6月份 第一局

在日本首相安倍晋三公布其被称为“第三支箭”的经济结构性改革措施以后，日经指数又下跌了3.8%，自5月22日以来，日经指数已经下跌了16.7%了。虽然今年至今，日经指数仍然上涨了21%，但安倍可能丢失市场信任票的风险却越来越大。

安倍公布第三支箭的演讲内容，早在昨天晚上就走漏了风声。安倍政府准备在本月的晚些时候落实措施，其中的重点集中在每年提高日本收入3%的政策目标。

纽约梅隆银行经济学家Simon Derrick认为，安倍的讲话几乎没有公布任何新的内容，对于大部分人来说，重点太多地放在了长期抱负上。

Derrick还指出，日本市场的大幅波动真的没有留给任何人任何时间区考虑更长期的问题。安倍的第三支箭，可能只是支持市场泡沫的另一个措施。

让人震惊的是，无论哪个选项，许多批评者都显得相当的“短视”--甚至不愿等到计划在六月中成型，更不用说等到日本参议院选举在7月21日结束。

位列“短视者”前列的莫过于瑞银集团经济学家Paul Donovan:

关于短期主义，给出经济学家的答案，“要还是不要”。我认为这里（安倍的第三支箭）存在短期主义，当然还包括需要数年才能全面实施的结构性改革。但我认为部分责任在安培那里。安倍一直在鼓吹一种短期内获得成功的信念（比如说，通胀已经将要来临）。我认为，这是极端危险的政策措施。

建立公众对货币政策的预期是不切实际的——我仍然怀疑，货币刺激是否真能刺激日本经济（可能能刺激东南亚国家的经济，但我相当怀疑增加印钱规模或弱势日元对日本经济的影响）。

只要基于基本经济学理论来分析，人均GDP在未来10年年增长3%的主意（无论这个目标是名义的还是实际的，都没有关系）也是不现实的——对全部人口10年人均实现3%名义增长和人均2%真实增长将意味着每年高于2%的生产率增长。这是因为，日本的依赖率不断上升，劳动力人口的缩减速度比整体人口的缩减速度还要快，所以生产率必须实现快于2%的增长，才能兑现2%的人均GDP增长。

我担忧的是，在20年+的预期落空以后，再次建立公众预期而短期内以失败告终，将会加强公众感到“什么事都无法成功”的想法。如果这样，未来政策措施的公信力门槛将更高更难逾越。我知道，安倍希望修改宪法，这意味着安倍必须在7月的参议院选举中获得大胜，这也意味着，安倍现在就必须在选民面前“画饼”。政治上来说，安倍所做的是有意义的，而且是短期的。从经济上看，我则感到非常担忧。

美联储6月5日发布当前美国经济形势报告“褐皮书”，认为12个地方联储辖区之中，11个地区经济扩张速度已经由“缓慢到温和”，达拉斯联储辖区增长“强劲”。从商业服务到施工建筑和制造业，多个领域增长全面取得进展。

褐皮书主要内容有：

美国总体通胀压力适度，总体经济活动增长速度“缓慢到温和”。

“多种”商业服务均有扩张。

多个地区用工增加。有些企业表示难以找到符合标准的应聘者。

约占GDP70%的个人消费开支是经济增长主要动力，大部分地区居民消费有“微弱到温和”的增长。

全国汽车销售总体温和增长。

多个地区旅游业表现强劲。

“大多数”地区制造业活动继续扩张，纽约地区制造业企业活动稳定，波士顿企业对前景乐观。

住宅施工推动业内制造商增长，5个地区汽车制造业增长。

各地住宅地产市场和新房开工呈现温和或强劲的增长，大多数地区的商业地产市场温和扩张。

美国银行业的信贷增加。

因科技、建筑设计、财会和法律服务需求增加，非金融业企业活动增加。

能源行业表现平淡，采矿业活动趋弱。

美联储每年发布8次“褐皮书”，通过地区储备银行对全美经济形势进行摸底。

该报告是美联储货币政策决策例会FOMC会议的重要参考资料。美联储下次FOMC例会将于6月18-19日召开。

东京-三菱UFJ银行驻纽约首席金融经济学家Chris Rupkey评论认为

美联储首先是在说，经济需要进一步增强。

增长是缓慢的，货币政策可以继续发挥作用，所以在这个阶段回撤的理由还不明显。

（如果要回撤）经济的吸引力还不够。

校长你这些新闻都是在哪里看的？

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