弹簧-2

	美疯狂印钞票被指掠夺全球财富 美元霸权正在回归 美国前两轮量化宽松货币政策，已经造成美元大幅贬值。而 ... mai 发表于 2011-8-31 22:52                                 登录/注册后可看大图 2014-2016年中国经济将重蹈日本1989年的覆辙！

	谢

	日元！？

	中国币升的太快

	评级机构再发出“降级”威胁 欧元区策划自救方案 频频下调信用评级后，评级机构对欧债危机仍保持高度警惕。评级"三巨头"之一的惠誉周二表示，由于金融市场仍可能进一步大幅波动，欧元区国家的主权债信评级将继续面临下调压力。被再将一军的欧元区也不愿被动等死，开始策划自救方案。 　　周二，波兰央行行长贝尔卡表示，欧元债券可能会在"不太遥远的将来"面世。周三，德国政府发言人则表示，内阁当日批准了扩大欧元区援助基金规模的法律草案框架。同样在周三，有海外媒体报道称，一个代表欧洲银行的行业团体正向巴塞尔银行监管委员会提议，下调对系统重要性银行2.5%的附加资本要求。在欧债危机不见消退的背景下，有分析认为，欧洲央行的加息周期将步入尾声，而欧元汇率的短期走势也不容乐观。 　　评级机构再发降级威胁 　　惠誉周二表示，除非区域经济全面复苏、政府的减赤计划取得进展，否则金融市场仍可能大幅波动，因此欧元区国家主权评级被下调的压力将持续存在。 　　周二公布的官方数据显示，8月份欧元区企业和消费者对未来的信心显著下降，整体经济景气指数从7月份的103.0降至98.3，创去年3月以来最低水平，同时低于经济学家预计的100.5.8月份经修正后的消费者信心指数从7月份的负11.2降至负16.5，创2010年6月以来最低水平，但略高于负16.6的初值。此外，欧盟统计局周三公布数据显示，欧元区8月通胀年率一如预期持平，7月份失业率同样不变，未见好转迹象。 　　面对区域内的债务乱局，周三，德国政府发言人表示，内阁当日批准了扩大EFSF规模的法律草案框架。此前由于担心德国向欧盟让渡过多的权力，默克尔执政联盟中的一些成员曾威胁，将在德国国会下议院9月29日召开会议时，投票反对向EFSF授予更多权力。 　　EFSF发行的债券由高评级的成员国提供担保，并向二线国家发放低息贷款。欧洲央行周一公布的数据显示，在截至上周三的当周，欧洲央行购买的国债量缩减逾半至66.5亿欧元，购买量持续低迷。 　　就在这项购债数据公布之际，欧洲央行总裁特里谢表示， "我们认为市场动荡的主要责任在于政府，他们发行国债就要对自己的证券信用负责。"荷兰一家银行的利率策略师理查德·麦克圭尔表示，欧洲央行可能不得不继续在二级市场购买国债，直到EFSF在今年稍后接手。 　　欧洲银行业忙自救 　　就在欧元区政府为救助机制争论不休时，欧洲银行业率先展开自救。据海外媒体8月31日报道称，一个代表欧洲银行的行业团体已经向巴塞尔银行监管委员会建议，全球监管机构应该下调对系统重要性银行2.5%的附加资本要求，因为这种规定可能影响经济复苏。所谓系统重要性银行，是指那些一旦倒闭会导致全球金融系统动荡的银行。 　　2008年雷曼兄弟倒闭引发了银行间信贷市场冻结，多家银行被迫接受政府援助，目前监管机构所做的就是极力避免重蹈覆辙。巴塞尔银行监管委员会上月公布了资本金要求草案，规定系统重要性银行的资本金充足率必须高于国际最低标准。银行业被允许在8月29日前提交对该计划的意见。 　　与此同时，欧洲银行业仍被资金问题困扰。欧洲央行周一表示，上周五各银行在央行的隔夜存款有所增长。有海外媒体评论认为，这表明欧元区银行宁可把资金存放在欧洲央行，也不愿拆借给同业。 　　也有媒体报道称，银行通过自身资产负债表促进交易的意愿下降。巴克莱资本国际数据显示，6月末迄今银行在交易商间美国国债回购市场的活动减少逾60%。此前，欧洲央行上周发布的数据显示，银行通过紧急贷款机制借入约28.2亿欧元，较之前一天增长逾四倍，贷款利率也较高，为2.25%。 　　欧盟委员会发言人周一曾表示，没有必要向欧洲银行业提供进一步支持。上周末，国际货币基金组织总裁拉加德警告称，欧洲部分银行需要进行资本结构调整。 　　欧元下跌行情难改 　　波兰央行行长贝尔卡周二则表示，与15至18个月之前相比，欧元债券问世的可能性似乎有所上升。他称，"解决希腊问题所花的时间越久，发行欧元债券也就变得越发不可避免。" 　　金融集团Natixis的美国固定收益债券交易主管阿布杜拉·卡拉他什称，"我认为未来市场将变得更加紧绷，不确定性增加可能导致股市大跌。等那一刻到来时，银行金融股会领头下挫。"他还表示，"这会让各国的资产负债表遭受损失，从而进一步打击市场的流动性。" 　　与此同时，市场猜测欧洲央行的加息周期已经结束，因为欧洲主权债务危机抑制了经济增长。"欧洲央行要在未来6至9个月加息将非常困难，"外汇交易公司Tempus驻华盛顿的资本市场资深副总裁格雷格·萨尔瓦吉奥表示，"欧洲主权债务问题仍悬而未决。" 　　欧元也在债务危机的阴影下承受压力。北京时间周三20时10分，欧元对日元汇率报110.53日元，跌幅0.23%。不过由于美国联邦公开市场委员会周二发布的8月份会议纪要显示，美联储曾经考虑更大胆的刺激举措，这令欧元对美元汇率周三在前一交易日收盘价附近波动。

	张庭宾 　　上一周，国际金价跌宕幅度之大，令人惊叹！ 　　从8月23日-25日，国际金价每盎司三天大跌208美元，暴跌10.8%，而25-26日又强劲反弹至1829美元，狂涨7.41%。国际黄金市场已经成为一匹超级烈马。 　　尽管本人在8月11日曾提醒：1800-2200美元为金价"中期高风险"区间，强烈预警国际金价"中期陷阱"，但金价如此暴跌狂涨仍令人触目惊心。那么如此惊涛骇浪之下是何种强大力量汹涌翻滚呢？ 　　8月25日，法国总统萨科齐突访问北京或许提供了探寻答案的一丝线索。萨科齐此次访问纯属临时动议，在北京仅仅停留了4小时，与中国国家领导人进行了总长2个半小时的会谈和工作晚餐。当天晚上17:30分，他在京举行了新闻发布会。 　　非常巧合的是。在萨科齐新闻发布会刚刚结束，约18:20分左右，国际金价暴跌至1703美元后开始强劲反弹。在随后的36个小时内上涨了126美元。 　　从事后公开披露的信息来看，萨科齐一是再次强调对人民币国际化的支持，称人民币必须成为可兑换货币，并纳入到世界货币体系中。二是邀请中国参与利比亚重建。 　　这显然不是萨科齐万里迢迢紧急飞到中国的目的。第一，人民币国际化非一蹴而就的，没有短则3-5年，长则8-10年是难以实现的；第二，利比亚的重建，法国占据主动权，中国求之不得，萨科齐不会为此专门飞一趟。 　　此外还有什么原因呢？希望中国继续购买欧元的债券。目前，中国持有约6000亿欧元的欧洲各国债券，而欧洲多国的主权债务危机岌岌可危，欧盟期待中国支持是情理之中的。 　　欧元正面临着前所未有的严峻挑战。希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙的主权债务问题不断恶化，意大利等国也逼近危机边缘。7000亿欧元的欧元拯救基金看来已经不够用，而德国和法国又绝不允许欧元解体。那么，欧洲能怎么办呢？ 　　其应对之策无非有以下几个：1，扩大欧元拯救基金的规模，但现在德国和法国无论从政治上还是财政上，均已无力扩大拯救基金的规模；2，欧洲各国统一财政，节俭开支，尽快实现收支平衡。但这个远水解不了近渴；3，发行欧元共同债券，这个欧元债券与以往各国发行，由各国负责还本付息的不同，它是由欧洲央行发行。但德国总理默克尔刚刚再次坚决地拒绝这一办法。4，向中国等国家求援，希望购买欧洲国家更多的债券。 　　过去若干年内，无论是欧洲领导人，还是美国领导人访华，向中国这个发展中国家借钱，是他们一贯而共同的诉求。这使得中国约3.2万亿美元外汇储备中，各国债券（含股票）占比超过98%，中国现已没有多少增持外国债券的余地了。尽管现在欧洲需求更迫切了，但仍不至于萨科齐急赴北京。 　　萨科齐北京之行的真正非常重要而迫切，不能不来的目的相当可能是因为金价大跌。 　　这一判断源于欧元与美元的基本竞争战略。1999年，欧元诞生挑战美元，从一开始就走了一条"欧元+黄金"的战略，因为欧洲各国央行黄金比美国多3000多吨，且欧洲采取了抑制虚拟金融泡沫，抑制房地产泡沫的保守主义策略；美元则一贯实施的是"美元+石油"的策略，放任垃圾证券和金融衍生品膨胀，不断刺激房地产泡沫膨胀。简言之，美元策略是转嫁危机，以攻为守；欧元策略是龟缩保守，防守反击。 　　欧元与美元竞争激化，分流美元流动性，直接引发了2008年全球金融危机。由于此轮危机是2001年以来的金融衍生品泡沫，1971年以来的美元纸币泡沫，2、300百年来西方工业消费文明泡沫的同时破灭，在此后的全球经济、金融、货币的塌缩周期中，欧元和美元注定了将决一死战（最后的结果很可能是两种纯信用纸币同受重创，金本位回归）。 　　今年7月11日，本专栏刊发了《欧美货币决战或已开始黄金将进入新一轮大牛市》文，如此预测了欧元、美元的决战路径美国仍然会利用其独有的金融进攻性力量，不断打击欧元的软肋希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等主权债，通过降低其评级，引发主权债务危机，以摧毁欧元的信心，令欧元解体；而欧元则会采取防御战略推动各国削减财政赤字，以恢复收支平衡；利用欧洲各国央行黄金储备比美国的优势(更何况美国8100吨黄金存在失踪悬疑)，购买黄金推高国际金价，进而提高欧洲央行黄金储备价值，以对冲消化债务增长的压力。该文预判："美元和欧元大决战，意味着新一轮的黄金大牛市正在展开，年底前目标位1800美元。"这已经被市场所验证。 　　本人此前曾一再强调，欧元绝地反击的真正杀手锏是推动金价上涨，乃至最后与黄金挂钩。笔者此前曾测算，如果国际金价每盎司上涨200美元，就足以消化希腊债务重组给欧洲银行系统造成的损失。 　　欧元能对美元最致命的威胁是，当欧元在美元攻击之下，作为纯信用纸币无以维系时，欧盟宣布发行新欧元，与黄金挂钩，则新欧元立刻将成为全球最坚挺的货币，欧元危机立刻解除；与此同时，美元将会崩溃，因为美国没有足够的黄金与近100万亿美元的美元债券证券和约600万亿美元的金融衍生品挂钩，美元金融系统将会瞬间崩溃美国要么被动实施金本位，要么美元退回仅在美国范围内使用。 　　这一猜想在今天已再非危言耸听。欧洲议会的货币和经济委员会已经在7月份提出议案允许黄金作为交易所和商业银行的清算货币，其若被批准，新欧元挂钩黄金的最后重大技术障碍就已经消除；此外，瑞士已经提出了与黄金挂钩的新瑞士法郎的议案，此议案尚待修改宪法，议会批准，一旦通过，则瑞士将成为全球范围内第一个实现"金本位回归"的国家。前不久，更有消息称：由于瑞郎升值太快，瑞士方面有提议瑞郎应与欧元挂钩。 　　简言之，欧洲应对主权债务危机的真正出路是推高金价，进而推动金本位回归。这也才能最合理地解释为什么萨科齐要急飞中国，因为国际金价在美国副总统拜登22日离京后狂跌这又是一个太巧合的时间节奏。 　　据笔者推测，在拜登访华的诸多目的中，希望中国继续购买美元国债和协助美国打压金价是最直接务实的要求；而萨科齐的希望刚好相反，希望中国更多购买欧元债券，并不配合美元打压金价。而拜登刚走金价暴跌，萨科齐来了金价大涨间接印证了这一判断。 　　从2005年7月笔者不断呼吁中国大规模增加黄金储备直到今天，中国货币当局应当彻底猛醒黄金对于国际货币金融竞争战略的极端重要性了，抓住最后的时机亡羊补牢将外汇转而购买黄金、石油等大宗商品，而不是将宝贵的外汇储备继续购买行将崩溃，甚至会归零的债券无论是美元债券还是欧元债券。 　　最后，鉴于欧元美元大决战已经进入高潮，本人提前"弹性金本位"回归的时间表，即原来3-5年可能回归的金本位，不排除在某种货币未来18个月回归金本位的可能性。

	宋鸿兵：2011黄金下半年走势乐观 　　8月28日，以"货币战争时代全新金融理念与投资策略宋鸿兵申城论道"为题，由上海金谷地投资管理有限公司主办、深圳发展银行上海分行协办的一场论坛在申城举行。经济学家宋鸿兵在论坛上表示，白银价格被"超级"低估，其合理价位应在300美元/盎司以上，未来十年中白银价格涨幅将大超金价。 　　宋鸿兵说，黄金作为货币的机会已经被大家看明白了；但对于白银，大家普遍认为其只是商品而非货币。在对金银的选择中，更多的人最后会选择白银。他指出，作为"穷人的黄金"，白银单价低，更合乎中国人的消费能力，而且中国人对白银价值的深刻认识自古有之，加上中国人口众多、全球白银存量却只有3万吨的供求关系，这些因素将共同支撑银价。此外，白银同时具备货币属性和工业属性，特别是其在新兴工业中的潜力很大。就金银比价而言，当前1:40的比价严重脱离了历史上1:16的比价。"当前金价已经远高于1980年的历史高度，而白银还低于1980年的价格，这是大宗商品中独有的现象。"宋鸿兵表示，"从通货膨胀、金银比价、存量等角度看，白银价格都是不合理的。通胀回归后的合理银价应为200-300美元/盎司，价值回归后的合理银价将在300美元/盎司以上。未来10年，白银涨幅将大超黄金,

	钮文新：美国或已落入"流动性陷阱" 美国正在对QE3反复掂量，赞成和反对的态度都十分明确，这将使美联储的抉择十分艰难，也将使9月议息例会的时间扩展到两天。 　　货币投放真能拉动经济增长？在我看来，如果一个国家已掉进流动性陷阱，那无论怎样放松货币，都将无济于事。而美国很像。 　　流动性陷阱最好的例证就是日本。1990年"泡沫"破灭之后，连续20年大规模投放货币，结果经济依然维系"0"增长，CPI保持-1%到+1%波动，即所谓"通缩"状态。 　　为什么？我们说货币政策是根"软绳子"，抑制"内部需求过旺"十分有效，只要紧缩货币就可以实现，但要想用它推动经济增长，那有时是不可能的。因为，货币政策、信贷政策是被动性政策、服务性政策，实体企业或社会个人不愿意借钱，货币再多、贷款再多、利率再低，也贷不出去。 　　所以，宽松货币政策是否可以推动经济增长，关键要看一个国家的"主动性内部需求"是否存在，是否足够充分。注意：一定是"主动"而非"被动性内需"。如果是，全社会确实大量需要贷款，那宽松货币没问题，经济很快就会被推升；如果否，全社会贷款需求很低，那宽松货币对推动经济几乎无效。 　　日本之所以20年深陷泥潭不能自拔，关键是没有强大的主动性内部需求。1985年"广场会议"之后，日元开始大幅升值，日本在"雁型战略"的作用下，开始了大规模通过中低端产业转移为先导的对外投资。到了1990年，日本真正变成了"泡沫经济体"，这还不仅仅指楼市、股市"泡沫"，更重要的是"产业空心化"。 　　日本本土生产的产品确实高端，但不仅摆脱不了国际市场竞争，反而越发激烈，竞争对手更加强大。同时，高端商品生产大大降低了产量，加之日本企业裁员艰难，这使得日本企业的成本大大提高，利润微薄。迄今也找不到一个足以引领日本经济走出低谷的"支柱产业"。为挽救经济，日本把"凯尔斯主义"用到了极致。大规模的政府开支使日本政府债务负担从1990年的90%，扩张到了现在的200%以上。但由于主动性需求无法接续，经济持续低迷。 　　今天的美国十分类似当年的日本。上世纪80年代后，美国的产业同样大规模转移，国内经济结构转向消费和服务。目前，美国虽有足够的科技力量，但谁愿意投资把它转化为生产力？实业生产是十分艰难的事情，靠金融、靠让别人"代工"就可发大财的美国人还有谁愿意在本土从事实业生产？这很麻烦。 　　8月31日看到的数据表明，美国本月的制造业效益大幅下滑，消费者信心跌至2008年11月以来最低谷。这说明，美国经济的内部需求十分堪忧，而就算美联储给出QE3，也无力挽回美国经济。因为，美国经济已经落入流动性陷阱。 　　能够挽救美国经济的是"无可撼动美元优势"。如果美国真想以"美元优势"挽救经济，那势必经历短时阵痛债务违约和由此引发的债务重组。如果美国经济长期一蹶不振，而不能支撑其不断扩张的债务，那这一天就不会太远了。 　　不过必须申明：美国经济尽管已落入流动性陷阱，但其自身的经济实力并未受到破坏。只要债务重组完成，甩掉了旧债包袱，又可大举借入新债，美国的债务经济模式就将得以延续，经济增长立即又可以恢复。

	张庭宾 　　上一周，国际金价跌宕幅度之大，令人惊叹！ 　　从8月23日-25日，国际金价每盎司三天大跌20 ... mai 发表于 2011-9-1 10:37                                 登录/注册后可看大图 原来2005年以来金价持续爆涨又和中国力量有关h: