钱广财精－－想知道为什么实盘和保证金的交易策略不同?

想知道为什么实盘和保证金的交易策略不同
－－－－答复5402562朋友，2004年4月19日
我是写给想了解保证金交易的朋友！只做实盘的朋友最好不看，我的观点对你有不良影响，概不负责。

1、投资手段的不同（金融工具vs金融衍生工具）
    实盘使用全额现金交易，属于金融工具的范畴，交易策略买入持有策略，十分简单，甚至于看起来都不构成投资交易体系。例如：欧元/美元汇率每年平均波动幅度为16.9％，即使你做错了一年最大的亏损也就是20％左右，你做对了每年的盈利也在20％左右。你做错了的后果最多是被套，根本没有阵亡的生命危险，还有的是大把的机会咸鱼翻身（解套）。目前在只能做实盘的我国股市：70％的人亏损，20％的人保本，10％的人盈利。我估计：我国股市实盘交易亏损的人，每年平均亏损幅度一般在30％左右。如果你有准确数据资料请告诉我。

    保证金可以使用100倍杠杆放大，属于金融衍生工具的范畴，杠杆作用产生了“量变质变”的效果，交易策略十分复杂。孙子：攻有余，守不足。例如：欧元/美元汇率每日平均波动幅度为 1.1％，按照目前汇率1.2000计算，每日平均波动132点；如果使用100倍杠杆放大，假设中介公司允许你1％的保证金全仓操作，你有一天做错了就可能阵亡，保证金交易时时刻刻面临着阵亡的威胁；你甚至可能在1小时之内阵亡，2004年04月02日22：00时，最高1.2328、最低1.2118、收市1.2178，1个小时之内变动（1.2118－1.2178）/1.2178=1.72％，这个小时之内就波动了190点。阵亡的概念是保证金亏损达到90％以上，就是全军覆没、血本无归，就剩一个仓底儿已经不能再做交易了。西方国家的统计资料，只有不足3％的投资者可以实现连续稳定盈利，3年之内有97％的普通投资者最终阵亡。你若从事保证金交易，做对与做错就是天堂与地狱的区别。拿破仑：1分钟决定帝国命运！

    广义虚盘是包括保证金(Margin)、择购权(Call)、择售权(Put)等3种金融衍生工具，我国投资者比较熟悉保证金。
    金融衍生工具可以使投资者自由选择投资立场，牛方或熊方。从事实盘投资者是天然的牛方立场（Bull Side），非美货币升值了，实盘投资者单向操作，低价买进非美货币而后高价卖出才能盈利；非美货币贬值时，实盘投资者要么只能空仓旁观，要不就是被套。从事保证金交易可以自由选择投资立场，非美货币升值了，情况与实盘一样；当非美货币贬值时，选择熊方立场（Bear Side），高价卖出非美货币而后低价买进就可盈利，这就比实盘增加一倍的投资机会；要辨证的看问题哪，风险也同样增加了一倍。
    金融衍生工具杠杆作用(Leverage)可以放大金融市场的投资机会，可以使汇率的任何波动都变成有利可图的投资机会，这是金融衍生工具投资产生高回报的原因。市场价格大幅波动时，当出现天线(Bear Trap)和探针(Bull Trap)等异常价格波动时，期权合约的持有策略(Hold Option)，可以防止持仓被振荡出局，避免出现看准行情反而亏钱的尴尬；保证金合约的杠杆放大作用，可以使短暂、细微的价格波动都成为有利可图的投资机会；期权合约的抛空策略(Write Option)，在市场价格没有任何波动的时候，可以稳稳当当地获得期权费(Premium)的收益。
    金融衍生工具杠杆作用可以放大投资者的薄弱环节，薄弱环节一旦被市场击中，投资者将全军覆没、瞬间阵亡，这是金融衍生工具投资产生高风险的根源。西方国家的多项统计资料表明：普通投资者第一年就会约有75％的人亏本离场，若依此类推，第一年留下25％(1/4)，第二年留下6.25％(1/16)，第三年留下1.56％(1/64)……；在经过3年以后市场的优胜劣汰，普通投资者生存率基本稳定在一个数值，只剩不足3％的投资者可以实现连续稳定盈利。

保证金交易等金融衍生工具投资是高风险、高利润的投资行为！
扬长避短、趋利避害，建立投资交易体系和投资团队。

2、成功机构投资者的不同

绝大部分人阵亡的游戏为什么会存在？为保护绝大部分人的利益，我国政府目前禁止外汇保证金交易。
美国IT行业在创业的第一年有80％的公司被淘汰，竞争中产生了微软等大公司，我们都在用电脑。
美国生物技术公司在创业的第一年有90％的公司被淘汰，转基因食品不是已经出现我们的餐桌上了吗！
保证金交易等金融衍生工具投资是高风险、高利润的投资行为，保证金等金融衍生工具是对冲基金和期货基金的投资手段。
市场竞争优胜劣汰所产生的精英是基金经理的来源。
“凡猛将必起于卒伍！”
“千军易得，一将难求！”

    市场竞争的普遍规律。投资者没有能力盈利时，资金由大变小，由有变无，直至投资者阵亡；投资者有本事盈利时，资金有小变大，进而发展壮大成为机构投资者；当机构投资者形成市场垄断时，首先政府会修改游戏规则而使垄断优势尽失，其次政府会分拆垄断者来维护市场竞争，此外政府放纵垄断者会使市场崩溃而垄断者自取灭亡。

2003年全球共同基金的资金规模超过12万亿美元，现货实盘为主，金融衍生工具用来套期保值。
          对冲基金的资金规模只有7500亿美元，金融衍生工具为主，现货实盘为辅。
          期货基金的资金规模不足500亿美元，完全依靠使用金融衍生工具投资。

   “对于从事股票、债券等基础金融工具投资的共同基金经理而言，投资收益80％的部分来自于市场，而只有20％的部分来自于基金经理的技能（投资交易体系）；而对于使用金融衍生工具投资的对冲基金经理而言，这个比例正好颠倒过来，投资收益80％的部分来自于基金经理的技能（投资交易体系）”。           
                         ————美国洛克菲勒基金会前任首席投资官（CIO）大卫·怀特
换言之：
实盘交易的投资收益80％的部分来自于市场，只要掌握汇率的波动汇率就可以在市场上生存。
保证金交易的投资收益20％的部分来自于市场，只掌握汇率波动规律刚刚是保证金交易的起步。
从事保证金交易，将主要精力投入到研究行情上，哪不是本末倒置，误入歧途而浑然不知吗！！！
从事保证金交易，重点在出现什么样的行情时采用什么交易策略能赚到钱，行情看对或看错并不主要。
毛泽东：以革命的两手对付反革命的两手！（旱涝保收、左右逢源）

操作策略： “各个操作策略有机地连贯起来，就组成了投资者的投资交易体系”！
（1）#确定盈利目标#{每年盈利30％、每年盈利50％、每年盈利80％、……}
（2）#动用资金数量#{每次投入1％资金、2％、5％、……}
（3）#采用操作周期#{长线(每年操作1次)、中线(每季1次)、短线(每周1次)、刀客(每日n次)}
（4）#使用投资工具#{保证金(Margin)、择购权(Call)、择售权(Put)}
（5）#取舍投资机会#{立场[牛方、熊方]、建仓[追击、阻击、时击]、平仓[止盈、止损、到时]}
笔者认为，技能、操作策略、投资交易体系、交易策略等等都是一回事。
投资交易体系从高层投资理念、中层操作策略、基层单项技术，你都清楚吗？
不同投资者之间“选择操作策略存在着天壤之别”！
刘伯承元帅：五行不定，输得干干净净！
普通投资者的生存率＝0.5×0.5×0.5×0.5×0.50＝3.125％，这就不难理解了吧！

主佛：“只有正法才能得正果”。
只有正确的投资理念指导，才能有正确的交易操作，最终取得稳定连续盈利的正确结果！

3、简要介绍操作策略的区别
实盘策略：敌进我退、敌退我追
    建仓时敌进我退
        以目前行情举例说明
        目前欧元/美元汇率长期上升趋势1.0760～1.2927的回吐，极有可能再次冲击1.2927。
            0.382回吐位1.2099
            0.500回吐位1.1844
            0.618回吐位1.1588
        在哪一个回吐位上建仓？过早建仓就会被套，而踏空就会丧失获利良机。
        第一步在0.382回吐位建仓，在1.2120埋单买入建仓，止损设在1.2020，敌进我退。
            20040303建仓完毕，420040404被止损平仓，实现敌进我退。
        第二步在0.500回吐位建仓，在1.1890埋单买入建仓，止损设在1.1790，敌进我退。
            20040414建仓完毕，目前行情正在向上升的过程。
            如果欧元/美元汇率继续下跌，吃掉止损1.1790，实现敌进我退。
        第三步在0.618回吐位建仓，在1.1610埋单买入建仓，止损设在1.1510，敌进我退。   
    平仓时敌退我追
        假设在1.1890买入建仓，使用跟随止损(Tailing Stop)保护既得利益。
        第一步，当汇率上升到1.2250以上，将设在1.1790的止损迁移到1.1890，敌退我追。
        第二步，当汇率上升到1.2450以上，将设在1.1890的止损迁移到1.2200，敌退我追。
        第三步，当汇率上升到1.2650以上，将设在1.2200的止损迁移到1.2400，敌退我追。
        第四步，当汇率上升到1.2850以上，将设在1.2400的止损迁移到1.2600，敌退我追。
        ……
        直到行情反走吃掉跟随止损（敌进我退）时，才算完成这一次长线实盘投资交易。
        当跟随止损迁移到1.2200，实质上将止盈和止损合二为一！
    实盘操作的原理就这么点实质的东西，讲别人的商业机密爽！
    毛泽东：敌进我退、敌住我扰、敌疲我打、敌退我追。
    毛主席他老人家早就把实盘操作的原理讲清了！林彪副统帅：要活学活用毛泽东思想！

保证金策略：进可攻、退可守、机可战！
           攻必克、守必固、战必胜！
    长线策略、中线策略、短线策略完全不同，十分复杂，现在就不乱讲了。
    长线策略
        长线策略牛方立场的操作与实盘相同。
        长线策略熊方立场的操作只是方向与牛方相反，其他操作步骤相同。
        实盘策略只是保证金众多策略中的一种！！！！
    中线策略、短线策略
        ……
        省略   
    篇幅和时间有限，找有机会再给你慢慢讲吧。h:h:h:

4、操作方式的改变
    马克思：生产力决定生产关系。从事金融衍生工具投资在1982年以后才产生出来，对冲基金和期货基金是与金融衍生工具投资相配套的生产关系！不知道我国从猴年马月开始，散户投资者反倒成为从事金融投资的主体形式，还振振有词地美其名曰中国特色！中国千家万户的小生产从事国际尖端市场的大金融，世界奇观哪！

    索罗斯大叔的量子基金在鼎盛时期拥有200多弟兄，而索罗斯起家时只有3个人。就是实盘投资的巴非特老大，上世纪60年代中期，组建合伙人企业，巴非特也同样拥有着世界一流的投资团队。只是媒体出于宣传的方便，主要介绍了领军人物，给人造成一种错觉，好象单枪匹马就可从事金融投资。单打独斗从事5天24小时连续运作的外汇保证金交易，个人精力是非常有限的，各个环节只能力求简单，追求整体系统的完美；当你个人努力完善着自己方方面面的时候，却不知不觉地地走上了修炼财神的道路，真理离你越来越近而赚钱离你却越来越远。受到个能力的局限，个人从事外汇保证金交易难有作为！

    使用金融衍生工具投资的早期主要是个体手工劳作，筹集资金、市场分析和交易操作等项工作基本上由一个人完成。1949年美国人琼斯(Alfred Winslow Jones)创立了第一家对冲基金(Hedge Fund)，成功地解决了衍生投资的组织问题。对冲基金装备先进的电脑和通信设备，对于筹集资金、分析市场、交易操作、资金管理和操作监督等多项工作都有明确的职责分工，投资团队的出现提高了衍生投资的效率，目前获得诺贝尔奖的经济学家和美国宇航专家也都出现在投资团队的行列中。在发展衍生投资较早的美国，散户投资者的成功率不足3％，而机构投资者（对冲基金）的成功率为34％，有组织的投资团队的成功机会是散户投资者的11倍。

释尊弟子：一滴水怎样才能不干涸？
释尊：把它放到大海里去！

5、我国政府的作为
    十六大报告提出要“正确处理虚拟经济和实体经济的关系”，这为资本市场的进一步发展扫清了理论认识方面的障碍。按照十六大报告精神，要点是不再直接对虚拟经济（用钱生钱）持否定或负面的态度；但是政府改变态度实际行动还没有落实，金融衍生市场服务和法规严重缺位。目前我国证券投资基金已经拥资1300亿元，有消息报道，非法私募基金的规模竟然是合法的投资基金的5～10倍；我国存在3家期货交易所，不到200家期货经纪公司，没有一家期货基金，一个从事金融投机的合法组织样板都没有。

    对于金融投机的交易服务严重缺位，上海期货交易所（SHFE）铜价格与伦敦金属交易所（LME）铜价格有95％的相关性。SHFE的营业时间只有4小时，LME的场外交易系统保证提供24小时连续交易,SHFE只有LME的1/6； SHFE提供的衍生工具只有期货合约，LME提供期货合约、择购期权合约和择售期权合约，SHFE是LME的1/3；SHFE提供的交易指令只有限价指令，LME还提供市价指令和停损指令，SHFE是LME的1/3；仅这3项交易服务的综合，SHFE提供的交易服务只有LME的1/54（1.85％）；面对95％相同的行情，而我国投资者只用国外同行1.85％的交易服务，同国外同行展开市场竞争，大刀长矛与飞机大炮同场竞技，我国投资者还乐此不疲。

我国创造了一个产生伟大金融投资家所需要的一切复杂环境！
彭德怀元帅：我们人民军队有用劣势装备打败优势强敌的经验！
自1992年邓小平南巡以来，我国百里挑一、千里拔一、万里出一的市场精英都在等待时机。
在我国政府的金融管制政策转变之后，我国一夜之间就会成为世界上屈指可数的对冲基金强国！

释尊和达摩：东土出大德之士！

6、走正路都难
想知道为什么实盘和保证金的交易策略不同。那是农民日常生活和战士峥嵘岁月之间的不同！   
外汇实盘交易和保证金交易之间的一道界限是什么涵义？
用过去的陈词滥调形容，从你决定从事保证金交易的那个时刻开始，你就是“放下锄头拿起枪”，你由一个农民瞬间转变为一个战士！你的统帅在哪？你的队伍在哪？你的人民在哪？你负伤了怎么办？你阵亡了怎么办？你真的清楚这一切吗?

    初学者的学费就是某些外汇中介公司的盈利来源，在西方97％初学者阵亡，在中国大陆就极有可能是99.9％！你作为初学者从事外汇保证金交易的亏损，就是某些外汇中介公司的盈利！那些宣称250美元就可以开户，提供培训投资交易教程，这样能赚钱那样能赚钱，他们的目标却是你的小小学费，他们能教给你真东西吗？1994年被我国政府禁止的外汇保证金交易，随着我国加入WTO，目前我国居民可以自由现汇2000美元到境外，近年来，我国投资者又重新开始从事境外外汇保证金交易。当我浏览各类外汇网站、论坛时，我又看到了弟兄们的英勇、弟兄们的伤亡、弟兄们的顽强、弟兄们的苦闷……，幸福的彼岸在那里啊？

    某些外汇中介公司东拼西凑的所谓投资教程，宣称可以培养基金经理，实际上拉你从事保证金交易。台湾国军没有自己的装备体系，武器装备来自世界各地的采购，连美国军事专家都认为台湾国军手里的尖端武器还不如一根烧火棍。唉，他们能够培养基金经理？为什么他们不成立对冲基金，让你投资认购他们的基金单位，他们为你赚钱？唉，他们能够培养基金经理？为什么他们不招募你成为基金经理，让你为他们赚钱？双方利益共赢！当年英国巴林银行发现本行职员李森能投机盈利，如获至宝，大力重用李森才酿成1995年的大祸。基金经理是市场竞争中产生的，很珍贵的呦，那里能够随便培养？

    外汇中介公司提供培训投资交易教程，最大的危害在于，你灌了一脑子的乱七八糟的所谓先进投资理念，什么是正确的标准都被他们混淆了，“真经”也让他们给念歪了。就算你万幸碰上了，当有人给你讲正确的投资理念时，与你的原有认识不同而本能地产生抵触情绪，你已经很难接受正确的投资理念了，哪你不麻烦吗？在黑暗中摸索不苦吗？！如果索罗斯（G Soros）大叔真的开班受徒，倘若丹尼斯（Richard Dennis）大佬再度招募海龟，假设江恩（Willliam D Gann）大师在世传授真经，咱砸锅卖铁就是贷款也要去凑凑热闹，是不是这个道理。如果12年前有人告诉我以上这些内容，我是不会轻易参与外汇保证金交易！！！


谢谢5402562朋友的提问！

太长

写出來化精カ化時間、説明了要勇氣不怕有對立面和來自官方麻煩、不過是有分寸的。公布了顕民主自由、佩服。

謝謝。

谢谢

精彩！即使实盘操作者也可学到不少的东西。

举例而言，上个星期伍EUS/USD在1。1900时，BUY CALL ECU/PUT  USD  AND BUY  PUT  ECU/CALL USD  !   EASY!!!!

有一套!希望常能看到你的高见.

请问MONEYFUNS ：

     您现在还做保证金交易，而如果我们不交学费，永远不知道保证金是什么？

    矛盾啊。。。。。。。。

    怎么办呢？。。。。。