张皓晟：相爱相杀！沙特和特朗普都希望油价走高

　　“在这个新时代，石油输出国组织（OPEC）对油价而言无关紧要。”无论你是说过这样的话，有过这类想法，还是曾发出过这种暗示，都需要进行反思。OPEC是推动油价在去年年底飙升的主要帮手，而过去两年油价暴跌则是受沙特的拖累。

　　实际上，至少在可预见的未来，沙特都是油价的“导航仪”，对油价走势具有重大影响，但油价最终方向还是要取决于OPEC协议的延长。OPEC报告指出，如果其他成员国不履行现有协议，沙特将迅速增产，原油市场也将再次油满为患。上周，沙特能源部长法利赫说，“如果其他国家不执行减产协议的话，沙特也不会“无条件地”执行减产协议。”

　　如今减产协议期限过半，各国在讨论是否延长减产的过程中产生分歧。虽然沙特态度也是摇摆不定，但特当然想赶在沙特阿美(Aramco)上市前尽可能地推高油价，然而该国已接近达到减产上限。沙特很可能在5月25日会议之前不会给出任何关于是否延长减产的答案，不过主要原油维持在50上方，减产的可能性就变大。就目前来看，沙特采取了官网态度，从现在到5月的原油走势将会是关键。

　　在这种特殊背景下，延长减产协议对沙特来说能获得更多好处——即将进行的石油资产IPO。沙特希望创造出历史上最大规模的IPO，但只有油价上涨才能实现。沙特将尽其所能来影响油价，这意味着为了让所有产油国都能遵守协议，沙特将不遗余力地展现其控制油市的能力。

　　OPEC公布报告显示，尚未减产的其他OPEC产油国已经开始行动，这正是沙特想要的结果。

　　如今供应和需求失衡状况已大幅改善，如果所有产油国都遵守OPEC协议，那么可能会在协议到期前就实现供需平衡。但如果OPEC减产协议延长，市场中就将出现供不应求的状况，这将利好油价。

　　特朗普推动油价走高

　　据3月8日公布的EIA报告，今年上半年美国原油进口较2016年同期大幅增加约450万桶，较2015年同期高出约1000万桶。原油进口暴涨是美国原油库存高企的主要原因。与此同时，减产协议达成前，去年最后几个月OPEC产量激增也是部分原因。例如，从沙特进口原油增加40万桶，但目前形势已大不相同。

　　3月15日最新发布报告显示，美国EIA原油库存终结9连升，主要受进口下滑影响。从季节性来看，原油库存理由处于上升周期，今年却出现下降趋势略显异常，不过，如果说是原油进口下降导致库存下滑，这也就解释的通了。

　　美国新政府的税收政策可能成为影响原油进口的未知因素。美国总统特朗普想要创造就业，他相信能够让更多人进入石油行业，但只有油价上涨，他才能够实现这个美好愿景。因此，特朗普最终还是会希望油价温和上涨，并且向进口征税。

　　虽然特朗普的税收政策尚是未知，但可以肯定的是，沙特为实现既得利益最大化，必然将支撑油价。最终，油价将出现供应赤字，油价也将远高于当前水平。

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