2019

	海南省省长：海南自贸港实行“非禁即入” 原则上政府取消审批,

	美联储会议前瞻 你关心的3大焦点都在这！ 　　6月9日-10日，美联储召开会议，并于10日下午2点(北京时间11日凌晨2点)公布会议声明，成为全球投资者关注的焦点。 　　这次是美联储自从去年12月以来，首次将发布“点阵图”，给市场更多的货币政策指引。 　　当前而言，市场预期联邦基准目标利率将保持在0-0.25%的概率高达91.4%，说明市场并不预期美联储会采取更为激进的“负利率”政策。 　　(来源：英为财情) 　　除此之外，市场还有3方面的关切点，亟待最终会议来确认和揭晓。 　　收益率曲线控制 　　据FOMC 4月份的会议记录显示，一些官员提出了使用“收益率曲线控制”工具的可能。 　　值得一提的是，纽约联邦储备银行行长威廉姆斯(John Williams)和美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)都表示支持该政策。 　　官员、金融大佬的热议与支持，让市场对于该工具充满了一些期待。 　　所谓收益率曲线控制，是指美联储通过购买债券(前期大多为短期，后期大多为长期)来控制其收益率维持在一个目标水平之下。这相当于承诺每月购买固定数量债券的政策，等于做了兜底。 　　这也给债券交易者一个信号——不要去押注债券的波动率，从而减少央行继续购买债券以稳定收益率的必要性。 　　债券收益率曲线控制之下，好处不小。 　　第一，美联储资产负债端的增长不会那么快了。第二，10年期国债收益率维持在一个较低的水平，那么企业(家庭)融资成本就会相对较低，会起到刺激经济发展的目的。(PS:企业利率=无风险收益率+信用风险补偿利率) 　　当然，该工具负面效应多多。长短期债券收益率，本来由市场来主导，而后由美联储来主导，其独立性将受到负面的影响。 　　故，此类工具除非特殊时期，一般时候决不会采用。 　　在美国历史上，在1942年到1951年，美联储限制国债的收益率来帮助经济复苏，先是购买短期债券，后来是长期债券。 　　当下，全球也仅有日本和澳大利亚采用该工具。 　　接下来的美联储会议，是否采用“收益率曲线控制”工具将成为重点关注的焦点之一。 　　中小企业贷款工具 　　疫情之下，美国失业率愈加严重。 　　美国劳工部上周五报告称，5月非农就业总人数增加250.9万人，创1939年来最大单月新增数字，而市场预期为减少800万。 　　这份“惊喜”数据披露之后，没多久便遭到打脸。后来，美国劳工统计局发布声明承认，由于统计错误，美国5月失业率较报告公布的13.3%要高。 　　声明称，5月非农数据存在误差的原因在于统计人员错误地将许多应被定性为“临时失业”的人在居家隔离期间归类为“由于其他原因”暂未工作的就业者，其他原因通常指休假、伤病或为照顾其家属请假等情况。 　　声明还表示，将那些“有工作”但“没在工作”的人也归类到“失业”类别的话，5月美国的真实失业率将比报告的13.3%高出3个百分点，即达到约16.3%。 　　据数据显示，前美国的中小企业提供了约6800万个就业岗位，占到总就业市场约50%。 　　稳住中小企业，对于美国就业至关重要。 　　市场也预计，为了拯救美国此次遭到打击最大的中小企业部门，美联储可能会考虑继续向实体经济释放6000亿美元的定向援助资金，以挽救后市可能会进一步发生的中小企业失业潮。 　　5月29日，鲍威尔表示，“数天之后”美联储就会推出特别针对中小企业的定向援助方案，尤其是帮助那些在此前两个月间美国政府推出财政刺激行动时未得到救助的企业。 　　目前，市场对于美联储这6000亿美元能否达到救助中小企业的举措其实并没有太大信心。但该举措是否出台仍然是市场非常关注的方面。 　　边际收紧流动性？ 　　上周五，出人意料的非农数据披露后，10年期国债收益率一度飚升1%左右，最高达到0.96%，上周累升24BP，为去年9月以来单周最大涨幅。 　　(来源：英为财情) 　　美债收益率从3月8日的0.502%上升至当前的0.824%，累计上升幅度高达32.2个基点。同期，中国10年期国债收益率从2.595%上升至2.851%，累计上涨25.6个基点。 　　美债收益率走高，反之美债价格持续暴跌，意味着市场交易者预期美联储接下来可能会边际收紧流动性。 　　按照债券定价模式，分子上票面本息固定，现金流固定，而决定的唯一因素便是折现率，可以约等同于利率。如果美联储的货币政策相对“鹰派”一些，折现率上升，债券价格暴跌，债券收益率上升。 　　同时，我们留意到美联储近段时间不断缩减购买国债的规模。 　　3月中旬，美联储宣布开启无限量化宽松，其国债购买规模为每天750亿美元。其实没过多久，美联储便缩减至600亿美元每日。再之后，美联储进一步缩减： 　　4月6-9日：每日500亿美元； 　　4月13-17日：每日300亿美元； 　　4月20-24日：每日150亿美元； 　　4月27日-5月1日：每日100亿美元； 　　5月4-8日：每日80亿美元； 　　5月11-15日：每日70亿美元； 　　5月18-22日：每日60亿美元； 　　5月25-29日：每日50亿美元。 　　到了6月，更为夸张。1-5日，美联储宣布每日公开购买国债的规模减少至45亿美元。 　　这表明，在3月份遭遇重大的资本市场危机之时，美联储推出的非常规工具，有边际逐渐撤出的迹象。 　　并且，从债券的价格走势来看，似乎也在隐约地暗示流动性等支撑工具将边际收紧一些。 　　但最终会如何，我们依然需要等待美联储来公布答案。 　　尾声 　　在我的观察来看，实施“收益率曲线控制”工具应该不会在此次会议中提出，该类大杀器应该会放到更大危机的时候。 　　对于中小企业的贷款支持工具，美联储大概率会有相关支持的表态。因为当下的美国就业环境依旧是“大萧条”时期的水平，非常严重。其实，此次席卷全美多国城市的骚乱跟很多美国公民失业无不关联。 　　对于第三点，美联储或许会“鹰派”一些。毕竟现在股市已经基本收复失地，经济也没有此前市场极度悲观下预期的那么差，无限量的货币支撑等工具和政策大致会逐步撤出。 　　具体如何，我们一起期待美联储会议的具体声明公告。 （文章来源：格隆汇）

	美联储会议召开在即 美股将继续登高还是整段垮掉？ 　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于6月9日(周二)和6月10日(周三)召开会议。最新的利率决定将在会议结束后公布。 　　尽管几乎可以肯定基准联邦基金利率将维持在接近零的水平，但仍有一些充分理由说明，美联储6月的会议可能会对市场产生影响。以下是投资者在美联储发布最新货币政策声明前需要了解的内容。 　　利率可能会保持在零 　　直到最近，市场还预期FOMC将在可预见的未来将联邦基金利率维持在接近零的水平。事实上，在5月底，期货市场的定价100%反映了利率没有变动的可能性。 　　然而，在我们最近看到的令人瞩目的5月就业报告和其他积极的经济数据之后，这就不那么确定了。截至6月6日周六，市场预计FOMC决定将基准联邦基金利率上调至0.25%至0.50%的目标区间的可能性为10%，即上调25个基点。 　　需要明确的是，到目前为止，利率维持在接近零的水平仍然是最有可能的结果。但这已不再是投资者考虑的唯一可能性。 　　请密切关注这份声明 　　很少有文件比FOMC在会议结束时发布的声明更受关注。声明中措辞的细微变化也常常会影响市场。 　　这份声明尤其重要，因为这是经济开始重新开放以来的第一次声明。美联储最后一次发表声明是在4月底，就在第一批州开始恢复正常之前不久。 　　需要特别注意的一点是任何涉及美联储量化宽松(债券购买)计划的言论。美联储在最后一份声明中写道：“为了支持流向家庭和企业的信贷，美联储将继续购买国债和机构住房及商业抵押贷款支持证券，其规模将支持市场平稳运行……” 　　声明中与政策相关的两个部分是美联储的债券购买活动和利率决定。尽管这两种情况都不太可能在6月的声明中有太大改变，但自上次美联储会议以来，已经发生了很多事情，因此我认为，如果声明的其他措辞出现重大变化，任何人都不会感到意外。 　　点状图和经济预测可能是大新闻 　　由于3月份的定期会议被取消，我们已经近6个月没有看到FOMC的任何经济和利率预测。但自公共卫生事件大流行开始以来，我们将首次看到美联储对事态发展的看法。 　　这有两个主要部分。首先，我们来看看美联储所谓的点图。这将告诉我们FOMC成员在2020年剩余时间、2021年、2022年及以后的利率走势。其次，我们将看看美联储的经济预测，它将显示成员们对通货膨胀、GDP增长和失业率的未来预期。 　　就点图来看，期货市场仍预期美联储将维持近零利率至少到2021年3月的会议，因此，如果FOMC成员预测利率会在2021年3月之前上升，肯定会令人感到意外。 　　美联储会采取任何出人意料的举措吗？ 　　如果美联储改变联邦基金利率，或FOMC声明中描述量化宽松计划的措辞有明显不同，那将是一个大惊喜。不过，6月份的美联储会议有几种方式可能会令投资者感到意外。点图显示的利率轨迹比投资者预期的要快，经济预测可以让我们知道，委员会是预期v型复苏，还是认为美国经济需要更长的时间才能回到以前的水平。 　　我们将在美国东部时间周四下午2点公布所有细节，公平地说，这次会议肯定有可能影响市场走势。 （文章来源：智通财经网）

	6月10日财经日历大事件提醒 　　经济数据关注： ①07:50 日本5月生产者价格同比； ②09:30 中国5月PPI同比(预估-3.3%，前值-3.1%)； ③09:30 中国5月CPI同比(预估2.7%，前值3.3%)； ④14:45 法国4月工业产值环比； ⑤20:30 美国5月消费价格环比； ⑤10-15日中国5月货币供应量M0、M1、M2同比；中国5月新增人民币贷款、社会融资规模增量等数据。 全球央行和政府动态关注： ①15:00 欧洲央行管委Muller讲话； ②10日经合组织(OECD)公布经济展望报告； ③11日02:00 美国联邦公开市场委员会利率决策(预估0%-0.25%，现值0%-0.25%)； ④11日02:30 美联储主席鲍威尔记者会。

	6月11日财经日历大事件提醒 　　经济数据关注： ①20:30 美国5月生产者价格环比(预估0.1%，前值-1.3%)； ②20:30 美国上周首次申领失业救济人数(预估155万，前值187.7万)； ③11-18日中国5月实际使用外资金额同比(前值11.8%)。 全球央行和政府动态关注：11日10:00 国新办就水旱灾害防御有关情况举行发布会。

	美联储利率调整再搁浅 业内指中国央行6月降准或“落空” 　　在结束为期两天的议息会议后，美联储于当地时间10日宣布，维持现行利率0%-0.25%不变，符合市场预期。 　　利率调整暂“搁浅” 　　美联储在11日召开的发布会上称，委员们一致同意此次的利率决定；准备好适时调整市场操作计划。此外，美联储点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2022年年底。 　　此次利率调整暂“搁浅”也是意料之中。5月27日，美联储发布“褐皮书”显示，疫情导致美国经济出现“混乱局面”，大部分辖区经济活动急剧下降，整体经济活动也下降，就业继续减少。经济前景存在高度不确定性，多数企业对经济复苏的潜在速度持悲观态度。 　　据中新经纬客户端梳理，今年以来，美联储共进行了5次利率调整，其中2次下调，3次“搁浅”。 　　3月份，美联储频繁“开闸放水”，分别于北京时间3月3日、3月16日大幅降息。此外，美联储还陆续祭出无限量化宽松、提供高达2.3万亿美元贷款、及针对中型企业的新紧急贷款计划等多项举措。 　　市场此前猜测，美联储或会像部分欧洲国家一样实行负利率。不过，美联储主席鲍威尔明确回应称不会考虑负利率。他表示，美联储将保持联邦基金利率在接近零的超低水平，直至确信经济已经受住新冠疫情考验。 　　鲍威尔预计，受新冠疫情影响，美国经济在第二季度可能收缩20%至30%，但长期来看有望避免类似于上世纪30年代大萧条时期的经济萎缩。 　　中国央行“降准”会来吗？ 　　为应对疫情影响，中国央行也频频有所动作。2月3日，中国央行先行下调逆回购利率10基点，当月中期借贷利率(MLF)也跟随下调，进而带动2月贷款市场报价利率(LPR)下调。 　　3月16日中国央行实施普惠金融定向降准，共释放长期资金5500亿元。3月30日，中国央行再下调7天期逆回购利率20基点。 　　此外，4月15日，中国央行下调1年期MLF中标利率20基点。5天后(4月20日)，一年期LPR调降20基点；五年期以上调降10基点。4月24日，央行对当日到期的2674亿元定向中期借贷便利(TMLF)进行续做，并将操作利率下调20基点，与MLF中标利率持平。 　　进入6月，中国央行的“降准”会来吗？方正证券首席经济学家颜色对中新经纬客户端表示，预计未来央行仍会进行MLF操作，将通过LPR加点部分考核进一步推动降低贷款利率。降准降息的目的是降低贷款利率，使实体经济得到好处。贷款利率已明显下降，且央行会进一步考核加点。通过加强管理、加强对银行的要求，可进一步压缩贷款利率。这将是6月降低贷款利率的主要方式。 　　对于降准，颜色认为，未来会降但未必在6月。目前中国9.4%的准备金率，不高不低，要降的话未来也就两次左右的空间。 　　中国民生银行首席研究员温彬分析，6月8日中国央行开展1200亿元7天逆回购操作，并表示将于6月15日左右对本月到期的7400亿元MLF一次性续做，预计6月份降准或将“落空”。考虑到半年季节性流动性压力，央行或将重启28天逆回购，并采取“逆回购+MLF”组合维持流动性和市场利率稳定。

	第十二届陆家嘴论坛6月18日开幕 易会满和龚正担任共同轮值主席 　　记者今日从市政府新闻办举行的新闻发布会上获悉，由上海市政府和中国人民银行、中国银保监会、中国证监会共同主办的第十二届陆家嘴论坛将于今年6月18日至19日举行。中国证监会主席易会满与上海市代市长龚正担任共同轮值主席。 　　2020年，是上海基本建成“与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心”之年，对上海国际金融中心建设有着承上启下的重要意义。因此，本次论坛的主题定为“上海国际金融中心2020:新起点、新使命、新愿景”，希望通过集思广益、博采众长，集合全球的力量和智慧，在2020年这一关键的时间节点上，梳理上海国际金融中心建设的经验、成绩和不足，为下一步的建设目标、路径提供新的思路。 　　本次论坛设有七场全体大会和一场浦江夜话，议题涵盖当前经济、金融领域的热点问题，包括“上海国际金融中心2020:新起点、新使命、新愿景”“加强沪新金融合作”“全球经济金融形势：增长、不确定性与开放合作”“浦江夜话：科创板一周年”“金融市场扩大开放与全球资产管理中心建设”“人民币国际化展望”“金融科技中心助力金融业高质量发展”“金融司法环境与国际金融中心发展”等八个议题。 　　本届论坛共邀请60余名演讲嘉宾参加讨论，目前基本都已确认出席。政府和有关部门方面，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇局、最高人民法院、上海市人民政府，以及伦敦金融城、新加坡金管局、新加坡高等法院、阿布扎比国际金融中心、迪拜国际金融中心法院等政府和有关部门领导确认参加论坛并发言；国际金融组织方面，金砖国家新开发银行行长等已确认发言；金融市场方面，伦敦证券交易所、上海证券交易所、新加坡证券交易所等市场机构的负责人确认参加论坛并发言；金融机构方面，中投公司、中国银行、交通银行、中国人保、银联国际、浦发银行、上海银行、太平洋保险、平安集团、蚂蚁金服、摩根大通、安盛集团、安联集团、瑞穗金融集团、星展银行、先锋领航、路博迈集团、橡树资本、德勤、穆迪公司等机构的负责人确认参加论坛并发言。 　　同时，本届论坛还将举办一系列签约活动和合作项目。如上海市政府将与中国进出口银行签订“抗疫情保企业稳外贸”联合工作方案，在支持外贸外资、制造业、战略性新兴产业、互联互通基础设施建设、传统基础设施建设和“新基建”等重点领域开展务实合作。上海市政府还将与中国银行签订战略合作协议，加强双方在基础设施建设、产业发展、资产管理、信息交流等领域的合作，实现互惠共赢和共同发展。 　　上海市金融工作局局长解冬表示，经过30年的努力奋斗，上海国际金融中心建设已经取得了重要进展，并逐渐成为世界金融治理新的重要力量。 　　上海已经成为全球金融要素市场和基础设施最齐备的城市之一，集聚股票、债券、期货、货币、票据、外汇、黄金、保险、信托等各类全国性金融要素市场和基础设施，年成交总额突破1900万亿元，直接融资额超过12万亿元。上海已经成为中外金融机构最重要的集聚地之一，各类持牌金融机构超过1600家，其中外资金融机构占30%以上。上海已成为我国金融产品最为丰富、金融开放程度最高的城市之一，自由贸易账户功能不断拓展，原油期货、“沪港通”“沪伦通”“债券通”、黄金国际板、国债期货等重大金融产品成功推出，跨境人民币业务、投贷联动、跨境ETF等业务创新层出不穷。上海已经成为我国金融发展环境最佳的城市之一，在全国率先设立金融法院，颁布《上海市推进国际金融中心建设条例》和《上海市地方金融监督管理条例》，信用与消费者保护体系建设不断健全，在沪金融从业人员已超过47万，金融集聚区建设成效明显，在最近一期全球金融中心指数GFCI排名中，上海名列第四。下一步，上海将紧密结合“十四五”提升上海国际金融中心能级规划，更好发挥金融服务我国经济社会高质量发展的作用。 　　同时，本届论坛是全国两会以后的一次重要经济金融国际论坛。在论坛议题设计上更加聚焦金融服务实体经济和金融改革创新。 　　解冬介绍，在服务实体经济方面，当前上海正抓紧研究新一轮上海金融支持稳企业保就业政策，将进一步聚焦激励金融机构加大信贷支持力度、推动降低小微企业贷款综合融资成本、鼓励金融机构加强续贷服务、加强政策性融资担保支持等方面，形成具有力度大、举措实、覆盖面广的新一轮支持举措。在金融改革创新方面，将继续深入推动“三大任务”，进一步加快金融对外开放，大力发展金融科技，不断推出更多首创性、引领性、示范性的金融改革创新举措。今年的论坛议题也主要围绕这两方面展开，既包括科创板、人民币国际化、金融改革开放、金融科技、资管中心建设等与金融发展创新密切相关的内容，也为金融发力实现“六稳”“六保”、切实加大对中小微企业和重点行业金融支持、促进经济复苏等重要话题提供了充足的讨论空间。 　　从2008年开始，由上海市人民政府和国家金融管理部门共同主办的“陆家嘴论坛”至今已成功举办十一届。本届论坛将首次采用线上视频连线的方式联接论坛境外嘉宾，本届论坛的外籍嘉宾比例也达到历年之最。 （文章来源：上观新闻）

	美股史诗级崩盘！特朗普彻底懵了！到底发生了什么？ 　　昨夜，又见证历史了。在基金君发完《深夜惊魂！美股突然崩了：狂泻1200点！原油暴跌8%，特朗普急了，怒怼美联储“经常犯错”！A股怎么办？》之后，美股跌幅扩大到近1900点！ 　　当地时间6月11日，在美国股票市场因为经济重启连续上涨和调整多日后，受到部分州新冠病毒感染单日确诊案例出现增长影响，投资者出现恐慌情绪，导致当天美国三大股指暴跌。股市在收盘前一小时抛售加速，其中道琼斯工业平均指数大跌近1900点，成为自3月以来跌幅最大的一天。 　　美股狂泻近1900点 　　当天，道琼斯工业平均指数报收25128.17点，大跌1861.82点，跌幅6.9%。与道指类似，标普500指数及纳斯达克指数同样经历暴跌，分别下跌了5.89%和5.27%。 　　美国财经媒体引用华尔街分析师观点称，美国投资者信心又一次遭到测试，交易商在近期新冠病毒感染案例增加和美联储严峻的经济预测后，重新权衡投资医院。“人们感到市场前面走得太快了。事实是，疫情的影响期可能要比市场想象更久。” 　　在过去一个月里，在人们对于经济快速复苏的预期下获得成长的股票，迅速遭到了投资者抛售：当天美联航、达美航空、美国航空和西南航空4支航空股票均下跌了超过10%，嘉年华及诺唯真游轮下跌超过14%，零售行业盖普服饰(Gap)和Kohls股价分别下跌7.6%和10.9%。 　　与此相反，华尔街投资者又重新关注了在疫情期间受益于居家隔离的企业，奈飞和Zoom Video分别有所上涨。 　　美国大型科技股全线走低，苹果跌4.8%，亚马逊跌3.38%，奈飞跌2.05%，谷歌跌4.29%，脸书跌5.24%，微软跌5.37%。 　　周三暴涨近9%，市值超丰田汽车的特斯拉，昨天大跌5%。 　　几乎全市场都在跌，而华尔街的恐惧指数自5月4日以来首次上升至40以上，达到了40.7，涨幅近50%。 　　在担心全球经济重启会被打乱的情况下，交易商还抛售石油期货合约。原油跌去近10%。 　　不过跟A股关系比较大的A50指数只跌了不到1%，毕竟美股反弹了50%的时候咱们也没跟嘛。 　　暴涨暴跌熔断潮继续，中概股剧烈分化 　　中概股继续暴涨暴跌，分化剧烈。华富教育和稳盛金融分别暴涨217.78%和146.18%。而嘉银金科和房多多分别暴跌32.76%和20%。 　　热门中概股多数收跌，阿里巴巴跌3.77%，京东跌5.7%，百度跌4.26%，拼多多跌1.77%；瑞幸咖啡跌14.72%，蔚来汽车跌6.19%。 　　全球遭遇黑色星期四 　　实际上，昨天全球股市都遭遇较大抛售，跌幅创近期新高。昨日收盘欧洲股指跌幅均在4%左右，其中法国CAC40指数跌幅达4.71%。 K图 FCHI_0 　　美国第二波新冠疫情显现 　　美国正在出现第二波新型冠状病毒病例，新增感染导致美国病例总数迈过了200万的关口、拉响了警报。 　　德克萨斯州周三公布了2,504例新增病例，是疫情爆发以来的单日最高纪录。 　　在经济重新开放一个月后，佛罗里达州本周报告新增8553例确诊病例，为迄今以来的最高七天总和数字。 　　加州住院人数达到5月13日以来最高，并且在过去10天中有9天上升。 　　新冠疫情卷土重来正在给全美的居民和经济带来挑战。某些地区的病例数激增引起了专家们的警觉，尽管美国全国的新增病例数本周初仅增加了不到1%，是3月份以来最小增幅。 　　约翰霍普金斯大学健康安全中心的资深学者Eric Toner说：“美国部分地区正掀起一股新的疫情浪潮。它很小，到目前为止还很遥远，但是它来了。” 　　尽管这波疫情爆发于各州重新开放了数周之际，但尚不清楚它们是否与经济活动增加有关。而且卫生专家说，现在还不能断言是不是过去两周针对警察暴行的大规模抗议活动导致了更多的感染。 　　在佐治亚州，发廊、纹身店和健身中心已经重新开业了一个半月，但该州的新增病例数保持平稳，让专家们感到困惑。 　　甚至在州内也出现了令人困惑的差异。例如在3月末实施了居家令的加州，旧金山本周连续三天无新增确诊病例，但洛杉矶县报告的新病例数达到该州总新增的一半以上。美国食品药品管理局(FDA)局长Stephen Hahn在一个播客中表示，白宫冠状病毒特别工作组尚未发现经济重开与Covid-19病例增加之间有任何关系。 　　但是在某些州，新增病例数超过了检测增速，这引发了人们对该病毒是否可控的担忧。Toner表示，这需要几周时间才能知道，但到那时才进行应对“就太晚了”。 　　自新冠疫情从今年初开始席卷美国以来，当地已有200万人感染，超过11.2万人死亡。 　　在全国性停摆帮助遏制了病毒的传播之后，病例数随着限制措施放松而增加也在预期之中。最近几周在22个州都观察到了这种趋势，尽管许多州的增长稳定但缓慢。 　　在受Covid-19打击最严重的纽约州，州长安德鲁·库莫直到最近才开始按地区解封。疫情重灾区纽约市本周一迈入了四个阶段的第一阶段。 　　“我们知道其他州重新开放后出现了很多问题的事实，”库莫周二说。“重新开放未必就意味着病例会激增，但是如果不聪明行事，就会出现激增。” 　　专家们看到在亚利桑那州、德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州可能出现第二波疫情的证据。宾夕法尼亚大学佩雷尔曼医学院生物统计学系主任Jeffrey Morris说，亚利桑那州明显问题严重。 　　美国早就在准备迎接另一波疫情，但未来的爆发可能会以不同方式发生。即使在经济重新开放之时，社交疏离和戴口罩以及个人的谨慎小心仍可能保持下去。 　　但是，专家们也在为秋天的到来做好心理准备，届时天气的变化和返校计划可能会造成破坏性影响。 　　“第二波不会与第一波完全一样，”亚特兰大埃默里大学罗林斯公共卫生学院教授Lance Waller说。“因为我们不再像之前那样了。” 　　美国传染病学会的Daniel Lucey将该病毒的新模式与在海滩上度过的一天进行了比较：美国一直在为另一场“高潮”做准备，例如吞噬纽约市的浪潮。但是今天是一场低潮，“浪潮总是会来”。 　　美联储没招了？ 　　美联储在10日表示将为经济提供多年的低利率货币政策支持，但分析认为，美联储的货币政策不能“抵消严重的新冠肺炎第二波疫情。随着得州、亚利桑那及加州新冠病毒感染和入院人数增加，投资者担心近期抗议活动会助长感染潮出现，使得经济及盈利增长疲软的风险增加。” 　　交银国际董事总经理洪灝在微博评论称，美联储已经没招了。 　　- 零利率至少到2022年，也就是说，经济低迷持续两年。没有市场现在预期并计入价格的V型反弹； 　　- 继续买国债和房债，也就是说，不再买垃圾债等高风险证券。这些东西如果没有了美联储干预就是垃圾； 　　- 控制国债收益率曲线，降低短期借贷成本。可惜在日本搞了这么多年也没有成功。美联储在考虑别人家央行的错招，也就是说，其实自己没招了。 　　特朗普：美联储“经常犯错” 疫苗和治疗方法将会出现 　　6月12日消息，美国总统特朗普(Donald Trump)再次发动对美联储的“攻击”，对美联储疲弱的经济预测表示质疑。 　　在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)对严峻经济前景表示担忧的一天后，特朗普周四在社交媒体上再度批评美联储，称美联储“经常犯错”。 　　特朗普表示：“看到了非农数字表现很好，我们将有一个非常好的三季度，一个伟大的四季度，2021年将是我们有史以来最好的一年之一。疫苗和治疗方法即将会出现，等着瞧吧！” 　　美联储周三决定按兵不动，维持利率近零水平不变。美联储主席鲍威尔表示，新冠疫情可能对经济造成长期损害，经济从新冠疫情影响下全面复苏还需数年时间。联邦公开市场委员会成员的中位数展望显示，2020年美国GDP将下降6.5%，且至少在接下来的两年内将维持近零利率水平，因经济正面临新冠病毒大流行引发的衰退。 　　特朗普此前一直抱怨称，美联储将利率维持在很高水平，而没有做足够的事情来帮助经济继续扩张。 　　Guggenheim首席投资官： 标普500指数可能较当前“腰斩” 　　古根海姆投资公司(Guggenheim Investments)首席投资官Scott Minerd表示，标准普尔500指数的涨势是不可持续的，股市回落时其可能跌至1200点。 　　他说：“那些几周前进行了重新平衡投资组合，从固定收益转向股票的投资者应该考虑重新平衡。标普可能跌到1500、1600、1200点。” 　　Minerd此前预计，今年美国经济萎缩幅度将超过10%。他还预测标普500指数成份股的每股收益约为100美元，如果按照传统的市盈率计算，这意味着标普500指数将达到1500点左右。周五，标普500指数收于2874.56点。 　　尽管他赞同美联储应对公共卫生事件的措施，认可紧急政策措施有助于恢复流动性，但他对国会和白宫的表现不以为然。其表示，政府实施的财政计划可能“远远不够”，在某些情况下甚至可能被误导了。 　　高盛近期也警告称，美国股价的下行风险有所加大。 　　高盛首席全球股票策略师彼得-奥本海默(Peter Oppenheimer)也表示，尽管政府提供了巨额财政和货币支持来缓冲全球经济，但市场反弹的幅度过大、速度过快，导致下行风险加大。 　　他说：“我们认为，短期内依然存在下行风险。我认为，我们已经看到的反弹，很多市场已经从低点反弹了25%左右，考虑到经济和利润数据的短期前景，这种反弹可能太快了。” 　　特朗普无视第二波新冠警报 　　前往达拉斯推动经济重新开放 　　美国总统唐纳德· 特朗普正准备向美国人传达一则信息：现在是疫情后恢复正常的时候。 　　特朗普周四启程前往达拉斯，并将在几个月来首次举行亲身参加的募捐活动。他余下的周末将在其新泽西州高尔夫俱乐部度过，这也是自从3月份美国开始社交疏离以来他的首次过夜旅行。他还将于周六在西点军校发表演讲。 　　由于对新冠疫情以及一名手无寸铁黑人被警察控制后死亡事件处理不力，特朗普最近民调支持率出现大幅下滑。 　　此行旨在强调特朗普致力于尽快重新开放国家的承诺，以使经济重回正轨。但这不太可能缓解美国人对病毒的担忧。随着各州放宽防疫限制，美国顶尖传染病专家福奇称，新冠病毒大流行病是他“最糟糕的噩梦”，并警告说这场致命的疫情远未结束。 　　特朗普在达拉斯访问的首站将是在一处教堂与宗教领袖、执法人员和小企业主一起参加圆桌会议。根据白宫透露的信息，他打算宣布该国的“全面振兴和复兴”计划，并将吹嘘先前旨在帮助黑人的行动。 　　美国新冠肺炎确诊病例达201万例 　　当地时间6月11日，根据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，美国新冠肺炎确诊病例达201万例，其中113561人因为感染新冠病毒去世。 （文章来源：中国基金报）

	在美国疫情持续的背景下，美股纳斯达克指数迎来了“高光时刻”。6月10日，四连涨后的纳指突破万点最高触及10086.89点！从疫情底6631.42点之后，这一轮涨幅超过50%的走势令人咂舌。 　　不过，节节攀升的纳指难以掩盖美国经济运行的巨大风险。美国银行相关报告指出，“美国经济基本面目前已经是极限承压状态，股市的上涨不同寻常。” 　　的确，此轮美股指数巨幅反弹，主要是靠美联储“流动性管够”来支撑的。6月10日，美联储宣布将基准利率范围维持在0%到0.25%，直到2022年，同时也承诺保持当前资产购买速度，也就是每月购买约800亿美元美国债券以及400亿美元机构债和抵押贷款支持证券。这些措施表明，美联储正在尽一切可能来稳定市场。 　　美联储预计，美国经济2020年将萎缩6.5%，失业率年底将达到9.3%。美联储主席鲍威尔还表示，经济衰退的程度取决于对疫情的控制，在人们有信心恢复活动前，经济不太可能完全复苏，未来几个月对评估美国经济状况至关重要。世界银行指出，这是80年来最严重的经济衰退，也是1870年以来最多经济体遭受经济损失的一年，危机可能留下永久伤疤，构成重大的全球挑战。 　　应当说，在各方急躁情绪的包围中，鲍威尔算是冷静的。美国股市表现已然与经济基本面所传递的信息脱节，美联储无法阻止经济衰退和市场崩溃，但它要努力推迟危机到来。但是，美元大放水也带来了股市虚火上升。流动性扩张和名义利率下行一定是有限度的，涸泽而渔焚林而猎，必受其害。 　　可以预见，美股上涨的动力只会越来越弱。更为重要的是，在全球经济同步衰退期间，股市出现脱离基本面的上涨是一件很危险的事，虚火过旺的市场往往更容易遭受冲击。 　　企业营收状况也证明了这一点。6月9日，美国破产协会宣布，5月份企业破产数量飙升，美国有722家企业申请破产保护，较去年5月份的487家企业同比增长48%。这创下自2007年至2009年衰退后的最高纪录。此外，金融数据服务商FactSet的调查分析显示，2020年二季度美国上市企业盈利同比将会下降40.6%，第三季度和第四季度同比降幅预计为23%和11.4%。从估值角度来看，美国三大股指估值却早已达到历史高位。而标普500指数在3月份大跌后，近两周快速反弹，距历史高点仅有5%多一点的距离。这充分说明其劲爆表现背后是虚火过旺。 　　需要警惕的是，美股大反弹的错觉已经令不少投资者缺乏足够理性的认识。在此，有必要泼上一瓢冷水。 （文章来源：证券日报）

	倏忽五载，世事沧桑。自沪指阔别5178点后，A股市场貌似表现平平，没有了波澜壮阔，也鲜见大起大伏。但在指数表层之下，市场肌体已在复元、进化、重生。规则架构全面优化、投资理念趋向成熟、资金流动血脉畅通……指数虽未创新高，质优白马却早已一骑绝尘，而炒小炒差的杂音，亦不复闻于市场舞台，一堆垃圾股被“面值退市”扫落尘埃。 　　新证券法、注册制、全面深改，开创了时代，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场正在走来。 　　“现在是牛市还是熊市？”在2015年之前，这都不需要发问，打开上证综指K线图，涨就是牛市，跌就是熊市，判断方法就是如此简单。但在2015年之后，回答这个问题变得复杂起来。 　　2015年6月12日，上证综指盘中最高触及5178.19点；2020年6月11日，上证综指最新收盘报2920.90点。5年间，指数跌幅超过40%。 　　仅从指数表现来看，过去5年A股似乎处在一个漫长的熊市周期。但有许多投资者发现，自己长期持有的某些白马股，股价在过去5年间涨了数倍，收益丰厚。 　　愈发凸显的指数失真问题 　　投资者对A股的熊市印象主要体现在指数层面。上证综指作为A股市场最重要的指数之一，过去5年始终围绕3000点上下震荡，表现确实难言达到市场预期。 　　根据记者统计，自2015年8月再次跌破3000点以来，上证综指在3000点关口已反复上下51次。其中，在刚刚过去的2019年，上证综指就有23次往返3000点。但直至目前，上证综指仍未突破这一整数关口。 　　股票指数对反映上市公司整体发展情况具有重要表征意义。但越来越多的业内人士认为，上证综指的表征性不够理想。在前不久召开的全国两会上，有代表接受采访时表示，上证综指编制方法有待优化，将指数失真问题推到了聚光灯下。 　　中泰证券首席经济学家李迅雷这样评价上证综指：“中国经济实现了长达三四十年的高增长，2000年中国GDP突破10万亿元，2019年已达99万亿元。上证综指在2000年就已经达到2000点，2020年为何仍未突破3000点。10倍的GDP增幅与50%的股指涨幅，反差不可谓不大。” 　　李迅雷认为，上证综指与我国名义GDP规模的联动性有所缺失，主要有四方面原因：一是上市公司结构中的传统行业占比明显高于在GDP中的占比；二是绩差股没有得到充分出清和退市，拉低了总体股指点位；三是新股计入指数的时间存在不合理之处；四是指数加权方式的问题。 　　可喜的是，上交所日前宣布建立指数编制专家咨询机制，首次指数编制专家咨询会议将于近期召开。相信在不久的将来，上证综指的失真问题有望得到改善。 　　风格判断重要性不断提升 　　虽然指数表现并不理想，但对于多数投资者而言，个股涨跌才真正决定实际盈亏。2015年指数高点至今，个股的极端分化是所有市场参与者能够切身感受到的。 　　以申万行业划分，2015年6月12日以来，虽然上证综指跌幅超过40%，但仍有4个一级行业整体收获上涨。食品饮料行业以150%的巨大涨幅高居首位，家用电器行业上涨29%，银行、建筑材料行业分别上涨5%和2%。另一方面，传媒行业过去5年整体下跌66%，纺织服装、国防军工、建筑装饰行业整体跌幅也超过60%。 　　剔除区间内上市的次新股，贵州茅台过去5年累计涨幅达543%，位居所有A股首位。五粮液紧随其后，涨幅达503%。立讯精密、恒立液压、山西汾酒累计涨幅均在400%以上。不过，也有45只个股的最新股价较5年前下跌超过90%，其中退市锐电、乐视退等已进入退市整理期，还有几家公司也身处退市边缘。 　　个股如此剧烈且长期的分化，过去是不曾出现的。招商证券首席策略分析师张夏通过测算发现，在2009年之前，A股市场个股相关度非常高，不同属性和风格的股票基本没有方向的差异，只有幅度的差异。但在过去10年间(2010年至2020年)，分化成为主旋律，不同行业在接近60%的时间内不是同步涨跌。因此，对于研究而言，大势研判的重要性不断降低，风格判断的重要性不断提升。 　　目前，A股的风格差异正愈发趋于极致。如何在极致风格中寻求一个适合自己的风险收益比，是摆在众多投资者面前的问题。 　　机构投资者引领风格变化 　　风格的极致演绎，背后一定是资金的选择。 　　过去5年间，外资、境内机构投资者占比不断提升，潜移默化地影响着A股投资生态。最直观的感受是：从前炒小、炒新、炒差的风气得到扭转，价值投资逐渐成为市场主流。 　　2015年指数凌厉上攻，杠杆资金成为最重要的增量来源。撇开2015年万亿规模的场外配资不谈，沪深两市融资余额在2015年6月18日达到历史峰值2.27万亿元，较2015年年初猛增1.2倍。 　　随着一轮去杠杆，牛市轰然倒塌，杠杆资金蜂拥离场。截至2015年末，沪深两市融资余额已降至1.17万亿元。近两年来，两市融资余额始终围绕1万亿元关口窄幅波动，再未出现明显的短期异动。 　　在2015年指数快速崛起又快速崩塌的过程中，市场中许多人还不知道北向资金为何物。但在当下，北向资金的名号早已深刻在大部分投资者心中，有人还冠以美称“聪明钱”。 　　2014年11月，互联互通机制正式启动。在起初的3年内，北向资金仅小幅流入。2017年起，北向资金开始大规模进场。2017年、2018年、2019年，北向资金净流入规模逐年创新高，分别为1997亿元、2942亿元和3517亿元。截至昨日收盘，北向资金累计净买入额达到10888亿元。 　　北向资金偏好拥有高自由现金流的公司，主要包括食品饮料、家用电器等消费类行业龙头公司。近年随着竞争趋缓，机械、计算机、通信等行业经过优胜劣汰的龙头公司也受到北向资金青睐。 　　今年以来，北向资金依然保持流入态势，目前已累计净买入953亿元。不过，还有一路资金流入势头更为凶猛。 　　2020年6月2日，国盛证券张启尧策略团队发布报告，表示今年以来偏股基金的发行规模达到4472.44亿元，已经超过2019年全年发行规模4280.20亿元。随着外资对市场边际影响减弱，境内机构成为今年市场最重要的增量资金及核心驱动因素。 　　境内一般机构投资者普遍存在考核机制较短的问题。因此其主要策略是，选择景气度最高或者边际改善最明显的细分行业中最优秀的上市公司，从而持续获得战胜市场的超额收益。 　　于是，除了外资重仓的消费蓝筹之外，去年的养殖、今年以来的医疗器械，相关“赛道资产”均取得明显的超额收益，这与背后机构投资者的参与密不可分。 　　但无论北向资金还是境内基金，A股市场机构化趋势已经成为必然。在牛熊之辩下，谁在真正引领A股风格的变化，我们又该如何跟随，或许才是最值得深思的问题。 （文章来源：上海证券报）