2019

	石油价格跌破20美元，俄罗斯在下一盘大棋，神秘第三方力量出现 俄罗斯石油的价格大幅下跌，每桶乌拉尔原油只有13美元。如果换算一下，一公升俄罗斯石油的成本仅为6卢布，而在俄罗斯当地的一公升饮用水的成本平均为24-26卢布。石油价格只相当于饮用水价格的1/4不到。 “随着国际市场原油价格的持续降低，乌拉尔原油的价格周一再次刷新了记录。俄罗斯输往西北欧品种原油的绝对价格又下跌了3.20美元/桶。与周五相比，已经降至1999年3月以来的最低水平。乌拉尔相对于北海的折扣保持不变为-4.75美元/桶，这是自2008年6月以来的最大折价值。周一按绝对值计算，输往地中海地区8万吨乌拉尔原油的价格每桶减少3.20美元。与星期五相比，达到1999年6月以来的最低点15.25美元/桶。 俄罗斯卢布目前尚未对俄罗斯石油价格的大幅下跌做出反应，但是沙特阿拉伯意外地宣布与俄罗斯进行石油战争，并且称将持续减产，这并不排除俄罗斯石油价格将继续下跌的可能性，并且这将受到严重冲击俄罗斯卢布金融体系和整个俄罗斯经济，这场石油战比拼的就是持久力，谁先服软，谁就彻底输了。 俄罗斯虽说在近年来持续改善自身经济结构，但是能源出口仍旧是其经济的绝对支柱！沙特在上个月开始与俄罗斯进行石油价格战以来，石油价格已经突破了40美元、30美元多个关口，这对于俄罗斯经济的伤害不可谓不大。而现在来看，俄罗斯已经在欧洲和东亚新建了多条石油输送管道，其目的就是通常增加出口来弥补油价的低迷，但是由于疫情影响，全球能源需求大幅下降，俄罗斯经济也将面临巨大考验！不过就目前来看，石油价格的大跌很可能是俄罗斯、沙特、某种神秘力量三方共同的布局，因为最难受的并不是他们两个。 低迷的石油价格除了折磨俄罗斯之外，对于美国页岩油寡头们也是一击重拳。根据估算，只有当石油价格在40美元/桶时，美国页岩油生产商才能维持收支平衡，而目前这种价格，美国寡头们实际上一直是在亏本经营。美股多次熔断，美国政府主要救济的对象也是石油寡头，如果俄罗斯和沙特一直不增产，疫情一直不结束，最先倒下的将不是俄罗斯，而是美国经济的崩盘和美元霸权体系的崩溃！

	继多国限制粮食出口后，泰越大米涨价！中国却很淡定，早有准备 俗话说得好，民以食为天。对于普通老百姓来说，没有什么比吃饱肚子更重要了。平时大家对于粮食问题，根本不会关心太多。但是近期随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，很多国家都为自己做起了打算，宣布禁止粮食出口，很多人开始关心起了粮食问题。 据外媒上一周报道，全球主要的粮食出口国越南、泰国、柬埔寨、埃及等6个国家在受到疫情影响的情况下，宣布禁止粮食出口。 目前，有一些粮食严重依赖进口的国家，粮食情况已经“告急”了。除此之外，甚至有一些国家的粮食只能够维持几个月。 此外，据日媒报道，泰国贸易委员会说，上个月月底泰国种植的大米基准出口价上涨到了每吨550美元，是2013年8月份以来最高的水平。除了泰国大米价格出现上涨之外，越南的大米价格同样也出现了上涨。越南大米的价格超过了每吨400美元，是2018年12月份以来最高的价格。 不管是泰国，还是越南，都是重要的大米出口国。据美国农业部统计，2018年泰国一共出口大米1110万吨，越南出口大米约660吨，泰国占据了23%的市场份额，越南占据了14%的市场份额。 作为主要大米主要出口国，泰国和越南目前面临的状况，加深了“危机感”。据泰国一家贸易机构预测，泰国今年大米出口将降到750万吨。如果真的像泰国贸易机构预测的那样，到时候，很多国家的大米供应量都会受到影响。 在这样的背景下，很多人都问这会对中国产生影响吗？ 我国是一个人口大国，一共有14亿人口，所以对于粮食问题也一直都十分重视。至于，对中国会不会产生影响这一个问题，我们看几组数据就能够知道答案了！ 据国务院新闻办公室发表的2019年《中国粮食安全》白皮书显示，我国粮食总产量2015年以来稳定在6.5亿吨以上；2018年全国一共有标准粮食仓房仓容6.7亿吨。此外，我国口粮实现完全自足，谷物自给率一直保持在95%以上。 此外，据有关数据显示，2019年我国粮食总产量高达66384万吨，和2018年相比，增加了594万吨，创历史最高水平。 从以上数据中，我们能够看出中国并不需要为粮食担心，我国的粮食够大家解决温饱。而且商务部消费促进司副司长王斌4月2号更是霸气“表态”，2019年中国小麦、玉米、大米三大主粮库存结余2.8亿多吨，完全可以实现自给自足。

	破罐子破摔了？亚洲大国刚刚宣布步英国后尘：不检测也不治疗！ 众所周知，目前美国是全球新冠肺炎确诊患者最多的国家，但却很少有人知道，其实新冠病毒接下来的爆发中心还是亚洲，因为直到现在，亚洲有两个国家的民众对疫情都没有深刻的认识，这两个国家分别是印度和日本！一些外媒表示，印度由于人口基数较大，接下来很可能会成为全球疫情集中爆发的中心，现在印度每天的新增确诊人数非常少，但这并不能证明印度的患者就比较少，而是说明印度的检测盒供应不足！ 如果给印度足够的检测盒以及足够的医疗援助，那么印度每天的新增人数一定会惊呆所有人！好早印度也非常有自知之明，开始主动封城21天，并且要求所有民众居家隔离，这样的方法虽然比较原始，但还是有一定效果的！和印度不同，现在的日本更让人担心，一开始钻石公主号游轮疫情大爆发的时候，日本政府由于考虑到奥运会因素，所以处置得非常细致，甚至油轮靠岸后，日本的新增人数也没有增加，能做到这样的地步，可见日本政府有多努力了！ 但事情在3月下旬的时候发生了改变，据悉，在国际奥组委宣布奥运会延迟1年时间后，日本突然开始自暴自弃了，这从日本每天的新增确诊患者就能看出来，现在日本每天的新增人数已经是一条上升的直线，不少日本民众的态度都非常消极，一位日本民众表示，自己周围的邻居，即使有类似的症状也不想接受检查，政府也没有强制他们接受检测，只有等到实在扛不住了，才会去医院就诊！ 对于日本政府的做法，不少国际组织都做出了谴责，毕竟只是奥运会延期，日本真的没有必要破罐子破摔，要知道政府不作为，就是对民众的不负责，步英国后尘，不检测也不治疗就是草菅人命，但日本显然还没有从奥运会延期的打击中走出来，在不少日本民众看来，既然都不开奥运会了，也没有必要在大力投入到防疫中了，毕竟国家因为奥运会延期损失巨大，现在最主要的还是抓经济！至于疫情，早晚都会过去，实在没有必要在浪费时间了！

	美国失业局面可能前所未有 　　失业人口激增、申请救济无果，专家预测：失业人口达2000万 　　据美国多家媒体报道，今年3月初，美国经济正以11年来不减的劲头持续增长，失业率仅为3.5%，刚刚创下近50年以来的最低纪录。大部分美国公司彼时最大的担心是市场人才量不够填满公司的职位空缺。然而不到一个月的时间，一切都发生了剧变。 　　经济美景不再，减薪、裁员、倒闭接二连三 　　“过去这一个月里发生的事情是美国公司从来没有经历过的”，华尔街日报写道。截至3月底，受新冠肺炎疫情的经济冲击，美国失业率已激增至4.4%，至少1000万美国人新近失业。华尔街日报的评论文章认为，这次倒闭潮的速度之迅猛、影响之宽广使美国公司纷纷“猝不及防”。美国人民眼睁睁看着麦当劳全线停业、迪士尼游乐园无限期关门、汽车之城底特律工厂接二连三停产。连一些曾经以为可以熬过难关的大公司也纷纷做出减薪、停薪、甚至裁员等行动。仅仅一个月，美国500家最大的上市公司的市值集体蒸发了3万亿美元。 　　“我从来都没有经历过这样的事情，像这样迅速地变化，从来没有，”美国联合航空公司总裁斯科特·柯比告诉华尔街日报。美联航超过70%的航班在3月末已经停飞，月末那天的旅客量仅为3万人，而往年这个时候平均有60万旅客乘坐美联航航班。 　　全球最大的酒店商万豪在3月下旬便已经寸步难行，由于业务量骤减75%，万豪开始大量减员停薪。“这是我曾经历过的最艰难的时刻，”首席执行官阿恩·索伦森在给员工的视频讲话中，几近泪下。 　　待机9小时，拨打5000通，失业救济等不到 　　3月27日，特朗普签署了一项美国有史以来规模最大的2万亿美元救助计划，其中包括向失业人口提供经济援助。据美国有线电视新闻网报道，突入其来的1000万新失业人口迅速涌入申请失业救济的政府网站、打爆了热线电话，使政府机构“受到重压”。然而即便如此，与很多人相比，这1000万人口还算是幸运的。该报道指出，过去两天内，已经收到超过1000位民众反应，在申请失业救济时，遇到“屏幕冻结、通话中断、繁忙信号”等层出不穷的问题，很多人至今尚未得到政府的答复。 　　美国有线电视新闻网采访了位于北卡罗来纳州的卡米拉·普尔，并了解到，普尔在3月24日被解雇后，数十次拨打失业救济申请电话未过，最后一次在待机状态中守候在电话旁8小时48分钟后，最终得到接听。尽管如此，普尔尚未得到是否能收到失业救济的确切答复。该报道指出，北卡罗来纳州通常每周受理3000起失业救济申请，而最近两周，受理案件总数达到了37万。报道说，普尔在待机过程中，已经准备好“整夜守候”。“我感到很害怕，我知道我能被允许进入等待接听状态已经非常幸运了。最后有人接听的那一刻，我简直感到太惊讶了。” 　　该报道还采访了得克萨斯州的利亚姆·阿佩利。3月16日，阿佩利失业后便开始给失业管理处致电，截至本周四，他的手机记录显示，他一共拨打了5,257通电话，全部未接通。德克萨斯州在过去的两周里接到了50万人的失业救济申请，这已经接近了2019年全年的申请总数。阿佩利告诉有线电视新闻网，在他拨打的这5000通电话中，如果不是忙线，就是录音语音请他持续等候，但每次等候的结果都是并被告知工作人员繁忙，然后以被挂断为终。阿佩利希望至少能被通知什么时候会有回音，这样“才能知道黑暗之后会有光明”。 　　失业局势“前所未有，预计失业人口2000万” 　　华尔街日到引用毕马威会计师事务所首席经济学家康斯坦斯·亨特分析指出，这次美国所经历的失业潮是前所未有的，并预计还有成百上千万的人口接下来即将失业，总失业人口将达到2000万。“劳动市场下降的速度和幅度是前所未有的。我们在过去全球金融危机中、大萧条中都没有见过这样的景象。” 　　虽然目前多州劳工部已表示尽快采取行动应对失业救济金需求的急剧上升，但这样的情景超出了很多部门的处理能力。 俄勒冈州劳工部通讯总监盖尔·克鲁梅瑙尔告诉华尔街日报说：“目前对失业救济金的需求远远超出了我们在这么短的时间内曾经见过的任何水平。” （文章来源：央视新闻）

	当地时间4月5日，捷克总统泽曼在接受当地媒体采访时表示，疫情在全世界蔓延，各国普遍面临防疫物资紧缺的问题，“中国是唯一有能力(向他国)提供防护装备的国家”，他表示，有80个国家在等待购买中国的医疗物资，因此要感谢中国对于捷克在采购方面所提供的支持，包括价格上的优惠。泽曼谈到，一些欧洲国家禁止医疗防护用品的出口，在面对疫情时，“欧洲的团结远远不容乐观”。 　　针对有人质疑中国防疫物资的质量问题，泽曼进行了驳斥。“我咨询过我们前任和现任的卫生部长，也咨询过内务部长哈马切克和其他人，他们告诉我，中国的医疗产品质量较高，那些拿质量问题做文章的人应该道歉”。捷克记者向泽曼展示了一张照片，称照片中一只中国制造的口罩仅比厕纸好一些，泽曼回应称，“在数百万的口罩中有一个残次品，你就拿出来展示，并断定其他的产品都是这种质量，这纯属胡说八道，只是博人眼球的新闻罢了。” （文章来源：海外网）

	美国、意大利、西班牙等欧美国家正处于疫情“风暴中心”，但很多人却将目光转向一个目前确诊病例数没那么多的国家——印度。 　　根据印度卫生部官网最新数据显示，截至当地时间4月2日下午6点，印度新冠肺炎确诊病例达到2069人，其中死亡53人，治愈出院156人。 　　印度疫情可能还处于非常早期的阶段 　　据印度卫生部官方网站此前公布的数据，截至当地时间2日上午9点，过去24小时印度境内出现死亡病例12例，创疫情暴发以来单日死亡病例新高。 　　另据印度媒体报道，孟买的塔拉维贫民窟4月1日首次报告新冠肺炎确诊病例，患者当天夜里因病情加重在转院过程中死亡。公开资料显示，塔拉维贫民窟是印度最大的贫民聚居区，人口密集，空间逼仄，卫生状况堪忧。 　　印度疫情不断出现恶化趋势，也出现了多起民众和患者家属对医护人员实施暴力行为事件的发生。网上流传一则短视频显示：4月1日，印度中央邦印多尔市，医护人员试图检测一位跟新冠患者有过接触的居民，却遭到当地民众砸石头暴力袭击，其中还有人手持棍棒，最终警方出动将医护人员救出，2名女医生受伤。印度警方已逮捕4名袭击者，并正在调查相关嫌疑人的身份。 　　疫情下的印度让人忧心忡忡。曾担任印度医学研究理事会病毒学高级研究中心负责人的T。 Jacob John称，印度的新冠肺炎疫情将来有可能比伊朗或意大利更加严重，感染者的数量可能多达10%的全国总人口——相当于1.3亿人。 　　据美国密歇根大学进行的一项研究预测称，到5月中旬，印度可能会有91.5万人感染新冠病毒。 　　简而言之，印度的疫情当前可能还处于非常非常早期的阶段。 　　世界卫生组织（WHO）紧急情况计划主任迈克·瑞安3月23日曾表示，虽然美国已经成为新冠疫情新的“震中”，但从某种意义上来讲，人类对抗新冠疫情能否取得决定性胜利，未来很大程度上将取决于印度控制该病毒的能力。 　　大规模呼吸系统流行病曾经在印度造成了严重危机。2015年，印度北部爆发猪流感，最终导致超过3.1万人感染，近2000人死亡。这一次，印度的情况会不会比2015年要严重得多？ 　　印度等发展中国家是控制疫情第三阶段的关键！ 　　“包括印度、孟加拉国、尼日利亚在内的发展中国家是下一阶段疫情防控的重点。”4月3日，国家卫健委高级别专家组成员、中国疾控中心流行病学首席科学家曾光教授接受人民日报健康客户端记者采访时表示，如果说中国疫情是第一波，欧美国家是第二波，那么印度等发展中国家就很可能是第三波，务必需要做好防控。他们的成功，可能会对全球疫情防控胜利起到决定性作用。 　　曾光教授进一步表示，疫情控制的好坏，有时候不一定取决于一个国家的经济地位、发展程度或者GDP，还是看一个国家的防控措施、防控思路是否正确，是否真正重视，是否按照传染病控制的规律去做。发展中国家做好了也能控制住疫情，发达国家如果不重视，疫情也会变得严重，看我国和欧美国家就是鲜明对比。 　　然而令人担心的是，面对疫情防控，印度并不占优势。 　　印度国土面积298万平方公里，2019年人口数量13.24亿，跟我国相比，人口更密集。仍有数以百万计的印度人生活在贫民窟里，几十个家庭成员常常共用几个房间。在这样的环境里，隔离措施很难有效执行，安全的社交距离也几乎不可能实施。 　　印度在医疗资源上的投入少，是外界担忧其疫情的另一个重要原因。即便作为发达国家的意大利和西班牙，持续激增的病患也使多地呼吸机等医疗设备紧缺，而在印度，2016年其对医疗领域投入的资金只占到全国GDP规模的3.7%，令它成为全世界排名垫底的25个国家之一。医生和护士数量、医院床位数量，在世界上也是垫底的。 　　“印度疫情确实是很多人在担心的问题。”中日友好医院感染疾病科副主任医师徐蒙对人民日报健康客户端记者表示，印度人口密度大，现在感染人数和死亡率确实比较低，但是印度一旦疫情暴发，病例数恐怕不会比中国少，甚至远远超过美国，将会对全球造成严重影响。 　　“世界是一个命运共同体，虽然中国做得非常好，但如果其他国家，尤其像印度这样的近邻大国，一旦出现暴发的话，非常麻烦，也会给我国造成非常大的压力。”徐蒙表示，有很多人认为，印度属于热带国家，不利于病毒的流行，但目前对印度疫情下此结论还尚早。

	水皮：出来混迟早要还的 　　 　　清明小假期将临，沪深股市的投资者还是非常谨慎的。周五最后一刻钟，三大指数几乎走成了一根平线，这也是谨慎心态的一种反应。昨天走强的板块今天基本上又回落了，呈现“一夜情”走势。特别是前期炒作比较充分的科技股今天调整比较大，昨天调整多了来一个反弹也是很正常的。 　　但是今天走强的板块，也是前两天调整比较深的板块。比如农牧渔业和口罩板块，这两个板块的逻辑我们以前跟大家说过，就是存量资金博弈短线机会。因为如果真的是发生粮荒，市场也就不能看了；如果疫情真的是一直不可控的发展下去，市场最后也是不能看的。所以这两个板块的炒作就是存量资金短线的炒作，快进快出基本上是可以的。千万不要把“一夜情”变成“白头到老”，否则就要被套牢了。真的是没有必要炒股炒成股东。 　　今天从盘面上看，深成指上午相对强一点是因为房地产板块相对集中，对指数贡献的相对大一点。到了下午房地产板块也基本上是回落了。整个市场应该讲今天受到美股的影响还是相当大的。大家都说A股相对美股跟跌不跟涨，主要是因为白天亚太市场交易时间美国三大股指期货也在交易。这些股指期货往往对前一天美股的实盘交易有一个预演，多少有点风向标的作用，所以我们看到实际上是有落差的。 　　昨天美股涨了，涨得却不是特别的坚决。所以今天三大股指期货回落的幅度也就比较大。如果今天晚上美国指数下跌幅度比较深，大家有反弹预期，可能周一股指期货会比较顽强一点。我们白天的交易很容易受美国股指期货的影响，这也是没有办法的事情。当我们置身市场没有方向感的时候，往往会受其左右。 　　今天A50一定程度上是想摆脱美国股指期货影响的，盘中也出现过一定幅度的拉升，可惜A股的投资者不完全买账，就是水皮刚说的“谨慎心态是越来越占上峰了”。大家看一下开盘和收盘时个股涨跌的情况： 　　其实涨和跌的个股数量变化不是特别大，关键在于开盘的时候，不涨不跌的个股有700多个，到了最后收盘时候，将近500个个股变成了下跌。变化就在这个地方。一方面也能看出来，市场的心态趋于谨慎。现在追高的投资者越来越少，这是一个变化的过程。过去一低开，马上就有投资者进场抢抄底，现在投资者的谨慎越来越占上峰，事物已经开始发生一些微妙的变化。 　　最近市场上怪事比较多，一个是昨天原油价格暴涨，今天早盘回落。原油价格暴涨带动了中石油、中石化这两桶油的暴拉。今天两桶油又从哪里来，回哪里去了，都出现了一定程度的跌幅。今天中石油跌了1.70%，H股也是回落了5.56%；中石化今天跌幅也接近2%，基本上对原油价格的反应就都在两桶油上了。 　　昨天晚上市场爆出最大的丑闻是瑞幸咖啡作假，瑞幸作假的尺度也太大了一点，金额达22亿元。瑞幸全年一共的金额才29亿元，80%以上是作假的。现在替罪羊推出来的是COO和手下的几名员工，但水皮想这种解释恐怕鬼都不会信。水皮一直在直播节目里说瑞幸咖啡是个神话，是资本市场的神话，是资本催生出来的罪恶之花。罪大恶极的不是上市公司的员工和管理层，水皮觉得罪大恶极的是那些膨胀的资本，那些背后的推手，他们急于割韭菜，急于变现。在这样的急迫心态之下，难免会铤而走险。水皮相信瑞幸作假不是一、两个人的问题，是一个系统，是一个团伙的问题。 　　瑞幸咖啡跟神州租车是同一个大股东，所以我们看到今天港股也有70%的跌幅，分众传媒也受到拖累和影响，因为浑水的做空报告里面有专门谈到瑞幸夸大了在分众的广告投放，怀疑这里面有作假的成分，所以在A股上市的分众也受到影响。水皮相信这个事情对中概股在美国市场上会带来非常恶劣的影响。会出现什么样的后果现在谁也不好预料。中国证监会也表了态，要严肃查处这个事情。后面会查到什么程度我们拭目以待。这个害群之马必须清除，市场才能健康的发展。关键还是过度贪婪，做企业的心思没有用在做产品上，急于IPO、急于上市、急于割韭菜、急于一夜暴富，急于变现几十年才有可能完成的财富积累，这就是物极必反产生的问题。 　　美国疫情的发展越来越超出大家原来的预计，最新的失业人数已经到六百多万，估计后面可能是上千万甚至几千万的规模。换句话来讲，美国的经济活动甚至会面临着长达一个季度的休克。因为本来预计的三月、四月、五月恐怕都不是能够迅速结束目前疫情状况的时间节点。后面会发生什么事情，谁也不好说，有些企业还能不能生存都是问题。其实昨天就有美国做页岩油的公司破产了，特朗普急于干预原油市场价格，也有出于这方面因素的考虑，疫情会对行业产生巨大的洗牌效应。 　　一句话点评：出来混迟早要还的。（华·夏·时·报·）

	救济政策比刺激政策更为紧迫 　　打个比方来说问题，也许不准确，但可能更形象，便于理解。疫情的冲击就好比水库大坝崩塌，大水瞬间淹没了城市，需要紧急救援。尽管情况瞬息万变，十分危急，但救援顺序还是很清楚的： 　　首先是修补大坝，并加快排水。这是指公共卫生政策的救治和干预；同时要及时给淹没在水下的人提供氧气面具和救生包。这是指给企业和居民直接提供现金补贴，确保其现金流不出现断裂。 　　其次是将受困居民尽量救捞上救生艇，并择机转向高处。这是指尽快恢复并确保事关国计民生的经济活动的正常开展，例如交通运输、食品、电力、通讯等；同时在疫情管控较好的地区尽快恢复正常的经济活动。 　　最后是灾后重建。随着洪水退却，重建同步展开。这当然是指经济活动由点到面的逐步恢复。 　　新冠疫情与金融危机的区别在于前者像洪水，后者像地震。洪水滔天当然可惧，但洪水很快会退却，重建也相对比较容易。但地震导致大量建筑的倒塌、人口的死亡以及机器的损坏，重建难度要大得多。 　　因此，政策干预的重点和规模显然不可比。 　　我个人认为除了公共卫生领域的开支以外，目前政策的重点应该是救助，是设法补偿和维持受影响的企业和中低收入居民的现金流。毕竟，出现疫情超出了它们的掌控范围，也不是由于它们的过错。如果它们由此关店闭厂，那将形成长期性的固定资本和人力资源的损伤。 　　相对于通过基建带动经济的想法，我认为救助性政策可以起到四两拨千斤的作用，还可以稳定就业，成本更低，成效更显著。 　　举个例子。假设一个小企业的固定资本存量的经济价值是1000万元人民币，疫情持续4个月，其损失的营收是300万元。如果没有救助政策，由于现金流的断裂，这个小企业会倒闭关门，经济的有效资本存量因此损失1000万元。如果300万元的财政资金（含银行贷款等）用于救助这个小企业，那么资本存量可以维持住。 　　如果300万元的财政资金用于基建，那么新增加的资本存量也是300万元；但小企业的倒闭导致资本存量下降了1000万元。合并来看，资本存量减少了700万元。这还不考虑小企业市场约束更强，资源配置和资本运用更有效率，能够吸纳的就业更多等优势。 　　因此，表面上政府补贴了小企业，没有形成直接的基建需求和资本存量扩大，但通盘算账，由于救助政策四两拨千斤的作用，经济的收益实际上更大。 　　此外，由于疫情是一次性短期冲击，为避免政策对市场的长期扭曲，干预政策最好是可逆的，即疫情一旦消除，政策就立即退出。救助政策无疑满足这样的标准，而基建等政策很难短期逆转，容易造成长期的扭曲。 　　当然，一种例外的情况是：无论有没有疫情，这些基建活动都是要进行的，而且早进行比晚进行更有利。　 　　(本文作者介绍：中国金融四十人论坛(CF40)是一家非官方、非营利性的专业智库，定位为“平台+实体”新型智库，专注于经济金融领域的政策研究。)

	一季度收官，在新冠疫情和油价暴跌的双重冲击下，全球股市创下了最差季度表现！ 　 　　其中，上证指数下跌9.83%(创业板上涨4.10%)；亚太股市下跌超过20%，欧洲股市下跌达30%，美股则4次熔断，道指下跌23.20%，创下1987年以来最大季度跌幅。国际原油价格一季度大跌67.16%，创下史上最大单季跌幅。 　　 　　各类风险资产纷纷缩水，国内货币基金的收益率也不断下行，目前超过四成的货币基金已“破2”。 　　 　　另一方面，作为避险资产担当的黄金、美债，虽然一度也遭到抛售，但整体表现较强。 　　 　　其中，黄金一季度上涨4.68%，最高触及1700美元；安硕20年期美国国债一季度大涨22.23%；作为全球避险货币，美元指数一季度大涨2.54%。 　　 　　危机之下，如何保住财富，成为投资者当下最应该思考的问题。近日，各大私募和券商均发布了4月份或者二季度的研报，股市大跌之下，如何进行资产配置，该加仓还是防守，持有风险资产还是避险资产，市场较大分歧。 　　 　　其中，作为买方的私募基金，普遍看好股票资产，尤其是看多A股。不过，虽然嘴上喊着看多，但从股票私募的整体仓位上来看，似乎并没那么坚定。 　　 　　风险资产大幅缩水，全球苦日子来了 　　4月1日，全球累计确诊超93万例，美国超过21万例，全球确诊病例突破百万例基本就是最近两天的事。 　　 　　随着海外疫情的持续蔓延，欧美等发达经济体全面停摆，这令本就处于下行通道的全球经济雪上加霜。 　　 　　哈佛大学经济学家肯尼斯·罗格夫近期接受巴伦周刊采访时表示，人们已经将新冠肺炎大流行与西班牙流感相提并论，但是全球在西班牙流感那段时间里还有所增长，因为那时没有选择经济停摆。 　　 　　“美国经济停摆一个月带来的GDP损失大约为2万亿美元。哪怕宽松一点说，我也无法想象我们的经济开工率能超过70%。这是一个巨大的产出损失，而且可能永远回不去了。” 　　与此同时，美国和欧洲劳动力市场的初步迹象显示，最近几周失业人数已经达到了整个全球金融危机期间的总量水平，即引发新一轮的失业潮。北京时间4月2日晚，美国最新公布的数据显示，至3月28日当周初请失业金人数突破600万关口达到664.8万，续创纪录新高。 　　 　　中泰证券梁中华等指出，考虑到受疫情冲击较为严重的中、美、日、欧盟等经济体贡献了全球60%以上GDP，预计上半年全球经济将出现明显的负增长。 　　 　　正是在疫情大面积的冲击之下，一季度全球各类风险资产大幅缩水。 　　 　　其中，一季度全球股市创下了最差季度表现。亚太股市下跌超过20%，印度、泰国股市下跌超30%；欧洲股市下跌达30%，部分更是超过35%；美股则4次熔断，道指下跌23.20%，创下1987年以来最大季度跌幅。 　　 　　由于国内疫情得到良好的控制，一季度A股的整体表现明显强于海外市场。其中，上证指数下跌9.83%，深成指下跌4.49%，创业板则逆势上涨4.10%，表现亮眼。 　　 　　另一风险资产，大宗商品价格则迎来暴跌。其中，国际原油价格一季度大跌67.16%，创下史上最大单季跌幅。国际铜价大跌20%，锌价下跌16.2%，国内多个化工品种则创下多年新低。 　　 　　与此同时，国内货币基金的收益率也不断下行，目前超过四成的货币基金已经“破2”。 　　 　　显然，苦日子已经来了，降低收益预期成为投资者当下不得不面对的事情。 　　 　　黄金国债美元大涨，机构继续看好避险资产 　　在市场一片恐慌之下，一季度避险资产的表现，远远跑赢了风险资产。 　　 　　其中，作为避险担当的黄金、美债，虽然也一度也遭到抛售，但整体表现较强。其中，黄金一季度上涨4.68%，最高触及1700美元。连续六个季度上涨；美国十年期国债收益率则自1.9%大跌至0.6%，安硕20年期美国国债一季度大涨22.23%。 　　 　　此外，作为全球避险货币，美元指数一季度大涨2.54%。3月份，在流动性紧张期间，黄金、美债甚至都遭遇抛售，导致美元出现紧缺，美元指数一度飙升至103。 　　 　　进入二季度，避险资产和以股票为代表的风险资产，会延续一季度的表现还是发生逆转呢？ 　　 　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东在最新的策略中表示，从大类资产配置角度，中短期(以半年为维度)来看，避险资产强于风险资产。 　　 　　张忆东指出，2月底开始的此次海外流动性危机已经解除，但全球经济衰退的危机才刚开始显现。中期来看，公共卫生危机所引发的全球供应链断裂、经济休克的风险仍在蔓延，海外未来两个季度的负增长不可避免，经济衰退的风险和债务危机的风险，至今还没有充分反映在全球风险资产的定价里面。 　　 　　“全球风险资产短期要小心，美股股灾后的回光返照反弹随时可能结束。无论新兴市场还是发达市场，3月份调整的低点都很有可能会击穿。目前的信用货币体系下，不太可能发生大通缩大萧条，那么黄金就不会太惨，相比股票等风险资产至少有相对收益。” 　　张忆东表示，看多黄金主要有两个逻辑，一是黄金的避险属性和货币属性，都支撑黄金中期(半年到1年)走强；二是，从拉长时间维度来看2-3年，美国的实际利率仍是黄金价格趋势的锚。一旦美国的信用创造恢复，美国实际利率大概率会走低，则黄金走牛一路不回头了。 　　 　　中信证券固定收益首席明明等也表示，对于资产价格而言，在全球经济下行压力以及新兴市场汇率风险的背景下，风险资产仍然较为脆弱，风险资产走势仍旧难言乐观。而对于无风险资产来说，全球货币趋向宽松的态势仍旧提供利好，但应警惕危机进一步发酵而进入信用危机的可能影响。因此我们依旧坚定看好国内债市流动性的边际改善，预计10年国债利率将下行到2.4%至2.6%之间。 　　 　　私募普遍看多A股，仓位却并不坚定 　　作为买方的私募基金，则普遍看好股票资产，尤其是看多A股。不过，虽然嘴上喊着看多，但从股票私募的整体仓位上来看，则没有那么坚定。 　　 　　最新一期的私募排排网数据显示，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为65.18%，比上个月同期的73.26%，下降8.08个百分点，处于近五个月最低仓位水平。 　　 　　具体来看，中高仓位的私募基金数量有较大减少。这意味着3月份在全球疫情扩散，不确定因素增加的情况下，大部分基金经理进行了减仓操作。 　　 　　最新的一次调查也显示，私募对4月A股市场趋势预期的信心指标值为116.43，相比上个月环比下降0.48%。不过，对于4月的仓位增减计划，60.87%的基金经理选择维持现有仓位不变，33.33%的基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余5.80%的基金经理欲降低仓位，即不少私募有抄底的计划。 　　 　　星石投资首席研究官方磊表示，站在长期的维度来看，新冠疫情虽然扰动了短期的经济复苏节奏，但不会改变两个大趋势：一是在“工程师红利释放+政策全面升级+研发投入高增”的共同呵护之下，产业持续升级；二是存量经济之下消费、周期各行各业持续集中，马太效应强化。沿着这条路径，我们能够持续挖掘出具备成长性的优质公司。 　　 　　北京源乐晟资产也表示，依旧坚信疫情还是一次性冲击，但是对于“短期”这个限定词，目前看来也许会比之前预期的要长一些。“我们将通过适当的仓位调整等方式做好过程中的风险控制，但更重要的是，要充分利用复杂过程带来的市场调整机会，优化投资组合，更加积极地寻找结构性机会。” 　　就策略上来看，上海文谛资产王战勇则表示，今年可能是宏观类策略的大年。投资者已经开始担心流动性枯竭，这意味着所有看似补充流动性的举动，都会引发巨大恐慌；这也是为何降息政策短期不起作用的重要原因。从大类资产看，我们看好中国风险资产的相对表现(但不是绝对收益)，多A股空美股是个不错选择。原油还未见底，但博弈属性已经很强。传统避险资产如日元、美国国债甚至黄金很可能无法有效对冲风险。 　　虽然私募普遍看好A股，但在目前经济全球化的格局下，外需将对中国出口形成较大冲击，不容忽视。 　　梁中华等指出，主要出口国美、德、法、英、韩等疫情均较为严峻，使得我国外需压力明显增大，近期已经出现外贸订单遭遇取消或延迟等现象。估计我国一季度出口或减少3700亿至7400亿人民币，降幅在10%-20%附近，二季度出口或将损失6600亿至10000亿人民币，下滑幅度在15%至25%之间，全年来看，外贸对国内名义GDP的拖累可能在1.0-2.1个百分点。 　　就行业来看，计算机、通信、文娱用品、机电、纺织服装等行业外贸依赖度最高，受冲击可能更大。而地产基建产业链相关、必需消费相关行业对外需依赖程度低，受到的直接冲击较小。（证券时报）

	当地时间4月3日，美国前国务卿基辛格在《华尔街日报》刊登评论，指新冠肺炎大流行将永远改变世界秩序。 　　基辛格在文章中指出，目前美国民意分化，必须有一个有效率、有远见的政府来克服当下在规模上和全球范围内“前所未有”的困难，因此维持公众的信任对于社会团结、社群关系和国际和平稳定是至关重要的。 　　“国家的团结和繁荣建立在这样的信念上，即国家机构能够预见灾难、阻止其影响并恢复稳定。而当新冠病毒大流行结束时，许多国家机构将被视为失败，”基辛格说，“事实是，世界在新冠肺炎疫情后将永远改变，现在争论已经过去的事，只会让必须做的事情更加困难。” 　　他说，新冠肺炎疫情的流行规模是空前的，其传播是指数级的：美国的病例数每5天就翻一番。 在这种情况下，没有治愈的方法。医疗供应也不足以应付不断扩大的病例数。重症监护病房已经到了不堪重负的边缘。检测量不足以确定感染的程度，更不用说逆转其蔓延。成功的疫苗可能需要12到18个月。 　　基辛格表示，新冠肺炎疫情对美国政府的“最终测试”将是，联邦政府将如何阻止病毒传播并消灭病毒，同时能够让美国公众保持对于自身治理的信心。 　　他指出，美国当前在新冠肺炎疫情防治上有义务在三个领域作出努力： 　　首先，增强全球对于传染性疾病的适应能力。 此前包括根除天花、研发脊髓灰质炎疫苗等技术成就使得人们陷入自满情绪。我们需要开发新技术和科技控制传染，研发相应的疫苗。各级政府也应该随时准备，通过储备及科技前沿技术保护人民。 　　其次，要努力治愈经济受到的创伤。 他说当前新冠肺炎对经济影响比2008年金融危机更加复杂。为阻止病毒传播的一系列举措都会伤害到经济发函。另外，任何经济刺激计划应该减轻疫情对弱势群体的影响。 　　最后，要维护当前自由流动的世界秩序。 他表示，由于疫情暴发，各国开始重新回到最初的“城邦国家”，由城墙包围起来不受外界侵害。基辛格说，由于新冠肺炎疫情传播，在当下这个世界繁荣取决于全球贸易、人员流动的时代，“城邦国家”的城墙正在悄然复兴。 　　他呼吁当前，在国内政治和国际外交中，各方都必须克制，将控制疫情置于首要位置。 　　在全文的最后，基辛格写道：“我们生活在一个新的时代。各国领导人面临的历史性挑战在于，要应对危机的同时建设未来。而失败可能会让世界万劫不复。” （央视新闻客户端 央视记者 徐德智）