2019

	3月27日晚间，富时中国A50指数期货跌幅扩大，截至发稿，富时中国A50下跌2.28%。

	巨丰投顾：下周还需要注意的两个问题 　　昨日，历史最特别G20峰会以视频的形式召开，这个不是主要的，重要的是峰会上各国领导人达成将启动价值5万亿美元的提振经济计划。十国集团将启动总价值5万亿美元的经济计划，以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响，并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。 　　这绝对是个利好，而消息一出，美国股市一度大幅拉升。此次事件对全球影响巨大，大家联合起来解决，对全球的稳定都是有较强的促进意义的。而不仅仅是此次峰会，在此之前，各国已经开展了各式各样的刺激计划。所以，近期一系列的措施，使得全球市场结束了连续的下跌格局。而A股方面，也迎来了连续的反弹。 　　我们说当前从全球到国内，直接和间接带给市场的积极因素逐步增多，既有利于市场的企稳，也有利于反弹的延续。不过在反弹过程中，还有两个重要的问题去留意： 　　首先，注意市场的变化和政策面的变化。 　　这个很重要，因为从方向和策略上，要给市场定性。例如市场的变化方面是，虽然反弹了，但两市成交并未明显的释放，这边是隐患。至少在没释放成交量之前，这里反弹的空间还是需要怀疑的，所以要做好反复的准备；再比如策略角度，政策是值得参考的重要因素。当天盘中金融以及基建都出现了加大的异动，这或许和近期市场传言的降息以及新的振兴计划预期有直接的关系，虽然我们不去揣测政策，但是至少需要有提前的准备； 　　其次，反弹趋势还在，但需要关注外围市场的变化。 　　短期看，包括美股在内，外围市场出现了一定的企稳反弹，但是这种反攻的势头目前看并不强烈。而连续大幅下跌后的反弹，往往五味杂陈。对后市比较悲观的，会趁反弹减持手中的筹码，而逐步恢复信心的，可能会继续持仓。由此，一般仍有一定的反复。而目前欧美事件的影响还将持续，或加大这里反复的力度。 　　所以，需要谨防的是外围市场反弹后的再次回撤。如此，对于反弹但成交并未有效释放的A股来说，也需要经受一定的考验，需要有个思想准备。 　　当然，综合来看，巨丰投顾认为市场最困难的时刻已经过去了，伴随着全球联动共同努力，事件的影响将会越来越小。而随着全球宽松以及国内逆周期调节力度的加大，市场仍有向好的基础。对于中线投资者，可继续持仓观望，而短线投资者，可在指数盘中调整或者日内级别调整后，进行适当的低吸。

	三大积极变化浮现 A股底部蓄势待发 　　春节过后，上证指数走出倒“V”形态，两段相反的走势，反映主导市场运行的因素发生明显切换。机构人士认为，随着各国疫情管控举措逐步升级，疫情拐点出现的概率正在快速提升。同时，各国相继出台有力的经济刺激计划。在此背景下，A股市场情绪逐步好转，底部震荡之后有望重回上行趋势。 　　积极因素显现 　　上证指数自2646.8点低点反弹以来，虽然量能并未放大，表明市场仍有观望情绪，但从市场运行看，积极变化正在不断显现。 　　首先，可以看到，3月以来大幅流出A股的北向资金，近期逐步开始恢复净流入。 　　前期北向资金大幅流出，主要是基于避险或流动性挤兑等交易层面因素考量，是流动性危机下的被动卖出，被动卖出行为之下，资金在全球无差别抛售资产继而兑换成美元补充流动性。 　　随着3月23日美联储推出无限量QE，黄金立即止跌，3月24日A股以上证50为代表的板块强势收涨，市场普遍认为这是流动性缓解的重要拐点。事实上，北向资金有过多次单月巨额卖出情况，但随后没过多久，又恢复净流入状态。 　　其次，一些科技龙头股开始筑底企稳。大盘自3月6日调整以来，半导体板块调整明显，部分龙头股阶段跌幅超30%，而近期这些个股开始止跌企稳。科技品种走势强弱，直接反映出市场风险偏好的好坏。这或许表明，当前市场的风险偏好已经度过最低落时刻，目前正处修复当中。 　　科技股是今年市场公认的投资主线，在国盛证券策略分析师张启尧看来，支撑逻辑来自四方面：一是，宽货币环境持续；二是，基金发行持续带来增量资金涌入；三是，再融资放松周期来临，科技成长最为受益；四是，从基本面看，科技成长同样具备较强支撑和景气优势。 　　最后，医药、白酒等板块开始走出独立行情。从历史经验看，在大盘筑底阶段，往往会有一些板块走出独立行情，进而由点到面，带动市场情绪好转。比如，在2019年10月-12月，大盘震荡调整期间，消费电子板块就走出独立行情。 　　正如西南证券策略分析师朱斌所言，多空因素正在发生微妙变化，积极因素开始逐渐占据上风。市场最坏的时候已经过去，正在向积极的方向转化。站在当前时点上，对市场不应该悲观了。 　　磨底期保持耐心 　　从各大券商近期观点看，已对大盘处于底部阶段达成共识，在这个阶段投资者需要保持耐心。 　　这一阶段A股的主要矛盾表现在，逐步将由国内政策经济周期主导，短期虽难免继续受美股波动影响，但这种关联性会逐渐减弱。从中期角度看，阶段极端恐慌情绪过去后，各国资产走势将根据各自基本面出现分化，中国基本面趋势与海外不同，中国经济的中观数据指标近期已经开始出现边际改善。 　　光大证券策略分析师谢超表示，在国内疫情基本结束以后，工业生产和消费的恢复情况可能是需要关注的重点，近期六大发电集团日均煤耗量在逐步回升，但从汽车的周度高频销售数据看，恢复程度仍低于市场预期。在“数据弱”的情况下，需等待更明确的“政策松”才能为市场提供上行动能。 　　至于底部震荡的时间长短，有机构认为，可能贯穿于整个二季度。天风证券策略研究表示，市场整体底部探明之后，未来可能形成的反弹，其性质判断是全球最悲观预期和情绪缓解之后的超跌反弹，其节奏是脉冲式的，而力度取决于国内央行的态度和国际的信号(疫情的拐点、LIBOR-OIS利差是否持续收窄)。因此，对于A股二季度的整体判断仍然是区间震荡。 　　海通证券策略分析师荀玉根认为，当前市场正处于蓄势待变阶段。市场在短期快速下跌后，目前A股估值已经具有较大吸引力，中期坚定信心。往后看，市场重回升势需要时间盘整蓄势，需要等海外新增确诊高峰及金融市场稳定、国内基本面数据重新回升，短期保持耐心。 　　“1990年以来A股经历了五轮牛熊周期，平均5-6年一轮回，这次牛市始于2019年1月，才涨了一年多，目前A股估值仍然较低，牛市还没走完。”荀玉根认为，上证综指2440点开始的牛市没有结束，2440-3288点为牛市1浪上涨，3288点至今是牛市2浪回调，从波浪理论看，2浪回调的整个浪形结构已经完整，3127点以来2浪c的小abc浪形结构也已经完整。 　　二季度关注三方向 　　A股一季度即将收官，二季度有哪些投资机会值得关注？ 　　张启尧表示，配置层面，重点关注三个方向：首先是，内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等。一方面，消费板块受疫情影响最为严重。而随着国内疫情逐渐解除，日常生产生活回到正轨，消费需求也将迎来修复；另一方面，消费板块内需驱动占比较高，部分免疫全球衰退。此外，前期消费板块受外资流出冲击，后续也将逐步缓解，本周外资已重新流入。 　　其次是，政策对冲的方向，如地产、汽车等。随着疫情对于经济的拖累陆续显现，后续政策逆周期调节也有望进一步加码。地产、汽车、家电等板块有望受益。 　　最后，科技成长仍是主线。经历本轮调整，科技成长此前的超涨已消化得较为充分，无论仓位结构还是相对估值均显著优化。后续随着风险偏好修复、政策宽松加码，科技成长也将迎来新一轮上涨。从微观结构看，新基建、半导体大基金二期等也给5G、半导体等人气板块提供新的催化因素。 　　天风证券表示，可以从两个维度布局。超跌反弹的维度：超跌的价值白马是增量资金边际变化的方向，3月以来北向资金大幅流出，一些具有长期配置价值的白马股遭遇被动卖出，随着全球市场情绪缓和，外资回流，这些超跌的白马龙头值得关注，也是长期资金布局的好机会。中期主线的维度：复盘历史上春季躁动的主线，基本可以得到这样一个结论——景气度上行趋势的展开是春季躁动主线能够得以延续的必要条件。因此，结合二季度逆周期政策落地和中长期趋势的判断，二季度仍然建议关注5G基础设施建设、大数据中心、特高压、充电桩、医疗信息化的新基建领域。 （文章来源：中国证券报）

	据美国约翰斯·霍普金斯大学疫情实时监测系统显示，截至美东时间3月28日下午6时，美国已经至少有新冠病毒感染病例121117例，其中包括死亡病例2010例。与大约24小时前相比，美国确诊病例至少增加了20400例，死亡病例至少增加了466例。 　　目前美国疫情最为严重的仍是纽约州，共有确诊病例至少52410例。此外，新泽西州有确诊病例11124例，加利福尼亚州有5065例，密歇根州有4650例，马塞诸塞州有4257例，华盛顿州有4008例。 　　当天，美国总统特朗普前往弗吉尼亚州诺福克海军基地，出席美国海军“安慰”号医疗船出发仪式。特朗普在仪式上表示，该船具备12个设备齐全的手术室、1000张床位、药房、医学实验室、验光实验室、CT扫描仪和两个大型制氧设备等。该船预定周一抵达纽约，周二开始收治病人。 　　特朗普还表示，他将很快做出决定，是否对纽约、新泽西和康涅狄格部分地区实施隔离，以帮助抗击疫情。 　　此外，美国伊利诺斯州公共卫生局局长恩戈齐·埃兹克当天表示，芝加哥地区出现了美国首例死于新冠病毒感染的婴儿病例。目前，该婴儿的具体死亡原因正在调查之中。

	李克强：要高度重视防治无症状感染者 　　“要高度重视防治无症状感染者。”李克强总理3月26日主持召开中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议时强调。 　　李克强会上指出，疫情发生之初，我们集中主要精力救治新冠病毒有症状感染者，尤其是重症和危重症病人。现在要持续巩固国内疫情防控阶段性成果，在全力救治重症和危重症病人、做好社区防控的同时，高度重视“防治无症状感染者”等群众日益关注的问题。 　　“无症状感染者究竟有无传染性？病情会不会进一步发展变化？卫健委要组织专家认真研判，拿出科学防治方案。这是我们巩固疫情防控成果、防止出现防控漏洞的重要内容。”总理说，“有关部门要严肃认真对待这一问题，实事求是、及时公开回应社会关切。” 　　资料显示，发现无症状感染者主要有四种途径： 　　一是对新冠肺炎病例的密切接触者医学观察期间的主动检测； 　　二是聚集性疫情调查中开展的主动检测； 　　三是新冠肺炎病例的传染源追踪过程中对暴露人群的主动检测， 　　四是对部分有新冠肺炎病例持续传播地区的旅行史和居住史人员的主动检测。 　　“无论是通过哪种途径发现的无症状感染者，都要根据医疗规则制定明确的科学防治方案，坚决遏制可能形成的新的病毒感染和疫情传播。”总理说。 　　李克强表示，新冠肺炎疫情发生以来，有关部门一直在根据情况变化不断调整诊疗方案，对于出现无症状感染者这一情况，也要因应变化、科学应对。 　　“总之，我们的目的就是一个：全力保障人民群众的生命健康安全。”总理说。

	研究发现超级传播者 　　研究者对一起佛事集会引起的新型冠状病毒肺炎聚集性疫情调查发现，1名女性参与者为该起聚集性疫情的传染源，该该女性发病1天后即具有传染性，主要通过共同乘坐专车大巴和参与佛事集会引起传播，共有28人被诊断为新冠病毒肺炎确诊病例，4人为无症状感染者，密切接触者的感染率达32.99%，远高于平均感染率6.15%，差异有统计学意义。研究者认为，这是一起所谓“超级传播者”事件，传播主要发生在一辆空调大巴中，共有68名密切接触者，23人被诊断为新型冠状病毒肺炎确诊病例，2人为无症状感染者，感染率达36.76%；参与集会的感染率为5.61%。该病例家庭二代续发率达33.3%。本研究中的“超级传播者”一代续发感染者达32例，续发病例随后又造成进一步的传播和扩散。 　　另外研究发现，室外环境中无防护的面对面短暂交谈，亦能引起疾病传播，提示该病传染性较强。要开展有针对性的健康指引，引导公众做好个人防护，建议公众在疾病流行期间，在人员密度较高的户外场所，仍应佩戴口罩做好必要防护，人与人之间保持大于等于1 米的安全距离。

	特效药离我们还有多远？ 　　中国科学院院士周琪：特效药在研发过程中，到目前针对冠状病毒的特效药每一次都会有很大变化，这一次针对新冠肺炎的研发，目前还没有一个真正意义上的特效药，在未来研发路径里，如何找到针对这个病毒的特效药，是重中之重的攻关方向。这是一个不短的过程，药物的研发，所谓的 "10 年周期，10 亿美金 "，这是一个在领域里面大家公认的事实，但今天我们面对的不是一个从头起步的过程，因为多年来针对冠状病毒的研究，已经持续多年了，很多工作应该在不远的将来能够取得成功。 　　未来还会用血浆治疗吗？ 　　中国科学院院士周琪：在疫情发生之初，康复者的血浆的治疗是很重要的途径，它除了治疗本身，还为未来综合抗体的研究提供非常有意义的物质基础和研究的思路，我们国家科技部发起的 " 千人献浆救千人 " 的计划每一次都让我很感动，这些血浆捐献以后，在重症病人，危重症病人的救治方面发挥了很重要的作用，现在基于这些血浆的研究，寻找更有效的抗体，这些工作已经开展的非常有效。 　　是不是只有造出疫苗才能结束疫情？ 　　中国科学院院士周琪：在抗疫过程中，所有的手段都是必要的，都是应该储备的，疫苗是一个重要的手段但不是唯一的手段。

	央行又“降息” 关键利率一次性下调20基点！A股、经济影响有多大？ 　　美国推史无前例的刺激方案，中国版的宽松也正在开始。 　　全球新冠肺炎确诊病例超70万，海外金融市场动荡不安，中国央行刚刚出手，7天期逆回购中标利率下调20个基点。 　　美股下跌还在继续，美油再创新低。北京时间上周五晚间，美股道琼斯指数再度暴跌超900点，目前开盘交易的美股期货还在延续跌势，而美油更是一度跌破20美元关口再创新低。 　　今日早上开盘，亚太股市全线走低，日经指数、韩国股市再度重挫，A股、港股也在下跌。 　　值此特殊时刻，今日早上中国央行下调利率向市场投放资金。全球刺激宽松大背景下，有券商分析，中国版刺激方案已经开启。 　　央行：逆回购利率下调20个基点 　　今早央行官网消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年3月30日中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，较此前的2.4%下调20个基点。 　　据央行官网最新消息，央行货币政策委员会2020年第一季度(总第88次)例会于3月26日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势，并对下一步货币政策作出部署。 　　会议强调，要健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，对冲疫情对经济增长的影响。 　　深化利率市场化改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 　　打好防范化解金融风险攻坚战，平衡好稳增长、防风险、控通胀的关系，注重在改革发展中化解风险，守住不发生系统性金融风险的底线。 　　券商：中国版刺激方案开启 　　国君宏观称，此次央行下调OMO利率充分、再次说明，327政治局会议是政策拐点型会议，定调“中国版刺激”方案的开始。后续央行货币政策将从“审慎”再次转向“积极”。二季度无风险收益率将快速下行打开新天地。 　　方正证券首席经济学家点评，今天上午中国人民银行意外下调公开市场操作利率20bp，引起市场极大关注。 　　考虑两个问题。 　　第一，为什么降公开市场操作 　　1、疫情在全球蔓延，全球主要经济体已经开启了无限制货币和财政宽松的周期。因此G20会议之后，我国有必要参与全球协同的宽松 　　2、最近市场利率一直下行，银行间利率中，DR007一直在2以下，DR001在1一下，中期利率中，同业存单在2.5左右，这些均显著低于政策性利率。因此政策性利率应该反映市场需求的变化。 　　3、现在最重要的需要调降的利率是贷款端而非存款端。贷款端来说，MLF和OMO就是新的基准利率。调降MLF和OMO同样会显著降低银行的成本。银行的结构性存款等金融产品的利率是跟随政策性利率和银行间利率浮动的。而相反，存款基准利率调整并不一定会导致银行成本降低，因为实际负债端的利率是浮动的。即使下调存款基准利率可能会导致浮动加点部分反向调整，无法降低银行成本。 　　第二个问题，为什么今天 　　1、股市。美国股市依然下行，导致我国股市不能独善其身。近期股市持续下行，央行从稳定市场的角度，需要做出反应，以稳定股市。 　　2、政治局会议。上周政治局会议要求更加灵活的货币政策，加强了对政策的要求。政治局会议和2月下旬的大会不一样，是正式的要求，需要贯彻执行，而且事后需要写落实报告。因此在今天进行操作。 　　3、上周G20会议进一步强化了全球主要经济体协调一致进行必需的财政和货币宽松政策支持抗击疫情和稳定市场、保护民生。中国是唯一的尚未进行大规模宽松的经济体。中国在会议上也做出了相应的承诺。因此今天进行了落实。 　　未来怎么看？ 　　存款基准利率调整的概率大大缩小。相应的，央行会在4月17日续作MLF操作，届时很大概率会同等幅度降低20bp。一年期LPR也会相应下调。这是因为， 　　首先，央行的短端和中端利率需要保持大体稳定的利差。 　　其次，这次因为时间点的原因，无法新做MLF，因此先行调降OMO利率。央行今后还是会尽量保持每月一次的MLF操作。因此从操作顺序上来说，先降OMO，后降MLF.MLF和OMO都是新的贷款基准利率，他们的调降都会通过影响LPR导致企业融资成本显著降低。 　　最后，央行不会一次性用尽各种大招，存款基准利率有可能在这个月不做相应调整。 　　央行货币委员马骏： 　　逆回购利率下降，标志调节力度加大 　　根据金融时报报道，3月30日上午，中国人民银行发布公告，开展500亿元逆回购操作，期限7天，中标利率2.2%，此前为2.4%。就公开市场中标利率下降的背景和意图，《金融时报》记者采访了央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏博士。 　　马骏认为，此次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度。央行在抗疫的不同阶段使用了不同的货币政策工具和策略。在抗疫初期，为保证医疗物资和基本生活物资的供应以及金融市场正常运行，人民银行超常规投放流动性并推出了3000亿元专项再贷款。随着国内疫情形势的改善，人民银行又推出了5000亿元再贷款再贴现额度和定向降准等措施支持企业复工复产。马骏说，这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段，选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策。 　　马骏表示，调降公开市场操作利率可以进一步降低实体经济融资成本。LPR改革改善了货币市场利率向贷款市场利率的传导，货币市场的利率可以影响银行对中期借贷便利(MLF)的报价，又可以通过MLF利率进一步传导至LPR利率，从而引导贷款利率的变动。因此，这次调降公开市场操作利率应该也能够有效地传导至实体经济，体现为企业融资成本的下降。 　　马骏强调，中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具。考虑到国内经济金融情况与国际的差异，人民银行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性，并没有一次用完所有的子弹。央行这次降低公开市场操作利率之后，中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家，仍然可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节。中国货币政策的工具箱里既有价格工具，也有数量工具，还有结构性工具，都可以在需要的时候加以运用。 　　A股跌势趋稳： 　　农业股粮食股大涨 　　虽然上周五晚间美股道指暴跌逾900点，A50期指大跌3%，但今日开盘A股表现强于周末期指情况。科技股和创业板跌幅较大，主板上证指数相对抗跌。 　　值得注意的是，在市场全面下跌过程中，近期粮食安全受到关注，相关的粮食股农业股逆势上涨。

	5.6亿人存款为零, 中国人越来越穷了? 曹德旺观点一针见血 你的银行账户中有多少存款？在突如其来的疫情影响，导致收入被迫暂停之后，多数人心中开始认真思量起：特殊时期下，如果没有存款该怎么办？确实，这个问题值得深思。而在正常时期下的现状，对多数人而言，要不要存钱、有没有存款似乎并不重要。 从整个人群行为变迁过程中看，原先喜欢去银行办理存款业务的人群占比，在全盘上的走向趋势一片大好。这也对应了人们常说“家有余粮，心中不慌”，攒钱存钱既是中国人自古以来的一个传统，也是老百姓对于钱的处理思维。然而，根据相关的数据显示，这种根深蒂固的理念正在消退，人群占比也在逐年减少。 在最近几年的储蓄率上，也应证了上诉的下滑趋势，自2010年到2018年，储蓄率连年下滑，从10年的51.8%到18年的44.91%，确实说明了现在的中国人已经变得不再喜欢存钱。而在另一统计数据上显示，人口14亿的中国，其中有5.6亿人的存款基本为零，这组数据放在总人口中，相当于40%的人口没有存款，这么大的占比确实令人感到诧异。 与存款恰恰相反的是，我国的贷款余额正在逐年增高，19年全年人民币贷款增加16.81万亿元，而人民币存款增加15.36万亿元。再从18年三季度末的贷款余额来看，其中房地产贷款余额为37.45万亿元，个人住房贷款余额为24.88万亿元。 2023年储蓄率为预测 照此情形延伸下去，类似：国内五成家庭没有存款，八成家庭仍处于负债阶段的言辞，好像并不是空穴来风，而是有数据作为支撑。 那么，中国人的钱都去哪了？ 主要集中在房产上 和房子挂钩的东西太多，同时在观念上，房子又是必不可缺的刚需品。所以，绝大多数家庭积累下来的财富，一般都会投进楼市。而造成多数人没有存款的原因，主要还是因为房价太高，涨了几十年的商品，普通人想要进场，掏空六个钱包和背上20年-30年的房贷，也是目前较为普遍的现象。 而每月要还的房贷，又是一笔不小的数目，因此对于多数选择买房的普通家庭来说，在未来二三十年内，基本上就得告别存钱这个传统习惯。再者，由于房价整体上的涨势较优，多数人也把房产当作一种优质的投资对象，从而造就了今天房价特别高，但就是跌不下的僵持局面。 除了楼市，还有钱去哪了？ 消费观念变了 互联网时代的发展进程较快，只要会玩手机，多少都能接触到、并适应提前消费这种理念。时下这种提前消费、借贷消费受众面较广，许多年轻群体在没发工资的前提下，就已经借助某些借贷工具，将“工资”花去七七八八了。比如花呗、借呗、京东白条，早已成为多数人用于提前消费的主流工具。而在90后这个年轻群体中，就曾有数据报告表明，由于消费观念的改变，促使这个年代群体，人均负债金额达到12万。 理财产品中 银行存款利率较低，一直是人们口中主要的诟病。以前只有银行可以提供存储方式，利息低也没得选择，但随着互联网的快速发展，各类安全性、收益较高的理财产品涌现出来。在对比之下，银行自然已经不是最佳的存储选择方式了。 仅仅是去年接连爆雷的P2P平台上，其资金规模就已经达到了万亿级以上；而在早年利率较高的余额宝上，单单这一个平台的纳资规模就在几万亿这个级别上。虽然，目前多数理财产品已经走下神坛，但随着互联网的普及性、便捷性，多数人仍然会选择“留守”在理财产品上。 而关于钱都去哪了？在本质上问题的去向上，更像是曹德旺所说的：什么叫消费？什么叫生存？ 日常的油盐酱醋等生活支出那叫基本生存，不叫消费；买房住居、孩子的教育支出、身体所产生的医疗支出，还是属于基本需求，不叫消费。那消费是什么？消费是满足基本生存、基本需求之后，所花费的资金才叫消费，它用于升华自己的精神世界、满足自己的兴趣所需。 而在当下，曹德旺认为国内有消费能力的，只有2-3亿，剩下的11亿多人口没有消费能力。不过，对于这种消费定义，只能说：站在不同的消费层面上，人们对于“消费”的定义各有千秋；花十万买奢饰品是消费，花几块钱买小物件同样也是消费，关键认知点取决于你从何种角度来看待。 回到储蓄上，虽然数据表明储蓄率每年都在下跌，但从整个国际环境来比，18年近45%的储蓄率，仍然要远高于同期世界平均储蓄率的26.5%。而经济水平排在第一位的美国，18年的居民储蓄率仅为7.6%。 虽然，储蓄水平远高于均分线，但按这种趋势连续下滑，意味着人们面临的风险性更高；意味着人群的抗风险能力极低。如果一旦出现问题，没有存款作为后盾，可能会引发一系列社会问题。因此，想要解决储蓄、消费上的难题，应该先解决摆在人们眼前的房价、养老、医疗等问题。没这些压力困扰，人们有更多剩余的财富用于存储、愿意消费。 关于这个问题，你认为呢？

	261只个股市盈率低于10倍 　　昨日，尽管A股三大股指全线回落，但“拐点将现”的观点却被各大机构共同喊出。 　　通常情况下，在“估值底”确立后，“市场底”才会被逐步确认。可以看到，在近期A股震荡磨底过程中，全球股市出现了非理性调整走势，普遍跌幅在30%以上的背景下，较低估值成为A股市场抗跌的重要原因之一。业内人士一致认为，估值优势凸显，使得A股成为全球优质资产，具有良好的避险性。 　　数据显示，2000年以来，A股出现过5次大底，见底时间分别为2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日、2016年1月27日，以及2019年1月4日，对应的上证指数分别为998点、1664点、1849点、2638点和2440点，相应的A股动态市盈率分别为19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍和14.34倍。 　　而目前A股的市盈率又一次接近历史底部。截至周一收盘，全部A股最新动态市盈率为15.8倍，低于18倍的历史平均水平。上证指数市盈率为11.64倍，为历史极限低估值。记者进一步梳理发现，截至周一收盘，沪深两市共有261只个股最新动态市盈率低于10倍。这261只低估值股股价普遍较低。从最新收盘价来看，股价低于5元的有103只，占比近四成。 　　历史数据或已揭示“估值底”已现，那“市场底”何时到来呢？ 　　分析人士认为，对A股市场来说，不少大资金似乎已经达成共识，即在此位置之下，市场下跌空间越大，买入的力度可能会随之提升，各类资金对当下A股市场投资价值的认可度正在不断提升。 　　海通证券策略荀玉根团队表示，最近一周欧美市场流动性风险缓解，G20开始携手抗“疫”，全球股市有所反弹，国内政策有望加码，A股最黑暗时刻可能过去，曙光微现，迎来阶段性反弹。但是，未来一段时间全球抗“疫”仍处于艰难时刻，市场仍可能忽阴忽晴，真正步入阳光明媚的趋势性上涨，还需等海外疫情拐点及国内基本面数据出现回升。 　　国信证券提出，A股估值尚处于历史底部，后市可关注两个投资方向。一是顺着政策走向寻找景气度向上的相关行业，建议关注5G、医疗设备、新能源汽车等相关行业；二是估值已达到极端历史底部的品种，典型的如银行股。 （文章来源：证券日报）