美联储官员和分析家对美国目前通胀率是否探底存在分歧

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由于劳动力市场疲软等原因，联储官员一直不认为目前通胀率处于最低位，而大多数经济学家相信通胀率已经探底，不久即将回升。

据4月1日彭博社报道，一向慎重决定的美联储（Federal Reserve）官员，至今仍不完全相信美国通胀率已经探底。

联储理事多纳德?科恩（Donald L. Kohn）在3月21日当周表示，即将公布的数据显示通胀率可能不会再降低，可是这些迹象并非决定性的。

可是，与之相反，越来越多的分析家认为通胀率已经探底，很快就会重新上升。

科恩列举了几个对通胀率探底持怀疑态度的依据。

首先，美国劳动力市场和产品市场还存在疲软现象。

其次，他强调，劳动生产率的提高对这次经济复苏起到了重要作用，而单位劳动力成本相比之下反而降低了。这使得厂商有空间来扩大生产提高工人实际工资而不会推动通胀率上升。

除此之外，厂商丰厚的利润能够抵消原材料价格上升和进口品价格上涨所导致的不利影响，削弱这些因素对消费品价格的冲击。

认为通胀率已经探底即将反转的分析师表示，日前修正的扣除食品和能源后的个人消费支出（personal consumption expenditures，PCI）价格指数也能支持他们的观点。而且核心PCI价格指数是联储官员最看重的衡量通胀率的指标之一。

3月21日当周，美国经济分析局（Bureau of Economic Analysis，BEA）修正了美国GDP的数据，其中2003年第四季度核心PCE价格指数由原来的增加0.7％调整到增加1.2％。

在修正之前，2002年12月份的价格指数与2003年12月相比也变动了0.7％。由于2003年第四季度通胀偏高，使得这个数字变为1.1％。这一切都表明通胀率似乎不会继续降低，很可能转而上升。

但是以摩根斯坦利经济学家Ted Wieseman为代表的部分人认为以核心PCE价格指数的修订来判断通胀率的变动是毫无意义的。

也许在2004年晚些时候，通胀率稳定下来，并开始回升，就业市场也有强劲增长。只有当这两件事情都发生的时候，科恩和其他联储官员才会考虑提高利率的时机。