美联储决议前QE3不明朗，市场迫不及待转为看多美元

	市场聚焦美联储本周利率决议，以寻得更多QE3线索。看好与看淡美国经济前景的人士至少能在一个议题上达成共识，那就是：在欧洲主权债务危机危及全球经济复苏的大背景下，美元这一价值最被低估的世界主要货币将会表现坚挺。 自去年11月份以来，各路战略分析师一直预计美元会相对G10成员国货币贬值，但是眼下这些分析师却又表示美元会在年底之前走强。在过去十年中，除了墨西哥比索外，美元相对交易量最大的16种货币的其他15种都出现了贬值，但是今年以来，美元相对这些货币中的14种已出现升值。 看多美元者认为，美国国内就业的好转将会对美元走势起到助推作用，同时，美国GDP增速在今年有望达到2.3%，相比G10成员国的平均增速1.26%差不多翻了一番，这也有助美元走强。而一旦全球以及美国经济增速因为欧洲债务危机进一步恶化而减缓，那么诸如美国国债之类的美元计价资产也会在市场动荡不安的背景下，因为传统意义上的避险需求而受到热捧。 标准人寿投资公司的货币投资主管Ken Dickson此前指出，之所以对美元持看多态度，是因为美国的经济前景预期正在好转。另外，美元走强还会受到其他一些原因的影响，如外围市场中的问题，以及欧洲经济复元过程中所需的欧元贬值配合等等。他因而表示将相对日元以及欧元做多美元，并认为美元会在未来6 个月中相对欧元升值约9%，使欧元兑美元汇价达到1.20的水平。 市场对美元看法由空转多 货币分析师认为，美元在今年年底之前可能会相对其他的G10货币升值1%。在去年11月份时，这些分析师曾预计美元指数在今年会有4%的跌幅。 调查显示，货币战略分析师预计欧元兑美元在年底之际会在1.30左右，美元兑日元则在84左右。去年11月时的调查结果为欧元兑美元报1.41，美元日元报80。 日本与瑞士推波助澜 日本及瑞士方面的遏制本币升值措施，也让美元的需求水平被进一步推高。这两国为了保护其出口商利益而采取的措施使得美元成为了欧洲债务危机中的唯一避险去处。 之前，日本方面已经采取了干预措施，以阻止该国货币在过去十年升值达60%后继续走强。美元兑日元在去年10月份时曾创出了75.35的战后最低纪录，此后日元回落了约8%。另一方面，瑞士央行也在去年9月6日为欧元/瑞郎设定了1.20的汇价下限水平，自9月底以来，瑞郎相对美元小幅贬值了0.3%。 国际货币基金组织(IMF)在上周发布的世界经济展望报告中预计，全球经济在今年会增长3.5%，此后在2013年则会继续增长4.1%，增幅分别相比一月份报告的3.3%和4.0%有所提高。该报告预计美国经济会在2012年增长2.1%，而欧元区经济在同期则会有0.3%的衰退。 欧元面临的风险 目前，欧元区经济总量高达12.1万亿美元，仅次于美国的14.6万亿美元，在全球排行第二。摩根大通公司驻伦敦首席货币战略分析师John Normand上周指出，若欧元区国家主权融资环境继续出现恶化，则欧元兑美元有可能会下跌到1.25的水平。但该机构同时认为，尽管欧元区国家融资困难的状况有时看起来确实颇为紧迫，但这一情况总体上还是可控的，因而Normand表示，欧元兑美元在今年二季度时可能反弹到1.34左右。 唯一隐忧：美联储新宽松政策 同时，尽管美元目前仍坐拥世界头号储备货币的地位，其汇价此前仍因为美联储在本轮全球经济危机爆发后大量印钞刺激经济的举措而出现走低。 国际交易所美元指数在美联储于2008年12月至2011年6月间连续出台两轮大规模资产收购措施，即所谓的“量化宽松措施”期间，累计下跌了14%。 仍然看空美元的战略师指出，尽管美国失业率已经降至3年来最低，但是3月份的新增就业岗位数增幅却创下了近五个月来的最低，因而，美联储仍有可能在年底之前出台更多的量化宽松措施。 上周四(4月19日)发布的数据显示，截止4月14日一周的失业金初请人数出现回升，这可能是美国就业状况再度转坏的又一信号。美联储主席伯南克也曾在上月指出，就业若要继续强势好转，更快的经济增速是不可或缺的。 纽约梅隆银行的资深货币战略师Michael Woolfolk指出，第三度量化宽松措施(QE3)其实一直是如箭在弦的。他预计，在年底之际，美元对欧元会有所走软，欧元兑美元可能达到1.40，但是美元兑日元则会走强至90。 他指出，一旦第三度量化宽松措施果真付诸实施，那么这就等于释放信号，表明了美联储有意继续扩大资产持有规模，并进一步放宽货币政策，这在对于美元来说是利空消息。 本月早些时候对美联储的主要贸易伙伴进行的调查显示，美联储采取进一步宽松措施的可能性至少有50%。 同时，根据经济发展与合作组织(OECD)基于商品以及服务价格编制的指数，美元在经历了长时间的贬值之后，已经成为了G10货币中唯一币值的比欧元更低估的币种，其币值相比欧元有5.6%的低估幅度。OECD的数据同时显示，美元相对日元以及加元的币值低估幅度更是分别高达了31%和24%。 全球最大外汇对冲基金公司FX Concepts LLC创始人兼首席执行官泰勒(John Taylor)表示，美元币值目前差不多被低估了20%，因而其走势前景要比欧元、日元，甚至一些新兴经济体国家的货币都更为强势。 全球央行的救赎 日本以及欧洲的政策制定者也与美联储一样，采取了财政刺激措施，来提振其经济状况。 日本央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)于上周三(4月18日)在纽约发表讲话，表示将会把宽松货币政策落实到底。同时，欧洲央行(ECB)也在去年12月以及今年2月，通过两次长期再融资操作(LTRO),向地区性银行发放了总额为1万亿欧元(约合1.3万亿美元)的三年期贷款。 而美联储拟推出的新刺激措施则可能会尽量地不改变现有的货币政策框架，包括不断地通过回购协议市场来从银行系统回笼现金。美联储当前还在通过所谓的扭转操作，将4000亿美元的短期国债置换为长期国债，这一政策举措将于今年6月份到期。 美元指数走强 富国银行货币战略分析师Nick Bennenbroek指出，市场人士目前倾向于认为，比起那些可能采取进一步宽松措施的经济体来，美国的货币政策可能要更为稳健。鉴于美国经济状况已经企稳，因而，综合全球其他地区的状况来看美元应当会有更好的表现。 富国银行方面修正了其对美元的预期，预计美元兑日元在今年年底之际达到84，年初时的预测为80，同时，这家机构预计欧元兑美元会在年底时下跌到1.24。 自去年9月21日美联储出台了扭转操作措施以来，美元指数已有2%的回升。同时，诸如零售销售、制造业以及消费信心指数等状况均显示该国经济复苏脚步已有所加快。 来自汤森路透和密歇根大学的数据显示，今年以来每个月的消费信心指数都维持在了70以上。这一指数在经济衰退过程中的平均值为64.2，在经济危机来袭之前的5年则为89。另外，美国3月份的零售消售增幅为0.8%，大大高出了此前市场人士预期的0.3% 而ISM制造业活动指数也在3月回升到了53.4，相比去年7月的两年低谷值51.4有所回升，但仍低于2011年1月创出的高点59.9。 外汇期市上的豪赌 在欧债危机于2009年10月在希腊肇始，并绵延日久的情况下，对美元持看好态度的这一意见正越来越占据上风。上周，意大利将该国实现财政收支的期限又往后推延了一年到2014年，并与西班牙一起，在愈演愈烈的经济衰退中做出了财政目标跳票的痛苦抉择。 来自商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，对冲基金以及其他市场投机者做空欧元兑美元的未平仓合约数在截止4月17日的一周中，由之前一周的10.1364万口增加到了11.8125万口。而做多美元兑日元的未平仓合约数也达到了5.7803万口。 巴克莱公司外汇交易战略师Sara Yates指出，该机构预计美国经济状况会好过欧洲许多国家，因而预期美元会在今年全年出现走强，并认为欧元兑美元会在六个月中下跌到1.25，并在一年期限内跌至1.20。这位战略师表示，如果市场各界意识到欧元区危机随时会卷土重来，那么美元就应该会走强。