首席评论：股神不会告诉你的秘密
来源： 作者： 2012-5-5 2:00:01
华林证券胡宇
从前，有个年轻人，为了早日成为百万富翁，于是前往奥马哈，去参加每年一度在股神家乡召开的股东大会。在大会上，年轻人给股神提了一个大家经常会问到的问题，如何才能变得富有。股神的回答是，去看看《聪明的投资者》这本书，里面会有你想要的答案。
年轻人找到了那本书，把书翻了个遍，也没有找到答案，书中只是记录了格雷厄姆谈论投资理念的几句话，哪里有成为百万富翁的赚钱秘诀呢？可笑的是，多数人都看不到的赚钱秘诀，却被一些价值投资者奉若神灵。
格雷厄姆说，“如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。”
他认为，“对于理性投资，精神态度比技巧更重要。”
他谈到，“每个人都知道，在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋，在任何情况下他们都并非投资者。”
最重要的是，他强调，“投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上：投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。”
我非常认同这种先讲理念后讲技巧的做法。如果没有共同的理念和价值观，那么，当很多客户问我们股票的时候，即使告诉他一只有投资价值物美价廉的股票，也并非是好事。因为，他可能会中途，甚至是下跌的时候就会吓得把股票卖了。
看看市场不同阶段人性的表现及投资者的主流预期，往往会觉得可笑亦可悲。在2007年6000点附近的时候，大家对中国经济是如此的乐观，且笑谈黄金十年的到来，当时笔者置身其中，也无法自拔。
然而，今天，当我们看着绝大多数的经济数据下滑，也无法从悲观预期中自拔之时，政策却成为了股市的救心丸。
市场先生的行为和主流观念的前后不一致，让人觉得可笑。在市场疯狂上涨的时候，人们看到的都是好消息，他们非常乐观；在市场下跌的时候，他们看到的都是坏消息，而且经济学家会从各种数据中帮你分析并印证经济的不景气，包括出口增速放缓，投资增速下降，经济增速下跌。
多数人喜欢预测市场，但预测市场不是投资。投资的关键是找到合适的投资品种，买下之后，就等他重新回到价值区域。预测市场，然后再下赌注，其实就是投机的方式。所以，没有人敢保证每次对市场底部和顶部的判断都万无一失，尤其是对市场先生的情绪能够有切身体会。但如果你显而易见看到一些股票价格已经很便宜，但是却不敢出手，那就说明，你还是个投机者，不是投资者。
投资者判断的标准不是市场会不会上涨，也不是市场何时会上涨，而是要判断，手里买的东西是否物有所值。
现在的情况是，很多蓝筹股已经跌到合理的估值区间，2007年卖48元曾经受人疯狂追捧的东西，现在已经打了2折，只剩10块钱了，但却没有人要。
如果你彻底对中国失望了，那就不如移民吧。如果你没有办法离开中国，那就深爱你的国家并关注低估值蓝筹吧。我们相信，在未来的10年，中国股市不可能永远停留在2500点以下。只要人类社会还存在，我们就没有理由在2500点太悲观。
那些具有特许经营权的企业，不会因为经济不景气而出现大幅亏损的企业，在经济低迷阶段仍然能够保持充分现金流的企业，就是值得投资的对象。就算现在的卖价不是最低（因为只有上帝知道最低价格），也可以确信的是，现在的蓝筹股已经回到了合理价位。
牛市的基础
来源： 作者： 2012-5-5 1:59:41
野鹤山人
读万卷书，行万里路。我去年8月到北京、山西、内蒙、河南、湖北等地游访之后，今年3月下旬至4月中旬又展开陕西、河南之旅，我游访了西安、延安、黄帝陵、黄河壶口瀑布、陕北山区洞窑、华山、洛阳白马寺、龙门石窟、关帝林、郑州黄河风景名胜区、云台山、周口、鹿邑太清宫、老子天下第一园、老子故里旅游区（明道宫、老君台、孔子问礼处、陈抟庵等）、漯河、三国受禅台等。
我在西安访友后坐车到陕北，经过3个多小时车程后，抵达延安市黄陵县的黄帝陵景区。黄帝陵景区主要由轩辕庙和黄帝陵两部分组成，轩辕庙在桥山山麓，黄帝陵在桥山之巅。
4月初时近清明，游览黄帝陵，我更有一份虔诚之心。
黄帝为中华民族始祖，人文初祖，中国远古时期父系氏族时期中原地区的一位部落联盟首领。他通过战争，使中原各部落实现了联合。
黄帝是有熊国君少典之子，本姓公孙，长居姬水，因改姓姬，居轩辕之丘（在今河南新郑西北），故号轩辕氏，出生、创业和建都于有熊（今河南新郑），故亦称有熊氏，因有土德之瑞，故号黄帝。
据史料记载，黄帝有嫘祖、嫫母等四位夫人，生二十五子，得其姓者十四人。颛顼、帝喾、唐尧、虞舜，以及夏朝、商朝、周朝的君主都是黄帝的子孙。
黄帝居五帝之首，他带领中华文明从野蛮向文明发展，首先统一中华民族的伟绩而载入史册。他播百谷草木，大力发展生产，始制衣冠，营蚕桑，建造舟车，发明指南车，演算数，定音律，创文字，创医学，平定战乱，统一华夏，奠定了中华民族的最初文明。
股市也需要有一个“文明基础”,这就是确立牛市的根基。
之前监管层指出，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。要强化上市公司对股东的回报，切实加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束。
自前期养老金入市、QFII额度加大和保险资金入市比例加大，以及研究理财资金入市，本周有关部门更出台系列股市政策，如深化新股发行体制改革的指导意见，降低A股交易的相关收费标准，退市制度征求意见稿等。
近半年来一系列的政策举措，为股市筑底特别是绩优成长蓝筹股构筑价值大底打下基础。
在一系列力挺蓝筹股的政策措施下，蓝筹股投资价值进一步提升，绩优蓝筹股在近半年确立大底后，或将形成长期的上升趋势。部分在未来5、6年内翻一番以上是有可能的。
受有关部门出台系列股市政策影响，本周两市进一步走高。随着年报和第一季报的披露，蓝筹股价值底线得到抬高，这也基本封杀了大盘下行空间。而年报和第一季报披露完毕后，5月上升的力度和空间，特别是真正的突破口，关键看5月11日 发布的4月宏观经济数据，以及未来流动性放松情况。
目前部分蓝筹股价值向上提升的动力仍较明显，即使沪指2450点至年线2500点仍反复，但问题估计也不会太大。低估值蓝筹股估计稳中有升，将使5月市场相对稳健。部分题材股5月份可能存在结构性波动行情，但要把握好进退时机。
4月筑底回升的这波段不排除逐步回补去年8月5日下跌缺口2644-2675点才告一段落，当然这有一个反复的过程和期间有所调整，例如年线附近仍会展开多空搏杀。
在一系列力挺蓝筹股的政策措施下，蓝筹股投资价值进一步提升，绩优蓝筹股在近半年确立大底后，将形成长期的上升趋势。部分在未来5、6年内翻上一番以上是有可能的。之前笔者反复指出，随着经济数据在今年形成拐点，2012年股市可望成为牛市的起点。（257）
仍在可操作区间，精选个股为要务
来源： 作者： 2012-5-5 2:01:54
莫大
提示：大指数涵盖的群体市盈提升后，小指数受政策性压制之后亦恢复上行。市场短期进入良性平衡，继续呈震荡盘升的概率大，而专注于成长性明确的个股，轻指数重个股的操作就显得犹为重要。
市场的上行没什么新意，五月总体盘升的格局基本是确定的。这里面有政策面的推动，也有饥渴的资金嗑药似的兴奋。但是，这只是市场结构中所应表现出来的东西，而当这个结构没有走完之前，即使有利空也不会马上逆转。总有些人是预期好了还要更好，而当这部分人站上风时，你应该做的事就是顺应其势，假装相信他们的小牛论。
我们注意到，近期的政策均是将资金朝蓝筹股中驱赶。这么做的原因前面我们说过，对于长期投资而言肯定是有好处的。但是，它可能带来的另一个问题，就是在市场增量资金不足的情况下，过多地消耗市场的存量资金，从而导致政策药效减弱之后，市场再度回归。且不说所谓的蓝筹，衡量的标准普通投资人并不明白。是市盈率？严格地讲，在没有持续的高分红能力的市场中，市盈率本身是不能作为考量投资价值的指标。更不用说一大批处于去库存去产能的周期性品种，在地产行业持续受压抑的情况下，它们的未来ROE只会出现持续性的下滑。想想我们过去十余年，GDP的贡献里有多少钢筋水泥的成分，未来如果确认这一页是翻过去了，这些钢筋水泥们必然是要尘归尘、土归土。重工业向新兴战略行业转型的过程中，必然会有部分板块的市值减少，换取另一部分板块的市值增加。如果仅仅以当期市盈考量投资价值，真是要贻笑方家。而受打压的另一方，是高市盈中小市值群体，在退市制度出台之后遭市场无情地抛弃，可谁又能说它们是真正无价值的。既然是新兴战略产业，必然就要有新兴产业的溢价。这种溢价本身，表明了人们对社会发展方向的乐观态度。假如不由分说地一杆子打死，未来中国的创新何在？中国未来的希望何在？难不成又要走回假大空的老路？按我个人的理解，当下之所以要急于完善市场制度，本身有着将资金驱赶进权重股中的目的。这么做是为了稳定市场的重心，同时在筹码高速扩容，而增量资金有限的情况下。既然不能停止新股发行，反过来将垃圾股清除出市场，也是一种减少筹码腾出市场存量资金的做法。但我不认为这样做就能治得了本，市场其实最大的问题是在发行时的寻租，如果真要让市场相对公平公正，还是应该在发行制度上作出建树。让那些本着圈钱目的的公司上不了市，才是对投资人的负责任的态度。
很多普通投资人会发现，今年初以来的指数表现并不差，但他们的收益情况却很不乐观。原因也在于市场个股的表现，与指数表现不相匹配。按我个人理解的市场，这样的市场环境中，上证指数本身的参考意义并不大，我甚至觉得如果郭主席利用制度性的改革，想吸引场外资金关注度，可能也会是一次得不偿失的举措。这是因为，市场很多貌似有投资价值的东西，如果大涨，对市场本身的存量资金消耗太大。而我们知道这些貌似很有价值的大蓝筹，未来长期债券化是不可避免的路径，在市场低迷之时，可能对长期投资资本尚有吸引力，但是它们所能给予人们提供的利润空间实在很有限。而短期资金驱赶的后果就是，一旦未来再出现黑天鹅事件，对于市场的伤害也会是最大的。作上述假设的原因是，欧债的危机我们并不认为已经解决，未来再度爆发的可能性依然存在，而国内的地方债与地产信托到期危机，至目前为止也不能说解决了。所以，我们推测，在这种状况下管理层力挺蓝筹股，其背后的深意应该是为了高筑堤坝，以防范未来可能爆发的还债洪峰的来临。
如果从上证指数的波动结构讲，自09年8月之后，它就是处于一个超大级别的盘整市中，而且，至今为止，它仍然没有走出这个框架。所谓盘整，就是市场处于起落之间的波动，在相对的区间内，做着上下波动的反复调整。这里面的内在原因，是我们的整个宏观经济自09年下半年开始，就处于一个产业结构的转型期。产业结构的转型，并不是喊几句口号就能解决的事。这里面的复杂程度超过很多人的想像，其实表现出来的就是对过去十数年的经济发展模式的否定。而这个否定是需要付出代价的，必然会出现一批产业衰落，而另一批产业崛起。如果做得好，经济就不会出现大的波动。事实上，从国家管理层的角度看，任何经济政策的调整，都是希望产业的转型能够平稳过渡。我相信中国这样地大物博、幅员辽阔的国家，从东西部经济发展平衡以及逐步去库存去杠杆的腾挪中，中国经济是可以平稳过渡的。但是，我们必须注意到，前几年经济过热的根本原因还是源于过度超发的货币。这些货币的总量大约达到25万亿，而近年来的通胀以及内需下降，都与超发货币有关。所以，我们看到在国家压抑地产业之后，市场的货币了出现泛滥。各类资产价格膨胀得非常厉害。而进入信贷收缩期之后，市场的增量资金减少了。宏观经济中的信贷需求也在下降，银行的存贷比现在是53%,也说明了信贷需求减弱。而它反映了大型工业企业的信贷需求减弱，地产业受政策压抑后，最需要信贷支持的地产业以及私有部门的生产企业拿不到钱，也是现在经济面不乐观的主要原因。在这种大环境下，证券市场本身的增量资金是很有限的，而要让有限的资金支撑起整个市场，显然是不太可能的事。所以，市场所表现出来的状态就是，一部分股票的上涨，必然要以另一部分股票的下跌为代价。而这种背离现象，即是大盘整市的最大特征。
基于上述的分析，我们认为本次的上涨行情，仅仅是政策推动做多所生产的资金幻觉似上涨，它并没有改变市场大盘整市的本质。但因资金的冲动劲尚待消化，所以，这个过程中市场继续以震荡盘升的形式上行，是一种惯性思维的作用。只要暂时不出现另类的黑天鹅事件，这样的上行就仍然会以小阴小阳的形式持续。
总体上目前市场的指数环境仍然很健康，按本波结构的走势，上证指数即使小破去年11月高点也很正常。而这段时间盲目追高沪深300成份股，并不意味着就能套到大利。相反，我们认为，在市场涨势持续性没问题时，弱化指数本身，专注于公司成长性可能更重要，有确定性的部分成长股反而是该关注的对象。作这样策略的原因还是市场资金层面的问题，即便是现在基金筹集2000亿，按一比三边际效应能将指数均多高也是可以测算得出来的。再多吹一点，也吹不出几万亿。而仅上海市场上面的套牢盘就几万亿，你没那么多钱，就别充愣喊牛市了。
4月宏观数据将左右市场
来源： 作者： 2012-5-5 2:04:01
一哥
,“五·一”期间，证监会连发四大政策整治资本市场，5月的第一天以跳空格局，直接放量跳过4月尾的盘整区间，但之后市场再次步入震荡态势，这充分说明市场对所为的利好消息存在较大分歧。
在整个金融改革中，证监会在推动改革与创新方面，一举推出“四大新政”, IPO制度、退市制度、降低A股、期货市场的交易费的改革，特别是降低A股交易费用最为触目。不过，下调的交易所经手费和过户费在投资者证券交易成本中所占比例很小，与手续费相比的印花税和券商佣金占据证券交易成本最大头的并未下调，在券商经营环境大不如前的环境下，此举对券商无疑是个利好，但投资者受益有限。
行情似乎是由利好于券商等“金改”概念的继续强化与扩散引发，但笔者认为：“新政”更重要的是意在于强化证监会作为此轮“金融改革”领军部门的地位。而5月行情，更多是当前媒体热捧的证监会等部委推动“金融改革”新政，在“金改”政策的刺激和投资者向好预期加强下，短期反弹得到延续。但行情的持续性还需在得到经济基本面的确认，随着下周的一系列4月宏观数据的陆续公布，行情的焦点会由政策利好转向于集中回经济基本面上来，而5月中旬后市场面临着四大压力，一是5月份经济数据的不确定性，二是“金改”预期明朗化后利好兑现风险，三是流动性后劲不足，四是技术面的重要压力。从上述四点分析，有理由认为5月中旬后，展开一轮有力度的调整是大概率事件。
从技术角度分析：用平衡斜率技术看整体图形，大盘再次逼近上下大区间分水岭线。同时，从自2132点反弹起，大盘已形成一种“次级折返”图形走势，并处在是否突破阶段期，按平衡斜率技术的区间与图形关系，如有效突破2480点，就能突破“次级折返”图形，大盘进入强势区间并会向区间上轨伸延，否则大盘还没脱离下降通道行情。从这区间压力线结合周期分析，以前高2478点起的12个周期算，下周与平衡斜率线会产生共振点，并形成一道2470-2485的压力带，因此下周为一个重要的技术拐点，上冲到压力带到平衡斜率上下大区间分水岭时，一旦出现放量滞涨或急促冲高回落就要控制好仓位，冲不过大盘会展开有力的回调。
主力资金5日流入个股前10名
来源： 作者： 2012-5-5 2:13:58
沪市主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SH600111 DR包钢稀 105390 7 19.88
SH603000 人民网 86577 2 27.12
SH600739 辽宁成大 30411 12 9.16
SH600300 维维股份 29029 10 9.97
SH600543 莫高股份 28865 13 26.55
SH601318 中国平安 25538 11 5.59
SH600010 包钢股份 24405 11 5.68
SH601668 中国建筑 24362 13 0.59
SH600362 江西铜业 23474 13 7.66
SH600030 中信证券 23268 13 2.81
中小板主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ002673 西部证券 100622 2 1.86
SZ002672 东江环保 15969 4 12.58
SZ002578 闽发铝业 9334 11 43.89
SZ002671 龙泉股份 6479 4 6.13
SZ002625 龙生股份 6154 19 25.07
SZ002646 青青稞酒 5871 4 25.06
SZ002160 常铝股份 5838 9 16.22
SZ002171 精诚铜业 4627 10 13.09
SZ002128 露天煤业 3997 9 8.10
SZ002086 东方海洋 3706 4 0.74
深市主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ000983 西山煤电 28172 12 8.41
SZ000878 云南铜业 22346 8 20.36
SZ000858 五 粮 液 21087 9 7.51
SZ000970 中科三环 19796 8 18.76
SZ000630 铜陵有色 16843 11 9.50
SZ000002 万科Ａ 16024 11 3.83
SZ000807 云铝股份 14082 9 12.40
SZ000659 珠海中富 13483 11 0.00
SZ000157 中联重科 12928 15 4.51
SZ000552 靖远煤电 11198 11 24.65
创业板主力资金5日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 5日涨幅（%）
SZ300185 通裕重工 4388 8 10.76
SZ300239 东宝生物 3568 9 2.51
SZ300183 东软载波 2473 8 17.34
SZ300311 任子行 2257 6 8.78
SZ300052 中青宝 2197 8 12.77
SZ300175 朗源股份 2072 13 8.77
SZ300238 冠昊生物 2018 9 33.78
SZ300059 东方财富 1744 14 -0.07
SZ300262 巴安水务 1503 7 11.66
SZ300288 朗玛信息 1481 7 14.02
为啥私募同门不同命？
来源： 作者： 2012-5-5 1:20:36
好买基金研究中心
随着私募行业的快速发展，同一家私募旗下的产品也逐步增多。而同一私募基金公司旗下不同的私募产品之间的差异性也随之加大。如呈瑞一期最近6个月收益率-0.56%,而呈瑞2期最近6个月收益率为-20.48%.呈现出“冰火两重天”的局面。同样，另一家知名的阳光私募基金公司从容投资旗下的产品业绩也参差不齐，截至2012年4月20日，该公司的从容稳健1产品最近6个月收益率为-6.97%,而从容优势1最近6个月的收益率则为-11.94%.
因此，从目前的局势看，私募投资不仅需要挑选较好的私募基金公司，还需要对同一私募基金旗下不同的产品进行详尽考察。而旗下私募基金公司业绩差异的原因则主要和多基金经理制，以及同一基金经理对旗下产品实行的差异化管理有关。
多基金经理制为主要原因
同一私募基金公司旗下各个私募产品的差异，主要还是由于多基金经理制引起的。截至2012年3月31日，国内通过信托平台发行的非结构化证券投资类私募基金已达840只，其中08年之前成立的基金仅有95只，09、10、11年新发基金的数量分别为169、315、230只，而2012年1-3月成立的私募基金数量相对较少，总计27只。私募基金产品急剧膨胀的同时，规模靠前的公司管理的产品个数逐步增多。统计显示，私募基金行业具备马太效应，规模前20%的私募基金公司发行产品个数占总数的61.80%,平均每只私募基金公司管理9只产品。
由于私募经理的个人精力有限，规模扩大，产品数量上升后，多基金经理制被多家私募所采纳。各基金经理之间操作风格的差异，往往造成同一公司旗下产品之间存在业绩差异。产品数量前20%的私募基金公司中，超过75%的公司拥有2名或2名以上的基金经理。以新价值为例，该公司有罗伟广、黄云轩、李涛等多位基金经理。朱雀投资也是一家多基金经理制的公司，有梁跃军、李华轮、张延鹏、陈秋冬等多位基金经理，从最近12个月表现看，各基金经理所管理产品差异约为5%-7%之间。
多基金经理制会导致旗下内部产品差异，但同一基金经理所管理产品的业绩差异也不小。这主要是由于部分私募基金经理对所管理的私募产品采取了差异化管理。差异化管理是出于一种分散化的考虑，避免因各个产品持股结构若趋同，而导致对某一个股或某一行业的持仓过于集中的风险。例如呈瑞投资管理的呈瑞1期和呈瑞3期，两只产品的基金经理均是芮？和陈晓伟，但从最近6个月的表现看，两只产品收益率差距约为10%,主要原因就是采用了差异化的管理。
复制型私募仍有微弱差异
目前私募基金市场上仍存在一些老牌的私募基金，为免除投资者对旗下产品业绩差异的困扰，而对旗下所有产品均采用严格的复制模式，如中睿合银、星石、和聚、源乐晟均采用的是复制模式。
以中睿合银为例，从截至2012年4月20日公布净值的几个产品近6个月的业绩表现看，其业绩在-10%~-11%之间，业绩差异不足1%,严格的复制策略使得各产品之间的业绩差异。投资者若认可刘睿的操盘能力，购买中睿合银旗下的任何一款产品，均不会有本质的差异。
星石投资也是一家采用严格的复制模式的私募基金公司。星石旗下产品的业绩差异极小，从4月20日公布净值的几个产品最近6个月的业绩表现看，其净值差异不到1%,而即使从3年的时间窗口观察，星石1~11期的绝对收益率约在18%附近，业绩差距约1%.
尽管一些复制型私募基金公司，对旗下产品的持仓结构趋同，但由于产品发行时间不同，引起费率计提结构的差异是私募基金公司无法控制的，同时，复制型私募基金各产品操作上也不可避免地存在差异，因此最终仍会在小幅度的范围内存在差别。例如重阳投资旗下的重阳1期和重阳2期采用复制策略，两者净值曲线的走势几乎一模一样，但截止2012年3月31日，目前重阳1期需净值增长30.01%才能够超过前期高点，从而可以计提业绩提成，而重阳2期上涨27.62%即可超过前期高点。这之间对费率计提结构的差异，必然不可避免地使得两个复制型产品之间存在微小的差别。
中国私募基金排行榜
来源： 作者： 2012-5-5 1:19:45
表1：私募信托产品组非结构化、结构化排名前十位
非结构化
风云排行 产品名称 信托公司 投资顾问 投资经理 今年收益(%)
1 德源安1期 外贸信托 德源安资产 许良胜 36.47
2 塔晶狮王 华宝信托 塔晶投资 冷再清 33.26
3 泽熙3期 山东信托 泽熙合伙 徐翔 32.96
4 塔晶狮王二号 华宝信托 塔晶投资 冷再清 32.2
5 德源安战略成长3号 兴业信托 德源安资产 许良胜 31.39
6 塔晶老虎1期 华润信托 塔晶投资 冷再清 31.21
7 富鹏（2期） 外贸信托 外贸信托 29.19
8 证大一期 平安信托 证大投资 朱南松 28.47
9 利升3期 中融信托 利升锐华 黄国海 27.73
10 证大增长二期 平安信托 证大投资 朱南松 27.07
结构化
风云排行 产品名称 信托公司 投资顾问 投资经理 今年收益(%)
1 浦江之星45号 中海信托 31.24
2 浦江之星13号二期 中海信托 28.69
3 美联融通2期 外贸信托 美联融通 汪立家 25.47
4 金福四号（益信投资） 北方信托 益信基金 22.13
5 信银1号（延期） 华信信托 环球银证投资 21.13
6 东星2号 外贸信托 东星投资 19.13
7 东方时龙结构化 兴业信托 18.57
8 浦江之星12号二期 中海信托 佳亨投资 姚伟龙 18.3
9 紫晶石稳优(上信-T-2903) 上海信托 16.98
10 申富乐1号 兴业信托 申富乐投资 王申 16.63
表2：券商集合理财组非限定型前十位
非限定型
风云排行 产品名称 投资顾问 投资经理 今年收益（%）
1 玉麒麟2号 兴业证券 朱烈,杨定光 18.4
2 玉麒麟1号 兴业证券 李劲松,杨定光 17
3 创金灵活成长1期 第一创业 刘树祥,苏彦祝 16.46
4 创金价值成长2期 第一创业 刘树祥,苏彦祝 15.89
5 创金价值成长 第一创业 刘树祥,苏彦祝,曹春林 15.25
6 金麒麟2号 兴业证券 洪流 14.48
7 金麒麟消费升级 兴业证券 李劲松 14.39
8 金麒麟5号 兴业证券 陆成来,李劲松 13.11
9 中金消费指数 中金 吴俊涛 12.75
10 “金理财”内需升级 国信证券 孟杰 12.45
随意D啦
作者陈胜： 2012-5-5 1:15:06
记得小学时代，每次考试后，老师都喜欢把学生的成绩做一个排行榜出来，家长也喜欢拿这个来衡量子女的学业。家长的望子成龙心态本身无可厚非，我也相信老师的出发点是好的。但也要明白，一个班级里面能够有第一名，那么自然会有最后一名，第一名得到了相应的荣誉，那么最后那名孩子的感受又是如何？我沉思。
与朋友一起出去外地，地方的友人自然要尽地主之谊。饭局间话题自然少不了提到市场。其中一位私募人士也说开了自己的操作思路，思路当然是无法指责的，但他说了那么一句话倒是让我有点想法。他说“做股票，亏钱我是不离场的”.我听了后，心里面不禁问了句“真的可以做到每一笔交易都不亏钱吗？”当然，这句话我始终没问出口，没必要，只是望了同行朋友一眼。同行的朋友今年已经百分之五十的收益了，他明白我意思，私下低语：“官场有那么一句俗语，不在其位不谋其政，各人自扫门前雪就是啦，管好自己的一亩三分地已经不错了。”也是，市场本身就是一个博弈场所，自己的领域做好了，一亩三分地也自会有所收获，做好自己的本分已经很不错啦。
记得拿破仑说过“不想当元帅的士兵不是一个好士兵”,但要知道元帅就那么一个或者只是几个，士兵有千千万万那么多，最终能够达成愿望的也仅仅只是少数人而已，那么是否就可以否定这千千万万的士兵都不是好士兵？
我说这两件事不是想唱反调，只不过想表达一个意思，有上进的愿望是好的，但要知道，过刚则易折，凡事只要相对于自身有所提升有所改善就够了，还是别太强求达到目标。所以在朋友间，我又多了一句口头禅“随意D啦”!
谁不懂？哪个不可信？
来源： 作者： 2012-5-5 1:15:28
古文智
一句“你不懂”,曾经辉煌一时的公募一哥走下神坛。其实，在那场鸡同鸭讲的争论中，做市场的王亚伟和管市场的郭树清谁都懂，只是角度不同！
角度不同，结果自然不一样，同样发生在经济数据上。
汇丰公布，4月中国制造业采购经理人指数（PMI）终值回升至49.3,好于稍早的初值49.1,以及上月的48.3;但仍连续第六个月处在萎缩区间。
但因为按官方公布的4月PMI升至53.3,创一年的新高！所以，汇丰的PMI是再一次与官方的权威数据背离。
这种背离是其中一个数据统计有误差？还是两个统计数据各有特色呢？究竟哪个数字不可信？
PMI是制造业采购经理指数，一向被视为经济与制造业的领先指针。其推理简单，经济要好，制造业要先好，因为会多请人。而制造业要好，必然要有订单，工厂有了订单，便会订原料、零部件，这是由采购部/经理去执行的，故采购经理指数升，反映制造业将好，就业人将多，经济将好。
一直以来，各地的PMI组成都不一样。在美国就有制造业和非制造业的PMI.制造业的PMI涉及订购原料与零部件，非制造业的PMI就没有订购原料与零部件，可见，不同的PMI不可以直接比较。
我们现在关注的PMI指数有两个：一个是由汇丰银行制定与调查的，一个是由我们统计局和中国物流与采购联合会制定与调查的。
那汇丰为何要自己单独搞个PMI指数？不少人认为汇丰是因为信不过官方的PMI指数，所以自己专门费时费力另作调查。
事实上，汇丰要花大量的人力物力来制定自己的PMI指数，是事出有因的。汇丰银行要贷款的主要对象是中小企、民企，故多了解中小企业活动，有利于汇丰进行贷款审批。而国企、央企，因为一方面他们的胃口大，不是一百几十亿元的贷款，他们根本也不会借，要借也会找国有银行，而且很多国企央企的商业数据是机密，是不能外传的。
而官方的PMI指数调查对象涵盖全国大中小企，而不是以中小企为主。
这样一来，汇丰的PMI与官方的PMI的统计对象的代表性就会有大差异，自然制定出来的PMI数据就会明显背离。
所以，汇丰的PMI与官方的PMI其实一样都是可信的！
中广网南宁5月6日消息（记者许大为）据中国之声《央广新闻》报道，受今年降雨偏少和近期持续高温天气影响，广西百色市部分地区近期出现严重干旱，已经造成当地10个县区的22万多人和10万多头大牲畜饮水困难，目前旱情仍有持续加剧的趋势。
目前广西壮族自治区的旱情主要集中在西部的百色市，受到今年降水持续偏少和近期连续高温影响，百色市的12个县区有10个县区都发生了不同程度的干旱，其中5个县区是特旱，两个县是重旱，三个县中旱。
据广西气象台的数据显示，与历年相比今年广西平均气温偏高2-3度，总雨量偏少5至3成，受到持续干旱的影响，目前百色共有22.88万人和10.52万头大牲畜出现了饮水困难，有2.72万人的喝水需要配送，当地农作物受灾面积达到了52.316万亩，占到全市耕地面积的9%。
旱情发生以后，广西自治区已经派出工作组前往百色市重旱区，加强对抗旱工作的检查指导，要求旱区的水利部门采取措施保障春耕春灌用水安全和引水供水安全，截至5月2号的百色市已经投入了23.24万人次，抗旱机具17760台套和送水车辆1700辆次参与抗旱，累计投入抗旱资金达到了1231万元，临时解决的人畜饮水困难。
在5月4号下午，广西的气象和人雨部门在百色市还实施了火箭人工增雨防雹作业34次，影响区类普降中到大雨，局部地区还有暴雨，在一定程度上缓解了近期高层火险状况。据中央气象局发布的预报称，今天广西西部将有短时的强降雨天气，这也将有利于缓解旱情。