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欧美“印钞机”或启动 新兴市场将成为最终买单人
"欧盟峰会结束后，全球资本市场有望一改颓势，重现强势。"一位港资券商交易员于欧盟峰会结束后，在接受记者采访时表示。
但这似乎并不是一个能令全球市场尽欢颜的消息，因为欧盟26国同意缔结新条约，除了意味着欧债危机压力暂时得以缓解外，还意味着欧盟有可能开动印钞机；另外，美联储举行公开市场委员会会议后，第三轮量化宽松货币政策也有望渐行渐近，这意味着美国的印钞机也将重开。新一轮豪赌帷幕渐渐拉开。
欧美印钞机或将启动
香港恒生投资服务公司首席分析师温灼培分析认为，欧盟成员国缔结新条约的目的在于加强财政纪律监管，防范欧债危机恶化或重演。"但从欧盟及欧元区维护欧元市场地位、尽快解决欧债危机遗留问题的角度分析，其策略很可能是欧盟及欧元区在达成协议后，也就是在新规范足以防止类似'欧猪五国'的欧洲国家对于经济援助过度依赖后，将开始大规模印刷钞票去购买深受欧债危机困扰国家的债务，帮其脱困。但这就引出了一个问题，大量欧元入市势必引起欧元甚至其他货币的贬值，同时引发全球大宗商品等价格上涨，甚至是新一轮经济泡沫的出现。"
温灼培还表示："如果欧债危机是以上述方式进行解决，美国势必也会步其后尘、尽快推出QE3，也就是说美联储也可能于近期重开印钞机。"
当记者问及这是否会导致上一轮资金泛滥引发经济泡沫破裂的情形再现，温灼培表示，这不好说。但这么做，至少可以令将近两年多的全球经济疲弱困局有所改观。
东航金融的一份研究报告认为，欧债危机的出现大大降低了市场的风险偏好，美元作为避险货币却从中受益，因而欧债危机从某种意义上说确实延缓了美元走弱的进程。
新兴市场是最终买单人
不过，东航金融特别指出，虽然现在欧美看似很痛苦，但最终的隐形买单者却是拥有大量外汇储备的发展中国家。以前购买美债欧债，尽管收益率低但总还能高于通胀，因而实际购买力并没有太大的缩水；现在危机来了，美国通过印钞票缓解危机，令10年期国债收益率只有2%左右的水平，已经大大低于美国现在3.5%的通胀水平，这意味着持有美国国债获得的是负利率，购买力水平显著降低。所以，美国通过人为印钞压低利率，实际上令很多拥有大量外汇储备的新兴国家成为了最终的隐形买单者。
面对欧美经济发达国家通过开动印钞机解决自身危机的做法，不少业内人士都为此举将给新兴市场带来新一轮的冲击深表担忧。
香港第一上海策略分析师叶尚志表示，即使新兴市场国家近年来一直充当全球经济增长的"火车头"，但实际上仍然未能摆脱欧美发达经济体的左右和影响。"发达国家资本热钱每次大进大出或快进快出，都会给新兴市场国家的经济带来很大的冲击和震荡，比如近期印度就出现了大量外资流出的情况，其货币兑美元的汇率已经跌至金融海啸后2009年创出的低位水平。"
叶尚志认为，新兴市场国家应当通过增强内部需求和调整货币政策的方式来避免或弱化外部危机带来的冲击。他表示："中国人民银行日前宣布下调准备金率，亚太区多个国家也先后宣布降息或维持低息政策，另外，内地还向出口压力大的行业提供税务优惠，引导企业打开国内市场，这些举措都有利于减少欧美经济疲弱造成的负面影响。"
欧洲的政府债务危机不会在日本和美国重演 2011-12-13 8:16:27 熊鹭（作者系知名财经评论人）
日本的政府债务占GDP的比例是最高的，居发达国家之首。日本政府债务从90年代末期就开始急速上升，这与日本1990年代后期房地产衰退后，频繁使用扩张性财政政策刺激经济有关，1991年-2001年，日本GDP的实际增长率平均不到1%,1992年宫泽喜一内阁为刺激经济，首次实施10万亿日元规模的经济对策，其后，日本政府频繁使用扩张性财政政策，先后出台了十几轮经济刺激计划，但总体效果有限，不但没有帮助日本摆脱内需不足，增长乏力的局面，反而使日本深限债务泥潭。而且未来若干年，日本政府债务占GDP的比率仍会不断增加。但我们认为，日本暂时还不会发生政府债务危机。首先，日本平均政府债务融资成本不到1%,只要日本利率一直维持在低位，日本政府的借新债还旧债策略就可以维持得比较久。其次，日本政府债务中基本没有外债，持有人主要是国内机构和居民。第三，日本资产价格泡沫破灭带来的危害并没有人们想象的那么严重。美国2000年，中国1993年、2001年、2004年、2008年，都发生过资产价格泡沫破裂，市场经济历史上资产价格泡沫破裂的例子很多，但却很少导致经济长期通缩。只要实体经济健康，资产价格泡沫破裂对经济的危害是比较小的。经济增长的根本动力在于制度创新、技术创新和劳动力增长（包括数量增长和效率提高），日本经济陷入通缩，正是由于日本经济增长缺乏上述根本动力。
除了日本、希腊、爱尔兰和意大利外，美国的债务占GDP比例是最高，历史上美国共经历了五次债务问题，前四次分别发生在美国独立战争时期，南北战争时期、一战和二战时期，2008年因房产下跌引发金融危机后，政府加大了刺激力度，使美国国债一度达到了发行上限。但是我们认为美国也不易发生债务危机。这是因为美国实体经济的灵活性较强，长期增长前景看好；美国公共债务的实际利息负担不重；美国的财政支出较稳健，美国政府的社会保障支出与GDP相比不会出现大幅上升；美国还有一定的增税空间；美元在世界货币体系中的地位在较长时期内难以动摇。
从政府债务指标看，欧元区政府总债务/GDP,政府净债务/GDP指标分别为87% 、67%,并不比美、日、英等国家高，但现实中欧元区政府债务问题却比较严重和棘手，根本原因在于欧元区国家不但没有货币发行权，而且还要受双比例约束（《马斯特利赫特条约》和《稳定与增长公约》中规定，欧元区各国政府财政赤字不得超过当年GDP的3%,公共债务不得超过当年GDP的60%）。
只要有货币政策自主权和货币发行权，政府就不存在解决不了的债务危机，因为发行货币是解决政府国内债务的最后手段。
欧元区国家没有货币发行权，有三大弊端：第一，经济困难时，很难独立用货币政策刺激经济，经济过热时也无法收缩货币。第二，政府债务更倾向于外债，因为缺乏央行在公开市场上买卖国债的操作。2010年，欧元区12国中11国（缺卢森堡数据）国外持有政府债务占比，奥地利87.5%,比利时68.3%,法国64.4%,德国52.8%,芬兰89.3%,荷兰66.4%,爱尔兰59.4%,意大利47%,葡萄牙56.7%,西班牙49.6%,希腊61.5%,平均63.9%,显着高于非欧元区平均水平，如美国31.9%,英国26.8%,日本6.9%,澳大利亚43.4%,加拿大19.6%,韩国11.5%等，第三，只能通过财政盈余来缩减债务（不管是出售国有资产、增税，还是缩减政府支出，都是为了积累财政盈余），而财政盈余是抑制经济的紧缩性财政政策，它虽然有可能缩减债务，但也有可以损害经济增长和税基，反过来导致政府总债务/GDP指标恶化。所以，欧元区国家一旦陷入政府债务问题，就可能难以自拔，日趋严重。换句话说，欧元制度，是当前欧元区国家政府债务问题愈演愈烈的一大根源。
环球市场踏入关键期 2011-12-13 7:58:49 周军
环球市场近日踏入由欧洲央行会议开始，并以美国联邦储备局及中央经济工作会议于周三告终的“关键7日”.
欧洲央行大规模买债的预期落空，加上内地经济活动减缓情况告急，拖累港股上周急挫。由于欧洲领袖表示已为欧元区财政一体化勾勒蓝图，扭转形势。美股上周末造好。而港汇连日走弱，一度跌穿7.78水平。市场人士指或与资金以美元为避难所，加上临近年结持有美元的意欲增加有关。
英国银行管理局公布银行资本重组所需资金增至1,140亿欧元。巴克莱分析对亚洲的影响，估计区内美元为主的外币成本仍有上升空间。虽然联储局上周调降为欧洲提供美元流动性的利率，但美元伦敦银行同业拆息有所上升，该行相信港元拆息也会随之上扬。
花旗认为，英国以外的欧洲银行，只提供亚洲的外国银行贷款五分之一，欧银行去杠杆对亚洲可产生的负面影响不及其他新兴市场。“欧洲银行或许正在去杠杆，但英国的国际银行如汇丰不是。”花旗甚至指出，部分英资银行甚至大有可能借此机会提高市场份额。
但巴克莱指出，可能受到最大影响的单一市场是本港的银团贷款市场，本港2012至13年到期的银团贷款达380亿美元（约2,964亿港元），其中接近20%来自欧盟银行。该行以此预期有关贷款息差可能进一步扩阔200至300点子（100点子为1厘）。
国家统计局公布的11月数据，通胀跌至2010年9月以来低位，已跌近官方年度目标的4%,但房地产建设活动保持疲弱，工业生产、固定资产投资增长放缓速度均快于预期。
券商相信通胀已再非制约政策放松的因素，“保增长”重任当前，相信已届运用扩张性货币和财政政策以支持增长之时，估计最快年底前将再次下调存款准备金率。
张甲林：把欧洲变成中国加工厂的时代到了
近30年，西方通过资本和技术的输出，在中国建立了无数外资企业和工业园区。客观地看，它促使了我国管理水平和技术水平的升级，加速了我国经济的发展，但另一方面，这也耗费了我国大量的资源，为他们赢得了巨大的财富。
如今，我们拥有世界第一的外汇储备，国民生产总值世界第二，我们的企业已经具备走出去的能力，可以参与世界资源的再分配，利用世界的资源（土地 、劳力、技术、自然生态、材料）发展我们的民族经济。中国企业大举走出去，会使整个世界格局发生变化，将重新书写世界经济的结构与分工的历史。而今天的欧债危机，为中国企业走向欧洲，提供了良好的机遇。
欧洲国家购买力降了吗？
失业比就业"赚"得多，抗议只因旅游计划被打乱
近些年来，西方发达国家周期性地爆发各式各类的经济危机，而这种危机的爆发周期越来越短，每次危机延续时间越来越长。但这并不是说，资本主义经济已到了穷途末路。近100年的历史告诉我们，经济危机之后便会进入到经济复苏阶段，继而又会进入到经济高潮。经济高潮之后，便又会进入到经济萧条，继而再爆发经济危机。近百年的经济史，就是在马克思所指出的经济循环中走向文明与繁荣的。
危机发生了，购买力势必下降，这是一个逻辑。一个中国朋友到西班牙来："媒体说你们经济危机很严重，我们还出手买西班牙国债。但是我没有感觉到经济危机的存在，满街都是游客，咖啡照喝，红酒照品，龙虾照啃。"
事实上，经济危机基本上没有影响到广大人民的基本收入和基本购买力。因为在高福利政策下，西班牙公民享受着全额医疗保险（包括临时入境和非法移民，同样享受着免费医疗）。在教育方面，公立学校从小学到大学，学生承担的只是注册费、书本费和学生自己的居住和伙食费。劳工阶层的基本收入，来源于每年法定的13个月工资（工作11个月，一个月休假）。
危机中，由于企业减员，失业的工人失去了工资收入，但他们每个月可以领取失业金。按工作年限，企业还必须依法给工人的遣散金，而这笔遣散费则高到企业在正常情况下不能遣散员工，因为大量遣散员工会造成企业的破产。
不少人在欧洲看到街上的警察、饭店的跑堂、送货的工人很多是白发苍苍的老年人，其原因也在于此。法律规定：工人每工作一年，企业必须依照工人工资额为准，发放45天的遣散费。比如说：一个工作年满20年的人，他的月薪是税后1500欧元，失业后除了他每月从政府那里拿退休金以外，老板必须支付每年的遣散金给他，是多少呢？20年×45天=900天，即30个月的遣散费。算起来，他手中将有45000欧元可供支配。等他钱花得差不多的时候，经济可能已开始复苏，他又有了工作。即便在失业期，只要他愿意，总会找到一些零星的工作机会，所以说，危机对人民群众的购买力影响是非常微小的。
我们经常看到各地抗议政府的紧缩政策而举行的示威，人们抗议的不是衣食无着和生活困苦，而是紧缩政策或许打乱了他们年度的开支计划，影响了他们夏季的旅游，或者家庭的装修以及奢侈品的购置。尽管国家统计资料中的消费指数呈现出下降的趋势，但是实际的购买力还是比较强势的。
政府困难，银行困难，企业困难
不靠银行活着的华商，让欧洲经济迎来华人时代
这是个怪圈：欧盟国家的政府出于政治原因负债累累（比如选举中为吸引选票盲目地承诺扩大社会福利而造成财政的亏空及借债），以及企业盲目扩张和泡沫经济所形成的银行的烂账呆账，造成了严重的金融危机，继而导致政府收缩银根，使那些依靠银行资金运行的企业陷入困境。而企业的停产与倒闭又大大减少了政府的财政收入，使本来就入不敷出的政府财政雪上加霜。
因此，依赖银行的欧洲本土企业陷入困境，而不靠银行过日子的华人公司却因此成了受益者。西班牙巴塞罗那华商趁机进军巴塞罗那商业街，开设了500~1000平方米不等的各种高级服装店和百货店。一些华商加入连锁店，与本土大公司联营，加固自己的经营阵地。
普拉托是意大利服装生产重镇，该镇生产的服装享誉全球。过去他们把服装送到中国加工，但近年来，由于中国加工成本的上升，他们又逐渐把加工基地转回到本土。债务危机的到来，银行银根收紧，使企业陷入瘫痪。意大利华商趁此良机，通过收购、租赁、合作、合营等方式，在当地开办数百家服装厂。华人企业主们起用了当地失业的设计、剪裁技术人员、销售人员，实现了华丽转身。现在华人生产的服装，堂堂正正地打上了"意大利制造"标签畅销全欧。华人品牌的时代已悄然到来。
意大利手工协会主席Giuseppe Bortussi惊呼："中国离我们越来越近，我们过于担忧来自中国的商品带来的竞争，却忽视了国内的中国企业家。现在甚至有些行业的整条生产链都掌握在他们手中。"
中国企业进入欧洲的机遇在哪里？
接手本土制造业，接管整个产业链
历史上经济危机表现为生产过剩、商品过剩、市场萎缩，但这次全球金融危机中的欧债危机却表现为：企业缺乏资金支持生产中断，不少企业面对大量的订单而缺少流动资金一筹莫展。
不过，这些企业的品牌、技术、商业渠道、市场都还存在，许多华商就是通过进入本土的制造业，进而接管了一条成熟的产业链。上海赛狮劳保鞋公司就是通过廉价收购一家法国同行，从而打开其产品进入欧洲的大门。这就是中国企业进入欧洲的机遇。
企业走出国门是我国一直鼓励的。然而，近年来我们大企业动辄数百亿的对外投资成效甚少，甚至血本无归。笔者认为，应把民企走出国门当作一件刻不容缓的工作来抓，因为民企从规模到组织，从理念到经营模式，更接近以中小企业和中产阶级为主体的欧洲。他们"走出去"比较方便，"走进去"比较容易，也更容易以灵活的身段"走上去"，进入到欧洲主流经济圈去。
如果我们的民企大量走入欧洲，欧洲成为中国加工厂的时代将很快来临。
(作者系西班牙西菲纳国际集团公司董事长、（巴塞罗那）世界华人经济发展促进会会长)
中国不如长痛不如短痛
不能老让欧美踩在脚下
人多是把双刃剑
趁中国元气尚在，尽早摆脱
摆脱要付出代价
但要保命，就一定要付出代价
从图势来看,澳,加元最強,还在布林带中轨!
但我担心会受欧系拉低,
;):D
:lol: