汇市开始关注美元资产!!

	Fed将以加快加息步伐的措施应对上升的通货膨胀压力的强烈信号为美元提供了强力支撑。     但如果投资者对美国如何处理经常项目赤字依旧耿耿于怀，美元的上涨恐难以持久。     荷兰银行表示，如果通货膨胀忧虑引发资产价格下降，很难想像美国将如何填补经常项目赤字。     我对此也有同感。美元目前可能会竭力从Fed预期的转变中获得更多支撑。     Fed的态度显然变得更加强硬，这不仅是因为美国就业市场有所改善，而且因为原油市场价格出现反弹。飙升的油价推助美国周三公布的最新消费者价格指数(CPI)升幅超出经济学家预期。     2月份总体CPI上升了0.4%，预期为上升0.3%；不包括食品和能源价格的核心CPI上升了0.3% ，预期为上升0.2%。尽管能源价格是导致CPI上升的主要原因，但其他价格也出现了总体性的上涨。     周三的CPI数据证明Fed在周二公布的政策声明中强调通货膨胀问题是正确的，而且使得有关该央行将在何时真正放弃“有节制”加息、转而采取更加激进的加息政策的问题升温。     市场目前预计，Fed在周二将联邦基金利率上调25个基点至2.75%之后还将继续加息，年底前的利率水平至少将达到4%。     由于最近的加息再度对美元产生推助作用，所以Fed将继续加息的消息应当只会对美元产生正面影响。美元对此作出的反应最值得玩味，因为这是数周来第一次有迹象表明，更为激进的加息预期对美元走势产生了积极的影响。     然而，尽管美国国债收益率之差向著有利于美元的方向扩大将进一步增强美元的吸引力，但这可能仍不足以确保美国完全弥补其经常项目赤字。     市场对Fed最新决定作出的第一反应并不乐观，美国股市及债市均大幅走低。     就经常项目赤字而言，资金流动状况可能很难改善。     当然，上周的数据显示美国1月份资金净流入为951亿美元，与估计为583亿美元的贸易逆差相比，该数据无疑是一个好消息。     但几乎所有人都预计这种有利的资金流动情况不过是昙花一现，其后将逐步减少，而贸易逆差则仍将继续扩大。     在美国经济状况好转及美元前景预期有所改善的情况下，美国进口水平只可能进一步提高，这将使得缩小贸易逆差变得更为困难。而与此同时，尽管原油价格的上扬可能成为促使Fed加息的重要因素，但这必将导致贸易数据的进一步恶化。     市场对美元能够维持目前的升势几乎不抱什么信心。例如，在最近两次美国资产收益率大幅上扬的时期内，美元的最终反应就不尽相同。在1994年，美元下挫了15%；而1999年，美元则上扬了9%。他表示，之所以出现上述差异的原因可能在于，Fed在 1999年更好地向市场传达了其意图。     然而，高盛似乎不认为美元此次的情形可以相对简单地进行分析。他们指出，从期货市场的走势来看，市场目前预计Fed在未来两次会议上将分别加息50个基点，而不是25个基点。美国经济增长速度放缓及资产价格走低的可能性也在不断加大。与此同时，美国财政部长斯诺(John Snow)在合适的时间提醒市场，美国对美元疲软的容忍程度很可能下降。     美国消费者价格指数高于预期，重新点燃了政府人士对于通货膨胀的忧虑。而数据公布数小时之后，斯诺重申了美国政府的强势美元政策。