布丁资讯专贴（7月1日）

李稻葵：三季度将释放一系列改革信号，届时对中国经济将有不同解读

前人民银行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵6月29日在第三届全球智库峰会上发表演讲，他表示全球过度解读中国经济的债务问题。中国将在三季度释放一系列改革信号，到了那个时候，全世界对中国经济的解读将会有所不同。

他给出的理由是：

1. 全球各国都在扩大政府的债务，扩大央行的资产负债表来应对金融危机，中国的经济符合这个趋势。
2. 中国当前经济增长点非常清晰，在未来一段时间仍然有保持一定增长速度的空间和潜力。
3. 中国经济金融体系的确出现一些问题，但中国即将启动一系列的改革。

他相信：

下半年开始，7月份马上开始，国家层面会开一系列的讨论会，会讨论下半年的经济工作、经济政策，8、9月份、9、10月份也会讨论改革，所以中国经济正在进入一个改革的制度变迁的新季度，这个季度7、8、9，可能还要拖到第四季度10月份，将会出现一系列改革的动作和信号，到了那个时候，全世界对中国经济的解读将会有所不同。

据《经济观察报》30日援引工信部官员的话称，7月中旬的国务院年中经济形势分析会将会是一个关键节点，目前各部委都在进行年中调研和分析，为7月中旬的年中分析会做准备，央行也正在牵头有关部委联合研究如何盘活资金存量。这次会议将决定上周发酵的“钱荒”风波会被政策导向何方。

Snowden曝美国情报部门窃听欧盟机构 德国官员称这像冷战手段

美国PRISM项目揭秘者Snowden向《明镜》杂志出示的一份机密文件显示，美国情报部门窃听欧盟机构，并入侵欧盟电脑网络。

中新网援引据德国《明镜》周刊29日报道称美国情报部门对布鲁塞尔发动网络攻击，地点在纽约和华盛顿：

报道称，这份“绝密级”、日期标注为2010年9月的文件说明，欧盟是美国情报部门的一个目标，美国在布鲁塞尔和美国的欧盟办公室里藏有美国的窃听监控装置，美国国家安全局一直在秘密监控着欧盟驻华盛顿外交使团。

报道还表示，有关建筑里安装了微型麦克风，电脑网络受到入侵，使得美国国家安全局能查看欧盟人员的电子邮件和他们的内部文件。

此外，欧盟驻联合国的代表也处于类似监控下。该杂志说，约5年前，欧盟的安全专家曾在布鲁塞尔欧盟总部大楼里发现过电话和网络窃听装置。最后的分析结果表明，这次攻击的地点位于北约总部的一栋大楼内，这栋建筑内是美国国家安全局的专家在使用。

另据报道，卢森堡外长阿塞尔伯恩表示，美国的间谍活动已经“失控”。“美国应该加强监控它自己的情报系统，而不是监控美国的盟友们。”

据FT报道，德国司法部长Sabine Leutheusser-Schnarrenberger对《明镜》杂志说：

美国国家安全局（NSA）针对欧盟搞的间谍活动，让人想起[美国]冷战时期的手段。

如果身在布鲁塞尔和华盛顿的欧盟官员确实受到美国国家安全局监控，那么美国人将很难用反恐这一理由来开脱。

欧盟首席外交政策官Lady Ashton称：

[欧盟]正在就此事紧急要求华盛顿方面做出解释。在得到华盛顿更多澄清之前，我们目前将不就此事作出评论。

法国外交部长Laurent Fabius称：

法国正在敦促美国方面作出解释。如果这是事实，我们将无法接受。

法国司法部长Christiane Taubira称：

如果这是事实，那就是绝对的敌意行为。

欧盟议会主席Martin Schulz称其对《明镜》的报道深感担忧和震惊，并警告说，如果窃听属实，这将严重影响美国和欧盟之间的关系。

黄金暴跌，Einhorn折戟

据两位消息人士周日向路透表示，黄金的暴跌使得David Einhorn的绿光资本旗下的离岸黄金基金在6月下跌11.8%，该基金本年度至今的亏损达到20%。

作为知名的对冲基金经理，以已在雷曼兄弟倒闭前发出警告闻名的Einhorn近期压力颇大，80亿美元规模的绿光资本的旗舰基金Greenlight Capital fund也在最近处于极大的压力之下，尽管其今年业绩仍然是正数。

在6月份，绿光资本旗舰基金的投资组合下跌1.1%,但本年度至今仍然获得7.4%的净收益。

而投资门槛为1百万美元的黄金基金的管理资产为9.29亿美元，截止至3月份有266位投资者。该基金与主基金的投资策略相同，但提供由实物黄金支撑的基金份额。

这个以黄金计价的基金给了绿光资本的投资者享有基金的投资策略的同时获得对黄金的敞口。而绿光的旗舰基金也投资黄金，在今年早些时候，Einhorn将黄金列入绿光的五大持仓之一。

华尔街见闻此前报道，黄金在第二季度创下创有记录来最差季度表现。



Einhorn此前曾表示他更偏向投资实物金条，而非更流行的黄金ETF，比如SPDA黄金信托份额。

在2009年，Einhorn在年度价值投资大会上表示他持有黄金，是为了将其作为对不稳定的美国政策的对冲。

他当时表示：“如果货币和财政政策乱套了，投资者应该购买实物金。黄金在政策糟糕时表现优异，而在政策明智时表现糟糕。”

此前，另一位明星对冲基金经理鲍尔森的黄金基金在5月份下跌27%，使其本年度至今的跌幅达到54%。

而Dan Loeb规模120亿美元的Third Point此前也持有大量的实物黄金仓位，但知情人士称Loeb在今年春天全部清仓。而此前一季度持仓报告显示索罗斯也大幅减持黄金。

市场告别最差“黄金季”，三季度前景仍难乐观
周一(7月1日)亚市早盘，现货黄金价格冲高回落，现交投于1234美元/盎司附近，现货白银交投于19.60美元/盎司一线。上周五黄金价格从前一交易日触及的近三年低点反弹，但统计结果显示，二季度金价依然出现上世纪七十年代以来的最大季度跌幅。

而市场在告别最差“黄金季”后，三季度又将迎来怎样表现，无疑已成为市场最大关心的话题。

市场告别最差“黄金季”，无数多头折戟沉沙
金价近期下跌后，一些持空头头寸的投资者在上周、上月以及上季度最后一个交易日进行平仓，推动黄金期货上周五升至前一交易日价位上方。

然而，第二季度金价仍累计跌23%，为美国政府于1971年停止美元兑换黄金以来表现最差的一个季度。

对于二季度做多金银等贵金属的投资者而言，二季度行情的演绎显然是一个极为苦涩的回忆。甚至一些大型对冲基金也在二季度的黄金暴跌大潮中折戟沉沙。

据两位消息人士周日向路透表示，黄金的暴跌使得David Einhorn的绿光资本旗下的离岸黄金基金在6月下跌11.8%，该基金本年度至今的亏损达到20%。

作为知名的对冲基金经理，以已在雷曼兄弟倒闭前发出警告闻名的Einhorn近期压力颇大，80亿美元规模的绿光资本的旗舰基金Greenlight Capital fund也在最近处于极大的压力之下，尽管其今年业绩仍然是正数。

此前，另一位明星对冲基金经理鲍尔森的黄金基金在5月份下跌27%，使其本年度至今的跌幅达到54%。

而Dan Loeb规模120亿美元的Third Point此前也持有大量的实物黄金仓位，但知情人士称Loeb在今年春天全部清仓。而此前一季度持仓报告显示索罗斯也大幅减持黄金。

金银三季度前景仍遭看淡
在告别了令人唏嘘的二季度后，现阶段市场最为关心的无疑是对三季度金银走势的展望。

目前，市场人士对此看法不一，不过看空的观点依然占据绝对主流。看多人士认为，目前黄金已被过度抛售，其中部分是因为季末的仓位调整。看空人士则坚持，目前空头情绪并未减轻，投资者没有理由现在入市。


历史上，黄金经历了几次牛熊市的转换。最近的一次熊市，便是20世纪80年代黄金涨到852美元/盎司之后，便一路下跌，20年后跌到200多美元/盎司。之后便是十多年的牛市，自美国发生“911”恐怖袭击事件后，黄金从200多美元/盎司一路上涨到1600多美元/盎司。

防通胀、避危机，被认为是过去10年、特别是2011年黄金价格持续上涨的有效动力，一旦避险功能不再需要，金价也难再创辉煌。今年的2轮暴跌便是事实证明。

有分析师指出，历史可能出现惊人的相似。未来3到5年，黄金不会保值，10年到15年更将进入下降通道，这一轨迹可能是20世纪80年代黄金走势的重演。

黄金与美元走势负相关，以及未来美元进入强周期的预期，是支撑该分析师看跌黄金的重要原因。黄金的价值高点已经过去，投资者若想获利，只能通过做空黄金。但他也强调，做空的风险依然较大，踩好时点十分关键。

Phoenix Futures and Options董事长Kevin Grady上周五表示，目前1155美元对黄金来说可能是一个关键的支撑位。如果金价跌破1155美元，那么黄金生产商将开始亏损。另外，这个数字也是2008年低点和2011年高点的68.2%斐波纳契回撤位。

Grady还表示，目前黄金生产商面临两难境地。如果金价继续下跌，它们可能停止生产。但如果金价之后涨回1300-1350美元，它们也会因利润下降而承受压力。

本周市场焦点转向非农
美国劳工部(Department of Labor)定于周五(7月5日)公布6月非农就业报告。鉴于美联储(FED)若干官员已经暗示量化宽松(QE)政策会在2013年稍晚开始收紧，6月份非农就业报告料将受到各方密切关注。

目前，市场普遍预计，美国6月季调后非农就业人口会增加17万，可能略逊于5月份17.5万的增幅；与此同时，相比5月份，6月份的失业率可能会下降0.1个百分点至7.5%。有分析认为，若美国就业形势果真如此，应当不致于促使美联储改变当前的货币政策。

法国巴黎银行(BNP Paribas)资深经济学家Alexandra Estiot认为，鉴于周初请失业金人数仍然保持下降趋势，美国6月非农就业人口可能会继续稳步增加，增幅可能在18万左右；仍然难以评估美国联邦政府自动减支计划所带来的影响，但减支措施的影响远远没有2013年年初增税政策那么大。

过去一周的一致发言显示出，美联储内部反对宽松货币政策的鹰派声音比此前均要少。这也许意味着美联储内部对于QE的分歧依然巨大，尤其是在近两周市场出现剧烈波动之后。

因此，若本周公布的美国非农数据表现不佳，很可能会严重打压市场近期继续做多美元的热情，同时降低美联储9月或之前便缩减QE的可能性，利好黄金白银。相反，若数据表现强劲，甚至再度重回新增20万上方，美元的升势料将继续得以延续，金银则将继续遭到打压。

Adrian Day Asset Management董事长Adrian Day指出，目前全球经济复苏缓慢，量化宽松政策依然适用。尽管近期美联储主席伯南克(Ben Bernanke)表示可能在今年年底根据经济改善程度缩减购债，但需要注意的是经济改善这个词。

他说道，如果美国经济表现不好，美联储仍会扩大购债规模。近期数据显示美国经济复苏程度并没有完全达到美联储的期望，因此美联储短期内不会缩减购债，未来整个市场也慢慢恢复过来。

76 Partners负责人Rich DeFalco则表示，“尽管金价遭遇季末之前的大量清算行为，但我不认为金价在本周就会反弹，特别要提到的是加拿大和美国本周最后几个交易日休市，交易量会非常小。”

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樓主好
感謝閣下的勤勞貢獻與分析智慧  
敬祝您五路進財操作勝利成功
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