弹簧-2

	汇率波幅翻番利好大盘蓝筹 来源： 作者： 2012-4-16 7:54:51 记者    高超 本报讯   中国人民银行上周六发布公告：自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。 业内人士认为，这一举措标志着人民币汇率向自由浮动迈出了更大的步伐。今后，人民币汇率的波动会变得更加频繁和剧烈，这将对外向型出口企业的经营提出更高的要求。但中期看，人民币汇率向下大幅贬值的可能性很低，所谓汇率波动幅度放宽将导致楼价暴跌的说法逻辑不通；对股市而言，蓝筹股可能逐渐获益。 汇率波动幅度扩大至1% 中国人民银行公告称，当前我国外汇市场发育趋于成熟，交易主体自主定价和风险管理能力日渐增强，为顺应市场发展的要求，促进人民币汇率的价格发现，增强人民币汇率双向浮动弹性，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度建设，中国人民银行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度。 公告要求，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%,其他方面仍遵照此前的规定执行。中国人民银行将根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，维护宏观经济和金融市场的稳定。 或抑制热钱流入 交通银行首席经济学家连平表示：“扩大汇率浮动幅度，是人民币汇率形成机制改革的重要步骤，有助于增加人民币汇率的弹性、减轻汇率单边趋势性运行的压力、保持汇率柔性增加条件下的基本稳定。这同时也表明外汇当局管理汇率的能力和信心在增强。未来升值幅度减小有利于稳定出口和控制风险。交易主体应增强自主定价和风险管理能力”. 德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，提高汇率的弹性还有另一个效用是抑制短期资本大规模流动。据分析，2007年至2011年间，人民币兑美元的年化日均波幅在主要货币中处于低位，仅为2%左右，其他多数货币的波幅在5%-20%之间。“由于人民币波幅太低，使投机人民币升值的资金获得了有吸引力的低风险回报，加剧了热钱的流入。而一旦增加汇率弹性，可依靠汇率弹性本身有效抑制短期资本持续大规模的流动”. 人民币国际化进程加快 值得玩味的是，就在央行发布汇改新政的前4天，国家外汇管理局刚刚发表专题文章：《积极适应对外开放新形势  有序推进资本项目可兑换》。 最近几个月，中国的外汇管理新政频频。今年3月13日，中国批准日本政府购买最高650亿元人民币的中国国债，这是人民币首次成为发达国家的外汇储备。4月初，经国务院批准，证监会、央行及国家外管局决定新增QFII投资额度500亿美元，使QFII的总投资额度达到800亿美元，与此同时，增加RQFII投资额度500亿元。种种迹象表明，人民币的国际化进程正在驶入快车道。 对冲基金界资深人士对《投资快报》表示，人民币汇率正逐渐向均衡水平靠拢，但着眼于中期，人民币向下大幅贬值的可能性很低，因此，认为汇率波幅增加将直接导致楼价下跌的观点值得商榷。此外，随着越来越多的大盘蓝筹股在沪港两地同时挂牌，内地与香港股市的一体化程度日渐提高。人民币国际化进程的加速，将有助于减少两地股价的差异，这对目前的A股来说，应该是偏向于利好。

	疯子的谵语之意淫六千点（三） 来源： 作者： 2012-4-16 7:55:25 月下横笛（作者系知名股市评论人 本报特约撰稿人） 今天，我开始从政治、经济环境等因素去“意淫”本次行情冲击六千点之可能性。当然，这些因素涉及面非常广，政策、信贷、地方债、通胀、楼价与工资收入等等，都在此范畴内。我今天暂且先借两位名人的观点来起兴，至于我个人的想法，会在随后的章节逐一罗列。 美国着名经济学家克鲁格曼去年12月撰文声称，“新金融风暴正在中国酝酿”,以下是其观点节录： “我在形容1980年末的日本，或2007年的美国？可能。不过我现在说的是中国，它现阶段正逐渐成为另一个全球经济危机点。 中国房地产显露出种种泡沫征兆：不只是价格上涨，还有投机热，数年前在美国也曾发生。与美国经验另一个相似之处是，信用扩张多数并非来自银行，而是不受规范且未受保护的影子金融体系。美国的影子金融主要涉及华尔街与各种复杂的金融工具，而中国则主要通过地下钱庄甚至当铺运作。两者细节差异巨大，但后果极相似。一如数年前的美国，中国的金融体系可能比传统金融透露的数据更脆弱。 中国的故事听起来极像我们已在其他国家身上目睹的重大事件。全球经济已被欧洲的一团乱所累，实在不需要另一个危机的风暴中心。” 对于同一个问题，原籍台湾，长期在日本生活的“赚钱之神”邱永汉却乐观得多，他今年2月初接受采访时说，美国债务问题将逐渐削弱其对全球股市的影响力，过去“美股溜滑梯、亚股摔落地”的情况会减少，亚股将摆脱以往美股主导地位，走出自己的路，尤其是鉴于中国政府有意做多股市，未来可能进一步开放国际资金进去投资，中国股市更是今年看好的市场之一。 不过，他也提醒到，尽管随着国内消费成长，将浮现出许多投资机会，但中国经济所埋藏的不动产泡沫化与出口金额衰退两大地雷，是看好中国的投资人不可忽略的警示。然而，今年是中国换届年，一般都不会出事，因此他认为，要等到2013年时，危机才会全面爆发。 尽管我深信这两位名人的眼力都具有先知先觉的穿透性，但我更认同邱永汉的观点，即危机全面爆发是可以预期的，但并非现在。去年下半年我所写的一系列文章，像《殊途同归，百虑一致》、《全球危机预演》、《崩溃会来的，但不是现在》、《一条绳上的蚂蚱》、《最后恢复的是中国》和《事实远没有想象的那么糟》等，所表达的都是这个观点。至于全面爆发的时间会在2013年、2014年，抑或更迟，就是我随后所要展开讨论的话题之一了。

	金改概念股“横空出世” 来源： 作者： 2012-4-16 7:55:34 蔡英姿（作者系知名财经评论人） 3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。温州国家金融综合改革试验区的建立，以期在地方金融组织体系、金融服务体系、民间资本市场体系、金融风险防范体系等方面先行试验。 这个消息被游资发挥得淋漓尽致，从爆炒持有温州银行股权的浙江东日开始（其实哈高科也持有温州银行4562万股股权的，涨幅没那么大），香溢融通紧跟其后，浙江板块反应积极。还有越来越多的上市公司因为参股信贷公司二成为“涉贷”概念股，4月7日，嘉欣丝绸（002404）公告称，公司拟作为主发起人与嘉兴地区其他10位发起人共同出资设立嘉兴市秀洲区嘉欣小额贷款有限公司，注册资本拟定为2亿元，其中公司以自有资金出资6000万元，占注册资本总额的30%,为第一大股东。嘉欣丝绸股价迅速拔高。 哈尔斯（002615）的拉升，则源于2月22日哈尔斯发布的公告：公司收到金华市人民政府企业上市办公室《关于同意永康增加小额贷款公司试点名额的批复》，同意公司作为主要发起人筹建设立小额贷款公司。公司将继续推进小额贷款公司的筹建设立工作，并在董事会就小额贷款公司的设立及出资等事项进行审议后予以详细披露，其中拟出资额不超过人民币5000万元。哈尔斯因此被认定为“涉贷概念”,涨势喜人。 同样的，新海股份（002120）去年8月10日的公告也被挖掘出来，当时新海股份称，作为主发起人，与慈溪地区其他8位（法人或自然人）发起人共同出资设立慈溪汇邦小额贷款股份有限公司，注册资本拟定为2亿元，新海股份以自有资金出资4000万元，占注册资本总额20%,为第一大股东。而新海股份刚刚公布的年报中披露，小额贷款公司已设立完成并正式营业。 紧跟着，4月12日，深圳市政府常务会议下午通过《关于加强和改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，提出多项金融服务实体经济的意见措施，被认为是继温州之后的第二个重大金融创新政策，深圳本地股也迅速串红，接力浙江板块而出现了批量涨停。 同样道理，温州的金改股炒作成功了，就会有更多的游资将题材更深更广地进行发掘，其他地方政府看到温州、深圳先行了，肯定也要跟上。比如说，上海一直致力于建设“国际金融中心”,这次肯定不能落后了。而天津2008年在国家发改委批复的 《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》中，就包括多达6个方面30项重点改革创新项目，这次可以翻炒吧。还有中部地区、西部地区的呢？ 浏览一下周末新闻，“央行发布公告称，自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一”,“证监会将适当降低证券公司自营业务、资产管理业务、经纪业务相关风险资本准备计算比例要求”……近期中国的金融改革创新政策不少，对市场来说是长远的利好，尤其是对炙手可热的金融改革概念股。不过，浙江板块短期超买严重，可能需要调整，让位于后来者。

	金改左右市场 炒股路线浮出水面 来源： 作者： 2012-4-16 8:03:57 记者 张厚培 上周发布的多项据经济数经济“超预期”,然而，A股市场不为其左右，究其原因则是金融改革创新这一催化剂，先是温州金融改革诱发了众多涉小贷公司接棒涨停刺激市场做多人士回升，接着是深圳金融创新的消息引爆深圳前海概念股集体打板，激发市场群情激昂。分析认为，在宏观经济层面短期难以对市场形成正利好的背景下，市场后市走势将依靠包金融改革创新在内的政策预期的推动，换言之，政策松动预期、金融改革创新将继续左右市场走向，值得重点关注。 金改概念股火了 上周发布多项据经济数经济“超预期”,无论是消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI），还是国内生产总值（GDP）的数据均不理想，显示国内经济运行面临困境。然而，A股市场不为较差的经济数据左右，出现连续上扬，其原因则在于金融改革创新这一催化剂。 4月9日-10日，央行行长周小川率中国人民银行调研组，赴温州开展金融综合改革试验区建设调研，并与浙江方面共同研究落实国务院常务会议精神，启动温州金融综合改革试验区有关工作。 周小川在调研时指出，在温州推进金融综合改革，鼓励和引导民间资本进入金融服务领域，改善小微企业和“三农”金融服务，拓宽企业融资渠道，通过金融综合改革，有效提升民间资金向产业资本转化的能力，完善专注于小微企业和“三农”的金融产品创新体系。 受此刺激，诸多涉及小额贷款公司的个股在直奔涨停，如在金山开发（600679）、浙江东日（600113）、香溢融通（000830）、轻纺城（600790）等均有相当不错的表现。其中，金山开发上周五个交易中，收出出了4个涨停板及一个逾7%的涨幅，周涨幅达到56.94%. 温州推进金融综合改革余温未散，4月12日下午又传出深圳将出台系列重大金融创新，服务实体经济发展，并已获国家层面支持。内容包括将与香港试点开展双向跨境贷款、年内成立深圳前海股权交易所、扩大代办股权转让系统试点、创新债券市场发展等。新一轮金融改革或在更大范围展开。消息刺激深圳本地股异军突起，代码为“0000”开头的10多只深圳本地股涨停。 据了解，上周深圳市政府五届五十三次常务会议，会议审议并原则通过了《关于加强和改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》。在国家金融政策的要求和总体框架下，《意见》对深圳金融支持实体经济发展的经验和做法进行了总结梳理，并在此基础上进行了政策创新。 分析人士指出，从温州设立综合金融改革试验区到深圳出台金融创新，国家的改革步伐尤其是金融改革步子明显加速，这远远快于市场的原本预期，这也是为什么A股市场在多项经济数据“利空”的压力下，还能出现连续上扬的主要原因之一。 深圳私募人士告诉投资快报记者，从上周市场焦点表现来看，浙江及深圳本地股以及券商板块走势颇为凌厉。但是，不论受益金融改革的浙江及深圳板块，还是受益业务创新的券商，均指向金融改革与创新，这显然已经成为了上周市场的两大投资主线。 金改概念路线图呈现 在温州金融改革试点措施中，提出深化地方金融机构改革，温州本地的银行必然是最大受益者，而参股其中的公司，也能分得一杯羹。这也是浙江东日近期表现出彩的原因之一。浙江东日年报显示，截至去年2011年年底，浙江东日持有7800万股温州银行的股权，占温州银行股权的5.17%. 除此这外，在温州金融改革的“十二条任务”中，对贷款公司、金融租赁、融资租赁等类金融行业都有明确提及，与之相关的小额贷款、信托、典当、租赁、券商等行业也将成为市场资金的关注点。 这也是为什么金山开发、香溢融通、轻纺城，新海股份（002120）、嘉欣丝绸（002404）、哈尔斯（002615）、浙江众成（002522）、江南高纤（600527）、浙江东方（600120）等浙江当地控股或参股小额信贷公司的公司连续涨停的原因。 而在4月12日下午又传出深圳将出台系列重大金融创新后，深圳方面表示，深圳市有关部门仍在讨论相关内容，尚未形成正式文件。正式政策文件尚需待有关部门批复后出台。尽管如此，市场对此消息却并不理会，多只相关个股仍是“一”字涨停。 据分析人士介绍，如消息中深圳前海股权交易所获批，前海概念个股或直接受益，相关的个股如华联控股（000036）、深天健（000090）、深长城（000042）、深物业A（000011）等因政府关系直接受益。这是这些股票在上周五继续受到市场追捧的重要原因。 对此，银河期货研究中心副主任付鹏指出，未来会看到新一轮金融改革在更大范围内展开，这也是国家开始多管齐下，非常细致地推动实体经济发展。温州金融试点改革推动了民间资本的阳光化，加快了市场充分竞争，可以给实体经济带来更低成本资金的使用渠道。而深圳金融改革大量引进双向贷款，可让香港廉价资本涌入深圳，对资本需求有非常重要意义。 谁将成下一个热点？ 温州、深圳之后，哪些地方可能“先行先试”呢？业内人士普遍认为，在实体经济转型和结构调整过程中，金融创新已经成为当前经济发展方式转变和产业转型升级，解决实体产业企业融资难、融资贵等问题必然选择。包括天津滨海在内的地区都可能会“进入”到“先行先试”中来。 事实上，发表于2009年12月的《金融危机下地方政府的制度创新与法律保障--以天津市为切入点》的课题研究成果就曾指出。近年来，中央政府对地方政府创新的权力一再进行授权或确认，典型的表现是赋予某些地方“先行先试”也即自主创新的权力。 “下一个热点可能天津滨海新区。金融改革温州获批，深圳也在预热，而天津政府已经上报滨海新区作为金融改革试点，或可能成为下一个热点。”券商分析师告诉投资快报记者。 公开资料显示，国务院2006年批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，明确“在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上安排在天津滨海新区先行先试”.去年年底，科技部又批准天津市为全国首批科技金融创新试点城市。 除了天津滨海新区外，上海浦东新区也是一大热点地区。早在2008年提出的在上海浦东新区建设“上海国际金融中心”已上升为国家战略，国家发改委近期又正式印发了《“十二五”时期上海国际金融中心建设规划》，提出力争到2015年上海金融市场交易额目标1000万亿的新目标 显然，在温州正式掀起“金融改革创新”浪潮的同时，深圳、天津滨海新区、上海浦东新区等地“先行先试”也将风起云涌。

	本周股市三大猜想及应对策略 来源： 作者： 2012-4-16 8:03:48 记者 彭浩 猜想一：大盘冲高回落？ 实现概率：80% 具体理由：在温州金融改革、深圳金融新政等利好消息的刺激下，沪指上周成功收复20日、60日两条均线。信达证券研发中心副总经理刘景德分析，后市短线可能冲高回落，指数或将回踩2320点，在确认突破60日均线的有效性后，围绕60日均线反复震荡。 从消息面看，经济放缓或将引发政策放松。国家统计局4月13日公布一季度国内生产总值同比增长8.1%,低于8.4%的市场预期；一季度GDP增长延续下滑态势，创下2009年二季度以来新低。刘景德认为，经济增速回落不利于支持股市出现持续上涨行情，但为保经济稳定增长，管理层下调存款准备金率的可能性增大，这对处于底部区域的股市来说是利好消息。 从资金流向上看，股指出现四连阳的走势，一方面表明投资者信心开始恢复，另一方面也表明资金逢低进场的意愿强烈，看空资金已经明显减少。 从技术上看，4月12日大幅上攻，成功回补了3月28日的向下跳空缺口。股指依托5日均线震荡上行，10日均线开始勾头向上，对股指形成支撑。但是，上证指数2400点附近压力较大，继续上涨难度较大。 应对策略：在此阶段，投资者宜寻找结构性机会，对真正优秀的价值股而言，市场的每一次调整都将是逢低吸纳价值股的机会。 猜想二：深圳板块火爆继续？ 实现概率：90% 具体理由：浙江板块余温未散，深圳本地股就已热到沸点。4 月12日，深圳市政府常务会议研究通过《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，根据该意见，未来将重点推进前海金融创新，其中包括推进前海股权交易所建设，加快推进深港跨境人民币贷款业务试点等内容。 这也迅速被敏感的资本市场所捕捉，代码为“0000”开头的10多只深圳本地股包括华联控股（000036）、深天地A（000023）、特力A（000025）、深信泰丰（000034）、深天健（000090）、沙河股份（000014）上周连续两日以涨停报收，未来，深圳板块的龙头股或将在这里面产生。 银河期货研究中心副主任兼首席宏观经济研究员付鹏表示，温州金融试点改革推动了民间资本的阳光化，加快了市场充分竞争，可以给实体经济带来更低成本资金的使用渠道。深圳金融改革大量引进双向贷款，可让香港廉价资本涌入深圳，对资本需求有非常重要意义。 对于A股市场而言，分析认为，虽然相关工作仍有待国家有关部门正式批准后实施，但前有温州成立金融改革实验区之后相关概念股的火爆，深圳金融创新，也将令相关概念股继续火爆。 应对策略：投资者宜重点关注深圳本地的房地产、商业、金融方面的个股机会，而从技术面来看，可关注前期有资金介入迹象的个股。 猜想三：券商股集体躁动？ 实现概率：70% 具体理由：2012年4月，券商股集体躁动，板块指数区间涨幅高达12.4%,远超同期上证指数4.3%的涨幅。尤其是上周，国海证券（000750）刷新上市新高，中信证券（600030）、海通证券（600837）强势上扬，其他券商股也纷纷大幅走高。 即将于4月中下旬在北京召开的券商创新业务大会，正是促使近期券商股走强的催化剂。据悉，此次创新大会可能涉及一些重要议题，其中包括新型营业部设立、允许证券公司代销各类金融产品、拓宽券商自营以及资产管理业务范围等券商翘首企盼的重大制度变革。 “如果不能尽快在业务创新上有所突破，券商行业将很难摆脱目前这种靠天吃饭、一遇到熊市就举步维艰的局面。”一位券商副总裁表示，“现在，管理层在推进券商创新业务方面有提速的感觉，相信这对券商是极大的利好。” 有分析师为券商股喊出了“请为创新估值”的口号。招商证券分析师罗毅在研报中指出，众多创新业务的齐头并进，虽然短期内并不会带来利润的显着提升，但盈利模式清晰可见。因此，如果仅仅看市盈率，会低估当前券商股的价值，因为行业的盈利前景已经发生扭转。 应对策略：近期券商板块走势很强，成为引领大盘近期反弹的强势板块之一，不妨把该板块的走势看作近期大盘走势强弱的风向标，同时适当逢低布局券商股。

	四大动力支持蓝筹股 来源： 作者： 2012-4-16 8:16:04 万联证券  高上 自郭树清主席上任以来，在多个场合倡导投资者价值投资，并提到“蓝筹股已具投资价值”.要探讨蓝筹股的投资价值，首先需要明确何谓蓝筹股。“蓝筹”一词最早起源于赌场：指在各国赌场中的使用的大面额筹码。由此引申到股市，就产生了“蓝筹股”一说。蓝筹股（blue chip）并没有严格意义上定量的概念与标准，更多的是市场对于公司定性的认识与界定，它往往是指在某一行业中处于重要支配地位，业绩优良，交投活跃，红利优厚的大公司的股票。 今年以来，截止4月13日，代表大盘蓝筹的沪深300指数上涨10.01%,而创业板指却下跌了1.45%.可见，蓝筹股板块仍仅是支持大盘指数的中坚力量，当然也不是引领大盘腾飞的先驱。随着政策当局的频频表态，笔者认为，四大因素支持蓝筹股的投资价值逐渐回归。 一、重投资抑投机是大势所趋，制度变革总体朝着有利蓝筹的方向发展。中国市场说到底还是一个新兴市场加转轨市场，制度设计的缺陷让中国股市至今更多是一个投机市场而非投资市场。过去20年间，中国经济一直保持着高速发展的态势，但股市屡屡暴涨暴跌，危害投资者利益的黑天鹅事件频发，更有人戏言巴菲特的价值投资理念若在A股市场只会血本无归。价值投资之所以在A股市场遭冷遇，主要是由于价值投资与投机相比，取得的投资业绩较差，影响投资者进行价值投资的动力。新管理层领导在目前大力提倡投资蓝筹股，不应被简单解读为短期救市举措，若要救市显然有更直接更能快速见效的手段。结合政府换届，十年“新周期”开启，监管层的意图应是在于促使中国资本市场由现在的资金推动型转变成价值推动型，优化中国股市的投资和融资功能，真正成为中国经济的晴雨表。 二、蓝筹股本身安全边际较高。无论是纵向还是横向来看，蓝筹股估值都偏低，下跌的空间相对有限。目前沪深300市盈率是11.45倍（TTM,整体法），而A股是14.36倍，中小板和创业板更是高达30.85倍和38.30倍。道指市盈率接近13倍，恒生指数市盈率接近12倍，均高于沪深300.纵向来看，沪深300估值水平在去年年底突破了10年低点，年初至今有小幅反弹，但仍处于绝对地位。固然我们要看到大盘股估值的收敛趋势，但是这种收敛不会是没有极限的，收敛到一定水平就出现了过度低估。市场的特性会让有心之人发现这部分被低估的投资标的，所以蓝筹股估值重心的下移并不是没有终点的。“十二五”推出国际板基本已经确定，未来国际板的推出将使中小盘股再次面临估值回归的过程，而蓝筹股估值已经和国际接轨甚至略低于国外，投资价值凸显。 三、蓝筹股代表整个经济发展的方向，长期来看更具备投资价值。从一个简单的数据来看，沪深300指数样本公司占总市值的64%,营业收入占全部的75%,净利润占全部的85%.蓝筹股一般都出现在国家的支柱产业中，蓝筹公司也都是行业龙头企业。在中国经济持续稳定增长的预期下，大盘蓝筹公司是最可能直接受益于宏观经济增长的群体，伴随中国经济的持续快速发展，这些公司业绩将持续稳定增长。目前从相对于沪深 300的估值溢价来看，建筑建材、公共事业、房地产、金融服务等行业均处于历史PE及PB中值以下，未来驱动市场走出底部区域一部分动能将肯定来自于超跌的低估值蓝筹板块。 四、蓝筹股更倾向于稳定分红。A股长期忽视分红，只抽血不回馈。从定价理论上讲，不分红的股票是没有投资价值的。红利是投资者回报的最重要组成部分，决定了公司股票价值，更是资本市场正常运转的基石。总体来看，沪深300指数的分红比例远高于A股市场。2010年，沪深300成分股累积分红4403亿元，分红占未分配利润16.6%;而代表中小盘股的中证500指数成分股累积分红271亿，分红占未分配利润仅为9.3%.2001年至2010年期间，只有132家公司连续支付股利，其中大部分是上交所上市的大盘股。

	从资产利润率看企业获利能力 来源： 作者： 2012-4-16 8:18:22 黎晓婷 孙小媄：阿土哥，年报过后又有季报，我想挑些好公司，难道只看市盈率、每股利润？还可以从哪些方面入手呢？ 阿土哥：呵呵，说到底小媄都是想找些能帮股东赚钱的公司啊？ 孙小媄：阿土哥，你真了解我，其实我就是这个意思。 阿土哥：我们来看看有甲、乙两个公司，损益表上的营业利润甲公司为2万元，乙公司为10万元。利润总额甲公司为3万元，乙公司为12万元。作为一个投资者，你应该如何决策？ 孙小媄：如果只从营业利润这个指标分析，乙公司是甲公司的5倍，如果只从利润总额这个指标分析，乙赢利是甲的4倍。当然乙公司比甲公司好了。 阿土哥：但孙小媄，你忽略了它们的资产规模哦，设甲公司资产才25万元，乙公司资产250万元，甲公司的资产利润率是乙公司的2倍。所以我们要从资产利润率看企业获利能力。 孙小媄：它是反映企业资产盈利能力的指标？ 阿土哥：资产利润率又称资产报酬率，是指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。 孙小媄：我应该怎么计算呢？ 阿土哥：首先确定收益的口径，一般倾向于选择息税前利润。因为这个指标是在公司财务费用之前计算的，资产利润率=（息税前利润/资产平均占有额）×100%,这样比较实际地反映了公司经营活动的盈利能力及水平，有利于比较债务比率不同的公司之间的盈利能力水平。 孙小媄：那么这个比率越高，表明企业的资产利用效益越好。 阿土哥：当然啦，经营管理水平提高，也会导致整个企业盈利能力越强。

	“股吧”传闻应慎重对待 来源： 作者： 2012-4-16 8:18:31 黎晓婷 孙小媄：阿土哥，我见“股吧”里面很多网友讨论这只股票，业绩如何如何好；你快来帮我研究下，是否值得买入？ 阿土哥：“股吧”里的信息既有转载自正规媒体的报道、投资机构的研究报告，又有股民自己撰写的分析观点和道听途说的传言，里面的信息真是不能尽信啊！ 孙小媄：我还以为“股吧”里好多坚料呢。 阿土哥：“股吧”里许多信息都是由发帖人利用多个信息片段加以拼凑而成，不可避免地渗透了发帖人自身的主观看法，内容中也有不少道听途说、夸大、虚构的成分。 孙小媄：但我跟踪过“股吧”里讨论的某些股票，不久之后果然涨势惊人哦。 阿土哥：其实“股吧”正好为操纵行为提供了便利，有些市场主体为了拉抬、打压或稳定股价，会发布各种虚虚实实的消息，其中大部分是假消息，制造“混水摸鱼”的机会，实现操纵股价的目的。 孙小媄：那你又说得对，“股吧”不核实发帖人的身份，任何人都可以匿名或者以容易误导投资者的身份 ;也没有内容核查机制，任何虚假的信息都可以不受阻挡地发布。 阿土哥：缺乏有效的法律监管手段，既难于追踪虚假信息的发布者，又难于认定嫌疑人的违法行为。小媄，你千万不要被具有操纵市场目的的人利用了。 孙小媄：帖子越多、讨论越激烈，接下来二级市场股票的波动有可能随之提升，导致投资者频繁交易。 阿土哥：要理性投资，公司的投资价值才是核心。 孙小媄：那么我应从哪方面入手，更多地了解上市公司呢？ 阿土哥：你可以通过披露指定媒体、交易所、上市公司的官方网站等，还可以通过电话直接与上市公司进行交流。

	欧元如非中国的支撑,1.30这个关一击就破, 目前看,我认为中国是1.25必守!(大买入)

	新股询价散户走过场 好戏开场了。作为新股发行改革的重头戏，个人投资者参与网下询价拉开了序幕。 4月12日上午，A股首次中小投资者IPO模拟询价活动在沪深交易所正式上线。翠微股份、奥康国际和龙泉股份分别成为上交所和深交所首次参与模拟询价的拟挂牌公司。 　　根据交易所的要求，本次模拟询价共有2000位个人投资者参与，分别由20家券商推荐。模拟询价的细节就用不着赘述了，但询价过程中暴露出的一些破绽还是应评述一下： 　　此前沪深交易所下发的文件要求，模拟询价的参与者应符合三项条件：一是依法开立证券账户和资金账户，依法可进行股票投资的个人投资者；二是具2年以上证券市场投资经历；三是遵守模拟询价规则。很明显对资金没有严格要求，我们以北京地区选定的参与询价100名投资者为例，其中账户总资产在100万元以上、 50万至100万元、 10万至50万元、 10万元以下的投资者分别为10名、 15名、25名、 50名，比例分配较为侧重账户总资产在10万元以下的投资者。个人投资者由于资金局限，即使报出的价格与机构相符，其网下申购也是走走过场。以翠微股份为例，该公司招股说明书显示，此次募投项目拟使用募集资金合计约为8.2亿元，以此计算，拟公开发行不超过7700万股的翠微股份，每股招股价约在10.66元。而翠微的询价公告显示，参与网下配售，最低申购量为220万股，换句话说，如果个人投资者成功参与配售，按10元左右报价成功，所需资金就要达到2000多万元。很显然，拥有2000多万的资金的投资者不是机构也算是私募了。资金10万元以下的投资者参与询价就只能为机构做嫁衣了。个人投资者询价只是走过场。 　　管理层引入个人投资者参与网下询价的初衷无非是抑制三高发行，防止机构抬高发行价为上市公司输送利益，让散户也有一定的新股定价话语权，但因参与的个人投资者人数和实力都有限，胳膊根本扭不过机构的大腿。目前市场上的询价对象主要由证券公司、基金公司、信托投资公司、保险公司、合格境外机构投资者等七类询价对象组成，每次询价对象总量500家左右，个人投资者询价对象的数量将远远不敌机构阵容强大，将无力撼动网下询价机构为主的市场定价格局。我们也以龙泉股份为例：参与龙泉股份模拟询价的中小投资者总数量为1200多位，人数虽然不少，但定价权几乎为零。 1200多名中小投资者中，最高报出了每股180元的价格，最低报价则为每股1元，绝大多数中小投资者的报价在15元以下，低于大多数机构询价区间18至26元。之所以出现了非常离谱的最低1元最高180元的悬殊报价，这明摆着是散户明知没有定价权，而刻意投出的 “弃权票”。 　　此次新股发行改革还是在询价制基础上墨守陈规的小改，对上市公司和机构投资者而言并没动伤筋动骨的手术，对中小投资者来说只不过上台过了一把戏瘾，仅此而已。