弹簧-2

	麦版

	张庭宾 伊朗战争的风险越来越近 美国逼近对中欧战略摊牌时刻   为了石油，中美两国正背道而驰。     1月10日-12日，美国总统特使、财政部长盖特纳访华，此行不是为了中美“友谊”，甚至不是为了促使中国购买更多美国国债，而是意在游说中国停止从伊朗进口石油。当碰壁而回后，美国随即开出了第一张制裁单——对珠海振戎公司进行经济制裁。这可被视为最后警告，中国真正的石油巨头在美国有更多的业务，也更容易受到实际制裁。甚至不排除引发中美全面贸易战的可能，因为美国已经单方面威胁对进口伊朗石油的企业和为之提供服务的央行进行制裁。     随即，1月14日，温家宝总理开始对沙特、阿联酋、卡塔尔三国进行正式访问，并出席在阿布扎比召开的第五届“世界未来能源峰会”开幕式。这是中国总理第一次访问阿联酋和卡塔尔，也是20年来首次访问沙特。其目的也很明确，确保中国的石油供应。中国的石油对外依赖度目前已经高达56.5%，而中东占全部进口石油的40.2%，伊朗则占中国全部进口石油的10.1%，而目前中国的石油战略储备有估测仅在30天左右。     中国再一次因为缺乏战略远见而陷入眼前的困局中——由于长期以来外汇储备优先购买了巨量的美国国债，忽视石油、黄金等战略储备，近年虽有好转，但中国的石油战略储备与国际标准——90天仍相距甚远。由于鼓励发展汽车等高油耗的工业，中国石油消耗量迅猛增长，加之忽视提高能源利用率的技术改造，遂将自己最重要的经济命脉交在别人手上。     另一方面，自2005年7月，人民币不断升值；2008年金融危机以来，中国外汇储备巨量购买美国国债，并没有赢得美国的宽松——放松对中国的战略遏制。最近更是发布了以遏制中国为核心的新军事战略。而美国以色列威胁对伊朗采取军事行动，受损最大的也是中国。     当然，美国对华态度更加强硬，也与中国没有余地更多外储购买美国国债相关，特别是在2011年9月，美联储实施了4000亿美元的扭转操作——将短期国债转为长期国债，人们有理由怀疑这4000亿美元短期国债（至少是其大部分）的持有人是中国外管局。果真如此，则中国的外储被更深地套牢在美国长期国债中。     美元势力及其麾下的国际热钱，是不是会像一个的“异形”，当它通过吸干了宿主的血肉后，它会毫不犹豫地破体而出，让宿主倒下？多年来，我们的警告似乎正在上演。截至2011年12月末，国家外汇储备减少至3.18万亿美元，较11月下降397.59亿美元。去年10月到12月外储净增加分别为：721.13亿、-528.89亿、-397.59亿美元，四季度合计净减少205.35亿美元，这是自1998年以来的首次季度减少。与此同时，2011年10-12月份央行和金融机构外汇占款分别净减少人民币249、279和1003亿元人民币。     2011年12月份外储和外汇占款更快减少是一个很糟糕的信号。因为这是央行在强行扭转了11月份人民币贬值后，在12月份强行推高人民币升值到6.30，涨0.6%的情况下发生的。这表明本人在去年12月19日警告的最坏情况可能正发生——中国央行正在为加速外逃的热钱，以最贵的人民币价格兑换给他们美元——这意味着央行现在兑出的美元将远高于它当年兑进它们的美元。在中国外储美元现金有限，容易变现的短期国债可能被“扭转操作”变成长期国债后，这有可能意味着中国央行对外遭遇支付危机。     此刻，美国同时加紧对伊朗的战争准备，绝非无的放矢。目前波斯湾即将聚集三艘美国航母——这意味着美国已经达到了两次伊拉克战争的战备标准。而伊朗迄今最不明智的是，它宣布如果遭受攻击将封锁波斯湾。其实更想封锁波斯湾的是美国。要封锁波斯湾很容易，比如一艘美国潜艇在霍尔姆斯海峡击沉一艘倒霉的巨型油轮，同时美国控制战争长期进行，则波斯湾被封锁3-6个月，那并不难。因有伊朗的威胁在前，美国可以轻易将之嫁祸给伊朗。     倘若波斯湾被封锁，在世界大国中，中国受到的冲击较大。如果各国维持正常石油消费。欧洲战略石油储备可支持约460天；美国可支持420天；日本可支持159天；最差的是印度，只能支持14.3天，在波斯湾被封锁半个月后，其会被迫退回农业经济。中国石油战略储备并不透明，如果按30天石油战略储备来测算，可支撑74天，如果按照50天战略储备来测算，可支撑124天。即如果波斯湾被封锁三个月以上，中国的民用汽油将大幅减少，拖累经济。倘若国际石油价格上涨到每桶200美元以上，美国同时推高粮价上涨1-2倍，则中国CPI将上涨到10-15%，被迫加息，大量热钱加速外逃，楼市将大挫，甚至雪崩。     在对中国步步紧逼的同时，美元势力对于欧元的攻击更变本加厉，1月13日，标准普尔一口气下调了法国、意大利等欧盟九个国家的评级。其中欧盟核心国之一的法国失去了3A评级。     美国为何如此呢？原因很简单，其不允许700万亿美元的金融衍生品破灭。美国如今面临两难。如果推出QE3，则美元大贬，可能导致天量的外汇衍生品的破灭；如果不推QE3，市场无足够资金购买美国国债，美国国债收益率将急升，天量的国债衍生品将破灭。如果既不想推QE3（或QE3规模很少），又有大量资金购买美国国债压低收益率，只能输出风险——对欧洲输出欧元风险，对中东输出战争风险，对中国输出楼市崩盘的风险。让欧洲、中东和中国的热钱都逃到美国避险，购买美国国债。     至目前为止，美国的这个如意算盘打的挺精明的，但是如果美国在伊朗战争中损失较大（并非没有这种可能，美国无人机被伊朗俘获是一个警钟）；如果美国国内因反战而激化社会矛盾；乃至于人算不如天算的美国巨大灾祸，也不排除美国功亏一篑的可能。

	邱 林 对伊石油禁运，美国是在唱独角戏吗？     上周，“盖特纳亚洲之行聚焦伊朗”，美国《华尔街日报》用这样的标题强调美国财政部长盖特纳访问中国、日本的目的。报道称，盖特纳在北京将敦促中国减少进口伊朗石油，加强国际制裁对伊朗金融业的打击。美欧都已做出对伊朗实施石油禁运的姿态，然而，在亚洲，除韩国紧随美国步伐，拟将伊朗原油进口量减半外，中国、日本、印度等大国对美国的制裁措施说“不”。     盖特纳在北京停留期间，他费了不少心力，但并没有从中方得到他们所需要的东西——未获得中方减少从伊朗进口石油的承诺。就政治及外交而言，日本、印度均同意对伊朗采取制裁措施，但从经济利益出发，这两个国家又希望能继续从伊朗进口石油，至少不能立即切断伊朗的石油来源。     例如，盖特纳1月12日刚离开日本，次日，日本首相野田佳彦就否认了日本财务大臣安住淳在与盖特纳会谈时作出的“日本将逐步减少从伊朗进口石油”表态，称安住淳的表态仅仅代表其个人意见，不代表政府立场。野田还说，日本在过去5年已经把从伊朗进口原油的比例减少了40%，但不能再减少。日本政府即使要采取下一步措施，将首先征求经济界和金融界对制裁的看法。     在宣布新一轮制裁伊朗的措施以来，作为石油进口大国之一的印度，其政府立场是令外界关注的。然而目前看来，印度很可能会拒绝配合美国的决定，而继续坚持从伊朗进口石油。12日，印度内阁一名高级官员表示，印度会继续与伊朗开展石油贸易，印度不会稀罕向美国方面争取霍尔木兹海峡的禁运豁免权。印度一个代表团于16日至21日到访伊朗，以商议在不破坏美国施行制裁的前提下，寻求其它形式的支付手段。     美国本身石油储备充足，能够应对伊朗石油出口减少造成的损害，但美国的重要伙伴则有可能因此叫苦不迭。日本和印度作为能源严重依赖进口的国家，态度就很矛盾。显然，日本、印度担心制裁将影响他们的经济复苏。美国想通过石油和金融制裁，切断伊朗经济命脉，让伊朗“破产”。     但是对美国的伙伴国来说，制裁定会对它们产生负面影响。已有分析人士指出，美国打造对伊朗的石油和金融封锁线，并非有益无害的事情。目对一些成员国的呼吁，就连对美国制裁伊朗持支持态度的欧盟也有所动摇，拟推迟半年执行“伊朗石油禁运”，以便让部分成员国找到新的替代石油进口来源。     而作为仅次于美国的全球第二大石油消费国中国来说，对于美国发起的“伊朗石油禁动”，是赞同，还是反对，也一样引人关注。从目前的情况看，中国态度是不愿意将伊朗的经济关系与核问题混为一谈。众所周知，中国是伊朗石油出口贸易的重要客户，2011年，伊朗出口到中国的石油占其出口总量的22%，占中国进口石油总量的8.9%。     中国既是伊朗石油的购买者，同时又是伊石油开发的投资者。截至目前，中国对伊朗石油和天然气投资总额已经超过400亿美元。中石油现在持有伊朗MIS油田75％的权益和油田作业权，还拥有总面积达8309平方公里的“3区块”勘探开发一体化回购合同，是目前伊朗最大的中资油企。     其实，中国参与制裁伊朗无论成败，都有可能对自己不利。究其原因，是中美对伊朗的战略定位不同，中国把伊朗看作是合作的得益者，而美国则把伊朗看作是对抗的得益者。对中国而言，不管是高官游说也好，还是美方向中国在美企业施压也好，都不应该与美国制裁伊朗为伍，正确的做法是当一个认真的旁观者。     人们也许会问，即然全球如此多的国家不赞同美国的“伊朗石油禁运”，即将自己唱独角戏，美国也要强行推行呢。这也许就是美国一贯的自我中心心态，从来都不考虑别人的利益。对美国的这种心态，中国不要太理会。想想看，如果伊朗怀恨在心和我们解除石油贸易关系，那么我们就正好中了美国的计谋，届时，中国不仅丢掉了战略盟友，而且将失掉一个重要的石油供应渠道。

	2012年大预测       英国《金融时报》 记者 欧元区是否会安然无恙？ 是的。有了欧元区成员国政府的承诺，以及最最重要的——欧洲央行(ECB)支持欧元区的承诺，欧元区似乎至少在一年时间内不会解体。那些较为脆弱的国家政府将继续施行紧缩举措。不过，国际货币基金组织针对希腊、爱尔兰和葡萄牙的纾困计划将缓解紧缩压力，欧洲央行对欧元区不断加大的支持，也将起到同样的作用。欧洲央行提供支持的方式，是通过饱受打击的银行体系、而非直接干预公共债务市场。可以想见，欧洲央行将进一步降息，欧元则将进一步走软，这应该都将缓解紧缩带来的苦痛。 但这种“苦肉计”不会永久有效。到某个阶段，若要适应为帮助脆弱国家提高竞争力所做调整所带来的影响，欧元区将不得不恢复强劲增长，且核心国家将出现较高的通胀率。无休无止的紧缩几乎注定会失败。但在2012年，严格的紧缩举措应该仍然有效。 马丁•沃尔夫(Martin Wolf) 巴拉克•奥巴马(Barack Obama)会不会连任？ 会。2012年美国大选将经历难分伯仲的角逐，选举结果将再次取决于俄亥俄州选举人团的投票结果。尽管经济复苏乏力，但两大因素将有助于奥巴马获胜：共和党候选人米特•罗姆尼(Mitt Romney)在中西部选民中人气不足，较晚时加入角逐的共和党人罗恩•保罗(Ron Paul)将分走足以导致共和党候选人输给奥巴马的选票。奥巴马支持率不高、且共和党仍将把持国会、并在参议院占据多数席位，意味着从第二个任期一开始，奥巴马就将是一只“跛脚鸭”。 爱德华•卢斯(Edward Luce) 埃及的将军们会不会交出权杖？ 他们已经这样做了，即便他们自己还没有意识到。但这并不意味着军人会乖乖地退回自己的地盘，也并不意味着他们不会继续干涉政治、强迫民选机构接受自己设置的限制。但新的议会将有深厚的民意基础，2012年新选出的埃及总统亦然，这位新总统将正式接管过渡时期由军方执掌的权力。近几个月来，这些将军已经懂得了一点：埃及人知道历史不可能倒退回开罗解放广场(Tahrir Square)革命之前，而任何扰乱和延长过渡时期的企图，都会再次激起民众抗议的浪潮。 鲁拉•哈拉夫(Roula Khalaf) 主权债务危机会波及英国吗？ 会。但这并不意味着英国会出现违约。预想中的复苏并未出现，经济增长一直停滞不前。这迫使政府推迟实现削减公共债务和赤字目标的时间。如果经济继续停滞，或出现二次衰退，可能迅速导致债务状况进一步恶化，并可能在债券投资者中引发自我实现的恐惧。如果发生这种情况，政府将陷入困境。政府一直严格贯彻紧缩政策，一旦放松，一定会引发市场恐慌。英国央行可能会大幅扩展其量化宽松计划，以避免英国国债收益率飙升。但这种行为将不会有太大效果：英镑仍将下跌，通胀也将攀升。这种情况尽管不会让英国公共财政崩溃，但有可能葬送本届政府连任的机会。 马丁•桑德伯格(Martin Sandbu) 债券市场持续30年的牛市会不会终结？ 不太可能，尽管债券价格很快将达到天文数字和理性的极限。10年期美国国债收益率1981年达到16%的峰值水平，自那以后一直以超乎寻常的稳定步伐不断走低。甚至最近美国丢掉了AAA信用评级，也未能撼动美国国债。 不过，这一趋势表明，到接近2020年的时候，债券收益率将不得不转为负数。通胀再度抬头，或是围绕美国赤字风险的示警，都可能令牛市终结。不过债市应得的惩罚可能会延迟到来。美国国债是今年唯一可靠的避险资产；美联储将继续尽其所能压低美债收益率；但可悲的是，在全球经济可能持续低迷之际，债券缺少与之竞争的对手。 约翰•奥瑟斯(John Authers) 伦敦奥运会上英国的金牌数量会超过北京奥运会吗？ 不会。对于大多数运动项目来说，主场有一定优势，奥运会也不例外。在北京奥运会上，英国总共获得47块奖牌；英国2011年在奥运会比赛项目世锦赛（或其它类似级别赛事）上所获奖牌的数量，令英国体育界和英国奥林匹克协会(British Olympic Association)充满信心，认为伦敦奥运会的收成肯定会超过北京奥运会。不过，当被问及金牌数量超越北京奥运会的几率有多大时，他们的回答则更为谨慎。在2008年的北京奥运会上，英国获得了19块金牌，这实在是个少有的好成绩（在2004年奥运会上，英国只获得9块金牌），也将很难再现。英国体育界的主要目标是实现奖牌总数排名第四，这是个较为现实的目标。 罗杰•布利茨(Roger Blitz) 2012年第三季度，全球经济增速会超过2011年第三季度吗？ 不会。全球经济增长正在放缓，而全球范围的衰退卷土重来的可能性正在上升。2011年，欧洲政策制定者们已经证明，承诺不惜一切代价拯救欧元，不过是一句空话。因此，欧元仍危在旦夕，出一点差错就会彻底崩盘。仅仅这种风险，即全球最大经济区域可能出现灾难性崩溃，就足以表明2012年全球经济的日子不会好过。除非欧元区政界拿出令人耳目一新的全面方案，到2012年底，复苏的自然动力才会改善全球经济前景。 克里斯•贾尔斯(Chris Giles) 英国的电话窃听丑闻媒体受牵连者名单会不会继续扩大？ 会。莱韦森(Leveson)针对媒体准则的调查将继续进行，从2月份开始，针对民众隐私的一系列行动也会展开。从3月份开始，警方在丑闻调查过程中逮捕的部分疑犯可能受到指控，预计将在秋季开庭审理。这些民事案件不仅将打击默多克(Murdoch)旗下的新闻国际(News International)各报，还将打击隶属Trinity Mirror、经营状况更差的镜报集团(Mirror Group)旗下各报。目前传言甚嚣尘上，称更多报界“黑幕”（比如固定电话监听和黑客入侵）将被揭开。 此外，广告收入可能大幅减少，这两件事意味着今年报刊行业将很难全身而退。 本•芬顿(Ben Fenton) 美国会不会开始缩小与中国制造业的差距？ 会。中国的制造业在全球进步神速，去年超过美国，夺得后者把持一个世纪之久的全球头号制造业大国（按产出计算）宝座。但随着工资和能源成本上涨，生产条件变得不如以往优厚（至少在出口行业如此），中国的进步速度开始减慢。在美国，因为客户希望快速更改设计和快速收货，美国本土制造业正在发展。通过用脑力和资本代替劳动力，美国许多制造商的竞争力也有所提高。 几乎没有证据表明，在一些技术含量最高的制造业领域，中国已接近赶超美国。到2012年底，即便美国仍未夺回世界头号制造业大国宝座，它在全球制造业产值中所占比重与中国的差距，应该也有所缩小。 彼得•马什(Peter Marsh) 弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)会不会重塑形象、成为推动俄罗斯走向现代化的改革者？ 不会，但他应该这样做。普京仍有可能第三次当选总统，最近针对国家杜马选举舞弊的抗议，对于普京利用这一任期开展俄罗斯急需的法律、政治和经济改革而言，既是一种激励，也是一个契机。如今，俄罗斯社会越来越多的选民要求改革，也将支持改革。 但效力于克格勃(KGB)的经历对普京的影响太深，他已经形成极度谨慎的本能：稳定优先；结构变革因其风险，因此要押后。普京选择民粹主义路线的可能性更大——提高养老金、为公共部门和军队涨工资，并对政治体制做一些无关痛痒的小调整。与此同时，他可能还会收紧对互联网的控制。但俄罗斯社会正在迅速转变，同时经济增长前景堪忧，因此普京这样做的结果，可能会导致他无法赢得第四个任期——甚至坚持不到第三任期结束。 尼尔•巴克利(Neil Buckley) 美国和英国的企业会提高派息吗？ 会。大西洋两岸的大型非金融企业都有着充足的现金流，但对于加入收购狂潮缺乏兴趣。尽管前景不确定，但企业界将不愿意退出股息日增的政策：如果年景变差，将会先砍掉一些其他支出。不是每一个企业发放的红利都会以两位数增长，因为许多企业想要偿还债务。 两国回馈股东的方式也会有所不同。在美国，用股票回购的方式回馈股东的可能性最大，因为这种方式在市况变化时可以随时停止，而不会像减少分红那样引起股东不满。因此，英国企业的平均派息增长率可能高于美国。但如果欧元区解体，事情就另当别论。 艾利森•史密斯(Alison Smith) 意大利的技术官僚政府能否坚持到2012年结束？ 能。意大利在经济和政治上的软弱，正是马里奥•蒙蒂(Mario Monti)的有利条件。正如蒙蒂在议会辩论自己的紧缩方案时迫切指出的：去年11月份，意大利选择他这位经济学教授来领导一个技术官僚政府的唯一原因，就是因为之前西尔维奥•贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)的中右翼政府“陷入瘫痪”。在2012年，意大利局势只会越来越危急。政府可能采取进一步紧缩举措。主要政党都不愿在这种情形下执政，且中右翼和中左翼势力内部都存在分歧。贝卢斯科尼可能在幻想重掌大权，但他首先要想清楚：自己到底有没有那个胆量参加2013年初的选举。 民意测试显示，蒙蒂的支持率比他名声扫地的前任高出了一倍。意大利主要政党会允许蒙蒂来完成它们自己无力、或不愿去完成的艰巨任务。 盖伊•丁莫尔(Guy Dinmore) 以色列会进攻伊朗吗？ 不会。2012年，伊朗政府将面临新的压力，可能迫使它同意就原子能项目进行谈判，以色列将先观察伊朗对这种压力会作何反应。从1月份开始，欧盟将停止从伊朗进口石油，这将进一步打击困境之中的伊朗经济。如果叙利亚的巴沙尔•阿萨德(Bashar al-Assad)政权（伊朗关键的地区盟友）垮台，伊朗将面临更大的压力。尽管如此，伊朗可能没有心情去谈判。2012年，伊朗可能会迈出铀浓缩这关键的一步。针对欧盟新的制裁措施，伊朗可能也会毫不客气地进行报复，并宣布制裁是一种战争行为。总而言之，伊朗政府几乎肯定会在2012年里继续推进其核计划。而从目前情况看，伊朗越来越有可能在2013年开始向拥有原子弹“冲刺”——或是为此而遭到轰炸。 詹姆斯•布利茨(James Blitz) 围绕石油的地缘政治争端会不会触发1973年那样的危机？ 不会。在1973年至1974年的危机中，油价翻了两番。如今油价要从每桶100美元涨到400美元，才能算重现当年的情景。不过，地缘政治动荡将会令2012年的世界饱受高油价困扰。2011年，欧盟对利比亚和叙利亚实施了石油禁运；如今，欧盟正在考虑2012年对世界第三大石油出口国伊朗实施禁运。这可能会大幅推高油价。 哈维尔•布拉斯(Javier Blas) 金价是否已见顶？ 没有。2011年最后几个月金价暴跌之后，投资者需要一段时间，才能重拾对黄金的信心。但最终他们将恢复信心，哪怕只有一个理由就足够：危机仍在继续，而除了黄金之外，没有多少别的投资选择。当美国和欧洲政界人士面对应该采取何种经济增长举措、以及如何应对急剧膨胀的主权债务问题时犹豫不决之际，投资者根本无须关注其他的风险。 最重要的是，亚洲和中东地区投资者（从央行到主权财富基金）将继续大量买进黄金。在2012年，尽管金价也会出现下跌，但终将超越2011年每盎司1920美元的高点，并将有史以来首次突破2000美元大关。 雅克•法尔希(Jack Farchy) 科学家会不会证实超越光速是可能的？ 2011年科学界的轰动性事件是，位于日内瓦附近的欧洲粒子物理实验室(Cern)发出的中微子（比原子更小的一种粒子），在730公里外意大利某秘密测速点测量得出，其运行速度超过了光速。这个消息让科幻迷们欢欣鼓舞，因为超光速可能使时间旅行变为现实。 理论物理学家们怀疑测速不准，自爱因斯坦发表相对论以来，他们一直视光速为绝对的宇宙极限。无论以何种方式，这个问题应该都会在2012年得到解决，欧洲粒子物理实验室和美国费米实验室(Fermilab)都会继续这方面的实验。传统观点认为，新的证据将推翻这个发现，但我支持反传统的观点，认为新证据会证实这个发现——甚至可能证实通过空间中的额外维度可以实现时间旅行的观点。 克莱夫•库克森(Clive Cookson) 昂山素季(Aung San Suu Kyi)到年底时还能维持自由身吗？ 是的。不仅如此，她还有可能进入缅甸议会。尽管在过去的21年中，昂山素季有15年的时间被软禁家中，但缅甸总统登盛(Thein Sein)执掌的新“平民”政府希望改善与西方的关系，那么政治改革就是必须付出的“代价”。新政府已经拿出了一些实际行动——成立人权委员会、放松审查、允许昂山素季的全国民主联盟(National League for Democracy)参加选举，这些都是前所未有的举动。登盛可能会做出更大让步，以说服西方放松制裁。他甚至可能逐渐认可这样的观点：政治改革本身就是目标。 眼下就宣布登盛是缅甸的戈尔巴乔夫，确实还为时过早。但现在就说他不是，也同样不到时候。 戴维•皮林(David Pilling) 欧洲问题会不会引起英国保守党内讧？ 不会——尽管随着欧元区危机愈演愈烈，戴维•卡梅伦(David Cameron)禁止保守党议员就欧洲问题“吵吵嚷嚷”的政策已近失效。因为担心欧洲一体化程度加深对英国的影响，欧洲怀疑主义在下议院普通议员中迅速抬头。去年11月，一些保守党议员甚至不顾“党鞭”（party whip，负责党纪的议员，负责组织本党议员按照本党旨意进行投票，并对不服从者进行处罚——译者注）的禁止，投票赞成就是否退出欧盟进行公投。 从理论上说，这让卡梅伦处境尴尬。说到底，欧元区国家希望重修欧盟各项条约，而欧洲怀疑主义者就是想要借此机会，将更多权力从欧盟手中收回，甚至完全退出欧盟。这两种情况都是亲欧盟的自由民主党人所不愿意看到的，而联合政府恰恰要依赖自由民主党人的支持。 事实上，这种威胁并没有看起来那么大。在最近的欧盟峰会上，卡梅伦果断行使了英国的否决权，这既收服了欧洲怀疑主义者中较温和者，又避免了将新的欧盟条约提交下议院表决、给希望伺机翻盘者以可乘之机。同时，自由民主党人推动英国就是否退出欧盟进行公投的努力，成功的可能性也不大。尽管反对欧盟者的声势越来越大，但如果运气不错，卡梅伦有可能成功化解这一内部的危机。

	mai叔好：）[:2-123:]

	截至2012年1月初，美国债务余额占国内生产总值(GDP)的比重已达到极具象征意义的100%，与经济总量相等规模，而与之形成反差的却是2011年造就了美国国债30年来的大牛市。美国国债真的是安全资产吗？作为全球最大的债务国，美国债务风险是系统性的。 　　美债泡沫被吹大 　　欧债危机恶化重新凸显美元避险魅力。2011年二季度以来，欧债危机愈演愈烈，欧洲主权债券遭到大幅抛售，大量避险资金回笼美国本土，推动了美国近期消费者开支和劳动力市场温和的复苏态势，这是美国近期经济频现利好的重要原因。而另一方面，美国国债收益率持续下行，美国基准10年期国债收益率已经降至2%以下，创下历史最低水平，继续维持全球最廉价的债务融资成本，美国国债价格已经被史无前例地高估，美债泡沫已经被吹得越来越大。 　　为什么一个收益率越来越低的投资品种也越来越使得全球投资者趋之若鹜？为什么债务规模越来越大却越来越被更多的国家持有？这似乎并不符合经济学的基本规律和逻辑，然而，这就是当前全球经济金融格局下美债泡沫的现实。 　　美债泡沫和繁荣的背后是美国债务的爆炸式增长。2009年，新调试的国债钟增加了两个计位数变成15位数，此后国债钟数字继续节节攀升。20多年以来，美国国债总数由1989年的2.7万亿美元到现在的15.2万亿美元，与经济总量持平，而美国发债规模也占到了全球三成以上，美国国债二级市场存量达到6万亿美元以上，的确可以满足全球源源不断的资金投资需求，但这也就意味着通过如此顺畅的融资机制把全球（包括债务国与债权国在内）牢牢地捆绑在一起，这种"火烧连营"的连带风险绝对要比今天的欧洲债务同盟更大。 　　最新数据显示，2011财年（截至去年9月底），美国联邦政府财政赤字约1.3万亿美元，连续3年突破1万亿美元大关。2009财年，美财政赤字达到创纪录的1.41万亿美元，2010财年赤字也达到1.29万亿美元。在2009财年之前，美国联邦政府赤字从未超过1万亿美元，赤字越来越高，债务越滚越大。根据美国白宫预算办公室的长期预测，美国债务将以快于经济增速的步伐继续增加，美国经济须每年至少增长6%，才能跟上债务增加的步伐。美国总统奥巴马的2012年预算显示，美国债务10年后将飞涨至26万亿美元。 　　以储备货币挟持全球债权人 　　去年的美债调整上限风波中，美国两党之所以敢拿债务违约的筹码来寻求政治博弈，大搞"悬崖战略"是因为美国有挟持全球债权人的资本，那就是美元全球储备货币的绝对主导地位。美国从来不担心美债被抛售，因为美国国债独特的债权人结构决定了，美债已经把债务人和债权人牢牢绑在了一起。购买美债越多，就意味着失衡越严重，就越可能被美债捆住手脚。在美国的国债构成之中，除政府外的其他部门(包括美联储、政府管理的各种基金等)持有约40%，美国居民投资者持有约30%，外国投资者持有约30%，中国持有美债占比为8%。过去10年，中国持有美国债券规模经历了爆炸性增长，年均增长率达36.8%。 　　与中国情形相似，大多数通过资源出口和商品出口积累贸易盈余的新兴国家都积极购买美国国债。受此影响， 2000年到2008年，美国10年期国债的收益率平均下降了40%。近10年，美国政府每年的借款包括债务再融资规模平均超过4万亿美元。 　　的确，美债从未有过硬性违约的记录，但这不等于没有软性违约。真实的情况是，美国利用货币估值效应，通过债务货币化或变相贬值增加国民财富，但债权国的主权财富风险却随着美国债务风险长期化、债务货币化而同步上升。而现在，在无法通过增税和减赤的情况下，美联储可以通过债务货币化创造收入。根据美联储公布的利润表，2011年，美联储公开市场账户累计产生了836亿美元利息收入（约5300亿元人民币），高于2010年的829亿美元。2011年，美联储向财政部累计遣返769亿美元利润，略低于2010年创下的793亿美元的记录。这在等量上减少了美国财政赤字。 　　加速全球财富转移和再分配 　　另一方面，美元贬值却是其他国家财富的真实缩水。如果以黄金比价来计算，从上世纪70年代布雷顿森林体系坍塌至今，美元兑黄金贬值近100%，特别是本世纪以来，黄金价格涨幅超过6倍，而美元指数贬值超过36%。从长期来看，美国债务海平面的继续升高以及债务货币化导致的美元贬值，这将让各国真实购买力和主权财富面临着较大的损失。而最大的风险则是各国货币政策、汇率政策以及国家金融安全被绑定，长期的廉价美元和廉价资本将使得各国在痛苦的失衡中越陷越深。 　　金融危机以来，美国实施量化宽松的本质就是债务货币化，美国将"私人债务国家化"，然后将"国家债务国际化"，让别国为美国的危机买单，美联储用天量国债购买计划来支撑全球流动性战略，其背后是加速全球财富的转移和再分配。 　　2012上半年，为防止欧债危机的溢出效应以及拯救美国疲弱的房地产市场，美联储推出QE3的可能性越来越大（QE3将是剑指房地产抵押市场，包括房地产再融资计划都在美联储的政策选项之列），美联储量化宽松将卷土重来。如果新兴经济体以及债权国以购买债券等形式回流美国，进一步乘数放大美元流动性，看似安全的美债其实已经把债务人和债权人牢牢绑在了风险的战车上。美债危机或许还很遥远，但可以预见的是，如果美国和全球债权人不做调整，继续"以债养债"，那么，欧债的今天就是美债的明天。

	欧债危机有全面爆发之虞    进入2012年以来，欧债危机并没有减轻的迹象，反而呈现出进一步加深的趋势。全球三大评级机构之一的标准普尔在新年之后发报告，宣布将法国等9国主权信用评级下调。法国作为欧盟第二大经济体，主权信用被降级后将引发连锁反应，其中最大的担忧在于，欧债危机极有可能陷入全面爆发的风险之中。     自欧债危机爆发以来，危机逐渐由边缘小国向核心国家蔓延。比如较早陷入危机的希腊，其GDP总量只有300多亿美元，债务总量占欧盟的比例大约只有3%左右。相较而言，法国则是全球经济总量前五位的国家，经济规模是希腊的8倍多，在欧盟乃至全球具有举足轻重的影响。不仅如此，法国还承担着欧债危机主要拯救者的角色，被誉为抗击欧债危机的“中坚力量”。     然而，法国自身的情况却大有“心有余而力不足”的无奈，甚至颇有自身难保的尴尬。由于受到2008年爆发的全球金融危机冲击，2009年和2010年法国财政赤字和公共债务占GDP的比例大大超过欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%上限。法国国家统计局最新公布的数据显示，去年法国第三季度总债务占GDP的比例高达85.3%。     令人担心的是，法国经济增长乏力，恐怕很难为其他欧元区国家继续提供救助。法国全国统计和经济研究所公布的经济预测报告显示，法国GDP2011年第四季度预计下滑0.2%，2012年第一季度将继续下滑0.1%，第二季度将恢复增长0.1%。而2012年全年经济增长将低于法国政府预期的1%。     法国主权信用被踢出AAA级后，对欧洲的资本市场立刻产生了负面影响，当日欧元兑美元比价跌至1.27以下，创2010年8月以来新低，欧元对日元汇率则跌至1比97.20，创2000年12月以来新低。同时欧洲主要股市出现程度不同的下跌。但市场更大的担忧在于，欧债危机有可能进一步恶化，并将欧洲乃至整个世界拖入经济衰退的泥潭。     目前，标普对欧元区维持3A+评级的只剩下德国以及芬兰、卢森堡、荷兰三个经济小国。但即使是欧元区最大的经济体德国，事实上也被债务缠身搞得焦头烂额。德国联邦统计局发布的最新统计数字显示，截至2011年第三季度，德国公共债务达到2.075万亿欧元，创历史新高，其中联邦政府债务为1.29万亿欧元，约占GDP的比例为81.7%，同样大大高于欧元区的最高警戒线。据估计，今年德国政府的新增债务将继续增长，预计将达到261亿欧元。不仅如此，经济学家预测，今年德国的经济增长将明显低于去年约3%的增长率。     事实上，法国失去3A评级仅仅是欧债危机不断深化的表象，更深层次原因则是各国经济失衡和欧元区运作体系出现问题，而欧元区国家一直无法采取协调一致的有效措施来解决这些结构性缺陷。假如法国或者德国真的出现实质意义上的债务违约状况，那么欧元区债务危机将出现总爆发的严重后果，世界经济将再次面临陷入衰退的危机。     对中国而言，欧债危机进一步深化将是今年最大的外部风险，对中国的宏观经济政策是一个严峻的考验。一方面，欧盟作为中国目前最大的贸易伙伴，其债务危机的加深和经济减缓将直接影响中国的出口。如何应对外需不振、转而扩大内需，成为今年宏观调控的首要任务。另一方面，欧债危机引发全球性的宽松政策，未来全球将长期处于低利率及流动性充裕的大环境中，中国宏观政策的调整必须将这种长期趋势考虑在内，力争在控制通胀水平的同时又能保持国民经济稳定协调地发展。

	邱 林 日美领导亚太，中国的位置如何摆？     日本首相野田佳彦计划向亚太国家提出呼吁，共同签署一份《太平洋宣言》，以便寻求亚太地区的经济发展与稳定，强化相互之间的合作，建立解决国与国之间纠纷的原则与方针。野田的这一构想，目的是要废除鸠山内阁提出的建立“东亚共同体”的计划，让日本与美国来共同担负起领导未来亚太地区的重要责任。     回顾2009年，鸠山政府一上台便高调将“东亚共同体”列为日本外交的重要支柱。尽管这一构想当时还十分模糊，却已获得中国和韩国领导人的认同，并被写进了2009年10月三国领导人签署的《中日韩合作十周年联合声明》。这说明三国间的合作已经走到了新突破的门槛。     然而，在构建“东亚共同体”的道路上，美国因素显然拖了“后腿”。美国反对中日韩建立“东亚共同体”的构想，究其原因是，这一构想如获成功将会削弱美国在亚太的影响力。因此，在菅直人政权替换鸠山后，就已在他的口中听不到“东亚共同体”的说法了。而到了野田政权，“东亚共同体”更是渐行渐远了。     实际上，野田提出的《太平洋宣言》构想，基本上沿用美国政府提倡的经济与安保领域的“亚太地区转变”的构想，只不过是野田政权将这一构想具体化。正如日本《每日新闻》的日前发表的一篇评论所说，野田以《太平洋宣言》为出发点，在“东亚共同体”构想方面明确与前任鸠山政权的主张划出了一条界线。     据悉，野田计划在今年9月在俄罗斯的符拉迪沃斯托克举行的APEC会议上，向与会的各国首脑提出《太平洋宣言》这一呼吁。应该说，《太平洋宣言》有野田个人政治理想的色彩。这也许就是在处理中美日关系时，日本总希望和中美建立起对等的关系，摆脱配角的角色。     进一步推断，野田倡导的《太平洋宣言》，其目的是要日本联手美国共治亚太，意图是对付中国，将中国边缘化。《太平洋宣言》也未尝不是日本、美国对21世纪，特别是伊拉克战争、阿富汗战争及金融危机之后世界发展潮流的判断和把握。具体地说，是对美国、日本衰落和中国崛起的趋势的前瞻性战略调整的一环。     《太平洋宣言》的出现，表明野田彻底抛弃了日本民主党的执政理念，选择的是与日本自民党一样的做法，把日本军事、外交全盘交给美国，进而让日本人失去自我。但他选择的一条错误的道路。那种认为紧跟在美国政策之后就能够成为正常的国家。这条错误尤为可笑，因为正常国家的表现正是最大限度地拥有自己的独立政策，而日本却反其道而行之，把自己越来越紧密地与美国捆绑在一起。     当然，中国的崛起以及中国取代日本成为全球第二大经济体，也让日本人如骨在喉，总想联手其他国家对付中国，美国自然成为日本不可或缺的对象。反之，美国也看准了这个机会，在中日之间全力拉拢日本。如果美日一个愿拉，一个愿投怀送抱，并且直接针对第三方，那么中日关系就好不到那里去。     其实，明眼人都能看出，日本、美国都希望在亚洲或全球结成联盟来遏制中国崛起，说好听些，是要迫使或“引导”中国走向他们所希望的方向。     问题是，日本希望拉住美国，与美国平起平坐成为亚太领袖，是日本想当然的主张。中国是否愿意接受日本的这种安排，中国今后在亚太的位置如何摆？都是未知的课题。不过，有分析认为，日本提出的《太平洋宣言》，现在还是空中楼阁，没有中国的首肯，以及根据中国的利益来确定《太平洋宣言》的外延与内涵，是很难成功的。     相对于一个强有力的对手而言，日本与美国想领导亚太，不给中国应有地位或位置，是说不过去的。日美想领导亚太，不仅离不开中国，而且也绕不开中国。反过来看，中国也不必在意野田的《太平洋宣言》，不必把精力停留在问题的表面与形式之上，扎实地开展实际工作，继而再考虑中美政治上的深层对话与交流，不让日本在中美之间搅局，这才是更重要的事情。

	MAI叔好！