弹簧-2

	感謝mai!能否分析下澳元！如何操作呢！ yzs6789 发表于 2011-12-26 15:57                                 登录/注册后可看大图   　　 受亚洲国家经济放缓影响，亚太其他国家也将受到波及并陷入衰退周期。没有任何一个国家像中国一样严重依赖澳大利亚矿产和自然资源。一旦中国对这些商品需求减弱，澳大利亚经济将陷入衰退。

	钮文新（作者系知名财经评论人） 央行已经腹背受敌       2011-12-28 8:18:17 看来，“该降准时没降准”是因为央行正在对抗人民币空头狙击的结果。近期，人民币兑美元的走势和媒体透出的信息，已经证明了这样的判断。央行该不该这样做？其实，无所谓“该还是不该”.这样看它如何判断：是立即宽松一点救经济，还是先击溃“做空中国”势力再说。 实际上，央行目前已经腹背受敌。为了稳住经济，央行必须放宽货币，但这会引发人民币贬值。如果没有狙击者，人民币慢慢贬值一些当然不是坏事，我们不是早就希望“双向波动”?连续6年容忍人民币升值，为什么不能反过来容忍其一段时间的贬值？但现在，由于狙击者的存在，问题变得复杂了。 当前，已经有国际金融大鳄初尝战果，通过做空人民币大赚其钱，而且在对冲基金普遍亏损时大放异彩的诱导之下，如果中国任由人民币贬值，那无疑将给全世界的投机资本放出重要的“赢利信号”.更要命的是，伴随着人民币空头狙击，国际势力必定会肆意地唱空中国，并以此干扰市场预期，为做可盈利保驾护航。 这就是我们不能“简单平等看待”做多和做空的关键。做多时他们必须唱多，这时我们只需要保持冷静，看到自己的问题，加快改革，经济在“信心”的托举之下，不会发生大的问题；但做空就不一样了，肆意唱空的声音会严重干扰“国民信心”,会使公众看淡经济前景，从而使经济陷入“越看淡越坏、越坏越看淡”的恶性循环。 所以，当发生恶意狙击事件之时，我们必须认真面对，而最重要的是，迅速击溃，绝不可以贻误战机，多次让狙击者亏损。但是，我们还必须坚定自己的政策目标，不能让狙击势力过于干扰。更不能发生“因为对抗狙击者而使本国经济受损的结果”,那将是杀敌800自损1000,到头来“经济虚弱将成为狙击者更坚实的做空理由”. 对于中国的现实而言，最最重要的问题是央行如何才能在“轻度宽松货币”和“抑制人民币空头狙击”之间找到适宜的方法。对不起，这个问题历史上没有成功的先例，我们必须独创手段，出奇制胜。

	美国买家抓紧抄底欧洲银行业 　　随着欧洲金融监管不断收紧以及欧债危机持续发酵，欧洲银行面临的筹资和缩减债务压力不断增加，出售资产的步伐加快。据美国《纽约时报》报道，摩根士丹利分析师休·范斯蒂尼斯(H uw vanSteenis)预计，欧洲金融机构在未来18个月内需要出售约3万亿美元资产。这使许多美国金融机构看到了机会。 　　欧洲经济增长减速以及金融危机的扩散给银行带来不少企业坏账，监管机构为提高银行抗风险能力提高了银行的核心资本标准，同时欧洲银行还持有大量欧洲各国主权债务，这些因素均导致银行的资本缺口陡然增大。 　　据悉，欧洲银行监管机构要求欧洲银行业在6月前新筹资约1140亿欧元，金融机构还需要将其一级资本比率调高至资产的9%。这将迫使欧洲银行加速剥离资产。 　　随着6月最终期限的临近，美国买家正在抓住机会出手。一些买家开始在爱尔兰、希腊、西班牙和葡萄牙等受创最严重的市场寻找抄底机会。 　　据外媒报道，黑石集团(Blackstone G roup)很快将从金融巨头德国商业银行(Com m erzbank)手中购买3亿美元的房地产贷款，其中包括佛罗里达州蒙德里安南滩饭店(M ondrianSouthBeach)以及美国境内四家索菲特酒店(Sofitel)。G oogle今年也从爱尔兰国家资产管理局(Ireland'sN ational A ssetM anagem ent A gency)手中购买了都柏林最高的办公建筑之一---蒙德维特罗大厦(M ontevetro)。 　　事实上，许多美国公司收购的资产都与美国本土联系紧密。据悉，美国富国银行(WellsFargo)上个月从一家爱尔兰银行收购了33亿美元的房地产贷款，大部分都是以美国商业地产作抵押。美国第一资本投资国际集团(C apital O neFinancial)也将很快获得美联储批准，以90亿美元收购荷兰IN G集团的美国网上银行IN G D irect，这将成为今年最大的银行业收购案之一。 　　这些出售资产的欧洲金融机构均面临来自监管机构的筹资等各种压力。监管机构目前正要求德国商业银行在2012年中期之前筹集约69亿美元资金。IN G集团在2008年的金融危机后接受了140亿美元的援助，欧洲监管机构之后要求其剥离IN G D irect公司。 　　由于资金缺口压力，一些欧洲金融机构还将在重组过程中缩减业务规模。有分析指出，除了从欧洲银行业购买资产，摩根大通、花旗和高盛等美国大型金融机构还将借此机会抢占华尔街的交易业务份额。 　　据悉，本月法国兴业银行(Societe G enerale)已经宣布将退出北美的天然气和电力交易市场，法国农业信贷银行(Crédit A gricole)也表示将退出大宗商品交易业务。 　　不过，投资欧洲金融资产并非没有风险，押注欧洲主权债务失败而申请破产的美国曼氏金融全球公司(M F G lobal)就是最好的例子。美国金融业自身的麻烦也尚未解决，次贷危机遗留的抵押贷款问题就是首要麻烦。即使是富国银行和摩根大通这样实力雄厚的金融公司也由于贷款需求疲弱和监管新规等因素而遭受盈利下滑。美国银行(B ank ofA m erica)近日不得不通过出售在巴西和中国的银行股份筹资数十亿美元。 　　但有分析认为，尽管欧美金融业均在经历艰难时期，美国金融业的情况却要好于欧洲银行业。部分原因是，美国在金融危机后就迫使美国银行业削减债务并增加资本金，欧洲银行业在采取这些措施方面则慢了很多。

	熊市之相:今年成操作性最差一年 每次买进都是错误      再过两个交易日，我们就将告别2011年的A股之旅。截至12月27日，上证指数全年下跌22.86%，持续下跌之势令投资者倍受煎熬。然而，熊市也正是根治A股顽疾的契机，熊市也是在市场拾"珍"捡"贝"的良机，熊市中也悄然孕育牛市的苗头。为此，在2011即将走完之际，本报推出"2011市场年度关键词"系列报道。在市场的悲观中，我们以积极的心态和读者一起期待 A股在2012年"柳暗花明又一村"。 　　"在这个市场里，任何的挣扎都是徒劳的！"这是一个纵横市场多年的机构负责人，面对年末大盘毫无抵抗力的下跌所生发的感叹。 　　截至12月27日，上证指数全年下跌22.86%，深证成指下跌30.08%，中小板、创业板指数均跌逾30%。苦涩、压抑、迷茫……环顾全球金融市场，A股"领跌全球"之势令投资者难以忍受。外部的欧债危机，叠加内部的通胀压力与紧缩调控，市场的熊市折射出中国经济结构进行调整中的"阵痛"，更给年末2011年的A股增添了严峻萧瑟的氛围。 　　但是，我们也应该辩证地看到：中国股市在21年的历程中依然给了投资者巨大的回报，"牛短熊长"的格局并非一成不变；熊市的背后是市场规律的"纠偏"，应直面这一改革契机，加速推进A股市场的体制建设；熊市更不是世界末日，相反却是机构和股民一次难得的投资机遇。 　　熊市之相 　　"在当前的市场里，几乎每一次买进都是错误的。" 　　12月15日，上证指数在盘中毫无还手之力，轻松跌破2200点的那一刻，记者正在申银万国采访其资管总部总经理单蔚良，这一天的股市最终报收于2180.90点，创下了近3年来的新低。 　　放眼全球，A股可以称得上是"领跌全球"。截至12月27日，上证指数全年下跌22.86%。相比之下，刚从低谷走出、经济复苏蹒跚的美国，其道琼斯指数今年涨幅为2.52%；深陷债务危机的欧洲，伦敦富时指数仅下跌7.96%，德国DAX指数下跌16.86%；经历地震海啸灾难的日本，日经指数的跌幅也不足18%。 　　据统计，随着大盘持续调整，A股整体动态市盈率已经降至13.42倍，这一估值已经分别低于2008年10月在1664.93点时的14.7倍估值，以及2005年创下998点时A股整体市盈率14.88倍。其中，公用事业、化工、建筑建材等7个行业估值已经跌穿2008年1664点水平。 　　很明显，对于这样长达数月连续下跌，几乎没人有充足的心理准备。两年来逾30%的跌幅，终于在触碰到2245这一凝聚着丰富历史记忆的点位时，引爆了专家、学者、机构、股民的一致共鸣。"十年一轮回"、"上涨幅度为零"---这些激烈的情绪化宣泄背后，更多的是对于下跌的痛心与无奈。被裹挟其中的，既有机构，也有散户。 　　而就在上半年，"震荡"和"结构性机会"依然让很多机构投资者颇感欣慰。"上半年我们做得还不错的，还跑赢了市场不少。"兴业证券上海资管分公司副总经理宫晓萱回忆说。但是6月份之后，所有股票都开始下跌。这样的下跌让她不得不想起2008年，虽然比不上当年的跌幅，但是那种让人心悸的"氛围"却似曾相识。"不能说是完全复制，但是最近这几天，像2008年的杀跌气氛已经出来了。" 　　"从我的体会来看，今年是操作性最差的一年。"单蔚良对记者说，"2008年，大家都看出来是大熊市，很多机构在4000点都清仓了，再笨的也在3000点把仓位降下来了，从3000点到1664点的最后杀跌杀伤力并不大。而今年是温水煮青蛙，当你发现了之后已经无力挣扎，只能等死了。" 　　甚至有人开始怀念2008年，那年从10月份之后A股就开始了反弹之旅，而在2011年年关到来之际，市场期盼已久的暖风却迟迟未来。 　　"现在回头看，2008年各国政府都出手量化宽松了，通过激进的政策很快把市场抬起来。但现在很难看到这一幕了。"阳光私募朱雀投资副总经理王欢无奈地表示，如今投资人对于后市只能是"冷眼旁观"。"跌破2300点以后市场无量下跌，似乎所有人都无动于衷了，一点所谓的反弹、抵抗都没有，"王欢说，这种"冷漠"的背后，可能隐含着短期对经济下滑并可能硬着陆的浓重忧虑。 　　熊市惨淡，甚至危及机构生存。 　　"我目前所在的公司要关门大吉了，同时也意味着我要迎来我人生的第一次失业经历。"一名私募基金的从业者告诉记者，由于做的是结构化产品，高杠杆的风险终于在年底爆发了："在7月份，我们经过激烈的讨论，决定把仓位降低到20%以下，甚至空仓，躲过了之后的下跌。但10月份以后又被迫加仓，因为等不起。"他感慨地说；"我曾经以为人是可以战胜市场的，但我现在明白，在市场趋势面前，人是多么的渺小。" 　　而普通投资者所受的煎熬更要大于机构投资者。 　　据不完全调查，今年上半年沪指在2600点-3100点区间震荡，即便是没有出现单边下行趋势，但仍有60%的投资者出现不同程度的亏损，其中，25%的投资者亏损幅度超过三成。而就在股指基本处在单边下行的下半年中，接近九成的投资者出现不同程度亏损。今年盈利的投资者还不到总人数的5%。 　　熊市之因 　　2011年，是世界经济格局发生重大动荡和变革的一年，也是各种资金和力量激烈博弈的一年。 　　股市、汇率、黄金、大宗商品……纵观整个资本市场，这都是不平静的一年。股市变动如同一只晴雨表，将政治、经济、社会等万花筒般的纷繁之相，用价格形式生动地表现出来。 　　A股之熊，应验了国际化的市场在全球化浪潮中"寰球同此凉热"的规律；A股之熊，折射出中国经济发展步伐放缓、经济结构进行调整中的"阵痛"；A股之熊，也反映出了整个中国社会，甚至是全球社会对于未来不确定性的迷茫与担忧。 　　从外因来看，纷乱的世界政治经济格局令市场"外伤"累累。"今年的'黑天鹅'实在是太多了，"申万资管总经理单蔚良说，首先是日本发生的地震兼核泄漏危机；其次是标普下调美国信用评级；其三是希腊债务危机一波三折，并冒出公投风波。另外，中东北非持续全年的动荡；黄金市场史无前例的疯狂涨跌，也在一定程度上映射了全球金融市场的动荡与不安。而中国经济外贸依存度比较高，世界经济动荡，对国内经济造成了实质影响，也产生了很强的心理冲击。        从内因来看，紧缩调控政策成为A股挥之不去的阴影。这其中，又以占GDP大头的两大板块：房地产和汽车为重灾区。 　　"对于地产的调控，不但让中国地产股跌了70%，对于上下游行业的影响也很大。"同济大学客座教授刘德明表示，玻璃、陶瓷、钢铁、水泥也受到了明显拖累。另外，汽车行业也在2011年出现了滑落，导致整个汽车板块也受到影响。 　　兴业证券资管副总宫晓萱则从微观层面解读上市公司业绩的变化。"特别是半年报之后，上市公司的业绩出现了拐点。"她说，2011年半年报的时候，全体上市公司累计净利润增速是24%，到了三季报出来后这一数据只有20%了。"大家开始面对现实，逐渐下调预期了。" 　　除去以上这些长期因素，决定股市价格的更多是"供求关系"。在股市中，供就是股市融资，求就是股市资金面。在2011市场里，这两者的剪刀差着实厉害。"一方面，整个经济体里流通能力最好，变现能力最强的就是股市。碰巧今年有很多大小非解禁，不少产业资本通过股市套现去救实体经济的急。另一方面就是新股发行量。在牛市中发行新股往往受到市场追捧，但在熊市里则会让市场感觉是在'失血'。加上市场下行，很多活跃资金被套，再度投资的欲望也降低了。"单蔚良说。 　　从更大视野看，A股走熊的原因在于市场对于未来不确定性的忧虑。"三驾马车中外需肯定是不行了，也不能继续靠投资拉动，只剩下内需。"朱雀投资副总王欢表示，内需的启动和体制的因素关联度相对于前两架马车就更高了，财政政策与经济体制的关联度也很大。"现在我们进入了改革的关键期，这也是一些人对于股市比较谨慎的原因。" 　　危中识机一：牛短熊长？ 　　指数下跌、股民亏损、交易萧条，这只是熊市的表象和结果。深入分析，熊市的含义要丰富得多。自A股诞生以来，中国股市经历了几次令人难忘的漫漫熊市，如今的第五轮熊市，有人说是"十年轮回"，有人感叹"价值投资失败"，更有人感叹A股历来"牛短熊长"，不适合投资。 　　从表象上这些论点不乏依据。但不少有识之士也认为，一来A股的总体回报不容小觑；二来造成A股下跌也有诸多客观因素，市场的价值不可轻易否定。 　　真正意义上的第一轮和第二轮熊市都发生在上世纪，指数分别从相应的前期高点最低跌至512点 1047点。第三轮熊市则是A股历史上最漫长的一次熊市，沪指2001年至2005年从2245点一路下跌到998点。第四轮熊市上证指数从2007年创下的6124点，跌到了2008年10月的1664点，短短一年时间，市场经历了从疯牛之巅到万丈深渊的戏剧转折。 　　如今的第五轮熊市中，各种对于A股的责难和非议也再度响起。但只要理性思考，我们对于A股的重大成就也不会视而不见。 　　"在上证指数十年累计涨幅归零的同时，我们可以看到深圳的主板指数十年累计涨幅大约接近翻番，这体现了年均7%的复合回报，这一水平虽然并不惊人，但明显高于同期的通货膨胀和银行存款利率。基于一些学者的研究，这也同美国在200多年历史中股票市场的长期复合回报率大约相当。如果观察以成长股为主体的中小板指数，那么其回报是相当惊人的，在不到七年的时间里，迄今它实现了大约3至4倍的累计回报，比较充分地体现了中国经济新兴和高成长的一面。"安信证券首席经济学家高善文如此表示。 　　尽管A股熊市看似较长，但放在更长的视角来看，谁又能轻易给仅有21年历史的A股下断言呢？ 　　"A股的前20年历史，正好处于国内外的剧烈变动期，很多导致熊市的因素是比较独特的。"同济大学客座教授刘德明表示，如果把A股分为两个"十年"来看，第一个"十年"是中国股市"土法炼钢"阶段，各种制度尚未成熟，加之东南亚经济危机的冲击，以及1990年代较为严厉的调控，导致了前几次的熊市。第二个"十年"，则恰逢全球金融市场震荡最大的十年。 　　随着金融全球化的发展，经济循环、科技更新、市场整合等环节都较以往不可同日而语，而2007年次贷危机所引发的全球经济危机更是空前。同时不可忽视的是，A股在这十年中既经历了股权分置改革的大变局，也遭遇了国内的通胀和房地产泡沫。"这些都是历史的因素，未来20年的A股，不一定还会像以前那样走。"刘德明说。 　　而申万资管总经理单蔚良则表示，A股牛短熊长，也可以归根到整个操作的风格。"A股碰到好消息之后是迅速发酵的，股指会短时间走过头。原来走慢牛的话是三年，但是走了快牛，一年半年就走完了，而后面就是还债的过程。" 　　危中识机二：改革契机 　　毋庸讳言，困境就是改革的契机，挫折就是改革的动力。历次熊市也表明，只有在市场超跌的状态中，各种问题才能充分暴露，决策者和市场参与各方才能以最高效的方式凝聚共识，推动改革。 　　2001至2005年的熊市带来了一场轰轰烈烈的股权分置改革，那么2011年的熊市也必然会引发一系列的变革。从本质上说，这就是市场规律的巨大作用，它通过"熊市"这双无形之手，加速了阻碍市场因素的消亡速度。 　　专家认为，2011年熊市暴露了两大问题：一是市场非理性投资风气急需纠正；二是一二级市场的生态环境有必要重构。 　　"通过下跌，把泡沫挤掉，对一些非理性的行为进行惩罚。这波筑底成功后，可以预见市场投资氛围会有进步，更趋于理性。"申万资管总经理单蔚良表示，投资的关键在于定价合理，投资者要客观判断上市公司的价值，"很多教训是股民用血淋淋的代价换来的。" 　　在采访中，机构人士也提到了"重庆啤酒"这一近期的话题股。"这种事情就像是皇帝的新衣，大多数人知道是怎么回事，但是一直有资金愿意去炒作。"兴业证券资管副总宫晓萱说，熊市对于这类"讲故事"的股票，都会有一个挤泡沫的过程，会让价格回到上市公司本身价值。"这种挤泡沫对于整个A股市场能起到净化的作用。" 　　而对于一二级市场之间的矛盾，以及投资者较为关注的"股市融资"话题，有关人士也并不避讳，认为有必要统筹兼顾一二级市场。 　　"资本市场是一个整体。一级市场和二级市场是一个完整的生态链，不能涸泽而渔。"某机构人士表示，目前一级市场有大量利益存在，二级市场再怎么闪转腾挪，也很难有收益。但二级市场如果没法做，那么一级市场也很难长久。所以包括各个主体，上市公司、券商，都有这个义务和自觉来维护市场的生态。这其中也涉及股市的定位，"固然是为经济发展提供融资的，另外它也有对资源合理定价，合理配置的作用。股市的生态系统破坏了，那就要对症下药。" 　　同济大学客座教授刘德明给监管层提出了两条建议：一是强制分红，二是开放资金。"如果最少分红50%，少于这部分的进行扣税，那么以后的股价跟基本面就不会背离太大。"他说。另外，现在A股中的QFII只有210亿，在总市值中不到1%，而在我国台湾地区、韩国、日本，这一比例都在30%以上，大量引进外部资金，供给问题也就能得到缓解。 　　事实上，在证监会新任主席郭树清上任后，市场已经看到了这一系列的思路，从鼓励分红、到打击内幕交易，到开放更多外资进场，以及鼓励养老金公积金等长线资金入场，改革的轮廓已经大致清晰。长期资金的引入，能够发挥稳定股市的正面效应。而证监会近期推出一系列改革措施，如逐步建立融资与分红挂钩制度，完善创业板退市制度，严打内幕交易促进诚信建设等，都指向了股市深层次矛盾。 　　危中识机三：捡"珍"拾"贝" 　　巴菲特说过，他的投资成功是因为抓住了半个多世纪中十次大小熊市的机会。抛开那十次熊市，他也仅是盈利尚可而已。而在熊市的时候，选择有三个"利基"的：高分红、高成长、获利稳健，再加上买的时候股价大打折扣，从而成就了他的"股神"称号。巴菲特能维持每年27%盈利，玩转熊市恐怕就是奥秘所在。 　　"纵观过去十年中国最好的投资品，一是房地产，二是黄金。"同济大学客座教授刘德明说，过去十年房地产涨了至少三倍，黄金从350美元涨到将近2000美元，有六倍多。但对于任何一项资产来说，价格报酬不能一直超过现金配息的成长，不能超过人口成长率，不能超过GDP成长率。超涨部分都会回调，而超跌的部分都会回涨。 　　"作为投资者，一定要具备'大循环'的概念，某个资产如果大幅上涨，在未来很可能就会大幅下跌，反之亦然。投资的定律是平衡的，没有哪项资产会一直上涨，也没有哪项会一直下跌。过去十年黄金为什么会涨，那是在上个世纪的最后20年，黄金一直处于下跌趋势。" 　　刘德明把当前的熊市比喻成"百货公司大减价"。"商场在搞周年庆，价格减了一半，东西的品质更好，你是应该高兴还是伤心？"刘德明说，投资者应该庆幸的是，"你还没有到退休的时候，你还有赚钱的能力，你还有多余的资金。" 　　值得注意的是，已有业内人士提出，中国证券市场在经历了325点、512点、998点、1664点等4次给投资者带来巨大财富效应的大底反弹后，必然还会迎来第五次重大历史性底部。对于价值投资者来说，在中国经济依然高速成长的今天，A股已经初步具备了投资价值。 　　"越是恐慌，曙光就越是临近。"兴业证券资管副总宫晓萱说，其实在2005年，当时很多人看到700点，800点。事实说明市场越空的时候，就越是要坚定信心，对于有把握的股票还可以加一点仓。 　　"我们这些投资经理和研究员也都经历过好几轮的牛熊市，现在不是非常害怕，因为基本面比2008年好多了，上市公司整体来说盈利能力还在。现在要做的就是在熊市里加强研究，为来年市场上涨储备一些好的品种，珍惜这个捡漏的过程。"在她看来，熊市是捡拾未来牛市筹码的最好时机。

	美债问题又浮水面 财政部称12月30日将再逼上限 　　曾经让奥巴马头疼数月的美债问题又浮出水面。美国财政部27日称，3天后的12月30日，美债规模距法定限额将只剩近千亿美元。 　　财政部表示，白宫计划12月30日要求国会将美债上限上调1.2万亿美元，如果顺利，届时美债上限将升至16.39万亿美元。 　　美债上限问题曾在今年年中闹得沸沸扬扬。5月16日，当时美债逼至14.29万亿美元上限，此后奥巴马与共和党就提高上限展开谈判，但为各自政治考量，双方一度互不相让，美债上限迟迟无法提高，引发全球金融市场紧张情绪。 　　8月2日，在美债即将破天荒违约的最后一刻，奥巴马与共和党终于达成协议，同意年内分"三步走"将美债上限提至16.39万亿美元，这一额度足够奥巴马撑过2012年总统大选，而不必担心届时共和党借美债问题作梗搅局。 　　8月2日及9月9日，美债上限先后上调4000亿和5000亿美元。在第二次上调时，共和党把持的众院曾"故伎重演"投票反对，但因协议规定参众任何一院通过即可，最终美债上限在民主党把持的参院投票通过后还是得到上调。 　　按照8月2日的协议，如果12月30日参众两院双双拒绝白宫要求，那么奥巴马可动用总统否决权予以驳回。如果共和党使出"拖字诀"迟迟不肯投票，那么美债上限将在2012年1月14日自动升至16.39万亿美元，总体看白宫占得上风。 　　虽然在美债"拉锯战"中争得主动，但奥巴马也付出惨痛代价。今年8月5日，在两党达成协议的第三天，美债信用评级被历史性下调，国际社会也纷纷指责白宫与国会冒着拖累全球经济复苏的危险，演出一场"政治闹剧"，毫无意义且极度不负责任。

	举债无度隐患大 日本明年恐引爆债务危机 　　正当欧元区主权债务危机再三发威，震慑全球经济之际，有专业机构指出，全球第三大经济体日本将最早于2012年爆发比欧元区更大的债务危机。 　　自1990年代资产泡沫破裂以来，日本经济长期以来受困于人口老龄化问题，同时经济增长迟滞并始终难以摆脱通缩痼疾。日本同时肩负着全球最高的政府债务-GDP比例--220%。 　　日本政府上周六(12月24日)批准明年4月起财年的预算草案，并依靠会计手段来实现举债与支出不超上限的目标。2012财年的预算总额为90.334万亿日元(约合1.16万亿美元)，其中49%的预算资金要靠发债筹集，这一比例创下了历史纪录。 　　商业研究机构CQCA Business Research今年4月公布的分析结果显示，日本面临季度的短期到期债务，该机构预计，2010年日本能够将105万亿日元的债务推至日后，但日本能否一直这么做存在疑问。 　　作为全球相对稳定的经济体，日本的国债绝大部分由本国民众或企业所持有，日本现仍能享受低利率主要得感谢欧债危机在过去两年造成的避险资金流。因此只要政府能够在内部发行债券，而不通过严酷的债券市场实际检验，那么日本多半能避免重蹈欧元区债务乱局的覆辙。 　　但现在不利的因素正在累积，最严重的就是不断涌现的再融资需求，日本政府估计本财年日本经济将萎缩0.1%，因3.11大地震造成供应链断裂，日元走强拖累出口，欧债危机则严重限制了外部需求。 　　此外，标准普尔(S&P)11月对日本主权信评发出降级警告。穆迪(Moodys)在8月份将日本主权评级下调至Aa3，很难想象日本债券买家对于这样的降级警告会无动于衷。 　　无度膨胀的债务负担，伴随着全球和国内经济放缓，加之持续的政治局势不稳，日本在过去2年内已有3位首相，现任首相野田佳彦(Yoshihiko Noda)自上台以来支持率也在下降，这些迹象都预示着日本未来恐将难以维持当前负债体系。 　　在主权债务危机展开其"环球旅行"的背景下，看来遮天蔽日的债务魅影迟早会临到日本的头上。尽管投资者现在可能感觉日本资产较为廉价，但其是否真正便宜还得看日本未来爆发债务危机的风险有多高。 　　日本政府上周六上午召开临时内阁会议，通过了2012年度预算案。一般预算的支出为90.334万亿日元。如果包括日本大地震重建费特别预算及养老金国库分担部分，日本2012年的总体预算支出实际将达到96万亿日元，创历史新高。 　　为筹措这笔庞大的预算开支，日本政府明年将出售规模达44.2万亿日元的新债券，这意味着日本政府对债务的依存比例将上升到前所未有的49%。到2012年财年末，日本中央和地方政府的长期国债余额预计将达937万亿日元(约合人民币75.9万亿元)，占日本国内生产总值(GDP)的比例达195%。 　　日本财务大臣安住淳(Jun Azumi)在预算案通过后表示，政府发债的水平已"逼近极限"。 　　在过去20多年里，日本在依赖发债的赤字财政中越陷越深，不断增大的税收缺口始终填补不了日益扩大的财政支出，导致日本国债平均每年以40万亿日元的速度增长。 　　日本评级投资信息中心12月21日宣布，将日本国债信用评级从最高级别AAA下调至AA+，下调的理由包括：日本经济暂时没有希望重新恢复活力，日本政府推迟实施社会保障制度改革，财政状况将进一步恶化。

	美国买家抓紧抄底欧洲银行业 　　随着欧洲金融监管不断收紧以及欧债危机持续发酵，欧洲银行面临的筹资和缩减债务压力不断增加，出售资产的步伐加快。据美国《纽约时报》报道，摩根士丹利分析师休·范斯蒂尼斯(H uw vanSteenis)预计，欧洲金融机构在未来18个月内需要出售约3万亿美元资产。这使许多美国金融机构看到了机会。 　　欧洲经济增长减速以及金融危机的扩散给银行带来不少企业坏账，监管机构为提高银行抗风险能力提高了银行的核心资本标准，同时欧洲银行还持有大量欧洲各国主权债务，这些因素均导致银行的资本缺口陡然增大。 　　据悉，欧洲银行监管机构要求欧洲银行业在6月前新筹资约1140亿欧元，金融机构还需要将其一级资本比率调高至资产的9%。这将迫使欧洲银行加速剥离资产。 　　随着6月最终期限的临近，美国买家正在抓住机会出手。一些买家开始在爱尔兰、希腊、西班牙和葡萄牙等受创最严重的市场寻找抄底机会。 　　据外媒报道，黑石集团(Blackstone G roup)很快将从金融巨头德国商业银行(Com m erzbank)手中购买3亿美元的房地产贷款，其中包括佛罗里达州蒙德里安南滩饭店(M ondrianSouthBeach)以及美国境内四家索菲特酒店(Sofitel)。G oogle今年也从爱尔兰国家资产管理局(Ireland'sN ational A ssetM anagem ent A gency)手中购买了都柏林最高的办公建筑之一---蒙德维特罗大厦(M ontevetro)。 　　事实上，许多美国公司收购的资产都与美国本土联系紧密。据悉，美国富国银行(WellsFargo)上个月从一家爱尔兰银行收购了33亿美元的房地产贷款，大部分都是以美国商业地产作抵押。美国第一资本投资国际集团(C apital O neFinancial)也将很快获得美联储批准，以90亿美元收购荷兰IN G集团的美国网上银行IN G D irect，这将成为今年最大的银行业收购案之一。 　　这些出售资产的欧洲金融机构均面临来自监管机构的筹资等各种压力。监管机构目前正要求德国商业银行在2012年中期之前筹集约69亿美元资金。IN G集团在2008年的金融危机后接受了140亿美元的援助，欧洲监管机构之后要求其剥离IN G D irect公司。 　　由于资金缺口压力，一些欧洲金融机构还将在重组过程中缩减业务规模。有分析指出，除了从欧洲银行业购买资产，摩根大通、花旗和高盛等美国大型金融机构还将借此机会抢占华尔街的交易业务份额。 　　据悉，本月法国兴业银行(Societe G enerale)已经宣布将退出北美的天然气和电力交易市场，法国农业信贷银行(Crédit A gricole)也表示将退出大宗商品交易业务。 　　不过，投资欧洲金融资产并非没有风险，押注欧洲主权债务失败而申请破产的美国曼氏金融全球公司(M F G lobal)就是最好的例子。美国金融业自身的麻烦也尚未解决，次贷危机遗留的抵押贷款问题就是首要麻烦。即使是富国银行和摩根大通这样实力雄厚的金融公司也由于贷款需求疲弱和监管新规等因素而遭受盈利下滑。美国银行(B ank ofA m erica)近日不得不通过出售在巴西和中国的银行股份筹资数十亿美元。 　　但有分析认为，尽管欧美金融业均在经历艰难时期，美国金融业的情况却要好于欧洲银行业。部分原因是，美国在金融危机后就迫使美国银行业削减债务并增加资本金，欧洲银行业在采取这些措施方面则慢了很多。

	美国追查公民海外资产 部分华人为"保财"放弃绿卡 　　资料图：美国绿卡样式 　　2011年美国联邦赤字高达1.4万亿美元，面对如此庞大的财务负担，美国政府只能开源节流，而堵塞税收漏洞则成为开源的重要手段。综合外国媒体12月26日报道，美国政府正在加紧追查公民的海外账户和海外资产，一旦被查出在海外藏有资产，户主将被施以重罚。专家称，美国政府此举对华人影响也非常大。 　　美政府彻查公民海外资产 　　若藏匿拒不申报被视为有意逃税，严重的会被判刑 　　上周，美国国税局公布了《海外账户纳税法案》（FATCA）部分实施细则。根据税法规定，截至2011年12月31日，居住在美国境内、在海外拥有5万美元以上资产或者居住在美国境外、在海外拥有20万美元以上资产的美国公民和持有美国绿卡的外国人都需要在2012年4月15日前向政府申报；藏匿海外资产拒不申报被视为有意逃税，一经查出会被处以高达5万美元的罚款，严重的还会被判刑。 　　此外，美国政府还规定，所有想在美国经营的外国银行从2013年1月1日起都必须向美国国税局提供存款超过5万美元的美国公民账户信息，否则就被视为与美国政府不合作。对于不合作的金融机构，若有美国来源所得，美国将对其总收入（而不是净收入或利润）征收30%的惩罚性税收。瑞士银行家菲利普·布朗认为，上述措施无疑是"迫使银行在丧失客户和公开资料之间做出痛苦的抉择"。 　　部分华人不堪税负宁愿放弃绿卡 　　在美国，大约有250万的华人是美国第一代移民，这些人与祖籍地都有或多或少经济上的联系。美国政府出"重拳"彻查公民海外资产以来，就有不少旅美台湾人为了保住在台湾的资产，宁愿放弃美国国籍或绿卡。 　　美国《每日新闻》网站认为，美国政府要求外国银行提供美国公民账户信息，将会让那些打算在海外开立投资或储蓄账户的美国公民遭遇更大的困难，在这种情况下，华裔美国人最终选择放弃美国公民身份的人数也将越来越多。 　　【名词解释】 　　美国永久居民卡，亦称作绿卡，是用于证明外国人在美利坚合众国境内拥有永久居民身份的一种身份证。"获得绿卡"则指成为永久居民的移民过程。绿卡持有者的合法永久居留权是由官方授予的移民福利，其中包括有条件地在美国居留与获取工作的许可。持有者必须保持他的永久居民身份，如果该身份所需的某个条件不再满足时，持有者将可能失掉该身份。一名合法永久居民在美国境内以永久居民身份居住满5年（或与美国公民结婚3年的），并满足所有移民局所列出之条件后，可以申请成为美国公民。公民会比永久居民（在此方面依然被视作外国人）拥有更多的权利与义务。

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