关注今日数据（2.5）小雨

	瑞士1月消费者物价指数月率下降0.3%   2004-02-05 14:45:21 -------------------------------------------------------------------------------- 　　瑞士统计局公布，瑞士1月消费者物价指数（CPI）月率下降0.3%，年率上升0.2%。 　　分析师预估1月CPI月率上升0.1%，年率上升0.5%。 　　12月消费者物价月率持平，年率上升0.6%。

	[size=-1]前德财长建言中国汇率政策:让金融市场发挥作用 北京时间 2月5日 14：51　中国金融 赫尔穆特·施密特 自从近30年前我作为周恩来和毛泽东的朋友第一次访问中国以来，我就一直将自己视为中国的朋友。这已经是我第15次访问中国。但人们可能会问，我的其他身份是什么？我不是银行家，更不是金融产品和金融市场创新的专家。我只是一个年长的政治家，曾当过财政部长。但那是30多年前的事了。今天我只是一个具有一些国际经验的私人身份的经济学家，仅此而已。 不过，我就任德国财长时的情况也许会引起人们的兴趣。那时我们的货币德国马克与美元挂钩。越战导致美国金融状况恶化和美元趋弱，因此美国向我们施加了强大的政治压力，要求马克与美元脱钩并且汇率上浮。这一压力引起国际和德国国内的广泛争论，德国内阁也出现了意见分歧。我的前任是位很能干的财政部长，他笃信市场的作用，愿意对美国的压力作出回应。但内阁其他成员、包括我自己，则更为固执。于是他辞职了，而我被调任财长。 那时，我确信，从长期看，德国必须改变汇率体制。因为如果我们为了保持马克与美元的汇率每天干预外汇市场，买入美元，卖出马克，德国中央银行的美元纸币就会越来越多，这从长期看在经济上不合算。另外，马克币值低估导致德国贸易顺差不断增加，这从长期看也不合算。因此，我知道，我们确实必须改变政策。 但我们不愿意在美国的压力之下进行这种改变，也不愿意彻底改变德国的汇率体制，尤其是不愿在一夜之间就改变。相反，我们想慢慢来，一步一步地改变，并且与欧洲的邻国和重要的贸易伙伴协同进行。这一态度促成了欧洲货币体系和欧洲单一货币单位(仅用于记账)的诞生。欧洲货币体系不断得到改进和完善，最终产生了统一货币欧元和统一的欧洲中央银行体系。 今天，12个欧洲国家有了惟一的法定货币，以及相互完全开放的人员、商品、服务以及资本和货币市场。 欧元作为一种交易货币，其国际地位远非以前的法国法郎、德国马克、意大利里拉、西班牙比塞塔或荷兰盾可比。另外，无论欧洲联盟今后将发生什么样的政治演变，共同市场和单一货币欧元都将维持下去。因为保持足够强大的货币，不受仓促行动的影响，也不受私人银行、投资公司、机构投资者的操纵，这符合每个成员国的利益。 在我看来，以下几点对中国实际情况和未来发展显然有一些借鉴意义： 第一，一步完成汇率体制转变，从政治上、心理上和经济上来讲，都是不可取的； 第二，一国不应在外国压力之下进行这种转变； 第三，人民币未来的国际地位将远远高于过去欧洲任何一国货币，因此，中国无需与邻国结成货币联盟； 第四，多年来大量积累贸易盈余不符合本国利益，因为这无异于为别人生产、加工和辛劳，让别人占尽好处，而得到的回报只是"欠条"(我并非低估外汇储备的作用。外汇储备可以使一国在需要时有回旋的余地，但巨额外汇储备既不利于经济结构调整也不利于减少失业)； 第五，考虑到这些经验，我们就可以理解，在美元长期趋弱的情况下，中国当前的汇率体制可能需要进行一些调整，但调整应是渐进的。 20世纪90年代的东南亚货币危机和银行体系崩溃说明，对外国短期资本普遍开放，可能会带来不必要的风险，受投机情绪和心理波动的影响，短期金融投资很容易撤走。因此，应当非常谨慎地推进这一过程。例如，在允许"合格机构投资者"进入的同时要制定限制其立即撤走的措施。 展望未来30年，我设想在全球将存在三种主要货币--美元、欧元和中国的人民币。当然日元也将继续发挥国际作用，英镑、瑞士法郎和其他一些货币也是如此。但到2030年之后，全球金融体系的稳定将主要取决于美联储、中国人民银行和欧洲中央银行，以及这三家机构和三个主要监管当局的合作。实际上，我确实认为，在货币和金融市场上，将出现三足鼎立的新格局。 也许有人认为这一期望太过乐观。也许还有人会说，我们面前有无数个"但是"，会有这样那样的问题或者危机需要解决。我必须承认，尽管中国已是世界第五大出口国，但它仍是一个国内存在诸多结构问题的发展中国家；我必须承认，尽管美国的年资本流入净额占国内生产总值的5%(相当于每天15亿美元！)，还会企图单边地支配全人类；我也必须承认，尽管欧盟已取得了几个世纪以来人们都无法相信的成绩，但距离一个具有统一政策和统一意志的联盟还很远。因此我必须承认，对我前面的预言，有一百个反对的理由可能都是站得住脚的。 尽管如此，还是有很多理由说明我的预言将会实现。 以中国为例，从20世纪70年代末以来，中国取得了令人难以置信的经济成就。高瞻远瞩、胆大心细的邓小平并未在一夜之间实行开放和改革，而是选择了向私营经济、农业和市场转轨的渐进过程。20多年来，中国的年实际经济增长率达到了8%甚至更高。这一成就在20年前看是绝对不可能想像的，今天却吸引了大量外商直接投资。经历了四千多年连续不断的文明进程，中国已经释放出生命力，这个具有超过13亿人口的国家的经济状况有了彻底的、实质性的改善。我相信，这种发展势头没有理由不继续下去。 当然，中国在前进的道路上会遇到失望和挫折，正如它在由中央计划经济向市场经济过渡的过程中曾经遇到的几次一样。人口的增长、经济结构的调整和现代化，将在相当长时间里不可避免地带来失业和收入差距扩大，引起对社会保障的需求上升。中国迫切需要 基础设施的现代化，尤其是在农村地区以及西部和东北的省份。而这些，需要几十年时间和大量的资金。在这一点上，所幸的是中国的个人储蓄率很高。 金融机构的现代化正是诸多重大任务中的一个，而且是不可避免的。四大国有商业银行终究要放下向不盈利的国有企业提供长期信贷的沉重包袱。无论一家商业银行的所有者是谁，它都应该自己决定发放贷款并对这些贷款负责。但是，只要有一家银行被迫为不盈利的国有企业融资，它就会用从私人部门获得的利润弥补这部分赤字和损失，这可能成为产生通货紧缩压力的一个原因。当然，对老的国有企业进行重组固然是一项重大的任务，需要付出很多努力。但是帮助商业银行处理亏损和不良贷款更是当务之急，这有助于使目前还很虚弱的商业银行变得更具理性，从而使个人储蓄投向更有盈利性的部门。 我知道，从2003年起一些大规模的计划和变革正在酝酿中。我只想提一点，在过去的几年，中国的财政赤字占国内生产总值的比重一直低于德国。考虑到中国的高个人储蓄率，从长期看，中国的公共债务还是可以维持的。 从一个德国人的角度看，我认为中国是德国在欧洲以外最大的贸易和投资伙伴之一。但在贸易和金融领域之外，我们德国人还把中国看作全球的一个重要力量，一个世界大国。20年前，我曾经在这个城市(北京)作过演讲。上星期，当重新读那篇讲稿时，我看到我当时的预言：到20世纪末世界将存在三个大国，即美国、中国和俄罗斯。今天这一预言已经实现。 作者简介：赫尔穆特·施密特(Helmut Schmidt)，1918年生于德国汉堡。二战结束后参加德国社民党,1958年进入德国社民党执委会,1968年至1984年任该党副主席。1969年参加勃兰特政府,历任国防部长、财政和经济部长等职,1974年接任联邦总理。施密特任期内在反对恐怖主义,稳定国内经济,建立欧洲经济联盟和谋求国际和解等政策上颇有建树,赢得国民信任,1976和1980年两次连任联邦总理。1982年辞职后,一直从事国际政治和经济问题研究。本文为施密特先生2003年12月4日在北京出席由中国银行、欧洲货币、汇丰银行联合举办的"中国会议"时的演讲稿。

	保证金交易操作计划和操作策略 北京时间 2月5日 14：49 [size=-1]昨日操作总结： 　　昨日各非美主要货币表现偏弱，虽然没有超出调整的范围目前依然可以维持原来看涨的判断，但因昨天调整时间过长，影响了上升的走势力度，直接拉起主升浪的可能变小，更大的可能冲高后回落，继续做三角形调整，故操作策略要做一下调整。 今日操作计划和操作建议：

	[size=-1]澳元： 　　为什么首先谈澳元，未雨绸缪，居安思危，在总体操作是做多非美货币的时候，我们应该更多的看看与我们分析和操作相违背的情况，澳元曾经是最强势的品种，最近表现非常软弱，原因何在？澳元从2001年4月的0.4770附近走到现在已经走了大一浪、大二浪、并且大三浪已经有大型五浪上升了，而且到上个月它已经走了34个月，是重要的翻转周期，如果抛开对其它非美货币看涨的判断，单分析澳元已经没有看多的理由了，未来几个月它将面临非常巨大级别的调整，现在我们作多非美其它货币，希望澳元继续维持在高位，即使不涨，也别暴跌来拖其它货币的后腿，但这只是我们的希望，市场的走势是不以我们的意志为转移的，如果澳元率先下破颈线，展开深幅调整，那我们作多其它非美货币的战略计划就要受到影响，要及时调整操作计划，决不要以主观的一厢情愿代替市场的客观走势。也许澳元还会跟随其它非美货币向上再做一波上升，即使上升，估计也是爬升，因为它已经是“夕阳无限好，只是近黄昏”了。

	[size=-1]欧元： 　　欧元昨日和我们的分析基本吻合，振荡调整的一天，最后的调整落点在1.2490，昨日我们建议买入点是大约在1.2500附近，前两天的高点1.2496应该对欧元构成支撑，今天欧元多单继续持有，止损调至1.2485。从前天晚上到昨天欧元已经做了非常充分的调整，如果上升应该就在今天，但因分时结构上它做出来了1－2－3－4浪，今天即使上升也应该只是一个局部的小5浪了，所以直接冲破三角形上轨大幅拉升的可能不大了，操作上建议挂单在1.2645附近平仓或者减仓，能否反手做空，视到位后各货币走势而定，英镑、欧元、瑞法三大货币有一个破压力都不能抛空。更稳健的操作是看他们到位后的表现，将多单止赢上提，一旦没过压力回落下来止赢出局，破压力多单继续持有。在整体非美货币没有转势的前提下，在调整已经接近四周的时间下，做空当属短线行为，且格外小心。

	[size=-1]英镑： 　　英镑昨日走势与我们的判断有一定的出入，虽然它的调整没有跌破重要支撑1.8270，但盘中它跌破了维持了一天的横盘平台，瞬间曾加速下滑，持有的英镑多单在1.8310被止赢出局，后观察欧元和瑞法均未跌破我们划定的支撑位，英镑也没有跌破1.6270的前高，在它反身向上的时候又原价1.8310将英镑买回来，这是原来的底仓，不希望没有确认下跌时丢失。今天晚上英镑有重要关于利息的消息，可能瞬间会大幅度振荡，希望大家在今天晚上的操作中要极为冷静，该挂的止损止赢都挂好，别跟的太近，实在振荡太凶就出来观望，如果上破压力多单没走的可持有，没有的别着急追，机会还会有。做空谨慎，即使想做空也别在英镑上做。

	[size=-1]瑞法： 　　瑞法和欧元一样，昨天也是振荡反弹了一天，反弹点位和我们预测相符1.2555，现在瑞法图表上也是看跌美元的形态，今天日线垂直支撑在1.2408（下面前两个低点连线），短线压力1.2535。垂直日线中线压力1.2645（上面前两个高点连线，但今天直接上去的概率不大）。值得一提的是，现在，英镑、欧元、瑞法都在运行一个准三角形调整形态，但不同的是，英镑可能做的是一个上升三角形，欧元做的是下降三角形，瑞法则可能做的是对称三角形。在分析和操作中，三个货币要紧密联系的观察，如果有一个提前到位或者突破三角形，另外两个货币要及时调整操作策略和操作价位。今天整个非美主要货币的调整时间已经是19天，距我们预测的可能要做21天的调整还差三天，故这几天的走势非常关键，它将决定非美货币未来到底是要继续做上升浪还是转势下跌。 日元： 　　昨天日本央行继续干预日元走势，但目前依然没改变日元的总体趋势，只是把日元的操作难度进一步提高，现在日元依然是观望，不予以操作。 特别提示：大家注意观察欧元和澳元的交叉盘走势，昨天我们曾在1.6410买过欧元对澳元，1.6465短线平仓，现在继续等回调买入，因为这几天澳元走势明显弱于欧元，澳元对欧元的这种弱势可能还要维持很长时间，不论欧元涨跌。操作策略，轻仓选合适的价位中线持有。

	1月经调整後的失业率按新方法计算微降至10.2%--消息人士   2004-02-05 15:12:36 -------------------------------------------------------------------------------- [路透纽伦堡2月5日电] 消息人士周四称,根据新的计算方法,即不计入正在叁加培训计划的人数,德国1月经季节调整失业人口下降8.1万人;但根据原来的计算方法,失业人口则上升逾2万人. 根据新的计算方法,经调整後1月失业率下降至10.2%,上月为10.4%. 消息人士称,未经调整的失业人口上升28.2万人至459.7万人.未经调整失业率为11.0%,高于上月的10.4%. 德国联邦劳工局将于0900 GMT左右公布1月失业数据.(完)

	关注英国央行利率决策 北京时间 2月5日 15：20 亚洲市场上，美元兑各主要货币保持小幅震荡，加元走势相对疲软。 今日欧洲市场的焦点为英国央行利率决策，目前英国央行尚有加息25基点的预期，欧洲央行无利率变化预期。目前个人对英国央行加息25基点后市场的反应表示担忧，由于此预期由来已久，姑且不说利好出尽是利空，但对英镑短线上扬的力度有所怀疑；在此之前市场已经累计了较大的英镑多头盘面，在加息后能否有较大的买盘继续支撑值得怀疑，而获利了结盘的潜在压力较大，同时加元和日元均表现出比较明显的下跌前信号，这样将影响到欧洲货币走势。 欧元/美元在亚洲市场主要保持在1.2530附近窄幅震荡，上方弱阻力位于1.2560昨日高点附近，强阻力1.2600。中长线走势而言，欧元/美元的上涨趋势没有改变，近期欧元出现的调整结构比较复杂，目前仍未有确切的结束信号，日内仍有下挫风险。从小时图看，欧元/美元昨日下探1.2500之后虽被拉回但没有回到昨日高点上方，短线形成了高点渐低，低点渐低的局面，因此不能对欧元日内走势过分乐观，除非欧元站到1.2600之上。 英镑/美元短线受到1.8300支撑，震荡幅度不断收窄，等待利率决策的出台；由于目前英镑仍然处于1月12日以来的调整格局中，尚未重新确立涨势，操作上仍应比较谨慎，减少操作次数。今日欧洲市场，预计英镑/美元仍有下探风险，加息后市场人气的变动存在较大不确定性。 瑞郎走势跟随欧元而动，美元/瑞郎目前维持在1.2500上方附近震荡整理，日内有望再次向上测试1.2550阻力，有效突破后有望快速向1.2660靠拢。 美元/日元主要维持在105.50附近震荡整理，有构筑短线底部的迹象，需要引起投资者的注意；今日欧洲市场，预计美元/日元仍将继续保持在105.50附近波动，静候G7会议的召开。 美元/加元继续保持在近期高点附近震荡，1月14日以来的小时图上升通道依然完整，目前美元/加元正运行在上升通道下沿附近，在欧洲市场上有再度被向上推高的风险。 澳元/美元短线受到0.7600的支撑，目前仍主要维持震荡整理格局，在欧洲市场有小幅上探的可能，幅度可能比较有限。

	瑞士1月消费者信心指数为-22，10月为-28 瑞士1月消费者物价指数年率增长0.2%