从历史角度看美国经济复苏

美国国家经济研究局（NBER）认为，美国的本轮经济复苏正式开始于2009年6月，那么，与历史上的其他复苏相比，本轮复苏的情况如何呢？外交关系协会提供了以下一组图表，这些图表将给出一系列答案。在这些图表中，红色曲线代表当前指标，蓝色代表二战后所有复苏（不包括本次）的平均水平。X轴表示衰退过后的月份数。图中虚线由先前复苏数据合成，分别代表过去最弱和最强劲的复苏经历。

从多个维度来看，当前复苏依旧游离于战后复苏均值之外，特别是与房地产相关维度。在经历了连续两季的上升之后，美国联邦住房金融局的房价指数今年一季度再次下跌。消费者们依旧不愿承担新债，债务存量低于复苏正式开始之时。全球经济放缓在世界贸易中有所表现，在上演了战后最强劲的复苏之后，世界贸易增长也开始放缓。

                               
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实际GDP处于增长之中，但增速不及战后的其他复苏时期。
自经济开始复苏以来已过36个月，但GDP仅较复苏之初增长了6.7%。
今年二季度，实际GDP较危机前峰值高出1.7%；去年四季度，实际GDP首次超出危机前峰值。

                               
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尽管新屋开工率近期已出现复苏，但名义房价并未跟进。
房价低迷是复苏疲软的关键所在，即便是在衰退正式结束过后，房价仍在持续下跌。
与战后其他复苏相比，名义房价的持续疲软十分反常。

                               
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除本次复苏之外，战后的每一次复苏到来，家庭的债务存量都会出现过攀升。
本次复苏中，房价下跌已严重损及家庭的资产负债表，消费者们因而努力避免承担新债。
其结果就是，消费者需求疲软，经济复苏缓慢。

                               
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本次复苏的相对疲软在劳动市场上暴露无遗。
复苏开始后的8个月内，就业岗位仍在减少。
尽管过去22个月非农就业人数一直增长，但当前的就业人数依旧较2008年初减少了500万人。

                               
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鉴于最近一次衰退的程度之深，人们或许会认为，工业产出的改善幅度将好于均值。
尽管预期工业产出情况将快速好转，但本次复苏期间，其增长情况与典型的战后复苏无异。

                               
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通常一旦复苏开始，制造业、采矿、电力和天然气行业的产能就将稳步增长；然而，在当前复苏期间，投资一开始非常之低，导致产能下跌。
去年年初以来，这一跌势已经出现反转，工业产能已稳步增长。

                               
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由于全球经济增长减速，最近几个月以来，世界贸易增长也已经放缓。
世界贸易复苏最初快于战后的所有复苏时期，但这却恰恰反映出了最近一次衰退的程度之深。

                               
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本次复苏开始之初，联邦赤字要远高于其他战后复苏时期。
尽管赤字占GDP比已小幅下降，但仍给政策制定者和经济体带来了重大挑战。

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