轉貼--6月27日分析

	近期美元處於漲勢，因為歐元區利率較低，而目前美國聯邦基金利率為3%，較歐洲央行(ECB)的指標利率高出一個百分點，且FED本週預計再次加息。而指標10年期美國公債與同年期德債間的收益率之差有所擴大，上週四該利差約為80個基點，一年前僅為25個基點左右，這使得美債收益率對於全球投資者而言更為誘人。此外歐洲央行(ECB)今年稍晚可能降息來對抗經濟疲弱的預期不斷升溫，有可能進一步壓低歐元區公債收益率，令歐美公債收益率之差繼續擴大。市場正在傳遞出一個強烈的訊息，即ECB需要降息來推動經濟。 今年第一季時FED聚焦於通膨壓力加劇和美國升息前景，促使美元上漲，投資者買入更多美元，因利率上升使得以美元計價資產的潛在回報率提高。最近法國與荷蘭公投相繼否決歐盟新憲法，令市場對歐洲的政治凝聚力產生疑問，亦令歐元兌美元承壓。不利於歐元的利差交易情況可能將加劇，並可能成為壓低歐元的一個持久因素。一年前，美國利率還僅是歐元區的一半。當時由於歐元區資本市場的廣度和深度，資金大量自美國流入歐洲，而現在情況卻相反，其它低利率的歐洲貨幣如瑞郎目前承壓。 本週將是歐元過去三個月跌勢能否告終的重大考驗，過去三個月歐元兌美元已大跌11%，下週將有多項美國數據公佈，加上FED召開會議，這些將對美國經濟力道及前景提供線索，研判FED是否會繼續緊縮銀根。外界普遍預期FED週四結束兩天會議後，將宣布調高利率0.25%達到3.25%，一年前利率僅為1%；外界亦預期FED將在8月再度升息0.25%。 歐元：歐元最近下跌之際正值投資者對歐元區降息臆測浮現之時，歐盟(EU)預算和憲法條約爭吵以及歐元區經濟趨弱也構成影響。上週五歐元短暫跌破該重要水準可能意味著歐元將在當前水準附近盤整，整數關口通常受到市場所關注，因突破之後經常引發匯率劇烈變動。 歐元去年年底觸及1.3650上方的紀錄高點，長達15個月的漲勢上漲近30%，得益於對美國經濟及其結構性不平衡問題的憂慮。但今年以來，歐元已下跌11%。雖然推動美元走強的理由並不十分充分，但促使歐元走軟的理由卻非常有力。選擇權市場傳遞的訊息暗示，歐元可能會進一步下跌。市場傳言稱在該水準下方積累了大量賣單，高達40-60億，但跌破1.20美元並未觸發多少停損賣盤，傳言似乎只是煙幕。歐元兌美元面臨下檔壓力的公認理由仍然是對歐洲央行短期內降息的憂慮，上週歐元最低跌至1.1981，延續近期跌勢，由於瑞典央行宣布降息，且英國央行報告對通膨持溫和觀點，令歐元區降息的預期升溫，導致歐元近期挫跌。 歐元走勢方面，上週開市重回1.22下後，其後接續受壓，並步步進迫1.20區域，週四終見貼近1.20上方位置，在整晚於低位盤旋後，終於週五市場待之已久的1.20水平終歸跌破，只是未如市場預期跌破此整數價位已有大幅延伸跌勢，在1.1980撐獲得支撐。筆者亦曾於過去兩週提及，歐元在04年分別於6月、7月及8月亦曾破1.20水平，只是最低亦在1.1950尋獲支撐，故本週除卻要留意歐元會否重新測試1.20水平以外，亦要關注整個1.1950至1.2000區域能否明確跌破，繼後才可確認進一步之跌幅。週線圖則見50週保歷加通道底部在1.1860水平，可望成下一參考支持，其後才可看市場之共識下跌目標1.18水平。若以02年1月低位至05年尾高位之升幅以黃金比率計算38.2%之回調水平則可看至1.17。圖表上見10天平均線在1.2120水平，據上週走勢則見1.22仍為較關鍵阻力，尤其一下降趨向線亦處於此位置，技術走勢顯示歐元要明確升破1.22水平，整體跌勢再可望緩和，向上將以25天平均線1.2265為下一級阻力。預計本週承著歐美利率差距進一步擴大之預期，歐元仍將傾向下試，只是要考量的是市場對此之消化程度。 日圓：日圓上週表現遲滯於108至109.60之間，但與八個月低點相去不遠，遭到美元升勢與歐元疲軟的拉鋸影響，日圓過去兩周陷於108與109.5日圓之間。中國人民幣政策仍將是日圓走向的關鍵，日本財務大臣谷垣禎一週五表示，週末他與中國財長會面時，人民幣可能是議題之一，此次會議將是四年來中日兩國財長首度舉行的雙邊會談。新華社週四報導稱中國國家主席胡錦濤參加7月6-8日於蘇格蘭舉行的八國集團(G8)高峰會時，可能會討論中國的外匯機制。市場預期一旦人民幣緊釘美元的政策放寬、人民幣升值，日圓將跟著水漲船高。眾多利好日圓之基本因素包括消費者支出終於帶動日本經濟穩定好轉，經常帳盈餘可觀，以及大型機構在多年來大量買進外國公債後，目前傾向於多留些現金在日本國內。此外日本央行在短期內不太可能將接近零的利率予以調升，不過央行內部已傳出要求改變"量化寬鬆"政策的聲音，已為明年可能升息埋下伏筆。故此日圓的前景是傾向中性的，美國經濟成長強勁以及升息等美元利好因素，與日本央行朝向緊縮貨幣政策邁進的因素相抵銷。 日圓上週已下探近110日圓的八個月低點，短線的決定因素則在於日圓會否跌破110水平，目前正為日圓前景形成一技術面的支撐。值得注意的是美元意外走強是否會變得更為全面性而打壓日圓，抑或是仍主要局限於反映歐盟政經前景陰霾引發的歐元跌勢。自從歐元於4月底加速下跌後，美元兌歐元已升值了8%，而日圓兌歐元揚升了7%，美元兌日圓同期上漲2%；從技術面來看，日圓在4月時跌破108日圓扭轉了三年的上漲走勢。但當前仍有多道重要關卡仍會抵擋日圓跌幅，其中包括109.80的位置，此為從2004年5月高點114.90跌至五年低點101.67的61.8%回檔技術位。此外日圓若站上110，最近支持在111.20及112水平，其後則可望較明確目標在114.90，此為七大工業國(G7)在2003年9月於杜拜會議上第一次呼籲加強匯率彈性後，日圓觸及的低點。阻力則見25天平均線仍為關鍵，目前處於108.25，而較為矚目的仍是日圓自5月跌勢所形成之趨向線，亦形成阻力於107.70附近，估計要升破此區，日圓才可再抑發明顯之回彈升勢。預期本週大致波幅在107.70至110區間，突破支持將見日圓進一步逼近112水平。 英鎊：英鎊近期走勢主要受歐元影響，上週歐元大幅下跌；此外英國央行會議記錄週三公佈後，對英國降息的預期升溫。英國央行週三公佈的會議記錄顯示，該行貨幣政策委員會(MPC)的6月會議上，有兩位委員投票支持降息，以促進消費者支出，但多數成員希望再觀察一段時間，然後決定是否需要降息。這是自2003年7月以來，由九位成員組成的MPC內首次有委員要求降息。英鎊本週將關注週三公佈的5月抵押貸款批準宗數報告，以及全英房屋抵押貸款協會(Nationwide Building Society)週四公布的6月房價調查結果，以從中尋找有關房屋市場成長放緩的跡象。 技術走勢所見，英鎊週初嘗試脫離近期普方歐洲貨幣之弱勢，曾觸及1.8330之高位，但依然受制上方一趨向線阻力，跌近1.81水平才見止跌回升，但表現亦可見優於歐元及瑞郎，尤其價位仍明顯高於前週低位1.80。10天與50天平均線自五月中後再度相逢，後市見黃金交叉點終能明確形成，英鎊可望有一段回升走勢；若價位能升破1.8320之趨向線阻力，整體回升勢頭可獲進一步確認，預期繼後較大限制將分別見於1.84及1.85水平。至於向下則仍以1.8080為較近支持，此區失守將可再度直搗1.80水平，月中時仍可抵擋前其時沽壓，若本週終究失陷，首個下試目標將可見於1.79水平。 瑞士法郎：目前瑞士利率仍將維持於0.75%不變，因其歐元區的主要貿易伙伴經濟成長疲弱，影響到瑞士依賴出口的經濟發展。上週瑞郎跌至八個月低點，美國相對較好的經濟基本面，以及ECB可能降息的猜測，推動瑞郎跌破關鍵的1.28關口，最低見至1.2846。走勢型態所見，瑞郎仍依附著自4月之趨向線滑落，上週初經多番力試仍無法突破趨向線阻力，目前則位於1.2660水平，估計要升破此區才可進一步緩和近期弱勢表現，進而升向25天平均線構成阻力位1.2550水平。但由於平均線仍以全面向弱之順序排列，後市仍傾向再試低位，上週正觸及去年8月尾之低位1.2850而反彈，並曾於8月份三度碰及此區而未有跌破，故具有一定參考意義，若瑞郎復再下試並跌破此區，則以50日保歷加通道可見支持為1.2910水平，之後則為市場較矚目之區域1.30。另外03年8月份至今瑞郎所作升幅，其61.8%之反彈位置則可望指向1.3130水平。 澳元：澳洲是基本金屬的出口大國，因商品價格創下紀錄高位，而澳元走勢與商品價格聯系緊密澳元兌美元本月已經上漲0.03美元。澳元自交叉匯率中獲得支撐，但商品價格表現遲滯以及美元走堅打壓澳元。澳元因美元上漲而有所回落，並在一定程度上受到紐元的拖累，紐西蘭經常帳赤字遜於預期打壓紐元走勢。雖然美元普遍上漲，但澳元表現優於歐元和日圓。投資者被澳元5.5%的高利率所吸引，目前澳洲利率僅次於紐西蘭在發達國家中位居次席，回報水平對於投資者具有吸引力。結果令到澳元上週整體窄幅，在週五則走低至0.7665。 技術指標顯示，RSI及STC仍走低向下，再加上上週澳元跌破0.7710之趨向線支持，令至短期走勢續有逐步試低傾向。目前25及200天平均線重疊於0.7650水平，其後將見明確支持位在250天平均線0.7540水平，同時間若再而下破月初低位0.7480，則或見澳元後向有更明顯之沽壓。但基於對油價及基本金屬價格持穩高位之預期，可望將見限制澳元跌幅，尤其澳元再可重回0.7750上方，估計仍會維持爭持上落發展，最大阻力位則仍保持在0.7810/30水平，於4月尾至5月初曾三日受制此區而出現回落，故澳元至此區將見有一定考驗，突破將可見另一組升勢促成，初步目標則可看至0.79水平。 加元：加元上週徘徊於窄幅區間1.2250至1.24區間，最低亦只曾下試至1.2430，但已較顯較其他主要貨幣表現出其抗跌力。加元之所以能持穩於區間，並未因美元走強而回跌皆因加拿大升息前景仍見樂觀；暴漲的油價亦有助支撐加元，石油價格上週攀升至紀錄高點，逼近每桶60美元。但上週數據顯示加拿大5月通膨年率由4月的2.4%降至1.6%，稍為低於預期之1.8%，分析員預估將推遲升息的必要性。 技術分析而言，加元上週明顯得有10天平均線所支撐，目前則處於1.2380水平，但阻力則於1.2250嚴陣以待，預計一旦成功突破，將可測試1.22之阻力，去年高位1.1700與今年3月份高位1.1975組成的趨向線位置，再突破將見加元可望再組新一輪升勢，較明確延伸目標則分別見於1.2050及1.20水平。反之，加元區間波幅終歸失守，即跌破1.2430水平，較重要支持將要看至250天平均線1.2475，而以本月走勢則以1.26為關鍵支持所在。 紐元：紐西蘭第一季國內生產總值(GDP)經季節調整後較上季成長0.6%，較上年同期成長2.5%，此前預期為較上季成長0.8%，較上年同期增長2.7%，因數據遜於預期，削弱了其進一步升息的可能性，從而打壓紐元下跌。 紐元上週初窄幅持穩，直至週四出現較明顯下挫，週五低見至0.7030，勉力守住0.70關口。若以型態分析，整個六月份走勢出現兩度起伏，六月中旬曾兩日試低至0.7020水平，故目前再走低至此區，則形成一雙頂型態，預計跌破此區，將可望以此型態發展再向下測試250天平均線位置0.6970水平，若可跌至此區將為今年首次碰及250天平均線，後向將可進一步受壓，可望考驗今年低位0.69水平，若以雙頂型態向下發展，目標則為0.6850水平。預期紐元向上最近阻力則為50天平均線0.71水平；此外0.7170及0.72則仍是重要之參考阻力，在個多月亦受制於此區，故要見有明確突破，紐元近月之區間上落才可望突破，向上一級阻力則為0.7240水平。 [ 本帖最后由 神劍武神 于 2005-6-27 14:17 编辑 ]

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	原帖由 神劍武神 于 2005-6-27 14:14 发表 近期美元處於漲勢，因為歐元區利率較低，而目前美國聯邦基金利率為3%，較歐洲央行(ECB)的指標利率高出一個百分點，且FED本週預計再次加息。而指標10年期美國公債與同年期德債間的收益率之差有所擴大，上週四該利差 ... xie,xie.