弹簧-2

	中国尤须警惕美欧金融壁垒锁定 从中国经济的增长潜力来看，经济规模比肩美国或许只是时间问题。但是，美国在经济增长质量和资源禀赋上的巨大优势恰好是中国的短板；未来十年，美国完全有条件继续保持在经济规模上对中国的优势，只是美国并不一定片面追求量的扩张；中国尤须警惕的还有美英在金融领域构筑的高墙。 如果不追求精准的数据比较，读者朋友完全可以自己通过网上的相关数据对中美真实经济实力与资源禀赋进行较为立体化的比较分析。不过，有人由此得出的中美在某些领域的差距整整一个世纪的结论就显得并不那么专业了。因为仅从某些数据和比例来对中美经济发展水平进行序列对比，最多只具参考价值。中国如果简单地以美国的人均经济发展指标或者人均资源占有和消费水平作为追赶目标，不仅未必现实，而且会让中国“赶”得很累。 事实上，中美在某些资源禀赋方面的“硬”差距可能无法改变。人口只有中国四分之一但资源总量不输中国的美国，本来就和中国不在同一竞争水平线上。何况美国业已达到的全球资源控制与配置能力早已举世无匹。当今世界以石油为代表的战略性资源以及通道基本上都被美国以及美国盟友所控制。中国缩小与美国经济差距的行为空间，除了继续做大经济规模以外，大概就剩下提高资源利用效率、劳动生产率和专业化人力资本积累水平了。 因此，从中国经济的增长潜力来看，经济规模比肩美国或许只是时间问题。但是，美国在经济增长质量和资源禀赋上的巨大优势恰好是中国的短板。未来十年，美国完全有条件继续保持在经济规模上对中国的优势，只是美国并不一定片面追求量的扩张。 也许不少人还是更愿意以数据来对中美经济规模的此长彼消之势进行比较。10年前，中国以国际汇率计算的GDP总量为1.08万亿美元，美国为9.82万亿美元，中国经济规模仅相当于美国的11%；但到了2010年，中国以国际汇率计算的GDP总量达到了5.75万亿美元，美国则为14.62万亿美元，已经相当于美国的40%。国际货币基金组织还给出了以购买力评价计算的中国GDP总量，去年中国的这一数字为10.08万亿美元。若依此来对中美经济进行比较，则中国经济总量已经超过美国经济总量的三分之二。 只不过，中国在经济规模上的快速成长并不能掩盖与美国之间的实质差距。且不说中国在人均GDP、社会福利水平等方面还远远落后于美国，就是在中国一向引以为傲的实体经济领域，也还有很长一段路需要追赶。缺乏技术标准、国际品牌与全球供应链管理能力的中国企业，要想实现对以波音、通用电气、微软苹果和英特尔为代表的美国顶尖企业的超越，需要的不仅是时间，可能更需要市场和制度环境的培育以及前瞻性的技术战略。 所以，我们看到，面对中国经济规模近年来的持续扩大，美国显得并不紧张，倒是一衣带水的日本神经格外绷紧。概因日本相对美国既没有资源禀赋优势，也比不上美国那样雄厚的工业和金融实力，更无美国全球资源配置能力。而日本领先中国的主要是工业技术实力、劳动生产率和和资源利用效率，而中国在这方面恰恰在拼命追赶。因此，中国经济崛起对日本带来的竞争压力明显要比美国显著得多。 何况美国其实并不缺乏经济增长的动力和相关要素。过去10年，日本的经济规模一直在5万亿美元徘徊，而美国的经济规模则扩大了5万亿美元。美国经济长期保持3%左右的年增长率，而且增长质量很高，基于经济增长的福利效应也相当不错。即便是在形势本来很不乐观的去年，美国依然取得了2.9%的经济增长率，为五年来的最高水平。未来十年，随着中国人口红利的逐渐消失、国际竞争的挤压以及资源瓶颈对经济增长约束的加大，中国能够保持7%的增长率就不错了，而美国如果强化对增长的偏好，完全可以达到3.%的增长速度。中国经济要赶上美国依然说易行难。 假如撇开经济规模比较不谈，未来十年乃至更长时间，中国尤须警惕的还有美英在金融领域构筑的高墙。尽管连美国人也不得不承认，美国经过这场金融危机冲击，金融主导能力的确下降了。但谁要是低估美英的金融底蕴，或者看低华尔街和金融城大佬们的自我修复能力以及对既有金融符号的把持力，谁就有可能败在他们手里。尽管从年报来看，较为保守的中国银行业暂时获得了相较美欧同行的竞争优势，商业银行去年的税后利润达到8891亿元，同比增长34.5%，但是谁都知道，这种主要依靠利差收入支撑的赢利模式根本不足喜，亦很难持续下去。中国银行业要想成为广受尊敬且有持续竞争优势的国际一流商业银行，亟需在公司治理、业务创新和国际化能力建设方面拿出实质性改革举措；并稳步提升对国内投资者和消费者的利益回报和服务品质；否则，一旦美欧同行恢复元气，运气恐怕再难眷顾中国银行业了。至于稍稍有点动摇但依然坚固的美元霸权，仍将是横亘在人民币面前的一堵高墙。连西方学者都认为，金融危机至多使美元信誉受损，蒸发的主要是以美元符号。而美国的金融利益集团成功地避免了美元体系崩溃。中国突破美欧设在金融领域的壁垒，进而构建公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序任重而道远。

	【预计中国，2020年超美，尔后堕入中等收入陷阱。四大推力致其深陷：（1）分配不均，社会裂化。（2）人口老化，红利耗尽，竞力丢失。（3）结构失衡，能效低下，创新乏力，难保持续发展。（4）遍地腐败，政治和社会危机，倒逼经济危机。】 　　何谓中等收入陷阱？ 　　中等收入陷阱不是个新鲜概念，它是个让许多国家纠结的概念。最初是上世纪70-80年代，针对巴西、墨西哥和阿根廷等拉美国家提出来的。上世纪中叶，亚洲四小龙：香港、台湾、南韩和新加坡，和上面提到的拉美国家一样，经济发展速度飞快。由于四小龙成功的从低收入、上升到中等收入、再上升到高收入经济体，前后经过50-60年的快速发展。 　　相比之下，巴西等拉美国家发展到了人均GDP超过1万美元的时候，因为经济结构扭曲、腐败、收入两极分化、科技和教育相对落后，经济不够开放等诸多因素，使这些国家开始陷入了接连不断的经济危机、政治危机和社会危机。它们的劳动生产率，人均GDP长期处于中等收入状态。例如，墨西哥的人均GDP从1990到2005年的年均增长速度只有0.5%。而亚洲四小龙，在经历了1997-98年亚洲金融危机的锻炼之后，再度快速发展。这些经济体的人均GDP最低的已经超过2万美元，最高的已经达到了4.5万美元，成功的转变为高收入经济体。 　　中国崛起 　　当人们在开始讨论拉美国家进入中等收入陷阱的时候，中国正在进行着一场惊天动地的改革开放、工业化和城市化的革命。中国人均GDP从1978年不到300美元，上升到2000年的1000美元，再到2010年的4600美元。GDP总量从2005年超过英国成为世界第四，2007年超过德国成为世界第三，2010年超过日本成为世界第二。 　　这一串串非凡的发展成就，不仅造就了一个中国奇迹，也拉动了原来半死不活的拉美国家进入新一轮的快速增长。拉美国家新的经济增长，相当大的推力是来自中国工业化发展对它们丰富的原材料和能源的需求，而不是他们本身的政治和社会体制有什么新的灵丹妙药。 　　中国奇迹，可以归纳为四大成功因素：对内改革和对外开放；国家集权对落后经济体快速发展有其独特的优势；工业化后来者优势，甚至是后来者居上的优势；大量廉价劳动力和老百姓任劳任怨、吃苦耐劳、勤俭节约、重视教育，等等，人力资本优势；规模经济和强大的国内市场。 　　对内改革，彻底打破了毛时代定下来不可破的条条框框。鼓励市场和计划相结合，鼓励非国有经济和国有经济同时存在，同时竞争。鼓励农业集约化生产，鼓励农民进城打工，甚至落户城市。对外开放，利用外资，利用和引进外国的先进技术、先进生产工艺和先进管理经验，等等。从国际分工及合作中，充分发挥中国低价劳动力的比较竞争优势。不管是对内改革，还是对外开放，中国的企业更有活力和竞争力。这是中国成功的第一要素。 　　中国成功的第二要素，就是后来者居上。外国人用1百年，50年发明创造的技术，中国可以在数年、甚至一年之内，就能引进和消化。这主要是中国自己的教育和科技水平在过去30多年里，有了长足的发展。同时，由于许多现代技术容易模仿、复制和推广。例如计算机、互联网、手机、电视机和其它家用电器，等等。中国可以不需要原发技术，但是，中国有市场，有大量的工程师和应用人才。中国一旦掌握了这些技术，加上他们无与伦比的苦干精神，西方人用10美元才能造出了的产品，中国人1美元就能造出来。 　　规模经济和庞大的国内市场，也是中国的成功要素。例如，移动电话、互联网等产品和服务的边际成本，随着用户越多，单位成本越低。因此，在中国可以很便宜的东西，如单位互联网和移动电话的费用，在欧洲却非常贵。再如，高速铁路，在中国可以大规模发展，因为，顾客很多。在英国，快速铁路很难发展，因为，没有哪么多的顾客为铁路公司买票！我每次从诺丁汉坐火车到伦敦，如果坐的是头等舱，一个车厢的人数，只是座位的五分之一，或者更少。如果是高速铁路，这样的座位率，肯定是血本无归。 　　中国模式的缺陷 　　中国的成功，我们没有必要继续讨论。但是，中国的发展模式，存在的问题不少，而且很严重。 　　最近几个月，中国改革开放走在前面的温州，已经出现了问题。产业空心化，融资困难，技术升级困难。放眼全国，温州是中国的一个缩影。地产泡沫、通货膨胀、出口缓慢、两极分化、人口老化，等等。这些都成了中国进一步发展的阻力。 　　经过33年平均每年两位数的高增长之后，中国人均GDP用美元计算，增长了15倍。中国成功的从一个低收入国家，进入到一个中等收入偏低的国家。下一个问题是：中国能否走亚洲四小龙的道路？再过20-30年的努力，中国能否进入高收入国家的行列呢？还是，中国跟巴西一样，必须经过一段漫长的中等收入阶段，而且，看不到头的，不知道能否变成高收入的国家？ 　　要回答这个问题。我们必须知道中国目前所面对的发展阻力。是短期问题，还是长期问题？ 　　首先，我们必须知道这些阻力是什么？ 　　我认为，能够严重影响中国经济可持续发展的因素有四个：（1）收入两极分化，将造成诸多的社会不稳定因素。（2）人口老化，红利耗尽，再过10年，中国将失去现在的竞争优势。（3）资源严重浪费，国家垄断造成技术进步乏力，环境污染，能源效率低下，造成现在经济增长模式难以为继。（4）腐败和社会缺乏诚信，将造成政治和社会双重危机，从而倒逼经济危机的频繁发生。 　　堕入中等收入陷阱的必然性 　　收入两极分化，是中国最致命的敌人。亚洲四小龙和日本之所以成功，那是因为它们在经济长期和高速发展过程中，收入相对比较平等。社会福利随着经济增长而不断提高，从而形成了政治和社会的长期稳定。南韩和台湾的政治社会曾经出现过动荡不安，但是，两个地方都成功的进行了民主改革，使原来不稳定的社会发展成为比较理想和民主的社会。巴西和其它拉美国家也搞民主，但是，这些国家的社会改革没有跟上。所以，拉美国家的经济很难追上亚洲四小龙。 　　中国的社会结够很像拉美国家。收入高度不平等，已经变成了固化的问题，很难通过一般的改革得以改变。因为，既得利益集团一旦形成，而且，其主要成员是政府官员，以及和政府官员有千丝万缕关系的商人，甚至是知识分子和社会名流，这样的既得利益集团，是很难，或者是无法打破的。 　　最近的调查显示，2010年，中国有1000万人民币流动资产的家庭有54万，占全国人口的比例只有0.1%。他们的总财富多达2.68万亿美元，超过当年全国GDP的44%，或者是全国财富存量的20%。同年，中国人均GDP虽然达到了4600美元，但是，全国60%的人的平均收入却达不到1200美元，还是处于贫困或温饱的状态。 　　因为两极分化，中国人的幸福感超低。今天，OECD发布一项世界40个国家的幸福指数调查结果显示，芬兰得8.9分，位居世界第一。中国得4.2分，倒数第一，比印度还低了0.5个点，而印度的人均GDP只是中国的三分之一。 　　因为两极分化是垄断造成的，是腐败造成的，是市场改革不彻底造成的。这已经，而且，还将继续阻碍竞争和发明创造。全体国民的创造潜能遭到抑制，因为，穷人，是没有办法把他们的真正创造潜能发非出来的。因为，来得太容易的国企和国有银行的垄断利润，培养的是懒堕和腐败，而不是竞争和创新。 　　前30多年的发展，主要是靠丰富的廉价劳动力。由于独生子女政策，中国人口迅速老化。2010年，60岁以上的老人占总人口的13.6%。2000年，这一比例只有8%。今后十年，年青人口将迅速下降，而老年人口将迅速增加。同时，上一代人可以接受低工资，高强度、长时间的劳动。而80后、90后的这一代人，将不再会像他们的父辈，接受这样的残酷。深圳富士康16连跳就是再好不过的例子。所以，再过10年，中国人口红利将被耗尽，靠低价劳动力的竞争优势将彻底消失。而目前国企垄断，已经提前斩断了中国企业的自主创新能力。 　　中国进入中等收入陷阱的另一个推手就是资源浪费。通过高投资，通过大量廉价产品出口的国家，它是以牺牲老百姓的生活水平的提高为代价的。1995到2010，消费占GDP的比重从47%下降到34%。而美国这一比例，从86%提高到88%。中国如果不改变生产模式，工业模式，如果GDP再增长两倍，哪么投资的比例还必须提高，而老百姓的消费还必须被挤压。这样的经济增长，没有同提高人民的生活水平同步进行。整个增长过程，就是一种资源严重浪费的过程。 　　高浪费，还表现在高能耗和高污染的基础上。中国的能耗占世界能耗总量从2000年的不到8%，提高到2010年的20.6%。CO2的排放量从不到10%，上升到2010年的26%。2010年，中国人均GDP是世界平均水平的50%，而人均排放量已经是世界平均水平的1.3倍！ 　　假如到了2020年，中国的GDP达到世界GDP总量的20%，超过美国，而中国目前的能耗结构不改变，CO2的排放量结构不改变，中国的能耗将占世界总能耗的40%，CO2排放量将占世界的一半。请问，这样的经济结构可以持续吗？请问，到时候，中国还有朋友吗？请问，到时候，中国人还有好空气呼吸吗？ 　　腐败，使政府和政府官员在老百姓中，普遍失去了威信和信任感。造成空前的信任危机和社会危机。腐败是一切罪恶的源泉，控制不了腐败，中国在到达中等收入以后，社会将进入长期的政治和社会双重危机。这是因为，人民收入越高，对民主的要求就越高，对腐败的容忍程度就越低。今天，还能被接受的腐败，10年后，就不可以再被接受了。 　　中国不解决上述四个问题，必将堕入中等收入陷阱。而要解决这四大问题，目前看来，比登天还难。所以，我认为，中国还有10年的好日子。到2020年，中国的GDP将超过美国，人均收入达到世界的平均水平，也就是标准的中等收入。但是，随着经济上了一个新的台阶，中国的政治和社会问题也将上一个新台阶。那时，这些问题，就成了中国发展的严重阻力了，躲也躲不掉。

	避免重蹈视野狭隘综合症的覆辙 ——安徽大学兼职教授聘任仪式上的发言 陈九霖 2011年10月1日     各位老师、各位同学：     下午好！首先，非常感谢贵校授予我兼职教授的荣誉，我对此感到十分荣幸与自豪。兼职教授通常是大学授予身份高或权位重人士的一份殊荣。贵校却将此荣誉给了我这么一个身份普通而且曾经失败过的人士，这体现了贵校的开明与包容。我自知，本人能力和素养与兼职教授的要求相差甚远，贵校授予我如此高的荣誉，是对我的鞭策与鼓励。我会以此激励自己奋发图强、不断进取，以实际行动报答安大对我的支持！     安徽省自古以来就是一个文化底蕴深厚的地方。安徽的简称“皖”，即为“美好”之意。安徽也是地杰人灵的宝地，人才辈出，各领风骚数百年。即使花上再长的时间也无法道出其一二。因此，我怀着一颗无比崇敬的心，暂时不去一一点评无数的珍珠。我倒想借此机会，从一个企业人的角度，蜻蜓点水地点评一下当前的经济局势。     我对当前世界范围内的经济局势的看法是：眼前糟糕的经济局面与视野狭隘综合症有关、各国当前的经济拯救措施是在重复视野狭隘综合症、我们要以防止视野狭隘综合症的做法面对现实与开创未来。     那么，什么叫做视野狭隘综合症呢？这个词源于英文的Tunnel Vision Syndrome。它是指看问题、办事情，厚此薄彼、顾此失彼，或者用我国的一句古语概之：只见树木，不见森林。     当前欧美经济困境的发生，主要是其经济基本面发生了问题，而国际评级机构降低美国等发达国家的主权信用评级是其导火线。但是，回过头看，这与欧美国家此前所采取的一系列短视的政治、经济措施也不无重大关系，也就是说，他们犯了视野狭隘综合症！     举例说，美国为了刺激经济，长期放松对金融市场的监管，并且盲目地鼓励金融产品的创新。但是，它却忽视了这种放松与鼓励所产生的系统性金融风险，并因此于2008年年初自美国产生了次贷危机，且席卷全球。在危机到来之后，一些国家，为了救市、安抚百姓、稳固政权，又盲目地扩大财政赤字，致使相关发达国家债台高筑。而债务是要还本付息的，又具有天生的流动性。因此，这就犹如在千仞之高山筑起数万立方米的水库，决堤溃水的风险就像达摩克利斯之剑高悬于债务国家的头顶。这种头痛医头、脚痛医脚的做法，最终导致欧美债务危机，并引起国际评级机构纷纷降低这些债务国家的主权信用等级。同理，也是因为只见树木、不见森林的原因，欧美国家长期以来沉湎于信用经济，制造了寅吃卯粮的虚假繁荣与富裕。可是，在表面的繁荣之下，暗流汹涌的危机被人们忽视了或者视而不见、听而不闻！     目前，各国又在重蹈视野狭隘综合症的覆辙。举例说，美国为了解决国民对金融危机的不满，几经周折地颁布了《多得—弗兰克法案》，旨在加强对市场的监管、处理华尔街金融企业“大而不倒”的局面，将一些此前的“除外”金融产品（包括能源衍生品）纳入监管范围之内。然而，这个法案其实只是一个掩耳盗铃的做法，因为它的实施还取决于实施细则的颁布，而该细则的制定又将受制于华尔街利益集团的制约。可想而知，你要给老鼠安置一只猫，还要告诉它怎样安置猫，老鼠会乐意你去轻易安置吗？再举例说，2009年11月6日，美国总统奥巴马签署240亿美元的经济刺激法案，将向购房者提供减税优惠，同时，延长对长期失业者的救助。2011年9月19日，奥巴马宣布了新的赤字削减方案，包括在未来10年内增加1.5万亿税收，削减约4.4万亿美元赤字等。以本人愚见，这些计划依然是画饼充饥、捉襟见肘的视野狭隘综合症的结果，换句话说，仍然不是治根治本、标本兼治的全局性方案。这是因为美国的根本问题还是长期以来的信用经济问题。不从这个问题入手，美国和欧洲的经济危机将是连环性和重复性的！     俗话说“祸兮福之所依，福兮祸之所伏”。面对欧美经济困境，我们不应该幸灾乐祸，因为它所产生的蝴蝶效应一定会在中国出现，并且，正在敲响中国的大门。当然，我们也不必为此而惊慌失措，因为有危必有机。本人认为，面对本次欧美经济困境，我国还是要以避免重犯视野狭隘综合症的警示，来处理好自己的事情，并借此机会开创一片新的蓝天：     首先，要鼓励和支持我国企业“走出去”展开全球并购。经过2008年以来的金融危机的打击，不少国际企业的市值跌到了较低价位；欧洲债务危机进一步压低了企业市价；美国卖空中国概念股也致使一些优秀的中资企业股票遭遇“滑铁卢”；当前的欧美经济困境不仅再次降低买方收购成本，也促使国际企业因资金普遍吃紧而增加出售其股权的意愿。     现在正是我国企业“走出去”并购资质优良的国际企业的良好时机，也是我国企业驰骋发达国家市场的重要契机。我国企业应该改变传统的新建企业和局限在发展中国家拓展的思维定式，转而可以用较低成本直接收购发达国家优质企业资产。     其次，我国经济要注意疏堵结合，避免堵而不疏的视野狭隘综合症。由于CPI长期处于5%以上的水平，因此，可以判断，我国经济已经出现了通货膨胀，甚至严重通货膨胀。为此，我国已经通过加息、提高存款准备金、限房限价等措施控制和降低通货膨胀。可是，在国际大环境的影响下，我国出口压力增大、股市长期低迷。因此，我们绝不可以矫枉过正，导致大起大落的硬着陆现象出现。本人拙见：在收缩流动性的同时需要有所取舍，而不是一刀切。比如，即使宏观收紧，但在微观上，也必须加大投资改善我国交通、能源等方面的基础设施建设并促进我国服务业的发展。这是因为：这些方面既是我国经济发展的瓶颈，也是拉动我国需求的重要手段。     再次，要切实解决中小企业融资困境，严密防范中小企业倒闭潮。为了抑制通货膨胀，央行已经四度上调基准利率，并七次上调银行存款准备金率。持续收紧的货币政策，让广大中小企业面临前所未有的融资难题。与此同时，融资难背后的一系列连锁反应也正在凸显：原材料价格不断上涨，一些制造类企业将资金撤出生产，用于囤积原料，投入炒作大宗商品等价格上涨较快的物资，这进一步推高了通胀压力。在以上两方面的夹击下，中小企业倒闭潮已经出现端倪。应对上述问题应该多管齐下：一是改善人民币汇率形成机制，由市场而非政策来决定人民币汇率的浮动，从而，使引入型通货膨胀得到有效的治理；二是适度放宽银行融资政策，尤其是，要改善对中小民营企业的融资服务；三是要减免中小企业的税负，以便增强它们的经营活力。     诸位：不在其位，不谋其政。本人只是坐而论道而已。切实的工作，还需要上下结合、齐心协力。然而，天下兴亡，匹夫有责。咱们相互勉励吧！     再次感谢安徽大学、感谢各位老师和朋友！

	新手尽量在太混乱的阶段不要乱入市,

	美国又在玩阴的, 避险资金流向美元或黄金,

	时寒冰：欧债危机通向天堂还是地狱？ 　　根据以往的经验，人们确信，默克尔将不负众望，欧债危机将出现转机。 　　而我关注的则是另外一个方向那通向地狱的大门，更宽敞地张开着…… 　　默克尔还能亮出什么剑？ 　　1.德国国内：默克尔已非2010年5月决战时的默克尔，她在德国国内受到的阻碍越来越大。德国是欧元的最大受益者，在救助欧元国方面，理当承担更多的责任。但民众显然无法理解和接受，因为德国等国家的人的勤奋与希腊等国的民众的好逸恶劳形成的对比实在太鲜明。这意味着，默克尔在国内处处受限。默克尔所属的党派基督教民主联盟接连在地方选举中惨败。默克尔在竭尽全力维护德国利益的同时，还必须考虑民众的感受、自己所属党派的感受，这意味着，她无法充分施展自己的才能，甚至远比不上她在2010年5月时的处境。 　　德国不是没有能力救希腊，而是必须在欧元区获得更大的权力和利益作为回报，尤其是在财政方面，德国需要强化它的影响力和领导力。如果得不到这一点，德国是不可能有动力去拯救欧债危机的，其国民也不可能支持。我在《时寒冰说：经济大棋局，我们怎么办》中，已经分析过了，德国不怕欧债危机失控，大不了它主动退出这尽管不是一个好选择，但德国至少有这个底线作为其信心的支撑。 　　2.欧元区内：各方声音的不统一，是制约欧元国协调行动的一大障碍。斯洛伐克一个小国，轻易就把EFSF给废了，尽管二轮投票通过了，但这凸显欧元区"盲目扩招"的危害性。一个EFSF的通过就浪费了整整三个月的宝贵时光。如此效率，对其寄予厚望者情何以堪？ 　　而且，欧元区内自命不凡的政治家太多，谁不服谁，都认为自己的方法能够挽救欧元，内耗之大，令人扼腕叹息。现在，处理欧债危机的，既有德国总理默克尔、法国总统萨科齐两大核心国的领导，又有欧盟主席巴罗佐、欧元区主席容克、欧洲央行行长特里谢、欧盟"总统"范龙佩和欧盟经济与货币委员雷恩，这七大名医面对一个病人，都拿出了相应的方案，而每一个方案一公布就会遭到其他人的否定或批评。每个领导者都得到相应的利益主体支持，有些冲突极其尖锐。即便德国和法国打造的"一揽子"方案，也令其他国家不爽：你们两个说定就定了，搞的啥名堂也不告诉我们一声，把我们当什么了？ 　　3.国际社会：支持欧元国解决债务危机的声音很大，但除了此前中国主动购买了一些欧元国家的债券以外，人们看不到任何实际行动。10月14日到15日在法国召开的G20财长会议，唯一被寄予希望的亮点，是向IMF注资，以扩大它的救助能力。但是，美国、日本、加拿大、澳大利亚等国明确表示反对。最终自然不了了之。 　　唯一可能拿出真金白银帮助欧元国的国家，是大傻中国。此前，在为欧元国雪中送炭的同时，中国却不断遭到欧元国日益升级的贸易战的打击。中国这种窝囊透顶的遭遇，即使别人不斜眼看我们，我们自己也看不起自己了。前段时间温家宝总理提出只要欧元国承认中国市场经济国家地位，就帮助欧元国，这是中国第一次明确提出自己的条件。这是合情合理的。而欧元国以前得到中国的帮助从来都是无条件的，面对中国突然提出的条件，不仅不回应，甚至都是嘲讽和轻慢，不理不睬，中国再没有自尊，也不可能再去自讨没趣了。 　　于是，中国也开始打官腔弄这个是我们的强项。于是，G20财长会议很热闹，大家都很热情，但没有一个人愿意出钱。于是，欧元国成了独家寡人。 　　欧元国的主帅默克尔其实也是孤家寡人。 　　4.制度之碍：欧元国是在一定的规则之下，走到一起来的。这些规则，制约了欧元国在处理危机时的政策选择。比如，欧洲中央银行体系追求的是Hierarchical mandates即阶梯目标，欧元国的总体经济政策只有在不与物价稳定冲突的前提下，才能获得支持，在物价持续上涨情况下，欧元区领导人再强势，也很难抉择，除非直接修改游戏责任，而这又会导致新的副作用。相比之下，美联储的Dual mandates即双重目标则更具有灵活性，所以，人们才对美联储的选择高度关注，而美联储也一直声称自己还有更多选择。很多人将这些归于某种阴谋，其实是规则不同使然。 　　综上，当默克尔亮剑时，可能带来的不是即将升入天堂的快感，而是期待破灭后的沮丧除非德法的方案完美到无懈可击，没有任何瑕疵，能够彻底根治欧债危机。 　　必须强调的是，在这段时间，意大利、西班牙的主权债务评级接连被下调，法国、德国的主要银行评级，也开始出现下调，这意味着，火力已经集中对准欧元区四大核心国，这意味着欧债危机的全面深化。虽然，这些密集下调评级的消息此前都被人们对德国解决欧债危机的"一揽子"方案给掩盖，但这些杀伤力并没有就此消失，而是在快速累积。一旦释放出来，其副作用是难以估量的。相应的，欧元、相关国家的股市、绝大部分大宗商品还将走出一波跌势。具体到中国股市，我个人认为，到11月份将基本完成筑底过程。 　　10月23日这个重要节点，默克尔亮剑，不是通往天堂就是通向地狱。而我更倾向于，欧债危机还可能经历一次更痛苦的洗礼（其实，10月15日闭幕的G20财长会议，已经有了不祥之兆，这或许意味着节点的提前），只有在达到某一临界点，欧元国才能真正放下各种小盘算，真正为解决欧元齐心协力，最终作出正确的选择，化解掉这场大危机。 　　本人所有分析仅为一家之言。由于很多事物千变万化，随时可能影响到趋势的逆转。因此，这些分析并不代表实际趋势，不作为任何人的交易依据，仅为支持我的朋友提供一种看问题的视角，以帮助朋友们更好地利用自己的智慧，判明趋势。 　　顺便给自己的新书《时寒冰说：经济大棋局，我们怎么办》做一下广告：大趋势不可逆，一切尽在棋局中。

	宋鸿兵：美国向中国扔出两烂苹果 中国该反击了 汇丰表示，亚洲经济和市场形势与2008年惊人的相似，且欧元区形势恶化将致亚洲面临信贷冻结风险。中国正调整经济，但未必能持续。国内需求可能帮助对冲出口受到的冲击，但如果出口萎缩幅度如2008年剧烈，那么必然也将对当地需求构成影响。欧洲向亚洲的借贷都以美元进行，欧洲银行的危机，将可能冻结亚洲的资金。 　　2008年上半年，中国和亚洲经济尚一片红火，华尔街9月爆发金融海啸，亚洲经济在两三个月的时间内，就受到了严重冲击。欧洲银行体系的潜在危机，一旦爆发将很快波及亚洲。尽管有了2008年危机的教训，各国应对将更加迅速，但短期剧烈的疼痛，恐怕难以避免。意大利长期主权信用被连降3级，就不是个好兆头。 　　欧洲危机的暴露，也就在6月之内，最长也不会超过12个月。中国对房地产的调控仍在进行，经济调整更远未完成，货币紧缩可能正在继续，欧洲冲击波将首先引发亚洲其他国家陷入恐慌，恶化中国的外部环境，再从贸易和金融快速传染到国内。这时候，中国可能正在紧张地准备"十八大"，政府必然着急地想做点什么。 　　美国参议院通过了《2011年货币汇率监督改革法案》，最近美国接连向中国扔出了两个烂苹果，一个是台湾军售，一个是汇率。美国人无非是在玩一种游戏，让中国在两个坏选择中，挑一个稍好的结果，从而让中国人心里有所安慰，放弃报复的念头，这种游戏已玩了多年。中国应该也朝美国丢几个烂苹果了！ 　　汇率是老百姓不大关心的问题，但它却实实在在地影响着每一个人钱袋子。人民币升值，老百姓的储蓄将缩水。通胀造成的财富损失是不均匀的，而汇率升值引发的储蓄损失则是均匀的。 　　汇率升值反通胀是一个非常可疑的推论。上世纪60年代，德国马克升值反通胀是有其历史背景的。首先，德国的外汇储备中，黄金比例始终高于美元，马克升值导致的储蓄损失较小。其次，德国进口的大头是粮食与能源，马克升值能有效降低国内成本。中国的主要问题是美元储备太大，储蓄损失会超过进口成本下降的好处。 　　中国向全世界输出两大产品，一个是中国制造的商品，另一个是中国百姓的储蓄。中国购买美债欧债，就是在出口国内储蓄。这些储蓄以外币形式体现，但实质是老百姓存在银行体系中的存款。人民币升值，意味着外国货币的贬值，最终偿债折算为人民币时，储蓄损失将会出现。在金本位下，这一切将看得一清二楚！ 　　可悲的是，中国很多人，甚至包括部分专家，都拒绝承认人民币升值会对国内储蓄造成损失！从上世纪50年代开始，欧洲各国无不深受美元贬值对外汇储备的伤害，所以戴高乐才痛斥美元特权导致了美国"不流泪的赤字"。谁给美国的赤字融资？是外国人的储蓄！不研究历史会死人的！ 　　人民币在国际化的进程中，应该借鉴当年美元崛起的战略，看看美国人当年是怎么处心积虑地绞杀英镑，如何挑起了货币冷战，最终又是如何灭掉了卢布帝国。今天，中国面临经济与货币问题的症结究竟在哪里？

	何志成（农行总行大客户部高级专员） 　　美国近日公布9月的经济数据普遍向好，尤其是零售销售增加超出预期，显示美国经济并不像一些人分析的那样岌岌可危。上个月公布的8月份美国资本净流入数据也显示美国当月整体资本净流入超预期，为896亿美元,远远优于7月时的净流出524亿美元。增持美国国债的包括日本、英国、石油输出国组织等。中国和一些新兴市场经济国家持有的美债数量是减少的，其中中国减少365亿美元，导致2011年美债持有量整体负增长。巴西、土耳其等国减持美债，并非不相信美元，而是努力阻止本币贬值，例如巴西雷亚尔兑美元汇率自6月以来下挫了9.8%。 　　中国减持美债并非担心人民币贬值，相反，人民币仍在升值趋势中。据统计，2011年9月人民币实质有效汇率指数为125.01，较8月的120.47大升3.77%，创31个月新高。让人不解的是，为什么中国在8月份急抛美债，而且10月有意识地让人民币兑美元贬值呢？ 　　汇率是大国间的博弈，外汇储备增减也是大国间的博弈，中国减持美债，包括人民币近期拒绝升值，明显是想向美国人讲些什么。 　　美国8月份大玩美债危机，美国两党借美债上限是否需要调整大做文章。虽然这最后被证明是一场"游戏"，但作为全球持有美债的第一大国必然担心：美国人玩国内政治很可能不会顾及它国利益，甚至很可能拿它国利益作筹码，这最终将严重损害中国的国家储备，必须慎重防范。另外，在美国政客中关于人民币汇率被严重低估的判断近期严重泛滥，包括希拉里在内的政界人士近期都表态支持惩罚人民币的法案。在这个背景下，中国很需要通过行动对美国政治家、老百姓讲一点有关汇率的事情，同时向美国显示一点点实力。 　　人民币大幅度升值的结果是什么？不是美国政客所希望的中国制造被削弱，中国出口减少，相反，中国出口的绝对额还会大幅度增加。汇率是什么？是劳动力价值国际比较的价值尺度，人民币兑美元升值，中国制造的价值含量必然增加，中国货必然涨价。人民币升值意味着美国老百姓就要付出更多的美元买中国制造，买中国制造的日用品。 　　当然，人民币急剧升值也会对中国有损害，但每年5%左右的升值幅度对中国是有利的。这一点，美国的政客能不懂吗？而在当今世界，中国少买美债，对美国有利吗？应该讲，负面影响更大