弹簧-2

券商晨会观点汇总0812
2014-08-12 11:16
机构观点
               
短期市场或继续上涨（航天证券）

对于未来市场走势，短期大盘或大概率回补去年12月的下跌缺口（2230附近）。不过，在没有新刺激因素出现的情况下，未来市场的上涨速度将会减缓。不排除在回补去年的跳空下跌缺口之后，市场出现回调走势。需要重申的是，本轮行情上涨的性质依然是估值修复行情，投资者对于反弹高度不可过于乐观。操作上，建议继续持有前期布局的低估值蓝筹，等待其估值修复的完成；创业板和中小板仍需逢高减持，待其估值回归相对合理水平再次介入。



向上突破的关键还是取决于量能水平（广发证券）

从大盘形态观察，仍呈现三角形整理中，欲要上突，就需要放出更大的成交量。按照目前22万亿的流通市值，两市大盘再上台阶，最少攻击量级需要单日合计3400亿元，否则即使突破也难以有效站稳。而昨日两市成交仅为2700亿元，量能稍显不足。但就眼下，市场处于热络阶段，各路资金自然不会放过目前的良好时机继续做多。当然在乐观的同时也需要适当谨慎，一旦上突不成，随之的调整就不排除较为剧烈。所以，在投资中仍应该灵活应对，顺势而为。



新资金在找哪些题材（国泰君安）

A股本轮行情启动至今，已经经历了高分红驱动，尝试性做多增长预期这两个阶段。这种反弹和空间之下，行情的具体演绎则由以下三个关键变量影响。第一，地产政策改善持续性和销量弹性的恢复能力。第二，实体融资成本改善持续性。第三，市场预期调整和博弈速度。

新能源汽车和国企改革是当前资金寻找的题材，将形成龙头行情。近期自上而下的政策主题活跃度一直上升，中央政府反腐取得重要进展也使得市场的改革预期进一步提升。国企改革和国家能源战略下的新能源汽车主题既切合当前偏蓝筹的市场风格，也是政策密集出台的方向所在，符合当前资金期望的题材要求，将成为带动下一阶段行情的主要动力。新能源汽车我们看好政策弹性大的充电桩和基本面弹性大的锂电池产业链；而国企改革有望借反腐之势，在地方取得新突破。



方向比幅度更重要，累积效应推动红色三季度（银河证券）

4月起，领导层的托底决心日益明确；5月起，连续的宽松政策实施和大批基建建设的投资，为日后的宏观经济企稳注入短期强有力的支持。宏观经济的企稳，使得短期利空因素暂时缓释，加上流动性的充裕，为蓝筹的大反弹提供动力支持，但托底下的上涨并非大牛市行情。

历史情况表明，一个月，看出反弹或有风格差异；而三个月以上，基本都是成长股更有优势。此轮反弹，我们认为蓝筹成长两手抓，两手都要硬！蓝筹标的主推混合所有制改革，其中重点看油气产业链和发达地区的地方国资，后期随着蓝筹反弹进入瓶颈期，资金势必将再次重视成长。



抛弃熊市心态，调整中敢于低吸（东吴证券）

蓝筹股暂休后再度上攻，主题投资类结构性热点仍不乏亮点，市场仍处于赚钱效应不缺的个股炒作黄金期。沪指逼近前高，沪港通等利好政策预期的不断提升制约大盘下行空间，但强势权重股对股指的影响较大，本周又恰逢期指交割周，在量能释放程度不高情况下短期冲高后高位震荡概率较大。操作上应暂时抛弃熊市心态，调整中敢于低吸，低吸后敢于持有。中期看国企国资改革、军工、新能源汽车、核电、大医疗等政策受益群落，仍是未来牛股频出的聚集地，可保持跟踪。



焦点将变（川财证券）

上周沪指开始构造头部，前期领涨蓝筹上涨乏力。观察市场情绪，乐观的观点具有众多的拥戴者，但所寄托者主要是混合所有制改革、沪港通的倒计时，但所有制改革结果到底如何？沪港通开闸后资金到底如何流向？最终结果无人得知，但乐观的预期已经充分得到反映。下一阶段需要重点观察的应是房地产的情况，一方面是越来越多城市限购政策的放松，另一方面是传统销售旺季的到来，政策的放松究竟能否对地产销售起到实质性的作用，市场将拭目以待。

外媒：美国死逼普京幕后真相

2014-08-12 10:29:59

　　据外媒报道，美国正以欧美为主的“国际社会”名义孤立俄罗斯，进而诱迫中国选边站，造成进一步削弱俄罗斯。
　　美国与德法英意等国领袖于上月底召开视讯会议后，宣布启动第三波对俄罗斯的制裁措施，范围扩大至能源、金融与国防等领域，例如停止或限制对俄罗斯出口某些特定能源产品、或是油田开发技术、或是禁止对俄罗斯外贸银行等金融机构放款、限制与俄罗斯进行造船等军功合作等。
　　6日，据俄罗斯国家通讯社报道，俄罗斯将禁止进口所有美国食品以及欧洲的水果和蔬菜，藉此对西方制裁发起全面反击。
　　俄罗斯总统普京6日签署的一项法令规定，禁止从对俄制裁国家进口食品和农产品。该法令称，此项进口禁令是为“保护俄联邦安全”的一项特殊经济措施，而且俄罗斯政府还在制定具体的禁购产品及食品清单。
　　在美国和欧洲扩大对俄经济制裁一周多之后，普京做出如此回应。据欧盟数据显示，俄罗斯目前是欧洲牲畜、肉类、乳制品、水果以及蔬菜的最大进口国。同时，俄罗斯还是美国家禽的第二大进口国。
　　这项禁令对俄国内依赖廉价进口的消费者以及西方依赖俄罗斯出口的农场主都将产生冲击。普京称将采取措施避免俄罗斯国内食品价格的上涨。
　　如今，美国借着马航之罪，步步紧逼俄罗斯，其战略目的到底何在？
　　分析指出，美国正以欧美为主的“国际社会”名义孤立俄罗斯，进而诱迫中国选边站，造成进一步削弱俄罗斯，把刚刚复兴有望的俄罗斯重新打回原形。
　　俄罗斯新闻网近日报道称，在西方国家乌克兰危机的基础上，美国同俄罗斯之间的大规模冲突正是如火如荼，但到目前还不清楚，将会带来哪些全球性的损失，或者相反地，其参与者将获得怎样的好处。
　　同时这种对立可以得出一些结论：显然在不管是如何卷入这个事件的国家中，最大的赢家目前只有中国。这个逐步占领所有新的销售市场和快速发展自己经济的亚洲国家，没有听从美国游说进行制裁，公开支持俄罗斯。
　　结果可能是加强中国在世界舞台上主要权威大国的地位。令人好奇的是，在克里米亚并入俄罗斯之前，还没有针对俄罗斯采取强硬的制裁措施的时候，已经有西方分析家预测了在乌克兰危机背景下的这种情况可能对中国有利。
　　在俄罗斯被迫寻求中国的政治支持、中国成为在上述情况下的主导方，《福布斯》预测了中俄关系进一步发展的前景。
　　杂志报道认为，得益于俄罗斯同西方的对立，中国获得俄罗斯能源、自然资源和军事技术的可能性更大。5月签署的大合同证明了这种情况的现实可能性，当时“俄罗斯天然气公司”同中国签署了为期30年的价值4000亿美元的天然气合同。
　　专家得出结论，恐怖主义会阻止中国转变为一个领先的世界强国。
　　报道称，同时，对于这种情况中国将随机应变，使俄罗斯仍旧是“稳定的战略腹地”和自然资源基地。中国的目标是引领世界，俄罗斯在西方的制裁压力下衰退或者自己成为一个世界强国对其都没有好处。很多专家认为，俄罗斯同中国不会维持长期的政治联盟，因为最终俄罗斯将认为这种联盟过于沉重。
　　普京如何应对危机>>>
　　普京秀肌肉 俄罗斯举行大规模军演
　　普京：生活和体育中均会遭遇对手 但不应有敌人
　　普京不缺爱：图解普京完胜奥巴马
　　俄罗斯跟欧美的关系日渐紧张，发达国家一致把矛头指向了普京。但是最新的盖洛普调查显示，普京一点儿也不“缺爱”，反倒是奥巴马在国内越来越不受待见。
　　盖洛普调查显示，普京在俄罗斯的支持率达到惊人的83%，打平了多年以来的最高水平，2008年的时候他的支持率也曾达到过83%。
　　相比之下，奥巴马在美国的处境就没有这么风光了，这位美国总统的支持率仅为44%，将将超过普京支持率的一半。

　　盖洛普调查报告还显示，2014年，俄罗斯民众对于生活状况自由程度的满意度也有所提升，达到65%。这很大程度上与经济状况的改善有关。今年早些时候，美国和欧洲还没有对俄罗斯实施制裁，当时俄罗斯人对经济前景的乐观程度达到了2008年以来最高水平。
　　此外，俄罗斯人对于选举诚信、军事以及国家政府的满意程度也有所提高：

　　此外，俄罗斯人还对于中国的领导层面比较满意，远高于对美国和欧盟领导的满意程度：

　　然而，国际对俄罗斯的负面看法有所增加，尤其是欧洲和美国：

　　美国方面就没有那么乐观了，华尔街日报和NBC联合调查显示，美国民众对于总统、政治系统、经济等问题的满意程度都在下降。这份调查中奥巴马的支持率更低，仅为40%，达到了历史新低。在外交政策方面，民众对奥巴马的满意程度最低，仅为36%。
　　虽然美国股市处于历史高位，失业率也有显著下降，但民众似乎仍然能够感到经济的疲弱，有64%的民众认为仍能感受到此前经济崩溃的影响，有近半数民众认为美国经济仍出于衰退中。
　　更为令人绝望的是，美国人对长远未来的乐观程度非常低，调查显示，认为自己子女生活能够好于目前状况的人数比例降至历史新低21%。

　　普京怒而反击：禁止从美欧进口农产品蔬果
　　俄罗斯总统普京周三下达行政命令，要求政府以禁止或限制农产品进口的方式回应那些对俄罗斯实施经济制裁的国家。据俄新社报道，俄罗斯将禁止从美国进口所有农产品，将禁止从欧盟进口蔬菜和水果。
　　俄罗斯政府在周三公布的政令文本显示，这类对实施制裁国家产品的进口“禁令或者限制”将持续一年。但命令本身没有指明任何具体的国家或者是产品的名称，但是包含了一道要求各政府机构对此加以列明的命令。
　　据接近政府人士透露，被禁止的产品包括各种蔬菜、水果和肉类。酒类和婴儿食品绝对不会被列入禁止名单。最有可能受影响的产品是奶酪、肉类、奶制品。
　　俄罗斯是在欧盟于上周宣布强化对俄罗斯的制裁措施之后做出这一回应的，最近一轮制裁措施是欧盟首次将俄罗斯经济的整个领域作为目标。
　　俄方开始禁止从美欧进口农产品蔬果，为中国的出口商带来了商机。
　　俄罗斯的果蔬由于此前禁止从波兰进口而处于紧缺状态，急需找到新的供应商。俄罗斯贸易商们正迫切地向“俄中友谊之家”求助，希望找到中国的合作伙伴。
　　事实上，中国对俄果蔬出口早已有之。俄罗斯转而寻求与中国更多合作，将拉升中国东北和新疆的果蔬需求。
　　今年上半年，满洲里口岸对俄出口的蔬菜总量达16.1万吨，同比增长50%以上。
　　而自俄白哈关税同盟成立后，传统上主要与哈萨克斯坦合作的新疆边境贸易商，也开始获得来自俄罗斯客户的订单。
　　除了禁止从波兰进口果蔬，俄罗斯方面也已经从8月1日起暂停了乌克兰大豆、豆粕和葵花籽的进口。另外，由于在希腊油桃上发现蛀虫等害虫、在美国鸡肉内发现抗生素，俄罗斯动植物卫生监督局也表示，可能会禁止希腊果蔬和美国鸡肉的进口。
　　可以想象，西方的制裁与俄罗斯的回击或将带来更多类似的市场洗牌，而在俄罗斯经济“西退东进”的春风中，中国企业正迎来一波难得的商机。

外媒：美国死逼普京幕后真相

2014-08-12 10:29:59

　　据外媒报道，美国正以欧美为主的“国际社会”名义孤立俄罗斯，进而诱迫中国选边站，造成进一步削弱俄罗斯。
　　美国与德法英意等国领袖于上月底召开视讯会议后，宣布启动第三波对俄罗斯的制裁措施，范围扩大至能源、金融与国防等领域，例如停止或限制对俄罗斯出口某些特定能源产品、或是油田开发技术、或是禁止对俄罗斯外贸银行等金融机构放款、限制与俄罗斯进行造船等军功合作等。
　　6日，据俄罗斯国家通讯社报道，俄罗斯将禁止进口所有美国食品以及欧洲的水果和蔬菜，藉此对西方制裁发起全面反击。
　　俄罗斯总统普京6日签署的一项法令规定，禁止从对俄制裁国家进口食品和农产品。该法令称，此项进口禁令是为“保护俄联邦安全”的一项特殊经济措施，而且俄罗斯政府还在制定具体的禁购产品及食品清单。
　　在美国和欧洲扩大对俄经济制裁一周多之后，普京做出如此回应。据欧盟数据显示，俄罗斯目前是欧洲牲畜、肉类、乳制品、水果以及蔬菜的最大进口国。同时，俄罗斯还是美国家禽的第二大进口国。
　　这项禁令对俄国内依赖廉价进口的消费者以及西方依赖俄罗斯出口的农场主都将产生冲击。普京称将采取措施避免俄罗斯国内食品价格的上涨。
　　如今，美国借着马航之罪，步步紧逼俄罗斯，其战略目的到底何在？
　　分析指出，美国正以欧美为主的“国际社会”名义孤立俄罗斯，进而诱迫中国选边站，造成进一步削弱俄罗斯，把刚刚复兴有望的俄罗斯重新打回原形。
　　俄罗斯新闻网近日报道称，在西方国家乌克兰危机的基础上，美国同俄罗斯之间的大规模冲突正是如火如荼，但到目前还不清楚，将会带来哪些全球性的损失，或者相反地，其参与者将获得怎样的好处。
　　同时这种对立可以得出一些结论：显然在不管是如何卷入这个事件的国家中，最大的赢家目前只有中国。这个逐步占领所有新的销售市场和快速发展自己经济的亚洲国家，没有听从美国游说进行制裁，公开支持俄罗斯。
　　结果可能是加强中国在世界舞台上主要权威大国的地位。令人好奇的是，在克里米亚并入俄罗斯之前，还没有针对俄罗斯采取强硬的制裁措施的时候，已经有西方分析家预测了在乌克兰危机背景下的这种情况可能对中国有利。
　　在俄罗斯被迫寻求中国的政治支持、中国成为在上述情况下的主导方，《福布斯》预测了中俄关系进一步发展的前景。
　　杂志报道认为，得益于俄罗斯同西方的对立，中国获得俄罗斯能源、自然资源和军事技术的可能性更大。5月签署的大合同证明了这种情况的现实可能性，当时“俄罗斯天然气公司”同中国签署了为期30年的价值4000亿美元的天然气合同。
　　专家得出结论，恐怖主义会阻止中国转变为一个领先的世界强国。
　　报道称，同时，对于这种情况中国将随机应变，使俄罗斯仍旧是“稳定的战略腹地”和自然资源基地。中国的目标是引领世界，俄罗斯在西方的制裁压力下衰退或者自己成为一个世界强国对其都没有好处。很多专家认为，俄罗斯同中国不会维持长期的政治联盟，因为最终俄罗斯将认为这种联盟过于沉重。
　　普京如何应对危机>>>
　　普京秀肌肉 俄罗斯举行大规模军演
　　普京：生活和体育中均会遭遇对手 但不应有敌人
　　普京不缺爱：图解普京完胜奥巴马
　　俄罗斯跟欧美的关系日渐紧张，发达国家一致把矛头指向了普京。但是最新的盖洛普调查显示，普京一点儿也不“缺爱”，反倒是奥巴马在国内越来越不受待见。
　　盖洛普调查显示，普京在俄罗斯的支持率达到惊人的83%，打平了多年以来的最高水平，2008年的时候他的支持率也曾达到过83%。
　　相比之下，奥巴马在美国的处境就没有这么风光了，这位美国总统的支持率仅为44%，将将超过普京支持率的一半。

　　盖洛普调查报告还显示，2014年，俄罗斯民众对于生活状况自由程度的满意度也有所提升，达到65%。这很大程度上与经济状况的改善有关。今年早些时候，美国和欧洲还没有对俄罗斯实施制裁，当时俄罗斯人对经济前景的乐观程度达到了2008年以来最高水平。
　　此外，俄罗斯人对于选举诚信、军事以及国家政府的满意程度也有所提高：

　　此外，俄罗斯人还对于中国的领导层面比较满意，远高于对美国和欧盟领导的满意程度：

　　然而，国际对俄罗斯的负面看法有所增加，尤其是欧洲和美国：

　　美国方面就没有那么乐观了，华尔街日报和NBC联合调查显示，美国民众对于总统、政治系统、经济等问题的满意程度都在下降。这份调查中奥巴马的支持率更低，仅为40%，达到了历史新低。在外交政策方面，民众对奥巴马的满意程度最低，仅为36%。
　　虽然美国股市处于历史高位，失业率也有显著下降，但民众似乎仍然能够感到经济的疲弱，有64%的民众认为仍能感受到此前经济崩溃的影响，有近半数民众认为美国经济仍出于衰退中。
　　更为令人绝望的是，美国人对长远未来的乐观程度非常低，调查显示，认为自己子女生活能够好于目前状况的人数比例降至历史新低21%。

　　普京怒而反击：禁止从美欧进口农产品蔬果
　　俄罗斯总统普京周三下达行政命令，要求政府以禁止或限制农产品进口的方式回应那些对俄罗斯实施经济制裁的国家。据俄新社报道，俄罗斯将禁止从美国进口所有农产品，将禁止从欧盟进口蔬菜和水果。
　　俄罗斯政府在周三公布的政令文本显示，这类对实施制裁国家产品的进口“禁令或者限制”将持续一年。但命令本身没有指明任何具体的国家或者是产品的名称，但是包含了一道要求各政府机构对此加以列明的命令。
　　据接近政府人士透露，被禁止的产品包括各种蔬菜、水果和肉类。酒类和婴儿食品绝对不会被列入禁止名单。最有可能受影响的产品是奶酪、肉类、奶制品。
　　俄罗斯是在欧盟于上周宣布强化对俄罗斯的制裁措施之后做出这一回应的，最近一轮制裁措施是欧盟首次将俄罗斯经济的整个领域作为目标。
　　俄方开始禁止从美欧进口农产品蔬果，为中国的出口商带来了商机。
　　俄罗斯的果蔬由于此前禁止从波兰进口而处于紧缺状态，急需找到新的供应商。俄罗斯贸易商们正迫切地向“俄中友谊之家”求助，希望找到中国的合作伙伴。
　　事实上，中国对俄果蔬出口早已有之。俄罗斯转而寻求与中国更多合作，将拉升中国东北和新疆的果蔬需求。
　　今年上半年，满洲里口岸对俄出口的蔬菜总量达16.1万吨，同比增长50%以上。
　　而自俄白哈关税同盟成立后，传统上主要与哈萨克斯坦合作的新疆边境贸易商，也开始获得来自俄罗斯客户的订单。
　　除了禁止从波兰进口果蔬，俄罗斯方面也已经从8月1日起暂停了乌克兰大豆、豆粕和葵花籽的进口。另外，由于在希腊油桃上发现蛀虫等害虫、在美国鸡肉内发现抗生素，俄罗斯动植物卫生监督局也表示，可能会禁止希腊果蔬和美国鸡肉的进口。
　　可以想象，西方的制裁与俄罗斯的回击或将带来更多类似的市场洗牌，而在俄罗斯经济“西退东进”的春风中，中国企业正迎来一波难得的商机。

美欧日联手制裁俄罗斯 日本或成最大输家
2014-08-12 10:02:24

资料图
　　美欧日联手制裁俄罗斯
　　欧盟“玩不起”，日本或成最大输家
　　近日，“吃苹果玩自拍”的活动在波兰社交网络上迅速走红。从普通网民到政府高官，从明星到企业家，一众波兰人纷纷上传自己吃苹果或是喝苹果酒的照片。
　　这并非是一场简单的网络狂欢，而是对俄罗斯“制裁”的回击。
　　7月31日，俄罗斯宣布对波兰的大部分水果和蔬菜实施进口禁令，并表示可能将禁令的范围扩大至整个欧盟。据了解，波兰是世界上最大的苹果出口国，其中超过三分之二出口至俄罗斯。波兰官方统计，去年波兰向俄罗斯出口的苹果价值2.73亿欧元(约合22.6亿元人民币)。
　　俄罗斯为什么突然和波兰的苹果过不去了？国际问题专家、博联社总裁马晓霖告诉《中国经济周刊》，自今年3月克里米亚事件之后，美欧等国已经对俄罗斯进行了多轮制裁，而马航空难发生之后，制裁再次升级。这其实是俄罗斯对美国和欧盟近期一系列制裁所采取的反制措施。
　　制裁铁幕拉开
　　当地时间7月29日，美国总统奥巴马宣布对俄罗斯实施进一步制裁：扩大对俄罗斯金融和军事行业的制裁范围，中断对俄罗斯能源行业特定的物品与技术出口，同时正式暂停对俄出口激励措施以及对其经济发展项目的融资。
　　几乎同一时间，欧盟的制裁措施也“如期而至”。欧盟公布了受到制裁的俄罗斯5家银行名单：俄罗斯联邦储蓄银行、俄罗斯外贸银行、俄罗斯天然气工业银行、俄罗斯发展银行和俄罗斯农业银行。欧盟将切断这5家银行在欧洲资本市场的融资。欧盟个人或公司将不能再购买由俄罗斯国有银行发行的债券、股票或其他超过90天期限的金融工具。此外，成员国如需出口能源相关技术，必须获得批准。如果产品是用于深海石油勘探和开发、北极石油勘探或开发以及页岩气项目，将不会获得出口许可证。
　　此外，一批据称是俄总统普京亲密助手的俄罗斯政商界人士也被美国和欧盟列入了受制裁名单。
　　就在美欧制裁俄罗斯的当下，日本也闻风而动。
　　日本政府发言人、内阁官房长官菅义伟7月28日宣布，日本与美国以及七国集团其他成员国商议后，考虑到马来西亚航空公司MH17航班坠毁系遭击落的可能性增加等因素，“经过综合考量”，最终决定追加对俄制裁。
　　菅义伟说，日本主要制裁措施包括，与克里米亚并入俄罗斯以及乌克兰东部动荡局势直接相关的个人或团体在日本的财产将被冻结，对象包括俄政府官员和乌克兰民间武装领导人；同时，日方将按照欧洲复兴开发银行最新决定，冻结对俄罗斯境内新项目的投资；限制从克里米亚进口商品。
　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英告诉《中国经济周刊》，由于欧洲和美国之间存在分歧，此前两轮对俄制裁“雷声大、雨点小”，制裁力度不强。但马航事件后，欧美明显是要动真格了。

资料图
　　制裁将令俄罗斯经济“伤筋动骨”
　　近年来，俄罗斯经济低迷，2013年其经济增长率仅为1.3%。有人担心，美国、欧盟和日本的制裁，将让俄罗斯经济步履维艰。
　　欧盟的制裁可能让俄罗斯雪上加霜。马晓霖告诉《中国经济周刊》，欧盟此轮制裁已将俄方95人和23个实体纳入黑名单，如动真格，将对俄经济形成伤筋动骨的伤害。因为双方互为最重要贸易伙伴，2013年双边贸易总额为3270亿欧元，是俄美贸易总额200多亿美元的几十倍，也10倍于俄日贸易。
　　马晓霖表示，虽然美俄贸易总量原本有限，但是美国凭借世界金融市场的垄断地位对俄罗斯施压，会造成俄罗斯资本流动的障碍，影响俄罗斯相关企业融资。俄上半年对中小企业贷款已缩两成，全年外资流失可能达到1000亿美元。
　　IMF预测，西方制裁将导致俄经济增长率由去年的1.3%滑落至零。
　　“零增长不太可能，但影响的确不容小觑。”陈凤英对《中国经济周刊》表示，俄罗斯是一个能源出口大国，其财政的三分之二依赖能源。美国、欧洲限制俄罗斯石油、天然气出口以及页岩气勘探和开采技术及装备的输出，将伤害严重依赖能源工业的俄罗斯经济。随着俄石油工业欧式设备的老化，其付出的成本也将日益高昂。
　　此外，制裁必然对俄罗斯民众的生活产生实质性的影响。欧洲是俄罗斯工业消费品的重要来源，如果欧洲停止对俄日用品出口，俄民众的生活成本将大大增加。

资料图
　　欧盟“自损八百”，日本或成“最大输家”
　　在新一轮的制裁措施宣布之后，德国副总理兼经济部长加布里尔承认，新制裁举措将伤害欧洲经济，但对俄罗斯的伤害会更大。他补充称，这是值得付出的代价。
　　然而，在这场“杀敌一千，自损八百”的制裁中，欧盟付出的代价之大或许超乎加布里尔的想象。
　　一位俄罗斯高官表示，如果硬碰硬地对抗，俄罗斯可以在西方封锁的情况下坚持一年，而西方如果没有了俄罗斯的天然气，连一个月都坚持不了。
　　马晓霖表示，欧洲天然气进口的三分之一依赖俄罗斯，仅考虑今年如何安全过冬，都将让欧盟不寒而栗，完全停止贸易，则使欧盟失去2070亿欧元的大市场。
　　陈凤英告诉《中国经济周刊》，目前欧盟和美国还没能就能源方面的合作达成协议，因此，欧盟的制裁并不敢过多涉及俄罗斯供应的能源。“现在很多欧洲人都在海边休假，不需要电、气来取暖。但是，等到秋冬来临，民众就会有很大反应。”她说。
　　除了能源领域千丝万缕的联系，跨国公司也不得不让欧盟再次掂量制裁的“反作用力”。
　　随着制裁接踵而至，欧美的跨国公司明显感觉到了来自西伯利亚的“寒流”：体育用品巨头阿迪达斯宣布将加快关闭俄罗斯零售店；欧洲最大汽车制造商大众汽车上半年俄罗斯市场销量同比下降8%；欧元区第二大零售商麦德龙将俄罗斯业务部分上市的计划搁置；荷兰皇家壳牌石油公司暂停了在乌克兰东部的Yuzivska区块作业……
　　陈凤英指出，跨国公司是西方国家利益集团的一部分，在大选中有着相当大的话语权，若其利益受到影响，他们很可能会对政府施加压力。
　　在此轮制裁中，日本的表现颇为“抢眼”。安倍置刚刚升温的日俄关系于不顾，转而谴责俄罗斯。
　　“日本将成为最大输家。”马晓霖说，俄罗斯只需在北方四岛争端上采取强硬姿态，就足以让安倍无法向日本国民交代，让其为追随美国而追悔莫及。
　　陈凤英表示，“日本这着棋下得太不高明，将给日本带来战略性的损失。目前，日本70%到80%石油是从中东进口的，为了保证自身能源安全，日本一直希望投资俄罗斯远东地区，实现能源进口多元化。但这样一来，日本之前的努力都将白费，得不偿失，‘赔了夫人又折兵’，最终美国也不会为它怎么样。”陈凤英预计，再过5年，中、美、日三国中，日将会变成一颗小棋子，无足轻重。
　　“跟美国合作要小心，因为它不会完全考虑它的小伙伴的利益，欧债危机已经再次证明了这一点。”陈凤英表示。
　　马晓霖则表示，抱美国大腿，日本恐怕也是别无选择，因为美国不会允许它脚踩两条船。
　　制裁或不攻自破，俄罗斯将“脱欧入亚”？
　　那么，面对美欧日的制裁，俄罗斯会服软吗？
　　马晓霖认为，“服软”不是俄罗斯的风格。俄罗斯具有非常典型的强势和复仇传统，无论美国直接造成的伤害，还是欧日制造的麻烦，它将睚眦必报。俄罗斯对于波兰、立陶宛等国的制裁已经开始。虽然掣肘美方的经济筹码不多，但作为曾经的两霸之一，俄罗斯拥有足以让美国难受的底牌，如公开鼓动推翻美元为基础的金融体系，推动世界贸易货币多元化，加速经济“脱欧入亚”，甚至利用东亚天然气市场稀缺的机遇，提前对欧盟发动断气攻势。
　　陈凤英也认为，虽然欧美对于俄罗斯实施了“最严厉的制裁”，但俄罗斯依然有很大回旋余地，因为俄罗斯已经找到合作方，即亚洲和金砖国家。
　　在能源方面，2014年5月21日，中国、俄罗斯签署高达4000多亿美元天然气大单的消息让全世界为之侧目。陈凤英告诉《中国经济周刊》，中东、东欧等地缘政治影响了能源价格，今年原油价格走高，这对俄罗斯也是极为利好的消息。
　　在军工方面，亚洲国家，如越南、印度等向来是俄罗斯的武器出口目的地。陈凤英指出，过去，中俄虽然是全面战略协作伙伴，但是俄罗斯对中国军事出口却不及其对印度和对越南出口。面对欧美的制裁，俄罗斯可能会将一些技术含量更高的武器出口给中国，加强同中国的合作。
　　在金融方面，金砖国家开发银行的成立也会让俄罗斯“偷偷一乐”。“金砖银行在克服重重阻力下成立，出乎许多人预料。这也体现出了金砖国家之间的某种默契。”陈凤英告诉《中国经济周刊》，金砖银行也可能在一定程度上为俄罗斯提供帮助。
　　此外，有消息称，俄罗斯富人正开始放弃Visa和Mastercard，转而使用中国的银联信用卡；与此同时，一些俄罗斯的大油企已经开始转向香港寻求贷款。
　　“西方国家对俄罗斯制裁必然会给金砖国家和亚洲国家带来很多机会。”马晓霖对《中国经济周刊》表示，美国处在一个两难的境地，俄罗斯走近中国和其他金砖国家是它不希望看到的。
　　“经贸制裁一直是单向杀伤力有限的手段，回顾被美国等长期制裁的国家，如古巴、朝鲜、委内瑞拉、苏丹、伊朗、利比亚和伊拉克等国，见效很慢甚至毫无效果，很难促成一个主权国家放弃核心利益或改变根本政策，即便是利比亚和伊拉克，最终还是通过战争才达目标。”马晓霖说。
　　陈凤英预计，未来制裁可能虎头蛇尾，甚至不攻自破，最终不了了之。
　　日本走向何方>>>
　　张庭宾：安倍经济学复苏幻象破灭 日本继续衰落
　　外媒:安倍对华政策改变 又想干什么？
　　外媒：不出半年 安倍支持率会跌破40%

美欧日联手制裁俄罗斯 日本或成最大输家
2014-08-12 10:02:24

资料图
　　美欧日联手制裁俄罗斯
　　欧盟“玩不起”，日本或成最大输家
　　近日，“吃苹果玩自拍”的活动在波兰社交网络上迅速走红。从普通网民到政府高官，从明星到企业家，一众波兰人纷纷上传自己吃苹果或是喝苹果酒的照片。
　　这并非是一场简单的网络狂欢，而是对俄罗斯“制裁”的回击。
　　7月31日，俄罗斯宣布对波兰的大部分水果和蔬菜实施进口禁令，并表示可能将禁令的范围扩大至整个欧盟。据了解，波兰是世界上最大的苹果出口国，其中超过三分之二出口至俄罗斯。波兰官方统计，去年波兰向俄罗斯出口的苹果价值2.73亿欧元(约合22.6亿元人民币)。
　　俄罗斯为什么突然和波兰的苹果过不去了？国际问题专家、博联社总裁马晓霖告诉《中国经济周刊》，自今年3月克里米亚事件之后，美欧等国已经对俄罗斯进行了多轮制裁，而马航空难发生之后，制裁再次升级。这其实是俄罗斯对美国和欧盟近期一系列制裁所采取的反制措施。
　　制裁铁幕拉开
　　当地时间7月29日，美国总统奥巴马宣布对俄罗斯实施进一步制裁：扩大对俄罗斯金融和军事行业的制裁范围，中断对俄罗斯能源行业特定的物品与技术出口，同时正式暂停对俄出口激励措施以及对其经济发展项目的融资。
　　几乎同一时间，欧盟的制裁措施也“如期而至”。欧盟公布了受到制裁的俄罗斯5家银行名单：俄罗斯联邦储蓄银行、俄罗斯外贸银行、俄罗斯天然气工业银行、俄罗斯发展银行和俄罗斯农业银行。欧盟将切断这5家银行在欧洲资本市场的融资。欧盟个人或公司将不能再购买由俄罗斯国有银行发行的债券、股票或其他超过90天期限的金融工具。此外，成员国如需出口能源相关技术，必须获得批准。如果产品是用于深海石油勘探和开发、北极石油勘探或开发以及页岩气项目，将不会获得出口许可证。
　　此外，一批据称是俄总统普京亲密助手的俄罗斯政商界人士也被美国和欧盟列入了受制裁名单。
　　就在美欧制裁俄罗斯的当下，日本也闻风而动。
　　日本政府发言人、内阁官房长官菅义伟7月28日宣布，日本与美国以及七国集团其他成员国商议后，考虑到马来西亚航空公司MH17航班坠毁系遭击落的可能性增加等因素，“经过综合考量”，最终决定追加对俄制裁。
　　菅义伟说，日本主要制裁措施包括，与克里米亚并入俄罗斯以及乌克兰东部动荡局势直接相关的个人或团体在日本的财产将被冻结，对象包括俄政府官员和乌克兰民间武装领导人；同时，日方将按照欧洲复兴开发银行最新决定，冻结对俄罗斯境内新项目的投资；限制从克里米亚进口商品。
　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英告诉《中国经济周刊》，由于欧洲和美国之间存在分歧，此前两轮对俄制裁“雷声大、雨点小”，制裁力度不强。但马航事件后，欧美明显是要动真格了。

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　　制裁将令俄罗斯经济“伤筋动骨”
　　近年来，俄罗斯经济低迷，2013年其经济增长率仅为1.3%。有人担心，美国、欧盟和日本的制裁，将让俄罗斯经济步履维艰。
　　欧盟的制裁可能让俄罗斯雪上加霜。马晓霖告诉《中国经济周刊》，欧盟此轮制裁已将俄方95人和23个实体纳入黑名单，如动真格，将对俄经济形成伤筋动骨的伤害。因为双方互为最重要贸易伙伴，2013年双边贸易总额为3270亿欧元，是俄美贸易总额200多亿美元的几十倍，也10倍于俄日贸易。
　　马晓霖表示，虽然美俄贸易总量原本有限，但是美国凭借世界金融市场的垄断地位对俄罗斯施压，会造成俄罗斯资本流动的障碍，影响俄罗斯相关企业融资。俄上半年对中小企业贷款已缩两成，全年外资流失可能达到1000亿美元。
　　IMF预测，西方制裁将导致俄经济增长率由去年的1.3%滑落至零。
　　“零增长不太可能，但影响的确不容小觑。”陈凤英对《中国经济周刊》表示，俄罗斯是一个能源出口大国，其财政的三分之二依赖能源。美国、欧洲限制俄罗斯石油、天然气出口以及页岩气勘探和开采技术及装备的输出，将伤害严重依赖能源工业的俄罗斯经济。随着俄石油工业欧式设备的老化，其付出的成本也将日益高昂。
　　此外，制裁必然对俄罗斯民众的生活产生实质性的影响。欧洲是俄罗斯工业消费品的重要来源，如果欧洲停止对俄日用品出口，俄民众的生活成本将大大增加。

资料图
　　欧盟“自损八百”，日本或成“最大输家”
　　在新一轮的制裁措施宣布之后，德国副总理兼经济部长加布里尔承认，新制裁举措将伤害欧洲经济，但对俄罗斯的伤害会更大。他补充称，这是值得付出的代价。
　　然而，在这场“杀敌一千，自损八百”的制裁中，欧盟付出的代价之大或许超乎加布里尔的想象。
　　一位俄罗斯高官表示，如果硬碰硬地对抗，俄罗斯可以在西方封锁的情况下坚持一年，而西方如果没有了俄罗斯的天然气，连一个月都坚持不了。
　　马晓霖表示，欧洲天然气进口的三分之一依赖俄罗斯，仅考虑今年如何安全过冬，都将让欧盟不寒而栗，完全停止贸易，则使欧盟失去2070亿欧元的大市场。
　　陈凤英告诉《中国经济周刊》，目前欧盟和美国还没能就能源方面的合作达成协议，因此，欧盟的制裁并不敢过多涉及俄罗斯供应的能源。“现在很多欧洲人都在海边休假，不需要电、气来取暖。但是，等到秋冬来临，民众就会有很大反应。”她说。
　　除了能源领域千丝万缕的联系，跨国公司也不得不让欧盟再次掂量制裁的“反作用力”。
　　随着制裁接踵而至，欧美的跨国公司明显感觉到了来自西伯利亚的“寒流”：体育用品巨头阿迪达斯宣布将加快关闭俄罗斯零售店；欧洲最大汽车制造商大众汽车上半年俄罗斯市场销量同比下降8%；欧元区第二大零售商麦德龙将俄罗斯业务部分上市的计划搁置；荷兰皇家壳牌石油公司暂停了在乌克兰东部的Yuzivska区块作业……
　　陈凤英指出，跨国公司是西方国家利益集团的一部分，在大选中有着相当大的话语权，若其利益受到影响，他们很可能会对政府施加压力。
　　在此轮制裁中，日本的表现颇为“抢眼”。安倍置刚刚升温的日俄关系于不顾，转而谴责俄罗斯。
　　“日本将成为最大输家。”马晓霖说，俄罗斯只需在北方四岛争端上采取强硬姿态，就足以让安倍无法向日本国民交代，让其为追随美国而追悔莫及。
　　陈凤英表示，“日本这着棋下得太不高明，将给日本带来战略性的损失。目前，日本70%到80%石油是从中东进口的，为了保证自身能源安全，日本一直希望投资俄罗斯远东地区，实现能源进口多元化。但这样一来，日本之前的努力都将白费，得不偿失，‘赔了夫人又折兵’，最终美国也不会为它怎么样。”陈凤英预计，再过5年，中、美、日三国中，日将会变成一颗小棋子，无足轻重。
　　“跟美国合作要小心，因为它不会完全考虑它的小伙伴的利益，欧债危机已经再次证明了这一点。”陈凤英表示。
　　马晓霖则表示，抱美国大腿，日本恐怕也是别无选择，因为美国不会允许它脚踩两条船。
　　制裁或不攻自破，俄罗斯将“脱欧入亚”？
　　那么，面对美欧日的制裁，俄罗斯会服软吗？
　　马晓霖认为，“服软”不是俄罗斯的风格。俄罗斯具有非常典型的强势和复仇传统，无论美国直接造成的伤害，还是欧日制造的麻烦，它将睚眦必报。俄罗斯对于波兰、立陶宛等国的制裁已经开始。虽然掣肘美方的经济筹码不多，但作为曾经的两霸之一，俄罗斯拥有足以让美国难受的底牌，如公开鼓动推翻美元为基础的金融体系，推动世界贸易货币多元化，加速经济“脱欧入亚”，甚至利用东亚天然气市场稀缺的机遇，提前对欧盟发动断气攻势。
　　陈凤英也认为，虽然欧美对于俄罗斯实施了“最严厉的制裁”，但俄罗斯依然有很大回旋余地，因为俄罗斯已经找到合作方，即亚洲和金砖国家。
　　在能源方面，2014年5月21日，中国、俄罗斯签署高达4000多亿美元天然气大单的消息让全世界为之侧目。陈凤英告诉《中国经济周刊》，中东、东欧等地缘政治影响了能源价格，今年原油价格走高，这对俄罗斯也是极为利好的消息。
　　在军工方面，亚洲国家，如越南、印度等向来是俄罗斯的武器出口目的地。陈凤英指出，过去，中俄虽然是全面战略协作伙伴，但是俄罗斯对中国军事出口却不及其对印度和对越南出口。面对欧美的制裁，俄罗斯可能会将一些技术含量更高的武器出口给中国，加强同中国的合作。
　　在金融方面，金砖国家开发银行的成立也会让俄罗斯“偷偷一乐”。“金砖银行在克服重重阻力下成立，出乎许多人预料。这也体现出了金砖国家之间的某种默契。”陈凤英告诉《中国经济周刊》，金砖银行也可能在一定程度上为俄罗斯提供帮助。
　　此外，有消息称，俄罗斯富人正开始放弃Visa和Mastercard，转而使用中国的银联信用卡；与此同时，一些俄罗斯的大油企已经开始转向香港寻求贷款。
　　“西方国家对俄罗斯制裁必然会给金砖国家和亚洲国家带来很多机会。”马晓霖对《中国经济周刊》表示，美国处在一个两难的境地，俄罗斯走近中国和其他金砖国家是它不希望看到的。
　　“经贸制裁一直是单向杀伤力有限的手段，回顾被美国等长期制裁的国家，如古巴、朝鲜、委内瑞拉、苏丹、伊朗、利比亚和伊拉克等国，见效很慢甚至毫无效果，很难促成一个主权国家放弃核心利益或改变根本政策，即便是利比亚和伊拉克，最终还是通过战争才达目标。”马晓霖说。
　　陈凤英预计，未来制裁可能虎头蛇尾，甚至不攻自破，最终不了了之。
　　日本走向何方>>>
　　张庭宾：安倍经济学复苏幻象破灭 日本继续衰落
　　外媒:安倍对华政策改变 又想干什么？
　　外媒：不出半年 安倍支持率会跌破40%

2014-08-13 11:15
机构观点   
             方向向上，周期余温尚存，戒急用忍（申银万国）大方向向上的几点逻辑（经济微复苏难以证伪；沪港通带来增量资金；四中全会召开降低国别风险溢价；蓝筹股低估值已经反映悲观预期）尚未被证伪，依然维持总体看多。上证综指在经历前期快速上涨后或有休整，但休整是为了更好的出发，建议投资者继续戒急用忍。周期余温尚存，化工、工程机械等都还有希望有所轮动。我们仍然保留PB小于1的小银行的配置，但对前期上涨幅度较大的、Beta较大的地产、有色、煤炭可以适当减持。
大盘以盘中调整或者横盘整理消化压力（首创证券）近期沪深两市股指运行节奏基本保持了阴线和阳线交替出现的局面，说明多空双方存在一定的分歧，快速上涨后的获利盘压力以及沪指2250-2270点成交密集区压力需要消化。目前影响市场的主要因素是投资者对7月份经济数据的等待、观望，以及股指期货合约移仓。但是，这些短期因素不会改变市场整体震荡上行的格局，大盘主要以盘中调整或者横盘整理的方式来消化压力。短期不确定性消退后，沪指有望冲击2250点区域。策略上，配置高安全边际蓝筹股和具备业绩拐点的行业。
第一，中线布局中报和三季报业绩显著改善或景气度向好的行业，包括畜禽养殖、医疗设备、小家电、汽车零部件、电力设备、建筑装饰和券商等板块；
第二，受益于微刺激和定向宽松政策的行业，继续增配铁路建设和铁路运输设备、节能环保、核电和光伏等板块；
第三，逢低配置银行、交通运输等且具备沪港通、国企改革等潜在驱动力的低估值蓝筹板块，短线关注天然气产业链。在中报披露进入中后期的情况下，应继续规避高估值绩差股风险。
回调是增仓良机（华西证券）周一我们明确提醒在市场狂热之际保持适度谨慎，避免激进追涨，已被市场证明乃先见之明，我们还需指出的是，目前的这种强势调整很正常，调整幅度不会深，调整持续的时间也难持久，在多头气氛仍然浓郁的当下，回调恰恰是增仓良机，投资者要敢于逢跌买进技术形态良好的个股。
市场仍需盘整消化浮筹，维持震荡整理（华泰证券）8月份以来，市场在周期股和成长股之间逐步走向均衡，成长股在周期股的间隙屡屡逆袭，周期股大幅上涨后震荡整理。在资金没有大幅流入和新的刺激因素出现之前，题材股活跃和周期股波段运行将是未来一段时间的主要特征。从未来的基本面看，10月份沪港通将正式起航，资金面可能进一步改善；从政策面看，各地政府对房地产刺激政策基本成为共识，因此预计宏观经济将继续好转。在资金面和宏观面同时向好的逻辑下市场有进一步上行的动力。短线看市场要突破前期高点2220-2270点一带需要成交量的配合。近几日市场成交量有萎缩的迹象，市场仍需盘整消化浮筹，市场维持震荡整理。
市场震荡整固（国都证券）本轮经济企稳主要由外需回暖及补库存驱动，内生动力偏弱，经济回升较为乏力，将制约强周期板块的反弹空间。但我们认为，在经济阶段性企稳，贸易顺差创新高人民币汇率重拾升值流动性较为宽裕，降低融资成本要求下的无风险利率有望下行的趋势中；同时，以落实民生基建投资的稳增长与以扶持新兴产业加快发展的调结构促升级产业政策密集出台，地产限购松绑呈现全面铺开之势，叠加沪港通与国企改革持续推进的两大制度红利，以上制度红利及政策暖风大背景下，大盘短暂盘整后有望重拾上行动力。
股指继续震荡，调仓换股之时（财通证券）站在中期的角度，我们比较看好本次反弹，即使指数上行空间不大，但反弹的持续时间会较长，板块和个股的活跃度也会较高。制度与变革是下半年影响A股市场的重要因素，一系列针对资本市场和宏观经济的政策落地，将对A股市场带来深远的影响。当前处在上市公司中期业绩披露的密集期，从已有数据来看，企业整体的盈利增速虽然有所放缓，但不同行业和公司之间的盈利分化正在加大，意味着部分行业和公司仍具有长期投资价值。加之，股指的反弹以及市场活跃度的提升，投资者的风险偏好在未来一段时间内也会稳中有升。相比于上半年发达国家股指的持续上涨，低位徘徊的A股对海外资金的吸引力也在增大。继续看好蓝筹股的反弹，投资者可借调整低吸（金融、有色、煤炭）；中小市值股票的活跃度正在上升，对于业绩确定、整体涨幅不大的成长股，投资者可适当参与。主题投资方面，维持新能源汽车、国企改革和军工等板块的推荐。

2014-08-13 11:15
机构观点   
             方向向上，周期余温尚存，戒急用忍（申银万国）大方向向上的几点逻辑（经济微复苏难以证伪；沪港通带来增量资金；四中全会召开降低国别风险溢价；蓝筹股低估值已经反映悲观预期）尚未被证伪，依然维持总体看多。上证综指在经历前期快速上涨后或有休整，但休整是为了更好的出发，建议投资者继续戒急用忍。周期余温尚存，化工、工程机械等都还有希望有所轮动。我们仍然保留PB小于1的小银行的配置，但对前期上涨幅度较大的、Beta较大的地产、有色、煤炭可以适当减持。
大盘以盘中调整或者横盘整理消化压力（首创证券）近期沪深两市股指运行节奏基本保持了阴线和阳线交替出现的局面，说明多空双方存在一定的分歧，快速上涨后的获利盘压力以及沪指2250-2270点成交密集区压力需要消化。目前影响市场的主要因素是投资者对7月份经济数据的等待、观望，以及股指期货合约移仓。但是，这些短期因素不会改变市场整体震荡上行的格局，大盘主要以盘中调整或者横盘整理的方式来消化压力。短期不确定性消退后，沪指有望冲击2250点区域。策略上，配置高安全边际蓝筹股和具备业绩拐点的行业。
第一，中线布局中报和三季报业绩显著改善或景气度向好的行业，包括畜禽养殖、医疗设备、小家电、汽车零部件、电力设备、建筑装饰和券商等板块；
第二，受益于微刺激和定向宽松政策的行业，继续增配铁路建设和铁路运输设备、节能环保、核电和光伏等板块；
第三，逢低配置银行、交通运输等且具备沪港通、国企改革等潜在驱动力的低估值蓝筹板块，短线关注天然气产业链。在中报披露进入中后期的情况下，应继续规避高估值绩差股风险。
回调是增仓良机（华西证券）周一我们明确提醒在市场狂热之际保持适度谨慎，避免激进追涨，已被市场证明乃先见之明，我们还需指出的是，目前的这种强势调整很正常，调整幅度不会深，调整持续的时间也难持久，在多头气氛仍然浓郁的当下，回调恰恰是增仓良机，投资者要敢于逢跌买进技术形态良好的个股。
市场仍需盘整消化浮筹，维持震荡整理（华泰证券）8月份以来，市场在周期股和成长股之间逐步走向均衡，成长股在周期股的间隙屡屡逆袭，周期股大幅上涨后震荡整理。在资金没有大幅流入和新的刺激因素出现之前，题材股活跃和周期股波段运行将是未来一段时间的主要特征。从未来的基本面看，10月份沪港通将正式起航，资金面可能进一步改善；从政策面看，各地政府对房地产刺激政策基本成为共识，因此预计宏观经济将继续好转。在资金面和宏观面同时向好的逻辑下市场有进一步上行的动力。短线看市场要突破前期高点2220-2270点一带需要成交量的配合。近几日市场成交量有萎缩的迹象，市场仍需盘整消化浮筹，市场维持震荡整理。
市场震荡整固（国都证券）本轮经济企稳主要由外需回暖及补库存驱动，内生动力偏弱，经济回升较为乏力，将制约强周期板块的反弹空间。但我们认为，在经济阶段性企稳，贸易顺差创新高人民币汇率重拾升值流动性较为宽裕，降低融资成本要求下的无风险利率有望下行的趋势中；同时，以落实民生基建投资的稳增长与以扶持新兴产业加快发展的调结构促升级产业政策密集出台，地产限购松绑呈现全面铺开之势，叠加沪港通与国企改革持续推进的两大制度红利，以上制度红利及政策暖风大背景下，大盘短暂盘整后有望重拾上行动力。
股指继续震荡，调仓换股之时（财通证券）站在中期的角度，我们比较看好本次反弹，即使指数上行空间不大，但反弹的持续时间会较长，板块和个股的活跃度也会较高。制度与变革是下半年影响A股市场的重要因素，一系列针对资本市场和宏观经济的政策落地，将对A股市场带来深远的影响。当前处在上市公司中期业绩披露的密集期，从已有数据来看，企业整体的盈利增速虽然有所放缓，但不同行业和公司之间的盈利分化正在加大，意味着部分行业和公司仍具有长期投资价值。加之，股指的反弹以及市场活跃度的提升，投资者的风险偏好在未来一段时间内也会稳中有升。相比于上半年发达国家股指的持续上涨，低位徘徊的A股对海外资金的吸引力也在增大。继续看好蓝筹股的反弹，投资者可借调整低吸（金融、有色、煤炭）；中小市值股票的活跃度正在上升，对于业绩确定、整体涨幅不大的成长股，投资者可适当参与。主题投资方面，维持新能源汽车、国企改革和军工等板块的推荐。

大盘围而不攻透露何种意图？

周二市场很明显的变化就是探底回升，在早盘成功回踩2210点后，多头发起对空头的绝地反击战，大盘逐步回升，至下午收盘，收于2221.59点，成功收于2220点整数关口之上。但是股指似乎并没有做好冲关准备，已经连续两个交易日在2230关口“围而不攻”，这又透露了主力何种意图呢？

大盘上攻2230-2240点区域的阻力的确强大，而多方主力虽然能够保证防守，但是对于进攻方面多方需要多些时日进行整理，冲刺2230点位必须成交量达到1500亿元以上，当前成交量也仅仅能够稳定股指，另外，经过前期有色、煤炭等周期类品种拉升之后多方阵营分歧不断激化，权重在周一有所动作之后周二略显犹豫，持续性不佳导致市场热情骤减，市场观望氛围更加浓烈，市场上涨缺乏主要推动里，使得股指难以维系继续上攻步伐。

不过虽然主力对于大盘围而不攻，但是盘中个股表现还是相当精彩的，除了川仪股份、天华超净等次新股上市之后一直维持着一字板的走势，随着工信部针对云计算的“十三五”规划的启动，国产软件昨日也表现相当强势，华胜天成更是封死涨停，午后智能电视以及食品安全等概念股强势来袭，成为市场中一道靓丽风景线。

股谚云“该跌不跌必有大涨”，当前大盘就是出于这样的状态，在上周四一颗放量巨阴洗盘之后，周五低开高走收出一颗缩量小阳线，周一更是一颗放量中阳成功收复5日以及10日均线，成功回踩确认2180点为一线，大盘高位洗盘接连二日围而不攻显示出主力意图不仅仅在于攻受2230点位这么简单，从周线以及月线形态来看，大盘出水芙蓉之势或将夺取中期2246点中期目标位。

综上所述，我认为，大盘指数围而不攻透露一意图，大盘第三次暴涨信号已经来临，而在中长期牛市已经形成的背景下，市场出现调整就是牛市回头的一种表现，是低吸的最佳时机。操作上，主力控盘程度高的股票应重点关注，当下投资者最应选择混合所有制改革概念股和滞涨的成长股，这些股票早已被主力机构高度控盘，即将爆发，尽早跟上主力脚步、踏准市场节奏才能获得最大收益。

金莱客

大盘围而不攻透露何种意图？

周二市场很明显的变化就是探底回升，在早盘成功回踩2210点后，多头发起对空头的绝地反击战，大盘逐步回升，至下午收盘，收于2221.59点，成功收于2220点整数关口之上。但是股指似乎并没有做好冲关准备，已经连续两个交易日在2230关口“围而不攻”，这又透露了主力何种意图呢？

大盘上攻2230-2240点区域的阻力的确强大，而多方主力虽然能够保证防守，但是对于进攻方面多方需要多些时日进行整理，冲刺2230点位必须成交量达到1500亿元以上，当前成交量也仅仅能够稳定股指，另外，经过前期有色、煤炭等周期类品种拉升之后多方阵营分歧不断激化，权重在周一有所动作之后周二略显犹豫，持续性不佳导致市场热情骤减，市场观望氛围更加浓烈，市场上涨缺乏主要推动里，使得股指难以维系继续上攻步伐。

不过虽然主力对于大盘围而不攻，但是盘中个股表现还是相当精彩的，除了川仪股份、天华超净等次新股上市之后一直维持着一字板的走势，随着工信部针对云计算的“十三五”规划的启动，国产软件昨日也表现相当强势，华胜天成更是封死涨停，午后智能电视以及食品安全等概念股强势来袭，成为市场中一道靓丽风景线。

股谚云“该跌不跌必有大涨”，当前大盘就是出于这样的状态，在上周四一颗放量巨阴洗盘之后，周五低开高走收出一颗缩量小阳线，周一更是一颗放量中阳成功收复5日以及10日均线，成功回踩确认2180点为一线，大盘高位洗盘接连二日围而不攻显示出主力意图不仅仅在于攻受2230点位这么简单，从周线以及月线形态来看，大盘出水芙蓉之势或将夺取中期2246点中期目标位。

综上所述，我认为，大盘指数围而不攻透露一意图，大盘第三次暴涨信号已经来临，而在中长期牛市已经形成的背景下，市场出现调整就是牛市回头的一种表现，是低吸的最佳时机。操作上，主力控盘程度高的股票应重点关注，当下投资者最应选择混合所有制改革概念股和滞涨的成长股，这些股票早已被主力机构高度控盘，即将爆发，尽早跟上主力脚步、踏准市场节奏才能获得最大收益。

金莱客