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【笑笑点金】理性看待金价调整

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发表于 2011-11-2 21:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
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【笑笑点金】理性看待金价调整

黄金以8月23日和9月6日分别创下的记录新高作为预示市场变调的双顶形态的双顶。这个M字形态如压在多头头顶的巨石,带来沉重的心理压力。另一方面,欧洲债务危机继续恶化,全球经济陷入衰退的风险正在加大,糟糕的经济面又支撑着高位的金价。进退维谷之下,金价后市将演绎何种走势?
近期黄金走势变得诡异,不仅可以和美元同向运动,而且可以在市场风险上升时下跌。9月19日标普下调意大利评级,当天避险资金流入美元,美元指数大涨1.03%,而黄金却没有受到避险资金的追捧反而大跌1.82%。很多时候,市场风险上升,美元指数反而比黄金更容易上涨,投资者好像更喜欢追逐因量化宽松政策处于贬值通道的美元。难道所有投资者都认为现在的金价已处顶部,1920就此封尘?
细心观察之后,我们还注意到另一个异常现象:黄金日涨跌幅较以往大大增加。从黄金形成双顶的起始日至今(8月8日至9月21日)有33个交易日,其中有13个交易日涨跌幅超过2%,6个交易日涨跌幅超过3%。暴涨暴跌削弱了黄金的避险功能,也预示其投机性增加了。这也部分解释了为什么当市场风险上升时资金更喜欢追逐美元。反过来,欧债危机和全球经济极不稳定造成全球金融市场过于震荡,而全球金融市场阴晴不定,大起大落又会加大金价的波动。经过从7月22日至8月8日的大跌,欧美股市至今仍保持大起大落的特性,而此时正是黄金双顶形成的时间。8月9日至9月21日期间,标普指数共有9个交易日涨跌幅超过2%,富时100指数则有12个交易日涨跌幅超过2%。黄金和金融市场紧密相关,相互作用,相互影响,当全球金融市场异常脆弱时,黄金也会受其"感染"。
受投资者对于欧美债务危机和全球经济增长放缓担忧影响,全球金融市场变得非常脆弱。市场过于动荡造成投资者的资产配置频繁变动。受投资者频繁变动资产配置影响,黄金供需曲线较以往更为波动。黄金是投资者手中为数不多的可以抛售来弥补股票,或其他风险资产亏损的投资品。当证券市场下跌,投资者可能会被迫卖出黄金换取弥补证券市场保证金损失的资金,导致金价下跌。2008年9月中旬雷曼兄弟倒闭后,金价起初随着投资者急于避险而大涨了15%左右。但在当年的10月底,金价大跌了20%,因金融危机造成市场的损失进一步扩大,投资者被迫要追加保证金或出脱风险交易。这也是当市场风险加大时,黄金并没有走强的原因之一。
通过上面分析可以看出,黄金并不总是受益于市场风险上升,它也可能受市场风险上升打压。不过,虽然黄金可能因风险上升而出现不寻常的下跌,但长期存在于市场中的风险还是支撑黄金上涨的。事实也证明,黄金在2008年10月末形成的底部徘徊约半个月后就开始了新一轮上涨行情,行情持续至今。

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