本周股市三大猜想及应对策略
来源： 作者： 2012-3-26 8:47:20
记者 张厚培
猜想一：大盘止跌企稳？
实现概率：80%
具体理由：上周A股市场再次跌回至“半年线”之下，大有考验60日均线支撑之势。分析认为，虽然未来经济增速下滑和上市公司利润增速的回落会对市场走势造成负责影响，但是目前政策面偏暖，且存款准备金率下调的可能性很大，这将对市场形成一定的支撑；股指在经历持续三周的调整后，本周有望止跌企稳。
财通证券分析师陈健表示，由于本轮反弹的动力建立在投资者对货币财政政策放松的预期基础上，在实体经济并没有明显企稳复苏之前，这种预期将持续存在。3月汇丰中国PMI预览值为48.1,为4个月来最低，增加了政策进一步放松的可能性，预计上半年可能降息，年内仍将下调存准率两至三次。不宜对市场走势过于悲观。
但是，也有内人士对本周的走势继续相对谨慎态度。申银万国市场研究部副总监钱启敏认为，随着市场重心不断下移，多头热情逐渐减退，谨慎观望情绪占据上风。基本面方面，经济数据不理想，投资、消费、贸易增速持续回落，3月份汇丰PMI初值意外回落并创四个月以来新低，以及扩大房地产税试点等信息，这些都表明，年初的反弹除了技术因素以外，在宏观经济方面并没有得到验证和支持，后市仍将震荡探底、持续调整。
应对策略：短线把握能力较强者可高抛低吸，仓位较高者可逢高减持将手中短期涨幅较大的个股，减轻一下仓位。
猜想二：银行股率先反弹？
实现概率：90%
具体理由：上周绝大部分银行股的跌幅在1.5%左右，表现好于同期上证综指2.3%的下跌。业内人士指出，银行业一季度息差大幅上升可能带来全年业绩上调，在这种预期下，银行股率先于大市企稳反弹是大概率事件。
华泰联合分析师戴志锋指出，A股市场前段时间的上涨，是在前期超跌和流动性预期转好的背景下带来的市场情绪修复，以及风险偏好程度的减弱。2 月以来，前期表现较强的银行股，与其他弹性较好板块相比，明显较弱。但在经济平稳回落，及对未来经济转型预期不明确背景下，趋势性机会难显；在供给端有压力之下，中小盘估值持续上升空间亦不大。市场情绪回落后，有确定利润增速和稳定投资收益的银行股会重新受到市场关注。
而国金证券分析师则认为，无论纵向与历史估值水平比较，横向与H股估值水平比较，还是与上市银行盈利能力所对应理论估值水平比较，当前上市银行2011年1.4倍市净率真和9倍市盈率均处于低估水平；而今年对于银行经营环境及业绩增速预期明确，伴随货币政策紧缩预期的实现及经济增速预期明确，银行股应会有估值修复行情。
应对策略：分析人士建议价值投资者选择弹性相对较高的银行，如兴业银行（601166）、民生银行（600016）和招商银行（600036）等。
猜想三：滞涨股跑赢大市？
实现概率：80%
具体理由：股市中有种说法，在每轮上涨行情中，不同的个股涨幅的涨幅会趋于一致，先涨后涨都能涨。虽然最近三周市场表现均不尽如人意，不过震荡行情中，部前期滞涨的个股去逆市有所表现。如上周五涨板辉煌科技（002296），就是一只前滞涨的中个股，类似的还有涨幅超过5%的华策影视等。
其实，从以往经验来看，在一波反弹行情进入高位震荡整固蓄势的时候，滞涨股的补涨行情都是轮番上演的。业内分析人士指出，随着指数的震荡，市场热点或将向滞涨股转移，一些蓄势充分且前期累计涨幅不大的滞涨股“趁机”表现一回的可能性很大。因此，在目前的震荡市中，滞涨股无疑是较容易跑赢大市的。
那么，怎什么样的滞涨股才有较大可能的“补涨”呢？业内人士建议，首先，要挑选成交量、换手率在底部有效放大的个股，这些个股有资金关注，成交相对活跃，不会是超级冷门股。其次，应该尽量避免底部未经过充分换手、成交量较低的公司的股票。最后，基于成交量是产生大行情的必要条件，而只有在底部经过充分的换手，主力才能吸收到足够多的筹码，才有激烈的拉升行情。因此，可重点关注那些低部放量的个股。
应对策略：滞涨股能“补涨”多高，往往取决于它基本面的变化，因此在操作中宜选择那些估值相对较低、业绩表现明确的个股来作配置。
买入交行，招行
煤炭、资源板块最有机会再度走强
来源： 作者： 2012-3-26 8:50:17
煤炭股有不少业绩上乘，但价格不算太高。资源类和制造业明显有游资和机构的进入，虽然近期受大盘影响有所回落，但强势依然。
广州证券投资顾问中心 梁少华
权重板块领跌。本周行情主调是调整，几大板块调整令大盘出现向下：第一是金融板块。金融板块分券商板块、银行板块和保险等。本次回调券商板块走势最差，跌幅超过5%以上的金融板块大部分是券商股。其中跌幅最大的是东北证券和东吴证券，全周跌幅是7%多一点。影响券商股下跌的重要原因是业绩问题，加上经济业务一直无大的起色，市场对这个板块较为谨慎。保险板块中跌幅较大的是新华保险，这个股票上市后有过一定行情便出现重心向下，本周跌幅也有6%左右。银行股最抗跌，工行只有不到1%的跌幅。金融板块无一个红盘，这是近期少有的。第二是地产股。本次大盘反转向下的最大原因是地产股的向下。温总对地产股的讲话拉开了地产板块的回跌行情。主要的地产股行情仍然低迷，但与金融股不同的是，部分地产股上周还有一定的反弹。全周万科跌幅有1.81%,而中茵股份（600745）因为涉矿有35%的升幅，这仅仅是个案。一系列利空继续出台是房地产板块进入调整的重要原因。第三是有色金属未能汇聚人气。这波行情最大的亮点是有色金属的雄起。到上周止，有色金属今年升幅最大的是章源钨业（002378）和包钢稀土（600111），分别有27.29%和21%的升幅。而有一定权重的五矿、中色、广晟等在大盘调整的时候也有好行情，可惜未能令大盘重新走强。有色金属板块已失去了近年领涨的作用，主要原因还是业绩问题。除了较少个股外，大部分有色金属股的业绩是一般的。有色金属在大盘不断回调的时候，还出现了落井下石的行情，如上周四周五的五矿等。
板块凌乱。权重板块走弱后，其他板块行情也凌乱。今年行情基本是这样的，权重股没行情的时候，资金高度关注中小板和创业板的行情，但近期这种情况并无出现。部分中小板和创业板还是本次回调行情最大跌幅的个股。从3月14日指数近期最高到上周回调最低，跌幅居前的大部分是中小板和创业板的个股。最大跌幅是信质电机（002664）有29%,这与限制新股炒作有很大的关系，因为近期上市的基本是中小板和创业板股。其实这两个板块在政策上也利空不断，如提示创业板炒作风险、退市等，都令市场资金不敢贸然进入这些板块，格局出现了变化。在市场资金无所适从的情况下，ST板块在弱市中又得到追捧。上周升幅超过5%的ST个股有15个，其中最大升幅是ST宝利来（000008） 27.85%, ST宝龙（600988）也有21.56的升幅。显然，ST股部分已经走出阴影，又出现了大张旗鼓的炒作。热点凌乱的最大特征是前期的热点基本上消失，如触摸屏、氟化工、酒类板块等。这次大盘回调由金融和地产板块推动，有色金属板块无法汇聚人气，热点凌乱是大盘走弱的原因。
什么板块可以令大盘止跌回升？本年度出现的反弹行情，严格来说还是反抽行情。推动大盘反弹的金融板块因为汇金增持和业绩保持良好的增长出现估值的向上。但可以看出，除了机构外，其他资金并没跟进。如四大国有银行中的工行，反弹到10%附近就没有更大的资金介入，股价出现滞涨。在有色金属和其他板块走出来以后，金融板块的券商板块走势更差，业绩显示上年券商业绩有不同程度的滑坡，一方面是行情不好经济业务收入下降，另一方面是自营成为黑洞，不少券商有大幅的亏损。房地产板块就更微妙了，市场认为地产板块会有微调，但各部门表示不会放松地产的调控，地产股行情以温总讲话画上一段句号。再寄望地产可以领涨大盘的预期基本可以结束，除非十八大后有新的政策出现。这两大领涨板块只有金融板块有机会再次推动大盘的反弹，前提是有一定幅度的回调。
最有机会的仍然是煤炭板块。这个板块在今年反弹行情中只是局部的个股行情，大部分的煤炭股包括龙头的行情一般。3月14日行情开始调整到上周，煤炭板块几乎全线皆绿，只有安源股份（600397）一个股飘红，煤炭股主动回调。大部分煤炭股上周跌幅超过5%以上。我们仍然是这个观点：煤炭股有不少业绩上乘，但价格不算太高。石油价格进一步上扬对煤炭板块行情是一个正面的作用。煤炭股可以关注以下：安源股份（600397）、露天煤业（002128）、平庄能源（000780）、兖州煤业（600188）、大有能源（600403）等。当然，煤炭板块也有较多的制约因素，炒作这个板块只能是顺势而为，或等待机会。
资源类和制造业明显有游资和机构的进入，虽然近期受大盘影响有所回落，但强势依然。如上周出现止跌反弹的个股有：吉恩镍业（600432）、广晟有色（600259）、包钢稀土（600111）、金钼股份（601958）、中国船舶（600150）、中京电子（002579）等。资源类板块历来是行情的关键，目前资源类行情有深入和持续的可能。第一波领涨的包钢稀土、广晟有色还在强势的盘升行情中，即使回调也没放量，这是行情的关键。而且，细化的资源类股也能持续走出强势行情，这是人气关注度高的表现。制造业也有业绩做背景，如果中国走刺激内需的道路，这个行业也有广阔的前景，仍然值得高度关注。
大盘止跌回升表明股市气氛向好，但大盘回调并不是所有的个股都跟着回调。在没较大的利空影响下指数反复牛皮，但个股行情仍然精彩，这也是可能的。
看报表寻找确定性机会
来源： 作者： 2012-3-26 9:05:25
董才
投资高手的成功离不开对公司财务报表的深入研究，财务报表是为整个金融市场服务的“会计师”,通过财务报表分析，可以深入地了解企业的财务状况，判断企业价值的生成过程。也许许多新股民会觉得，读懂财务报表是一门技巧性很高的艺术。不过，有投资高手认为，在他眼中的股票价值包含企业资产和溢价两部分，他认为投资者只需读懂市净率等几个常见估值指标就足够判断企业的投资价值。成功的投资者像是一名高空走钢丝的杂技演员，在大众的不确定性和对风险的恐惧之中，你能够寻找到一种确定性的行走乐趣。
看市盈率和市净率
中国每年在以高速增长，2011年GDP增长达到9.2%,统计局数据不很精确但能正确反映实体经济的增长，而且这个趋势没有改变。A股上市公司的历史平均净资产收益率在12%,如果把这个作为投资的目标和基石，就能实现确定性获利。从战略角度考虑中国未来经济的发展靠的是企业，企业和企业家才是财富的创造者。所以，主要资产投资于以股票形式来表现的企业，应该成为长期投资者的战略性选择，否则就会为了局部的、短期的、战术性利益而犯战略性错误，因小失大。
如何甄别公司的好与坏，这里又要回归到企业股票价值上去，股票的价值包含两部分：企业资产和溢价。企业资产可以简单对应于股票的净值，那么买股票的方向就是用最少的溢价来买企业资产。公司的财务报表内容很多，对于大多数个人投资者很难一一读懂，就算是读懂也无法预测未来企业的盈利状况，这里就简单通过市盈率（PE），市净率（PB）等客观财务指标来排除不值得投资的企业。购买产品的时候，老百姓购物的时候大都知道一句话“不买贵的，只选对的”,这句话同样适用于挑选你要购买的企业，综合具备低市盈率和低市净率的企业才是值得购买的目标。
“防御与进攻”需兼顾
既要防御，也不能错失进攻，才是投资者应该做到的“投资艺术”.
买了股票，就有另外一个问题随之而来，买了好的股票如何获得高额稳定回报呢？刚才已经提到，上市公司年均收益12%,看似不高，但由于长期无风险，收益稳定，随着时间的推移，能够形成客观的复利收益。投资者所要做的不是预测价格，而是便宜买企业，严重溢价的时候卖企业。从投资样本组合的长期表现来看，并非每一年的投资收益率都是均衡的，某一年投资收益率可能高一些，某一年投资收益率可能低一些，从长期看，终究获得一个有复利效应的投资收益结果。据统计，近十年中，我国资本市场的年平均退市率不足1%,每年都可能会有一些公司被淘汰出局，样本的方法可以从某种程度上避免踩到地雷，概率统计大概在26%的概率有可能遇到这种会退市的公司，但是可能的危害被降低为26% x 3.3%再乘以你的本金，损失微乎其微。
股票价格涨涨落落，在溢价和低估之间周而复始的转换着，这就是中国股市投资的脉搏。踏准节奏，化繁为简，从容投资，股市任逍遥。郭主席号召养老金入市和“沪深300等蓝筹股显示出罕见的投资价值”的话犹在耳边，当大盘走在平均市盈率15倍左右的时候，中国股市将迎来价值回归的元年。
股神抄底：模糊正确远胜于精确错误
来源： 作者： 2012-3-26 9:05:09
方福
每次市场大跌，就有许多投资者开始热议“抄底”,而且这似乎总是大部分投资者孜孜以求的美事。其实许多投资者之所以热衷于“抄底”,往往存在一个想当然的逻辑，即只要能在底部买、顶部卖就可以战胜市场，获得最佳投资绩效。
可惜的是，但凡“大底”真正出现的时候，却极少有人能真正猜中并热烈拥抱它。事实上，依靠投资而荣登世界首富的巴菲特，就是一个从不喜欢刻意“猜底”和“抄底”的人。
巴菲特说过这样一句意味深长的话：“模糊的正确远胜于精确的错误。”每一次重大危机中，当巴菲特买入时，刻意寻底的市场经常都会讥笑他“买高了”或“被套了”.但他从不会为此气馁沮丧而始终坚持自己的判断，因为他知道精确的底部根本无法预测得出，他所选择的是一个“模糊的正确”,而大部分人却自作聪明地选择了“精确的错误”.
从具体操作上讲，巴菲特并不善于“抄底”,甚至常常属于一买入即被“套牢”一族。统计数据显示，巴菲特所投资的股票有高达90%以上都是刚买入就遭遇被套，即便是被世人公认最成功的对可口可乐公司的投资，巴菲特当初在买入后不久也被套牢了30%.又比如，巴菲特1973年刚开始买进华盛顿邮报这只股票时，美国经济低迷，道指下跌了40%,华尔街的投资家们认为买入的风险太大。事实上，华盛顿邮报的股价两年后才回到巴菲特的成本价。可是这有什么要紧呢，华盛顿邮报后来同样让巴菲特大赚特赚，他一直持有到现在。
综合以上几例，这样耗时长久经常被套的“操盘”业绩，或许在A股市场某些快速进出的投资者看来可笑之极。但问题是，为何在习惯追求抄底的投资者看来操盘水平如此之差的一个人，最终却成为全球市场独一无二的“股神”呢？究其根源，巴菲特具有解读和把握市场长期趋势的能力。虽然他从来无法准确获知底部究竟何在，但是他往往能够把握到市场下降的趋势是否已经开始改变，之后就逐步开始进行长期的“买入并持有”,耐心等待反转上升趋势的来临。
市场的短期风云变幻莫测，底部在哪里，也许只有上帝知道。“股神”不抄底，巴菲特只追求模糊的正确而拒绝精确的错误，依靠长期持有来赢得胜利。长期投资者完全没有必要在抄底问题上投入过多的时间精力，只要你能控制好自己的心理情绪，敢于在相对底部买入并坚持长期持有，就有希望在未来获得合理的回报。成功的股票投资如此，基金亦然。
MAI 先生早！:han:
什么是投资者适当性管理？
来源： 作者： 2012-3-26 9:07:42
吴锡凌
孙小媄：监管层经常谈到的“投资者适当性管理”是什么意思？
阿土哥：现在证券市场交易的品种数量越来越多，有些品种设计也比较复杂。为了引导投资者理性投资，监管层必须进行投资者适当性管理。
孙小媄：说来也是。融资融券、股指期货以及各种衍生品，其原理比一般的股票买卖复杂多了，并非每一位投资者都适合入场交易。
阿土哥：再加上我国投资者数量庞大，个人素质和交易经验参差不齐。有些投资者可能会贸贸然做出超越自身风险承受能力的交易行为。所以监管层建立投资者适当性制度，是从源头上保护投资者的举措。
孙小媄：加强投资者适当性管理，避免投资者误入高风险区域，也有利于提高资本市场的稳定性。
阿土哥：说来简单，具体要做的工作非常多。首先要收集投资者的身份、财务、知识与交易经验等信息，进行风险评估与分类，有针对性加强对不同类别客户的指导和管理。
孙小媄：还要把握投资者的需求，以需求为导向加大产品开发力度，引导投资者理性选择风险收益特征与自己风险承受能力相匹配的品种。
阿土哥：还要向投资者充分揭示风险。主动、客观、真实地向投资者介绍情况，揭示风险，指导投资者做出理性判断和选择。
孙小媄：这与国外的电影“分级管理”不是很相似吗？
不要轻信网络传闻
来源： 作者： 2012-3-26 9:07:49
吴锡凌
孙小媄：现在网络真发达，想知道股票有什么最新消息，上网看看就全知道了。
阿土哥：没错，一般有什么正式公告，上市公司或者监管层都会迅速在网络上公布，大大的方便了投资者。
孙小媄：阿土哥，除了你说的这些正式公告，还有很多小道消息可以参考呢。
阿土哥：那些内容，并不可靠，小媄你要小心啊。
孙小媄：不是吧，我看人家在股吧上发的帖子，分析的头头是道，甚至提前讲出了股票的走势呢。
阿土哥：股吧上每天的帖子数以万计，其中有几个碰对了，一点也不稀奇。但是，如果你以此作为买卖的依据，那就不知道后果会怎么样啦。
孙小媄：我真的看到股吧里面有很多高手出没。你看，这个人发的帖子，很多人都说很准呢。
阿土哥：这么准，他早就发达啦。你要小心被人利用呀。
孙小媄：被人利用？没这么夸张吧。
阿土哥：正因为股吧里信息传播很便利，同时也缺乏有效的监管手段，所以也可能成为信息操作的场所。有些人为了拉抬、打压或稳定股价，会发布各种虚虚实实的消息，其中大部分是假消息，制造“混水摸鱼”的机会，实现操纵股价的目的。
孙小媄：那投资者真要谨慎对待，不能轻信谣言。
阿土哥：有研究表明，“股吧”帖子越多、讨论越激烈，二级市场股票交易的热度也越高。客观上起到促使投资者频繁交易的作用。投资者若想更多地了解上市公司，还是多看看信息披露指定网站、上市公司的官方网站和交易所网站吧。
年报数据抢先看/业绩快报
来源： 作者： 2012-3-26 9:21:20
股票代码 股票简称 Bitmap 每股收益(元)
净利润同比增长(%) 净资产收益率(%) 利润分配
000631 顺发恒业 0.5000 23.23 25.99 10派0.4
000756 新华制药 0.1700 -21.83 4.46 10派0.3
002170 芭田股份 0.1600 -39.71 9.42 不分配
002253 川大智胜 0.6700 25.68 11.81 10转6派3
002466 天齐锂业 0.2700 3.45 4.13 10派1
002548 金新农 0.6400 1.74 8.58 10转5派3
002585 双星新材 2.1039 0.14 17.71 10转10派10
002594 比亚迪 0.6000 -45.13 6.98 不分配
300064 豫金刚石 0.4700 86.39 11.89 10转10派1
300265 通光线缆 0.4100 -8.59 14.33 10派0.5
600028 中国石化 0.8270 1.40 15.93 10派2
600093 禾嘉股份 0.0670 732.30 6.32 不分配
600115 东方航空 0.4334 -9.18 27.12 不分配
600188 兖州煤业 1.7500 -4.28 21.85 10派5.7
600257 大湖股份 0.0417 -74.94 2.98 不分配
600318 巢东股份 1.2000 344.88 43.01 10派1
600377 宁沪高速 0.4820 -2.20 13.96 10派3.6
600981 江苏开元 0.1263 -14.73 6.88 10派0.3
601601 中国太保 0.9700 -2.90 10.60 10派3.5
601939 建设银行 0.6800 25.52 22.51 10派2.37
601991 大唐发电 0.1481 -22.78 5.37 10派1.1
一季度业绩预告
股票代码 股票简称 业绩变动幅度 预告类型
002170 芭田股份 50.00%～70.00% 预增
002585 双星新材 -60.00%～-30.00% 预减
002594 比亚迪 -95.00%～-65.00% 预减
300064 豫金刚石 20.00%～50.00% 预增
300265 通光线缆 19.44%～41.15% 预增
货币供应量有广义与狭义之分
来源： 作者： 2012-3-26 9:07:57
黎晓婷
孙小媄：阿土哥，金融运行报告里面的M2要求增长14%,M2是什么意思？
阿土哥：孙小媄同学，在宏观经济学里，衡量货币供应指标有三个：现金M0,狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2.
孙小媄：哦，原来M2是广义货币，那M0、M1、M2有何关系呢？
阿土哥：我国现阶段将货币供应量划分为三个层次， M0指流通中现金，即在银行体系以外流通的现金； 狭义货币M1指流通中的现金与活期存款之和；广义货币M2则是M1与定期存款之和。
孙小媄：那央行每季公布的金融运行报告，当中M0、M1、M2的变化意味什么呢？
阿土哥：央行是通过M0、M1、M2的增减来揭示我国货币供应量的变化的。在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币； M1反映居民和企业资金松紧变化。
孙小媄看来M1流动性不如M0.
阿土哥：正确，另外M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2.