弹簧-2

	张茉楠：全球经济兜了一个大圈又回到了原点 　　无论是不是巧合，在中国央行下调存准率50个基点后，全球6大央行也同时联手降低美元掉期利率50个基点，并同意建立临时双边互换安排向金融体系注入流动性。受到利好的突袭，全球风险资产一度狂飙，这意味着在债务危机的重压之下，全球央行政策立场将再次向宽松趋同。 　　站在全球经济衰退的边缘，各大经济体发出支持经济增长的强烈信号。事实上，三年来的事实已经证明，全球经济形势骤然恶化的根本原因是全球根深蒂固的经济失衡和结构性危机并没有通过反周期的政策刺激得以解决，金融危机时期，各国出台规模空前的救援措施，据联合国统计，全球应对金融危机而采取的政府担保的金融业救援行动的资金估计为20万亿美元左右，相当于世界国内生产总值（GDP）的30%。为应对经济衰退，2008-2010年期间全球财政刺激措施总规模达2.6万亿美元，约占全球GDP的4.3%，然而，对经济的刺激作用是短暂的。 　　不过，为了救经济管它什么手段呢？现在越来越多的央行正在加入货币极度宽松的阵营。近期，首先发力的是欧洲央行，尽管有3%的通胀高压线，但刚刚走马上任的欧洲央行行长德拉吉还是宣布将欧元区基准利率从1.50%下调25个基点至1.25%。以应对加速下行的经济风险以及日益严峻的债务形势。 　　从美国经济形势和政策走向看，美国低增长态势还将延续，尽管今年三季度美国经济2.5%的增长，创下了一年来最快的季度增速，但受制于欧洲问题扩散的影响，以及债务压力和财政束缚的增加，美国经济加速增长的态势未必会延续至四季度或是明年，高盛预计，美国的GDP增速第四季度可能放缓至1%，明年第一季度进一步减慢至0.5%，这也就意味着未来包括降低超额准备金利率以及设定名义GDP目标并与利率挂钩的刺激政策还可能出台。而从日本境况看，为应对日元升值对实体经济的严重拖累，日本央行有理由再度实施量化宽松，并进一步放松货币的可能。 　　新兴市场国家经济增长和货币政策调整也不可能与发达国家脱钩。近期，为了防止经济大幅放缓，抵御欧债危机对出口的冲击，巴西、印尼等部分新兴市场国家央行开启降息通道，这意味着新兴经济体的政策开始出现转向，未来新兴市场会有越来越多的新兴经济体与发达国家一起走向全球新一轮的变相刺激和宽松政策。 　　其实，全球并不是真"差钱"。数据显示，当前全球总体流动性宽裕度高于金融危机之前，但金融市场流动性开始趋紧。为应对金融危机全球释放了大量的流动性， 2008年金融危机至今美元流动性增长了2.3万亿美元，全球广义货币供应M2已接近60万亿美元左右。在全球十大经济体（以2010年GDP排名）中，美国、中国、日本、英国、巴西、印度、加拿大这7个国家，2008年-2010年3年时间，货币供应量增加了8.96万亿美元，增幅高达43.16%，市场感到流动性紧张主要是因为债务危机下的金融"去杠杆化"和市场的"去风险化"让这些流动性"藏"了起来。 　　因此，全球重拾二次宽松或继续长期维持低利率，不但会延误发达国家本应采取的必要去杠杆化措施，致使资源配置不当，也为发生严重的金融扭曲埋下祸根。对于新兴市场而言，化解债务风险的能力相对较弱。2012年，新兴市场国家的通胀压力继续明显高于发达国家。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2011年和2012年新兴市场整体的通胀预估值分别为6.9%和5.6%，而同期发达市场整体的通胀水平仅为2.6%和1.7%，相对更高的通胀压力使得新兴市场难以通过放松货币来冲抵财政巩固的负面效应。在全球超低利率水平下，新兴经济体资产价格继续膨胀，私人部门负债迅速增加，并可能引发系统性金融风险。 　　全球经济兜了一个大圈又回到了原点。现在，各国宏观经济政策开始让位于经济增长。在全球负利率以及继续释放流动性的背景下，全球大宗商品、农产品等并不排除重拾升势的可能。当人们认为通胀似乎已经见顶时，必须警惕全球通胀可能卷土重来。　（作者系国家信息中心预测部副研究员） （证.券.时.报）

	学习了

	MAI叔真是日阅万字啊，佩服！

	MAI叔真是日阅万字啊，佩服！ 游枷利叶 发表于 2011-12-6 11:24                                 登录/注册后可看大图     校长您过去现在将来还是我的老师, 您的学生有今天能力和水平,您是有功劳的, 今早一证券公司一分析师约了叙会, 故回来迟了!

	黄金短线震荡格局未改     (安信期货) 欧债危机问题仍旧悬而未决，但市场对这一问题的情绪逐渐转向观望。上周中国意外调降准备金率及六大央行联合救市行动，但是这并未给市场带来持久提振，超短期反弹后，市场仍旧相对疲弱，金价表现也相对平稳。 周末美国公布11月非农就业人数季调增加12万人，略低于预期，但美国11月失业率降至8.6%,创2009年3月以来最低。美国10月营建支出高于预期，美国11月ISM制造业采购经理人指数高于预期；欧元区10月PPI升0.1%,经济衰退边缘通胀压力缓解；日本三季度企业资本支出年率下降9.8%,不及预期。美股几近收平，道指跌0.61点，收12019.42点，跌幅为0.01%,道指获三年来最大单周涨幅。NYMEX原油收盘小幅走高，结算价收涨76美分，至每桶100.96美元，涨幅0.8%. 美国就业数据提振市场信心，纽约商品期货交易所（COMEX）期金周五上涨。COMEX2月黄金期货收高11.5美元报每盎司1751.3美元，日内交投区间介于1741.7-1767.1美元。但周一国内沪金跟涨意愿不强，高开低走，收盘仅微升0.6%. 中国人民银行宣布：从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年12月以来，央行首次下调存款准备金率。按照央行10月末数据，我国金融人民币存款余额为79.21万亿元，初步计算此次下调存款准备金率所释放的资金约有3960亿元。考虑到今年8月，央行调整了存款准备金率的缴存范围，保证金被纳入其中，此次下调所释放的资金将超过3960亿元。同日美联储宣布：再度与加拿大、英国、日本、瑞士和欧洲央行联合，将临时性美元流动性互换利率下调50个基点，向市场提供流动性，以支持全球金融体系。 利好消息刺激，全球股市涨声一片，纽约黄金近五个交易日呈现稳中有升走势，而最大单日涨幅即是受此消息提振，国内市场沪市期金紧跟外盘收高。 本轮欧债危机爆发之初，金价确实也立即对风险偏好的改善做出了反应。但伴随危机的深化，避险情绪虽然犹在，但旷日持久的消息轰炸中，欧元区国家此起彼伏的危机信息充斥市场时间过长，且始终没有解决的曙光，让市场避险情绪演化为悲观情绪，投资者投资意愿疲劳与金价走势疲态遥相呼应。 流动性宽松无疑对黄金保值需求的激发有重要影响，对投资需求也有提振，但短期看流动性平稳宽松的预期还未改变，且市场整体谨慎情绪依旧，因此30日多国举措并未给商品市场及黄金的走势带来连贯性影响。 适逢年末，若市场继续在欧债危机引爆状态下发展，整体将很难有令人满意的表现，包括黄金在内的商品市场将继续受制于风险因素和风险偏好一再压缩下出现的情绪疲劳，金价难有可期表现。 操作建议 短线看，商品市场整体偏弱，交投谨慎的氛围不利金价，但风险因素的存在始终不利金价杀跌，因而不宜盲目追空。建议短线轻仓波段操作，注意控制风险，谨慎投资者持币观望。

	谁来拯救欧洲？ 　　美联储是否再度被华尔街"绑架"，悬而未决。 　　以避险基金摩尔资本管理(Moore Capital Management)创始人贝肯(Louis Bacon)为首的华尔街高层9月底和美联储官员进行闭门会议的两个月后，美联储联手五国央行将美元互换利率下调50个基点。 　　一位华尔街工作的投资银行高层人士向记者透露，当时华尔街方面的建议，是希望全球主要央行通过购买国债或放宽融资抵押担保品要求，向市场提供流动性。其中比较重要的，是希望美联储尽早启动QE3。"与其说是解决欧债危机，不如说是拯救华尔街。" 　　美联储并没有采纳华尔街的"意见"，但与此同时，欧元区国家寻求新兴市场国家资金救援也"道阻且长"。 　　华尔街的"自救算盘" 　　美国银行业三季度经营利润大幅增长的背后，仍难掩其持有巨额欧洲债务的重重隐患，这也促使华尔街9月底急于希望全球主要央行"买单"救市。 　　国际清算银行(BIS)统计，截至今年6月，德法英三国银行业在意大利、希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的投资风险敞口规模总计1.5万亿美元，而美国银行业在英法德三国的投资风险敞口规模达到1.3万亿美元。一旦上述国家主权债务危机升级，坏账的最终买单者将是美国银行业。 　　但上述巨额投资隐患并没有反映在美国大型银行的三季度财报。如高盛财报显示，截至9月30日，其对希腊、爱尔兰等国债务，经过风险对冲后仅24.6亿美元；摩根大通则强调投资风险敞口不超过15亿美元。 　　"这并不包括美国大型银行所持有的欧元区国债衍生品规模。"上述投行人士透露，通常美国银行业除自营部门投资一定额度的欧元区国债，还在欧洲短期票据或债券市场向欧洲银行业提供美元融资时，收取欧元区国债作为融资抵押，但为防止欧元区国债价格下跌，美国大型银行自营部门会将大部分持有欧元区国债"证券化"，以发行复杂的欧洲债券相关信用违约互换(CDS)产品对冲风险。具体操作方式是将持有的欧元区国债转卖给第三方的同时，让后者购买CDS产品，一旦欧元区债务违约，美国银行业将支付"补偿款"。 　　但欧债危机升级，美国银行业发现这笔CDS付款成本正水涨船高。仅10月初，针对德国国债违约的CDS一度接近122个基点，相当于价值1000万美元的德国国债每年需要支付12.2万美元"保险费用"以转移违约风险。 　　这让美国银行业不得不转而要求欧元区银行提供更高安全的美元融资抵押担保品，如德国等AAA级国家债券并降低相应抵押率。 　　"这反而说明美国银行业自营部门在CDS对冲风险交易方面存在隐患。"上述投行人士透露，标准普尔用于下调美国多家大型银行信用评级的风险评估模型之所以遭华尔街"反感"，在于其提高美国银行业自营部门投资各类CDS产品的风险系数，反而某种程度揭露美国银行业在欧债危机的潜在投资风险。 　　"现在美国银行业最担心的是，一旦欧债危机升级，持有的欧元区债券将面临流动性风险，根本找不到对手盘，最终只能烂在自己手里。"该人士说，9月底华尔街一再要求全球主要央行通过购买国债方式注入流动性，一方面是为了提高国债价格以缓解债券作为抵押担保物的"贬值风险"，降低银行在债市的融资成本进而压低国债相关CDS价格；另一方面则是增加债券交易量，便于自身手里的巨额欧债头寸找到"央行买家"。 　　"华尔街最希望看到的是，美联储尽快执行QE3。"他认为。但美联储的顾虑是，一旦QE3让美元汇 　　率重回贬值通道，不利于当前美国国债标售备受追捧状况。 　　外电报道，2007年至2009年一季度期间，美联储共向美国大型银行提供7.7万亿美元救助资金(包括各类贷款担保与提供贷款额度)，以帮助后者度过次贷危机。 　　与之相比，救助对象与目的前后不同，让美联储这回变得"谨慎吝啬"。 　　新兴市场国家的"救援顾虑" 　　谁来出资拯救欧洲？欧元区将目光瞄准新兴市场国家。 　　在近期举行的英国《金融时报》2011年度中国高峰论坛上，关于新兴国家是否有必要救助欧债危机的话题，一度被激烈地讨论着。 　　"毕竟欧元区是新兴市场国家产品的主要出口目的地，如果欧债危机升级导致欧元区经济增长陷入长期迟滞，并不是新兴市场国家愿意看到的结果。"一位与会的欧洲大型银行高管透露。但新兴市场国家对直接注资欧洲金融稳定基金(EFSF)的救助方式，存在诸多顾虑。 　　在他看来，EFSF和设计架构仍是一种债务抵押债券(CDO)，即依靠AAA信用评级的欧元区成员国给予一定比例债券担保，发行高信用评级EFSF债券来救助债务沉重国家，但债券担保额度仅是为EFSF债券投资者承担20%-30%投资损失。 　　"考虑到此前希腊由于债务难以偿还，有过一次性将救助国债减记50%的情况，新兴市场国家还是担心这一救助方式可能会令自身蒙受损失。"他表示，目前新兴市场国家更希望向国际货币基金组织(IMF)贷款，用于解决欧债危机。 　　目前，IMF仅有约3900亿美元可贷资金，远不足以弥补欧元区国家总计约3.3万亿美元债务。 　　在前述投行人士看来，新兴市场国家向IMF提供资金，一方面可以借助IMF要求欧元区国家严格执行财政紧缩政策以偿还救援资金，还可通过提高IMF投票权，有助于增加本国货币的特别提款权比重。 　　12月5日，市场传闻欧洲央行或将通过双边贷款给IMF2700亿欧元的同时，美国财政部官员表示目前还没有计划向IMF直接放贷。 　　"欧债危机令全球避险资金回流美元资产，让原先美联储QE2退出而可能出现高估值泡沫破裂的美国国债重新变成投资香饽饽。"上述投行人士表示，"越来越多避险资金涌向美元国债资产，反而有利于美联储通过压低长期国债收益率，促使资金投资产业或技术升级等实体经济，刺激美国经济复苏。一旦欧债危机缓解，避险资金退潮，美联储或将重启QE3大举购买美国国债。"

	雷思海:我国突遭西方金融战演习 世事如棋局局新。真相和道理深藏在每天发生的海量时事动态背后。《天下纵横谈》透视政治、经济、文化三维视野，贯通国内国外两个大局，每周一次为您抽丝剥茧，显现新闻本质。 　　本期《天下纵横谈》为您点评近来中国资本市场震荡背后的国际政治与经济因素。 　　中国资本市场猛烈动荡，是对华金融战的小型演习 　　●人民币对美元即期汇率跌停 　　本报综合消息：北京时间12月2日，人民币兑美元即期汇率报收6.3627元，较上日6.3635元的收盘价上涨，但按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3627元是当日人民币跌停价。而在前一天，人民币兑美元也短暂出现跌停。 　　●中国降低存款准备金 　　据新华社11月30日报道：中国人民银行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行3年来首次下调存款准备金率。本次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21.0%和17.5%的存款准备金率。经济学家认为，准备金率的下调将有助于在当前复杂形势下保持经济的平稳较快增长。 　　评： 　　本周人民币汇率与国内资本市场的动荡，给我们展示了一个未来美国对华金融战的可能路径。在人民币升值到一定高度之后，热钱获利出逃，造成外汇占款下降，这一信息促成了国内更多热钱的出逃欲望，包括一些不明真相的国内公司的外币资产，这一出逃随即引起了B股市场两日大跌，又波及A股市场，引起了A股市场的大跌，一路演绎下去的话，必将引起中国实体经济的巨大震荡。因此，我们看到中国央行一反在周末实施重大货币政策的常态，在B股大跌的周三当晚，就实施存款准备金下调50个基点，以及时打断资本抽血的恐慌路径。 　　评论员认为，这是正确的应对策略。而从中国下调"存准"率之后，美联储立即下调与全球其他五大央行美元掉期利率50个基点的行动来看，这次中国资本市场与汇率市场的动荡，还远不是美国对华金融战的战略行动，甚至不一定是美国资金在其中主导，因为美国这一行动导致的是美元贬值预期，有利于人民币汇率的稳定。 　　评论员认为，这次汇市与股市的动荡，是人民币升值到达一定幅度后的资本市场群氓行动：既包括一些热钱在人民币升值后的获利了结，也包括一些担心中国可能实施人民币贬值政策的资本的出逃。 　　评论员认为，中国货币当局的迅速反应，说明对这次资本市场震荡的高度重视，也再次清楚表明一点：人民币绝不可再有太多的"外资主导"下的升值。评论员之所以强调"外资主导"这四个字，是因为在未来多变的国际金融环境中，虽然人民币不可大升，但是在具体阶段，到底是升值还是贬值，则要视当时的环境而定；中国最需要做到的是，比热钱更能利用人民币汇率的波动，也就是中国主导下的汇率波动。评论员认为，从美国各个方面的舆论看来，美国的人民币升值战略还没有到位。因此，在未来几个月当中，美国非常可能会故伎重演，再压人民币升值。 　　下面再看两条消息…… 　　美欧搞联手行动，并非欧元区已向美屈服 　　●华尔街推动美联储对欧洲采取行动 　　本报综合消息：美联储11月30日宣布与欧洲央行等主要央行联袂下调美元互换利率。据悉，在此之前，华尔街高层曾与美联储官员会面。今年9月底，华尔街也建议全球主要央行联手采取行动，以应对欧债危机。 　　●欧盟准备对伊朗实施石油禁运 　　据英国《金融时报》12月1日报道：欧盟国家外长日前在布鲁塞尔举行会晤，开始就对伊朗实施禁运展开工作。他们表示已"同意扩大现有的制裁"，且正在研究旨在对伊朗金融业和能源业"造成严重影响的措施"。石油业高管和外交官们称，是否禁运的决定将在明年1月召开的下一次会议上作出。 　　评： 　　评论员认为，华尔街之所以授意美联储这次与欧洲央行下调美元互换利率，有很多不得已的原因。首先，美国在欧元区的海外资产仍然是占据美国海外资产的最大头，起码在3万亿美元以上，而其中一大部分是企业股权以及流动性比较强的证券资产，因此美元在攻击欧元的同时，也必须考虑这一块资产的安全性。 　　此外，德国与法国坚决推进欧洲财政整合的态度表明，如果美国对欧元逼迫太紧的话，将可能给法德整合欧洲提供更好的外部环境。一旦欧元区的财政权得以统一，那么欧元将化危为机，美国反而会弄巧成拙。因此，美元的攻击节奏必须因时而变，既要让欧元保持在一个下行的轨道上，同时也不把欧元区国家逼到背水一战，破釜沉舟的地步。更何况，美国现在也没有做好美元反转的准备，因此在中国降低存款准备金利率之后，美国立即来个顺水人情，可谓一举多得。 　　美国此举虽然有向欧元区示好的意思，但评论员认为，欧元区国家并没有那么容易领情。作为与美国有着上百年金融战历史的老对手，德法等国也不会因此而轻易改变自己的战略灵活性。欧元在保持着与美国金融货币政策合流选项的同时，也保留着与中国等新兴经济体联手抗美的可能，因此此时判断美欧金融政策合流，还为时尚早。不过，中国对这一合流的警惕是一刻也不能放松。 　　在上期的《天下纵横谈》中，评论员曾经指出，观察美国对欧元的战略到底是继续无情打击，还是缓一缓，观察点就在于其评级机构是否下调欧元区核心国家的评级，而判定欧盟是否向美国合流的方向靠近，则需要观察欧盟在叙利亚，尤其是在伊朗问题上立场的变化。目前，欧盟已经把在伊朗问题上的决策推迟到明年1月，可见，欧盟现在并不着急做出决定。 　　下面再看两条消息…… 　　美国加速插手东南亚，中国也可以伸手到拉美地区 　　●美国将减少对缅甸制裁 　　据新华社12月1日报道：缅甸总统吴登盛当天在内比都总统府会见到访的美国务卿希拉里并就相关问题交换意见。 　　吴登盛会见时称，相信缅美两国能从接触转向友好、合作关系。他表示，中国主张缅甸与西方国家改善关系，并协助缅甸与西方接触；缅甸将继续与中国、印度等国友好交往。 　　●胡锦涛致电祝贺拉美和加勒比国家共同体成立 　　据新华社12月4日报道：国家主席胡锦涛日前致电委内瑞拉总统查韦斯和智利总统皮涅拉，祝贺拉美和加勒比国家共同体成立。拉美和加勒比国家共同体成立之后，将成为世界第三大经济区域集团。 　　评： 　　美国国务卿对缅甸的访问，虽然是瞄着中国而来，但评论员认为，中国对此不必担心。因为中国的对外交往是不带掠夺性质的，这是与美国对外经济与政治政策的根本区别。而这一点，就是中国破解美国在亚洲围堵中国政策的最重要的法宝。正因为如此，才有缅甸总理会见希拉里时那番"缅甸将继续与中国、印度等国友好交往"的表态。评论员相信，希拉里听到之后难免会心里一凉。 　　不过，所谓来而不往非礼也。美国某些人总是试图到中国附近来找事、挑事。中国完全也可以到美国的后院去"来往来往"，这次拉美和加勒比国家共同体的成立，就是一个很好的"礼尚往来"机会。 　　评论员认为，拉美国家成立这个区域集团，实际上意味着美国对外政策的极大失败。而对于这个拥有33个成员国、国土面积2140万平方公里、人口5.5亿，国内生产总值达6.3万亿美元的经济共同体，以及该共同体欲摆脱美元统治的理想，中国应该给予最大程度的支持。 　　如果有人把中国对该区域集团的表态，看作是中国应对美国重返东南亚政策的一个反制手段，那也符合逻辑。中国确实应该进一步发展与拉美和加勒比国家共同体的关系，尤其是在经济与贸易合作领域，双方有着天然的合作需求。实际上，中国与拉美、加勒比国家的合作，已经成为这些国家经济成长的最大外部动力。2008年以来，拉美和加勒比国家成功抵御了欧美经济危机的影响，2010年平均经济增长率达到4.9%，是全球增长最快的地区之一，其最重要原因，就是中国需求的支持。 　　评论员认为，中国的反击手段中最能刺痛美国的，就是推进该区域组织成员国的货币互换。评论员认为，在美元如此不稳定的时代，中国的这一努力名正言顺，也一定会得到拉美国家的认同，这也有利于人民币在资本项目非自由兑换下的"非常规国际化"路径的实现。再看右侧两条消息…… 　　中国经济突围，应首先突破西方的经济思想 　　●美联储曾在次贷危机中提供秘密廉价贷款给银行 　　据彭博市场杂志报道：近日，美联储在2007-2009年经济危机期间的2.9万页文件和2.1万笔交易记录公布于众，有些文件根本不为人知。而其秘密廉价贷款给美国大银行带来了130亿美元的收入。 　　●有专家反对中国央行下调存款准备金率 　　据凤凰网12月1日报道：中欧商学院教授许小年表示，央行通过调整存款准备金率调控经济就像"抽鸦片上瘾"。许小年在微博上表示，(央行下调存款准备金率)像抽鸦片上瘾，通胀刚刚回落，手就伸去摸烟枪，戒毒的事儿交给下届政府；如果就此抽下去，通胀将卷土重来。 　　评 　　引用上面这两条消息，因为它们关乎一个重大问题，那就是应对金融危机的思路问题。 　　评论员认为，中国目前能够在这次金融危机中屹立不倒，一个很重要的原因就在于，中国经济政策的调整步伐从来都比较谨慎，没有向某个方向做太多的深入与冒险。这一点能够保证中国在西方主导的金融混战中生存下来。 　　但是，一旦西方金融力量将火力瞄准中国，中国经济又要如何突围？小步伐行动恐怕解决不了问题，因为对方可能不给你小步伐挪动的机会。就比如美国对人民币大幅度升值的要求，其目的就是打掉人民币汇率小幅波动的规律。而人民币大升，最后必然会导致大贬值。评论员认为，不能完全排除未来美国会采取行动，造成中国外围经济、金融环境的巨大变化，一旦这种情形发生，中国该如何应对？ 　　评论员认为，在应对未来外部环境可能更加恶劣方面，中国最先需要解决问题是经济思想的突围与创新。在这里，评论员之所以引用许晓年的观点，并非是针对他本人。 　　评论员想说的是，在当下，不少中国经济学者，对中国的经济政策在公共舆论上进行的观点表达，依然没有能够脱离西方金融货币理论的那一套。殊不知，那一套连美国人都不一定去照办的。 　　美国的次贷危机与欧洲的主权债务危机，已经足以说明，西方的经济指导思想是有严重问题的，如果中国依然把这些有问题的理论，当做经济突围的指导思想，其结果将可能是悲观的：不仅很可能无法解决中国经济自身的问题，反而可能会让中国更快地在未来的金融战当中战败。道理很浅显，完全臣服于西方的经济理论，就意味着，中国应对西方金融战的经济与货币政策的每一步，对我们的对手来说，都是洞若观火，他们完全可以提前布局，等着中国钻口袋。

	今天不见1.0050我决不会多澳元, 因为澳元降了息, 今周 我或在0.99一摶,

	中新社巴黎12月5日电 (记者 龙剑武) 法国总统萨科齐5日在巴黎会见德国总理默克尔，两人就旨在为欧债危机“灭火”的修改欧盟条约方案达成一致，其中包括建立违约自动惩罚机制以约束各国遵守财政纪律。 　　萨科齐和默克尔在会后举行的联合记者会上介绍了法德修约方案。萨科齐表示：“这是法德迄今能达成的最全面协议。其核心意图是杜绝导致今天局面的违规行为再次发生。我们希望通过强制措施来恢复对欧元区的信心。” 　　萨科齐和默克尔周三将共同致函欧洲理事会主席范龙佩详细说明该协议内容，并由范龙佩在周四举行的欧盟峰会上提交欧盟各国领导人讨论。两人再次重申，他们希望欧盟27国一致同意该方案，同时也不排除由17个欧元区成员国签署协议，且欢迎愿意加入的国家参与签署。 　　法德两国领导人均强调希望欧盟尽快推动修改程序。萨科齐还补充说，欧盟峰会可以在法德方案的基础上先行达成一项原则性协议。按照法德设计的时间表，欧盟应在明年3月份之前完成修约程序。 　　根据法德提出的方案，除非获得“有效多数”成员国的豁免授权，对任何违反预算政策规定的国家加以处罚的条款将自动生效。现有欧盟条约规定，欧元区成员国“财政赤字占国内生产总值比重不得超过3%”。在建立“欧洲经济政府”的议题上，两国领导人一致同意建立欧元区成员国领导人月度峰会制度，集中就促进欧元区经济增长的具体议程进行讨论。 　　该方案还希望各成员国将平衡国家预算的“黄金法则”写入本国宪法。据此间媒体分析，默克尔在此涉及“主权”的敏感问题上做出了让步，因为法国极力避免赋予欧盟“超国家”权力。默克尔在记者会上强调，欧洲法院只能对各国财政预算进行监督，而无权否决成员国的预算案。 　　在部分争议问题上，法德选择淡化处理。萨科齐重申欧央行的独立性，表示不作进一步评论，但两国都排除了发行“欧洲债券”的可能性。萨科齐表示，在任何情况下这都不是解决危机的办法。 　　此外，两国领导人还希望欧元区永久救助基金能在2012年、而非原定的2013年投入运作，并且该决定应以成员国多数同意而非一致同意的方式通过。 　　法德达成的协议显然对债券市场产生了积极影响。欧洲股市应声上涨，意大利和西班牙国债的市场利率压力也大为缓解。有分析认为，投资者将法德修约方案视为拯救欧元区计划迈出的重要第一步。

	MAI叔晚上好!