弹簧-2

	欧元浅破了1.2900

	经济走弱倒逼　　　央行降准应对 来源： 作者： 2012-5-14 1:58:04 记者   高超 本报讯   中国人民银行周六晚间宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析认为，此次降准将为银行体系释放4000亿元至5000亿元的流动性，而这对正处于调整当中的宏观经济来说，无疑是一大利好。 近期，我们曾在报道中指出，对宏观经济的忧虑依然是制约大型机构放手做多的一个主要原因。从目前的情况看，央行出手稳定经济的意愿开始增强，这对A股而言势必具有提振作用。 年内第二次降准将释放4000-5000亿 中国人民银行宣布，从2012年5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日第一次正式下调存款准备金近三个月，这也是自去年11月30日央行宣布近三年来首次“降准”之后，连续第三次下调存款准备金率。此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。 据测算，目前中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，因此，存准率的下调有望向金融体系释放4000亿到5000亿元左右的流动性。 央行降准或为宏观经济倒逼 央行日前刚刚发布了《2012年第一季度中国货币政策执行报告》，报告中对通胀形势不可掉以轻心的论述占了相当的篇幅。但仅仅时隔两天，央行便下调存款准备金率。对A股市场的投资者来说，这也许算得上是一个小小的“出其不意”. 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松上周前瞻性地在微博上表示，综合此前出口、投资、信贷等数据，目前已采取的预调微调措施虽发挥了一定作用，但力度似不足以逆转投资回落趋势，应在稳健基调下适当加大力度。 对于央行周六下调存准率的操作，巴曙松认为，降准显示预调微调力度趋于加大，经济正在触底。4月份创出年内新低的信贷投放、M2同比增速降至12.8%、较弱的进出口数据、特别是与发电量等相印证的工业增加值大幅下滑（考虑到去年较低的基数，4月份的工业增加值月环比回落幅度会相当大），显示经济增长在经历了一季度的迅速回落之后，依然保持回落趋势。下一步预期可能进一步加大预调微调力度，加快重点领域和重点项目的项目进度、在稳健基调下适当加大信贷投放力度、在保持房地产调控基调不变前提下适当支持真实刚性需求等。 投资机构对市场判断仍有分歧 在南方基金总经理助理、投资总监邱国鹭看来，未来的A股并不悲观。他在微博上表示：“又降准了，许多人还在担忧经济和盈利的下行趋势。其实，熊牛转换的过程一般是按下列步骤展开的：1、政策底；2、市场底；3、经济底；4、盈利底。政策底可以确认是在去年的11月末。2132点是否是市场底，见仁见智。市场见底时经济面和盈利面通常很疲弱，不必过多关注，关键是看流动性放松的速度和力度。” 但《投资快报》在近期的报道中也曾指出，从京沪部分主流大型投资机构的最新动向来看，他们对宏观经济的看法仍有分歧，且存在阶段性小幅降低权益类资产比重的倾向。而这种阶段性的谨慎预期，在时点上也与近期A股市场出现的震荡和回调相契合。

	欧洲向右，A股向上 来源： 作者： 2012-5-14 1:55:27 月下横笛（作者系知名股市评论人  本报特约撰稿人） 法国大选上周终于尘埃落定，奥朗德赢得了胜利，现任总统萨科齐即将于本月15日搬出爱丽舍宫，并成为上世纪80年代以来首位连任失败的总统。萨科齐被认为是自2009年底欧洲主权债务危机爆发后最新倒台的一位欧洲国家首脑。在此之前，英国前首相布朗、西班牙前首相萨帕特罗、意大利前总理贝卢斯科尼和希腊前总理帕潘德里欧等多国首脑均已在危机中卸任。 欧洲国家领导人普遍认为，欧债危机是因政府举债规模过大而引发的，在当前高福利的社会发展模式下，他们只能通过财政紧缩政策来挽救经济。为此，以德国为首的欧元核心国积极推动财政紧缩政策，一再施压希腊、葡萄牙和西班牙等高债务国，企图将其债务水平降到国内生产总值六成以下。 经过两年多的努力，这些国家的财政赤字却始终无法降下来，还带来了象失业率增高、社会福利下降等诸多棘手问题，罢工、游行持续不断。过惯了好日子的欧洲老百姓对此难以承受，最终用手中的选票来寻求改变，各国政府首脑因此如多米诺骨牌般接连倒台。 近几年，欧洲各国政府乃至欧洲议会都出现了“向右转”的现象，即由右派上台执政。希腊前总理帕潘德里欧和西班牙前首相萨帕特罗去年11月相继下台后，欧盟27个成员国就只剩下奥地利、塞浦路斯和斯洛文尼亚等少数几个国家仍由左派执政。法国新任总统奥朗德被认为是左派人物，他对欧盟现行的财政紧缩政策表示怀疑，提倡以经济刺激来促进增长。奥朗德此次胜选，在一定程度上阻止了欧洲“向右转”的趋势。 财政紧缩政策所引发的经济衰退已成为欧洲当前的首要问题。无论是诺贝尔奖得主斯蒂格利茨、克鲁格曼，还是投资大鳄索罗斯，都对此发出了相同的警告：过分的紧缩无异于自杀！ 中国政府为了对付高涨的楼市，近几年也在暗自加力财政紧缩政策。在2010年1月~2011年12月这两年时间里，央行居然连续上调了12次存款准备金率，由最初的15.5%一路飙升至2011年12月前的21.5%,迭创纪录。许多地方特别是中小企业都出现了融资困难的窘况，并导致高利贷行业畸形发展以及破产企业主频频“跑路”等不良现象。中国股市在此大背景下，从纯指数角度而言，足足阴跌了两年多时间（2009年8月4日3478点~2012年1月6日2132点，跌幅为38.70%），投资者苦不堪言，怨声载道。 上周六（5月12日），央行宣布下调准备金率0.5%.自去年12月起，央行已经连续3次下调准备金率，可见它已意识到此前过度的紧缩政策对实体经济乃至虚拟经济都造成了负面影响。这种适当放松的政策如能持续下去，肯定将引领中国股市中长期向上发展。当然，某次下调准备金率消息的作用往往只限于短期改变一下随后一个交易日的开盘点位而已。 上篇文章我说过：“目前尚无法估量本次调整的力度，按理说，最终还有需外围股市止跌站稳，并完全所谓‘二次探底’之后相配合，才会完成本次调整。轻的话，调整目标在60天线（现位于2382点）上下；重的话，会去考验3月29日的2242点。如是前者，本次调整下周初就理应能完成；如是后者，则可能持续到5月下旬。”现在看来，最可能的短线走势是：本周初大盘在60天线获得支撑后，5月22日前后还会重返年线一次，随后才会针对3月29日2242点进入波段调整，并持续到6月初。

	从国债发售被秒杀看股市投资机会 来源： 作者： 2012-5-14 1:55:36 黄凡（作者系外资银行高管） 最近，低风险或是无风险的投资品销售异常火爆。国债得发售更通常是被“秒杀”一空。据报道，近期有两期国债发售，其中，第三期国债期限为3年，年利率为5.58%,最大发行额为210亿元；第四期国债期限为5年，年利率为6.15%,最大发行额为90亿元。结果，在发行国债前一天晚上10点半左右，已经有人在银行门口前等候。第二天一早，多数发售网点8点已经挤满了人，最终从开卖到卖光只用了约20分钟。 曾几何时，5-6%的年收益率，3-5年期限，这样的投资品根本为投资者所不屑。 财富管理的其中一个误区就是：投资者承担风险的意愿随市场的上升而上升，随市场的下跌而下跌。投资者往往在市场低迷时追求保本（保本性基金在2005年热销，在现在也热销），而在市场火热时追逐风险（在2007年股票基金超级热销）。结果呢？也不需多说了！ 在当今股市连年不振、房市高不胜寒、黄金开始降温的背景下，国债热销不难理解。而形成鲜明对照的是，目前正在发行的新基金销售情况甚为艰难，热销的只有保本型基金和货币市场基金。国债、保本基金等低风险品种销售当日告罄的现象的确似曾相识，在2005年和2008年股市低迷之际，基金销售普遍艰难而国债和保本型基金热销的现象曾经发生。然而，根据历史经验，这现象显示当前投资者的风险意愿非常低，并接近股市下行最后阶段的水平。 从市场估值角度，似乎也印证了这一点：目前沪深300指数在2600点一线的动态市盈率已经与2005年的1000点、2008年的1664点接轨，对应的动态市盈率仅为13倍左右。这一估值水平也已与增长率接近零的发达国家市场保持一致了。由此可见，现阶段股市的投资机会已闪现了。 现在，大家又似乎对国内股市丧失了信心，具体表现上就是以各种方式表示和发泄对股市下跌的失望。行动上就是用脚投票，弃风险而寻保本。然而，对于本来就希望通过承担风险而获取高收益的投资者，为什么不从另一个较为正面的角度来看最近股市的下跌呢？股票普遍便宜了，以后回升的空间大了，同样的资金可以买更多的股份了！ 根据历史规律，当某个市场低迷至人人谈及色变而惟恐避之不及时，其实，大的长线机会已悄然而至。当无人敢轻言底在何方时，底其实可能就在脚下。这次也一定不例外。 如果您有留意，国际大鳄们对中国股市可不悲观，有蛛丝马迹表明他们可能正在出手：巴菲特则高调唱好中国。而QFII们好像也不甘寂寞地不断有投资国内市场的相关动作，也说明境外投资人依然看好国内市场前景和认可当前估值。国内投资者们确实没理由过于妄自菲薄而错过机会。 本人认为，本轮因一二级市场利益的蛋糕重切而引发的A股上升周期至少会持续两三年，指数涨幅至少50%以上。信不信就由你！顺便提一句，在06年初重切蛋糕的股改开始时（上证为千点左右），因重切蛋糕而引发的真正牛市。 与06-07年间的那一次相似。 只是在全流通的背景下，总的涨幅不如上次高，但我预期时间跨度会比上次长。现在正确的策略，就是耐心持有一篮子蓝筹！

	降准反映出央行的“良苦用心” 来源： 作者： 2012-5-14 1:55:44 孙立坚（作者系复旦大学经济学院副院长） 我国存准率终于再次下调0.5个百分点，但是从下调的幅度和选择的时机上看，还是能看出这段时间以来央行在货币政策的运用上提防滞胀、用心良苦的谨慎特征：一方面，从反映世界经济低迷和国内投资者与消费者信心不足等因素所带来的实体经济疲软的宏观数据上看，央行的货币政策未来应该走向宽松的通道，以刺激投资和消费。但是，另一方面，从欧美日三大国依然保持超宽松的货币政策所带来的热钱流入和由此引发的外汇占款的压力，从而造成虚拟经济流动性泛滥的可能性来看，央行又不能容忍货币超发去冲击宏观经济的稳定性。 为此，央行此次的存准率下调不能简单地理解为货币政策开始走向宽松，而是正在面临促增长和防通胀所造成的“两难”的挑战，因为此次下调释放出来的近5000亿资金也只是正好冲销掉4月存款减少的规模，而并没有促成眼下银行总量上放贷能力的提高。 未来央行货币政策能否突出重心，在稳中求进，促进市场形成稳定的预期，从而发挥它应有的刺激实体经济复苏的作用，关键还要取决于以下几个因素： 首先，实体经济吸收流动性的海绵功能必须尽快建立起来。尤其是要发挥税收减免的财政功能和加大政府采购对民资的扶持力度以及大力整顿资源型行业供给能力和定价机制上所出现的由于垄断造成的扭曲机制，从而有效缓解下游民资集中的制造业成本上升、利润下降的压力。 另外，要强化投资者和消费者利益保护的力度，加快改革现存的机会不平等、竞争不公平、诚信不到位的市场环境和制度的步伐，让由此带来的收入效应和财富效应推动中国实体经济的健康发展，于是，在这样的格局下，央行释放出的流动性才会真正被消费、投资和出口的商业活动所吸收。 否则，看上去是出于刺激经济复苏的资金投放都会被不完善的金融市场和灰色渠道所吸收，很容易再次上演民间高利贷、楼市泡沫和囤积生产资料与消费品的投机行为。 第二，流动性的增加要和我国金融体系的发展同步推进。健康的金融体系应该是为实体经济服务而“生”的。所以，目前证监会重视股改政策，改革公司新股发行机制，上市公司退市机制、分红机制，强化市场交易的公平性和透明度，真正引导资金配置到具有创造财富能力的好企业身上，让中国成千上亿的股民能够从稳定的价值投资和专业化的理财中获取支撑消费持续增长的财富能力。 当然，打破银行的垄断，推进利率市场化，消除金融创新活动中不必要的障碍，也是提高银行配置资源能力十分重要的环节。目前，人民币国际化的推进，正在更大程度上的考验中国金融体系能否在开放的环境中也能确保变化多端的资金去为实体经济的发展贡献力量。 一句话，金融体系趋于完善，货币增加就会“利好”股市和债市的健康发展、同时也能“稳定”楼市繁荣的预期。否则，如果这些货币政策的“微观传导机制”没有很好的发展起来，再加上我们监管的能力没有到位，那么，央行的货币增加就有可能会催生危险的泡沫，造成宏观经济巨大的波动，甚至爆发让我们可能倒退十年的金融危机！ 在这方面，引以为教训的案例就是2008年在美国引发的百年一遇的金融大海啸。那时，美联储前主席格林斯潘犯下最大的过错就是他误读了货币政策传导机制的重要性，不经意地为滥用金融创新工具的华尔街提供了不承担事后风险的“格林斯潘期权”. 综合以上各方面的因素，我认为货币政策未来在相当长的一段时间还是会谨慎从事，为经济调整和金融发展赢得宝贵的时间和稳定的空间。但是，不管“两难”的挑战还会持续多久，存准率尽快下调变得刻不容缓！因为它能释放在中国最有效的数量调整所需要的货币政策的空间，至于它可能给银行带来的流动性过剩等后遗症问题，完全可以通过事后央票回购、窗口指导，以及事前汇率适度调整和资本管理强化等综合手段加以克服。从这个意义上讲，近三个月还会有1-2次的存准率下调可能性。利率政策在市场化程度有限、内外利差扩大的环境下，它的作用更多的是引导市场的预期而不是直接发挥流动性增加和减少的调节功能。 目前来看，利率下调，甚至再次回到“负利率”的可能性在加大，也就是央行在近期会引导市场的预期进入到刺激投资和消费，从而达到保增长、促就业目的的阶段中。当然，会容忍这种扩张预期持续多久，还要取决于央行今后对流动性增长的速度和控制物价的必要性所作出的判断。

	对话首席：结束盘整态势，尝试上攻2500 来源： 作者： 2012-5-14 1:47:31 主持人：阿蔡 嘉宾：孙聪林（安信证券佛山分公司理财中心负责人） 主持人：上周五公布4月经济数据，CPI符合市场预期，大盘为何走弱？ 孙聪林：虽然CPI数据基本符合市场预期，但大盘却走弱，上证指数失守2400点整数关口。大盘走弱的主要原因是因为4月外贸数据远差于市场预期，4月份当月，中国出口1632.5亿美元，同比增长4.9%,较上月缩窄4个百分点；进口1448.3亿美元，增长0.3%,较上月缩窄5个百分点，当月贸易顺差184.2亿美元。从环比数据来看，进出口数据皆是自01年以来的最差值，外贸数据的疲弱显示在国内经济快速下滑、内部需求大幅下降的同时，外围经济复苏缓慢、需求同样疲弱。贸易数据远差预期，使市场二季度盈利见底的盈利拐点预期蒙上较大的阴影，投资者担心企业盈利继续下滑将对市场估值产生较大的压力，所以，上周五在CPI符合市场预期的情况下，大盘仍然走弱。 持人：仅隔一日，周六央行再度宣布下调存款准备金率，政府正在加大预微预调力度，这个利好下，大盘调整态势会不会得到扭转？ 孙聪林：周六傍晚，央行宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行此次下调存款准备金率符合市场预期，外汇占款的连续下降为存款准备金率的下调提供了基础条件；而在周五公布4月经济数据中，CPI增速的稳定下降，以及外贸数据的远差预期，使政府更为坚定地将经济工作重心从“控通胀”向“保增长”转移。本轮行情启动的主因是流动性的改善和盈利见底预期所致，此次存款准备金率的下调，正式宣告货币政策转入放松周期，对正处于冲关阶段的大盘来说，无疑起着振奋信心的效果，预计大盘有望结束盘整态势，尝试上攻2500点心理关口。 主持人：就是说涨势将会持续？ 孙聪林：个人认为股市走好需要两个条件的配合，一是资金，二是盈利预期。从资金面来看，在政府连续的放松政策后，SHIBOR利率和国债回购利率一直稳定在较低的水平，证明市场资金并不紧张，资金的使用成本也相对较低，资金面应该算是比较充裕的。从盈利预期方面来看，盈利预期分为企业盈利预期和交易盈利预期，在企业盈利方面，从上市公司一季度业绩报告和最新4月的经济数据来看，企业盈利水平仍处于加下滑的态势中，信贷数据和外贸数据也证明当前国内外经济疲弱，内外需求不足，实体经济对资金需求不高，投资意愿低，预计这种情况仍将持续一段时间，这比去年的通胀上升盈利下降的情况明显好转，可以说最艰难的时间基本已经过去，而政府经济工作重心从“控通胀”向“保增长”的转移，将有望加快结束企业盈利下降的过程；在交易盈利预期方面（即市场赚钱效应），今年反弹行情的第一波由于众多机构仍在继续担忧经济下滑而下调企业盈利预期，踏空的资金不少，在经过整个3月份的充分调整后，大盘重拾升势，而且从盘面热点来看，持续性和力度明显好过前一波的反弹行情，证明在充分的调整后，踏空资金已与场内资金形成合力，市场信心的上升使投资者风险厌恶度下降，赚钱效益比较明显（从金改概念板块可以证明）。 在资金面足以支持、政策面向好、企业盈利下滑状况有望改善、交易盈利预期上升的情况下，我们有理由相信，市场将继续延续上涨势头，短期的调整反而是介入的机会。 主持人：谈谈今周的布局。 孙聪林：短线方面，在市场传闻S上石化等将在本周推动股改方案的刺激下，全体S板块走强，成了上周五的明星板块，由于股改大潮至今已经过去超过7年，目前尚未股改的公司已寥寥无几，不排除传闻中的S上石化是由于政策驱动所致，如果是政策驱动，或将有时间期限，预计整个S板块仍有发挥的空间；另外近期除权股明显走强，俗谚说“熊市贴权，牛市填权”,以当前的市场来看，牛市虽然暂时还难称，但可以预期的是，市场正在走出熊市，预计填权概念短期或仍有机会。 中线方面，从近两个五年计划中，我们可以发现，十一五的重点更多的在于基建和装备制造方面，因而催生了三一重工等机械制造板块的长期走牛，而十二五规划中环保是个最为重点的项目之一，副总理李克强当地时间3日上午在布鲁塞尔表示，“十二五”期间，中国环保累计投入要超过5万亿人民币，节能环保领域的潜力巨大，环保行业或将成为贯穿整个十二五的热点。 资产配置方面，鉴于国内经济工作的重心已从“控通胀”向“保增长”转移，利率政策已经开始进入下降周期，在利率下降周期，债券可以说是比较优选的投资品种，选择部分分级债基或是更为积极的配置方案。 主持人：最后一个问题，上周五市场热点似乎又回到重组股和ST身上，这会是市场为维持人气的一种看我调节吗？怎样看重组股？ 孙聪林：上周五，部分重组股和ST股走势相对较强，个人认为更多的是因为前期主板退市制度改革方案出台，重组股和ST股普遍下跌后的反弹，难以理解为是市场为维持人气的一种自我调节。由于管理层对蓝筹板块的推崇以及沪深300ETF的超预期发行，绩优蓝筹投资风格或更为市场所接受，至于重组股的选择方面，由于重组股无法确定的事项太多，普通投资者难以了解具体进展情况，因此，个人不建议普通投资者去选择重组股作为投资标的。 主持人：谢谢。

	焦点话题 来源： 作者： 2012-5-14 1:47:53 央行降准将带来“三大突变” 盘古开天 央行降准备金将会带来“三大突变”: 一是剪断空头拉紧的“橡皮筋”:由于欧美股市的大幅下挫、新三板扩大、央行上周四突然的正回购、2478巨量区的反压等因素，使得空头再次获得做空底气，弱势杀跌格局形成，在两阴加一阳空头炮形成之时，对于重要牛熊分界线--60天线形成开抛之际，降准犹如剪断空头拉紧的橡皮筋，使得空头炮的威力锐减甚至出现“哑火”. 二是扭转短期趋势催生“拐点”:目前大盘自2242以来正进行三浪2的回撤调整，由于外围市场走势、IPO等因素不利于大盘立即止跌结束调整，因此，央行周末的突然降准势必打破多空平衡状态，往多头的天平上加上一颗重重的珐码，因此，不排除周一多头采取中阳式反击，结束三浪二，形成拐点效应； 三是降准助推市场走出底部纠结：美国道琼斯股市自2011年10月4日美股从10404点开始震荡上升，至2012年5月1日13338点涨幅达到28%;反观中国股市自去年10月至今（周五2394点）涨幅仅仅0.02%!市场在此纠结了大半年之久，因此，央行降准势必加强市场对于货币政策宽松的预期，前期四大核心利好的配合下，长期资金入市的大背景之下，改变力量平衡，为A股脱离2478区域纠结再添上“一把火”. 降准，股指影响不大 消遥游故地 准备金的突然下调，感觉对股指的影响不是很大。 准备金下调属于超预期利好，下周高开已无悬念。预计将会开在第一阻力位的上方，强劲一点的话，甚至会到13日线上方，稍作冲高后即回落，高开阴线应是大概率事件。关键在于次日股指能否将前阴线的大部或全部吞并，能则表明多头依靠外力的支持，突破收敛三角形的信心大增（尽管前顶的压力尚有待释放），具有走出急行军行情的欲望。值得重视的是，多头行动的有效性在价量关系面前将会暴露得一清二楚，全在于我们能够及时作出判断，修正应对策略，以免陷入双顶的陷阱之中，难以自拔。若反之，意味着多头的蓄势过程还将继续。 降准利好股市 效果持续性待观察 刘渊 经过十多天的“漫长”等待，市场终于迎来的期待中的降准；此次央行可真是谨小慎微：非要看到CPI出现回落、出口低个位数增长、M2重回13%以下，才肯出手。政策迟到，投资者预期受到影响，对于未来股市的推动作用打了些折扣；尽管如此，流动性改善的预期总算得以延续，整理后的市场有望再拾升势。 央行再次降准，实施更为宽松货币政策意图明显，利于稳定经济增长，并利于股市稳定，为重大利好。 此次存准率下调是判断资本市场走向的重要依据，说明最近一段时间来证监会主席郭树清提振股市的举动并不是一时兴起，显然是大有来路，央行和证监会的合作也会进入蜜月期。 降准“对于股市肯定是利好消息，但是作用是有限的。股市现在市值是26万亿，真正流通的是18万亿，这次也就释放出三四千亿的流动性资金，几天不就没有了？”谢百三认为此次“降准”对股市尽管是一个利好消息，但是其作用非常有限。 降准利好银行、地产 彬哥 这是自去年11月30日中国央行宣布近三年来首次“降准”之后，中国央行连续第三次下调存款准备金率。那么存款准备金率的下调能否开启新一轮的牛市，市场能否迎来收获期？笔者做一简要 首先，笔者认为本次降准属于意料之中的事情，而且降准的最好时机已经过去（按照笔者之前的预测，这一次降准应该在四月底前后，相比这个时间，降准属于略有后移），因此对市场有利好的提振，但不会有想象中的大。 其次，粗略估算了一下，此次降准将会释放5000亿人民币，对于市场来说将会产生一定的刺激作用。 第三，降准将会利好两大板块，一是银行，一是地产。 综合上述内容，笔者给出如下观点：一、降准在一定程度上利好目前的股市，有助于市场再冲前高，甚至超过前高；二、仅仅这一次降准不会开启A股的牛市之旅，这只能当做是一个小插曲，一个又一次让投资者进行操作的机会，仅此而已。

	澳元也试破 1 ,

	澳元跌破1了

	我认为现是欧元下跌阶段!