Fed最新决定应被视为买进美元的信号
来源：道琼斯
导读：
美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称Fed)最新作出的决定应被视为买进而非卖出美元的信号。
从表面上看，Fed决定实施2%的通货膨胀目标，同时将把极度宽松的货币政策至少维持到2014年年底，美元出现下跌并不会令人感到意外。
但是，汇率并非仅仅由利率预期驱动。
而且，一家央行提前这麽长时间给出政策预期实属少见。
另外，Fed目前显然不太可能暗示利率将上升，推动美元走高，从而使美国刚刚有所起色的经济复苏面临风险。
首先可以看一下新的通货膨胀目标，2%，而目前的通货膨胀是多少呢？3%。
那麽，Fed打算怎样一边将通货膨胀压低至目标水平，一边又满足第二项、也是同样重要的职责，即实现充分就业呢？
笔者肯定Fed将费一番功夫达成这两项目标，但仅仅给出未来三年的政策规划似乎有点空头支票的意味。
Fed已经就欧元区债务危机对美国复苏带来的风险发出警告。
目前来看，没有迹象显示这一风险将消退。
德国仍拒绝增加对希腊的救助资金，同时欧洲央行(EuropeanCentralBank)也拒绝像私营领域债权人那样对所持希腊债券进行减记。
由于紧张局势加剧，债务危机在欧元区外围国家蔓延的风险仍然很高。10年期葡萄牙国债收益率已超过14%，鉴于10年期债券收益率超过7%即被视为将面临无法偿付的风险，葡萄牙政府寻求援助将只是个时间问题，甚至会发生在欧盟(EuropeanUnion)解决希腊债务问题之前。
如此看来，Fed超乎预期的宽松政策基调似乎更多是反映了对欧元区风险的担忧，并非没有看到近期美国经济数据的良好表现。这些好于预期的数据表明，美国经济复苏最终已出现起色。
另外，显然没有迹象显示全球主要央行未来政策立场宽松的程度将低于Fed，很多央行的立场甚至可能比Fed更加宽松。预计欧洲央行和英国央行(BankofEngland)将在下个月放松政策，同时日本央行(BankofJapan)可能下调、而非上调经济前景预期。
所有这些都应该会增加、而非降低未来几个月美元的吸引力，尤其是如果危机继续大幅恶化，投资者被迫再次寻求避险的话。
因此，INGFinancialMarkets的分析师们的看法可能是正确的。他们认为，政策预期正更多地被Fed用作类似于此前联邦公开市场委员会(FOMC)政策声明那样的政策工具。
INGFinancialMarket首次国际经济学家RobCarnell表示，新的政策预期或许只是Fed试图使10年期美国国债收益率维持在低水平的另一种方法。
若情况果真如此，同时Fed的政策预期并没有目前看来那样具有实际意义的话，那麽买入美元的理由就更充分了，美元毕竟是当前动荡局势下仅有的几种避险资产之一。 |
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