不能让外企动辄募走几百上千亿
--兼谈本周股市
来源： 作者： 2012-6-16 0:55:10
谢百三（作者系复旦大学金融与市场资本研究中心主任 本报特约撰稿人）
上周一，受国务院发改委等八部门提出要加快金融市场的对外开放，要适时允许境外企业到境内发行人民币股票并上市等等，即实际上尽快推出“国际板”的特大利空消息影响，中国股市跳空低开大跌（至2012.6.15还在低位运行）。
这种事，近两年来发生过多次，有时连跌2-3周，跌几百点，股市在“国际板”这把“达摩克利斯之剑”的威胁下，下了一个台阶又一个台阶，从3000多点跌到了2300点，而“国际板”是最重要原因。
何以我们必须坚决地旗帜鲜明地反对近期推出“国际板”呢？
一、不能在企业资金十分紧缺的时期动辄圈走几百上千亿
“国际板”如果开设、成立，境外到境内发行上市的将是些什么公司呢？大多数是“大盘蓝筹股”,如英国的汇丰控股（即汇丰银行）、美国的纽约证交所、英国的路透社、德国大众，还有渣打银行、恒生银行、奔驰、可口可乐、西门子……可能还有早已在香港上市的红筹股如中国移动等等。
2011年，前主席尚福林曾明确讲要在年内推出“国际板”,而媒体披露的是汇丰控股将计划来募集50亿英镑，按当时汇率相当于550亿元人民币（以现在汇率约合485亿元，而在本土它只能募集一半）；这是什么概念呢？2012年我国发新股截止到6月15日统计数据为102家，募集680亿元（截止到5月中旬统计数据为84家，募集546亿元），即一家汇丰募资合今年1-6月份102家企业募资的71%;相当于约80家中国中小企业募集的资金。这种情况，在股市一跌再跌、中国多数企业资金捉襟见肘时能够容忍吗？
中国境内企业，特别是民营、中小企业，到银行借款难上加难。前一段时间温州中小企业主为高利贷逃债，3位企业家跳楼，82位企业家弃企业而逃跑，有的至今未归。这都源于我国实行较紧的货币政策。自己企业如此缺钱，怎能让外企来动辄圈走几百上千亿呢，须知500亿元等于20座上海南浦大桥、杨浦大桥的投资。如果汇丰、路透社、纽交所、百事可乐、可口可乐、奔驰、大众……都来上市，中国股市岂非哀鸿一片，不跌几百点几乎是不可能的。
二、我国A股股价高，境外企业在境内发行股票将圈走多于其在本土很多的有升值潜力的人民币，于我国十分不利。
我之前曾统计研究，有60%以上的A股价格比B股贵一倍以上。此外，同时在中国、美国上市的公司的股价也能说明此点，除少数银行、保险股外，中美股价绝大多数也是我国境内股价高于在美国的股价，有的差距很大。
这就意味着，境外企业到境内发行人民币A股，将瞬间募走比它们在美国、欧洲等多得多的资金，1.5-2倍，甚至更多。这对中国投资者、对中国证券市场、对中国的国家利益、民族利益显然是不利的。在人民币不能完全自由兑换的条件下，这肯定是一种不等价交换，是不公平、不平等的，是吃大亏的。此外，它们募走的不是正在贬值的货币，而是还有升值潜力的人民币。（待续）
本周股市
全世界目光都盯着西班牙和希腊，西班牙终于同意在欧元区帮助下，让本国的银行摆脱危机，欧元区十分欢迎，迅速表示将借贷1000亿欧元帮助它走出困境。现在人们紧盯着希腊6月17日议会选举会选出个什么政党，如果希腊大选结果不好，希腊选择退出欧元区，回归希腊本币，则该币将贬值40-50%,会造成人们挤兑和经济大乱。此外，还会造成西班牙和葡萄牙也仿效退出。而一贯支持希腊的法国、德国也将受到很大打击，损失巨大。
中国股市上周一受即将推出“国际板”影响，连跌5天。本周正在反弹之中，周一、三上涨，但慑于希腊等事件影响，涨涨跌跌，人们心理波动很大，周四又跌22点，周五仍在2300点上下徘徊。银行、石油、钢铁都在历史地位徘徊（房产股则在节节攀升）。而新股发行上市市场由于制度性缺陷，多数破发，成为最危险的地雷市场及臭鱼烂虾市场，机构不论盈亏，上市就夺路逃跑，中小散户亏损很多，恨之入骨。
真正改变市场趋势的是宏观经济
来源： 作者： 2012-6-16 0:55:20
龚伟力（作者系资深股市分析人）
大盘在2300点附近反复震荡，成交量萎缩，一路下跌也没有像样的反弹，这种情况很可能引发技术性反弹，不过要注意，如果市场没有量能的配合，那么反弹力度是微弱的。
投资者做股票首先就要学会看大势。即所谓看大势，赚大钱。必须看宏观经济运行态势。美股大涨大跌，欧洲股市有所企稳，可是欧洲经济下行压力增大，美国经济还是比较疲软，中国经济增速仍在下行，所以整体大的趋势没有变化。
其次，如果不会看大市，则看大盘，从技术上分析，前期股指一度冲到2393点后震荡下行，
其三，学会看量。大量大戏，小量小戏，无量无戏，持续萎缩的成交量无法改变大盘的运行态势。中国股市处于资金推动型市场，股市的运动说到底就是资金运动，看后市务必看成交量。那何谓大量小量，有量化指标吗？如果上海市场单日成交能够突破850亿，大盘才有可能大反攻，才有可能收复2350点重要压力位。
不会回顾历史就像只知播种不知收成。每当有新政策发布，市场多多少少会受到一定利多利空影响而产生波动，可是在市场形成了趋势之后，这些针对市场的政策持续性仅仅是短期的。
我们追溯一下历史，时间回溯到2007年5月30号，当天财政部突然公布上调印花税，导致单周跌幅非常大，被股民戏称半夜鸡叫，就在政策公布当天，我在做下午的直播节目时就公开表示，投资者应抛光手中持有的所有股票。不过，07年的大盘向上趋势已定，政策性利空也难以改变趋势的运行，下挫的走势也只不过是短期的震荡。
我们回顾历史的目的，就是要让大家知道，在市场规模不断扩大的情况下，政策所带来的影响有限，而真正改变市场趋势的，则是宏观经济运行状况，这种经验已在全球的成熟资本市场当中得到了历史的印证。
自郭树清上任以来，证监会一直鼓励价值投资，提倡关注蓝筹股，但从目前的市场行情来看，多数蓝筹股股价长期不动，我们应该如何看待和选择蓝筹股？虽然证监会再次表示蓝筹股是股市价值的真正所在，而且银行板块市盈率低至5倍，部分银行更可以说是已经跌破净资产了，如果说散户喜欢追新追涨导致银行难以表现，但是市场还有很多机构投资者，看到银行这种超低股指的品种都不心动吗？这确实值得市场深思。除此以外，前期管理层调差要求银行自查贷款风险，28万亿的贷款质量数据还未公布，机构肯定会更为谨慎。
高度重视趋势指标
来源： 作者： 2012-6-16 1:02:20
地产，白酒和证券已经到了短期力歇的程度，这个窟窿光靠保险和电力拉几天就能补上？短期有交易方法的投资者，你们请继续练兵，但要控制好仓位。
张越
主持人：又是无趣的一周，除了你老唠叨的几个破马车强势，茅台和招保万金周中继续新高，其它真没啥新意。
泛舟：呵呵，老唠叨你也未必真去关注，关注了未必真敢下手，下手了未必真拿得住，从关注到赚钱，还有一个相当的过程，这是一个和自己斗争的过程，赢了一马平川，市值扶摇直上，输了就永远困在纠结中，最终默默的淡出股市。
主持人：虽然很残酷，但事实就是如此，现在我们看美国市场，几乎没有个人投资者参与，这是为什么？因为别人发展了一百多年，起初也是个人投资者为主，几十年后累了倦了伤了，还是斗不过市场，战胜不了自己，决定买各类基金算了，彻底认输。按照目前的趋势看，我们国家的股市早晚也会发展到那一步。
泛舟：这是一个必然趋势，可能由于国人千年的赌文化，会让这个进程慢一些，或者届时还会有部分个人投资者参与股市但比例不会高，同时各类理财产品和基金会越来越多，因为需求大了。大多数人最终认输出局，这不仅仅是市值缩水那么简单，主要还是精神层面上的，当你在股市中以此为荣，曾经让你赚多少多少钱的信仰荡然无存的那刻起，你将彻底缴械。如果当下投资者还不去好好反思一下自己以往的操作，总结出一套可以长期使用并不断复制盈利的方法，除天才外最终都会离开市场，至少是自己不会亲自操刀了。
主持人：很多投资者别看入市几年了，连均线都不会看，更别提总结出投资方法了。
泛舟：天下没有免费的午餐，投资者必须付出努力才能有收获，这个努力就是学习，现在能有闲钱入市的人，至少在他们行业领域里都是行家里手，如此才能赚到钱。股市也一样，一切必须从基础开始学，我早就说了新入市的投资者最好都去看看证券市场基础知识这本书，然后再学分析。如果没有这个过程，只能说明还没开始你就失败了。当然我跟大家说了这么几年方法，也只是通往财富之路三步曲中的前两步，最后还是要过自己这一关，不然最多你是熊市不输，牛市赚钱，平衡式休息，做不到平衡以及熊市还能略有斩获的境界。
主持人：能熊市不陪就不错了，不过即便没来听你的方法论，在这里看看你对市场的评论，热点的点评多多少少也能帮到一些客户，让人明白一些道理都要一个过程的，投资者教育是任重道远的活，慢慢来不急。
泛舟：同意，所以我继续不厌其烦的和大家说，市场风险比较大，首先沪市的趋势指标如果出现破位，这可是连续20周以来的首次，这个信号要引起足够的重视，其次社保上周减持工行H股，记得上一次减持是去年的四月份，再上一次应该是08年3500点吧，这代表什么？自己琢磨琢磨。再者地产，白酒和证券已经到了短期力歇的程度，这个窟窿光靠保险和电力拉几天就能补上？短期有交易方法的投资者，你们请继续练兵，但要控制好仓位。其余的朋友继续等吧，等到量能符合底部特征的那一刻再议，踏空不可耻，套牢才无语！
银行股可以买了吗
来源： 作者： 2012-6-16 1:03:30
华林证券财富管理中心研究发展部副总经理胡宇
电影《华尔街：金钱永不休眠》曾经有个片段让我深受启发，当男主角高登面对着一群大学生在演讲时，他总结了美国次贷危机爆发的原因，美国金融企业的利润被过度放大，金融业在美国企业整体利润的占比已达到40%之高，当更多的金融家陶醉于资金杠杆所创造的暴利时，人类的贪婪又一次让美国经济经历周期循环。
与此相应的是，A股金融企业利润占比亦从2005年的30%不到上升到2011年的43%,16家上市银行创造了8824亿元的利润，平均每家坐享551亿元的利润，而A股除银行以外的2400家上市公司仅仅创造了1万亿的利润，平均每家的利润额为4.8亿元。
由此让笔者想到的是，为何A股整体市盈率如此便宜，并非多数A股的估值真的便宜，主要是由于银行股的巨额盈利拉低了整体的估值水平。银行业总市值5.6万亿，而A股上市公司的总市值为26.8万亿，看似A股的平均市盈率很低，才14倍，但A股市盈率的中位数在30倍以上，算术平均市盈率在70倍。扣除银行盈利对A股的贡献之后，剩余公司的平均市盈率仍然在18倍左右。18倍是什么样的水平，应该说仍然高于历史的和国际的最低估值水平，基本属于估值中枢位置。
这就说明，目前我们看到的市盈率低估值，其实未必意味着市场达到了绝对低估值的水平，更多还是建立在银行业巨额盈利的基础之上。但银行业的巨额盈利并不具有代表性，尤其是在多数行业仍处周期性衰退和调整阶段的时候，垄断行业的高额回报仍不能视作一种具有代表性的回报率，仅能看作是个案和特例。这就是为什么，A股看上去如此便宜，但投资者却不买账的原因。
因此，对于银行业，如果没有国家的息差保护，当前中国的银行业利润是很难维持如此高速增长和巨大规模的。
数据表明，中国股市可能过于依赖银行业的繁荣，而这样的繁荣无非是来自于贷款与杠杠化的提升。由于目前中国开始启动逆周期的调控政策，随着对银行业监管的加强，去杠杆化的进程也在加快。同时，利率市场化的过程亦是银行净息差逐步回归正常水平的过程，因此，目前银行业的盈利能力已经需要重新回归常态化水平，继续保持高增长和高ROE的趋势很难维持。
当年息36%的贷款利率都能够在沿海中小企业当中被广泛接受之时，当遭受资金链断裂风险的房地产企业仍借助信托产品来获取12%低息贷款之时，当储蓄存款为了逃避负利率而大举参与银行理财产品并追求5%的年化收益之时，由于中国利率双规制的存在，银行业不仅享受了存贷利差收入的保护，更享受了银行存款表外化的中间业务收入增长，然而，银行看似美丽的业绩增长却难有可持续的机会。
事实上，中国的金融机构正承担着美国次贷危机当中影子银行的角色，在商业银行普遍执行差异信贷政策的情况下，房地产公司很难再从正规渠道获得信贷资金，因此，房地产公司将手里的资产通过信托公司抵押，信托公司将抵押资产70%的价值以地产商承诺的12%的利率收益变成信托产品卖给了银行，银行再将上述期限较长的信托产品分拆成若干个期限较短、年化收益不过5%的理财产品，然而转手卖给普通投资者，即存款人。这之间的利率期限风险和信用风险无人能保证，关键只要房地产商能够定期还本付息即可保证银行信托产品的销售完整周期。
现在的金融创新事实上只是在扩大非银行金融机构的经营杠杆，在实体经济不景气的情况下，金融创新并不会导致总需求的上升，而只是增加了资本供给，但资本对经济增长的贡献度已经在下降，一方面是由于资本本身的局限性，另一方面，中国资本市场更多的是以金融投资为主，而不是参与实体经济，因此，中国企业的创新能力并没有得到激发，然而，这才是经济增长的关键。
现在来看，银行业似乎可将隐含不良贷款风险的资产通过资产证券化的方式转移出去，但系统风险可能从其他金融机构衍生出来。一旦全球经济继续衰退，实体经济出现资金链断裂的风险就会增加，包括中小企业债、信托平台、地方债务等均可能形成新的风险点，即使房地产市场短期维持目前的稳定运行状态，但刚性需求的下降必然导致供给无法有效增加，因此，即使房价不跌，实体经济的不景气也会危及金融机构的盈利能力，最终也会导致，市场系统性风险的加剧，因此，上市银行业表面风光的日子更多的是一种数字游戏。
遵循天道
作者： 野鹤山人
广成子对黄帝讲“道”,主要提出了得到长生要静心守神，身心清静，清净无为，“守其一，以处其和”.
广成子对黄帝传授的“守其一，以处其和”,是一种回归到“道”的功法。“气聚则生，气壮则康、气衰则弱，气散则亡”.道家认为人的天年是120岁，在此基础上，通过修炼去接命，把生命延伸直至极限，尽享天年。
在道家功法上，“守一”可有效地入静，以保养人的真气，性命合一，证到天人合一的境界，回归到“道”,达到长生久视。
在股市投资上，也要讲“守一”以保存元气，这就是在弱市中多看少动，保存实力，沪指强弱界线2440-2500点之下仍处弱势，待弱势扭转再重拳出击。另一种方法是“守着”低估值的具有稳定成长性的蓝筹股，随着业绩的披露其价值不断提升，这无疑是不断增强自身“真气”,尽管持续涨幅不大，但在相对价值底线持有，每年赚上10%-20%甚至更多是可期望的，到“真气”积聚到一定程度，时机成熟了也必然会出现“牛气”冲天的现象。
据近日媒体报道，6月初市场的进一步下跌成为压垮某些私募产品的最后一根稻草。陕国投于6月11日发出《陕国投·笑看风云一号证券投资集合资金信托计划提前终止公告》，宣布笑看风云一号清盘。
根据陕国投发布的公告，截至6月8日，陕国投-笑看风云一号信托单位净值为49.31元。这也意味着，在1年前以100万元买入，清盘时仅能拿回49.31万元，亏损幅度远超A股同期跌幅。
“笑看风云1号”的成立时间是2011年4月，这刚好是一波大调整的重要顶部，2011年4月18日沪指顶部为3067点，“笑看风云1号”首次公布净值日期是2011年4月20日，当日净值为99.57元。其成立的时间竟然是大顶部，记得2007年10月16日6124点时广东也有一家私募基金成立，其结果可想而知。这是“死穴”,在疯狂的时段往往令人失去理智，而道家功法讲求“身心清静”,这是理性、稳健而最终制胜。
笔者《周期波动节律》一书提前两年预测到2011年4月将形成大周期顶部，2011年初本栏也指出过，可见股市冥冥中有其规律，这是遵循着天道。
熊市把一切所谓的“股神”都打回原形，不少基金经理、“股神”的失败，主要是违背了理性、稳健的原则，违背了证监会倡导的价值投资、理性投资、长期投资等正确的投资理念，甚至与不少散户那样喜欢炒新、炒小、炒差，特别是没有把握好价值投资的原则，没有把握好股市投资价值高估和低估的尺度，操作手法上太激进，恐惧、沮丧和失去自信，这些都是失败的根源。投资要理性“守一”,减少操作的随意性，才能成为赢家。
我在所着的《我要做股神》一书中说，当今社会上，民间许多所谓的“股神”是经不起考验的，有的风光一时，但最终经不起股市牛熊的洗礼！成者为王，败者为寇，“股王”也不是永远的，要从“股王”转变为“股神”,也需要一定的条件。
真正的股神，关键在于一个“神”字，“神”者，掌握天道也，将“天道”或者说“大道”应用到股市上，透过“大道”看股市，而在股市投资中又感悟“大道”,这就是真正的股神。将“天道”或 “大道”与“股道” 真正融通，不分彼此，这就“神”了。
上周指出，本周一为笔者《八卦时空律》一书分析的八卦日期，或形成支撑效应，结果当日止跌反弹形成短期低点，之后反复走稳，周五银行股走强有望使大盘形成阶段性支撑。
今年1月中下旬和4月上旬沪指在2240-2310点区域，形成一段支撑成本区，上周五2276点和本周一2278点跌至该区域形成抵抗，而技术指标也现超卖，阶段性支撑或逐步形成。下周三也为八卦日期，下周四为夏至节气，可关注这两天短期效应。（263）
中期波动框架评估
来源： 作者： 2012-6-16 1:05:04
提示：大指数6月8日低点上行非推动，寓示未来在反弹结束之后仍将下压，小指数则在一轮反弹上行中继中，未来仍将上行。市场处于热点切换阶段，前期大盘股溢出的资金，将向成长股与医药板块迁徙。
上周的标题是小级别反弹后还将下压，被很多人耻笑为又看错行情。乖乖，你没看是反弹在前下压在后吗？事实上，此前提出疑问的5月28日低点上行貌似推动，是需要后面回压确认的，如若创出新低，则前面的多头假设尽被推翻，后继的走势当然就是下行延续。但这种结构上的下行延续，并不意味着没有反弹。而我们注意到6月8日低点上行结构，并非上行推动。因此，结构上很明确，在这个上行反弹之后，必然还会有一个结构下压。此前我们推论反弹之后的下压，应该是要回试3月低点的，合理的预期如此，这并非是过分看空。
事实上，从大的结构讲，大指数上证指数1月6日低点上行非推动，其后的下行亦非推动。因此，结构上不过是个三波段的A、B两结构，而另一个C结构则在后面，它将出现在大指数回压完成之后。而此处是不是破3月低点并不是很重要，重要的则是观察何时出现上行推动，并且回压不再创出新低。以大指数的大波动框架看，在6月之后的一个半月多点的时间之内，出现这样节点的概率是比较大的。因为，那时将是货币出现实质增量以及半年报尾声的时间。作这样假设的原因在于，今年是08年以来经济最不好的时期，社会消费需求下降，企业库存创新高，产品价格下行。所以，人们可能会面临08年以来最不好的半年报预期困扰。因此，我们认为，此段时间大指数不太可能选择报复性的上拉动作。真正的上拉，要在这种预期风险被市场消化以后。
前面犯了个错误，太把美元指数的波动结构对A股内部市场的影响当回事。虽然准确地判断了美元指数见高回落的时间节点，但是，A股并没有如期地出现上拉，这里面的原因还是我们内部市场的问题。问题不在于A股的估值是不是足够低，而在于市场没有获得增量资金的支持，这种情况下存量资金是不可能同时拉动多数板块。而此时出现了很有意思的事，就是在预期宽松以及首套房贷利率折扣的情况下，地产股的上拉与开发商热销作秀的鼓噪下，市场的存量资金一古恼朝地产板块涌。很多人看见的只是表相，甚至声称这种时候不配置地产股的交易员不是好交易员。但是，我要告诉你的事实是，从三月中开始，真正的一线主流机构已经在地产股方向配置了重仓，尽管他们也非常清楚这只是交易性机会，整个产业未来的情况是不容乐观的。但站在考核绝对收益的大集团资金管理者的角度，市场只有这样大盘子，才可能给大集团资金提供波段收益，即使它是交易性机会，只要空间能在20%-30%,就值得参与。此一时彼一时，3月末的时候，地产指数折筹码分布情况看，距上方的套牢密集峰下沿，仍然有很大的空间，当然那时做它是有套利的合理性。而上周我们提示这个板块有风险时，它已经是在临近天花板的位置，尽管你仍能看到招保万金四大金刚在涨，但是，就整个板块的大概率讲，已经是行至结构末端。而此时才想起配置地产股的交易员，一定是个不及格的交易员，主流们给你留的只是蝇头小利了，还不知道你后面在帮谁数钱呢。
而从市场的小指数波动结构，我们看到的是另一番景象。小指数自今年初破底狂杀的走势之后，一直走得要比大指数平稳。包括退市政策的打击与大小非解禁，但没有将其下压到大指数相应的位置。而其中，成长性确定的品种今年整体行情都很好，并没有受大指数太大的影响。但是，不得不承认，这样的群体实在太少。而根本原因是市场的存量资金有限，在管理层三呼蓝筹股有投资价值的同时，市场并未获太多的增量资金驰援，反而是将大量的存量资金困在了所谓的价值蓝筹股中。所以，我们认为，未来如果大指数下压反而是好事，溢出的资金必然会向中小盘成长股，与部分非周期性行业的潜力股中迁徙。而目前的小指数波动结构，是支持这一推测的。
一直以来，大指数上证指数，是公众评判市场强弱的参照物。但是，我已经不止一次地说过，如果仅仅这样看，那大指数不行就判定市场没机会是错误的。因为，市场的四种状态中，只有大小指数同步下行时，才叫作无机会。而大小指数异步以及同步上行时，市场都不缺乏机会。所以，即便我判断大指数暂时没有做多机会，也不意味着看空市场。依我看，今年以来不乏个股做多的机会，尤其是那些成长性已经确定的品种，从年初至今几乎不太随大指数波动。历来上半年大资金风格是板块轮圆了，下半年则精耕细作。所以，下半年行情，在二季度到三季度过渡段，应该为中小盘成长股表现的时段。而这期间，大指数的表现不会太好，小指数则有一轮冲高的机会。直到小指数上行动力衰歇之后，会与大指数形成合力下压，那时，大约会是在8月的中下旬。而后，上行C段就会来临。严格地说，本年度的吃饭行情可能在二三季度之交，那时是货币政策产生实质增量的时候，企业的业绩下滑会得到遏制。
我们判断后面大指数调整结束之后，产生的一轮C性质上行，合理预期是要挑破年度高点的。但是它的吃饭行情的本质不会改变，而且，会给人以一轮牛市来临的感觉，它具有极大的诱骗性。但是，同样在临近上方密集成交区下沿时，会遭遇大小非解禁盘与套牢盘的打击而下行。而这轮C级别上行的时间跨度大约概算在两个月左右，它可能以以貌高铁、先进的机械制造业为主线；金融、能源反弹为辅佐的上涨，是很纯粹的权重板块的反弹行情。我们前面没有说这么细，所以，有些人会认为，这厮先看多后面又看空错得厉害。我建议你看文别只看标题（标题编辑经常会改动），里面的内容描述我们从来都是客观公正的，并不参杂个人偏见。就目前市场的状况，以及我们细数其后的逻辑构想，虽然不一定是对的，但你说我到底是看空还是看多？作为一个交易者，不应该对市场的预设的成见，市场瞬息变化，条件无法达到推动上行时，你让我看多是万万不能的。但这也并不代表阶段的看空，是不看好市场的未来，从中观层面看，后面的那个C级上行始终存在，而至于它什么时候出现，我不知道，我只能看市场所给予的信号。这个信号有时会似是而非，我们只能用貌似定义，除非它被证明为“非”,否则它就为“是”.在“是”与“非”之间，就存在着试错并支付试错成本结果，任何一个好的交易员，都应该知道这是必须经历的过程。
sulon2012/06/15 15:13
在2345点与2275点一带震荡
来源： 作者： 2012-6-16 1:06:01
一哥
上周未的降息被很多投资者视为货币政策松绑，但大盘没有拉出大阳，而本周一则有关“央行特急文件明确首套房贷利率最低可打7折”的消息，市场视为是“地产松绑或是救市第二张牌”;而保监会日前推出的13项保险业投资新政，有望令中国保险业未来的投资收益率大幅提升，大盘在保险和地产板块的带动下，展开了区间内震荡格局。
此次保监会释放出来的创新信号，是管理层继减息政策后又一金融改革举措，这举措可以说超过了市场预期。管理层的意思，似乎是现在有资产管理公司能投资的项目，以后保险资产管理公司都可以投资，投资的广度和弹性更强，更重要的是在保险资金投资证券市场上得到更大空间，因为目前保险资金参与期指只限制在套期保值上，而不得用于投资和放大交易，这次改革或许将对保险资金开放股指期货放大交易和投资上。
据统计，2011年底保监会备案发行的投资计划累计超过40个，目前总资产已突破6万亿元，还有约4500亿元的投资空间。但这些资金不会对资本市场构成很大的利好，对目前A股整体行情来说，影响不会太大，险资投资的松绑，只能产生了保险行业业绩提升预期，该消息对保险以及期货板块短期都形成利好支撑。而或许对保险资金放开股指期货放大交易和投资上，这将有助于改善保险公司在股票类投资上的浮亏状况。
从技术角度分析，大盘自2011年11月初以来走出了三角形态，三角形上轨是2536-2478-2453连线，下轨是2132-2242连线形成三角形，在选择变盘方向时，6月4日上证指数一根跳空的中阴线已经击穿了三角形下轨，那图形向下伸延后，本周进行了技术性的反抽，但反抽线没有到达三角形下轨线2345一带，预料短期还会在2345与斜率支撑线2275一带震荡后再以逐级震荡走低运行，但如周未受到希腊事件的影响而破斜率支撑线2275,大盘将会在2215与2275之间运行。
本周两市热点追踪
来源： 作者： 2012-6-16 1:06:15
代码 证券名 涨跌幅度（％）
上海市场
600385 *ST金泰 27.527 缩量涨停，接近前期套牢区
600478 科力远 19.397 涉足稀土，利好已反应
601336 新华保险 15.956 保监会出利好，重回前期高点
601388 怡球资源 14.712 大幅震荡，创出历史新高
600187 国中水务 14.545 摆脱盘局，需要成交量配合
600615 丰华股份 14.508 维持上升通道，持股待涨
600605 汇通能源 14.368 放量拉升，还有向上空间
600976 武汉健民 13.08 放量过箱顶，逢低吸纳
601616 广电电气 12.903 偶然放量，逢高减磅
601886 江河幕墙 12.599 连收五阳，创出年内新高
600495 晋西车轴 -19.808 拟非公开发行，阴多阳少
600766 *ST园城 -9.491 过份抢权，除权后走势偏弱
600696 多伦股份 -9.319 强势股低头，还有下跌惯性
600617 ST联华 -9.291 终于开板，反弹乏力
600096 云天化 -8.946 5天线掉头，走势有点弱
601908 京运通 -8.828 业绩下滑，反复盘底
600790 轻纺城 -8.772 受压5天线，寻底未结束
600732 上海新梅 -8.611 反弹结束，考验前期低点
600498 烽火通信 -8.55 平台向下破位，建议止损
601218 吉鑫科技 -7.754 股价严重超卖，逢低吸纳
代码 证券名 换手率%
601388 怡球资源 122.215 大幅震荡，创出历史新高
600696 多伦股份 90.723 强势股低头，还有下跌惯性
600520 中发科技 64.397 成交活跃，持股观望
603002 宏昌电子 62.672 反弹结束，还要调整
603128 华贸物流 57.231 一周四阴一阳，比较弱势
600603 *ST兴业 55.223 超跌反弹，还有空间
601116 三江购物 52.78 构筑三底，未过颈线
603000 人民网 48.634 缩量盘整，观望为宜
601555 东吴证券 40.944 高台筑势，有量才有机
601901 方正证券 40.744 调整多日，逢低吸纳
代码 证券名 震荡幅度
600385 *ST金泰 25.105 缩量涨停，接近前期套牢区
600615 丰华股份 24.614 维持上升通道，持股待涨
600696 多伦股份 21.286 强势股低头，还有下跌惯性
600252 中恒集团 19.78 调整充分，中线介入
600452 涪陵电力 19.373 冲高回调，10天线有支持
600027 华电国际 18.713 短期超卖，不宜再追
600616 金枫酒业 18.568 股性活跃，继续持股
601336 新华保险 18.229 保监会出利好，重回前期高点
600300 维维股份 18.214 高位三角形整理，注意止盈
600843 上工申贝 18 20天线成为压力，还要盘整
深圳市场
300147 香雪制药 36.399 研制抗肿瘤药物，有股东逢高减持
002645 华宏科技 32.967 价升量增，短期超买
000669 *ST领先 27.684 重大资产过会，天天一字板
000736 重庆实业 26.2 周五快速缩量，有调整要求
000996 中国中期 25.499 受阻半年线，震荡整理
300023 宝德股份 25.352 放量拉升，乖离率偏大
300266 兴源过滤 23.604 填权之中，有缺口要补
300314 戴维医疗 23.457 连收五阳，需要消化获利盘
002499 科林环保 21.005 成交活跃，逢低吸纳
300140 启源装备 20.74 周五冲高后遇抛压，下周调整
002211 宏达新材 -12.75 短期超卖，耐心等待反弹
002281 光迅科技 -11.37 反弹无力，还要寻底
000656 金科股份 -10.068 机构减持，均线空头排列
000629 攀钢钒钛 -9.95 下降通道之中，逢高减磅
002238 天威视讯 -9.764 拟定向增发，走势偏弱
000049 德赛电池 -9.691 跌穿20天线，注意止损
002084 海鸥卫浴 -9.516 周五补跌，减磅为宜
002079 苏州固锝 -8.947 阴跌不止，不建议抄底
000534 万泽股份 -8.865 接近通道下轨，短线有反弹
000968 煤气化 -8.27 跌势加速，随时可反弹
代码 证券名 换手率%
002499 科林环保 175.746 成交活跃，逢低吸纳
300266 兴源过滤 162.434 填权之中，有缺口要补
300272 开能环保 160.848 震荡向上，中线持股
002684 猛狮科技 147.215 上市气氛好，稳步向上
002645 华宏科技 141.978 价升量增，短期超买
300314 戴维医疗 137.645 连收五阳，需要消化获利盘
300282 汇冠股份 129.642 填权之中，回试20天线
300322 硕贝德 118.564 震荡中前进，5天线有支持
300209 天泽信息 118.02 上升中途休息，继续持股
002616 长青集团 112.39 箱形整理，半年线有支持
代码 证券名 震荡幅度
000736 重庆实业 36.87 周五快速缩量，有调整要求
002645 华宏科技 35.021 价升量增，短期超买
300266 兴源过滤 33.782 填权之中，有缺口要补
002499 科林环保 33.371 成交活跃，逢低吸纳
300147 香雪制药 30.944 研制抗肿瘤药物，有股东逢高减持
002653 海思科 28.102 多头控盘，向上趋势未变
300314 戴维医疗 27.757 连收五阳，需要消化获利盘
300023 宝德股份 25.624 放量拉升，乖离率偏大
300140 启源装备 25.346 周五冲高后遇抛压，下周调整
000571 新大洲Ａ 24.153 周五高开低走，有调整要求
主力资金5日流入个股前10名
来源： 作者： 2012-6-16 1:12:19
沪市主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SH601318 中国平安 70664 14 12.07
SH601601 中国太保 34495 11 10.20
SH600795 国电电力 22957 13 7.87
SH600252 中恒集团 18852 10 11.48
SH600696 多伦股份 16653 14 -9.32
SH601668 中国建筑 13534 11 5.88
SH601388 怡球资源 12160 9 14.71
SH600478 科力远 11540 12 44.43
SH600300 维维股份 11226 9 8.48
SH600085 同仁堂 10883 11 5.28
中小板主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ002683 宏大爆破 12798 4 9.33
SZ002340 格林美 9165 9 16.63
SZ002155 辰州矿业 7633 11 6.68
SZ002499 科林环保 5474 10 21.01
SZ002517 泰亚股份 4968 17 2.74
SZ002645 华宏科技 4891 13 32.97
SZ002025 航天电器 4863 13 9.45
SZ002157 正邦科技 4642 12 16.65
SZ002007 华兰生物 4306 11 5.67
SZ002378 章源钨业 4226 6 5.14
深市主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ000725 京东方Ａ 13496 17 2.70
SZ000002 万科Ａ 12197 15 2.13
SZ000998 隆平高科 11809 8 10.32
SZ000568 泸州老窖 10877 6 3.40
SZ000069 华侨城Ａ 10272 12 4.18
SZ000423 东阿阿胶 9932 12 6.61
SZ000063 中兴通讯 8685 7 2.23
SZ000543 皖能电力 7341 11 18.91
SZ000563 陕国投Ａ 5883 8 12.98
SZ000539 粤电力Ａ 5457 18 7.18
创业板主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ300146 汤臣倍健 4428 10 9.64
SZ300028 金亚科技 4112 11 13.31
SZ300266 兴源过滤 3732 8 23.60
SZ300147 香雪制药 3441 7 36.40
SZ300314 戴维医疗 2450 12 23.46
SZ300326 凯利泰 2433 1 8.52
SZ300152 燃控科技 2202 4 16.07
SZ300181 佐力药业 2200 9 18.06
SZ300322 硕贝德 2020 5 6.43
SZ300268 万福生科 1980 8 10.92
欧洲经济震荡--贵金属再成避风港湾
来源： 作者： 2012-6-16 2:07:18
天津润茂贵金属广州分公司
近期欧洲局势震荡，目前各方普遍认为希腊17日大选后的命运存在三种可能性。一是欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行组成的“三驾马车”与希腊相互妥协，维持现状，“得过且过”;二是希腊有序退出欧元区“三驾马车”提前制定方案，阻止希腊退出的外溢风险；三是希腊无序退出，退出风险向西班牙、意大利等国扩散。若希腊国会选举令市场陷入混乱，这些央行将联手释放流行性，以稳定全球金融市场。同时，美国本周公布的数据均表现疲弱，美联储推出QE3预期高涨，令美元全线走软。欧元、澳元等非美货币加速反弹，欧元汇率站上1.26美元关口；澳元重返平价上方。
欧洲央行将联手释放流行性，美联储推出QE3等等政策都将导致资金泛滥，贵金属作为资金最好的避风港湾将再次成为投资者的首先！
2008年11月在美国债券危机暴爆发后，资金大量流入白银市场。白银由1855元每公斤连续上涨到目前历史最高10435元，每公斤上涨了8580元 ,三年的时间上涨了5.6倍。2011年4月受到欧洲金融危机，投资者高位获利回吐。白银由最高点10435元回落至5443元，回调幅度达到了50%.周线图上5300-5400为三重底部。
操作建议：白银现货价格如之前预期将继续反弹之势，短期目标看到6000元/千克，目前市场波动价格5800元附近，可以逢低买进，每手利润短期预计回报率可达60%.
白银市场价格站稳6000元以上有望迎来2012年新一波牛市行情。2012年全球经济环境低迷的背景下白银将会是最具投资价值的工具。