高盛：不看好美国经济前景...

                                                                              
高盛认为，美国消费支出在7月份弹升似乎是短暂的。因数据显示：轻型交通运输工具     
销售量年率由7月份的1730万减少到8月份的1660万，连锁店同店销售的销售量年增率也   
由7月份的2.6%放慢到8月份的0.4﹪、而消费者信心则自7月份的105.7下降到98.2，下     
滑的幅度同样较高盛预期高出许多；尽管这些讯息仍然不完整，但高盛根据上述数据推   
测：美国实际消费支出在7月份时虽然增加0.8%，但8月份将可能些微地下降。           
                                                                              
高盛认为美国工业产出成长放慢的情况将会持续；依上周公布的耐用商品订单数据中的   
分项存货数据上升、以及8月份ISM指数下降三个百分点至59.0，创下2003年12月以来的   
最低水平看来，高盛推测美国制造业放缓将只是个开始，并预估年底时ISM指数可能将     
会下滑至50左右的低点，2005年时甚至可能低于50点的景气荣枯点。                  
                                                                              
高盛指出，最值得注意的地方为8月份ISM存货指数上升至51.7，这是自2000年1月以来     
的最高水平，意味着总体经济的存货累积正持续增加当中，且今年第二季存货占美国G     
DP的比率已经累积到1%，为1990年代以来平均值的两个标准差以上；存货处在如此高的   
水平，意味着企业目前已累积了不小的存货压力，且隐含着经济体中的工业活动将在未   
来快速降温。                                                                  
                                                                              
美国8月份非农就业人数较前月增加14.4万人，且同时上修了过去几个月的非农就业人     
数、每周工时及时薪，使得美国民间所得成长趋势较先前看来更为强劲，也符合货币政   
策委员会(FOMC)所指，消费者所得强劲成长将可望触发美国民间消费及产出加速成长之   
看法。                                                                        
                                                                              
高盛另外指出美国生产力和收益是呈反向变动的；今年第三季至目前为止，美国劳工工   
作时数成长的年率接近3.4%，这个数字非常接近高盛所估计的美国实质GDP成长率3.5%     
，但高盛预期美国今年第三季的生产力将会不到2%，相较于2003年第三季的生产力年增   
率为9.1%(年率4.6%)，下降幅度相当惊人，且证实了美国生产力在工作时数增加之际将   
会下滑。                                                                       
                                                                              
来源：普罗财经                                                                 
2004/09/08

                                                                              
在美国货币政策前景方面，高盛认为本周三格林斯潘的演说将不会透露出太多讯息；若   
是格林斯潘在9月21日的FOMC会议中不会作出升息决策，则格老在周三的演说中应将表     
达对于近来美国经济趋势的忧心；但事实上，高盛认为格林斯潘在本周三的演说中并不   
会释出本月份FOMC会议不会升息的暗示，再加上8月份就业报告表现良好强化了美联储     
对于美国经济深具信心的看法，因此，高盛预期格林斯潘在9月21日货币政策委员会(F     
OMC)会后声明中宣布升息一码（25bp=0.25%）。                                    
                                                                              
仍然建议放空美元                                                               
                                                                              
劳动市场稳固复苏和以及近日走势强劲的股市，使得利率市场面临了些微的卖压，且短   
期利率期货的走势也反映出联邦资金利率将于今年12月来到2%，然而，货币市场似乎忽   
视了上述对于美元的利多而持续压低美元，且美元悲观的消息也仍然在增加当中，配合   
上前述提及美国生产力将会大幅下降、以及美国现存的贸易赤字问题，故高盛在交易策   
略上维持放空美元的建议。                                                      
                                                                              
来源：普罗财经