期货交易策略》———斯坦利·克罗

	第十章 三个重要的投机特质：纪律、纪律、纪律 10.1拉回到前一个涨升段的50%左右。 10.2三套战术： （1）．在开盘显著的突破缺口建立仓位或加码操作。有风险存在，不过对积极进取的交易者来说，却有潜在的价值。在开盘跳空会形成主要趋势时才使用。 （2）．在宽广的横向真整理有了明显的突破，确立主趋势反转，或脱离横向整理区，持续先前持续的趋势时，才会在开盘跳空时操作。 （3）．开盘跳空如果明显与行进中的主趋势相反，在买进或卖出时一定要十分小心。 10.3所有的操作开始转坏，一定要快跑出场！ 10.4知道何时不要操作，很有耐心地等候在一边，直到正确的时候才一跃而进，是交易者所面对最艰难的挑战之一。 （1）．把利物莫的金言写在身边：“钱是坐着赚来的，而不是靠操作赚来的。” （2）．引开我的注意力，不再去想一些不必要的操作。 （3）．真的没办法忍耐时，只好暂时离开，到外面走一走。 10.5完全错过某个波动，要等待下一次的回档再进场。注意观察走势，在一次小趋势反转中重新进场。 10.6简单的真理：       成功的交易者永远严守纪律，在场外保持客观的态度，直到他能往主趋势进行的方向进场为止。即使在那个时候，你还是要小心翼翼，不要跻身到毫无章法的市场里，因为有些不按牌理出牌。没经验的投机客可能莫名其妙下了一张大单子。即使你是往趋势行进的方向操作，在不可避免的价格回档期间，你更要严守纪律和发挥耐性。 10.7期货交易老是会给大部分投机客造成很悲惨的命运。主要的原因是缺乏纪律，而不可避免地造成信心不足。 10.8错过了一波多头市场，等到大涨突破后，一直等到拉回前一个涨升的50%左右。没等到，就不要再进场。 10.9对市场做个客观的分析，而且一定要严守纪律，遵守顺势而为的操作策略。 10.10不操作这样的品种：       趋势似乎总是不可靠，容易受到扭曲，波动太激烈。 10.11有利润的仓位要抱牢，发生损失的仓位要平掉。 10.12投机客老是在上扬趋势的市场中见反弹就卖，在下跌趋势中见跌就买，而不顾这种做法已经一而再，再而三给他们造成损失。 10.13在错误头部和底部一头栽进市场。逢高就卖，见底就买，理由很简单，因为他们没有耐性，做分析的时候缺乏理性。而且市场涨或跌得太多，太快。还有些操作者一头逆势栽进快速移动的趋势中，原因是他太早平掉顺势而为的仓位，现在场外见到市场仍然持续原来的走势，心有不甘，想从反向操作中赚回一些钱，给自己找台阶下。 10.14在初步的仓位有不错的利润之前，绝对不加码操作。要是市况转坏，绝对不会在市场内待太久。如果证明这是个错误，那我会把仓平掉。 10.15大忌：在动能势十足的趋势市场中找逆势操作的头部或底部。 10.16一定要按照一定的规则去操作，尽快承认自己的错误。 10.17仓位操作者也要遵守纪律。在他建立仓位之初，就必须知道在什么地方要带着损失出场。 10.18就是一定要有这种东西（纪律！）。我总是会把停损写在单子上，用这种方式，我知道什么时候自己出场了结。等到出了场，我会用另一种观点看这个市场，做另一个决定，决定要不要再回去或就此留在外面。 10.19必须遵守纪律，知道在某一个特定的价格水准，技术操作可能会怎么做，以及他所做的每一个市场。支撑在哪里，反压在哪里，不能为一时的激情给冲昏了头。 10.20不管你选择操作什么，或者你选择要用什么方式操作，这些经验老到的营业经纪人建议你一定要有一套计划。在这套计划里面，必须有一个紧急逃生点，使你的损失能在控制之下。而且，非常重要的一点，是你必须严守纪律，遵循你的计划。

	第十一章 市场走势总是几经消化吸收了消息 11.1把注意力集中在每一个市场底下，真实的技术因素，而且严守纪律，遵循一套对自己和自己独特风格最有用处的策略。 11.2趋势、支撑和阻力、价格目标、停损点、是否采用金字塔型操作？要买、要卖，还是缩手观望？ 11.3市场价格走势总是会预先吸收消化各种消息。 11.4市场操作要成功，必须把注意力放在两个领域： （1）．一套技术方法，使已经证明过，是个适用的中、长期操作系统。能在电脑上运作，或者有可能成为这样一套系统，你对它有信心。 （2）．完好的操作策略，而且能严守纪律，适当地运用这套策略。

	第十二章 每个人都有一套系统 12.1操作系统要达成的目标： （1）．改善进出时机； （2）．待在赚钱的仓位中尽可能长的时间； （3）．尽早退出赔钱的仓位。 12.2一个良好的追踪趋势的长期系统最吸引人的地方是:       仓位通常建立在趋势就要发动的起始点，而不是往趋势进行的方向建立。 12.3一个良好的系统，会让你在市场继续对你有利的情况下，保持原有的仓位不动。一旦不利，又会用停损的方式让你退出，如果趋势反转，他也会叫你反向操作。 12.4调整好市场停损点，在市场仍对你有利的情况下，保持仓位不动。但是！能在恰到好处的时刻，透过停损点把你拉回出市场，可能的话还要反向操作。 12.5停损点可能设得太接近，只要小小的技术回档就会被洗出。或者距离太远，在趋势反转的时候，回吐大部分的账面利润。 12.6成功的交易系统在设计的时候，最困难的地方可能就是要想办法解决停损点要怎么调到恰到好处的地方。 12.7价格在宽广的区间内横向整理时，这种情况比激烈的既定趋势更常见。根据系统交易的人总会在反弹时买进，回档时卖出。这种洗盘的损失，是顺势操作不可避免的一部分，交易者必须有耐性，等候大波动到来。 12.8系统一直让你进出不断，并且发生损失时，你确定需要有很大的耐性且肯遵守纪律，才能依照系统所说的去做。但是我们的经验显示，一旦你坚决采用某套可行的顺势操作方法，遵行不悖的成果，会比你一再怀疑它的能力、不断想办法改进它要好得多。 12．9移动平均线： （1）．收盘价穿越移动平均线时，就可以进场操作； （2）．双交叉法。 12．10 最佳平均天数 赢/亏比      大豆——55——1：5       铜 ——59——1：3      大豆：20—45；23—41。      铜： 17—32；4—20。 12.11这些基本的策略当然能使你及早投身于趋势之中，可是你也一样肯定会遭到许多言之过早的波动，而且因来回进出而发生亏损出场的损失。可是，如果波动持续相当长的时间，你就会尝到甜头。 12.12一个交易者应该用什么态度面对操作系统，才能因为利用它而得到最大的利益？ （1）．他必须对自己的系统有信心，而不要老是依个人的情绪、偏见或一相情愿的想法，想要超越、事后臆测或改进它。 （2）．必须有耐性在场外等候操作讯号，一旦建了仓位，要一样有耐心抱着不动，直到反转讯号出现。 （3）．必须恪守纪律，依照系统所指的讯号操作策略去操作。 12.13即使那是个成功的系统，你还是得确定它跟你的操作方法和目标吻合才行。

	第十三章 顺势/逆势：双重操作方法 13.1投资要成功，最理想的公式是：      适当地融合良好的技术系统；完美的操作策略；恪守交易规则。 13.2最赚钱和最能经常赚钱的方法：       长线仓位策略——在大波动出现一早就进场、有利的时机加码操作，而且只要趋势持续，应继续守住原仓位不动。       但是，大部分操作者处理这个策略时，容易跌进根本的陷阱里。——很遗憾，我们老是想在每一个市场情况中，预判明确的(上涨或下跌)价格趋势。结果我们老是在自己以为的多头时刻逢高买进，而且在应该是走空头的时刻卖到最低点。 13.3经常买到高价、卖到低价的原因：       市场大部分时候都相当平衡；换句话说，是处在一个宽广、漫无目标的横向区间内，没有明显的上扬或下跌趋势。 13.4顺势/逆势，双重投机操作的方法：       价格处于宽广的横向盘整期，你可以玩一种基本上叫做反趋势操作的游戏——价格回折到交易区间的下档时买进，弹升到上档时卖出。       但是，一旦市场跳出这个横向宽带时——不管是往哪个方向——就要舍弃反趋势操作 所建的仓位，顺着突破所显现的强势方向建立仓位。 13.5一定始终如一遵守所有的操作讯号，因为一月初下跌段的大利润超过市场横向盘整期间的一连串小损失。 13.6市场锁定在宽广的区间内。这段期间，可以反趋势操作。在上档附近放空，下档附近回补和做多。反趋势仓位只会用收盘停损点来保护，停损点设在区间外不远处。       收盘价不管往哪个方向突破，都要清掉反趋势仓位，建立新的顺势仓位。 13.7要执行这个策略，先得确定每个市场的价格趋势是横向，还是有明显的走势(上涨或下跌)。 13.8怎么确定趋势是横向，还是有明显的走势？ （1）．日线图，周线图和月线图仔细探究和研判。 （2）．确认趋势一个比较客观的方法：       动向交易系统：DMI。用0到100的量数衡量新市场形成趋势的程度，数值愈大表示趋势愈强，数值愈小则愈趋近于没有趋势的横向盘整。 （3）．移动平均线，波动性，震荡量，时间周期。 13.9对于每一个横向盘整市场，它找出了支撑点和阻力点。收盘价如果低于所指出的支撑点，趋势就会翻转向下，收盘高于所指出的阻力点，趋势就会翻转上扬。 13.10上扬走势市场何时翻转成横盘(收盘价低于所指出的支撑点)，下跌走势市场何时翻转成横盘(收盘价高于所指出的阻力点)。 13.11对于每个横向整理盘，要找出以下的事情： （1）．盘整区的上档和下档 （2）．以收盘价来看，价格水准(市场操作点)在哪里从横盘改为上涨(向上突破)或者从横盘改为向下(向下突破)。 13.12停损点指出了应该清掉反势仓，建立顺势仓的地方，是在横向盘整区间之外。退出反势空头仓的买进停损点，是在交易区间的上档之上。退出反势多头仓的卖出停损，是在下档下方。 13.13设立停损点的时候，应该先考虑自己愿意在所建仓位上承担多少的总损失，再看你进场点在哪里，停损点就设在万一发生损失，损失金额等于自己愿意承担的总损失的地方。 13.14Kroll不但是把停损点当做清仓点而已，还会在这里反向操作。如果市场收盘价到达我的买进或卖出停损点，会改建顺势仓。 13.15停损点，建仓点。交易区间边际各一半。 13.16虽然操作是反势而为，但是市场一旦达到你的停损点，你一定要停止原来的做法，改为顺势操作。同样的，只有在收盘价达到停损点的时候才这样做。 13.17如何退出顺势的仓位时？     还是利用停损点，不管是赚是赔，一到停损点就退场。顺势仓初步的停损点是设在你 所能接受的亏损处， 13.18如果市场对你有利，你还是要面对退出赚钱仓位的问题。经验显示你绝对找不到可行 和永远可靠的方法  ，卖到最高点和买到最低点。 13.19设定“有效率”的停损点，等市场自动把你带出场。随着市场对你有利的走势，不断亦步亦趋往前挪进你的停损点。直到最后碰到停损出场为止。 13.20顺势仓停损出场(这里所说的是盘中触及停损点，而不是收盘才停损出场)时，不一定表示趋势已经反转，那可能只是表示你已到痛苦的极限，最好能够壮士断腕，认赔杀出，保存部分的利润。最好用单纯的清仓停损，不要去跟人家学用什么反转停损。假使大趋势并没有改变，你一定有机会在有利的时机再进场。 13.21缩小所建仓位的规模、操作次数不要那么频繁。务必不要在宽广的横盘中高买低卖。 13.22双重顺势/反势操作策略如果运用得对，而且能够保持客观和严守纪律的态度，应该可以大幅提升你的整体操作成绩

	第十四章 善用周而复始的季节性波动 14.1对顺势操作的交易者来说，一月和二月常常是最忙碌的月份，不但市场的波动特别激烈，连价格走势也似乎毫无道理的乱窜。 14.2二月份连工事坚固的多头市场也回软稍事喘息，持续进行空头趋势的下跌速度则会加快。 14.3在一、二月份建立新的空头仓时，要多小心些，尤其是农产品市场中。如果得到买进讯号，还是会操作，只不过信心不会有得到卖出讯号那么强，所以说多头仓的规模宜小些。 14.4三月初开始，你要密切注意你的日线图，在一月到二月的收盘高价处画一条水平直线。这条线是个很管用的买进停损点。不管你要建立新的多头仓，还是回补改做多。这个价位很可能是非常难以克服的阻力点，许多市场都难以越雷池一步。 14.5市场应该有足够的强势，也就是收盘价超越1、2月的收盘高价，你才会在这个停损点以上买进。而且，周收盘价显露的强势更重要。       并不是所有的市场都有能力穿越这个价位，因此逼近这个价位时，都应该做空，要不然就是缩手在场外观望。 14．6可是即使有这么个简单的操作策略，所有的仓位仍然都应该用合理的停损点来保护。根据个人能够忍受多少金额的损失来设定，也可以按需缴保证金的一定比率来设定。 14．7每一个市场都有它独特的季节性特征，尤其是跟它本身的供需有关。周而复始影响期货价格的季节性价格波动倾向。 14．8江恩（W．D．Gann）强调期货交易中季节因素得重要性。季节性是价格分析过程中一个非常有力的工具。 1841年—1941年之间小麦的季节性趋势。         每个月所创的极低价格次数：         一月 2 次； 二月 7 次； 三月 12 次；         四月 14 次； 五月 5 次； 六月 9 次；         七月 6 次； 八月 16 次； 九月 18 次；         十月 13 次； 十一月 10 次； 十二月 12 次。 江恩的分析指出八月，也就是收成以后，创低点的次数最多。建议在三、四月份价格反 弹时买进，因为大部分的头部都在五月份出现。接着，如果五月份或六月份初真的见到市场显现强势，那应该放空，等着季节性趋势把价格带到八月低点。 14.9伯恩斯坦（Jake Bernstein ）七月黄豆季节性周期： 二月中旬到七月期货到期的这一段时间内，似乎有相当强劲的季节上扬趋势。七月合约往往会以近似高点到期。前一年年底出现的低点，会在一月间受到测试，向突破一月高点时，往往会引发季节性的波动。 14.10伯恩斯坦指出，很遗憾的，真正懂得从季节性研究中牟取最大利益的交易者少之又少。投机客谈到某个季节性波动现象时，常常只是为了替自己建立的仓位辩护。如果自己的仓位不合季节性的研究结果，他又会到处找理由来解释为什么会有这种相异的现象，最后则是把季节性因素抛到一边去。 14.11从策略性的观点来说，季节性考量是技术交易者工具箱里面一个很重要的工具。它不是个孤立的技术，也不能用来替代良好系统或其他技术方法。但是它可以用来确认或否认其他技术操作的理论在没有检查相关的季节性研究的结果之前，我（Kroll）绝对不贸然操作长线的仓位。这就像我不会不先翻翻钓鱼资料，就兴冲冲跑去钓青鱼。二月份并不适合钓亲青鱼！

	第十五章 留着利润最好的仓位，清掉最赔钱的仓位 15.1不少多头走势坚稳的上扬趋势，间歇性出现激烈的回软走势。价格短暂下下滑，破坏了上扬趋势，投机性多头仓因遇到停损而出场，而到一个个停损点把资金先干净，市场又恢复上扬走势。 15.2不少空头市场也穿插同样激烈的反弹。反弹把投机性买进停损洗干净，把那些意志笔坚但在空头仓有利润的人洗掉，接着盘面又恢复跌势。 15.3不建议存入一笔新款，满足维持保证金的要求。这种催缴通知书是个明显的讯号，表明你的户头表现不好，没有道理再拿钱去保卫这样一个不好的仓位。比较适当的战术是清掉一些仓位，免除追缴保证金的要求，并减低所冒的风险。 15.4一边减低仓位，一边保持获利潜力，凡是账面亏损最大的仓位，都应该结束，特别是它们与趋势相反时，更应该这么做。亏损最大的仓位既已消除，你的损失风险自然会降低。       操作最成功的仓位一定要抱紧，因为这种仓位显然是处在有趋势市场正确的一边，赚钱的顺势仓位，跟赔钱的逆势仓位比起来，前者获利的几率自然比较高。 15.5严守纪律，把赔钱的仓位给平掉，同时抱紧有获利潜力的顺势仓位。而且，虽然获利回吐比起认赔杀出，更能满足个人的面子。可是我们要知道，我们在这市场，不是为了面子而来的，我们之所以回在这里，为的是在合理的风险中赚钱。依据这个原则，我们要关心的整体的获利操作，而不是想方设法去证明自己是对的，市场是错的。 15.6已经证明管用的策略：在任何一个市场中，或两个相关的市场中，应该买的是走势最强的期货，应该卖的得最弱的期货。因为如果市场上涨，做多的仓位表现一定会优于做空的仓位。如果市场下跌，做空的仓位一定会比做多的仓位有更好的表现。 15.7 Kroll不太赞成用这么少的保证金，而倾向于缴交两个操作中比较高的金额。 15.8倒置市场：近期期货个价格涨势比远期期货的价格涨势要凶猛，最后近期货价格竟比远期货为高。交易者应该十分小心谨慎地观察这些跨月差价的变化，因为价格倒置，或者各期期货月份的正常溢价显著缩小时，很可能就是一个非常重要的讯号，确认了多头市场正在酝酿之中。事实上，碰到这种收盘价格倒置现象时，如果手上有多头仓，通常要加码25%或50%。 15.9密切注意价格倒置现象有没有成形。一有价格倒置的迹象（以收盘价为准），跨期交易者就会买进有溢价的期货，卖出有折价的期货。身手必须十分矫健才行，因为价格倒置的现象随时都会恢复正常。可是价格倒置期间，却可以在合理的风险中得到不错的利润。 15.10务必留下获利的仓位，清掉赔钱的仓位；        买强卖弱，做多溢价期货，放空折价期货。 15.11最重要的是知道有这种溢价现象存在，准确地找出哪个市场强，哪个市场弱，同时务 必持之以恒，严守纪律，忠实使用这套策略。

	第四篇 操作实战 第十六章 J．L．利物莫这个人 16.1买卖时严守纪律；算计之精准；独来独往不受他人左右的独行侠风格。 16.2交易策略、战术、市场哲学。利物莫留给投资人最重要的教训，是包括投资目标在内的整套策略。 16.3市场只有一边，不是多头的一边或空头的一边，而是正确的一边。 16.4要保留哪个仓位，清掉哪个仓位的决定：       各个各样的投机打错中，很少像有损失还要去摊平那么严重。我们务必记得：凡是有损失的，都要卖掉，有利润的，都要留着。 16.5赚钱靠的不是想法，而是做法。一直做得纹风不动。看对市场正确的一边，根本不算什么大本领。我们总是能看到多头市场里面，又很多人老早就做多；空头市场里，也有很多人老早就放空。我们知道很多人在恰到好处的时间做对了恰到好处的事情，他们已开始买进和卖出的价位，正是能赚钱最多的地方。可是他们的经验总跟我一样，也就是他们根本没赚到什么钱。能够做对事情，而且能守住的人不多见。他觉得这是最难受的一件事，可是市场交易者只有真正懂得这件事，才能赚大钱。 16.6对我来说，赚钱是各种困难中最轻微的一个。认赔亏损之后，赔钱再也不会困扰我。做错事不认赔，才会伤害口袋和心灵。

	第十七章 市场无好坏之分 17.1坦诚自己对市场趋势看走了眼，操作时机不当，或者市场战术不对。只要勇敢地拿出务实态度，我们才有办法找出自己错误在什么地方、怎么错的，下一次要怎么做才能避免再犯。 17.2期货市场放诸四海皆准的一个真理是：除了一些偶然发生的短暂的异常时期外，市场和价格趋势本身并没有好与坏。对与错之分。有好坏之分，或者讲明确些，有对错之分的是投机客本身。 17.3在这些变动不拘，似乎漫无目标随意上下起伏。严守纪律和保持客观的态度比以前还重要，我们都曾经有被市场上搓下洗，带着亏损出场的经验，但是你千万不要被市场惹得火冒三丈或赔得心神不爽。 17.4对和错的角度来说，交易者必须面对得心理问题之一，是下意识里两种基本人性情绪的交互出现，也就是“希望”和“恐惧”此起彼落。 17.5交易者A，顺着主趋势的方向做多黄豆，而且坐拥利润。第一次回档时，他“害怕”继续持有原来的仓位，万一市场反转，他就会失去本来的利润。     交易者B，逆主趋势放空黄豆，发生不大但不断增加亏损。他会抱着赔钱的仓位，“希望”主趋势会反转，并“希望”主趋势会反转，并就此开始下跌。在此同时，市场继续上扬，亏损继续增加。 17.6这里我们出现的“希望”和“恐惧”两种基本情况，可是却是180度迷失方向。     交易者A，拥有赚钱的顺势仓，应该抱紧不放才对，“希望”有利的市场走势能继续给他锦上添花。     交易者B，相反的抱着不赚钱的逆势仓位，实在应该平掉才对，因为必须“害怕”不利的市场走势会继续下去，亏损会继续增加。 17.7交易中有一件关键要素，就是交易者对好市场和坏市场的反映方式。     克莱恩（Joe   Klein）：“任何人都可以是英雄，只要他手笔做多，而市场也急剧上扬，甚至有些日子以涨停收市。可是真正的专业人士的金字招牌，在于他落后时是怎么玩的，市场对他不利，看起来他再也站不稳时，他的一举一动，值得我们注意。” 17.8专业人士做一个操作，真正的考验，在于他们应对坏时机的方式。这也适用于其他任何专业领域。 17.9许多趾高气昂，不可一世的投机客，他们上对了动能十足的单向市场（通常是上涨市场），积累了庞大的账面财富，一旦市场转而下跌，不但原来的财富转眼成空，还倒贴了老本。真正专业交易者的正字标记，在于他们忍耐的力量——他们能够渡过不可避免的横逆，终而出人头地。 17.10即使极力保持客观态度和严守纪律，任何一笔操作还是有赚坏的可能。操作不顺时感到泄气，是人之常情，应付这种时刻的最好方式，是远离市场，待在场外，直到自己头脑清醒，态度变得光明乐观为止。 17.11华特兹（Dickson Watts）：如果因为自己的期货仓位而晚上睡不好觉，那么就把它们平到能够睡个好觉为止。

	第十八章 损失一定要加以控制和设限 18.1丹尼斯（Richard  Dennis）：所获得的利润中，绝大部分来自5%的操作。他视良好的资金管理和操作策略，就跟他所画的图形一样重要。 18.2巴鲁奇（Baruch）：把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里面，不过一定要小心看好。 18.3丹尼斯成功的关键之一，有能力控制亏损。把它们限制在可以接受的水准之内。把你所有的账面亏损限定在你晚上能睡得着的水准。 18.4必须保持某种客观和务实的态度，知道何时要忍痛砍掉不利的仓位。决定何时结束赔钱的仓位时，单依据交易者个人对那个仓位能否持续长久的看法来判断，是最不用大脑的方法。交易者觉得某个仓位有获利潜力，或者那个仓位没有希望，应该放弃，甚至清掉后反向操作，这二者之间并没有什么差别。 18.5保证金的一定比率，决定任何仓位的允许风险。一旦仓位有不错的利润，那你就要开始依某个预定的技术方法往前移动停损点，这个方法又很强烈的理论依据支持。 18.6把自己的停损点设在远离绝大多数投机客的所谓合理的图形点之外。这些大家一窝蜂所设的停损点，常常成为箭靶。 18.7摩斯（Robet Moss）的操作策略：       （1）．让利润自行滋长，别担心身怀利润，该担心的是如何把损失降到最低。       （2）．任何操作，我都不肯让损失超过投入资金的4% 。       （3）．操作中，5%到8%赚钱，10%不赚不赔，其他都赔钱。       （4）．5天里面，通常赚2天，打平2天，亏损一天。       （5）．交易者必须控制损失和整个进出次数。 18.8正确：十分注重纪律，顺着当时的主趋势而走，并严格遵守把损失降到可以承受的]范围。     错误：逆着主趋势而操作，而且没有认真限制不利仓位发生的损失。相反的，他们很快就平掉赚钱的仓位，任令损失愈滚愈大。 18.9从事投机性操作，交易者应有破釜沉舟的打算，愿意牺牲逆势操作的赔钱仓位，保全顺势经营的赚钱仓位。紧抱和保卫赔钱仓位并没有什么道理，以同样多的钱，可以拿去保卫和增加赚钱的顺势仓。 18.10有顺势仓，你就处于优势。应采取攻击性的策略求取大赢。这种情况下，你就抱紧不 放，跟着主趋势走，不必急着获利了结，赚取蝇头小利。 18.11如果抱的是逆势仓，你便处于守势，如能全身而退，不发生损失，那就是万幸了。 要等着趋势反转，对你有利，让你大赚，那未免痴心妄想，太没道理。如果你能打开，不赔不赚，那就赶紧收拾仓位出场。 18.12顺势仓位赚钱的几率比起一相情愿，不利的情况，获利机会要高出需多。 18.13想尽了办法，只往主趋势所走的方向建立仓位。可是市场波动激烈，哪能次次如愿？再说，你建仓的时候，可能是顺着大势所趋，等到建好，才发现趋势已经反转，这种情形可以说屡见不鲜。碰到这种情况，最好的做法是尽快平仓退场，把亏损降到最低。 18.14可是还有一种情况，那就是等你平仓出场，市场有马上转回原来的走势，显示你平仓之举为不明智的做法。这种情况自然叫人吐血，可是我们不妨把它看做是这样游戏的风险之一，你可以学者适应它。 18.15即使退出得太早，你还是有机会带着清晰的头脑，再伺机进场，找个更有利的机会。这个机会对你顺势仓的利润有利，也是你应该把全副心神和资金灌注的地方。 18.16佩奇（Satchel Paige）：“别往后看，前头可能有认人要暗算你。” 18.17看好自己的损失，利润会自己照顾自己。

	第十九章 逮到超级行情的激情 19.1无论从哪个期货品种上赚到大钱，其实都没有什么关系。重要是我们确实能赚到。虽然如此，所有的金融期货加起来，都不能让人产生那么大的激情。只有黄豆的大涨大跌，才有令人暂时停止呼吸的感觉。 19.2很遗憾的，很少有一夜致富的富翁，能够在市场转而下跌，而跌势比原来的涨势更猛烈的时候激流勇退。 19.3很少期货交易者需要别人提醒下面两点：（1）．如果你运气够好或者交易技术高超，逮到了某个大趋势是市场的头部或底部，并且能够在走势大部分时刻抱守原来的仓位，而且能够抑制其他仓位的损失，你一定会赚到大钱。（2）．如果你像（1）所说的那样，赚了很多的钱。你一定会找个时间好好痛快花一顿。 19.4在期货市场里，你必须有良好的规划和详细的策略性的计划，考虑所有的紧急情况，并以踏实和有纪律的方式执行。 19.5详细的策略性交易计划实例 1987年初，白银市场所准备的策略性计划。 当时的目标是：要么就大赚一票，要么就小陪一点。这个计划涵盖了下面会详细 说明的各个层面，而且每个大行情来临时，你都该针对你的每一个大仓位，做这么一个计划。 当时趋势仍然下跌，长期支撑可能在5.00到5.50之间。上档反压在8.00附近。相反的中期趋势是横向整理，估计最近期货周收盘价跌到5.00附近会有买盘进场支撑6.00，6.50，7.00附近有压力。 1983年初主趋势在14.00做多以来，价格跌得很深（14.00-5.00），跌倒相当长期底部中 （下跌4年）。而且在盘整一延再延之后，市场应该终会向上摆脱这个区域。 主趋势下跌，中期趋势是横向整理。回软到5.00-5.50时，应该会有期买盘支撑。收盘价超过6.50应该会使中期趋势转而向上，收盘价超过7.10，应该会使主趋势转而向上。     这里的关键字眼是“终会”两个字。要预估市场在“何处”会发动，十分不容易；预测 “何时”会动，更是几乎不可能。可是还是有那么多的交易者，包括经验丰富的专业人    士，却为了何时、何处的问题大伤脑筋。 我要在白银市场里怎么玩？一开始，我就有个前题，那就是要准确地预测将来任何时候白银或其他任何交易价格在哪里，是几乎不可能的事。 交易的策略是：架构一些列连续性战术的行动，只有在前一个阶段按照我假设的剧本演出之后，我才会进到下一个阶段，这种方法可以把交易所发生的额外风险降到最低，控制它们在可以接受的程度内。 交易策略的第一步：在价格跌到5.00—5.50支撑区时，累据白银多头仓，假设这个支撑水准守住了，在这个操作初级阶段，我们难以保证它会发生。     第二步：等周收盘价超过6.50时，再加吗买进白银。     第三步：假使市场继续按这个呈多头走势的剧本往前移动，碰到周收盘价超过7.10时第二次加码。     这个时候，研判中期趋势在收盘价格破6.50时已经转为向上，主趋势则在收盘价格向上突破7.10时转为向上。 我对价格走势研判如何？要是市场依我的假设的剧本移动，我预期初步的价格目标是周收盘价6.80—7.00，中期目标更进一步到9.50—10.50间。     我对走势的时间研判如何？在四个月到2年内。事实上，时间的研判是这个分析中最不准确和最没有关系的层面。很明显的，要玩这场游戏，耐心是必不可少的前提。 主趋势依然是平中软。因此，原来的空头趋势持续下去的几率仍然大些。基本上，我们现在是在稳固的空头市场里抓取底部，而这不是件简单的工作。很明显的，这个不明确的阶段，不是心智薄弱和财力不够的人所能面对的。 要是市场继续下跌，而不是我们预计地上涨时，该怎么办？一定要设定停损点，在个人的痛苦门槛达到时，利用停损把自己带出场。 如果你确定因为停损而出场，你还是可以在价格跌到4.00—5.00时再做多。同时，你要照着我们所说假设情境的其他部分去做。利用收盘价的买进停损点加码操作。 其中一些特别的地方： （1）、主趋势呈现横向整理，但偏软，而我等着要买进，这个想法违背了顺势操作的教条。但是中期趋势是走横盘，主趋势已经反转，但好没有确认。        为免下跌趋势继续下去，设立仓位时也有布下很有效率的停损点，用以抑制亏损。 （2）、下跌趋势会持续下去吗？我没有把握。如果有真的持续下去，那我会带着不大的亏损退场。如果走势是上涨，脱离了长期的底部区域，那我一步紧跟一步的策略性情境可能会带来很可观的利润。我估计获利潜力比起风险高出许多，这场赌注是值得的。 （3）、这个假设情境适合一般交易者使用吗？也许不适合。这是个高风险高报酬的游戏。适合那些了解这是场豪赌，也愿意接受它的人来玩。这场长期作战，可能要花上两年的时间，所以需要很大的耐心和纪律。 顺势而为，在宽广的横向整理盘中洗进洗出发生亏损。顺势/逆势双重操作法。 如果能多持有原来的仓位一段时间，就能赚大钱，能够做到这一点的人很少。 你总是可以看到多头市场里很多人一早就做多。空头市场里有很多人一早就做空。可是他们没有从里面赚到什么钱，能够做对事情又能抱牢不放的人少之又少。 在建立仓位的时候，显然没有办法知道自己会不会赚大钱？因此，只要我们顺着主趋势的方向操作。我们都应假设每一个仓位有潜力赚大钱。因此，应该用这种心态去操作。仓位都要持有到停损出场为止。停损点要随着市场的走势不断移动，直到把你打你带出场为止。 一前后一致的纪律，往主趋势的方向操作，并抱牢仓位直到停损点把你带出市场为止，而且这时期不要建立过大的仓位，或者因为走势令人无聊，或者根据市场上的小道消息而频繁进出。