图锐 以史为鉴看整数关保卫战成败
(2014-01-14 15:31:38)
打开“两桶油”中国石油和中国石化的今日走势一看，会发现它们在早盘略作探底之后坚定向上，成为了“严守两千点”整数关保卫战的重要力量，如果您因此认定今天的反弹是典型的“指数繁荣”，是大象股在“暴|力|维|稳”（褒义词），那可就完全错误了。且不论创业板在上周后半段补跌之后本周暂时恢复元气，今天399006大涨2%以上，早已抢得热点的风头，分时图上沪深也是黄上白下明显，即便是看“两桶油”的走势本身，您也会发现它们“强于大盘（指上证指数）”好多天了，若要说二者护盘的话，那之前一直在用微薄之力护着，至少没看出对大盘有什么影响吧？用数据来说话的话就是：中国石油如今一直未跌破10月25日的低点7.50元，算是维持大箱体走势（只不过在箱底），而沪指早已跌穿10月末和11月中旬的低点，更不用说上证50，中国石化更是在黄岛事故之后悄然兜出一个圆弧底，今天只是此弧底的“延伸”而已，看看日线的波动指标，中石化高达110点以上，典型超买，而上证指数则刚从负值转正。
由此可见，两桶油只是今天保卫战中护盘的“重要一员”，但绝不是什么趋势扭转的“中心品种”，股谚有云“大盘趋势看龙头”，龙头的转向一般而言才意味着整体格局的改变，而导致主板市场去年年底“冲击年阳线”功亏一篑，最终形成绵绵无尽下跌趋势的主要做空者是什么？两桶油虽然弱，但大致可以算是走平，真正重心下移的是银行（内地银行指数在年初三连阴探底后也放缓了下跌脚步，因此银行最多只需承担第一段下跌的“责任”，而第二段则与其没有太多关联），地产，航运，煤炭等板块，看看建设银行，万科，中远航运，开滦股份（今天公告预减）等代表个股的表现，就知道强周期行业在宏观经济下行的脚步面前，究竟受到了多大的冲击。
笔者没有提到的有色金属股其实也是一样，虽然昨天在中国铝业预盈公告的刺激下出现了一定程度的集体反攻，但行业夕阳前景并未改变。且不论期货价格继续低迷，即便只讨论股票本身，也不能因为一天的强涨而乐观起来。如有色金属的代表品种云南铜业，三季报披露其每股净资产为3.84元，而其全年巨亏（包括四季度续亏）已无悬念，在年报由于资产减值，每股净资产可能会缩到3.3-3.4元左右，而其股价还维持在7.5元左右，其中的做空空间可想而知！那么其股东会因此而“回购”进行“市值管理”吗？自己负债这么高，还债都来不及，如何会回购？想想当初宝钢的回购护盘，还不是打了个大水漂！这点钱，放在市场里，啥也不是。更不用说如今整体“钱紧”局面根本没有改变，股东“回购”的前提是得“有余粮”，近期债和一些地方债跌得让小伙伴们都惊呆了，这么跌我们自然会如此联想：极度缺钱？利率提高？风险爆发？再想到最近虽然短期SHIBOR下来了，但中长期的依旧在往上走。央行只要稍微来点紧箍咒，市场马上败象暴露，显得弱不禁风。利率高企看上去是个常态了，即便在资金相对轻松的年初，央行的态度应该很明确了，由此只能是“做好一年资金都会偏紧的思想准备吧”。
在这种情况下，尽管大盘在最后半小时“快马加鞭”全速上扬，最终沪指不仅收出光头阳线还一扫往日晦气，坚定地站在了五日均线之上，看似已经完成了笔者的企稳第一步要求，但了解到如今下行的来龙去脉，您还认为这种上涨除了“超跌后的报复性反抽”之外有什么逻辑上的意义么？论量能，沪市今天比昨天多了10亿（哇！10亿，真多啊！殊不知这只是平常强势时成交金额的1%不到而已），热点方面权重股的超跌反弹早已经被小板的回归精彩远远甩在了后面，更为神奇地是号称“普天同庆”的反弹普涨日居然还有三家跌停的存在，这不是空头休憩打盹让给多头机会又是什么（当然小板不是这样）？除了超跌报复反抽之外，支持大盘光头阳线的另外一大含义就是两千点不能丢，整数关口保卫战必须打响的缘故了，可两千点是很稀罕的点位么？笔者午评第一段就已经说过：按理来说2000点已经在近一年多的时间里被击破过两次，早已不是什么传说中的固若金汤，超级城防。如今可能只是碍于“IPO要重启”的面子，不舍得快速丢弃而已。
根据历史上的相似走势，我们不难分析出如今整数关保卫战的实质，往往在某些心理预期强烈的特殊点位附近，大盘都会“装模作样”地进行着反复的抵抗与纠结，最终才选择“气力不支”击穿。如2012年1月6日的重要低点“钻石底”2132点，在半年后（2012年7月）的反复纠结中击穿，其中7月18日在接近2132点的2138点处同样上演过“力挽狂澜”的好戏，随后7月24日，25日仍强硬不跌破，但不改26日阴跌跌破的事实；2012年9月26日，沪指在“短暂闪击”1时代后迅速“知耻而后勇”，次日9月27日大涨2.6%，随后的所谓“国庆行情”更是把指数推到了钻石底之上（但就是无法突破9月7日的高点2145点），再往后的11月19日，11月21日，沪指都曾上演1时代后奋力还击直线上拉的好戏，但最终的结果是——股指于11月27日收在了2000点下方。算起来，倒是去年6月这一次击穿2000和1949两个重要位置没有太多挣扎反复，而反倒是这样“痛快”的跌法，迅速砸出了1849点这个新重要阶段低位。
以史为鉴观察最近几年大盘在“重要低点”附近的挣扎与做戏，再联想起“反弹不是底，是底不反弹”的股谚，您就知道愈是在2000点附近刻意的“翻红”，其诚意恐怕就愈不足以信任。对笔者而言，2000点究竟是金刚石还是窗户纸，其实并不重要，因为笔者的“获利目标”早已转移到了小板身上，但对大多数股友而言，2000点可能还是一种信念的支撑，一种心灵的寄托，但笔者要强调的是：从历史上看过于刻意的反弹没有一次能够真正成底；从宏观角度看如今的环境还远未好转，新一轮硬着陆担忧越来越强烈；从微观角度看大型头肩顶形态已成，则量度跌幅还远未到位（尤其是本周一无法补阳而靠周二作势反攻）。以这三点来说哪怕有类似2012年“国庆行情”那样的大波段，没有实质利好的话2000点其实就是窗户纸，如果跌到1900点左右能产生一个反弹到2100点的行情，这样的“跌出空间”来不也挺好么？对大盘而言，也许抵抗是面子工程，但对我们散户来说，策略上一定要有清醒认识。
图锐 茅台让位第一高价股的重大意义
昨晚传出消息，称51家IPO公司将全部接受核查，而不是此前的抽查，核查将由证监会稽查大队主导，核查的主要内容一说是新股的定价过程，一说则是IPO定价发行阶段情况。将时间拉回到本轮首批新股筹备发行之初，就能发现眼下监管层的监管发力早现端倪。一位接近监管层的人士表示，在11月30日之后进行的两场监管层组织的保荐机构会议与培训上，监管层就已指出，发行定价市场化并非可以随意定价，更不要试图通过投价报告、路演推介、人情报价、私下诱导等方式引导高价。承销商应积极引导发行人和老股东不要盲目定高价，不要只顾当前利益，后续仍有承诺需履行。由于目前发行上市的这批新股属于翘首以盼甚至望穿秋水的“存量公司”，因此为了争取难能可贵的融资机会（本来大势也不好，再拖可能又会出变故），参与者都是小心翼翼地遵照新规履行着发行过程。
然而奥赛康72.99元的定价与5000万股老股转让有如“一石激起千层浪”，彻底打破了市场的宁静，根据有关媒体记者“了解到的相关消息”，奥赛康老股转让募集资金近32亿元，远高于新股募集金额7.84亿元，这一结果最终激怒了高层领导，这直接导致证监会主席肖钢接下来的日子里过得并不愉悦。在证监会内部会议中，肖钢大为光火，他没有让主管创业板的干部落座，而是直接责令其离开会场，立即处理拟上市公司的高市盈率问题。1月10日凌晨，奥赛康暂缓发行公告一出炉，已宣告了监管层对于发行承销端的监管开始发力。次日伊始，奥赛康发行人与保荐机构中金公司便被证监会发行部约见，主要针对其报价过程中的合规性，以及信息披露的合规性进行核查。直至1月13日，保荐机构方面仍在配合监管层核查，同日下午，证监会的例行新闻发布会开始，新闻发言人的首个公开发布内容便关于“加强发行承销过程监管”，并提出将在近期组织证券业协会、交易所对部分公司的发行承销工作开展检查，并指出将对违法违规行为进行查处，IPO新政仍在继续“打着补丁”。
目前暂缓IPO的公司已经达到6家，而且部分公司似乎并没有把“暂缓令”当回事，如恒华科技在13日原本被决定暂缓上市，但昨晚又重新发布了上市公告，而这家创业板公司获得通行证的主要原因其实还是六个字：市盈低，老股少。其对应的2012年发行后市盈率为42.16倍，低于最近一个月同行业平均静态市盈率53.83倍，亦低于同行业可比上市公司平均市盈率46.28倍，所以不需要进行连续三周的风险提示；其次公司转让老股576万股，低于新股发行的632万股，两个条件都满足，所以能够迅速恢复发行。这再度充分证明了其他6家IPO“被暂停”的公司如东方网力，博腾股份（全部来自两个小板）确实有“价格过高引来关注”的难言之隐，而由此导致的后果也是证监会决定在这批存量公司发行完毕之后，将发审会延后到3月再重启。实际上，距离2013年11月30日宣布重启仅仅过去45天，IPO已再次面临停滞的窘境，45天像是一个轮回，虽然45天前IPO依然停滞，但投资者至少对重启后的市场充满期待，45天后“打新”有了更多选择，但IPO的仓促出行又紧急亡羊补牢逐渐演化成了一场闹剧，盘剥着投资者在弱市中仅存的信心。
按照目前老股民的说法就是：“现在完全不知道今天有没有新股打、有什么新股打；就一个字，乱。”（原文摘录），本以为新股发行能够成为在二级市场屡受折磨的散户们的一个安静的避风港，但正因为保护投资者利益必须放在第一位，发行监管已经陷入了“没有长痛也可能有短痛”的两难境地，在这种情况下一级市场尽管有市值配售助阵，但朝令夕改导致绝没有想象中的热闹，二级市场在这种情况下又能好起来么？昨天A股可以“逆全球上行”，靠的是两千点整数关处心理预期撑起的一口气，久跌之后终于看到了漂亮的反抽，但也仅仅是反抽而已，昨夜欧美股指恢复上扬，港股方面也高开呼应，但A股在平开震荡了一下之后就再度恢复冰火格局，以主板来看和昨天恰好相反，那就是又可以“逆全球下行”，沪指几波跳水就几乎吞噬了昨天光头阳的成果，再度回到了五日线的下方。
图锐 整数关警报还远未解除
(2014-01-15 15:27:25)
今天又一项去年的重磅经济数据出炉，即央行发布的2013年金融统计数据报告，数据显示，2013年人民币贷款增加8.89万亿元，比上年多增6879亿元；外币贷款折合人民币增加5848亿元，比上年少增3315亿元。全年人民币贷款占社会融资规模的51.4%，这一比重为年度的历史最低水平，比上年低0.6%。广义货币（M2）余额110.65万亿元，同比增长13.6%，分别比11月末和上年末低0.6个和0.2个百分点。M2达到了空前的110万亿元，这算不算“货币超发”？央行调查统计司司长盛松成表示，“货币超发”的说法是以西方（主要是美国）标准来做衡量，但两国国情，统计口径均不一样。货币供应量是个抽象概念，应该主要看物价，GDP，就业三个数据，货币供应量是在这三者之间寻找平衡，如果经济发展相对稳健，物价相对稳定，就不能断言“货币超发”。
显然目前的经济发展绝对没有过热，即便还能算是“稳健”也面临着景气度继续下行（也即“着陆”的担忧），属于需要提防的状态，物价方面CPI距离“通胀目标”还有不小的距离，反而是离“通缩状态”愈来愈近了，以目前的宏观经济事实（笔者在博文中也强调过多次）来看，怎么能算是“超发”呢？盛司长说得没有错。如果再细化估算一下，我们甚至可以发现，中国近年来居然有26多万亿元的流动性并不“流动”，而是在“趴着睡觉”哩！不信的话请看：M2余额110.65万亿元，减去本外币贷款余额76.63万亿元，其间的差额为34.02万亿元。如果我们用34.02万亿元，再减掉1.5万亿元商业银行超额存款准备，以及5.86万亿元现金（M0），那将说明，中国大致有26万亿元流动性被央行锁定，真正参与中国市场流通的全部流动性余额只有84万亿元，不对么？
按照中国GDP增长7.5%计算，2014年GDP总量应当在55.8万亿元左右。请注意，这是真实的GDP总量，是去掉价格因素之后的GDP总量。按照周小川的说法，M2只能和名义GDP相比较，而我们又不知道名义GDP数据，但我们是不是可以猜想，如果去除物价因素的GDP总量是55.8万亿，那加入多年累计的物价因素，中国的名义GDP是不是会超过84万亿元？我看没问题。由此可见，中国货币供应量并不高，相反应当是低的。有人会因此反驳说：不就是因为“多投放了货币”，导致“物价上涨”，而“物价上涨”又使得“名义GDP提高”，所以M2和名义GDP相吻合不是一点问题都没有么？逻辑上没有错，但我们必须看到这些年中国物价上涨的原因。笔者一直认为并试图说明，中国物价上涨主要是成本因素。如果这一点可以确认，那货币增长不过是成本上涨的必然结果和必然要求，因为表达成本的上涨必须是货币表达。基于这样的认知，我们可以肯定，如果中国名义GDP高于真实参与流通的84万亿元货币，那中国一定不存在通货膨胀，而相反属于通货紧缩——请看，再次回到了“通缩”论点上。
而如果确定中国目前处于“通缩”或至少近（亚）“通缩”的状态，则人民币不断升值的真实基础已经找到答案，其也是解释人民币之所以刚性升值最有说服力的依据。即便我们不考虑名义GDP的问题，仅仅从84万亿元真实流动性对应55.8万亿元的真实GDP的角度考量，中国的货币流动性也显得捉襟见肘。因为中国GDP占比最大的是第二产业，大约45%至50%，其采购、生产、销售等周期很长，贷款（货币）周转速度远不及服务业。而美国等发达国家服务业占比高达70%，所以信贷周转速度要快得多。更重要的是，发达国家的金融信用杠杆非常高。比如美国，最低者使用20倍杠杆。其基础货币总量不过3万亿美元，但流动性却高达60万亿元，而其对应的真实GDP不过15万亿美元。相比之下，中国基础货币25万多亿元，商业金融机构的派生的全部流动性不过110万多亿元，杠杆率不过4倍左右，如果考虑被锁定的资金，中国全部货币流动性仅相当于真实GDP的1.5倍，而美国则是4倍。
可见，此时认为中国“去年货币继续超发，且越来越超发”，大肆叫喊“再这样下去通胀将严重到不可控制”的人，不是根本没有了解经济学的基本运行原理，就是真正的别有用心。产品价格的冷热，企业应该是最知晓的，而企业的动向往往又完全能够通过股市这个“基本的晴雨表”表达出来，昨天博文《以史为鉴看整数关保卫战成败》中已经阐述过：看看建设银行，万科，中远航运，开滦股份（今天公告预减）等代表个股的表现，就知道强周期行业在宏观经济下行的脚步面前，究竟受到了多大的冲击。昨天收评中笔者还表达了对有色金属股的看空，而今天的表现是，华泽钴镍，吉恩镍业，中国铝业等周一有过表现的个股今天领衔下跌，有色金属指数全天低开低走跌1%以上，与之对比的是创业板399006涨1%以上，这种强烈的反差，和长春高新“后来居上”赶超贵州茅台的道理，其实是一样的。
我们再看上证50方面的表现，今天走强涨幅最多的几只股：康美药业，海螺水泥，招商证券，大秦铁路等不是全年锁定预增的品种（如海螺水泥正是今天公告全年净利润增长50%左右），就是相对而言的弱周期行业，非纯粹蓝筹化的公司，而这批个股在之前的走势实际上也是强于大势的，而整体领跌二股的银行地产，钢铁煤炭包括今天新加入的有色，“传统金花”们的表现其实依然不尽如人意，也许伴随着茅台让位，金花辉煌的时代已经因为转型的浪潮而远去了。显然，以它们为主要标的的主板各大指数（无论是上证50，沪深300还是上证指数，深证成指）此时想要走得太好都不太容易。今天虽然午后跌幅逐渐收窄，但总体上仍然属于“超跌后空头气势不强”的范畴，更何况多方已经摆出阵势严守2000点，在没有新一轮利空冲击的情况下维持熊皮盘整状态，在最近一段时间还是没有问题的。
应该承认在昨天收复五日均线之后，今天指数至少守住了这里没再创新低，而且本周上证指数的重心有望维持在2000点整数关之上，维持在五日均线之上，但这是否意味着“1时代”的警报已经解除？在大环境没有显著变化，尤其是市场没有显著放量之前，这种2000点上方的挣扎都只不过是苟延残喘而已。比近两天走势更像阳线+上涨中继的是上周二，三，但在宏观微观均不支持的情况下上冲最终还是失败了，而今天沪指的走势下影线拖得老长，上方连昨天的高点都差0.02点没有越过，距离所谓上涨中继还相差甚远，倒更像是等待第三波探底的下跌中继平台。在整数关失守警报还远未解除的情况下，主板方面的总体熊势并未改变，此时即便是要在“风险中博取机会”，也更应该考虑399006“冲击历史新高”的战役，而非999999上证指数整数关口那纠结的保卫战。
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图锐 主板有望打破最大心魔
(2014-01-16 11:53:49)
继在华接受预订之后，美国电动汽车龙头特斯拉在中国又将有大动作。据外媒报道，特斯拉计划在中国打造一个超级充电站网络，让电动汽车车主能够在长距离行驶途中进行免费充电。该网络最有可能先覆盖北京至上海一线。特斯拉副总裁O'Connell表示，公司最近已开始采取措施，将上述计划付诸实施。加上特斯拉前天发布的数据显示，其2013年第四季度出货量达到6900辆，较此前预期高出20%，受利好刺激特斯拉股价于14日大涨15.74%，15日再涨1.77%至164.13美元，已经创下两个月来的新高。而国内方面的特斯拉概念也不落于人后，昨天就有江苏国泰，华芳纺织，金瑞科技等三只品种以涨停报收，虽然在汽车专家田永秋先生看来，在中国建设超级充电站网络，要比美国难得多，基础设施方面始终是老大难。虽然中国在前几年就提出了发展电动车的庞大目标，计划到2015年累计产销量达到50万辆，但是实际情况是，一年才销售1万多辆，离目标差距太大。
今天早盘以上三只涨停股继续高举高打向上冲击，也推动亿纬锂能，赣锋锂业等二线特斯拉概念走强，按照以往的市道，一旦有一个明显热点概念出现持续动作，那么往往是能够以星星之火构成燎原之势，形成多头你追我赶的大好状态的。然而无论是昨天的LED（同样有三只品种涨停，茂硕电源，鸿利光电和华灿光电）还是最近再出风头的特斯拉，其在A股中的强势表现都只体现出了两大特点：其一是它们的“兴风作浪”（褒义）基本难以影响到主板方面的动作，主要是板块离“权重”的确差距过远，只能是“井水不犯河水”自顾自地拉抬，由此形成了昨天创业板大涨主板仍不为所动的经典分化现象；其二是虽然有集体爆发之势，但这种爆发通常也只能持续一到两个交易日，比如今天早盘涨停个股中，就已经没有了这两大板块的身影，如此力度和持续比起去年9月时的自贸区，TMT等板块的表现完全是小巫见大巫。而很显然，以上两大特点也概括了如今“弱势”的直观表现。
就拿工商银行来说，一边是几大新兴产业的如火如荼，竭力发挥，而一边则是这只A股市场举足轻重的大象股濒临真正的破位尴尬。伴随着两波明确的下行浪，工行股价已经来到了3.40元附近，而这里也正是去年6月26日“瀑布下行”所创下的短暂最低点，在恢复上涨的过程中，我们一度以为工行在一两年是不会再碰到3.40元的位置的，毕竟像去年那样主动“压力测试”的钱荒已经过去，但昨天的大跌已经让这种美好的愿望几乎被刺破，今天其依然没有任何企稳的迹象，继续延续着缩量弱势的下行。工行的弱势可以解答上一段“第一大特点”是如何产生的，也是近期大环境持续冷酷的一大缩影，根据王炜先生的论点，下一个可能要“出大事情”的经济决堤口就是信托违约。就在本月底，中诚30亿元矿产信托面临兑付大限，然而，融资方振富能源实际控制人身陷囹圄、名下矿厂停产、核心资产短期难以变现，让这单信托项目的顺利退出蒙上了巨大的阴影。
微观方面，曾经被朦胧利好托起的油改先锋广聚能源，再度跌到了半年线附近，曾经作为“中字头”仅存走牛硕果的长线强势股中国化学近期更是连续破位，这两只股的走弱同样与以上信托阴影的根源：煤炭寒冬有关，逻辑上看，煤炭下跌价格低之后卖出来的产品如甲醇等价格不跌，利润会更大，也能降低煤炭的过剩产能。可惜事实恐怕并非如此，就如同多晶硅太阳能，产能过剩之后企业集体倒闭。煤化工也是同理：大家都用煤生产其他产品，结果导致产能还未投产行业就集体悲催，因为大家都看到产能达产后的景象。回顾煤炭指数从去年12月初的表现，是从2200点上方直接跌到了1800点下方，跌幅又是一个20%，且近期虽然在严重超跌下“斜率放平”，但其实也根本没有看到翘头或者收复均线的迹象。工行要破位，煤炭没起色，金花凋零的情况下主板如何走好？若此时恰逢创业板“再来搅局”的话，只怕会更糟。
会吗？我们说概率很大甚至几乎一定。众所周知，目前几大主要指数里存在着两场战役，一场是999999上证指数的“整数关保卫战”（顺带深成指保卫一下7500点大关），一场是399006创业板（成）指的“新高突破战”，笔者昨天收评《整数关警报还远未解除》也提到了这点，认为大家宁愿去承受后者的风险，也别去参与前者的纠结。结果后者今天果然有风险，399006早盘冲到1423.12点，就差那么零点几点再度铩羽而归，殊不知399102创业板综指早已再创历史新高，可见这种新高功亏一篑的折戟只不过又是心理预期在作祟，部分资金“按部就班”地高抛而已，我们要知道，本周市场主板还能够“苟延残喘”，很大一部分程度是因为小板还能够聚拢部分人气，由此导致部分主板中的非强周期品种（也即笔者所称的“中间派”）回升甚至拉抬指数，走到周三主板三天下影线，而创板早已是三连阳，说主板一口气完全靠创业板这么“吊”着，这话是难听了点，但恐怕都不为过！但再好的涨势也有休憩的时候，更何况是新高突破战？本周创业板三阳之后收出一阴，也没什么奇怪的，关键是会不会导致主板产生“二八共振下行”，至此一泻千里？
从开盘最初的十几分钟来看，似乎是差一点，但最终主板还是坚定地“挺了过来”，虽然最终半场收盘沪指只是微涨深成还在微跌，但这种走势已算是独立走势，已经十分不易。首先，微观全息三要素其实没太多好转迹象，成交金额还是低迷，涨停个股愈来愈少，这表明整数关的警报还是没有解除，主板完全是靠意志在“硬挺”，但好就好在本周似可以“硬挺”过去了，能挺多久是多久呗；其次，在小板尤其是创业板明确下跌的情况下，主板并未陷入“没热点就要垮台”的老套路中，且暂时未被“黑周四魔咒”所牵绊，而是在中国平安引领保险股奋起的氛围下顽强收在五日均线上方，甚至还创下三日小新高（对比创业板则是“新高铩羽”，算不算独立走势？），不得不说其有望打破“被小盘股拖着走”的最大心魔，由此看本周主板企稳也不再是神话。其后若兜出圆弧底来，可以成为本波小熊市的重要反抽浪（也即四浪），后续虽然还有很大可能重回“1时代”（毕竟这个底太刻意），但比起之前的阴霾应会好很多，我们可以在策略上善加利用。
图锐 止跌和红包行情不能划等号
(2014-01-16 15:24:56)
把全天行情分为上下两块，可以发现上证指数在两个半场的表现有非常相似的地方——即都是典型的冲高后回落再翘头的曲折走法，而这种走法出现在当下也是丝毫不会让人感觉到奇怪：论大盘是否该“跌不下去”，我们真的可以举出好多条理由，即便再看空后续趋势的人，只要不是蛮不讲理者，也会承认“整数关口”的心理预期依然相当强大，由此带来的严守效果也相当明显。所以虽然主板方面如今走势依然是弱中求稳，但自从1月7日“弱反弹”以来，股指每天都有上冲，不是光头阳就是带上影线，且不论结果如何，多头的这份心值得肯定。
然而只有心没有力，这就叫做“心有余而力不足”，显然是完全不行的。股指好不容易跨越了5日均线，重心开始缓慢向上，代表性的数据就是上证指数连续三天的低点都有所太高，今天高点也已经突破了周二的光头收盘位，这是否意味着市场已经完全走出困境？当然不能这样认为，在5日线继续向下挺进的情况下，“站上5日均线”实际上已经同“保卫两千点整数关口”概念统一了起来。按照林兄“相对主观”的推测：首先酝酿一年的新股改革失败告终，基本上2000点之下很难硬推新股（推了也是破发，企业股民两败俱伤），IPO被延期到三月份，目前还有一个多月的时间，管理层如果想要顺利发行新股必须要把指数搞上去，否则很难再发出来；而且大小盘的剪刀差也比较严重，可能会出台一些措施理顺市场，而这个动作应该是在IPO之前就会出台，所以即便创业板面临着“新高铩羽”的局面，主板也硬挺着不跌打破了重要心魔，但打破心魔的主要原因还是因为2000点不会在近期快速被打破，并非多头已完全占据上风。
再来回顾一下午评时所说的其他微观困境（全息三要素），论权重——工行要破位，煤炭没起色，金花凋零；论量能——成交金额还是低迷，全天沪市成交600亿左右，根本无法撬动普涨；论热点——午间收市时涨停个股数量仅十家左右，比起昨天明显减少，午后博文中所提的两大热点LED与特斯拉再度发力，情况略有好转，但这两个板块的特点笔者也说过，跟主板动向是几乎没有太大关联的，而几乎以一己之力促成主板反弹的中国平安为首的保险板块，午后却并没有能够再前进一步。在权重内部思想无法统一，整体交投又趋向清淡的情况下，沪指再度陷入两难局面——向下困难，但向上何尝不是更困难呢？于是刚刚站稳五日均线的股指试图向十日均线进发，毫无疑问地会以失败（即冲高后回落）收场。
于是不管是上证指数还是沪深300，两者都没有例外地像被铁索横江一样“进不得，退不得”，被卡在了五日线和十日线之间，接下来股指的动向，仍要看政策面是否会有措施让当前环境好转，以及更多的客观数据是否支持“复苏”压倒“着陆”而定，若消息面真空或相对真空，那么这种夹板格局相信会维持一段时间，甚至会维持到农历新年之前（即“蛇尾”）也不是没可能。对于个股而言，大盘处于夹板，其总体运行格局也绝不可能是一帆风顺的，譬如今天热点除了昨天的老两样就是相对分散的品种，其中既有国药一致这样的绩优股也有罗平锌电这样的预亏股，要知道今天预亏的中船股份可是被强行打在了跌停板上，以0.35点（0.02%）的涨幅想要托起“红多绿少”已经非常不容易（大多数个股都只是跟风弱红），更别提深市方面还是微跌的。所以就大盘而言，仅仅谈“止跌”二字可以，但止跌未必就等同于能够马上收复多少失地，别忘了昨天收评强调的那句话：整数关警报还远未解除。
同样对我们的策略而言，止跌和红包行情也绝不能够划等号，因为主板方面最近三天的确空头表现不好，但多头也没有精彩到哪里去，比起1949和1849点时的爆发，如今只能算是夹板中的温吞水，个股中“拿红包”的概率也就比“买乐透”高一些而已，而小板方面的确是一直存在着赚钱效应，可这种效应几乎没断过，本波行情也是从12月初就开始了，就算这是“广义上的红包”，其又和止跌有多大关系呢？反倒是高点处的“滞涨”需要让我们留意。总结两者，可见无论是主板还是小板，止跌和红包之间都没有太大联系，该止跌的未必马上有红包，有红包的则根本无需谈止跌，对于主板而言，我们坚信在严守2000点之后超跌品种存在着部分机会，但在市场关注点几乎不在其中的情况下，博取反抽不是“天上掉馅饼”而是需进行一番选股，且必须遵循“见好就收”甚至“见平也收”的基本原则。
图锐 破位印证抵抗都是纸老虎
(2014-01-17 11:52:46)
2012年6月16日之后，我们经历了“神九上天，股市落地”，这一落就跌到了1949点；2013年6月11日之后，我们又经历了“神十上天，股市落地”，这一次一直跌到1849点才暂时见底。而最近这一次是2013年12月2日之后，我们又目睹了“玉兔上天，股市落地”，只不过小快灵真正像玉兔的创业板指仅仅是下蹲了一小下就又跳了起来，而主板方面的大象们则是一直疲软到了今天，既然还处于“股市落地期”，那么所谓“新股上天，股市落地”的新言论也就不奇怪了。今天IPO重启后的首家公司纽威股份上市，虽然整体涨幅不算大，但高开平走的局面保持得很好，让参与这只股票的打新者取得了确定的收益，然而纽威上天，股市落地，虽然纽威给足了IPO重启的面子，但是大盘似乎并没有给“IPO继续重启”以好脸色。
纽威的阀门为何堵住了大盘前进的动力？昨天春祺兄已经对此阐述了观点，即纽威上市会导致创业板调整的加剧，有三大理由，一是将主板上证综指个股拿来做第一个，对创业板中小板的信心打击会很大，以数量看，本次重启两小板品种毫无疑问是中坚力量，以先后看，新股发行的第一单并不是1月9日发行的纽威阀门，而是1月8日发行的一只中小板和两只创业板，然而管理层恐怕是担忧“小鬼”们上市会兴风作浪导致一发不可收拾（虽然纽威股份的发行股数比起新宝股份也多不到哪里去），于是决定让主板先行，同时让上交所为其“戴严”紧箍咒。上交所有关负责人表示，上交所将对新股上市初期交易进行盘前、盘中、盘后全过程的监管。二是纽威股份的市盈并不低，发行价17.66元与46.47倍的市盈，依然使江苏神通、中核科技等个股绝对价格或市盈上具备优势，因此市场或会举一反三，小板的高估值可能会得到相关修正。三是纽威股份的二级市场交易，意味着新股重启已正式开始，无论IPO定价如何会抽查，承销商如何证清白，IPO确实O了，谁也挡不住，这会让市场很受伤。
结果市场的的确确很受伤，纽威的喜气洋洋只是个别的，暂时的，上证指数早盘低开后的一头栽倒才是反映如今市场尴尬境地的最好写照。相反，本来认为牛路会被堵塞的创业板，上半场却再度我行我素，依托五日线收出小阳线，这又是为何？先来看创业板为何无惧IPO，首先，IPO的“挤出效应”早已经在上个月被化解，因此现在说白了IPO带来的负面效应主要是两点，一是高估值的修正，二是对资金的抽血，而这两点恰恰并不是创业板所怕的内容，前者有新兴产业的无限遐想，后者有小快灵的交易实践嘛！譬如今天创业板涨幅前五名的个股（全部涨停），流通股本最大的长城集团才9878万股，并且都算是前期迎着创业板大牛市有过翘头但总体滞涨的品种，此时收到了资金的追捧，另外一方面昨天大跌的乐视网，掌趣科技等“相对大象蓝筹”们也都快速企稳，华谊兄弟更是涨幅居前，这更充分说明了朝阳行业总是让资金们爱不释手。如此一来，空头的怨气就只能发泄在感觉没那么良好的主板身上。
仍然是昨天的例子——蓝筹中的做空代表工商银行今天已经到达3.40元一带，农业银行更是已经创出阶段新低2.35元，在大块头没有走好之前，蓝筹即便有部分个股想要“救市”起到的效果也很零星，正如笔者昨天所说的那样：在权重内部思想无法统一，整体交投又趋向清淡的情况下，沪指再度陷入两难局面——向下困难，但向上何尝不是更困难呢？就大盘而言，仅仅谈“止跌”二字可以，但止跌未必就等同于能够马上收复多少失地，别忘了昨天（前天）收评强调的那句话：整数关警报还远未解除。结果要不是2000点的面子工程依然在以及创业板争气，早盘市场恐怕已经进军1时代，仅仅打破了一天的心魔又重新回归，市场经典的“分化格局”又重新回归，不得不说当前主板的运行态势已经让人十分失望。
看看微观三要素的情形，除了失望还能有什么结果呢？周末效应+期指交割的影响下，股指还算能出现“分化”交出一个红盘的指数，还算能够在2000点附近苟延残喘（这应该是笔者近期第三次用这个词）的抵抗，已经十分不容易。但看看上证50，早盘实已创出1473.02的新低，正如同创业板指只是因为心理预期没创出新高，其实创业板综已经强势破顶一样，上证指数也只是因为还有那一份尊严不愿意撕破，其实更反应权重的指数已经沉底破位。笔者原本预计：2000点不会在近期快速被打破（这一观点目前至少还成立），若消息面真空或相对真空，那么这种夹板格局相信会维持一段时间，甚至会维持到农历新年之前。结果指数仅仅稳了三天时间就重归5日均线下方（实际已破位），并且再度“打桩阴”，足以证明一切做样子的抵抗其实都是“纸老虎”，即便午后不再下行也不能把这里看做是双底。相反，创业板方面怎么都难以跌破10日线的支撑，即便没有新高个股行情也完全能够保证。
图锐 尽快“1时代”有望促成先破后立
(2014-01-17 15:32:00)
本周市场可以概括为两大战役，主板上证指数的“整数关保卫战”和小板创业板（成）指的“新高攻坚战”，后者的努力给了前者充分的喘息时间，相反前者的多头如果迅速走向败北，对整体气氛的影响以及后者也没多大好处。鉴于后者的部分笔者从《把握年终走势的获利关键》开始已经说得很详细，很清楚，鉴于大多数股友（尤其是对现在市道还不明就里，或者还不愿意接受新形势，新事物的股友）还是愿意把“上证指数”作为A股的最重要乃至唯一代表，因此本周周收评依然以研判“整数关保卫战”的成败为主，很明显，继上周空头步步紧逼之后，本周市场（如无特别标示均指代“沪指”）最低打到2000.40点，离整数分界线只一步之遥，可谓是在弱势中无限濒临。在这样一种情况下多头仍然秉承大多数人的心理预期（即“2时代”不能破）在此处死守，虽然有很多论据都可以证明2000点破与不破已无太多意义：
首先，在之前的博文《严守两千点能否托起最后希望》中已经说过：按理来说2000点已经在近一年多的时间里被击破过两次，早已不是什么传说中的固若金汤，超级城防，但似乎“1时代”对场内部分资金而言还是无法接受的，所以非常有趣的事情再次发生了，就是2000点附近的“力挽狂澜”又适度上演。而《严》文中最后的结论是：若比对之前市场在2000点附近的“惺惺作态”，我们会更好理解这种看似逆转的反抽行情，愈看起来像底部的位置，愈只会是下跌的中转站而已。所以当前2时代的严守只能带来短暂喘息，无法形成全面希望。既然市场已经被逼迫着来到这里，就说明弱势环境仍没有好转甚至还在逐步发酵，如果当前的预期并不比2012年底，2013年中更好，那么“股指”为何要“固执”呢？
其次，“1时代”我们不仅在不久前见过，而且在部分板块中其实“早已产生”。何谓“早已产生”？从几大权重板块来看，“五朵金花”中的银行，地产，钢铁，煤炭，有色板块指数早已经跌破之前对应上证2000时候的价格，尤其是煤炭，有色早已经跌破对应的上证1849点位置价格。之所以上证指数没有破2000，很大程度上是因为权重中的券商，保险保持了相对强势，加上两桶油近期的抗跌（中国石化本周四阳一阴，可谓是相当顽强）。若以更反应权重走向的上证50来看，本周就是一个继续下探创新低的过程，空头并未遭遇实质抵抗，也未实质偃旗息鼓，同理沪深300在午后也跌破了周二低点，这两者都是典型的“破位”走势，既然其他指数早已产生破位，沪指2000点的跌破也只不过是同步中的时间问题，负隅顽抗又有何意义呢？
再次，若管理层心存“救市”想法，则破或者不破2000都无法改变2000点一线形成阶段底部的趋势。单从技术面分析，无论从空间还是时间看，2270以来调整都已经趋向尾声，跌破2070颈线应该是一个战术性诱空过程(当然这需要重新站上来确认）。底部是一个区间概念而非一个点。上证周K线图以2012年12月低点1949为左肩，以2013年6月低点1849点位头部，截止到目前尚处于一个大级别周线头肩底结构的酝酿中，目前处于右肩构造。这个右肩结构走的极为复杂，但有一点一般右肩位置要高于左肩为好，即本次2270以来调整的低点理论上应在1949之上，若按这个思路来分析，则即便破2000，下面最多也就是一个中阴线的跌幅而已，没必要死赖着不走。反之，若管理层破罐子破摔存心想看到中国股市“推倒重来”的话，那么正如洪灏先生所说，“过去几年的市场走势充分证明了A股没有底线”，市场跌到1600点也不是没有可能。届时回头一看，2000点只不过是半山腰而已，在这里拼命“流连忘返”真的很有必要？
最后，从目前权重股的表现来看（如近700万手，22亿元左右的买单守在工商银行3.39元的位置上，生怕其真的击破6月26日的低点，不过这些挂单却根本没有化作主动买盘的意愿，如尾盘中国人寿，中国石油的突然发力攀升营造指数繁荣），当前纠结2000点得失的其实是“暴力哥”领衔的大资金，而其背后的实际控制者则是管理层，这是个面子问题。1时代搞IPO，管理层脸面挂不住而已，至于普通投资者，很多早已经深套其中，破不破2000还真无所谓。就拿今天来说，上证50权重股中国石油，中国人寿，中国石化等贡献了许多红盘力量才使得沪指堪堪守住2000点，而实际上沪市红绿比是1:6.5，深市也接近1:3，跌幅超过3%个股达到近300家，如此即便下周市场都能站在2000点以上，“稳指数，跌个股”又有多好玩？
为了今天指数能够确保“2时代”，资金可谓是煞费苦心，在实际能力不足（全天沪市成交金额仅570亿，纽威股份就抽去13亿，可见周末效应还是很伤）的情况下采用了“拉大旗作虎皮”“秀肌肉放买单”（工商银行），尾盘突袭（石油，国寿包括中信证券）等多种方法达到这一目的，而根据历史经验我们都知道，愈是在关键位置的作秀，愈是只能形成暂时之功而无长久作用，甚至在本周这么“耗费气力”之后，会加剧接下来空头“彻底击破”时的突然性和残酷性。譬如中国太保上市以后也曾经“保”过发行价30.00元，结果2008年3月26日跌破之后怎么样？至今30元成为铁顶没有再站上过，譬如农业银行上市后也曾经走过“织布机”的走势确保2.68元不破，但最后还不是连阴杀下？反而是连阴杀到2.52后促成了“国庆攻势”的产生，可见越纠结于眼前其实毫无必要的输赢越是没有意义，反而退让一步跌出空间来，才会形成海阔天空的新攻势。
至于大盘的例子，笔者就举过更多了，《以史为鉴看整数关保卫战成败》中我们看过之前2132点，2000点保卫战的例子，最终是越险守越死扛越没能成功，反而是跌破后柳暗花明。往前看，2008年大熊市时市场在4000,3000点处皆有过想反复的念头，结果当然没能阻止下行，可见“不破不立”，“破而后立”是股市中的铁律，本次也绝不会例外。我们虽然不知道市场距离跌破2000点到底还有多久，但我们知道的是，守在上面玩“指数繁荣”只会加大场内实际的深套，百害而无一益，反之，尽快地促成“1时代”才能让各方“知耻而后勇”，仔细想想中国股市到底是哪方面出了问题，从而在“破”之后促成真正的“立”。而对于我们散户股友来说，不深套的最好办法就是看清楚“整数关守卫战”的脆弱本质，若不能坚定“轻二重八”（本周创业板再涨3.12%，推翻了笔者上周补跌的预测，这才是真正强势）就干脆“刀枪入库”，等待股指进入1时代之后真正的浴火重生。
今天 指数 又被拖回“2时代” 。。。
我可拎 的 中远航运也 回到“2时代” 。。。 太弱了
图锐 仍需提防反弹出现反复！
(2014-01-21 15:19:37)
以当局者和旁观者的对比来看，两者对于中国去年经济数据的观点可能是有些差异的。对旁观者或者“甘于当旁观者”的个体/群体而言，中国的国内生产总值同比增长率，只要是达到了既定目标就算是好事，那么最终结果是增长7.7%，而年初设定的目标是7.5%，可以算是超额完成任务，去年CPI上涨2.6%，城镇化率53.7%，基尼系数为0.47，也被官方认定为“国民经济呈现稳中有进的发展态势”。受此正面提振港股今天出现反弹，国企指数的涨幅是恒生指数的3倍有余，可见内地经济数据完全成为了港股反弹的催化剂。而对于当局者而言，我们除了要看到去年一年的成果，也比承认其中的不足甚至是隐忧，对于懂得忧患意识的个体/群体来说，不管是着陆担忧还是紧缩威胁，都成为目前宏微观市场挥之不去的阴影，所以相比于港股因为经济数据而涨升，A股的反弹恐怕是受央行“开闸放水”刺激更多一些。
而央行的这一“亡羊补牢”看起来让市场“迅速收复了失地”，也可以反过来理解为“有失才有得”，如果能够早一点“补牢”，羊不就不会“亡”了？2000点不就不会失去或者非要在这里作保卫战了？按照钮文新先生更加激烈一点的措辞就是：美国10年期国债变动10个基点，市场就当成大事了；要是联邦基本利率变动25基点，整个金融市场都会做出极大的反应。中国市场利率大起大落堪称世界之最，一天的变化幅度居然可以高达100多个基点，而央行居然称之为市场化。还有外国金融机构为之佐证，说什么是“利率市场化过程中的必然现象”。请问：哪个国家利率市场化过程中，利率变动幅度如此之大？我要证据，而不是“毫无依据的结论”。如果你们拿不出证据，那就是欺骗。中央银行是市场的控制者，而绝不是市场的服从者。所以，用市场化为“失控”现象辩解，纯属央行行为错位。
是否能够控制？看看午评时给出的数据就知道了，昨天央行“逆回购”刚放出风声，货币市场利率就已经应声回落，而今天更是继续“回归正常”。那为什么这样的释放不是上周？如果上周开始释放，货币市场利率会有如此之大的起伏吗？股市会跌破2000点吗？难道央行不知道长假之前市场现金需求量大吗？那为什么不早点动手？这到底是央行的迟钝？还是愚钝？中国的金融市场乃至整个经济要为央行的这种迟钝或愚钝付出何等巨大的代价？为什么平白无故地支付这样的代价？这些问题，全球人民都想知道，股票市场投资人更需要懂得来龙去脉，中央银行也有义务给出明确的答案。我们强烈要求央行给出解释。其实，货币市场利率的事情同样是“一手放火、一手灭火”。逼着银行购外汇，流动性紧张后不予补充，从而拉高货币市场利率，逼得商业银行到处开旁门，而且股市等金融市场为之付出巨大代价之后，中央银行又出来灭火。诚然，我们看得出“灭火”效率还是蛮高的，但为什么要烧起这把火呢？如果消防队是以纵火，医疗队是以瘟疫作为邀功的标志，那整个社会可就乱套了。
从今天银行股的表现来看，内地银行指数（399947）在连收六根阴线之后终于见到了“一丝阳光”（缩量小涨），可见释放短期流动性确实立竿见影——之前的阴跌走势就是被新“钱荒”，整体流动性导致的企业活力不足给伤到了，然而我们依然不能因为一天的走势就沾沾自喜。宏观而言，短期流动性的投放主要是为了解决节日期间的资金缺口而准备，并非纯粹为了“托起股市”（当然能有此效果是最好），我们还需看到短中期和中期流动性的真正改善，从而才能使得经济复苏回到正轨，着陆隐忧得到解除；微观来说，今天一天蓝筹向指数的走势只能说是强力反抽而已，不管是内地银行，沪深300还是上证指数，都既没有放量，也没有能够越过下降通道上轨十日均线，那么接下来在阳线之后，市场能否经受住获利盘涌出和套牢盘割肉的双重考验，还是个未知数。几个简单的数据就可以证明沪指接下来面临的挑战有多么艰难：1）沪指继新年第二个交易日跌破10日均线之后，还从未再站上过这条线；2）沪指上一次两连阳要追溯到12月中期，“两连阳+两连涨”要追溯到本波小熊市之前的12月初期。
而事实上，沪指今天虽然反弹，但只不过是受了多重利好（沪深港红筹联动）的东风影响，实际全息三要素并没有太多的转强，所以一旦不能经受住获利盘的考验，就仍要提防目前的所谓反弹行情出现反复，重回“否”状，重回乏味！相反，今天真正意义上的放量上攻出现在分时图上的黄线，出现在小板，尤其是创业板，真正意义上的阳包阴也是指的创业板。创业板今天成交300亿以上，近十个交易日内出现第三根标志性中阳，且再次回归所有均线之上，其代表行业TMT以传媒股为首再度全面启动，和新股成为了当前最具赚钱效应，最能拉拢人气的区域，在这种情况下，主板难保不被边缘化，想要吸引眼球的确是难上加难，没有人气的支持又怎能让反弹不反复呢？所以既然主板已经不被2000点的破与不破纠缠，那小板也应该别因创业板成指新高的创与不创而纠结，只要八股方面的个股牛市继续就足够我们操作。