目前美联储延迟退出QE的一些分析

美国财政预算谈判近来再度成为了坊间热议的话题和投资者关注的焦点。大家目前最关注的问题在于，一旦美国朝野迟迟未能就提高债务上限这一问题达成一致看法，那么美国究竟在何时才会面临主权债务违约困境。
　　业内机构经过分析指出，此前，美国财政部长杰克·卢(Jakc Lew)已经表示，美国可能最早在10月中旬即耗尽此前出台的临时性融资措施所募得的财政资金，而实际上，届时美国仍有其他部分紧急财政措施可提供约589亿美元的资金，这意味着美国政府可以继续场合各项到期债务，直至10月31日。
　　然而，该机构指出，即使美国财政部竭尽其所能，在此后11月1日有约300亿美元的债务集中到期时，也将陷入巧妇难为无米之炊的困境，因而，这将是一旦协议无法达成是，美国债务违约的最后时间。而该机构估计，若紧急财政措施调动不力，那么美国最早会在10月17日需要翻新1200亿美元到期短期国债时就陷入违约局面。

　瑞银集团(UBS)分析师周二(9月24日)在致客户的一份研究报告中指出，由于美联储(Fed)上周利率决议决定延缓缩减量化宽松(QE)规模，美元出现外流。
　　瑞银分析师表示，欧元兑美元上周三(9月18日)在三个月交易中录得最强劲单日买盘。另外，近期日元恢复疲软，美元兑日元下跌。
　　报告指出，由于美国国债收益率下降，新兴经济体资金外流压力有所减弱。
　　报告还称，美元交易份额整体变化不大，但值得关注的是美元抛售力度；美联储决议后的客户头寸较少，表明市场处在观望态势。

周二(9月24日)纽市尾盘，欧元兑美元收跌至1.3470一线，总体表现疲弱。欧元承压下跌的原因在于此前德国IFO商业景气指数不及预期，显示该国经济状况未必有预期的那么强。此外，继周一欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在讲话中指出可能强化宽松政策支持后，央行执委诺沃特尼(Ewald Nowotny)也发表了类似看法，这令欧元进一步承压。
　　技术图上，欧元兑美元在连跌三日之后，短线见顶信号似已明朗，而在德国政局仍未稳固，同时欧洲央行政策继续偏向鸽派的背景下，欧元兑美元在此后短期内料有进一步回落的空间。

不知道美元想干啥，估计怕引起新的经济危机，全球经济这么不景气

从技术角度上看，英镑/美元4小时图上，暂时位于30天均线1.6027下方，20天下穿30期均线形成死叉，指标上，MACD绿色动能柱扩大，双线微扩向下，随机指标死叉向下。预计，英镑/美元4小时图上短期面临下行风险，若汇价有效下破1.5960一线，则下行目标将初步指向60天均线1.5881水平，后市有望触及1.5800关口。上行方面，若英镑/美元有效上破站稳1.6050一线，才有望继续展开上行，或将上探1.6130一线，后市有望触及1.6143水平。

德拉基周一（9月23日）在欧洲议会上发表证词说，准备在必要时好采取一切政策工具，包括新一轮LTRO。
　　德拉基称，尽管银行业向央行偿还此前两轮LTRO贷款是重返正常化的一个迹象，但由此所致的过剩流动性减少可能给货币市场利率带来上行压力，因此，他表示如有必要，欧洲央行准备好采取一切政策工具，包括新一轮LTRO。
　　他说，只要有必要，欧洲央行的货币政策就仍将保持宽松；预计在未来一段时间内，欧洲央行利率将维持在当前或更低水平。在资产质量评估过后，准备好进行干预。
　　德拉基表示，目前向中小企业借贷不足的主要原因是需求缺乏。不确定欧盟条约是否允许ESM向清算基金提供授信额度。长期维持低利率带有风险，我们对源自于超低利率水平的风险非常敏感，将通过宏观审慎性工具对抗此类风险，当前未看到这种风险。
　　BK资产管理的董事总经理BorisSchlossberg表示，美联储意外没有缩减购债的后果正好是在德国制造业出口开始放缓的最差时机。所以在他看来欧洲货币政策官员将竭尽所能，尽量压制欧元升势。
　　周一（9月23日）美联储多位官员发表了演讲，其中亚特兰大联储主席洛克哈特、纽约联储主席杜德利和达拉斯联储主席费舍尔对美联储在本次议息会议上做出的维持购债规模不变的决定发表了不同的看法。前两者支持美联储上周做出的决定，后者则持反对态度。三位官员中只有杜德利为联邦公开市场委员会投票委员。
　　美联储9月议息会议终于落下帷幕，在此次会议上，美联储出人意料地维持购债规模不变，市场在感到错愕的同时也在思考未来货币政策的前景，接下来的10月和12月会议已经取代9月会议成为市场关注点，在这两次会议上是否会缩减购债以及具体在哪次会议上缩减购债将牵动亿万投资者的心，而美联储官员的讲话无疑是窥探美联储对待QE态度的绝佳窗口。周五布拉德和乔治发表的对待QE态度迥异的讲话值得市场关注。
　　货币分析：
　　美元兑日元：美元/日元日线图围绕均线系统反复穿越，美元/日元中期维持了区间调整节奏。从小时图走势来看，美元/日元短线创新高99.65遇阻出现了快速回落，美元/日元短线围绕98.60低点低位调整，预计美元/日元短线调整后仍有进一步向下压力。短线支撑98.60，97.75；阻力98.95，99.65。
　　欧元兑美元：欧元/美元日线图以区间内向上节奏运行，欧元中期上行动能仍然略占优势。从小时图走势来看，欧元/美元短线对均线系统形成向下穿越，客观方向横盘。欧元从9月19日至今一直以震荡下落节奏运行，日内关注欧元短线平行区间下沿的支撑作用，欧元对其形成突破之前区间内调整节奏延续，欧元日内关注回调到通道下沿1.3470支撑作用，关注欧元短线回调的力度，预计欧元回调获支撑涨势延续。短线支撑1.3475，1.3335；阻力1.3525，1.3570。
　　澳元兑美元：澳元/美元日线图在均线系统的依托作用下延续了中期的反弹节奏。从小时图走势来看，澳元/美元短线反弹到0.9455遇阻出现了快速的回落，澳元短线回调动能略占优势，澳元日内关注0.9370支撑作用，澳元对其形成突破之前短线维持区间整理节奏。短线支撑0.9370，0.9340；阻力0.9460，0.9530。

2013年的欧元/美元走势目前中线个人觉得已经见顶，因为美联储将在今年开始削减QE。在2014年美元的强势仍可能不断受挫，直至美国财政风险消除，经济数据的优异表现令美联储在明年四季度完全退出QE.2014年欧元/美元的最大风险来自于欧盟的银行系统。由于其脆弱性以及银行业联盟建立所面临的诸多困难，欧元将再度受到打击，此外，未来3至6个月欧洲央行可能推出第三轮LTRO.欧元/美元已经站在2013年的顶部区间，在欧洲央行的月度利率决定后欧元可能仅仅会小幅回挫，因为欧洲央行不太可能透露LTRO的新线索。如若推出LTRO，欧元/美元必定下看1.2800~1.2600区间。

在默克尔成功地第三次当选德国总理之际，投资者也渐渐对欧元恢复了信心，欧元2013年以来也已经出现强劲反弹。然而周一欧洲央行行长德拉基在欧洲议会上称准备在必要时好采取一切政策工具，包括新一轮LTRO，欧元因此承压下行。上周美联储(FED)宣布维持量化宽松规模(QE)不变之后，欧元出现了强劲地反弹。欧洲央行(ECB)德拉基(MarioDraghi)表示可能推行新一轮的长期再融资操作(LTRO)，使得欧元承压下行。　近期的数据的转好已经表明欧元区经济已经走出历史上最长技术萧条的阴影，而欧元也今年以来也展现了强劲的上升势头。
希腊则实现了自2000年以来最大的财政盈余，默克尔的连任更加增强了意大利和西班牙坚持紧缩财政政策将帮助他们走出困境的信心。自欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)承诺无论如何将拯救欧元之后，欧元区的前进脚步已经持续了14个月。进入2013年以来，欧元对主要九种货币的汇率已经累积上升5.3%，创有史以来最大升幅，同样也是近五年来首次出现升值。在上周美联储意外宣布维持量化宽松规模不变后，欧元强力突破1.3380阻力，扩大反弹空间，直冲1.3560线，随后汇价保持窄幅横盘整理，短线始终位于1.3500关口上方。欧洲央行或将重启新一轮LTRO。德拉基周一(9月23日)在欧洲议会上发表证词说，准备在必要时好采取一切政策工具，包括新一轮LTRO.德拉基称，尽管银行业向央行偿还此前两轮LTRO贷款是重返正常化的一个迹象，但由此所致的过剩流动性减少可能给货币市场利率带来上行压力，因此，他表示如有必要，欧洲央行准备好采取一切政策工具，包括新一轮LTRO.他说，只要有必要，欧洲央行的货币政策就仍将保持宽松；预计在未来一段时间内，欧洲央行利率将维持在当前或更低水平。在资产质量评估过后，准备好进行干预。周二欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼则表示，关于是否推行新一轮LTRO是欧洲央行正在谈论或者未来将要讨论的问题。他说：“LTRO是一个关于未来前景的问题。我认为展示欧洲央行可能采取的货币工具是重要的，而这些工具也将会被灵活运用。”德拉基和诺沃特尼的讲话引发了人们关于欧洲央行或将推出新一轮LTRO的猜想，市场认为其言论表明欧央行将继续维持甚或扩大宽松措施，对欧元造成压力，纽约汇市周二欧元兑美元走低，收于1.3472美元。加拿大蒙特利尔银行(BMO)经济学家Robert Kavcic指出：“这是欧洲央行竭力向市场传递保持宽松政策信息的一种尝试，美联储尚且不能按时启动正常化的背景下，复苏情况脆弱的欧洲自然应该更加谨慎。” BK Capital Management的总经理Boris Schlossberg指出，美联储(FED)意外没有缩减购债的后果正好是在德国制造业出口开始放缓的最差时机，所以在他看来欧洲央行将竭尽所能压制欧元升势。此外，德国执政联盟组阁等一系列欧元区问题仍然有待解决。花旗银行(Citi)预计短期内投资者忧虑欧洲央行或加推宽松措施，或将利淡欧元。欧元兑美元或将先行下试1.3177。中长线而言，随着欧元区经常账盈余扩阔，资金流入该区增加，欧元或可逐步回升至1.35-1.40水平。

目前来看，美联储何时开始缩减购债计划仍然存在不确定性，上周美联储意外维持购债的决定让市场一度小小混乱，本周市场仍保持谨慎情绪，对美国经济数据保持关注，以评断美联储未来何时缩减购债计划。不过目前美国政府财政危机是市场关注的焦点，短时间内对市场的影响可能更大。欧元方面，欧洲央行总裁德拉吉关于欧洲央行准备提供更多长期贷款以抑制利率上升的言论打压了欧元，加上德国大选结束后，希腊问题等一些被搁置的问题可能会重新被市场关注，欧元未来也面临一定的压力。