弹簧-2

	控制风险的六招基本功 来源： 作者： 2012-5-28 8:15:00 董才 股票市场是个高风险、高收益的市场，如果能有效地控制风险，投资操作就等于成功了一半。控制风险要从以下六个方面着手。 一、从心理上控制风险。在股市投资过程中，给投资者造成严重损失的不仅仅是行情的不确定性，投资者的心理也是引发操作失误的主要原因之一。行情不稳定时，需要要保持稳定的心态，不能过于急躁；而在行情极度火热的时候，更要保持冷静的心理。 二、从操作上控制风险。在某只股票获利抛出后或者止损以后，需要学会适当等待。有的投资者盲目跟风，追涨杀跌也是造成损失的一个重要原因。 三、从仓位上控制风险。仓位越重的投资者，收益可能很大，但冒的风险也越大。因此，投资者要学会控制仓位。 四、从持股上控制风险。投资者持有的股票品种中要分成两部分：一部分是用于短线操作的激进型投资品种；另一部分是用于中长线投资的稳健型投资品种。在持股的种类方面，投资者要减少持股的种类。减少持股的种类数，可以提高快速应变能力，从而抵御风险。 五、从策略上控制风险。控制风险的最有效策略是止赢和止损。通过及时止赢来保住赢利成果，通过及时止损来防止损失的进一步扩大。 六、从思路上控制风险。投资者之所以容易出现失误，往往是因为对行情的演化缺乏清晰的认识。由于股市本身就存在大量的不确定性因素，如果投资者在对后市行情发展方向缺乏必要认识的前提下贸然介入个股中，往往会招致较大的风险。因此，保持清晰的投资思路是控制风险和获取利润的必要途径。

	股民热线 来源： 作者： 2012-5-28 8:14:33 郑先生：最近水泥和化工版块走势不错，现在青松建化（600425）能否买入？ 答：近期基建投资方面明显改善，水泥股肯定是受益者。青松建化今年春节过后，就在12-14元之间三角形整理，有向上突破的可能，可以分批买进。 毕小姐：朗源股份（300175）现在在相对高位整理，是持股还是出货？ 答：朗源股份的大股东山东龙口广源贸易有限公司，已向天津产权交易中心提交申请，竞购温州银行第一大股东所持的该部分股权。该股月初已经炒上一个台阶。近期平台整理，周五刚开后反复下跌，尾市又拉高，明显有机构操控。建议如果本周一还收阴就减仓。 商小姐：华天酒店（000428）可以跟进吗？ 答：华天酒店拉升一天，之后就缩量派发，不建议跟进。 白先生：涉酒股还会热炒吗？顺鑫农业（000860）是否有补涨机会？ 答：就五粮液近期的表现来看，涉酒股的炒作应该是降温了。顺鑫农业上周四开始也出现调整，未破上升趋势线而已。我们认为其后市是箱型整理。 李先生：怎样看庞大集团（601258）后市前景？ 答： 2011年庞大集团销量是4年来首次出现下滑。2011年集团销量为43万辆，较2010年的47万辆下降了8.5%.今年汽车的销售前景更加不乐观。该股今年春节以后的走势也是沿10天线下滑，探底未结束。 赵先生：内蒙君正（601216）后市有机会吗？ 答：近期有部分化工股活跃，但是内蒙君正上周实施10转10派1元除权，除权后表现偏弱，即使后市有反弹，也应该是弱反弹。 师先生：券商股还有较大机会吗？方正证券（601901）是不是好的品种？ 答：券商股的利好基本上是路人皆知了，方正证券的平台整理有走弱倾向，不是好品种。 鲁先生：紫光古汉（000590）已有差不多1元的收益，应该怎样操作？ 答：紫光古汉转让南岳制药股权，由海南汉森投资有限公司以1.821亿元竞拍成功。这将对紫光古汉本年度经营业绩产生积极影响，扣除公司初始投资成本及相关税费后将增加净利润约1.1亿元左右。不过消息公布后，大家反而纷纷逢高套现，股价出现见光死的走势，建议还是落袋为安的好。 韩先生：西藏发展（000752）成本价在23元，后市的操作策略怎样？ 答：西藏发展5月9日公告，遭控股股东累计减持750万股。这两周股价缩量盘跌，建议止损。 章先生：中金岭南（000060）是不是有海外收购题材？前景怎样？ 答：中金岭南在前两年是出去收购海外矿山资产，但是这个不能支持其股价。最近美元走强，对资源股不利，该股一直受压于5天线，后市不乐观。

	市盈率高低与利率有关 来源： 作者： 2012-5-28 8:16:01 黎晓婷 孙小媄：阿土哥，有人说现在蓝筹股有罕见的投资价值，无非都是从它们的市盈率水平普遍较低而判断吧。 阿土哥：市盈率是指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股价与每股收益的比率。 孙小媄：市盈率是否越低越好呢？ 阿土哥：市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。 孙小媄：此话怎么理解？ 阿土哥：事实上，市盈率较低，收回投资盈利周期较短，而市盈率倒数就是平均年收益率。 孙小媄：如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息。 阿土哥：如某高息货币的年利率在5%左右，对应该国股市的市盈率应该在1/（5%）=20倍。 孙小媄：反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来，投向股市以取得比存款利息高的投资收益。 阿土哥：而目前中国人民币的一年期存款利率是3.5%,相应与3.5%的利率水平的市盈率是1/（3.5%）=28.57（倍）。 孙小媄：哈哈，如果从这个角度来看，中国股市30倍的市盈率也算得上合理。

	光看市盈率水平有误区 来源： 作者： 2012-5-28 8:16:09 黎晓婷 孙小媄：好多投资者都习惯利用市盈率来估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。 阿土哥：同行业的市盈率具有可比价值，另外历史平均市盈率也有参考的意义。 孙小媄：但为什么我见有些股票盈率高得离谱，反而更受资金青睐？ 阿土哥：一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速增长，以至数年后市盈率可降至合理水平。 孙小媄：万一盈利增长未如理想，支撑高估值的力量无以为继，股价往往会大幅回落？ 阿土哥：是的。市盈率容易计算、理解，但小媄你也要留意，它也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往会视乎需要斟酌调整。 孙小媄：即是业绩有水分的时候，指标就不准确了？ 阿土哥：理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显着差异。 孙小媄：而且业绩只反映过去，按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率；若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来市盈率或预估市盈率。 阿土哥：另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债（杠杆）程度。比如两家市值同为10亿元、净利同为1亿元的公司，市盈率均为10.但如果A公司有10亿元的债务，而B公司没有债务，你还觉得它们是一样的吗？ 孙小媄：是哦，市盈率就没有反映这个差异。 阿土哥：所以，你还可把“企业价值（EV）”即市值加上债务减去现金，代替市值来计算市盈率。

	年报摘要有什么内容？ 来源： 作者： 2012-5-28 8:16:26 吴锡凌 孙小媄：上市公司在发布年报的同时，也会发布年报摘要。这个年报摘要是年报的简化版吗？ 阿土哥：可以这么理解。年报摘要仅包括“重要提示、公司基本情况、会计数据与财务指标摘要、股东持股情况和控制框图、董事会报告、财务报告”6节，可以满足大多数普通投资者对于年报的信息需求。 孙小媄：这样，投资者将看到一个简化版的年报，很大程度上提高了关键信息的可读性和有效性。 阿土哥：虽然是简化版，但主要是删减了一些年报中的重复内容，摘要中的信息量仍然非常丰富。 孙小媄：也就是说，关键信息一应俱全啰。如果我想再简化一下，应该重点留意哪些内容？ 阿土哥：会计数据的重点是公司报告期内营业收入、利润、每股收益等基本财务指标；股东情况部分的重点是前10大股东、实际控制人及其变化情况；董事会报告部分要重点留意公司的经营情况、分行业分产品情况、以及发生变化的原因等。 孙小媄：抓住这些要点，投资者就可以对上市公司情况有一个较为完整的印象和大致的了解。 阿土哥：若需要进一步了解公司的其他信息，投资者则可以阅读年报全文。

	年报对利润分配信息的要求 来源： 作者： 2012-5-28 8:16:18 吴锡凌 孙小媄：利润分配是上市公司回报投资者的主要形式，年报中一定会有详尽披露吧？ 阿土哥：年报会披露利润分配预案，具体包括现金分红、送红股以及公积金转增股本3类。 孙小媄：投资者就了解利润分配预案，就可以在股东大会中行使股东权利，对分配预案投票表决。 阿土哥：监管层要求上市公司充分披露利润分配信息，增强利润分配的透明度。在年报的“董事会报告”部分，投资者还可以看到关于利润分配的其它信息。 孙小媄：哦？董事会报告也有这方面的内容？ 阿土哥：不但有，还挺丰富呢。公司前3年股利分配情况或资本公积转增股本情况；现金分红的数额、与净利润的比率等等，都会在这个环节披露。 孙小媄：监管层好像也特别强调上市公司的现金回报，年报中有没有相应的披露要求？ 阿土哥：有啊。年报中要求披露现金分红政策的制定及执行情况，对现金分红政策进行调整或变更的，应详细说明调整或变更的条件和程序是否合规和透明，尤其是报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的，应详细说明未分红的原因、未分红资金留存公司的用途。 孙小媄：虽然一些投资者往往期盼公司送红股和转增股本。但投资者其实更应当关注现金分红，现金分红才是真正的落袋为安呀。 阿土哥：投资者分到现金，落袋为安，如果看好公司股票，完全可以用分到的现金再去购买。能大量送现金的公司，大都比较健康，现金流充裕。还有研究表明，多年坚持大量派送现金红利的公司，股价涨幅明显高于市场平均水平。

	黄金震荡下行 等待希腊结果 来源： 作者： 2012-5-28 8:27:41 中国工商银行广东省分行 戴伟愉 上周讨论过，目前的避险资金是否会重新回流黄金市场，似乎答案仍未明朗，大家等的还是希腊的结果。 到目前为止，我们还是抱希望，希腊不要退出欧元区，同时接受欧盟和IMF的援助，以及答应相关的承诺，度过难关。原因在于，若是真的退出，真的怕欧洲危机一发不可收拾，第一榜样出来了，西班牙、葡萄牙和爱尔兰等国家的人民也可能爆发类似危机，而且银行开始挤兑现象，信用体系自国家信用开始瓦解，并不是几年时间可以修复的，金融市场可能真会乱成一团。我们当然不希望见到这个局面出现。美国金融海啸的影响，我们才刚刚回过气来，再来一大打击，资金秩序肯定大受影响。 上次的美国次贷危机，成就黄金的避险角色大受追捧，这次欧洲危机，似乎投资者有其他选择，黄金的避险资金暂时未能形成规模性流入。其他选择是什么？答案是美国。美国的资本市场、债券市场近期表现不俗，自去年开始，美国经济数据的恢复在按部就班进行，虽然速度较慢，但总体运行较为健康。资本市场表现也吸引不少长期投资者在公司低估值的时侯开始参与，债券市场虽然受到国家评级下调影响，但也开始慢慢恢复。 黄金现时真是颇为尴尬，一方面避险资金流出欧洲，但分流作用较低，不及美国市场；另一方面，欧元快速下跌造成的美元指数一路高歌，成为压制黄金的主要因素。上周黄金的走势正好反映出上述情况，最高反弹至接近1600美元，最低也曾测试1530美元，震荡幅度的加大，证明投资者还是在“心大心细”,大家在等，等希腊，等西班牙，等欧盟，等IMF. 因此，我们建议各位的操作，应缩短持有时间，按照1520-1580美元的区间进行反复操作，高卖低买，做空做多机会均等。

	沪深300ETF开档　　套利有个新门路 来源： 作者： 2012-5-29 8:28:03 记者 三秋 实习记者 黄悦 本报讯   昨日两只沪深300ETF----嘉实沪深300ETF（159919）和华泰柏瑞沪深300ETF（510300）正式上市交易，为A股市场投资者增添了新工具。 沪深300ETF先绿后翻红 昨日沪深300指数低开高走，上证综指一度跌破2132-2242点上升趋势线。之后受到政府保增长政策利好刺激，股指逐级走高，全天涨1.62%. 受到市场关注的沪深300ETF昨日也正式上市交易。其中上午时段两只ETF均出现大笔卖盘抛压，疑似有内部资金出逃，但后市随着指数走高，开始有大资金主动买入。截止收盘，交易数据显示两只基金的主动卖盘均占上风，其中嘉实沪深300ETF的内盘657万，外盘421万手；华泰柏瑞沪深300ETF的内盘708万手；外盘568万手。最终，嘉实沪深300ETF全天涨1.55%收0.983元，换手率为10.45%;华泰柏瑞沪深300ETF涨1.17%收2.604元，换手率为5.58%. 新基金为投资者增添套利工具 由于上述两只ETF属于直接复制沪深300指数的基金产品，因此其上市交易为投资者提供了新的获利工具。以昨日为例，IF1206相对沪深300指数的贴水为15.9点。在300ETF未上市之前，投资者无法对此进行简单套利；而300ETF上市后，投资者可以通过买入IF1206然后融资卖出300ETF的方法进行无风险套利。昨日两只沪深300ETF的涨幅均低于沪深300指数的涨幅，因此可能已经有部分事先买入ETF的资金在进行卖出套利。 而根据沪深交易所的最新通知，上述两只基金最快将于下周一纳入融资融券标的，因此将有更多的投资者将其作为套利工具。广州期货分析师郭伟俊认为，两只ETF对指数的复制程度比较高，操作性也更大。它们的推出丰富了市场套利工具，加大股指期货的流动性，多空套利机制将有助于市场稳定。 期指空方减仓多方谨慎 昨日300ETF上市后，沪深300期货主力合约IF1206对现货的贴水一度缩窄至不足1点；而到午后现货持续拉升之际，股指期货上涨却稍显犹豫。最终期货相对现货贴水15.9点较上周五的7.7点再度扩大，显示期货多方在市场大幅上升之际有点小心谨慎，在沪深300指数反弹向上的时候并未大幅加仓，导致期现贴水扩大。根据中金所数据显示，昨日前20名结算会员持买单量仅增加154手，而持卖单量则减仓1521手。 广州期货罗强认为，经过前期的下跌盘整，空方倾向于平仓获利，这在一定程度上助长了沪深300指数的上涨。在外围市场仍未开市，缺少参考坐标的情况下，多方担忧外围市场恶化，在短期的反弹中仍然较为谨慎。目前净空单缩小至4010手，但仍是空方主动的格局。随着套利交易频率的提高，股指现货和期货之间的贴水会逐渐缩小，套利空间将逐渐缩小。

	股市改革不能“进一步退两步” 来源： 作者： 2012-5-29 8:29:16 黄湘源（作者系知名财经评论人 本报特约撰稿人） 尽管中国股市近期几乎每隔三四天就会出一个新政策，但是，人们却越来越惊奇地发现，所谓改革新政生猛火辣的味道似乎越来越淡，而名为维稳实为维护既得利益者利益的倾向性却越来越明显。其实，这是不奇怪的。改革既然不是“打土豪分田地”,更不是“一个政权推翻另一个政权的革命”,那么，把改革解读为改旗易帜的攻关夺隘，还不如说是有所为有所不为的推陈出新。有时候，创新不成而求稳，进一步而退两步，也是常有的事。所谓的新股发行制度改革，看来也不可能例外。 改革无疑是一个鼓舞人心的字眼，但是，改革有时候也是一个很容易蛊惑人心的东西。实际上，当改革就像麻辣烫一样给人太多的兴奋的时候，恰恰也就是人们需要对冒充兴奋剂的迷魂剂保持高度警惕的时候。 被不成熟市场的不规则害怕了的投资者，对改革和创新有着比别人更多的自发热情是不难理解的。但是，正因为自发的热情不等于自觉的理智，人们对于改革名义下的进退缺乏必要的敏感和分辨是非的理性，也就太平常了。以往的股权分置改革如此，发行体制市场化改革更是如此。 被称为中国股市发展史一座里程碑的股权分置改革，其实不仅至今也没有根本改变上市公司股权流通结构不合理的现状，反而每每使流通受限股票的解禁成为大小非大小限套现获利并打压股市的机会。这充分说明，股改对价权益的折让非但没有正确体现对流通股东当前利益的必要维护，相反，由于过多地迁就和偏袒了大股东大机构的既得利益，过度保护了他们追求投机套现的权益诉求，不仅不利于鼓励长期资本对实体经济的投资，从根本上说，也是不利于市场的长期稳定和健康发展。至于打着市场化旗号的发行体制改革，那就更不用说了。 发行体制市场化的荒谬之处不仅在于把“三高”当市场化，超募当市场化，更令人不能容忍的是，竟然还把用提高发行市盈率的方法人为地制造“破发”,当成打破新股不败神话的重大改革成果。这充分说明，所谓的发行定价体制市场化，说到底，无非也就是圈钱寻租的市场化而已。这就难怪为什么监管当局在这个过程中宁可干净彻底地退出“窗口指导”,却一点也顾不上自己本该作为“重中之重”来悉心维护的投资者利益了。 郭氏新政给人的震撼无疑在于他敢于挑战传统体制的勇气，但是，正像他要求他的改革座谈会的参加者不要只抱怨而提不出改革建议一样，如果他只是在于大胆发问，而并没有一改到底的打算的话，那么，他的改革跳不出“进一步，退两步”的窠臼，也就在所难免。 进一步，退两步，是一切不彻底改革的潜规则。在这些不彻底改革中，它的进听起来看起来虽然也无不有声有色，有板有眼，抢夺眼珠，但总不免有点虚张声势，仿佛麻辣烫，除了给人以新鲜刺激的感觉之外，如果在实质性内容上气势并没有什么值得称道的本质性改变，那么，万变不离其宗，显然是不可能对旧体制旧机制之痼疾有什么根本性的触动或改变的。舌尖上的中国股市新政，正是如此。 告别圈钱寻租，是广大投资者的最大愿望，也是中国股市改革的核心问题。但在进一步退两步的伪改革面前，圈钱寻租时代的一去不复返，不过是自欺欺人的历史笑柄。这是改革新政的悲哀，也是投资者的悲哀，中国股市的悲哀。

	阶段底部趋势明确后市温和上涨 来源： 作者： 2012-5-29 8:29:31 陈晓阳（作者系资深股市投资人） 笼罩在当前市场中的有利因素主要是政策宽松信号不断的释放，形成了较为积极的做多热情。特别是对民营资本又出现新的政策动向，国务院总理温家宝5月28日在出席第一届中国（北京）国际服务贸易交易会（京交会）开幕式时发表讲话指出，未来要破除民营企业“玻璃门”,只要是法律没有明确禁止的服务业领域，就要保证对社会资本开放。此举继续增添了民营资金投资的范围，并且也增强了民营投资的信心。 还有多部委密集出台文件鼓励引导民资、银监会降低民营资本进入银行业门槛、新36条细则陆续出台、证监会支持民企参股证券期货公司、央行鼓励民营推动温州金改等，可以说针对民营投资开放达到了前所未有的高度，如此密集的开放民营资本，是否能带动经济转暖，数据显示，国有及国有控股企业的利润率继续呈现下滑，然而集体、民营、私企的盈利增幅却达到两位数。此时管理层对民营资本管制松绑，加大民间资本投资的扶持。 经验表明，在经济结构的主体中，下游的需求正呈现增长，其传导过程一般需要2-3个月，从而将会带动国有等上游主体的需求，应该说是间接的刺激经济增速走强。这与之前的直接大额投资实体项目所取得立竿见影的效果很是不同，可见笔者还是建议投资者冷静看待当前政策宽松预期，在当前的市场环境背景下是很难推动大盘出现较大空间的上涨，只是在其预期下出现阶段性温和攀升的可能。盘面观察，水泥、钢铁、机械、高铁、水利等基建题材全线上扬，迅速推动了股指的大幅扬升。 趋势上，上证指数在承接上周惯性下跌力量促使下出现了顺势下惯，一度靠近2300点附近，随后在各类有利因素刺激以及逢低买盘推动下出现逆转行情，在形态上从而形成了2350点一线附近构成了明显的阶段性休整的底部，使得底部形态趋势明显，后市来看，在政策宽松预期下，股指温和震荡扬升态势，因此，投资者可以参与当前阶段性反弹行情的强势个股机会。