(普罗财经)高盛预言：油价将回落每桶38美元...

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--券商评美国及石油趋势                                                         
2004年08月20日                                                                
                                                                              
美国内需强劲地成长使美元中期风险升高，美元将有30~35%的跌幅                     
                                                                              
高盛认为未来美元贸易加权汇价必须贬值才能达到贸易上的平衡，因目前美国仍处于贸   
易逆差的状态，若美国内部需求仍然不断成长将造成两现象：第一，进口额持续上涨，   
贸易赤字持续扩大；第二，中期内，美元贸易加权汇价将可能不只是下跌31％，而也许   
是高达36％。高盛认为美国最近经济活动放缓加上对外贸易缺口扩大，预期未来六个月   
内欧元对美元将可望攀升至1.32，而日圆汇率则有机会来到98的水准。                 
                                                                              
                                                                              
美国在2001-2002年间，以财政、货币政策双管齐下的因应措施从而改善了当时美国因     
网络泡沫的发生而衰退的景气，但此做法却也阻止外来调节的力量，不但增加美国本身   
内部贸易帐上的调整风险，并造成美元严重贬值，高盛预期未来美元持续贬值的趋势将   
不会改变。                                                                     
                                                                              
中国固定资本投资的反弹，预期中国将不会升息                                    
                                                                              
来自中国最新资料显示，中国1~7月间固定资本投资上升31.1%，这与自5月以来的22.7     
%成长率相比，明显地成长了许多，而固定资本投资主要是来自于制造业尤其是外销公     
司，根据最近的贸易数据显示，外销公司是使固定资本投资成长的主要部分。           
                                                                              
中国在7月间的货币供给量与工业生产已有减弱，使高盛预期中国官方未来采取紧缩政     
策的压力减少，也因此高盛预期中国人民银行在短期内不会采取升息动作以抑制经济成   
长。                                                                           
                                                                              
韩国第二季GDP的公布将增加央行宽松货币政策的压力                                
                                                                              
韩国央行于上礼拜意外地降息一码，市场焦点现在转移至即将公布的7月份失业率与第     
2季GDP，以便观察第三季的劳工所得与国内需求。大体上，高盛预期强劲的出口将支撑   
GDP不至于太弱，但鉴于消费与资本支出的月资料表现疲落，高盛预期韩国2004年第二     
季内需成长将处于萧条状况。                                                     
                                                                              
韩国的核心通膨率年成长率一般处于2.5%~3.5%之间，今年则一直维持在2.7%年成长率     
左右，但自7月年成长率却已上升至3.1%，若未来每月持续以平均0.2%月成长率的幅度     
上升，年底物价水准成长率将达3.7%，高盛认为虽内需低迷的状况使韩国央行未来仍有   
一至两码降息空间，但考量物价上的压力，再降息的空间有限。                       
                                                                              
石油价格将在2004下半年逐渐降至每桶38美金                                       
                                                                              
石油价格一直是全球市场上颇受注目的焦点，就供给面来看，由于之前委内瑞拉在公投   
事件上并无造成太大的冲击，这结果对于石油市场的供给上有正面的效果。再者，伊拉   
克也已经开始提高石油之输出量，第三，奈及利亚也正计划扩大石油产业上的投资。而   
就需求面来看，美国、中国与欧洲国家处于经济上降温的状态，以致对于石油的需求将   
减少，因此高盛考量了供需之间的状态后，评估未来2004下半年油价将逐渐降为每桶3     
8元美元左右。                                                                  
                                                                              
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