相信明天会更没好。
全球经济所面对的结构性问题，无论是西方发达国家在社会福利方面过度开支，还是发展中国家过度依赖出口，在可预见的将来都无法解决，因为其政治体系都无法当机立断谢国忠全球经济二次探底的阴影终于在上周横扫金融市场，各地股市一片抛售景象，两周内就卷走了6万亿美元。抛售反映出市场对于正常周期性复苏的预期是错误的。
自2008年以来，全球经济一直不正常。危机暴露了此前被巨大泡沫掩盖的结构性问题。各国政府与中央银行却没有着手解决结构性问题，反而试图用刺激政策复苏经济。这样只能在短期起作用，但是市场却总是会做出相反的假设，所以，不时会出现抛售的情况。这样的迷你经济周期将会在未来很长一段时间内
挥之不去。
在这次迷你周期中，全球各股票市场可能已经探底了。但是，前景并不光明。未来一个月市场将会继续起伏震荡。
全球经济所面对的结构性问题，无论是西方发达国家在社会福利方面过度开支，还是发展中国家过度依赖出口，在可预见的将来都无法解决，因为其政治体系都无法当机立断。我们正处在一个乱世，而这很可能会持续十年。
二次探底全球经济二次探底的证据已经出现两个月了。波罗的海干散货指数(BDI)在过去一个半月内大幅下滑。对很多散货承运商来说，目前的水平无利可图。远东到北美的集装箱货运运费在夏季高峰期也非常低。全球贸易很有可能在过去两个月一直收缩。由于库存因素，生产指数滞后于贸易指数。在过去四周中，
全球生产指数都指向收缩。
2008年以后，有三个因素导致经济复苏被夸大。首先是政府过度的财政和货币刺激，随之而产生的需求上升是从未来需求借来的。其次是危机时期信贷紧缩导致去股票化，之后的再股票化夸大了经济复苏。这两个因素都已经寿终正寝。正常化的全球经济发展比金融市场所预期的要慢很多。
还有另外三个因素，导致二次探底更加可能。
首先，美国房地产市场再次下滑。美国政府之前的救市努力使得业主抱着已经降到负值的房产不放。现在希望消失了。他们正在放弃自己的房产，将其交换给抵押银行。由此导致的库存增加导致市场再次走低。
其二，欧洲债务危机迫使欧元区采取财政紧缩政策。随着危机蔓延到西班牙和意大利，债务危机已经不仅仅影响边缘经济体了。随着大型经济体受到压力，整个欧洲有可能会再次经历经济衰退。
其三，中国紧缩政策的作用已经开始显现。2011年上半年，固定资产投资增长约占名义GDP增长的87%。这表明自2008年以后，中国经济完全依赖于地方政府投资。随着坏账的不断出现，地方政府的开支能力将不可避免地受到限制。所以，中国经济很有可能在下半年出现大幅度下滑。
难以为继西方福利社会难以为继。但没有政府敢告诉选民真相。他们试图发更多的债券蒙混过关，希望通过经济增长解决问题。不愿或无法面对问题将会导致全球经济陷入永久性危机。
"二战"以后，西方社会一致认为政府应该让公民共享经济繁荣。由此而来的福利社会带来了巨大的好处，因为每个公民都能够有尊严生活。社会空前稳定，经济空前繁荣。但是，寿命不断上升，生育率不断下降，导致福利社会成本过高。没有必要放弃福利社会，但必须缩减规模。人们必须意识到他们一定要更晚
退休，这样才能够让福利体系、医疗服务维持下去。目前，西方各国政府还没有将这种信息传达给民众。
另一方面，发展中经济体仍然依赖出口寻求发展。它们都循着日本和亚洲四小龙经济发展模式前进。在发展中国家总体规模比发达世界小的时候，这种模式可以发挥作用。但目前发展中经济体GDP大于美国名义GDP，并且购买力与发达国家基本一致。所以发展中国家很难再通过向发达国家出售产品来维持经济增长。
发展中国家的政治经济偏向供给方。企业与政府之间的暧昧关系在1998年那样时境艰难时被称做裙带资本主义，在现在形势大好时被赞誉为亲商业，这反映出发展中国家的增长模式。要改变这个模式，就要进行根本性改革，如建立法治，保护消费者与劳工权利，建设社会保障网络等。
各国政府与中央银行之所以会对现在这样的金融市场动荡做出反应，原因有二。其一，相对于实体经济，金融市场规模太大了，以至于其动向可以通过财富效应和融资成本而影响到实体经济。其二，目前，金融思维占据了世界各地决策者的头脑。其思维方式总是围绕着金融市场转。一旦股市像过去两周一样快速
下滑，你就可以打赌决策者会有动作。比如，七国集团领导人正在召开紧急会议，讨论他们的债务问题。
不管决策者最后拿出什么样的政策，也无法解决根本问题。他们最多只能让股市上升。目前决策者就是以此作为衡量成功的依据。
我认为西方各国政府将会承诺更多地削减财政赤字。问题是削减开支最可能出现在未来。比如，美国政府最新一轮削减开支要到2013年才开始。这样的削减计划真能得到实施吗？
乱象纷纭在刚刚结束的七国集团紧急会议上，欧洲央行(ECB)承诺将干预意大利和西班牙的债券市场。其干预方式将会影响干预效果。干预的主要目的必须是让投机者亏损。如果措施缓慢无力，那么将导致投资者恐慌，进而导致抛售。结果导致意大利和西班牙债券都烂在了ECB手里。这将最终导致欧元崩盘。
为了让干预措施有效，ECB必须要出重拳打击卖空者，迫使他们亏本补仓。要想达到这一效果，惟一的办法就是ECB奋力压制市场，比如，在一天内让利率降低100个基准点或更多。很不幸的是，ECB似乎仍在犹豫不决。这就使得人们怀疑其政策措施的有效性。
日本经济很糟糕但货币很强大。这已经不新鲜了。日本财政部定期干预美元兑日元汇率市场。它从本国市场借来日元，然后在外汇市场销售。这种方式长期来看并没有效果。有效的汇率市场干预措施要求中央银行印发货币购买美元。日本还没有采纳这种方式。
美元-日元市场历来是投机者的聚集地。2008年以前，息差交易占据统治地位--即以零利率借入日元，然后用其购买以其他货币计价的资产，获取息差。由于其他主要经济体的利率已接近于零，现在人们又开始借入其他货币，购买日元，期待日元升值。如果日本出口商以更高的价格购入日元，让投机者能够套现离开的话，就有利可图。
稳定美元-日元市场的惟一办法就是日本央行出手让投机者赔钱。不然，投机者就会一次又一次地回来。要想有效干预，就必须让美元兑日元汇率大起大落，比如一天内浮动10%。这将迫使投机者巨亏补仓。
意大利不会破产。ECB不得不购买其债券。日本不会破产，尽管其债务已经是其GDP的225%。等到最后关头，日本央行将不得不买入日本政府债券。美国政府不会破产。美联储将会自觉主动地购买美国国债。21世纪严重主权债务危机的解决办法就是印钞票。世界正朝着持续高通胀发展。
在对美国作出警告后，标普果真降低了美国的信用评级。标普要求美国联邦政府在未来十年内削减4万亿美元赤字以保持美国的AAA评级。而美国政府只表示要削减9000亿美元，明年第二阶段再削减1.5万亿美元。在降级声明中，标普以华盛顿政治僵局作为降级原因之一。这是完全正确的。
很多人认为美国政府可以靠印刷钞票来偿还债务，所以不可能违约。但是，投资者收到一文不值的美元与实际破产有什么区别呢？
降级对于投资者也是好消息。降级增加了美国政府赤字的成本。如果其他条件不变，美国政府将减少开支。因此，国债持有者就会好过一些。历史将积极评价标普的举动。
云南4万方水染剧毒 处理后排入珠江源，传37人死，77头牲畜死亡，毒素降解需百年。我有好些朋友在那里，真为他们担忧啊
:) :P :D {:1_97:}
国际上“唱空”和“做空”中国的声浪日盛，对冲基金们开始押宝于2012和2013年中国经济“硬着陆”的预期，这 ...
mai 发表于 2011-8-13 08:00 http://www.y2.cn/images/common/back.gif
看最后一段话，我想说别把中国人民吹昏了头哦
张五常 天下大势：从格林斯潘的一句话说起
这些日子我集中于重写《经济解释》，难度高，是自己在一门学问上最后的孤注一掷。当然对自己苛求，想几天只写两千字。同学们在旁不断拍手、打气，饱读经济论著的朋友频呼前不见古人——这些我感激，但同学们见我说要把曾经构思的五卷改为四卷，不以为然，希望我能写五卷或更多。他们忘记了我是个退了休十一年的人。经济学的思想史说，重要作品一律是作者五十岁之前写下的。今天我让他们四分之一个世纪，奇迹恐怕不容易出现了。自己无足轻重，胜不会加薪，败不会失业，日暮黄昏博他一手，表演一下，是个好玩意。上苍对我是仁慈的。我在四十四岁那年转为跟进中国的改革发展。行内的朋友只见过一个世界，我见过两个，视野扩大了，思想有了新的启发，同样的理论与概念于是从头再考虑，好些地方觉今是而昨非。
是在这些为自己所学再苦思的日子中，地球的经济话题议论多，说真的，半点令人舒畅的消息也没有。读者纷纷要求我动笔评论，我可没有时间跟进。有的是朋友传来问意见的新闻，不是战乱就是财赤，地球怎么变成这个样子了？其中最令人关注的是八月六日标准普尔把美国债务的信用降级。时间上很不对头，因为此降也，刚在美国财赤上限吵得很令人失望之后。标准与普尔合并于一九四一年，这是第一次把美国的信用降级，举世哗然。跟着的举世股市暴跌大家知道。大家不知道的，是经济学不容易解释为何股市暴跌。让我从比较容易解释的说说，也藉重写《经济解释》的憩息时间写两三篇，评论一下天下的经济大势。
我要从美国联储前主席格林斯潘八月八日的一句话说起。他说市场不用担心美国不还国债，因为印制钞票购回沽了出去的债券就是了。这是老实话，我早就知道，只是不便由我说出来。我的意识是年多来联储推出的两轮量化宽松是这样做，而标普降级后美国债券之价不跌反升可能是联储打算推出的第三轮提前实行的效果。
我不认识格林斯潘，但历来尊敬这位老人家。他的深交弗里德曼也是我的深交，弗老在生时多次跟我谈到格老。我的老师阿尔钦当年对格老的货币政策有质疑，我因而求教于弗老。格老给我的印象好，因为他在任时对中国的评论永远是那么客观，永远是善意明确。我不一定同意他的分析，但作为地球上最重要政权中的一个举足轻重人物，格老能保持学者风范令我心折。
我也认为中国要感谢格老。他主席联储是一九八七至二○○六年初，而人民币紧钩美元——只钩美元——是一九九四至二○○五。那是美元最稳定的一段长时期，帮了中国一个大忙。九十年代的中国在经济上要过一个大难关，只紧钩美元是钩对了。格老不仅没有投诉或干预人民币钩美元，而且在一份他推出的研究报告中解释人民币升值帮不到美国工业。他当时看错了的是认为人民币兑美元不能持久地不升值。那是经济学传统的错，认为一种货币的上升压力与下降压力是对称的——其实不是。
格老的印制钞票购回美债观是对的，问题是只能把债券价格下降的压力推到美元那边去。时机又是不对头，因为这几年美元币值有下降的压力，而美国没有足够的外汇储备来支撑美元。这一次，我认为帮忙可能倒转过来：中国有机会帮美国一个忙。纵观近来的国际汇率演变，我的直觉是人民币主要还是钩着美元。不是全钩，是一个主要部分。没有什么内幕消息，只是从多种国际汇率的变动看给我这样的判断。
要点是只要人民币紧钩美元，美元的国际币值不会跌到哪里去。十三亿生产力不俗的人口拉着美元说不得笑。问题是，如果人民币紧钩美元，对中国有利吗？有两个不同的看法，都对。其一是如果不钩，美元兑人民币大跌，中国是大输家。这是因为中国持有很多以美元为本的储备（人类历史上最多，单是美国债券就逾一万三千亿）。从中国利益的角度看，美元汇率下跌与美债之价下跌是同一回事！这方面看，人民币紧钩美元对中国有利。其二是不利的。这是因为人民币持久地紧钩有弱势的美元，惹来另一番通胀是早晚的事。
不要以为任何国家都可以印钞票购回自己的国债，因为条件苛求：该国的货币需要有很强的国际接受性。这样的货币历来占上大便宜：国家可以发放货币出去，留在外边对本土不会引起通胀，而成本只是印制钞票的费用。美元雄视地球六十年（二战前是英镑），要讲际遇，也要讲自己的本领。今天北京央行的朋友可能不知道，美元成为国际货币（大名币也）的起因，是上世纪四十年代后期起出现了美元短缺（dollar shortage）这个现象，持续了逾十年，我作本科生时也要读。所谓美元短缺，是指美元在国际上的币值偏低，远比这几年人民币值偏低为甚。
转谈中国目前面对的通胀，其顽固性显然跟弗里德曼当年教我的算法有出入。二○○九年三月二十日我发表《伯南克别无选择；温家宝大可煞掣》，建议北京要开始收紧。是弗老教的算法，算得准，可惜北京的朋友没有接受。然而，最近七月份的通胀率继续升至六点五，跟弗老的算盘出现了差池，因为央行紧收银根有了一段时日，也紧得厉害，导致中、小企业遇到困难。小工厂叫救命叫了大约六个月，通胀率还在上升，这跟弗老主导的芝加哥货币学派研究出来的时间表有出入。
为这个通胀应该开始下降但还在上升的现象我想了几天，调查了一些资料，得到如下两方面的解释。其一是年多来进入中国的外资急升，而无论是哪里来的资金，只要在中国使用都会增加通胀的压力。在此同时，人民币的利息在内地比在外地高，出了去的人民币有回流的情况。
另一个原因是一九八八年我向弗理德曼提出的气球定律，他说是天才之笔。我向弗老指出，如果通胀上升，政府管制某些物价，其它没有管制的物价的通胀率会提升，因为压力会加到没有价管那边去。几个月前北京大举打压楼价，而楼价的升降是没有算进通胀指数之内的。这边厢政府把楼价捏压，那边厢租金及其它没有管制的物价会上升得较多了，正如气球一边被压另一边会膨胀起来。君不见，最近几个月内地的楼房租金的上升率是明显地加速了的。
个人的看法是外资急升导致的通胀北京不要管，由它胀吧。约束楼价最好多放楼房土地出去，而这样纾缓楼价是不会有气球效应的。如果我的分析是对，央行减息是刻不容缓的事：经济硬着陆之声今天在神州大地不绝于耳。
下一篇我会讨论一些有趣的变化。
（话说天下大势，之一）
美国副总统拜登今起访华 多重议题颇受各界关注
8月17日电 应中国国家副主席习近平邀请，美国副总统拜登今日至22日对中国进行正式访问，这是拜登就任副总统以来首次访华。在美债危机阴云笼罩，美国大选前哨战已经打响的双重背景下，拜登此访的多重议题颇受各界关注。
今年以来中美高层及各级别互动频繁
今年1月中国国家主席胡锦涛访美。两国元首就建设相互尊重、互利共赢的中美合作伙伴关系，增进两国之间的战略互信达成重要共识，为两国关系发展掀开新的篇章。胡锦涛访美期间，中美确定拜登在年内访华，美方欢迎中国国家副主席习近平此后访美。
在随后半年多时间里，两国成功举行第二轮人文交流高层磋商会议，第三轮中美战略与经济对话，正式启动首次中美亚太事务磋商。双方高层和其他各级别保持频繁交往，在经贸、人文、能源、环保等领域的交流合作不断取得新进展，在重大国际和地区问题上保持了有效的沟通协调。
在此期间，中国人民解放军总参谋长陈炳德与美军参谋长联席会议主席马伦先后实现互访，此前一度中断的中美军事交流开始回归“正常轨道”。
分析指出，在短短几个月的时间里，从加强高层交往到拓展安全、经贸、人文交流，中美如此有条不紊、卓有成效地推进互利双赢合作，创造了中美关系发展的新局面，表明中美关系发展潜力巨大，前景令人乐观。
而就在上周末，美国新任驻华大使骆家辉抵京履新，拜登访华无疑是这位华裔大使的第一项重要任务。13日，中国外交部部长助理张昆生已与骆家辉就相关事宜进行了沟通。
美债问题首当其冲
本月初，评级机构标准普尔历史性地下调美国信用评级，美债危机席卷全球金融市场，美债问题旋即成为拜登访华的一大焦点。
根据美国财政部15日公布的最新数据，继今年4月和5月连续两月增持后，中国在6月继续增持57亿美债，现持有美债总额达1.1655万亿美元，目前仍是美国最大的债主。
早前中国官方敦促有关各国切实采取负责任的财政和货币政策，减少财政赤字，妥善处理债务问题；奥巴马政府则回应，美国财政正迈上可持续之路，美国将履行自身义务
美国财政部官员15日就拜登访华之旅“吹风”时介绍说， 作为全程参与美债谈判的白宫高官，拜登将向中方介绍8月初奥巴马签署的一揽子减赤法案，表明美国正采取有力措施处理债务问题。
这位官员表示，尽管美国3A信用评级遭历史性下调，美债危机阴云迟迟不散，但拜登在访华期间将强调“美国有能力、有意愿并会全力应对我们面临的严峻财政挑战”。
料将涉及两国关系敏感问题
分析认为，中美关系正在稳步发展，但在一些问题上仍然存在分歧。除了经济话题，拜登此次访华也将会涉及两国关系中的敏感话题。
明年美国将迎来总统大选，届时各种涉华议题很可能再次被炒作。中国现代国际关系研究院美国所所长袁鹏认为，拜登是美国民主党内温和自由派人士，此次来访不仅有助于巩固今年以来中美关系发展的积极成果，降低美国大选对中美关系可能带来的冲击，同时也有望为两国关系实现长期战略稳定提供新的契机。
专家预计，拜登与中方谈及的另一个重要议题将是美国对台军售问题。根据目前透露出来的信息，美方可能会在10月1日前宣布关于售台武器的相关细节。拜登或将利用此次访华的机会提前就此向中方作出说明。
此外，拜登还将与中方领导人就朝核问题、南海问题等地区和国际热点问题交换意见。
拜登在美国政坛有重要地位和影响，曾任国会参议员30余年，在担任副总统之前任参议院外委会主席。1979年和2001年曾两次访华，对30多年来中美关系中的重大事件都有亲身了解和感受。
分析指出，拜登此次访华将为他进一步了解中国内外政策提供宝贵机会，这是中美加强高层交往，增进战略互信的又一重要外交行动，对中美关系的发展将产生深刻影响。
:D :vic:
这边厢政府把楼价捏压，那边厢租金及其它没有管制的物价会上升得较多了，正如气球一边被压另一边会膨胀起来。君不见，最近几个月内地的楼房租金的上升率是明显地加速了的。
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楼房租金也不是政府打压后出现的
原因是买不起，就得租；另外当初购买成本不菲，租金自然不会低
（这个价位套上了，就是一个紧箍咒了，永远的）
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比较典型的黄鼠狼给鸡拜年