2019

	史上最强失业潮来袭！美国上周初请失业金人数超过660万 　　当地时间4月2日周四，美国劳工部公布最新数据显示，美国截至3月28日当周初请失业金664.8万人，远超市场平均预期的370万人，也超过上周公布的创纪录数字328.3万，再度刷新历史纪录，凸显劳动力市场状况恶化。 　　截至目前，美国确诊病例已超过21.6万例，死亡病例5137例。全美50个州中有超过39个州在执行“居家令”，严格限制民众任何非必要的外出活动，意味着全美约80%民众生活受影响，经济活动普遍停摆。 　　市场普遍认为，美国经济衰退将超预期。高盛周二下调了对美国经济的预测，预计第一季度GDP将下降9%，二季度降幅将达到惊人的34%，是二战以来最差的数字。 　　但高盛预计疫情过后美国经济活动将强劲反弹，三季度GDP将大幅增长19%。此外，高盛预计美国失业率今年晚些时候恐将达到15%左右的峰值，远高于此前预期的9%。 　　与此类似，波士顿联储主席罗森格伦周三预计，到二季度末美国失业率将会超过10%，并且经济可能出现两个季度的负增长。 　　华尔街“新债王”冈拉克周二接受媒体采访表示，机构对美国经济复苏的预期显得过于乐观，他认为有3500万的工作岗位处于危险状态，预计三季度不太可能扭转二季度的经济下滑局面，但长远看最终还是会走出危机。 　　本周五晚美国还将公布3月非农就业报告。根据路透对经济学家的调查，就业报告或将显示3月非农就业岗位减少10万个，2月数据为大增27.3万个。预计3月失业率将上升0.3个百分点，达到3.8%。 （文章来源：21世纪经济报道）

	美国页岩钻探公司惠廷石油公司( Whiting Petroleum Corp；NYSE:WLL)于当地时间周三申请破产保护，成为首家在本轮原油价格战中倒下的页岩油公司。 　　惠廷称，公司拥有超过5.85亿美元资产负债表上的现金，将继续在正常过程中开展业务，而不会对其供应商、合作伙伴或员工造成重大干扰，惠廷目前期望在重组期间有足够的流动性来履行其财务义务，而无需额外的融资。 　　惠廷曾是北达科他州巴肯地区最大的石油生产商，该公司表示，其债权人已同意通过将部分票据换成97%的新股来削减债务约22亿美元。现有股东将拥有重组后公司的3%的股份。 　　能源业务部合伙人兼联席主席巴迪·克拉克(Buddy Clark)则指出，由于石油需求减少和可用存储能力低下，一些钻井公司被迫停产，预计美国页岩油公司第二季度的破产势头将加剧。 　　随着冠状病毒的流行抑制了石油需求，同时沙特阿拉伯大幅增产，石油价格已经出现了有史以来最大的月度下跌， WTI的价格约为每桶21.44美元，该油价在三月份下跌了一半以上，低迷的价格对整个行业造成了沉重打击，标普500能源板块今年下跌了53%。 　　这使许多美国页岩公司濒临破产边缘，美国石油钻探公司面临着沉重债务压力，过去十年里，页岩油行业正是靠借债大幅提高石油产量，使美国成为世界上最大的石油生产国。 　　但能源经济与金融分析研究所(IEEFA)分析师评论道，“然而在金融方面，这种生产热潮是一种金融崩溃。”IEEFA对34家页岩气公司进行了调查，结果发现过去10年，这些公司的总投资比收入高出1890亿美元。 　　信用评级公司惠誉国际评级(Fitch Ratings)的数据显示，如果这种情况持续下去，美国许多钻探商可能会在今年拖欠逾320亿美元的高收益债券，预计违约率将为17%。惠誉(Fitch)预测，在原油大跌之前，2020年的违约率为7%。 　　切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp。)、加利福尼亚资源公司(California Resources Corp。)等许多石油和天然气公司已警告称，他们可能无法保持当前的债务状态，或已聘请重组顾问与债权人进行谈判。 　　过去三年中，美国的钻探热潮使国家的石油产量提高到创纪录的每天约1300万桶，但回报率却处于不断下降中。大量美国页岩油的中层企业面临着巨大压力，此前西方石油(NYSE:OXY)宣布削减超过85%的股息，阿帕奇公司(NYSE:APA)、德文能源公司(NYSEVN)和墨菲石油公司(NYSE:MUR)等公司也在加入成本削减的行列，都宣布大幅削减了30%或更多的资本预算。 　　阿帕奇石油公司在财报中指出，2019年公司全年亏损36亿美元，并且比2018年减少了23%的资本投资，同时制定了2020年上游资本投资16 -19亿美元的预算。此外，大陆资源2019全年经营活动产生的净现金为29亿美元。 　　大陆资源公司(NYSE:CLR)2019年全年的净利润为7.756亿美元，其在财报中表示，2020年资本预算预计将产生29亿至30亿美元的运营现金流，以及3.5亿至4亿美元的自由现金流。不过，该数据是以WTI原油 55美元/桶的价格进行计算的，而截至发稿，WTI仅报21美元/桶，还不到大陆资源公司在财报中预估的一半。 　　据大陆资源公司在财报中的估计，WTI每变化5美元，就会影响大约3亿美元的年度现金流。以此计算，当前油价之下，大陆资源公司对运营现金流的预算，甚至将可能归零。 　　由此看来，如果油价持续在当前低位运行，下一家页岩油公司的破产或许只是时间问题。 （文章来源：第一财经）

	中国呼吸机遭全球疯抢 几个核心技术问题亟待解决         　　“从1月28日到现在，我们工厂生产线基本上都是满负荷，这两天尤其如此，因为海外疫情发展太快，目前工厂作息是每周七天无休，从早上9:00到晚上11:00生产，只接疫区国家订单都忙不过来。虽然排产已经到四月底，现在每天还是不断接到国际订货电话。”北京怡和嘉业医疗科技有限公司CMO负责全球销售的许坚据记者说。 　　随着新冠肺炎疫情在全球快速蔓延，作为新冠肺炎患者救治的关键医疗设备，国外对呼吸机的需求急剧增长，尤其是对有创呼吸机的需求量加大，中国成为当前重要的呼吸机出口国。 　　工信部数据显示，3月19日至30日，我国已紧急向国外提供有创呼吸机1700多台，达到了今年以来提供国内总量的一半。作为一个负责任的大国，中国正在努力为疫情防控国际合作做出更大贡献。 　　新冠肺炎危重病人抢救取决于呼吸机 　　呼吸困难是新冠肺炎感染患者的典型症状之一，唯有用呼吸机辅助或替代呼吸才能保证患者血氧含量，避免呼吸系统和重要器官衰竭。但普通医院只有在重症监护病房才会配备呼吸机，平时需求并不大，这使得原本为数不多的呼吸机在疫情期间变得非常紧缺，特别是有创呼吸机。 　　记者从国家药监局获悉，在我国医疗器械分类目录中，根据不同的风险，将呼吸机分为按照第三类医疗器械管理和按照第二类医疗器械管理两种形式。简单来说，按照第三类医疗器械管理的呼吸机一般用于维持患者生命，主要应用于重症监护室（ICU）和呼吸科病房。按照第二类医疗器械管理的呼吸机用于非生命支持，以无创呼吸机为主，可以应用于呼吸科病房，也可以在家庭使用。 　　“呼吸机是呼吸衰竭病人的唯一治疗手段，临床如果出现呼吸衰竭，尤其是低氧血症的时候，只有呼吸机能提供支持。”天津泰达医院重症医学科行政副主任王一旻介绍，“肺就像一个泵，肌肉是泵的动力，当动力和泵出现问题的时候，没有其他的方式替代，呼吸机其实是对肺和相关肌肉支持的外部力量，需要管路连接人的肺，或者插管，或者戴面罩。” 　　“救治重症和危重新冠肺炎病人时，由于病情已经到了呼吸衰竭的程度，治疗就需要使用呼吸机进行机械通气治疗，准确的时机选择和对呼吸机的正确使用会挽救很多危重患者。”曾经是天津援鄂医疗队成员的王一旻认为，病情发展到一定程度，危重病人抢救回来的比例，基本就取决于呼吸机的数量，以及能够照顾上机病人的医生护士的数量，也就是ICU床位和人数。 　　截至2020年3月31日，我国批准上市的呼吸机共有126个品种，其中，按照第三类医疗器械管理的95个，按照第二类医疗器械管理的31个。据市场人士介绍，有创呼吸机市场以进口品牌为主，如美敦力、德尔格、西门子等品牌在国内有着很高的认可度，其市场份额能占到80%以上，国产有创呼吸机起步较晚，但是近些年来发展比较迅猛，如迈瑞、谊安、普博等生产企业，除了在国内市场深耕二三线城市市场之外，产品也销往海外，并获得不错的市场反馈，能够占到发展中国家呼吸机市场份额的30%-40%。 　　无创呼吸机市场与有创相比，生产工艺及要求相对较低，所以国产品牌几乎可以与国外品牌分庭抗礼，占到全国市场的40%（含家用）。 　　关键进口器件供应受制影响产能 　　我国呼吸机的研制起步较晚，1958年在上海制成钟罩式正负压呼吸机，1971年制成电动时间切换定容呼吸机。近几十年，随着谊安医疗、鱼跃医疗等企业的崛起，我国呼吸机的研发生产水平大幅提高。 　　呼吸机生产周期较长、难度较高。受疫情影响，物流受阻、关键元器件的短缺和原材料配套能力不足等原因也成为全球呼吸机产量短期内无法大幅提高的原因。 　　“目前因为受制于原材料供应，产量只有实际产能的三分之一。”江苏鱼跃医疗设备股份有限公司副总经理袁振介绍，该公司的呼吸机疫情期间已经销往欧洲三十多个国家。 　　呼吸机生产线 　　呼吸机的核心部件涉及涡轮风机、传感器、芯片等，例如涡轮风机，它相当于呼吸机的发动机，通过给患者提供正压气体，辅助患者呼吸，增强气体交换和心肺耦合。而传感器主要用于监测患者呼吸的压力和流量，来自动调整输出多少压力和流量。 　　袁振坦言，“这些核心部件主要来自欧美，国内虽然也有企业生产，但风机的噪音、转速、传感器的精度、灵敏度均与海外产品存在差异。例如，涡轮风机需要具备高转速和快速的响应速度，这样才能根据患者呼吸频率迅速加减压力，倘若输出的压力不够，响应速度不够快，就会使患者无法得到有效治疗。” 　　南京一家生产呼吸机的医疗设备公司相关负责人也表示，目前，呼吸机生产的核心元器件供应不足，如芯片、流量传感器、比例阀等。该公司以往的比例阀来自德国、意大利，涡轮风机来自德国，压力传感器来自美国。“我们也在尝试使用替代物料，但呼吸机对设备长期使用的可靠性、安全性有严格要求，所以只有解决源头供应商的物料配给，才能保质保量的提升产能。” 　　关键核心部件生产要掌握在自己手里 　　全球疫情暴发后，生产呼吸机元器件的供应商，也面临全球需求的井喷。这对上游供应商的生产能力、供应链和生产周期都带来挑战。袁振介绍，近期，他们正在与核心供应商、霍尼韦尔公司的南京分公司，协调压力传感器和流量传感器的供应。 　　如此重要的医疗物资却面临全球短缺，袁振认为，这与高投入和低需求有关。“生产一台呼吸机需要诸多零部件，它们结构复杂，有技术难题，而且配套的软件成本也较高，目前公司每年投入研发的费用约2亿元。但是，相对于制氧机、血压计，如果不是遇到重大疫情，呼吸机的日常需求量并不大，所以涉足该领域的企业不是很多。” 　　呼吸机出厂前噪音测试 　　如果这些进口器件都能实现国产替代，是否可以避免出现目前产量受限的情况？ 　　“自主可控和依赖进口，不仅在我们行业，所有产品都会遇到这个问题。全球化有全球化的好处，就是分工合作，各有所长。欧洲做精密控制零件很厉害，而我国在注塑、塑胶、普通电子领域能力很强，如果在平时全球化分工一定是很高效的。”许坚分析说，但是当疫情影响某个国家的工厂正常开工，全球化就会被这个问题所限制，而自主可控就可以避免出现这种情况了。从供应链的管理上看，国产化和本地化是一个趋势，是不是一定要全部做到本土化？还有很多环节问题需要解决。 　　袁振也认为，呼吸机对于肺部急慢性疾病以及火灾、战争引起的肺部创伤，都有显著疗效，建议作为战略物资储备，“而如果关键核心部件的生产能力不掌握在自己手里，遇到重大突发事件，会有影响。”

	为应对新冠肺炎疫情影响，美国国会上月底通过了总额达2万亿美元的经济刺激计划，其中包括为小企业提供贷款等内容。但据美国媒体近日报道，有数千家美国银行表示，因为担心承担太多法律和金融风险，它们可能不会参与政府对小企业的这一救助计划，并且已经致函美国财政部，希望能对计划的具体实施细则进行修改。 （文章来源：央视新闻）

	油市“大乌龙”！沙特、俄罗斯同时否认 特朗普减产“谎言”被戳穿 　　北京时间周五(4月3日)上午06:40左右，美国总统特朗普再次表示，沙特和俄罗斯或将减产1000万桶/日以上，希望俄罗斯和沙特达成协议并很快宣布，“俄罗斯和沙特两者都想达成协议”，而他希望它们很快宣布达成至多减产1500万桶/日的协议。但油价没有出现昨晚的惊人反应，WTI原油反而短线小幅走低。特朗普的讲话已经引发市场的怀疑。 　　特朗普被指“夸大其词” 　　周四与沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼(MBS)通电话后表示，他预计沙特阿拉伯和俄罗斯将削减石油产量约1000万桶，原油价格应声暴涨。但后来特朗普的说法引起了市场的质疑，各方认为特朗普称减产1000万桶-1500万桶的话明显“夸大其词”，而且他没有具体说明其所指的是不是日减产量。 　　如果按照特朗普的说法每天减产1000万桶石油，相当于要俄罗斯和沙特削减将近45%的产量，这将是史无前例的。市场对此也深表怀疑。Rystad Energy石油市场负责人Bjornar Tonhaugen 称： 　　“沙特阿拉伯和俄罗斯不会单枪匹马砍掉其国家石油产量的一半(500万桶/日)，但我们相信各方将同意继续讨论和监督市场情况。” 　　一位了解特朗普政府与沙特谈话内容的人士透露，政府内部对于特朗普的说法也有不少困惑，“他说的数字可能并不可靠”。据悉特朗普政府对油价问题有不同意见，总统说他乐于看到汽油价格走低，但国务卿蓬佩奥和其他人却敦促沙特削减产量，这种分歧削弱了美国政府在油价问题上的影响力。白宫拒绝对此事置评。 　　不过，特朗普的确没说已达成减产协议。油价因此上演疯狂“过山车”走势，布油一度暴涨近50%，随后大幅回落。 　　原油市场“乌龙”时间线：谁在撒谎？ 　　以下时间为北京时间 　　周四22:20左右，沙特通讯社称沙特王储与美国总统特朗普就油市问题进行了电话通话，原油开始暴涨。 　　周四22:32，特朗普表示，刚刚与我的朋友沙特阿拉伯王储MBS交谈过，王储已与俄罗斯总统普京谈过，我期待并希望他们将削减大约1000万桶产量，甚至更多，如果真的如此，这将对石油和天然气行业大有裨益！随后他又补充写道：减产规模最高可达1500万桶，对每个人来说都是个好消息！ 　　周四22:38，布伦特原油期货涨幅快速扩大至46%，突破36美元/桶。 　　周四22:42左右，克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，普京尚未与沙特王储通电话。 　　周四23:30左右，国际油价大幅回落，布伦特原油期货涨幅收窄至14%，跌破30美元/桶。 　　周四23:38左右，欧佩克代表表示，俄罗斯和沙特尚未就任何减产规模达成协议，但已经呼吁产油国开展会议以“最终达成”同意减产的目的，沙特希望非OPEC+的产油国也能加入会议。 　　周五00:58左右，美国政府高级官员表示，美国不知道沙特和俄罗斯削减石油供应计划的细节。 　　周五01:31左右，沙特官员表示，特朗普关于减产1000万桶/日及以上幅度的言论是夸张的说法。 　　周五01:30左右，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，与其削减供应，俄罗斯更愿意等待需求回归，“我们希望全球需求将在几个月内回归”。俄罗斯还表示，2020年的预算计划是基于20美元/桶的油价。 　　周五01:50左右，沙特官员表示，当前最好的场景是减产600万桶/日，不确定特朗普是如何得到此前那些数据。 　　周五02:20左右，美国德州铁路委员会委员Ryan Sitton表示，和俄罗斯能源部长诺瓦克讨论了全球减产1000万桶/日，将很快和沙特能源部长通话。 　　周五02:30，WTI 5月原油期货收涨5.01美元，涨幅24.67%，报25.32美元/桶，创历史最大单日百分比涨幅。布伦特原油上涨17.8%，或4.40美元，收于29.14美元/桶。 　　沙特开出条件，加拿大持开放态度 　　目前比较明确的是，沙特已经明确表示，如果其他大型石油生产国，包括美国，加拿大、巴西等不属于OPEC+的一些大型石油生产国加入减产，沙特才会准备减产。据道琼斯，若其他产油国加入合作，沙特考虑将石油产量降至900万桶/日以下。 　　此前欧佩克都曾邀请过加拿大和巴西参加会议，但被拒绝。最新消息称，加拿大阿尔伯塔省对潜在的全球减产协议持开放态度。该省省长康尼(Jason Kenney)表示，该省愿意加入任何可能的全球协议以减少原油生产过剩。加拿大是世界第四大石油生产国，每天生产约480万桶石油，其中大部分在阿尔伯塔省。自2019年1月以来，阿尔伯塔省一直限制其石油生产。康尼在采访中说： 　　“我们当然会考虑，但实际上沙特和俄罗斯才是问题所在，而不是加拿大。如果我们看到在全球范围内减少产量的努力，我们将愿意采取进一步的措施。当前的价格环境是不可持续的，并且可能对北美的能源生产造成严重破坏。我希望冷静的头脑占上风。” 　　然而，悲催的是，市场普遍预期，即使各国达成减产协议，仍然不足以抵消需求破坏带来的供过于求。 　　今日原油市场料仍难平静。金十数据昨日报道，按照计划，特朗普定于周五与美国石油生产商和炼油厂的高管们开会磋商。一位行业领袖表示，特朗普可能会对石油产量过剩发表评论。据其中两位知情人士，特朗普和高管们将讨论对石油行业的潜在援助，包括对从沙特阿拉伯进口到美国的石油征收关税，以及放弃一项要求使用美国船只在美国各港口之间运输包括石油在内货物的法律——《琼斯法》。

	年内以来的第三次降准落地，货币政策进一步宽松。 　　4月3日，央行发布消息称，为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，共释放长期资金约4000亿元。除定向降准外，央行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，这也是央行时隔12年下调超额存款准备金利率。 　　这是三个月以来的第三次降准，也是时隔仅20余天央行第二次宣布降准。1月初，央行实施过一次全面降准，释放长期资金8000亿元。3月16日，央行实施普惠金融定向降准考核，释放长期资金5500亿元。此番再释放4000亿长期资金，合计三次降准共释放1.75万亿元。 　　进入三月中下旬以来，央行货币政策加大逆周期调节力度的节奏明显加快，反映出宏观政策层面对稳增长的紧迫性。就在4天前的3月30日，央行还超预期大幅“降息”20个基点，将7天期逆回购利率从2.4%降至2.2%。 　　随着近期降准降息的密集落地，4月剩余时间除中下旬MLF、LPR利率有望跟随式“降息”，以及根据国常会部署增加1万亿再贷款再贴现外，货币政策有望“消停”一段时间，静待前期宽松政策见效发力。 　　存款准备金率接近历史低点 　　根据安排，本次定向降准1个百分点将于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。央行有关负责人解释称，分步实施旨在防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。 　　据测算，此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，还可降低银行资金成本每年约60亿元。为银行提供长期低成本资金，利于降低银行的资金成本，从而通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率。 　　值得注意的是，随着此次针对中小银行再度定向降准后，超过4000家的中小存款类金融机构(包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等)的存款准备金率已降至6%，从我国历史上以及发展中国家情况看，6%的存款准备金率是比较低的水平，即将接近历史最低点。 　　对于为何此次再度选择针对中小银行定向降准？央行有关负责人表示，本次定向降准面向中小银行，包括两类机构，一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。获得定向降准资金的中小银行有近4000家，在银行体系中家数占比为99%，数量众多、分布广泛，立足当地、扎根基层，是服务中小微企业的重要力量。进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。 　　中小银行作为服务小微、三农金融的“主力军”，为其提供充足的低成本资金来源，是保障中小银行进一步加大为小微、三农提供低成本信贷支持的重要动力。因此，今年以来，央行的不少货币政策都是从中小银行的负债端着手，为中小银行提供低成本资金。 　　例如，除此次定向降准释放的4000亿外，前期央行提供专门面向中小银行的5000亿元再贷款再贴现资金，并下调再贷款再贴利率。根据国常会安排，央行还将为中小银行新增1万亿元再贴现再贷款资金，引导中小银行以优惠利率为小微、三农提供信贷支持。 　　为何时隔12年大幅下调这一利率 　　超预期的是，除再度定向降准外，央行此次时隔12年大幅下调超额准备金利率，从0.72%下调至0.35%。 　　超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。央行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率，2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。 　　因此，通俗来讲，央行下调超额存款准备金利率，其目的就是通过降低利率的方式，引导银行少在央行存放多余的资金，而将这些资金更多用于支持实体经济。 　　央行有关负责人称，此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。 　　降准对金融市场的影响 　　因前不久国常会已预告此次定向降准，市场早有充分预期。因此，央行公布该消息后，金融市场反映较为平淡，不过，中长期看，货币政策放松必定会对金融商场价格走势带来影响。 　　对股市，降准对于各个板块或概念股的影响不尽相同。一般而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。国泰君安交易投资委员会大类资产配置主管周文渊曾表示，降准对A股大盘的刺激可能不会很大，债务比较高、资金敏感型行业会受益更多，如银行板块。 　　除了利好股市外，降准对市场利率的整体下行也是利好。实际上，近期银行间市场短期利率已经在低位运行，随着更多降准降息的落地，也会带动长端利率下行。 　　对于楼市而言，考虑到当前“房住不炒”的房地产调控基调未变，降准释放的资金很难再大规模进入楼市。但东方金城首席宏观分析师王青认为，少总比没有强，降息降准周期下，房地产投资将迎来一定支撑，没有理由看空今年的房地产。 　　4月还有哪些货币政策可期待 　　进入三月中下旬以来，央行货币政策加大逆周期调节力度的节奏明显加快，反映出宏观政策层面对稳增长的紧迫性。此次降准既是时隔20余天以来的第二次降准，也是时隔仅4天以来又一货币政策宽松重要举措，3月30日，央行逆回购利率大幅“降息”20个基点。 　　随着近期降准降息的密集落地，4月剩余时间除中下旬MLF、LPR利率有望跟随式“降息”，以及根据国常会部署增加1万亿再贷款再贴现外，货币政策有望“消停”一段时间，静待前期宽松政策见效发力。 　　尤其是对于近期市场热议的存款基准利率下调一事，短期内难落地。央行副行长刘国强3日表示，存款基准利率是利率体系的压舱石，这个工具比较特殊，使用起来要考虑多方面因素。比如物价，现在CPI明显高于一年期的存款利率，存款利率是1.5%，CPI是5.3%；另外，也要考虑经济增长、内外平衡，以及利率太低是否会加大货币贬值压力等因素。 　　“存款利率跟普通老百姓关系更加直接，如果让它负利率，要充分评估，考虑老百姓的感受。所以，总的来说，存款基准利率作为工具是可以用的，但要进行更加充分的评估。”刘国强称。 　　4月的剩余时间，值得期待的货币政策将主要集中在两方面： 　　一是4月中下旬MLF、LPR的跟随式“降息”，在前期逆回购利率下调20个基点后，中旬新作MLF时有望利率同幅下调20个基点，进而带动LPR报价利率下调，有市场分析，4月20日1年期LPR有望下调10个基点左右。 　　二是面向中小银行新增的1万亿再贷款再贴现具体政策将出台。刘国强透露，将落实好新增的1万亿普惠性再贷款再贴现，具体使用政策将于近期发布，做到和前面的政策无缝衔接，不出现断档。 　　据悉，相比于前期的5000亿再贷款再贴现，新增的1万亿元额度覆盖面更广，主要有以下特点： 　　1、再贴现再贷款利率与此前的5000亿一致，资金成本仍为2.55%。 　　2、对中小银行使用这笔资金发放普惠金融贷款的利率不设上限要求。尽管鼓励中小银行用优惠利率发放普惠金融贷款，但不会像5000亿再贷款再贴现那样，规定贷款利率不得高于4.55%， 　　3、新增的1万亿再贷款再贴现将在前期5000亿额度使用完毕后再衔接使用。截至3月30日，5000亿额度中，地方法人银行累计发放优惠利率贷款包含贴现2768亿元，支持的企业户数(含农户)是35.14万户。具体来说，这里面涉农贷款是552亿元，加权平均利率4.38%，普惠小微贷款1556亿元，加权平均利率4.41%，办理贴现661亿元，加权平均利率3.08%。 （文章来源：证券时报网）

	刺激！特朗普一席话原油从“史诗级闪崩”到“暴力反弹” 初请果真“爆表”美股绝地反击 　　周四(4月2日)美市盘中，美国总统特朗普的一篇推特引发市场轩然大波。特朗普称，沙特和俄罗斯将缓解对石油的压力，预计将宣布减产1000万至1500万桶，因此结束一场导致原油价格大幅下跌的价格战。消息传来之后，油价短线飙升，其中布伦特原油一度暴拉45%。受此影响，原油股大幅上涨，领涨美股。不过，日内公布的美国初请失业金人数突破660万，加之新冠肺炎疫情仍在美国乃至全球肆虐，使得股市的涨势受限。 　　特朗普的斡旋成功了？价格战有望结束油价闻讯飙升 　　日内，美国总统特朗普告诉CNBC，沙特和俄罗斯将缓解对石油的压力，结束一场导致原油价格大幅下跌的价格战，之后油价飙升。 　　布伦特原油期货涨幅缩窄至20.7%，此前一度涨超45%；WTI原油期货现涨26.34%。 　　特朗普周四对CNBC的Joe Kernen说，他昨天与俄罗斯总统普京和沙特王储通了话，预计他们将宣布削减1000万桶石油产量，最多可能削减1500万桶。 　　特朗普后来在推特上说，减产将“对石油和天然气行业非常有利！”他是在周五与能源行业高管举行会议之前发表上述言论的。 　　“这显然是受欢迎的。这将在短期内受到行业的欢迎。只要这种冠状病毒继续存在，每天就会产生大量的过剩产能，”达拉斯联储主席卡普兰对CNBC表示。 　　“这将非常有帮助。在我们摆脱这种病毒的时候，这将特别有帮助，并将加快时间，希望石油供求能够恢复平衡。但我们离这个目标还有很长、很长的路要走。人们警告说，即使沙特阿拉伯和俄罗斯做出实质性的改变，我们也将花费大量时间来解决严重的供应过剩问题。” 　　周四，沙特阿拉伯通过其官方新闻机构，呼吁欧佩克及其盟友举行“紧急”会议。 　　尽管周四大幅上涨，但由于石油价格在需求和供应方面都受到了冲击，WTI较上月仍下跌了40%以上。 　　随着冠状病毒爆发导致全球旅行停止、商业活动放缓，需求已经蒸发，而这恰巧发生在能源生产国沙特阿拉伯和俄罗斯之间爆发价格战之际。 　　由于需求下降，以沙特阿拉伯为首的欧佩克国家上月提议将日产量削减150万桶。然而，欧佩克的盟友俄罗斯拒绝减产，引发了这两个能源大国之间的价格战。此前的减产措施已于3月31日到期。周三，沙特阿拉伯将其石油产量提高到创纪录的1200万桶/日。 　　需求和供应方面的冲击已导致油价暴跌。3月6日，美国原油价格高于41美元/桶。 　　美国生产商一直是受创最严重的行业之一，因为企业难以在油价低迷的情况下实现收支平衡。周三，惠廷石油公司(Whiting Petroleum)成为美国第一个宣布破产的主要页岩油生产商。 　　周五，包括埃克森(Exxon)和雪佛龙(Chevron)在内的至少7家美国能源巨头的高管将在白宫与特朗普会面，讨论能源政策。 　　“谁的问题最大？沙特和俄罗斯。尤其是沙特，”瑞穗银行分析师Paul Sankey在一份给客户的报告中表示。“它们在这个市场的烧钱速度，将在两年内耗尽5000亿美元的储备。” 　　AB Bernstein的Neil Beveridge在一份报告中表示：“在欧佩克与俄罗斯达成的协议破裂后，沙特正在履行提高石油出口的承诺。我们预计第二季度的新增库存将达到前所未有的水平，这可能会考验陆上和海上原油产能的极限。” 　　一些人很快指出，即使达成了协议，也可能不足以抵消需求破坏带来的供应过剩。 　　不过，挑战在于供应过剩问题的严重程度。Rystad Energy石油市场主管Bjornar Tonhaugen称，“沙特阿拉伯和俄罗斯不会单打独斗地将其(国家)石油产量削减一半(500万桶/天)，以保存明年第二季平衡市场可能需要的1000-1200万桶/日的上游关闭产能。” 　　他补充称：“我们相信，各方最多将同意继续讨论并监控市场形势。” 　　周四，有媒体援引知情人士的话说，中国将开始购买石油作为紧急储备，这也推动了原油价格的上涨。 　　特朗普称沙特和俄罗斯料将宣布减产、初请突破660万美股震荡上涨 　　美国股市周四在动荡的交易中上涨，因为人们预期沙特阿拉伯和俄罗斯将缓解石油市场的压力，导致油价上涨。 　　美市早盘，道琼斯指数上涨280点，涨幅1.3%。标准普尔500指数上涨超过1%，纳斯达克综合指数上涨0.9%。当天早些时候，道琼斯指数一度上涨超过500点。 　　周四，美国WTI原油价格一度飙升逾30%，重回25美元/桶上方。此前，美国总统特朗普告诉CNBC的Joe Kernen，他与俄罗斯总统普京和沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼进行了交谈，并补充说，他预计两国将减产约1000万桶。 　　特朗普随后在推特上发布了他与普京和穆罕默德·本·萨勒曼的对话。 　　由于油价对其他金融市场的影响，交易员一直在密切关注油价。原油损失如此之大，以至于投资者不得不出售其他资产来弥补他们在原油方面的损失。此外，今年63%的油价下跌正在损害美国页岩油行业的利益，而该行业是美国经济和就业的一大推动力。 　　雪佛龙(Chevron)和埃克森美孚(Exxon Mobil)是道指表现最好的两只股票，分别上涨11.9%和9.7%。标普500指数受到能源板块上涨11.4%的推动。由于投资者仔细研究了严峻的失业数据，股市在早盘时表现不佳。 　　美国劳工部公布，3月28日当周有664.8万人申请失业救济，创下纪录。经济学家预计，随着与冠状病毒相关的关闭在美国各地蔓延，上周还会有400万至500万工人申请失业金。估计高达900万。 　　Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示，“消息很糟糕，我不知道为什么过去两周的预估会有这么大的偏差，但我们都知道情况有多糟。唯一的问题似乎是时点。也就是说这该死的曲线弯曲的时点，我们作为一个社会决定转向恢复生活计划的时点，口罩也包括在内。” 　　股市在前一个交易日大幅下跌。周三，受特朗普言论的影响，主要股指均下跌超过4%。特朗普表示，美国应该为“非常非常痛苦的两周”做准备。白宫官员预计，美国将有10万到24万人死于这种病毒。 　　纽约州州长库莫(Andrew Cuomo)周三还说，该州的模型预计7月份的死亡率会很高。 　　“(标普500)没有浪费时间证明，新的一个月和一个季度不会改变我们最近变得如此习惯的波动性，”Instinet执行董事Frank Cappelleri表示。 　　冠状病毒爆发导致全球市场在第一季度大幅下挫，在投资者仍在努力应对经济将关闭多久的不确定性之际，它继续成为市场的逆风。 　　今年以来，主要股票的平均跌幅均超过20%，处于熊市区域。 　　“虽然我们还没有看到宣布削减股息的消息，但美国企业可能面临削减派息的前景，”纽约人寿(New York Life Investments)多重资产投资组合策略师Lauren Goodwin表示。 　　“由于收入受到沉重打击，企业可能会优先考虑员工，并降低借款负担，而不是支付股息。这可能给股市带来风险。市场可能消化临时(1-2季)削减派息的消息，但较长时间的削减可能导致负面人气。” 　　据约翰霍普金斯大学的数据，全球已确诊的冠状病毒病例超过95万例，仅美国就有21.6万例。 　　波士顿联储主席罗森格伦周三说，国会可能必须出台更多刺激措施，以帮助那些处于经济谱系低端的人，并提振小企业。 　　他说，失业率很可能“在未来几个月里急剧上升”，在冠状病毒得到控制之前，经济损失不会减轻。他说道，“我认为，在人们重新适应乘坐公共交通之前，我们不会有转机。” （文章来源：FX168）

	洪灝：美股在挣扎寻底？ 　　市场应将在未来几天进入技术寻底阶段；这个50%黄金分割回撤点正好在3×850天均线左右。 　　北京时间3月23日晚，美联储开启了史无前例的、无限量、无底线QE，开始买市场上除股票之外几乎所有的信用产品。假设流动性紧张的局面不能很快地得到缓和，美联储的资产负债表可以很快地扩张一倍。而美联储的资产负债表规模已经在最近几周连续进行回购和商业票据操作之后，达到了有史以来的最高点。 　　然而，美国股市并不买账。从盘前美股期指熔断跌停，到无限QE的消息出台后熔断涨停，然后再重启暴跌模式。道指盘中最深暴跌了1000点。这种史诗级市场巨震行情，就连2008年全球金融风暴的时候也无法比拟。难道美联储已经黔驴技穷了？ 　　的确，现在的市场，只有1929年和1987年的时期可以相比，而现在面临的暴跌甚至更惨烈。我将其与1929年崩盘启动大萧条的盘面做比较。可以看出，两个时期市场运行的情况非常相似。现在市场已经运行到非常接近50%黄金分割回撤点。 　　市场共识以美股在无限量QE中暴跌为据，认为美联储已经黔驴技穷。这是市场共识以一个错误的指标，也就是股票市场来评论美联储政策成败的误判。此时此刻，股票市场的定价模式被极端的情绪和技术面左右，必然有失公允。换句话说，股票定价的有效性，来自于市场流动性充分适量。因此，在判断美联储政策是否有效的时候，应该溯源归本，看一下信用市场的情况。 　　美国市场现在的软肋之一，是它的投资级债券里的最低评级的BBB债券。过去几年，由于市场利息走低，吸引了一众美国公司在市场上低息融资以回购股票。就连苹果这样的公司，从几年前一分钱债务没有，到现在发行了千亿美元级别的债券。简而言之，2008年的次贷，是因为借钱给信用不良的人群；现在的挑战，是因为借钱给信用不良的公司。 　　由于这些BBB债券是投资级别，能在低收益率的环境里提供较高的收益，这些债券受到投资人的追捧，占美国公司债总额的近一半。然而，这些BBB债券离垃圾债只有一步之遥。一旦在公司经营状况恶化时评级下调，基金经理按照基金章程将不得不平仓。现在新冠肺炎疫情在美国肆虐，公司经营环境已经明显恶化。 　　在3月23日之前，我们看到美国投资级债券基金一夜之间暴跌近20%，同时伴随着历史性的大额赎回。注意：这是投资级债券基金，之前被普遍认为没有风险的基金，一夜之间暴跌近20%。风险之高企，可见一斑。所幸的是，在美联储的无限量宽政策之后，这些债券的收益率开始冷静下来。同时，信用利差、互换合约价格也开始有所收敛。这是市场开始认可美联储政策的征兆，也是仅看股票市场无法获得的信息。 　　比较1929年的市场运行情况，可以得到以下初步的结论：现在的市场，和1929年大萧条时期运行的情况非常接近，有很好的可比性；即便是1929年大萧条的盘面，市场在50%的黄金分割回撤点上也出现了一波技术反弹；现在标普的50%黄金分割回撤点为略低于2100点。市场应将在未来几天进入技术寻底阶段；这个50%黄金分割回撤点正好在3×850天均线左右。850天均线是美国市场里的一条持续上升的长期趋势线。只有严重的经济衰退，同时危机并发，才能使标普 500指数大幅度地跌破这条均线。其余时间，这条均线都是美国市场坚韧的上升支撑线。自上世纪80年代初以来，劳动生产率提高，通胀压力和利率下行，扩张性财政政策以及健全的公司治理和证券法造就了美国的长期牛市。 　　至于无限量宽，长期对于经济的损害可想而知。毕竟，现在不得不在糟糕和非常糟糕的政策之间做选择。两害相权取其轻。 　　市场在未来几天寻底过程中或还会有次低，但50%的黄金分割回撤点是一个重要的运行中继。 　　作者为交银国际董事总经理、研究部主管 （文章来源：证券市场周刊）

	相关研究显示：治疗新冠肺炎 中医药全过程起效 　　中国科学院院士、中国中医科学院首席研究员仝小林所带团队日前披露三项科研成果。研究结果显示：中医药治疗新冠肺炎，轻症患者病情无一加重，重型/危重型患者病亡风险降低八成多，康复患者症状改善复阳率低。仝小林说，从轻症、重症/危重症到康复期，是治疗新冠肺炎的三个不同阶段，构成一个完整链条。治疗新冠肺炎，中医药全过程起效，彰显其独特的优势和作用，为全球抗击疫情贡献了中国智慧。 　　轻症患者病情无一加重 　　第一项研究是在武昌社区开展的新冠肺炎轻症患者使用寒湿疫方(武汉抗疫方)干预。该研究由中国中医科学院广安门医院仝小林团队、武昌区政府、湖北省中医院、中国中医科学院刘保延团队、北京中医药大学刘建平团队等共同完成。他们以武昌区隔离点居家治疗的确诊新冠肺炎患者为目标人群，以寒湿疫方(武汉抗疫方)为暴露因素，服用寒湿疫方的患者为暴露组，未服用任何该药(包括汤药、配方颗粒)的患者为非暴露组，分析两组患者的转重率及患者转重的影响因素。 　　研究结果显示，最终进入分析的共有721例，寒湿疫方组430例，对照组291例。主要的结局指标新冠肺炎病情加重率：寒湿疫方组为0例(0.0%)，对照组为19例(6.5%)，差别有统计学意义。患者总体年龄的均数为48.5±14.4岁，中位年龄为48岁。有合并基础疾病的例数为334人，占46.3%，合并使用中成药的例数为452人，占62.7%。研究表明：在社区推行寒湿疫方对控制新冠肺炎病情的加重具有保护作用。 　　仝小林介绍，在考虑了性别、年龄等影响因素，分别采用分层分析、倾向性评分匹配后，寒湿疫方组与对照组加重率的差别仍有统计学意义。 　　重型/危重型患者病亡风险降低八成多 　　该研究是在重症定点医院开展的研究，由武汉市中西医结合医院和中国中医科学院广安门医院合作完成。武汉市中西医结合医院所有住院新冠肺炎病例1476例，其中，重症/危重症新冠肺炎患者662例(中药汤剂组484例，非中药汤剂组178例)，分析重症/危重症新冠肺炎患者的病亡风险。结果显示，共病亡71例，其中中药汤剂组病亡15例；未用中药汤剂组病亡56例。统计分析表明，中药汤剂组的病亡风险下降了87.7%，与未用中药汤剂组的差异具有统计学意义。 　　仝小林介绍，以年龄、性别和病情程度这三个影响因素为匹配变量，采用倾向性评分最终匹配成功的病例为312例。病亡49例，其中，中药汤剂组病亡13例，未用中药汤剂组病亡36例。多元回归分析结果显示，中药汤剂组的病亡风险下降了82.2%，差异仍具有统计学意义。 　　患者出院后症状改善复阳率低 　　该研究在武汉康复驿站开展，由湖北省中医院和中国中医科学院广安门医院合作完成。新冠肺炎痊愈患者追踪观察时发现，少数治愈患者复查核酸检测结果复阳，引发了人们担忧。能不能降低患者的复阳率，引起大家的关注。 　　他们对武汉6个康复驿站观察的治愈出院新冠肺炎患者进行分析，所有观察人员平均隔离观察时间约为10天。共观察有420名出院人员。其中，325人接受中药综合干预，包括恢复期颗粒、八段锦、穴位贴敷灸、足浴等。95人未接受任何干预。结果显示：经中医综合干预后，观察人员的咳嗽、胸闷气短以及乏力、心悸、失眠、出汗等症状得到明显改善。中医综合干预组的复阳率为2.8%(9/325)；对照组复阳率为15.8%(15/95)。两组复阳率比较，差异有统计学意义。 　　仝小林介绍，采用单因素分析发现，可能影响出院人员核酸检测复阳的因素包括年龄、合并基础疾病以及中医综合干预。多因素分析，在校正了年龄、性别、合并基础疾病、疗程等8个因素之后，中医综合干预是核酸复阳的独立影响因素。 　　“这一结论，还仅限于我们所观察的几个康复驿站，还不能以此来推论武汉、湖北乃至全国的情况。”仝小林说。 （文章来源：人民日报）

	特朗普禁止3M口罩出口 特鲁多警告将报复 　　据英国独立报报道，特朗普政府周四命令明尼苏达州的医疗装备制造商3M公司停止向加拿大和拉丁美洲出口防护口罩。对此，加拿大总理特鲁多警告称，可能对特朗普这一决定采取报复性措施。 　　特鲁多说，医疗设备应该不受边境的限制。他还指出，每天有成千上万的护士从加拿大出发前往底特律工作。他说：“这些都是美国人所依赖的东西，如果在我们的边境制造障碍，或减少包括医疗用品在内的基本商品和服务的贸易往来量，那将是错误的。” 　　特朗普星期三表示，他将启用1950年美国在朝鲜战争时期颁布的《国防生产法》，强迫3M公司将其生产的医疗防护设备出售给美国政府。他在推特上写道：“在目睹他们使用口罩做了什么之后，今天我们沉重打击了3M。《国防生产法》！政府中的许多人看到他们的所作所为都大吃一惊，他们会付出沉重代价的！” 　　目前，世界各地的医院都面临着防护设备的严重短缺，这使得医护人员在治疗新冠肺炎患者时面临更大的风险。在美国，许多医生和护士每天都在重复使用旧口罩。 　　3M公司表示，白宫已要求限制在美国制造的防护装备向加拿大和拉丁美洲的出口，该公司出于“人道主义理由”对此表示反对。该公司在一份声明中说，“停止向加拿大和拉丁美洲的医护人员提供防护口罩具有重大的人道主义影响，在加拿大和拉丁美洲，我们是防护口罩的重要供应商。此外，停止所有在美国生产的防护口罩的出口，可能会导致其他国家采取报复行动，就像某些国家已经这样做一样。” （文章来源：环球时报）