制改革，将是制约地产实物投资盘买入的最大因素。因此，研判地产股的上行，亦是结构性交易机会，当上涨临近末端时，对资金的吸引力会减弱。若是未来逆转，难免形成新的下行动力。
将大多板块指数细细审视一翻，发现市场确实在上证指数下行击破2400整数关口后，已无像样的做多板块支撑大指数。市场资金明显从大指数涵盖的群体中向外迁徙，致使市场成交量逐减。转融通的实施，又增加了市场的筹码供应量，市场的增量资金始终不见，连活跃的短多盘也渐渐偃旗息鼓，除少数短多尾盘抢帽子外，市场基本已失活力，即使是利好也难以挽救当前颓势。市场此状态的原因，在于六月半年报将陆续出台，以当前的经济形势看，半年报预期不佳，是资金驻足的主要因素。国内资金对证券提不起兴致，更大程度上是判断当前的政策推动力弱，市场并无实质的大资金流入。而当前机构们的对冲工具充分运用，并不一定得费劲在A股上做多，倒是苦了散户们，眼巴巴地盼望解套，结果是可融资融券的标的物越走越低。
对于目前的状态，还是建议甭指望大指数出现什么行情。权重群体整体负压仍然很大，所以，以目前的资金总量，很难推动市场整体上行。市场的做多机会，仍然在中小盘成长股上。只是这些群体很小，不足以推动指数上行。而在指数的下行趋势中，做成长股也要承担价格波动的风险。我们前面建议持仓做多成长股的散户们，在无法做期指对冲的情况下，可以考虑等量的债基作对冲，事实上，这样的效果还是不错的。今年是债市牛市，债基的行情不会那么快就完结。市场如今只剩下部分成长性很确定的中小盘成长股有上行动力，其余的多只是短多机会，指数环境不好时过度的高频交易显然是造成亏损的主因。所以，我们还是建议减少操作，要嘛你就停手观望，要嘛就只在成长性确定的品种中中线持仓，并以债基作风险对冲。除此之外，真没好的办法。
作出上述策略规划的原因，是目前从众指数看，只有小指数创业板指数与中小板综指利于做多。当然，它们的结构也只是反弹结构，指数本身也不见得会涨到哪里去。但是，我们注意到目前有利于做反弹的板块，基本只有电子信息、通信、化纤、新能源（动力电池），水务，短期的中小资金搏利还是可行的。应该关注其中那些现货价格上涨因素推动的，以及未来国家产业政策强力支持的。作这样判断的理由是，大票中溢出的资金，总得在市场中寻找机会，如果能形成赚钱效应，依然对资金是有吸引力的。
在向2000点的路上
一哥看点
来源： 作者： 2012-6-9 1:56:18
一哥
在经济下行已确立下，央行适时降息，作为整个“稳增长”政策的其中一个举措，更令人民币汇率贬值，对美元指数产生压力，有利大宗商品价格反弹，对A股带来一定正面影响。本来降息有助激发 “救市”政策预期，但市场不给力，原因央行在这个时间点降息或许表明五月份经济数据很槽糕，因此，降息只是“稳增长”的权宜之计，不能看作宽松货币周期的开始，更不代表还有更大规模的新刺激性政策出台。
笔者在今年3月10的文章中以明确指出“A股今年并不具备走牛基础”,经过3个月的验证，目前经济还在下行，言底预期还早，而政策托市也是在减慢下行速度下直接使股市难言拐点，也印证了笔者的预判。虽然A股市场整体估值已下降，但继续巨量的新股发行，再加上在“金融创新”下更是直接抽取股市池子里的“活水”,会更令股市估值中枢整体继续下移。有理由相信，去年3067点“去泡沫化”,股市整体估值水平下移形成的第一轮熊市，那么周一的骤然变盘也不是散户所为，机构对利空敏感，在信心危机下引发“恐慌性抛售”,形成了自3月14日的2476点已成形了第二轮熊市的下行点，象3月份笔者文章所说的，A股再向平衡斜率上下大区间下轨2000点伸延，现在只是在路途上。
从技术角度分析：用平衡斜率技术，自09年的3478点后，大盘基本没有脱离平衡斜率大区间内运行，而指数从整个平衡斜率大区间运行中的图形分析，2010年4月，上证指数一根跳空长阴线击穿了3478以来长达1年半的三角形下轨，就展开了跌幅800点的调整行情，从周线上2011年也是击穿了1664-2319的大三角形形态下轨，打开了行情下行的空间。从2011年11月初以来，也是走出了三角形态，三角形上轨是2536-2478-2453连线，下轨是2132-2242连线形成三角形，在选择变盘方向时，6月4日上证指数一根跳空的中阴线已经击穿了三角形下轨，那么后市会再次向平衡斜率大区间下轨2000点伸延，但下周会有向三角形下轨线反抽，反抽过后会延续跌势，投资者注意适时控制仓位，多利用产业政策出台机会做短线操作，快进快出为主。
股王争霸赛 战况速递
来源： 作者： 2012-6-9 2:03:37
比赛名次 用户名 收益率 持股记录 资产总值 可用资金 股票市值 仓位 营业部
1 每一步 9.09% 空仓 388024.32 388024.32 0 0.00% 中投证券中山石岐宏基路营业部
2 势不可挡 6.22% 空仓 106215 106215 0 0.00% 海通证劵广州东风西路营业部
今日操作 19.13卖出002106莱宝高科5500股
3 九牛二虎 4.05% 持有000753漳州发展3900股 224657.48 50823.1 173834.38 77.38% 海通证券广州江南西路营业部
持有300302同有科技5600股
4 天天发 3.47% 持有600300维维股份8400股 179745.93 48796.05 130949.88 72.85% 海通证券汕头中山中路营业部
今日操作 8.82买入600300维维股份4900股
5 知现中成长 2.39% 持有600606金丰投资15400股119599.43 326.43 119273 99.73% 中投证券中山石岐宏基路营业部
持有002289宇顺电子100股
今日操作7.57元卖出000014沙河股份7200股
7.67元买入600606金丰投资15400股
6 顺其自然 1.30% 持有002285 世联地产 4850股
104160.77133.37 104027.4 99.87% 中投证券广州建设三马路证券营业部
持有150046 丰利B 21700股
今日操作 1.265元买入 150046 丰利B21700股
7 Peter 0.79% 持有600332 广州药业15000股 398497.7735061.02 363436.75 91.20% 中投证券广州建设三马路证券营业部
持有000522 白云山Ａ2000股
今日操作 17.52元买入 000522 白云山Ａ 2000股
8 jack 0.53% 持有600887伊利股份35000股 999215.1174015.11925200.0092.59% 国元证券广州体育东路营业部
持有002405四维图新5000股
9 janny 0.49% 持有000895双汇发展10000股 2310204.04129954.042180250.0094.37% 国元证券广州体育东路营业部
持有600887伊利股份55000股
持有002405四维图新15000股
今日操作 22.79元卖出600887伊利股份5000股
13.81元买入002405四维图新10000股
10 冰冰 0.42% 空仓 153716.82 153716.82 0 0.00% 海通证券汕头中山中路营业部
第1名：
该选手目前空仓。
第2名：
该选手目前空仓。
第3名：
该选手持有300302同有科技，通过E投资金融终端显示该股昨天主力资金净流出160万元，近5天累计流出505万元。目前机构资金线在散户资金线下方处于低控盘。
第4名：
该选手持有600300维维股份，通过E投资金融终端显示该股昨天主力资金净流出5182万元，昨日机构资金线下穿散户资金线形成低控盘，同时创赢决策发出阴天信号。
第5名：
该选手持有600606金丰投资，通过E投资金融终端显示该股昨天主力资金流入245万元，近2天主力资金累计流入1540万元。6月7日机构资金线上穿散户资金线形成高控盘。
第6名：
该选手持有002285世联地产，通过E投资金融终端显示该股昨天主力资金净流出296万元。
昨日机构资金线下穿散户资金线形成低控盘，6月4日创赢决策发出阴天信号。
第7名：
该选手持有600332广州药业，通过E投资金融终端显示该股昨天主力资金流出4442万元，昨日机构资金线下穿散户资金线形成低控盘，6月6日创赢决策发出阴天信号
第8名：
该选手持有600887伊利股份，通过E投资金融终端显示该股昨天主力资金净流入678万元，近5天累计流入4311万元。目前机构资金线在散户资金线下方处于低控盘。
第9名：
该选手同样重仓持有600887伊利股份。
第10名：
该选手目前空仓。
仓位：168名选手， 30%以下的仓位的选手共22人，占总人数的13.10%
30%-70%仓位的选手共26名，占总人数的15.48%
70%-100%仓位的选手120名，占总人数的71.43%
月度收益：168 名选手，收益-10%以上的选手共9名，占总人数的5.36%
收益0--10%的选手共140名，占总人数的83.33%
收益0-10%的选手共19占总人数的11.31%
收益10%以上的选手共0名，占总人数的0%
控制仓位成就股王
E投资 陈增学
本周A股表现令人失望，连续五日收阴线。周三晚欧美股市大涨，周四晚央行超预期地降息，但A股在次日均是高开低走，以绿盘报收，周五A股创近期调整新低。个股的活跃度相对较差，每日跌多涨少，操作难度较高。
在大盘走弱的情形下，股王赛参赛选手的收益也差强人意。所有选手仅有11.31%在6月份实现盈利，而接近九成的选手处于亏损状态。为什么会有那么多的选手会出现亏损？通过这些选手的仓位可以看到，有七成以上选手的仓位在70%以上，甚至不乏满仓的选手。显然，选手并没有很好地控制好仓位，回避市场风险。常言道，顺势而为，如水推舟，事半功倍；逆势为之，则逆水行舟，艰难险阻。在市场缺乏机会的情况下，仍然重仓操作不是一个明智的投资者所为。也许选手看好手中个股中长期的投资价值，但在时间较短的股王赛里不一定能获得较好的成绩。
股王之所以能成为股王，必定有他独到的一面。目前的“股王”每一步正是顺势而为的高手，正确地控制好仓位，保持领先地位。选手每一步参赛前已经布局了莫高股份（600543），6月4日该股复牌后强势涨停，次日在该股小幅冲高的过程中悉数抛售，锁定收益。6月5日收盘后该选手的仓位仅为7%;6月6日加码重庆啤酒（600132），仓位升至50%左右，但6月7日随即全部卖出持有的重庆啤酒（600132），当日收盘时已经空仓。在昨日即使有降息的重大利好，选手每一步镇定自若，继续空仓。通过追踪“股王”每一步操作的全过程，锁定收益和控制仓位的策略就是其一直领先的精髓。
股王争霸赛是一个全民参与的竞技平台，学习“股王”的技术，思考“股王”的策略，提高自己的投资水平，也许你就是下一个“股王”.
板块资金5日排名前/后十大行业
来源： 作者： 2012-6-9 2:09:03
板块资金5日排名前十大行业
行业名称 5日净额（万元） 10日净额（万元） 20日净额（万元） 5日涨幅（%）
电力 41907 62831 84879 1.06
医药 21887 68001 95668 -1.71
纺织服装 3445 23821 39526 -3.43
农林牧渔 -8416 15020 -24982 -3.98
造纸印刷 -8536 3148 5716 -4.54
运输物流 -9326 15573 32834 -3.71
供水供气 -9345 5006 -9707 -3.38
钢铁 -10952 16211 -39933 -3.93
旅游酒店 -11159 8949 5934 -1.68
交通设施 -11167 22877 45151 -4.29
板块资金5日排名后十大行业
行业名称 5日净额（万元） 10日净额（万元） 20日净额（万元） 5日涨幅（%）
煤炭石油 -202514 -227073 -290475 -4.1
银行类 -158745 -243066 -353247 -2.35
机械 -140585 -20850 -65725 -5.61
酿酒食品 -125855 -82073 -195823 -2.9
有色金属 -107722 105629 -58020 -3.83
化工化纤 -98382 -26538 -45489 -5.55
工程建筑 -71756 96753 148702 -4.11
建材 -58533 60854 179930 -6.47
外贸 -48458 -24954 -36346 -6.61
电子信息 -47812 16656 -47713 -3.86
主力资金5日流入个股前10名
来源： 作者： 2012-6-9 2:10:02
沪市主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SH600696 多伦股份 29639 16 -1.87
SH601901 方正证券 12728 10 -1.32
SH600547 山东黄金 11894 10 4.83
SH600795 国电电力 11610 12 3.94
SH600470 六国化工 11466 11 0.91
SH600085 同仁堂 9820 12 2.92
SH600011 华能国际 9051 10 9.26
SH600543 莫高股份 8716 10 2.58
SH600048 保利地产 8438 13 -0.29
SH600518 康美药业 6902 13 1.26
中小板主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ002680 黄海机械 13535 2 6.11
SZ002259 升达林业 8105 9 1.92
SZ002415 海康威视 7492 14 7.57
SZ002460 赣锋锂业 7360 12 8.72
SZ002616 长青集团 5283 12 20.13
SZ002038 双鹭药业 4749 10 2.26
SZ002517 泰亚股份 4381 17 5.29
SZ002106 莱宝高科 3772 11 0.7
SZ002548 金新农 3670 13 2.04
SZ002665 首航节能 3494 16 -2.39
深市主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ000725 京东方Ａ 6846 15 1.65
SZ000423 东阿阿胶 4916 10 -0.62
SZ000895 双汇发展 4897 13 -0.08
SZ000625 长安汽车 4489 16 2.08
SZ000901 航天科技 3838 9 6.62
SZ000024 招商地产 3772 15 -0.99
SZ000538 云南白药 3643 12 4.79
SZ000690 宝新能源 3357 17 3.08
SZ000677 *ST海龙 3216 13 10.2
SZ000766 通化金马 2869 9 11.84
创业板主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ300104 乐视网 6635 11 12.41
SZ300088 长信科技 3068 9 4.72
SZ300209 天泽信息 2667 9 17.84
SZ300323 华灿光电 2482 5 2.91
SZ300052 中青宝 2429 9 5.41
SZ300086 康芝药业 1704 5 2.63
SZ300087 荃银高科 1639 5 9.91
SZ300027 华谊兄弟 1602 11 -1.27
SZ300085 银之杰 1498 9 8.4
SZ300262 巴安水务 1439 7 32.39
央行降息，哪家银行最受伤？
来源： 作者： 2012-6-9 2:25:56
民生盈利预计降幅最大，工行影响最小
小银行以提价方式抢占存款份额
实习记者 黄悦记者 三秋
本报讯 央行7日晚突然宣布下调存贷款基准利率，出乎市场预料。新政策推出后，存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，存贷利率的价差空间进一步缩小。受此影响，引起对银行业绩的忧虑，全天银行板块震荡下跌，无一翻红。板块平均跌幅2.07%,工建农中交五大行表现较为抗跌，而股份银行的代表兴业银行，跌3.45%,民生银行跌3.65%.一时间风声鹤唳。
8日当天，各上市银行纷纷公布了各自的执行利率。也许是出于对业绩的担忧和政策的考量，17家上市银行均将一年期贷款利率定为6.31%,与央行基准利率一致。在存款利率调整方面，这些银行则是各有打算。其中，工建农中交五大行，以及中信银行均把一年期存款执行利率调整至3.5%,较基准利率上浮8%.招商银行等8家银行，在存贷款的执行利率上均与央行保持一致。相比之下，两家地方银行则显得更加的灵活。南京银行将1万元以下的一年期存款利率定为3.25%,而1万元以上的存款则执行3.575%的利率，较基准上浮10%.宁波银行也直接将一年期存款利率定位3.58%,同样是10%的上浮。
着名投资人扬韬分析，本次降息其实质是降低了银行的息差，对于银行业绩有负面影响。由于央行允许存款利率上限提高10%、贷款利率下限降低20%.则理论上的极限存款利率上限是3.575%（降息前是3.5%），贷款利率下限为5.048%（降息前6.56%）。极限最大息差只有1.473%,而此前是2.404%,相比而言银行息差下降了一个百分点。从本次银行上调存款利率而保持贷款利率不变的操作来看，银行的实际息差确实有进一步的压缩。
对于市场普遍存在的对银行业绩下滑的担忧，机构观点有所分化。根据各大券商的研报来看，机构认为国有五大行在本次事件中所受影响较小。海通证券对工建农中和北京、华夏、南京银行均作出了较为乐观的预测，认为它们将在本次降息中提升业绩。而高华证券则认为，由于存贷利率基准的调整，银行的利差盈利将极大受影响。在激烈的竞争下，存款利率可能出现维持区间高端，而贷款利率则可能下降。
有评论人士认为，本次降息是利率市场化的一个重要举措，未来，银行业竞争将更加激烈。它们或将进一步拓展中间业务，改善业绩。一支银行股，是白马还是黑马，看来还是需要市场的检验才能知晓。
破净就有投资价值？
来源： 作者： 2012-6-9 2:47:20
吴锡凌
银行不是人人都能办的，没牌照，再多的钱也不行。
如果真想涉足银行业务，不如买银行股。市盈率极低，股价也跌破了市净率。不但不需要牌照，价格还有折让。简直比自己开银行更划算。你看，深发展就创了3年新低，跌破净资产。可是，这么明显的机会，郭主席看到了，也告诉大家了，市场却没当一回事。何解？大概是这净资产有点水分吧。
央行本周宣布降息。而且，新颁布的存贷款利率浮动区间，直接压缩了银行的利差。如果银行能够扩大贷款量，以价换量，这次调整浮动区间就未必是利空。但是按照目前上市银行的存贷比，空间不够。所以，银行盈利将受到挤压。
另外，这次调整存贷款利率浮动区间，被视为向利率市场化迈出重要一步。之前国内银行的利差是受管制的，也可以说是被保护的铁饭碗。利率市场化之后，会变成什么样？可以参考券商佣金的市场化结果，那就是价格战！现在券商佣金与当初双向千分五相比，真差远啦。券商在熊市中再推出各种变相优惠，基本是赔钱赚吆喝。
经济也有熊市，银行之间的竞争也会如此惨烈吗？还真不好说。比较灵活的小银行，可能会率先动手：一方面提高存款利率拉走储户，另一方面降低贷款利率吸引融资需求。大银行如果不采取措施，市场份额就会被迅速蚕食；如果跟进，成本上升，利润下降。单是这样，还只是收益减少，盈利的可能性仍然很大。真正的利空是经济下行本身。
国内银行业已经连续10年“双降”,不良贷款率与不良贷款额双双下降，成绩斐然。虽说这是经营管理的进步，更同经济持续增长的大背景密不可分。现在经济处于下行通道，已经放出去的贷款，本金会不会受损，受损的比例会不会危及银行的净资产？
如果净资产有可能受损，如果市场存在这个顾虑，股价跌破净资产也就没什么好奇怪了。有钱有牌照的话，可能还是自己办银行比较踏实。
观望也是致胜的操作
来源： 作者： 2012-6-9 2:47:03
王洪斌
6月1号的开门阳线，只是对于5月连续3周阴线作短暂修正。本周市场继续呈现缩量下跌的格局。个股活力不足、资金轮转不畅、权重品种护盘不力，无不呈现出弱市的特征。对于目前各项观察指标来看，轻易将指数创本轮调整新低作为左侧交易进行介入，无疑会是风险较高的做法，简而言之就是下周可能还有加速向下的过程。接下来也会按照以往的从宏观到微观的方法予以论证。
从国际大环境来看，欧债问题还未露出更多的解决希望，各国的分歧存在，并且距离希腊新一轮选举结果落地还有一段时间，德国、法国的态度未明，不确定性仍会左右市场预期，导致投资心态不稳。美国方面，尽管上周短期数据略有修正，但是伯老对于经济的判断以及可能的货币政策态度暧昧不清，难以给予市场一种相对确定的判断，所以是否启动QE政策的不确定，同样也造成风险的存在，而定调货币政策的时间点也恰恰是希腊大选前后的时间，所以尽管欧美市场在经历连续下跌后目前略现企稳迹象，但短期修正并不能意味趋势的确立，仍需多看少动。
从国内情况开观察，5月PMI增速的明显下滑无不预示着接下来即将公布的CPI和PPI数据可能也会随之出现超预期的走低，虽说可能的物价走低会对政策预期形成利好，但是企业经营环境变差，经济活力衰弱，对实体经济和投资市场还会造成冲击，也说明之前简单将二季度作为经济下滑的低点去判断仍为时过早。另外，央行于周五正式降息，作为此次货币动作确实显示出管理层的决心，和对全国经济带来的正面的影响，但是无奈市场也明显感觉本次政策操作有不少层面的利好已经相对于前期问题进行了对冲，能够新增的预期可能还需要再进一步的放松去激发，而能否延续持续放松存在不确定性，故周五市场仍以创新低去反映投资情绪，当然作为个人看法，还是觉得本次降息数据货币政策一次较大的调整，后续热度的发酵有可能产生比较明显的化学作用，但起码目前还没有，继续观察和调整视角。
从微观市场的角度来看，弱势格局没有改变。首先还是成交量的问题，没有成交就没有行情。其次，外围汇市、期市和股市摇摆不定，导致全球避险情绪升温，同样表现也出现在A股市场，本周活跃品种都是对于保值避险需要的涉矿、公共事业环保以及医药科技等弱周期泛消费类，说明大部分资金仍在观望，并未就新一轮的行情展开攻势，反映在盘面的是成交量萎缩、热点轮换快、上涨不坚决、上下午方向差异大等特征。另外，正如央行降息动作一样，经济运行达到一定临界，就要启动相关政策工具，同理市场低迷就需要打出空间吸引资金的进场，所以目前并不排除指数下周有回试2242点的可能。如果在此之前出现的反抽，量能出现放大配合，则可以对操作做修正，但是量能仍保持低量，则需警惕下跌中继的风险。
最后，就目前热点观察，延续力度以及相对下半年预期比较确定的品种暂时定格在医药、电力以及科技类的部分个股身上，可以作为观察的标的，能否持续的表现也是市场人气的风向标。当然与此同时还是要小心权重品种的值班，破净并不意味修正，也可能是趋势的加速。
总之，众多的不确定就意味着风险。风险面前要低头，活下来，才能做日后的赢家。
首席策略：不高估 不低估
来源： 作者： 2012-6-12 8:44:25
袁季
广州证券首席研究员 袁季
我们说不应高估市场，是因为中长期看，国内经济的转型仍有较长的进程，还存在诸多挑战，市场趋势上升的条件还不成熟；“不低估”则是着眼阶段行情，由于股市已有一轮调整，指数现处于相对低位，降息所带来的预见性相对宽松将为市场带来阶段性行情的延续、扩展。
将企稳
在一片低潮中，市场终于迎来实质性利好。6月7日晚间央行宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。在近期策略中我们已指出，随着实际利率由负转正，意味着宏观调控已起到实效，通货膨胀得到有效控制，在这种环境下，流动性由收紧向相对宽松转变逐渐具备条件。而本次降息也在市场的普遍预期之中，原因主要有两点：通胀下行到3%附近，压力得到缓解；稳增长的要求迫切。此外，受欧债危机继续发酵的影响，澳大利亚、欧洲以及英国央行近期先后公布了最新的利率决议，宽松趋向显现苗头。对于此次降息，我们的解读保持“不低估、不高估”的态度。一方面，从“稳增长”的角度看不应低估降息的积极信号，其所带来的流动性相对宽裕、企业成本下降等作用，构成了市场的利好预期；另一方面，决策层的目标并未完全改变，对连续多次降息的累积预期也不应过于乐观。“现在的政策是修正而非扭转，是温和而非激进”.
在降息消息出台当晚，期望多头借助“重大利好”高歌猛进的投资者不在少数，但被次日市场泼了好大一盆冷水。上证指数高开十余点，旋即出现当日最高点，之后震荡滑落，至收市倒跌十余点。23个申万一级行业指数中只有公用事业和信息服务录得微弱涨幅，其他都有不同程度跌幅，有色金属和金融服务跌幅领先。股市中有谚语说“该涨不涨理应看跌”,周五的弱势表现无疑进一步挫伤了市场人气，在失望情绪的驱使下出现杀跌抛售现象，上证指数收于5月以来的低位。但此时我们提醒投资者在“高估”不成之后，不宜低估“稳增长”的动力，否则很容易被两面夹击。我们说不应高估市场，是因为中长期看，国内经济的转型仍有较长的进程，还存在诸多挑战，市场趋势上升的条件还不成熟；“不低估”则是着眼阶段行情，由于股市已有一轮调整，指数现处于相对低位，降息所带来的预见性相对宽松将为市场带来阶段性行情的延续、扩展。年初我们一再强调今年的行情主线就围绕经济减速与预调微调来展开，当经济减速的一面显现得突出，市场以调整为主，相反，当宽松措施出台及预期升温时，市场以上行为主。一季度以来上证指数大致在一个区间里来来回回，表明两股力量处于相持状态，当然，这和去年市场已以较大幅度的下跌来化解做空动力有很大关系。那么，当市场又回落到3月低位附近，而积极措施陆续有来时，过于悲观是不足取的。
我们在上期强调海外市场的预警作用，而在最近的一周，海外市场出现了积极的短期变化。道琼斯工业平均指数周收盘为12554.2点，完全收复了前一周失地，道琼斯欧洲50价格指数也显着回升，西班牙股市升幅超过8%.当然，对欧洲和美国经济及市场的警报尚不能就此解除，日前高盛集团首席美国证券市场策略师就指出，西班牙以及欧洲其他地方的危机正在加剧，可能导致美国股市步入熊市。但外部刺激经济、遏制危机加剧的举措无疑已对市场起到了短期提振作用。
在连续一周的下挫之后，昨日市场出现了难得的反弹，上证指数阳线将上周五阴险包容，房地产、电子、有色金属、机械设备、信息服务等五个行业指数涨幅超过2%,显示多头活力有所增强。总体而言，在市场回落到支撑区域时，“稳增长”的积极举措陆续有来，多头守住防区并逐步企稳的机会在增加，维持适中仓位建议，不宜盲目杀跌。