 | |  | | 货币政策面临拐点 现在就是底部区域
来源： 作者： 2012-3-10 13:42:35
朝阳永续
近期公开发表观点的私募多数较为乐观看待后市。从今年初开始的这波反弹来看，技术面上已经确立上升趋势，人气和资金逐渐向二级市场聚集。对于中国经济增速下滑会对股市造成负面影响的观点，私募并不认可，认为中国经济增速可能下滑但内在的经济增长动力很强，并且股票市场与宏观经济关联性不强，股市更多是受流动性即市场供需关系所影响。
目前是牛市初期
观点1:
现在好多看空资本市场的人担心的原因主要有两个，一是对全球经济形势的担忧；二是对国内宏观经济的担忧。但是中国的证券市场跟宏观经济是不完全相关的，应该注意的是市场的流动性，也就是资本市场资金的供求关系。
过去几年，中国的宏观经济是率先走出全球金融危机的，别人还在走“L”型，中国已经走完了“V”型，所以中国内在的经济增长动力是非常强的。
这三年中国的经济形势，从全球看都是一个亮点，但是这几年时间中国的股市却是在阴跌，跌下来的核心原因，不是宏观经济好或不好，而是国内流动性供求失衡的问题。货币持续的紧缩，准备金率调到历史新高，CPI也在不断的创新高，所以货币政策收得非常紧，导致了资金成本非常高，大量的实业资本都从股票市场拿钱。另一方面发新股、配股、增发，还有直接大小非减持，股票市场不跌才怪，这是流动性的结果。
从这些问题看，现在就是一个筑底的过程，因为现在货币政策正在开始新一轮拐点，拐点的起点就是现在，现在就是底部区域了，今年行情会好于去年。
观点2:
今年的货币政策比去年宽松，比较看好今年全年的股市，都是一个震荡向上市。如果3月份再次下调准备金率，则A股会上涨，且都是入市的买点。目前的市场是A股牛市的初期，短期大盘调整都很正常。
3月份谨慎操作
观点3:
大盘目前压力位越来越重，可能要进行一段调整。如冲破2550点可能继续向上，否则可能进行向下调整。就目前看3月应有行情，4月可能无太大机会，可减仓休息为主。2100-2300点为建仓期，目前看底部肯定已出现，大盘调整后未来可能会有高点出现。
晶源电子：科技股中不错的选择，未来2-3年具有成长性，如未来科技板块热炒会是不错的票，未来机会不错。
包钢稀土：价格应该还会向上走，蓝筹股，跟踪年数较长，未来三年没有问题。
ST昌九：涨的好可能会到30块，反则可能会坐来回电梯，主要还是重组问题。
观点4:
3月份在大势未明朗的情况下谨慎操作，防止被套。组合股或将进入获利回吐的整理阶段。
有色板块易涨难跌
观点5:
有色板块2月份上涨9.51%,与大盘上涨9.32%基本持平。从2月份市场实际运行情况来看，有色板块的推动力主要来自于美国经济数据的屡超预期以及美联储多次强硬表态维持宽松货币政策。而中国央行2月下调存款准备金率以及欧洲央行实施第二轮LTRO也有贡献一定的支撑。
2月，以包钢稀土为代表的小金属板块上涨超过13%.这与小金属价格普跌的表现背离，暗示资本市场将产品价格下跌信号解读为未来拐点的临近，反映出对小金属后市看好的预期。其次是大宗金属，月上涨7.78%（铜板块上涨6.26%、铝板块上涨7.25%、铅锌类板块上涨11.05%），黄金板块垫底，月上涨6.37%.表明市场风险偏好较1月有所加强。
观点6:
进入3月，我们跟踪的“三因素”目前来看仍在向有利于板块走势的方向演变。
国内，2月PMI显示经济快速下滑时期或已渡过，海外形势好于预期，库存调整平缓，投资回落有限。而政策宽松的市场预期依然强烈。
美国，伯南克虽未再次释放进一步QE的信号，但美国经济稳健复苏趋势未变，始终扮演着核心推动力的角色。
欧洲，第二轮LTRO的抵押贷款额度超预期，对欧债问题的救援行为变得积极，未来经济形势继续恶化的可能性在减弱。
这样看来，3月份有色板块的支撑因素更多的将来自于全球宏观经济的进一步改善，而现阶段，全球货币政策也仍在给予配合，部分品种进入消费旺季，板块因此也继续易涨难跌。
当然，潜在风险包括：不被看好的年报披露高峰期的到来、全球经济数据出现反复，有色板块年初以来已经上涨27.38%存在调整需求等等。综合考虑，3月，我们继续建议机构投资者标配有色板块。
观点7:
行情来看今年肯定优于去年，但后市的涨势说不清，目前的时点上投资股票肯定是最具优势的投资品种。
广晟有色：稀土行业是自己一直跟踪的行业，也较看好未来这个行业的发展，目前业绩不能对公司起到支撑故价格仍属虚高，采矿证整合并申请扩界，看是否能扩界成功（应该问题不大），在南方稀土行业还是有一定地位的，目前还是可持有阶段。
ST国药：高管目前有所更换，公司肯定会重组，之前已进行过重组，但是以失败告终，股价上去年跌得较多，如重组成功可有比较高的收益，故选择此公司。
纳川股份：非常看好该行业，竞争对手较少，产品具有一定优势，该行业属于刚起步阶段，需求也比较旺盛，去年跌得较多。
观点8:
随着货币政策逐步宽松以及消费旺季的来临，未来3-5月以铜铝等大宗商品为代表的有色金属需求有望在补库需求的带动下企稳回升，而行业最大的不确定性在于政府对房地产行业的调控政策以及主权债务“黑天鹅”事件再度上演。在负利率、货币政策进一步宽松、主权债务货币化趋势延续的情况下，作为硬通货的贵金属牛市尚未结束。
对于以稀土为代表的小金属而言，短期内决定行业景气的主要因素是需求，经历7个月调整后行业泡沫被挤出，下游订单有望逐步回暖。海外稀土的产出在2012尚不能改变全球供应格局。
ST盛达：债务货币化趋势将使得贵金属牛市延续，ST盛达作为A股市场上稀有的白银股投资标的将继续受益。
利源铝业：作为铝加工材行业中具备市场、技术优势的企业将受益于宏观经济结构调整与产业升级带来的机会。
厦门钨业：从战略上看，在钨资源大省江西的布局和深加工领域的进展均值得期待。
观点9:
大盘震荡向上趋势不改。
ST兰光：重组完成的优质开发商，业绩承诺提升估值安全性。
华夏幸福：开发区运营专家，商业模式独特，可享受估值溢价，业绩高增长，目前估值不高。
黑牡丹：经营稳健的城市运营商，一级开发、二级开发、基建等全产业链，一级开发带来业绩想象空间。
借助股指期货让利润奔跑起来
观点10:
本人是做量化对冲产品的，只关注投资组合超越大盘获得的绝对收益，大盘涨或跌对产品收益没有影响，因此我本身对大盘走势是不怎么在意的。
但是在量化体系中，也有不少方法能够用于大盘择时，基于这些方法，我也形成了一些观点：长期趋势是平衡震荡市，但长期转强还需要等待确认；短期趋势目前正在反弹，虽然有所调整，但反弹并未终止，还有后半程。
前面提到，我的投资策略是量化对冲，即通过数学模型进行量化选股，利用股指期货对冲掉系统性风险，因此在个股的选择方面也是严格遵循模型给出的结果，而并没有自己主观的成分。模型选股的逻辑与投资经理和研究员选股并无不同，也是考量了成长、盈利、估值、一致预期等各方面数据得出的判断。
观点11:
目前股指期货有5倍的杠杆，因此14%的期货仓位就可以对冲70%的股票仓位。我不需要保证我选的股票一定上涨，我只需要保证，我的股票比大盘走得好。大盘下跌时，我有股指期货做对冲，只要我的股票比大盘强，我就是挣钱的。比如说，大盘跌了10%,我的股票跌了3%,由于我的股指期货仓位已经对冲了大盘10%的下跌，而我的股票强于大盘7%,那么这7%就是我赚到的。等到大盘反弹的时候，我还可以反手做多股指期货，让利润奔跑起来，获得更高的收益。
确保自己的股票能强于大盘，是对冲策略的关键，在这上面下的功夫很大。
今年股指有望在2100-2900点间运行，但个股的分化比较严重，低估值股票有望迎来一波上升行情，而高估值股票空间不大，甚至会继续下跌。因此，今年的策略依然是做多低估值股票，再通过股指期货对冲就可以获得相对稳定的回报。
至于哪些行业属于低估值的股票？仍然看好金融尤其是银行股。中国的银行业利差全世界最高，部分银行小额信贷利息达到15%以上，而且风险较小，银行业想不挣钱都难。 |  |  |  |  |
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