弹簧-2

	图锐   终于盼来了先行指标的企稳 (2013-03-14 11:55:36)     人口方面的“计划生育”成为了本次两会期间争议的一大焦点，放开“计划”是不少人迫切的建议，与此同时，在建议“人更多些”的时候也有人呼吁“钱更少些”，即“人民币先生”需要计划生育，犀利观点直指“央行印钞”：如果没有疯狂的印钞，中国的通胀不可能有今天的格局，如果没有疯狂的印钞房价高企就没有助推剂，如果没有印钞中国的贫富差距就没有这么大。究竟是否如此？央行近期就连连为自己辩驳：说截至去年末累积发钞5.5万亿，远低于欧美。美国M2中不包含10万美元以上的定期存款，而我国M2包含所有定期存款。可见我国的M2统计口径远大于美国。按照IMF统计口径，我国2011年新增M2约占全球的30%，而不是所谓占全球的近一半。     这就很有趣了，为何M2据说“增速不高”却已经直逼百万亿大关，为何看起来资金充裕商业银行信贷却收得很紧？笔者在去年央行突然降息时就说过，“源头充满水”和“有充足精确的引水渠道”是两码事。人大财经委副主任吴晓灵就表示，在中国间接金融占比很大，M2占GDP比重很大的情况下，应该更多地管住信贷，管住货币，放活金融。“中国不缺钱，很多人想投资找不到合适的渠道，有很多人想筹资但也找不到合适的渠道，如果我们把金融渠道打通了，大家不用找银行，在市场上就能找到钱，中国的经济发展将会更好。”现在真的不是缺源头（所以大家才认为“人民币”需要“计划生育”），而是缺渠道（所以笔者前两天才会谈到中小企业的“内外交困”），如此一来表象的悖论以及对股市的影响就产生了。     不管大家认为中国到底该不该印钞，至少周小川行长已经明确表示：今年将继续实施稳健的货币政策；实际算起来“比前两年更紧一些”；原因就在于（虽然他没有明说）需要高度警惕通胀；将使用调整首付比例、房贷利率来控制房价。这就是为什么周的资金供应大前提是“要保持社会融资总量的增长大体平稳”，股市却依然掉头向下的原因，谈“紧缩”色变主要是因为预期变了，我们不知道在“缺渠道”的情况下中小企业会不会受到伤害。既然有了这则消息“垫底”，昨天道指“九阳神功”+“连续六天创历史新高”可能也不算太重要了，因为强调当心通胀的警示不仅迫使昨天恒生指数跳水，还使得其今天继续下跌，创出调整以来波段新低，已经开始正式考验半年线，论跟风反抽A股仍然没找到机会。     其他消息如证监会计划今年推行上市公司监管条例，将批设专业性证券公司；姚刚称IPO无所谓审批制注册制，重点是信息披露为中心；易纲表示中国大量储备黄金不利于黄金价格平稳；深圳官方称未出台新楼市限涨令，继续沿袭两年来做法；发改委计划2015年我国初步形成物联网产业体系；国家能源局发布煤层气产业政策；多城市迎来汽车换购潮；江西发现超大型铜钨矿略偏多，但要么是澄清或口水系利好，要么是偏居某行业的提振消息，这对当前热点题材炒作信心和兴趣不浓，连辉钼和可燃冰都只能“几日游”的盘面状况而言几乎无法起到支撑作用。别忘了，现下市场带有前天午评时所说过的“放大利空、缩小利好”特征，我们仅能指望3.15聚焦的行业不要再成为隐形“地雷”（这几天网购白电股都惶惶不可终日），别的就看大盘何时能自行发觉空头“衰竭”了。     结果早盘市场倒是在五连阴的极度阴霾之下找到了喘息时间，几大信号是虽然深成指仍在探底，但沪综指神奇保住了昨天的低点2253.25点，就差0.06点没被击破；市场也不再有跌停股出现，相应涨停股数量略有增多（虽然涨幅超过3%的品种依然只有100余家）；这种上涨还带有浓浓的机构回补性质，不少“一枝独秀”独立行情从去年走到今年的白马股如天士力，欧菲光，省广股份，杰瑞股份，海康威视等均大幅反扑甚至再创新高。不过请注意，以上所说的品种大多集中在中小盘（板）的业绩龙头身上，非要说蓝筹的话，今天大蓝筹（二股）的表现受港股拖累只能是很一般，上证50并未守住昨天的低点。可见早盘首次行迎来企稳喘息的重要因素是一大先行指标出现了稳定回升的局面，这就是前几天领跌的元凶罪魁——创业板。昨天笔者曾认为连续的下影打桩阴不是什么好信号，但事实证明笔者真的错了，你永远不知道创业板下一次启动会在什么时候——毕竟规模相对较小，很容易被资金操纵。开盘以后正是创业板大幅飙升到涨1%以上，确立了不会等到KDJ超卖背离而是就在30日均线处企稳，才有了后续的全盘飘红。     创业板近期走势是四阴夹一阳，而夹得那根阳线根本没有覆盖前根阴线的实体，甚至还创了新低，所以只能是中继性质，而今天这根阳线盖实体和越高点（相对昨天来说）都是显而易见的事情，由此可见创业板弱了五天，个股没精打采也就拖累了大盘五天，而我们终于盼到了这根先行指标相对的企稳，“八二现象”也就能够让连续阴霾的股指略见到些阳光。不过必须说明的是，当前这个企稳阳线即使成立，也只是调整行情结束的必要信号而非充分信号，沪指想要回归60日线上绝非易事，即使回到了也面临着“诱多双头”局面之嫌，横盘则有头肩顶之嫌。总而言之企稳只对短线有作用，并且更多有利于苦于短套无法减仓的偏空方，作为已经一身轻松在看多空大戏的我们，要么笃定抱着前述“独立行情”股继续享受长牛增益，要么就继续等待多头更明显的胜利信号再“动手”，不说别的，至少应该从阴多阳少转变为阳多阴少才行吧？

	图锐   缩量翻红仍非见底信号 (2013-03-14 15:29:34)     若没有两个小板在持续回落后的带头“刹车”，没有泰格医药，上海家化等高价优质独立行情股（符合这个特征的品种倒无所谓主板还是小板了，事实上上海家化的流通盘也才4亿左右）的止跌回弹，或许市场今天依然很难出现太多红色，沪指依然未必能保住低点，毕竟早盘成交量大幅萎缩，两市金额合计只有680亿元，其中沪市仅356亿元，两市资金依然处于净流出状态，“紧缩”二字恐怕不单单只对心理层面造成压力，也可能已经在实际活跃度上有所体现。不过转念一想也正常，股谚不是有云“反弹不是底，是底不反弹”么？都类似上周二那么来回折腾，短期内大家是高兴了，可多等一周呢？看看指数是什么样子？还不是照样乖乖履行二次探底的职责。     究竟该不该拿“紧缩”说事？午评时笔者已经明确指出：“源头充满水”和“有充足精确的引水渠道”是两码事。周行长已经澄清过：我国改革开放以来的经验数据表明，在通胀处于可控范围的前提下，M2增长速度应当与名义GDP增长速度相匹配或略高一些。2012年，我国名义GDP是2002年的4.5倍，M2余额是2002年的5倍，所以这根本谈不上所谓的货币超发。同时，2013年M2增长13%的货币政策执行目标是完全合理的。相对于2月份15%的M2增速，央行实行“中性偏紧”的策略也理所当然。但是面对当前舆论的扩大效应，中国政府必须高度警惕，否则刚刚出现复苏苗头的中国经济很可能再度胎死腹中。     为什么这么说？想要中国本土资本逃离中国，最好的办法就是进一步恶化中国实体经济的生存环境。而要恶化中国实体经济的生存环境，最有效的方法就是逼迫中国紧缩货币，从而压制中国经济的内需和外需，摧毁中国股市。从2010年第一季度开始到2012年6月，连续27个月货币紧缩的结果正是人民币恶性升值，实体经济融资成本暴涨。2011年第四季度开始，中国经济下行压力骤然增加，实体经济用“哀鸿遍野”来形容也不为过，高利贷风波此起彼伏，恶性社会事件大幅增多，伴随着一切的还有中国本土资本第一轮空前的外逃。现在回忆起来依然令人心有余悸。谁想让资本逃离中国？那就看谁现在最需要资本。不用多说，始作俑者自然是四次推行QE，纵容日本无节制宽松，挑唆中日关系的地方。     所以，当前指责中国货币超发的论调，正是美国的利益诉求与中国舆论默契的配合。四万亿的跃进搞法推高房价不可取，但这不表示“因噎废食”的去把最基本的货币供给降下来。按照统计局数据，中国公布的GDP一定是剔除了物价上涨因素之后的“实际数据”；但是，每年的广义货币供应量（M2）不仅要考虑“实际GDP”增速，同时还必须考虑当年物价上涨对货币的需求，以及资产货币化对货币的需求，而现在还要考虑人民币跨境流动对M2的影响。所以，央行一直以“M2＝GDP增幅＋CPI涨幅＋2%至3%”这个公式来确定M2的需求量。比如今年中央对GDP增幅锁定在7.5%左右，CPI增幅锁定在3.5%左右，于是央行锁定M2增速＝7.5%＋3.5%＋2%＝13%。现在CPI虽然攀高但还在“上限之内”，GDP虽然有放缓迹象但本来要求就不高，是重质量大于数量，M2增长13%的货币政策执行目标又有什么问题呢？     相对于2月的15% M2增速，央行实行“中性偏紧”的策略也理所当然，这不是因为在风平浪静的情况下突然要“收紧”，而是2月已经有点往外松了，但市场本身没有因为“松过”而在2月表现得更好，反而因为“要紧”而在3月出现连阴，我们不得不反思当前的舆论导向是否有些过于“无节制”了。持续的消息层面与心理层面的“负面循环”已经导致市场在本周出现了彻底的破位形态，双底不成立，后面走势会演化为更复杂的结构，且短期内空头仍将占据优势，这是很好分析得出的道理。最好的实例就出现在午后：多头想要来一波新的上攻浪去开拓今日的最高点，无奈量能完全不给力配合，只能是立马掉头向下，好就好在先行指标——小板方面的止跌效应依然在起作用，使得主板把红盘安然“撑”到了最后。     但这种缩量的翻红到底有多少“见底”成分在其中仍值得我们揣摩，午评时已经说过：这个企稳阳线即使成立，也只是调整行情结束的必要信号而非充分信号，沪指想要回归60日线上绝非易事，即使回到了也面临着“诱多双头”局面之嫌，横盘则有头肩顶之嫌。总而言之企稳只对短线有作用，并且更多有利于苦于短套无法减仓的偏空方而非进场者。现在要想证明多头的实力，最好的办法就是“亮剑长阳”，午后若出现资金蜂拥进场那我们还可以看高一线，可现在呢？只落得一个勉强小涨的收场，显然绝非什么转强的信号，只能依照调整途中的修整来对待。     譬如今天出现的强势特征：小板走高——创业板在30日线处遇撑，但在5日线处遇阻，即使涨回去也可能是个双头，更何况创业板其实也在近期地量中；独立牛股走强——这批品种都是真正的慢牛，从来不会如同某些军工，高送转概念一样发了疯的蹿升，今天涨过了，或许接下来的一周都未必大涨，更别提是集体大涨；沪指不破昨日低点固然可喜，但2250点一带并非是什么铁打的承托位，日线角度看KDJ有低位钝化之嫌，但周线上KDJ还没有出现探底的金叉。看看08年全流通之后的周K线图我们发现，历史上的中级行情（涨幅超过300点以上或幅度超过20%）并没有一次周线KDJ死叉见顶的现象出现，死叉之后经过数周调整再度金叉往往预示着新一轮创新高的攻势启动（比如2010年7月开始的2319-3186），最差的也是一次做周线级别双头的行情出现（比如去年的2132-2478）。因此比起看到一根阳线就说“底”的冲动型而言，我们更愿意做等“日周共振信号”产生的稳健型，尾盘博盈投资的跌停再度告诉我们补跌威力，所以连跌后可以略考虑“抄底”思维（还得看什么股），而在今天“红多绿少”之后，估计提防补跌又将成为第一要务了。

	图锐   先抑后扬成功击碎魔咒来袭 (2013-03-15 11:57:01)     A股刚刚创下1949点以来的“连阴”记录，美股就来一个近些年来都很少看见的“连阳”记录，Lee Munder Capital Group公司首席投资官Jeffrey Davis表示：“好比火上浇油一样，市场与技术层面在很长一段时间内都得到了经济基础面的支持。尽管目前市场已经不像当初那么便宜，但似乎上涨行情仍将延续下去。”人们总是愿意强调美国当前经济是如何如何的处于水生火热之中，就连美国人自己似乎也在看衰自己，拿出一些不如五年前的数据（如油价，评级等等）来进行比较证明美股在“续涨”，殊不知油价攀高对美股未必无利（美国正在实现资源自给自足），评级更是美国佬自己跟自己玩的“游戏”而已。我们如果真的如同朝鲜人那样看美国，认为他们“因太饿而吃雪很常见”的话，很容易就会在自我安慰中彻底迷失方向。     事实究竟如何呢？笔者还是那句话，真正衡量美国这种“货币主流，消费主导，输出通胀”经济健康度的指标就是两个：失业和赤字。现在赤字在通过3月1日生效的自动缩减支出计划来控制（尽管驴象两党仍为靠“增税”还是靠“减支”来缩减赤字争论不休），白宫甚至都不再对游客开放（因为雇员裁减了）；而失业率也降至五年的低点：截至3月9日的一周中，首次申领失业救济人数为33.2万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为35.0万。此前一周的人数为34.0万。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将回升至35万。RidgeWorth Capital Management公司高级策略师Alan Gayle对此就表示：“股市屡创新高，向那些观望者发出了重新审视股市的讯号。美国经济正在重申其整体经济增长的领头羊地位。房地产市场正在复苏，这对财富增长有利。申请失业救济人数的下降则表明劳动力市场状况持续好转。”     既然是“领头羊”，那么道指创下十连阳记录，再次刷新历史高点，同时带领标普指数逼近历史最高收盘点位；泛欧斯托克600指数上涨1.1%，收报298.52点，创下自2008年6月3日以来新高也就丝毫不奇怪了。相反中国如果不解决所谓“货币超发问题”带来的金融措施困扰，不坚定以稳健发展实体经济，确保中小企业“不断粮”为主的话，从周一以来强调的“一大利空”影响可能还会继续。即使今天盘前并非没有利好出现：美股天天阳自然会带领港股企稳（实际上恒生指数的确小阳）；中国铁路总公司被批复组建；航运业振兴方案近期有望出台；新能源车将按节油效果阶梯化补贴；内蒙古今年计划林业生态建设1000万亩；中美合作首次将生物技术应用到钢铁领域；复旦科学家研发出新型水锂电池等消息都算是行业利好（其中不乏几个重点行业），此外随着年报披露进入密集期，宣布高送转的品种也多了起来，有利于它们掀起个股行情。但我们担心的其实只是A股在走熊状态下的两个老毛病：“跟跌不跟涨”和“放大利空，忽略利好”继续发酵，使得昨天的缩量小阳只有休整中继而没有止跌企稳价值。     证监会拟降低基金券商QDII业务门槛，鼓励基金公司收购并兼并参股相关机构算正面消息，但央行本周净回笼440亿元，连续四周资金净回笼；2月份全社会用电量同比下降12.5%（复苏趋缓信号）；住建部部长姜伟新称今年房价一定会往下走，允许取消经济适用房则构成宏观层面利空，如果再结合今天神奇的三大时间窗口来看的话，似乎周五就更是非跌不可了——今天是两会闭幕日，历史总结的经验表明：闭幕日往往有比较大的单日调整，无一幸免；今天是3.15消费者权益日，但作为“股市消费者”的股民，在这一天似乎很难讨到实际好处，保护投资者利益基金没见到给散户用过，一旦某某公司出现曝光股价横遭重创，吃亏的还是股民自己，没听说过3.15时有特别受益的题材出现（安全监测等品种的利好也相对有限，因为它们的产品本身也要受到“监督”），只有中冷枪的；今天还是3月的股指期货交割日，这其中的异动不得不防，毕竟近期合约全部贴水，而且贴水的幅度还不少，这说明期指投资者倾向于大力杀跌。创业板的调整空间和时间都不充分，也有做空的隐患....     一系列魔咒已经将指数逼入绝境，不过跌不是喊出来的，究竟市场会不会应声而落还是要看指数本身怎样走。结果开盘后两市果然出现连续低走，深成指方面跌幅一度超过1.5%，这是因为地产股继续遭遇利空，其调整拖累“功不可没”。受此影响主板双双再创波段新低，沪指来到2250点而深指已经跌穿了九千点大关，此时神奇的一幕出现了，沪指在2250.00的最低点处空头“戛然而止”，取而代之的是缓升企稳，10:50之后则是一波比一波强的放量加速上扬，我们终于迎来了“增量资金蜂拥入场”的这一刻。可以说股指用“先抑后扬”的实际表现成功击碎了三大魔咒来袭，非常振奋人心，看来3.15时“买股的消费者”终于有福了。今天的走势若能持续一整天，已经有2012年4月10日的“味道”，如果说昨天的缩量翻红“绝非”见底信号，那么今天的放量反击就带有很强的“短底”味道了。有人会说，你不是一直看空的吗，咋今天又变成死多了？抱歉，死多不是我“预测”出来的，而是大盘用实际表现“走出来给我看”的，既然已经有积极的特征出现，为何不观察跟进呢？若下周能够把现在的连阳局面发扬下去，那么我们应该注意短线拐点可能被进一步奠定，谨慎策略要适时改为“出击”状态。

	图锐   有惊无险后下周可否再续升势 (2013-03-15 15:36:06)     我们当然希望构筑“蛇头”，陷入“调整”的市场能够尽快的摆脱雾霾，走出泥潭，上周曾经强调过，在经历破位砸阴之后，本周的基本计划不应该是冲动地“以牙还牙”，因为多头并不具备那样的实力，而是应该如同上周五收评中《安然度过横盘期才能考虑上攻》所说的那样：以沪指来看，上升中的60日均线，和回落中的“曾经上升通道下轨”20日均线正做相遇运动收紧，但其中还有接近90点（4%左右）的距离。股指今天选择在5,10日均线处上下窄震缠绵，就是把这里做为相对中轨在尽可能地稳住重心。未来一段时间内，上至2360下至2275都有可能是沪指的运行区间，其动向跟国际形势，业绩状况乃至资金心态都有很大关系，只有安然度过了这段“横盘期”，才会去，甚至说是“有资格去”讨论后续的上攻。     结果股指在本周应该力求“安稳”的情况下，走出了“有惊无险”的行情，总结本周的关键词，就是从“安”，“惊”，“险”这三个字来展开。仍以沪指作为主要分析对象，日线角度看，即将过去的一周在二次回调以及紧缩预期继续发酵的诸多因素影响下出现了下穿60日均线的走势，应该说这不算一个好现象，略逊于“安”，但破60日线继续向下远离才叫做“险”，周五的先抑后扬，放量回弹一度让人看到了多头反击的希望，证明2250-2300点一带（虽然这比上周预计的运行区间要“下移”了一些）依然是指数短期内难以脱离的运行区间，只能算是有下破之“惊”，没有远离之“险”。     周线角度看，本周由于周二周三的下跌较为剧烈，形成二连周阴，并且上周的下影线只能充当续跌的“中继”，依然逊于“安”的预期，但即便是本周实体有所放大，也没有跌破60周线乃至20周线的重要支撑，甚至本周低点也只比上周低点“降”了那么一点点。虽然周线还处于明显调整期，但周J值已经来到15以下，这预示着接下来即便有回调，也很难直接加速，至少要先打造一个“平台挣扎期”再说，所以这依然算是有连阴之“惊”，没有加速之“险”。再来看宏观方面，本周是两会的关键周期，一个焦点话题就是“换届”，大领导班子的换届完全在意料之中，但证监会方面据说的人事变动（先是传去中投公司，然后传调任山东省省长）却引发了多头的迷茫，依然算不得纯粹的“安”宁。     为什么郭要走的坊间流言会引发市场担心呢？我们认为：市场担心在于积极股市政策是否能够有效延续，未来将重新面临股市政策的不确定性，这种不确定性因素的增加导致了部分资金的离场和观望。回忆郭主席上任以来，对于积极股市政策的推进可谓不余遗力，尤其是从2011年10月开始，陆续联合其他相关部门出台了QFII大扩容，红利税改革，地方社保入市，汇金增持，新股发行制度改革，创设RQFII，研究推进住房公积金入市和员工持股计划，甚至从去年10月开始实际暂停IPO，这一系列的变革都指向市场修生养息，开源迎水。我们谈到过目前的积极股市政策是这些年来力度最大，指向性最强的一次，尽管目前效果并不算太好，但病去如抽丝，时间，需要时间。一旦因为人事变动导致政策面出现真空或者不确定性，对于多头而言将陷入阶段性的迷茫，尤其是今天，闭幕时间，消费权益，期指交割三大敏感时间窗口全部汇聚于此，多头万一出现信心崩溃，则很可能引发恐慌之“险”。届时就不是守住2250点这么简单了。     从午后走势可以看出空头力量依然十分凶猛，这主要是由于有明确的做空板块导致，不管是洋河古井引领的“3.15利空概念”，还是保招万金引领的“持续调控概念”，都让深成指十分受伤，更别提昨天翘尾的“龙头希望”煤炭股今天在盘江股份的率领下迅速变脸。如果早盘就维持白酒+地产双管齐下的话，今天一定是个大阴天，此时得亏有早盘的先抑后扬暂时让多头取得巨大优势，才使得午后的持续回落没有“伤筋动骨”，以这个角度来说，今天的最终结果算是不好不差的“平盘安稳”情形，但过程一定是“有惊无险”的。对多头来说，无险在于“好在没有破位”，而对空头来说，无险在于“好在没有让多头后发制人，学习我方周二那样取得巨大优势”，经历了本周互相“试盘”之后，两边的分歧依然巨大，下周也有相当的博弈性可言。     不管今天螺旋桨形态的“上下影”飞得有多长，我们都不能否认市场顶着巨大压力“战胜魔咒”的事实（尤其是深成指，双线做空下最后还是翻红了），两市在大家均不看好的情况下顽强收出量价齐升的两连阳，并且一度呈现突破性质，波动指标也出现上拐，证明今天的多头就算“试盘”，也还是付出了真金白银的。连接3月4日和3月13日的低点，可以发现今天的2250.00也在这条线附近，这是什么线？其实就是3478-1949点以来的下降通道中轨，这个大型下降通道中轨多次有效，其上轨、下轨、中轨的支撑和阻挡作用非常强势。如果指数持续出现“有惊无险”的现象，证明多头在失守60日线之后已经不想再去考验年线支撑，更不想让1月14日标志阳包阴的成果彻底被抹杀，下周一如果能够坚持“三连阳”，或者说在今天的长上影线处运行，那么“再续升势”完全是有希望的。但千万别小瞧了当前空头的实力，只有突破并站上2325点一带（即20日均线所在位置），我们才能说新涨升趋势成立，否则这种上涨即便“放量”也只是区间内的小打小闹，我们可以在确定下轨之后适当观察信号博取反弹，但相比于站上之后的激进，震荡过程中策略只能选择见好就收了（简单法则就是：突破十日线站不住就可以“收网”），注意下周银行地产股能否协同做多以及量能变化的情况。

	記者　鄭芸央 美元資產強勢回歸，金磚四國對投資者的吸引力大不如昔。金磚四國股市表現連續第4年跑輸全球股市，個人投資者信心下滑，企業盈利令人失望，加上政府的干預日益頻密，投資者紛紛拋貨離場，個別地區資金外流情況更達至1996年高位。 　　金磚四國股市表現不濟，當地投資者不再留戀股市，據交易所提供的數據顯示，巴西個人投資者交易創1999年來最低位。俄羅斯互惠基金連續16個月錄得資金外流，起碼是1996年以來最高紀錄。印度資金外流是兩年多以來最大。在過去12個月，中國投資者的股票戶口減少超過200萬戶。 　　今年累跌0.1% 　　正當美國家庭重返股票市場，道瓊斯指數連創高位之際，投資者對被譽為金磚四國的經濟增長感到失望，對其股市失去信心，摩根士丹利金磚四國指數仍然較2007年高位低37%。 　　摩根士丹利金磚四國指數周五一度回升0.3%，2013年至今跌幅收窄至0.1%，其中上證綜合指數累升1.7%，俄羅斯Micex指數累漲1.9%，印度S&PBSESensx指數升1.1%，巴西Bovespa指數則跌6%。不過，美國道指卻大升11%，摩根士丹利全球股票指數亦升6.8%。 　　據彭博的資料，對上一次散戶對巴西和印度股市有如此悲觀看法時，股票指數在12個月內跌逾10%。相對地，美國道指2009年3月創12年低位後，於截至2012年底勁彈超過100%。 　　據彭博資料顯示，摩根士丹利金磚四國指數超過59%成份股企業，他們的季度業績較分析員預期差，而且是連續第4個季令人失望，盈利升幅低於1%。駐倫敦德意志銀行新興市場策略員史密夫稱，很難選到擁有基本面好轉和價值吸引的股票。 　　散戶斥印股賭博 　　在巴西，本地投資者撤離市場，加劇股市下挫，截至3月8日，散戶所佔的交易比重為16.6%，很多個人投資者在股市蝕大錢，以巴西石油公司（Petroleo Brasileiro）普通股股價為例，過去5年大跌64%。 　　根據印度互惠基金協會統計，截至2月，印度的互惠基金連續9個月資金外流，撤走約25億美元資金，今年以來印度股市下跌16%，是另一本地投資者拋貨訊號，散戶直指印度股市是賭博。 　　過去16個月，俄羅斯的互惠基金資金流走約4.18億美元，國家對上市企業的干預導致本地投資者撤離股市。 　　雖然中國財富增長是金磚四國中最快，但2009年底以來，上證綜合指數跌幅達到31%，跌勢為金磚四國股票指數中最急。　　　　　　　　　　彭博社

	A股積弱 2300點得而復失   銀行券商股發力，A股放量上漲0.36% 資料圖片 全國兩會開幕以來，A股即展開調整行情，在連跌五日後，隨著金融股的集體崛起，於周四展開兩日反攻，但最終因政策的良好預期或難兌現，抄底資金後繼無力，滬綜指昨日沖高回落，周跌1.73%，2300點得而復失。 　　截至昨日收盤，滬綜指報2278.4點，漲0.36%，盤中最高探至2312.08點，周跌1.73%；深成指報9099.29點，漲0.13%，周跌2.01%。兩市當日共成交1855.3億元人民幣，較周四放大超過四成。 　　滬指全天波動加劇 　　對於昨日一波三折的走勢，申銀萬國分析師桂浩明稱，傳有機構通過證金公司借券做空、而監管層不讓其借券使市場認為監管層有意維穩，滬綜指在2250點急劇拉升，銀行股漲幅居。但他認為理由不充分，上漲主要是資金對兩會以後的政策有預期，無奈大資金並不買帳，故盤中表現為快速沖高後回落，市場低位反彈但沒有改變調整的趨勢，接下來盤整需要重新選擇方向。 　　對於後市，中原證券分析師何衛江預計，短期市場主要以震盪為主，跟蹤三月份的工業增加值、用電量和地產新開工數據等重要經濟指標。只有經濟數據驗證中國經濟穩步復蘇，市場的信心才會再次上升。 　　金融股沖高回落 　　金融板塊昨日早盤拉升，午後分化，興業銀行一度漲6.85%，尾盤漲幅回落至0.92%；中信銀行和平安銀行分別漲2.46%和2.45%。 　　大陸期貨分析師李鵬雲指出，後市大盤重新回歸上漲的過程，金融板塊必須要再次成為市場當中的中流砥柱，從而帶動大盤穩步出現上揚，但目前還沒有出現這樣的跡象，雖然金融股有護盤的意願，但遺憾並沒有能夠讓大盤維持上攻的態勢。從基本面來看，在兩會期間所公布的經濟數據、貨幣收緊等消息，導致市場出現降溫，大盤可能進一步回調，等待政策與數據的明朗。 　　盤面上，各行業指數多數上漲，航空運輸、3D打印、環保、電信、醫藥、金融等板塊升幅靠前，但林業、地產、造紙等板塊逆勢走低。澳柯瑪、綜藝股份、武漢凡谷、浙江震元、中科英華、海南航空、富春通等10隻非ST個股漲停。

	不会有很可怕的调整 2013-3-16 2:42:00 主持人 尹星 半仓以上低估值品种 主持人：两会接近收官，政策市里的股民究竟如何生存，政策高手百笑生本周将作出另类解读。首先，还是先请泛舟闪亮登场。本周市场维持了震荡走低的趋势，但离你说的2230点的支撑位还差了那么一点点．怎么看？是不是到了就可以抢一把？ 泛舟：不行！因为我上周说的2230点是当时下降通道的下轨，下周初该支撑就下移到2190点附近，下滑的速度差不多为每天十点左右。 主持人：啊！那也就是说，只要这里阴跌比如每天跌5点，那么理论上底部就遥遥无期了？ 泛舟：可以这么理解，但我觉得这次不会遥遥无期．阴跌不会让空方出现恐慌性撤退，没有恐慌性撤退，就不会出现反弹，这就是本周的一个特点，但市场不会无限期的横向移动，何况我之前也说过，指数首次下跌根本不需要害怕，反弹是可以期待的，可能很多人听我这么一说，心就放下一半了，但我的观点仅仅针对指数，个股则是千差万别，我看了不少个股，股价已经从高位下跌30％左右，即便之后指数出现反弹，其最多弹10％，因为它们既没有业绩又没有题材，有题材也是过期的．如果当它们的股价返回10％，离高位还有25％的时候，此时指数也完成了反弹，你会怎么办？割肉还是继续持有？这是一个很现实的问题，大多数股民都是被这样深套的。 主持人：我明白，此时你又会唠叨投资银行投资蓝筹的好处，行，这期别说这事了，说说你对扑朔迷离市场的理解。 泛舟：我相信老股民肯定会算下降通道的上轨和下轨在什么点位，也都知道指数强劲回升后的第一次下跌不需要恐慌，而且他们大多数也一定都准备在下轨入货，难道一切就那么简单？上轨卖下轨买机械式操作，股市是提款机？回望之前的指数两阶段上升模式，有个很典型的特点，每次指数回档的幅度都会超出市场的预期，超预期有两种，第一是根本跌不到下轨，就此启动一轮行情，第二下轨直接击穿，狠一点的配合利空再跌3%到5％。这两种走势都是交替出现的，怎么应对才是最重要的。 主持人：你倒是说啊，这才是最关键的。 泛舟：很简单，我的观点一直很明确，就是你现在持有半仓以上的银行等低估值品种，是比较合适的。如果市场出现一轮急跌打穿下轨，打穿所有均线，缩量，那么你直接满上，别考虑了，还是银行．如果根本不到下轨就此启动，那么你再加三分之一银行，让手中的仓位保持在三分之二以上，沪指在2375点之前没有风险。 不会有很可怕的调整 主持人：大盘重新攻击了60天线。 骄阳：60天周期依然保持完好的上攻优势，回拉反抽是必然。个股跌幅加大是必然，没看基金都历史最高仓位了嘛，那只能减减仓，腾出资金才能重新参与个股。所以这种走势也是非常合理的。其实技术面只要对量能理论有所理解的，都应该能够明白，这里不会有很可怕的调整，这种中期强势特征至少还能维持2-3个月，只不过由于量已经逼空释放超过60个交易日，不可能继续逼空释放，所以会转化成区间震荡整理。那么在这种情况下，就需要对比中短线均线的优势情况而考虑波动的规律，即使这里出现强势回拉，但能否指望就此稳健拉升？还是不够的，因为20天线依然有明显的扣压，所以有要求重新回落等待20天线，3个交易日出现扣低，再去酝酿机会就更完美了。 主持人：周五多头感觉不是很果断？ 骄阳：怎么果断，量能不够，只依靠60天线的自然助涨引动权重股的低位回探进行技术的修正。但是修复起来不是那么简单的事情，短线上看，周五10日线扣压依然高高在上，20天线更是没可能改变，只能是冲高回落再酝酿。拉长周期来说，没有个2-3个月你怎么指望能够重新把形态休整好？要了解，高位的筹码都是浮躁的，只有超过40天周期调整的筹码才会沉淀下来，超过60天周期的筹码才是稳定而轻卖压的。所以这里需要一个较长时间的过度。从主力的角度看，人家明白这个道理，所以减仓时候不手软，加仓时候可不着急。自然造成跌的容易，涨的费劲。同时在技术上前面我也说到过了，需要有一个明显的缩量周期产生，才可能酝酿新一轮机会，目前看这种缩量时间周期才刚刚开始，等于告诉我们，资金观望的气氛明显增加，个股的活跃度会降低，操作难度会增大了，但不经历这个过程，又不可能重新酝酿机会，所以从长周期上看，稳定缩量反而是好事。

	投资的第二层思维 2013-3-16 2:42:00   胡语文 霍华德·马克斯作为与巴菲特惺惺相惜的著名价值投资者，通过自己的著作阐述了成功投资的秘诀。 他颠覆了市场的一些经典的投资理念，从各类资产的风险溢价到投资者的认知偏差，从第二层次思维到估值与风险评价，他有着与众不同的看法。他认为成功投资的定义：比市场及其他投资者做得更好。为了实现这一目标，你需要有良好的运气或者非凡的洞察力。单纯靠运气是行不通的，所以你最好把精力集中在提高自己的洞察力上。 而思维的第二层次无疑就是洞察力的重要体现。同样的一个新闻，市场多数人可能认为是利空，但少数人看到其中的价值，则会寻找买入机会。这对少数人而言，则开启了第二层次思维。 由于投资者会努力评估每一条信息，所以资产价格能够迅速反映出人们对于信息含义的共识，然而我们不相信群体共识就一定是正确的。2012年5月，某二线白酒公司股价是170元。2013年3月时，它的股价是68元。当一些投资者为消费股和白酒股的股价疯狂而冲动时，他们往往丧失了理性的判断能力，结果我们发现，疯狂的时候往往容易出现历史最高价。但是这并不意味着有许多投资者能够察觉市场的错误并采取行动。 有人认为银行股盈利增速降到个位数，对银行股是利空。其实，我们并不这样认为，对于银行股而言，只要盈利有正增长，就是好事。毕竟银行盈利基数大，要实现快速增速是有难度的。但对于银行股这种低市盈率股票而言，只要每年能够实现正常盈利，则对于目前的价格而言，仍然是值得投资者。毕竟5%股息率和5-6倍市盈率都是有安全边际的。因此，对价值股的投资不能与成长股相类似。毕竟成长股所谓的业绩增速效应也只是短期行为，很难由企业能够真正维持盈利的增速快速增长。 对于房地产市场的判断亦如此。当人人认为房价不可能跌的时候，当非理性的消费者把一生的财富来换成房子的时候，必然就会发生这样的群体性非理性行为。我们知道房子已经远远脱离了它的内在价值。 市场的羊群心理推升了房价，导致房价的大大高估。但真正理性的声音少之又少，加之货币贬值压力的存在，买实物型资产的投资诀窍一夜之间成为了市场多数人顶礼膜拜的真理。 当前房地产市场的疯狂现象又何尝不像2007年的股票市场？买了房子的人，都等着房价往上继续涨，没买的人仍然干着急，非常希望参与进来。聪明的投资者一定知道，多数人认为对的事情，一定就会出错。当房子变成了万人迷，人人都想要的时候，那么，这样的市场一定不值得投资。所以，价值投资者一直会有个体会就是，人多的地方不要去。 所以，霍华德·马克斯说，“如果有效市场中的价格已经反映了群体共识，那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。想要战胜市场，你必须有自己独特的、非共识性的观点。” 可怜的中国普通民众正把房子当作了今生追去的目标，他们却没有发现，房价早已透支了正常的购买力水平。 所以，每隔一段时间，人们便能学到一个深刻的教训。他们会意识到，任何东西都不会承诺免费的午餐。股市与房市都如此的遵守市场规律，谁想永久的保持上涨和下跌都是不现实的。

	资金“大鳄”盯上通信电子 重磅大单横扫八股 2013-3-16 2:42:00 彭浩 编者按： 工信部部长苗圩在两会期间透露4G牌照估计今年可以发放，受此消息影响，近日与通信消费相关的通信、软件、触摸屏、锂电池等股票表现抢眼，轮番上涨。其中，中兴通讯、大唐电信、信维通信等八只通信电子股受到机构和游资的千万大单抢筹。 中兴通讯（000063） 资金净流入：15621.41万元 因高层人士表示4G通讯牌照有望于年内发放，通讯板块集体上攻，中兴通讯3月6日涨停，3月14日继续大涨7.96％，昨日上涨1.42％。 公开交易信息显示，有一家机构席位参与了3月6日中兴通讯的炒作，在买入4828.57万元的同时卖出928.48万元，净买入金额3900万元。此外有一家营业部席位斥资1.2亿元买入，做多信心颇为坚决。 从基本面来看，2012年中兴通讯预计亏损25亿元-29亿元，业绩表现不尽如人意，但不少分析人士认为随着经济复苏进程延续，中兴通讯有望在今年1季度迎来业绩拐点。2013年公司所面对的市场环境好于2012年，一是4G建设将带给公司6-10亿元净利润；二是有望借承载网、骨干网建设在有线产品打翻身仗；三是手机终端主推中高端品牌，将提升毛利率及品牌形象。 机构和游资席位：E投资TOP II数据显示，3月6日至14日，买入净额15621.41万，买入金额38312.25万，卖出金额22690.83万，占盘比0.52%（注：占盘比为买入净额占流通盘的比例，下同。）。 软控股份（002073） 资金净流入：7720.24万元 软控股份3月12日因大涨上榜，公开信息显示买卖席位中共有六家机构出现，其中三家买入机构合计买入10557万元。卖出席位中三家机构合计卖出7195万元，机构买入力度强于卖出。 龙虎榜显示机构分歧较为明显，对比来看做多意愿更为强烈。按3月12日成交均价计算，买入中三家机构合计买入约1100万股，占该股流通股本近2%，主力资金分歧中出现明显加仓迹象。 从业绩上看，公司2012年度归属于上市公司股东的净利润18706.23万元，同比下降58.93%，低于市场一致预期。但结合诸多研报可以看到，多数券商行业分析师对公司持正面观点，认为公司2013年重点在高端客户和海外市场，业绩有望恢复增长。此外，公司日前公告称，已被认定为2011~2012年度国家规划布局内重点软件企业，根据规定，公司这两年适用的企业所得税税率将由原来的15%调整为10%。 机构和游资席位：E投资TOP II数据显示，3月12日，买入净额7720.24万，买入金额17021.87万，卖出金额9307.58万，占盘比1.29%。 大唐电信（600198） 资金净流入：7590.40万元 受4G牌照有望年内发放的利好消息影响，通信板块成为近期市场热点，机构资金争相增持，3月份以来大唐电信逆市上涨。 大唐电信3月4日强势涨停。龙虎榜显示，当日参与该股的均为游资营业部席位，位居买入第一位的游资买入9355万元，买入第二位的游资买入635万元，其余三家游资买入量在300万元至500万元之间，卖出席位中，卖出第一位的游资卖出1288万元，卖出第二位的游资卖出850万元，其余三家游资卖出量都在400万元至600万元之间，全天该股资金净流入7590万元。 《投资快报》记者了解到，背靠大唐电信集团这棵大树，大唐电信通过去年重组收购联芯科技，已提前布局4G产业链条。作为行业内领先的龙头企业之一，联芯科技TD-SCDMA芯片市场占有率达到30%以上，未来3年TD-SCDMA每年新增用户将继续保持40%以上。为了迎接4G时代，联芯科技正积极推动TD-SCDMA向TD-LTE发展。 游资席位：E投资TOP II数据显示，3月4日，买入净额7590.40万，买入金额11169.59万万，卖出金额3579.19万，占盘比1.54%。 金信诺（300252） 资金净流入：5259.29万元 在大盘缩量下跌之时，金信诺近日却放量上涨，3月12日金信诺收报19.14元，股价创出过去一年来的新高。 分析人士指出，金信诺近日之所以表现如此抢眼，与市场热炒4G概念不无关系。从公开交易信息来看，机构联手华泰系游资的合力炒作，在促成该股持续强势过程中发挥了重要作用。 数据显示，在3月7日至11日的三个交易日里，华泰证券北京雍和宫、华泰证券长沙劳动西路、华泰证券上海黄河路营业部分别累计买入3647万元、2247万元和625万元，成为同期重要的买入力量。同时，有一名机构投资者也加入了该股做多队伍，在上述三个交易日累计买入985万元，操作方向与以上三个华泰证券营业部不谋而合。 长城证券认为，国内4G建设的浪潮将为通信电缆组件市场带来增长空间，同时公司面向华为和爱立信的篮子供应将不断取得进展。 机构和游资席位：E投资TOP II数据显示，3月7日至11日，买入净额5259.29万，买入金额7975.30万，卖出金额2716万，占盘比5.98%。 信维通信（300136） 资金净流入：4631.51万元 处在4G产业链中游的公司比较多，其中信维通信的主要产品包括用于GSM、CDMA、WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA等不同制式的手机天线，以及蓝牙天线、GPS天线、手机电视天线及天线组件，其中兼容2G、3G及4G-LTE各个频段的电调谐宽频带天线正处在性能优化阶段。 信维通信是3月7日机构资金买入最多的个股，有4家机构共计买入9708.92万元，占当日成交总额的34.21%，当日信维通信大涨7.16%。不过，在4家机构继续大笔买入信维通信的同时，有两家机构约合5077.42万元资金出逃，占成交总额的17.89%。值得注意的是，国泰君安证券上海江苏路营业部也同步跟进了2372.71万元。国信证券深圳红岭中路营业部和金元证券杭州体育场路营业部则分别卖出了3506.95万元和1467.34万元。 不过，信维通信的业绩不甚理想，公司预计2012年1月-12月归属于上市公司股东的净利润盈利约600万元-900万元，比上年同期下降85%-95%。 机构席位：E投资TOP II数据显示，3月7日，买入净额4631.51万，买入金额9708.93万，卖出金额5077.42万，占盘比3.10%。 欧菲光（002456） 资金净流入：3447.64万元 随着苹果创新乏力和三星手机崛起，A股市场上的欧菲光似乎接棒成为了三星光环下的生力军。在去年盈利大增14倍基础上，有券商力推其作为三星新机型的受益股，昨日其股价再创历史新高。 3月14日的交易异动数据显示，有机构席位高位杀入，也有机构乘机出逃。买入金额最大前5席位中，两机构专用席位分别买入1328万元和892万元，买入的另三家券商营业部分别为国信证券上海北京东路、广发证深圳高新南一道和中山证券有限责任公司深圳深南大道营业部，买入额分别为2898万元、866万元，839万元，前5席位合计买入6782万元。卖出前5的席位中，卖出最多的席位也为机构专用，卖出额为903万元，另4家券商营业部合计卖出2394万元。 机构和游资席位：E投资TOP II数据显示，3月14日，买入净额3447.64万，买入金额6797.12万，卖出金额3349.48万，占盘比0.69%。 武汉凡谷（002194） 资金净流入：2903.66万元 中国移动3月14日在香港举行的新闻发布会上表示，由于母公司计划将新建高速网络的成本转移到上市公司，中国移动资本开支上升到1902亿元（约306亿美元），同比大增49%。受中国最大通信运营商支出加大影响，周五A股市场通讯板块表现突出，多数个股涨幅居前，其中射频器件厂商——武汉凡谷涨停。 武汉凡谷主要客户有华为、摩托罗拉、诺基亚西门子、爱立信、北电网络等全球领先的移动通信系统集成商，武汉凡谷与他们建立了长期稳定的合作关系，为其全球分支机构提供客户化产品及服务，将直接受益中移动投资的增加。 分析认为，基于4G将达3G速度20倍以上，为满足速度需求，4G基站的数量势必增加。可作为参考的是，在3G基站建设中，武汉凡谷生产的射频系统器件是移动基站的核心部件，约占基站价值的5%。 游资席位：E投资TOP II数据显示，3月15日，买入净额2903.66万，买入金额3559.60万，卖出金额655.94万，占盘比1.70%。 南都电源（300068） 资金净流入：1416.09万元 3月13日早盘涨停之后，午间公司即公告了两项石墨烯应用专利获国家知识产权局正式受理的消息。盘后的龙虎榜数据显示，3月13日大单参与买入的以近期市场上反复活跃的游资为主，中信证券佛山季华五路营业部大幅买入了3100多万元，兴业证券南宁金浦路营业部和国泰君安深圳益田路营业部买入金额均超过1200万元。买入榜前五个席位合计买入了7300多万元，占该股当天总成绩金额的25.66%。 除了涉及石墨烯概念外，南都电源的产品主要包括通信、储能和动力三块。通信电池方面，公司在国内外市场的业务稳定增长，营收同比增速较快。公司人士表示，高温电池在海外销售进展顺利，今年将逐步放量。机构研报认为，南都电源今年通信电池业务增长主要来自于市场占有率的提高，电信运营商4G网络建设开启是大概率事件，将支撑公司通信电池业务持续快速增长。 游资席位：E投资TOP II数据显示，3月13日至14日，买入净额1416.09万，买入金额11745.30万，卖出金额10329.19万，占盘比0.61%。

	中国经济必须直面问题 2013-3-15 1:50:37        程实（作者系学者，财经评论人） 从股市的角度看，次贷危机根本不像是美国的危机，而更像是中国的危机。从2007年8月1日到2013年3月7日，美国道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数分别录得8.46%、26.93%和5.17%的涨幅，而同期中国上证指数、沪深300指数和深证成指则分别下跌48.01%、41.27%和38.2%。 这看上去有些不可思议是吗？更不可思议的是，从中美经济的同期表现看，股市不仅不是经济的晴雨表，甚至可以说是经济的反向晴雨表。2007-2012年，中国实际GDP规模累计增长了55.77%，美国只增长了2.89%；2007-2012年，中国年均经济增长率为10.09%，美国只有0.81%；2007-2011年，中国人均实际国民收入累计增长41%，美国则下降了2%；2007-2012年，中国经济规模占全球的比重从10.97%升至14.96%，美国则从20.99%降至18.91%。 从经济看，好一幅美国经济日暮西山、中国经济强势崛起的风景；从股市看，却又变成了美国股市霸气十足、中国股市羸弱不堪的图画。那么，缘何产生如此反差？很多专家会将原因归结为中美股市的体格差异，由于在投资者结构、交易种类、市场体量、上市规则、市场法规、企业素质、政策传导等方面，中国股市远没有美国股市健康、成熟，所以美国股市是有迹可循的经济市，而中国股市是不可理喻的政策市。 这种解释不无道理，但本质上也回避了一个问题，为什么投资者对强势的中国经济信心不足，反而对表面弱势的美国经济充满信心？在我看来，原因有二：其一，次贷危机让美国经济“破而立”，让中国经济“守则危”。次贷危机充分暴露了美国经济的系统风险，在化解风险之后美国经济基本面反而更加健康。例如，美国房市在经历数年的解毒有毒资产之后，量价企稳回升，市场则更趋有序；美国家庭在经历一波去杠杆后，消费信心渐趋恢复，对经济增长形成了强力支撑。再看中国，次贷危机一定程度上放缓了中国经济结构转型的步伐，在外部冲击之下，投资成为“保增长”的重要抓手，尽管为危机中的脱钩增长做出了贡献，却让中国经济增长的可持续性潜在受损。简而言之，如果将中美经济发展看做一场比赛，次贷危机让美国输了过去和现在，却有可能让美国赢了未来，而未来，恰是投资者最看重的地方。 其二，从次贷危机中的宏观调控看，美国经济政策在资本市场内形成了保护企业、保护投资者的积极效应，而中国经济政策却给资本市场留下了保护增长的强烈印象。这一定程度上导致，同样是宽松的政策搭配，美国经济政策的微观提振效应相对更为明显，中国经济政策的宏观提振效应更为突出。而对于股市而言，宏观是表、微观是里，再美的宏观改善，没了微观共鸣，对于股市也只能起到望梅止渴的作用。企业的基本面健康是资本市场成长的物质基础，投资者的权益维护是资本市场有序发展的强大保障，中美股市的差异恰是中美经济宏微观对比的市场反映。 总之，金融市场的走势差异映射了经济发展的深层问题。只要中国经济敢于直面问题、破中求立，以加快转型增强经济增长的内生动力，以保障民生夯实市场发展的微观基础，中国股市也有不输美国的底气。