弹簧-2

	水皮杂谈：宏观调控的神来之笔           美国干掉拉登，北约干掉卡扎菲，2011年的这两件大事，看似相互没有联系，实际却影响深远。 　　 拉登之死，美元立刻结束了长达十年的弱势，在美元指数滑落到72左右时戛然而止，返身向上，一度冲到80左右，相应的，国际油价从115美元上方滑落，最低跌破80美元；而国际原油期货价格之所以能冲高到115美元附近，最重要的一个因素在于始于突尼斯的阿拉伯之春运动蔓延到了利比亚，卡扎菲的镇压遭到国际社会一致的制裁，这个北非最大的石油输出国陷入内战的泥潭，卡扎菲毙命的画面出现在电视上之时，纽约原油期货价格应声而落达1%，油价重新在85美元上下波动，一切又回到了2010年的正常状态。 　　 毫无疑问，无论是拉登还是卡扎菲都是世界经济稳定发展的心腹之患，前者策动的"9·11"已经成为全球恐怖主义的代名词，而后者挟日均2%全球石油交易额之势反复无常，令人忍无可忍，利比亚之乱导致中国政府为3万多中国同胞的完全撤离投入巨大的人力财力，同时也对中国的投资构成了重大的损失，一个时刻在恐怖主义阴影笼罩下的世界，怎么会有什么复苏的美好前景呢？ 　　 美元是全球大宗商品期货的计价单位，美元涨，原油跌；美元跌，原油涨；美元弱，全世界为美国消化赤字，美元强，全球通胀压力马上就减轻不少。 　　 虽然从货币主义者的角度看，一切通胀现象都是货币现象，货币发多了，价格就上涨，但是反过来，对付通胀却没有简单的货币收缩就可以万事大吉的。2010年之后，中国一直实施所谓稳健的货币政策，准备金率就提了9次，利息提了4次，但是CPI并没有同步回落，因为导致国内通胀的根本性的因素并不仅仅在于流动性过剩，还有国际上大宗商品期货价格的影响，也就是我们通常说的输入性通胀，国际上油价、粮价、基础金属价格在上涨，中国的CPI又怎么可能下降？流动性全部收回了也降不下来，成本就撂在那里！更何况，紧缩有利就有弊，紧过头就是弊大于利。GDP在2010年第一季度达到11.9%，那个时候紧缩叫降温，现在GDP跌到了9.1%，这个时候还一味紧缩，恐怕就不能叫降温，而叫冰冻，很显然，市场需要的是保温。 　　 2011年的CPI和GDP在七月之前均出现了一个背离的走势，CPI包括PPI都在持续上涨，而GDP却在持续的回落，剪刀差的出现，让宏观决策左右为难。刺激也不是，打压也不是。刺激吧，CPI会失控；打压吧，GDP会失速。表现在货币政策工具的选择上，就是一味地提高存款准备金率而避免加息，副作用就是加剧中小企业融资难，负利率长期化扭曲资金成本，一方面让高利贷有可乘之机，另一方面等于变相鼓励住房按揭贷款，房地产市场的资金需求居高不下，地产调控形成空调。 　　 现在的形势在开始变化，上期杂谈的题目叫《解放区的天是明朗的天》已经点题，国家统计局最新的数据对我们的判断提供了新的支持，9月份的CPI回落到6.1%，PPI回落到6.5%，和7月份比，CPI回落0.4%，PPI更明显，回落的幅度有1%，也就是说CPI和PPI都已经开始出现了持续的回落，和GDP的回落保持同步。从趋势上看，这种同步只是开始而不是结束，对于决策者来说政策不管是否调整都要相对简单，只需看对GDP回落的目标，GDP是破九还是破八才是底线，可以容忍的时间是一个季度还是两个季度，未来会不会出现利率上调准备金率下调的货币政策工具组合，我们可以观察，如果出现，或许就是神来之笔。

	欧洲银行利益链曝光：德法英彼此拥有巨额债务 国际清算银行19日发布的数据曝光了德法英这些欧洲大国银行 ... mai 发表于 2011-10-21 23:41                                 登录/注册后可看大图

	⊙戴若·顾比--市场出现了三个重要变化 　　 　　目前市场中有三个重要变化。第一个是美国商品交易保证金法规的变化，第二个是美元指数的走弱，第三个是道琼斯指数的突破。 　　商品期货交易委员会（CFTC）已经改变了对于所有商品期货合约保证金的要求。提高保证金要求意味着，在商品市场中持有头寸的交易者与投机者将会面临更高的保证金要求。许多人无法满足这些要求，所以抛售商品的可能性更大。 　　CFTC还改变了掉期市场的条件。新的变化确认了利用掉期在商品市场中持有长期投机头寸的能力在未来会大大降低。这意味着商品投资基金，即商品指数型基金在市场中长期持有头寸变得更加困难。 　　第二个重要变化是美元的持续走弱。美元指数形成一个对称三角形。这个形态突破是快速而短暂的，这是欧元区弱势所造成的一个反弹。 　　美元指数在到达对称三角形形态的目标时反弹很快失去势头，这表明当前美元指数的走弱在0.745美元有支撑。这就位于前面的对称三角形的中点之上。这个形态的深度表明美元指数下跌至0.745美元以下，并再次试探对称三角形位于0.725美元附近的下边缘是有可能的。交易者注意在0.725美元至0.745美元之间是否形成盘整形态。 　　第三个变化是道琼斯指数突破至L形盘整形态上边缘以上。道琼斯指数主要形态是一个头肩反转形态。下方目标10600点已经达到。L形盘整形态上边缘位于11600点附近。这个形态突破的信号是周线收盘位于11600点以上。这种情况已经发生。这预示突破将向上方目标12300点运行。 　　这不是一个新长期上升趋势的开始，而是具有短期反弹的特点。这对美国经济是一个刺激，预示有可能会出现经济增长。 　　这三个变化显示出世界经济前景的重要变化。最重要的是商品市场中投机活动的减少。

	欧债危机"终极"方案还要等三天 　　当地时间23日，欧盟及欧元区首脑会议拉开帷幕。尽管欧盟宣称将推出旨在结束欧元区主权债务危机的最终解决方案，但分析人士认为，此次峰会要一劳永逸地解决危机希望渺茫。 　　在率先举行的欧盟各国财长会晤中，市场传出一项更大幅度减计希腊债务问题的方案已在酝酿中，将提交相关方案供领导人决策。此外，欧盟财长22日制订出一份有关欧洲银行业资本重整的协议纲要。 　　据称，欧元区财长原则上提出把对希腊债券资产减计的幅度从过去的21%进一步提高到"不低于50%"。不过，欧盟方面没有给出明确答案，最终结果要等到26日新加的首脑会议结束后才能得知。 　　欧盟各国财长还就欧洲银行业需得到约1000亿欧元注资达成共识，以防止金融财政危机在整个欧元区蔓延。 　　此外，与会财长还决定向希腊发放第六批数额为80亿欧元的援助贷款。贷款预计将在11月上旬发放。 　　截至记者发稿，峰会尚未有成果传出。德国总理默克尔23日表示，欧元区国家领导人不会在当日的峰会上就欧债危机做出最终决定。另一场领导人峰会将于10月26日进行。但默克尔对26日召开的另一场峰会将产生决定性结果抱有希望，法国总统萨科齐亦表示赞同。 　　不过，有评论认为，投资者对全局的担忧情绪正在加重。冗长的谈判以及欧洲内部统一意见的缺乏已导致市场剧烈波动。分析师表示，因无法达成一致，欧盟领导人已经被迫在26日召开补充性会议，债务危机以无序和痛苦收尾的可能性上升。有欧盟高级外交官表示，各方尚需就欧元区救助机制的杠杆化或希腊大规模债务冲减问题的细节达成一致

	中国工商银行广东省分行  杨瑜敏  投资者态度谨慎 关注欧盟峰会 上周的黄金整体呈现震荡下行格局。自上周一测试1700美元/盎司整数关口位置未果后，市场短期信心减退，黄金下探，最低报1603美元/盎司，后回稳于1630美元/盎司上方。 黄金上周的行情，主要受制于欧元区反复的消息面。整体来看，一方面，尽管欧元区近期消息面过于反复，利好利空总是形影相随，但整体来看，欧元区基本面整体趋于好转；另一方面，利比亚卡扎菲被击毙的消息使其最后的不稳定因素消除，战争因素短期内将不再是黄金投资者关注的焦点；此外，美国近期公布的经济数据亦逐渐趋于利好。种种因素显示，黄金因避险、投机产生的上升动能正逐步减弱。 本周黄金走势，欧债危机依然是潜在支撑，投资者可将关注焦点集聚于10月26日的欧盟10月二次峰会，如果峰会出台的具体措施得到市场的认可，那黄金下行的可能性加大，反之，则成为其上行的动力。 技术面看，黄金下方支撑位依然看1600美元/盎司，上方阻力位看1670美元/盎司及1700美元/盎司，如跌破1600支持位，建议投资者暂时离场观望。

	中国工商银行广东省分行  杨瑜敏  投资者态度谨慎 关注欧盟峰会 上周的黄金整体呈现震荡下行格局。自上 ... mai 发表于 2011-10-24 11:13                                 登录/注册后可看大图 黄金因避险、投机产生的上升动能正逐步减弱。

	我桂中沽出日元/U, mai 发表于 2011-10-21 22:47                                 登录/注册后可看大图     碰了保护,又再沽了!

	碰了保护,又再沽了! mai 发表于 2011-10-25 23:33                                 登录/注册后可看大图

	德国联邦议会下议院副主席周三(10月26日)表示，下议院已经批准了通过杠杆化来加强欧洲金融稳定基金(EFSF)的动议，为德国总理默克尔(Angela Merkel)与欧盟领袖会谈创造了条件。 　　 　　该副主席指出，德国议会下议院以503票支持，89票反对以及4票弃权的票数通过了该项动议。 　　 　　德国议会通过的此项动议称，欧洲央行(ECB)将不再需要在二级市场购买成员国国债，同时，EFSF也不能通过欧洲央行来融资。