每天货币操作提示（2月21）

去年11月印度央行副行长发表了一番关于黄金的言论:

印度央行副行长Subir Gokarn今天表示，需要弱化黄金的重要性，把黄金弱化到与其它金融产品一样，降低实物黄金的进口。黄金进口规模的上升，被认为是（印度）经常账户赤字恶化的原因，今年经常账户赤字可能会再创新高。

“大规模的黄金进口正在给宏观经济制造压力，所以现在的挑战是，在不需要引起实物黄金进口的前提下，复制黄金的金融特性”Gokarn在每年一度的Bancon会议上表示...

黄金进口是印度经常账户赤字的一个关键组成：

...“黄金越来越昂贵，进口量却越来越大，这加剧了问题的严重性”他表示。

黄金进口在去年创下了新高，推高了（印度）经常账户赤字至GDP占比4.2%的历史新高。印度央行已经发布了一系列限制黄金购买和融资的措施...

一些人认为，去年Gokarn的这番谈话意味着，央行准备全力对付黄金热。

上周，印度央行终于公布了一份黄金去实物化的指引：

黄金储蓄安排

为了促进私人储存黄金的流通，降低国家对黄金进口的依赖，给黄金所有者一定的收入，同时解除黄金持有者存储、移动和保证黄金安全的麻烦，中央政府已经在1999年9月14日通报了《黄金储蓄安排1999号令》。因此，印度央行按照1999年10月5日发布的 《No IBS 912/23.67.001/99-2000》文件，已经规划出了黄金储蓄安排的指引，让获得黄金交易授权的银行准备它们的黄金储蓄安排。

2.中央政府（金融服务部和财政部）已经在2013年1月24日发布了《No.G.S.R.46(E)》通报，授权在SEBI监管下注册的共同基金和ETFs，根据安排把部分持有的黄金移到银行储蓄账户上。

3.针对上面的内容，指引对1999年发布的黄金储蓄安排在操作上进行了一定的修改，修改如下;

(i)第五章，现在银行可以选择给黄金存户提供存本/对账单或凭证/债券。凭证/债券可以用于黄金的背书和交付。

根据政府2013年1月24日的通报，黄金凭证将也意味着最终的收货物。黄金凭证是一种去实物化的形式...

美联储刚公布的1月29日-30日召开的FOMC会议纪要显示，越来越多的FOMC委员们忧虑美联储的开放式购债措施带来的风险，这些风险包括当美联储最终出售资产时会遇到困难、损害金融稳定、当利率上行时金融市场的运转以及可能的资本损失。支持提前放缓或结束QE的委员较12月出现了上升。美联储会议纪要引发市场强烈反应，美股、黄金大跌，美元飙升。

纪要纪要显示，关于QE应该持续多久的问题在FOMC委员中存在激烈争论。美联储决定在1月份的会议声明中不改变对QE的成本和收益的措辞并计划在3月19-20日的下一次FOMC会议上评估QE项目的效果。

会议纪要节选

根据纪要中各委员对经济前景展望的段落，以下是部分摘要：（在阅读之前，我们先要适应一下美联储的措辞习惯。据FT资深记者Robin Harding，在美联储的词汇体系中，“一些（a few）”代表两人或三人，而“数位（several）”可能是四人或五人，“多位（a number)”则要多于“数位（several）”）：


然而，一些（a few）委员表达了对当前高度宽松的货币政策对中长期通胀带来的上行风险的忧虑。

...

多位（a number)委员认为经济潜在增长率在最近几年里被削弱了，部分原因可能是金融危机后收紧的金融环境和疲软的经济活动减缓了投资、企业建立和新科技的使用速度。这些委员中的许多人担忧如果经济在低于潜在增长率的水平下运行时间过长，削减的投资和劳动力的使用不足可能在未来进一步伤害经济的潜在增长率。

...

一些（a few）委员评论道宽松货币政策的部分目的是旨在促进一个更平衡的风险承担的方式，但其他数位（several）委员表达了对刺激过度承担风险和损害金融稳定可能性的担忧。几位（some）委员提到长期利率的大幅走高可能损害金融稳定并且表达了对这一话题进一步研究的兴趣。

...

许多（many）参与者也表达了对更多资产购买行动的潜在成本和风险的忧虑。

...


数位（several）委员强调委员会应准备好改变资产购买的速度，以应对经济前景展望的变化或者对资产购买行为的效率和成本的评估改变。例如，一位委员认为资产购买的速度应在不同会议之间变化，以对会议期间出台的经济数据做出反应。

多位（a number)委员表示对资产购买措施的效率、成本和风险的评估可能使得委员会在其对就业市场展望显著提升之前就放缓或结束资产购买行动。

数位（several）委员认为过快削减或结束资产购买项目的成本可能非常高，他们建议资产购买项目应该持续直到就业市场前景出现显著改善。

一些（a few）委员指出过去决策者过早移除宽松措施不利于经济增长、就业和通胀的例子；他们还强调了委员会向公众表达只要经济条件未达到要求就会维持高度宽松政策的承诺的重要性。

在这方面，多位（a number)委员讨论了通过延长持有证券的时间作为货币宽松政策方式的可能性，以补充或替代资产购买项目。

解读会议纪要

如何解读纪要反映的情况？Harding认为尽管会议存在分歧，但平衡看起来较12月的会议已经发生了改变。12月的会议在维持资产购买项目的意见上势均力敌。而此次会议，支持提前放缓或结束资产购买计划的委员已从“数位（several）”上升至“多位（a number)”。

那么这是否意味着美联储可能比此前设想的更早收紧政策，或者至少资产购买的总体规模会受到限制呢？

Cardiff Garcia认为这并不完全正确：

美联储确实可能早于预期放缓或结束资产购买项目，但这看起来更多是由于对机制性问题的担忧而非美联储宽松立场的大幅变化。

在此前QE运作的机制中有一条是沟通机制，这强化了美联储对宽松政策的承诺。若提前结束QE（在就业市场显著改善之前），美联储可能试着强化这类措辞以弥补QE的减少或结束。

会议纪要中提到的一种可能的方式就是，多位（a number)委员讨论了“延长债券持有时间”做为货币宽松政策方式的可能性，以补充或替代资产购买项目的可能性，需注意的是这些委员的数量和提出提早放缓或结束QE的委员一样多。

这就使得局面非常微妙，因为纪要的措辞可能被解读为FOMC立场的变化，而这种解读本身就可以起到紧缩的作用。对于美联储“工具用尽”的看法也能起到同样的作用。

在最近的演讲中，美联储官员表达了不同的立场：

美联储副主席耶伦在演讲中暗示支持更加宽松的立场，她提到为了保持刺激，在终止购买债券后，即便达到失业率或通胀目标，也可能维持近零的超低利率。

而另两位委员，克利夫兰联储主席Sandra Pianalto和圣路易斯联储主席James Bullard则表示由于经济条件的变化，美联储可能希望收缩购债项目。

市场反应

会议纪要公布后美股大跌，房屋建筑行业股票创近8月最大跌幅

[quote]黄金大跌，目标直指1520美元，看来美元的牛市到来了
游枷利叶 发表于 2013-2-21 12:44

                               
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　我赞成这说法！

英镑呢？版主
决胜千里之外 发表于 2013-2-21 12:59

                               
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    英镑要是有1.5300就大胆沽出，中线下跌，很大机会看1.4400、1.4600的价位

英镑跌入深渊中。。。。。。

回复 15# 游枷利叶


   胆子小了 谢谢校长

回复 3# 游枷利叶


    校长 澳元怎么看呢 ？