弹簧-2

	图锐      三年前指数行情会否重演？ (2013-08-12 15:30:27) 想要向上跨越重要关卡，权重发力，量能迸发必不可少，而一般来说有前者的情况下后者就自然会实现了，午评时继续坚决看涨（“有利于主板指数继续转好”），午后市场也绝不会把强劲走势拱手让人，虽然看起来是“二主八从”，其实中小板和创业板也分别有10家和5家涨停，可见“指数繁荣”绝对没有到大家唯恐避之不及的程度。个股表现红彤彤，大盘的情况也就无需多做说明，两市主板均以放量长阳接近甚至突破了60日均线，7月11日所形成的价位高点也被完全踩在了脚下，如果说之前笔者强调“沪指仍有冲击2100点的本钱”是一种良好的预期或寄托的话，那么如今市场就是用实际行动做出了最好的证实。 在连续的箱体弱震，均线纠结之后突然选择向上变盘，这种走势其实入市稍早的股友并不会陌生，因为在三年前我们曾经有过比现在更加轰轰烈烈，一度被认为是“熊市终结者”的国庆攻势行情。我们不妨来回顾一下当时的情景，请注意彼时在主力启动二八分化之前，市场的风格也曾出现过极为明显的分化格局。只不过当时为中小盘股“带盐”的不是还处在闹鬼周期的创业板，而是如火如荼的中小板。2009年上证见顶3478点之后一路下行，到2010年7月指数已经逼近2300点，跌幅超过千点有余。而同期，代表中小市值品种指数的中小板综合指数（399101）却一直保持完好的上升通道，到2010年年初创历史新高，随后在2010年8月9月期间一直在历史新高一线震荡。在二八剪刀差扩至极致的情况下，修正必然会发生，要知道那个时候经济转型的预期还没像现在这样形成“死命令”，刺激二向性个股的导火索可以是多种多样的。 最后点燃火箭的正是地产新政第二波“靴子落地”，当人们发现“调控进行到底也不过如此”时，二股心中的石头彻底落地了，再加上当时外围走势助力（美股结束横盘震荡，重新开始了慢牛征程，这刺激了港股同步走高，而油价和有色金属同样持续发力走强，伦铜正是借助那一波行情创下了历史最高价10190美元），因此煤飞色舞在酝酿许久之后得以彻底爆发展现，沪指也发力取得了3186点的极致，而中小板综合指数期间保持平淡，当年11月才开始发力补涨，直到11月11创出历史高点8017点。今年以来其实有同样的情形：今年以来，以创业板指数为代表的群体和上证指数出现了明显分化，大小盘股之间溢价水平达到历史高点，尽管经过6月暴跌，但创业板指数很快就收复失地并且年内新高，并且已经逼近2010年12月创出的高点1239点，而上证指数则继续在2000点一线来回争斗，反差之大令人唏嘘。 诸位股友们看看2010年7-9月上证指数和中小板综合指数图形，以及2013年6月以来的上证指数和创业板指数图形，这两者有着很强的类似性。其实从市场背景看，造成大盘股和小盘股严重分化的因素看，三年前和今天也具有类似性，货币政策保持中性，2010年7-9月间小盘股活跃集中在重组题材股，新能源，新材料上，而这次市场聚焦于科技股群体。如今纠结之后出现变盘，剪刀差迎来收窄时，一样的二强八弱，一样的指数繁荣，甚至是一样的“煤飞色舞”（今天煤炭指数涨幅达7.91%，行业内有14家个股封死涨停，记得在上周笔者就说过煤炭的“底部小碎阳”有量变引发质变的可能，如今也终于成真），会不会再度重演三年前的那段“指数行情”历史？以波段涨幅类比的话，若国庆攻势的强度重演，则沪指攻下2500点，将前面的几个重要中线高点全部“盖住”肯定不在话下了。 会有那样的好事情出现么？非常困难。从驱动因素看，2010年后来国庆之后爆发28行情，主要驱动力在于“全球宽松”热潮的继续，上面笔者也提到了大宗商品市场的牛市一直延续到了2011年年初，而如今美国不是在像当时那样在暗示“推出QE2”了，而是变推为退，不是推出QE是退出QE的暗示，同时国内流动性也在确立“盘活存量”之后将继续维持中性偏紧的格局。大方向上，美国退出QE的预期会导致强势美元持续发酵，进而使得大宗商品难以持续走强，只有大级别反抽出现；小方向上，国内偏紧导致两市成交金额不会再现国庆攻势时的“天量疯狂”，量峰决定价峰，因此大象股的升势有限，这是目前和三年前的本质区别，即“紧”与“松”的差异。一句话来概括的话就是：资源股的明星效应难以复制三年前的盛景，但我们也没必要悲观，短期内的大反抽效应还是“可以有”的。 为什么仍能有大反抽？其实权重股（或者说强周期个股，二向性个股）如今的表现所蕴含的原因，笔者在之前的博文中已经分析地很透彻了，主要来自两点：一是超跌补涨的“物极必反”，二是两大战略意图（IPO，保下限）所引发的估值保卫战，只有涨上去了才有更好抵御风险的理由（否则IPO还怎么玩？），正是因为看到了后一点，笔者在上个月时就开始推荐关注券商和稀土板块中的龙头，如今只能说超跌得到了大家的共识，出现了一呼百应而已。再往后若说还能添加什么动力，我想主要来自预期的改革红利，市场憧憬秋天的三中全会释放政策做多信号，围绕着权重股的定向注入流动性比如沪深300的T+0以及权重期权等等，就看政策面会如何发挥。而不管怎样发挥，我们必须意识到一点——经济转型，产业升级是重中之重，是最基础纲领，周期股再怎么蹦跶也不能回到老路子，所以上涨的空间依然无法与三年前相比，我们决不能悲观到一看到“指数繁荣”就大呼“只赚指数不赚钱”——今天二八的配合在午后不挺好么？只是二股当主角而已，更何况现在“能涨”的“二股”也不少！同时也决不能乐观到一看到“煤飞色舞”就大呼“反转，牛市来临”——这只是正常的“估值相遇运动”，且不说二股的涨幅不能看得太多（指数大约10%左右空间，沪指先看反抽60季线2136，资源股看看有没有50%空间），就算能看很多，也要知道跷跷板效应的出现，有补涨就有补跌，今天下跌超过3%的个股仅64家，但下跌超过5%的个股居然有16家，更有一家跌停，说明乐极也是会“生悲”的喔。

	图锐     轮动让调整并不可怕(2013-08-13 11:57:23) 四年前的七夕节，笔者写过《指数与三千点的“鹊桥之恋”》一文，强调只要有信心在，沪综和3000点整数关口这对“有情人”一定能“长相会”。转眼又是一年七夕到，别说三千点了，指数刚刚在两千点整数关口前摆脱“悬崖勒马”的尴尬，正可谓是当年“人面已不知何处去”。不过和3000点的缘分已尽，并不代表指数没有新的相遇追求，这不，在之前看上去不可能快速实现的情况下，为了追逐“心上人（点位）”，指数不惜催马扬鞭在昨天高歌猛进，收出光头阳线，只为了能够和60日均线如胶似漆地亲近一些。今天的市场在达标之后当然不会这么快就告别“心中所想”，60日线的“缠绵盘桓”应是必然，不过两市还是在平盘震荡中刷新了昨日的高点（也即谈到了60日均线的上方，深成较容易沪市麻烦些）。 别看沪综早盘高点只比昨天高3点，深成只比昨天高7点，这“能创出新高”本身就说明多头还存在惯性，不会简单的被单日获利盘所打垮。要知道，去年9月7日和今年7月11日的阳线比昨天的涨幅更为强大，但它们在大涨当日即收出上影线，第二日又没能刷新高点，说明多头动能已经在大幅上扬中消耗完毕了，随后也确实带来了周线级别的震荡。而今天用日线震荡来化解压力，其实反而降低了其后出现周线级别的可能，这正符合了七夕节的本意——乞巧节。要知道七夕节起源于汉代，那时就叫“乞巧”，东晋葛洪的《西京杂记》有“汉彩女常以七月七日穿七孔针于开襟楼，人俱习之”的记载。 乞巧节并非纪念牛郎织女的爱情，而是纪念织女这个人，民间又称“七姐”。乞巧节是女子的节日，织女被视为纺织女神，凡间女子便在七月初七晚上向她乞求智慧和巧艺，也免不了求赐美满姻缘。乞巧的方式各年代地方皆有不同，最有名的是穿针乞巧，即谁穿针引线快，谁就“得巧”，慢的称“输巧”，输巧者要将准备好的礼物送给得巧者。看看沪综在七夕节前跨越密集均线的重重阻力，最终让本来是重压的均价线顺利形成“多头排列”构成支撑，如今又快马杀到60日均线附近，像不像“得巧”的织娘？如果我们从“巧”这个角度而非纯粹的爱情角度来分析今天这个节日，进而比对映照大盘的表现，会发现更能体会到日线调整的精妙之处。 具体来看，昨天大涨的上证50今天出现小阴中继，这是权重整体“偃旗息鼓”的关键因素，煤炭指数早盘先涨后跌，更是推动主板回落的主要力量，在昨天大涨过的情况下非要求“快速上行”，只要刚猛而把稳健整固抛弃不顾，这显然是冲动之举。其实像现在这样进行窄幅的震荡整理，在60日均线这里尽可能的吸引成交摊薄均价（也就是等待下方均线上移，进而支撑更强烈），由于60均本身还在缓缓下移，所以能够在此撑住“缠绵盘桓”其实就是以退为进的过程，对后续走势利远远大于弊，这难道不是“巧”的体现么？另外，虽然大盘股走势平庸，甚至你可以用低迷这样看起来有些“绝情”的词汇，但市场并没有因为二股的疲弱而构成任何恐慌效应，反而是“东边不亮西边亮”的轮动让昨日踏空者也能够有所收获。 盘口上的分化无需笔者多提了，只不过今天不是“二八”，而是“八二”，再具体一点的说，是昨天没能成为主角的个股迎头赶上的过程。我们看到了钢铁股在追赶煤炭和有色两位兄弟，这其中又以相对小盘的沙钢股份和方大特钢（实际流通股本不到5亿）涨幅最前，我们更看到了水泥这个超级强周期+超跌行业的集体崛起，实际上它们昨天并未整体下跌，只是涨幅“不算引人注目”而已，今天就轮到它们登场了。我们更不能忽视的是，被视为跷跷板另一头，“补跌生力军”，“做空主要力量”的创业板并未延续所谓的“杀跌”气象，而是探底反攻显著上涨1%以上，其权重之一的乐视网更是涨停，昭示着这一板块即便是大顶，也是最温和的“温室大棚顶”，因为就算纯出货也将很困难，需要反复。二股稍微休息一下八股就顶上，昨天八股调整时二股也是坚决攀高，两边的节奏切换仿佛商量好了一般，始终能够维持场内人气在一定的水平线上，这又难道不是“巧”的体现么？ 小盘股如同“打不死的小强”，或许和高层发布关于金融支持小微企业发展的实施意见，以及中国电信在京沪苏等地试点百兆宽带接入；移动“e物流”联合上海陆交中心打造国内最大信息化陆港等科技新闻有关，但我们注意到“支持小微企业发展”应该是高层历来坚持的方针，并且“适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准”等于是加速未来IPO的扩张步伐，对现有的存量上市品种未必算是好事，这能算是今天其飘红的核心力量么？显然此时找消息面的原因，还不如抓清楚事物的本质：即“轮动”二字，短线来看其实也是创业板指在连续收阴之后小周期反抽的过程，其上升通道重要下轨之一30日均线还不愿被快速跌破。由此再次证明了如今上涨是更带有普遍效应的，和三年前的夸张指数走势存在不同，也给予了散户股友们更多调仓换股的时机，虽说今天八股暂时“接班”，但我们要知道对于长线超涨有补跌效应的品种来说，短线反抽往往意味着短差或卖出机会，超跌股反之亦然。所以整体看“剪刀差收窄”的目标不会改变，有的只是盘中各种反复所带来的契机，若调整只是为了化解压力，让未来走得更好（基本目标不变：沪综指还是朝着60季线），也就完全不可怕了。

	徐一钉:大盘向上力量犹存 后市将以四种方式演绎 2013年08月13日 08:37:38 　　 目前，虽然国内经济数据还缺乏亮点，但大盘向下调整动力已显不足，做多力量有向上的冲动。随着中小盘股票调整压力加大，低估值蓝筹股走势也将活跃起来。 　　7月份全球主要经济体经济数据回升。1.7月份中国出口同比增长5.1%，进口同比增长10.9%，进口与出口增速与上月相比均大幅反弹，增幅远超出市场预期；2.7月份美国制造业经济活动连续2个月扩张，PMI为55.4%，整体经济连续50个月增长。7月份的PMI环比增加4.5个百分点，为年内最大增幅；3.欧元区7月份综合PMI终值上升至50.5%，为2011年8月份以来最高。欧元区7月份服务业PMI终值为49.8%，为2012年1月份以来最高。 　　从资金面看，7月22日至8月2日这两周，A股市场交易结算资金净流入170亿元，但力度比7月初有所减缓，表明A股市场吸引力出现阶段性下降。应该说，除了去年12月份至今年2月份外，A股市场涨跌的主导力量还是存量资金。想有所作为的投资者只能避大（权重股）、就小（中小盘股票），而投资者在“增仓、减仓”间反复拉抽屉，成为最终推动大盘涨、跌的主要动力。应该说，经过上证指数从1849点至2069点，创业板指从903点至1219点的反弹，能“盘活”的存量资金基本上把仓位都加上去了。 　　从历史上看，后市会出现四种演绎方式： 一、风格转换。资金从强势中小盘股票中退出，转向低估值的蓝筹股； 二、继续炒作中小盘股票，权重股重心继续下移，资金继续抱团中小盘股票； 三、次级反弹结束，大盘继续向下寻找支撑； 四、平台震荡整理，等待消息面进一步明朗。目前不少投资者对中小盘股票较为谨慎，后市出现第二、三种情况可能性不大。出现第一、四种情况相结合的可能性较大，即底部逐步抬高，资金从中小盘股票转向低估值的蓝筹股（包括周期性股票）。                                              （作者系民族证券财富中心总经理）

	图锐     补涨行情中不应忽略的两大看点 (2013-08-13 15:29:57) 北半球的酷暑之地，虽然足以把鸡蛋煎熟，把脚掌烫伤，但该进行的室外体育赛事却还是得按部就班地运作下去，因为作为主场，俄罗斯正需要在喀山大运会之后继续打造“体育强国”效应，在这次莫斯科田径世锦赛上再多拿几块金牌，笔者写稿时正在进行的女子20公里竞走就是俄重要夺金点之一。同理，A股在本周确立“向上变盘”，“乞巧（注意不是蹊跷）突破”之后，同样需要获得一枚枚象征“突破成就”的金牌，已经不止一次的强调，沪指在冲破动态震荡区间之后，其最低目标是要去实现对之前跌破的60季线的反抽（目前位于2136点左右），而在这过程中指数可以经过的目标站至少有7月11日高点（已在昨天被攻下），2100点整数关（也在昨天被攻下）以及60日均线等等，一旦突破很可能就是阻力变支撑。 喀山之后莫斯科，俄罗斯今年主场多，同理，目前A股也可看做是“多头主场”，在大涨之后，借助单日套利决定今天出货的筹码并不少，今天分时图上我们也能看到不少次的绿柱放大，甚至指数向下冲刺，但往往是“怎么下去怎么上来”，空方屡次进攻就如同打在了棉花上，力度被消弭于无形，反观多头却是不慌不忙，在确立好“昨收盘点位无忧”之后，尾盘突然发动上证50指数二次攻击，虽然没有突破早盘高点，但由于八股已经有良好的“大多上涨”基础，所以主板依然是双双翻红无困难。总体来看，由于二八的有序轮动似乎早有“预谋”，因此在上周确立“跌不下去”之后，空头就很难再占得多少便宜，本周更是典型的补涨市道压过补跌的格局。 早盘的两大热点：水泥+信息（互联网）已经在午评时说得很清楚了，煤炭、有色等周期股出现较大分化，但短期大涨后震荡消化获利盘理所应当，更何况两个板块各有美锦能源，常铝股份这样连续打板的“示范性”品种。跌幅榜上相对较杂，主要以近期表现相对较好品种的补跌为主，如新安股份，以岭药业，湖北金环等等，煤炭、稀土股里也有一些位居其中，更有个别出利好公告反而下跌的个股如国瓷材料、国中水务等，也有连续上涨后的调整如星星科技等，不过大幅下跌的个股不多，跌幅超过5%的品种比起昨天的16家而言大幅缩减——仅仅只剩两家，可见大涨过后不光是多头需要休息，空头也被“打到服输”趋向平静了。比起乏善可陈的跌幅榜，我们更需注意的是不少冷门低价股的大涨甚至涨停，际华集团，华电能源，景兴纸业都是典型的已经边缘化的“两元股”，行业上也并没有什么关联，此时突然爆发大阳线，只能说明市场确定要把“补涨行情”这一特点发挥到极致。这也完全符合笔者在上周五收评《下周风格转换初露端倪》中“从策略角度看，中小板以及主板中的低价小盘题材股是未来一个阶段的主流，从主题投资的角度看，科技股，重组，军工，地产，化工值得关注”的“选低”判断。 实际上按股价排列的话，今天最低价的40只个股中除去平盘（不涨不跌）者，只有海南航空一只下跌，加权平均涨幅在1%以上，而最高价的40只个股只有18只是上涨的，“低涨高跌”的分化再明显不过，我们目前的选股策略也就再简单不过，就是“弃高从低”，从低价中优选超跌（离长期均线越远越好），有一定业绩支撑的即可。2007年初的“低价补涨行情”构造了直至5.30的疯狂，那是否意味着目前的补涨行情也将彻底为个股发声，由此可以继续下去高枕无忧了？不，以这类非独立性品种（即主要跟风于大盘走势）的，相对质地没那么优良的“百姓个股”而言，未来强弱看大盘脸色的可能性很大，而大盘虽然突破到了60日均线上方“连拿金牌”，其接下来会遇到的看点也是颇多的，这其中就有可能形成阻碍的看点。 第一大看点是量能，今天的成交金额比昨天缩减不少，并且是沪小于深，说明权重不应该成为主导力量，可恰恰相反的是，权重股尾盘的异动迫使创业板“涨幅回落”将接力棒交出，才让沪综指和沪深300强势拱在了60日均线上方。借助轮动维护人气，尾盘上攻打空头一个措手不及，这些在今天看可以认为是“乞巧”的，但反过来也能够说明多头的硬实力明显有所不足，需要开动脑筋借助策略完成主场地位。笔者在昨天已经分析过，“流动性”的整体差异（全球和本国都是）是本轮风格转换与三年前“国庆攻势”最大的区别，也正因此目前的指数陡峭度无法与三年前相提并论，若总是缩量形成突破，则我们会认定这里依然是“存量资金”在自我折腾，反抽突破60季线再往上，或许就是“且战且退”之时。我们必须对未来市场在2100点上方所能够维持的量能强度加以观察。 第二大看点是创业板的动向，前两个交易日创业板一度都是中阴，但最终收出下影线，今天创业板一度想收出中阳，最终又有上影线，连续三天来看市场都是有上影，有下影的纠结市道，笔者已经在午评时指出399006的涨升性质只能是“反抽”，果然午后就基本失去了拓展空间的能力。那么创业板在这样一个上不上，下不下的尴尬状况下（说白了还是缩量所造成的）究竟何去何从？目前还处于混沌期，若说还有新高希望的话，与目前补涨的大环境相悖，若说见大顶需要价值回归的话，最近几天的反复已经证明了主力出货不是那么简单——则其一旦形成更复杂的变化，其波动势必会对主板的未来动作造成影响，我们主要观察的依然是创业板上升通道中的重要生命线：30日均线是否被彻底跌破，如果没有，那暂时还可谨慎乐观，尤其是对中小板冲击今年新高还可抱有信心。总而言之，提到上述两大看点绝非判定大盘如今就要暴涨或者杀跌（激动的短多短空要不得），笔者本周的一贯观点：沪指依然有上冲60季线的能力，A股已经实现了向上变盘等不会改变，只是这种“向上变盘”究竟会如何运行下去，会受哪些因素的影响，是值得我们多多考虑的，这其中两大看点就是最关键的变量，我们对此观察的愈透彻，才能在利用行情获益方面愈占得先机。

	张厚培     白酒股 欲借消费旺季走出“低谷” 2013/8/13 0:35:56 白酒销售向来前半年看春节，后半年看中秋。业内人士表示，白酒股目前处在利空出尽的阶段，而行业在经历此前大幅调整过后，估值已达历史最低点，综合各方面的因素来看，白酒股有望借中秋国庆及板块轮动走出低谷。 热点切换 白酒股“补涨” 八月份以来，市场风格一改此前创业板个股一路领跑大市的态势，此前表现不尽人意的煤炭、有色等板块受到了资金“关照”。尤其是昨天，在煤炭、有色两大板块领涨大市的刺激下，调整幅度最大的酿酒板块尾市也出现发力的迹象。 古井贡酒（000596）涨5.54%、沱牌舍得（600702）涨5.38%、金种子酒（600199）涨4.62%；此外，酒鬼酒（000799）、山西汾酒（600809）、伊力特（600197）、贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）和老白干酒（600559）等6只白酒股的涨幅也超过了3%。 “经历此前的大幅调整，白酒行业估值已达到历史最低点，位列A股所有板块倒数位置，但从横向对比来看，优质企业仍然可以实现20-30%的增长，相比大多数行业仍然有优势，市场风格转换有望触发估值修复。”宏源证券分析师苏青青表示。 苏青青进一步指出，严控三公消费已持续多月，党政军相关的白酒消费似已销声匿迹，未来进一步加大三公消费打击力度的可能性较小，即使有更严厉的政策出台，对需求面的打击已经不大，商务和个人消费正逐步替代政务消费。 2012年11月以来，白酒业寒流阵阵。塑化剂超标、反腐败、限酒令等负面打击接踵而至。仿佛被诅咒般，白酒业一时间内忧外患、风声鹤唳。包括五粮液、洋河股份、贵州茅台这些被基金钟情有加的长线大牛股，自去年9月以来持续震荡下跌。据统计，截止昨天收盘，仅今年以来13只白酒的平均跌幅仍达到了30.46%。 “此前，在密集的利空袭击下，白酒股持续出现调整，板块估值已低至底部，尽管整个行业的目臆仍会受禁酒令等事件的影响，但从中长期来看，受益于‘酒文化’底蕴，白酒股业绩仍有增长空间，并且利空出尽后短期难有更大负面消息打压。”分析人士指出，随着利空影响的减弱，业绩仍较好的白酒板块重新获得了估值优势，在这样的背景下，白酒股重新受到资金的青睐。 业内人士认为，在去年“塑化剂”事件和今年“限酒令”的打击下，高端白酒出现了一定的滞销的局面，但是二、三线白酒销售没有受到影响，随着国家扩内需政策的实施，白酒作为快消品，终端销售方面将有起色。因此，白酒股最坏的时期恐怕已经过去。 “现在很多人认为白酒行业有问题，其实是从整个行业去看，我个人认为白酒上市公司并不存在什么问题，只是说增速下滑，但在目前的经济环境之下，白酒上市公司的业绩还是相当不错的。”业内人士对《投资快报》记者表示，反腐败影响只是一时，因为国内白酒的消费基础仍存在。 销售旺季到来 助白酒股反弹 白酒销售向来是前半年看春节，后半年看中秋。每年进入8月中旬之后白酒都步入销售旺季，因为农历8月份的中秋节是一年之中除了春节以外最大的销售热点。一位白酒经销商表示，下半年的中秋和国庆将成为今年酒类的黄金销售季节，有望借此完成全年目标。 业内人士表示，白酒股目前处在利空出尽的阶段，而行业在经历此前大幅调整过后，估值已达历史最低点，综合各方面的因素来看，消费旺季即将来临，销售环比有见底迹象，板块个股有望借中秋国庆及板块轮动走出低谷。 “短期来看消费旺季即将来临，销售环比有见底迹象，板块有望在终端销售回暖的刺激下出现估值修复行情；长期来看，中央已明确保增长的基调，若后续地产、市政等投资加速，将刺激中高端白酒的商务消费，建议增加白酒配置。”苏青青指出。 银河证券近期发布酿酒行业研究报告称，现在A股一线白酒上市公司估值水平与十年前白酒行业夕阳论时基本上相当，不仅如此，跨证券市场比较，更是创纪录地低于国外同行业同类上市公司估值水平。再参考PEG（市盈率相对盈利增长比率）可看出，A股一线白酒上市公司净利润增速优于国外同行业同类上市公司水平。 研报还指出，此次带来板块中期良机，最少也是估值修复行情，投资机会很大。理由是，一、上半年市场已充分意识到各种不乐观因素，包括部分公司中报可能出现负增长；二、将迎来行业传统旺季。 “即将到来的销售旺季将有利于中间环节的去库存，也有助厂家理顺价格关系，扭转价格的倒挂，二季度是本轮调整的低点，中报反应的业绩情况最为恶劣。目前最悲观的预期都已经被充分稀释，目前可逐步布局优质白酒股。”中信建投分析师称。 瑞银证券认为，目前投资者对白酒行业的关注焦点集中于居民消费能否弥补政务需求下滑的缺口，其他关注较多的是政务需求的占比和趋势，行业价格体系是否将会继续向下，行业产量、销量和盈利能力变化等，也涉及到未来行业的收购兼并的方向和时间。 在个股的先择上，苏青青表示，优选符合行业的长期发展趋势，拥有较强的全国或区域品牌力，渠道发展健康的企业，优质企业短期基本面即使有所波动，但长期成长性确定，目前买入可以获取长期回报。茅台、汾酒、青青稞酒是基本面最强的品种，适合长期持有；老白干和金种子是弹性最大的品种，适合参与反弹。 个股点将台 贵州茅台（600519） 去年以来，受遏制“三公”消费等因素影响，包括高端白酒业遭遇寒冬，贵州茅台亦下调了今年的销售目标。不过，在5月份召开的2012年年度股东大会上，贵州茅台公布全年计划增长20%。分析指出，茅台通过市场价格下调和开拓政务消费以外的消费群体，从市场反馈来看，茅台的调整获得了市场的认可，全年业绩完成20%的增长目标确定性强。 瑞银证券研报指出，白酒行业收缩，但对茅台是挑战与机遇并存;居民消费需求前景广阔，酒价获得支撑；公司现有陈年茅台酒存货价值估算每股206元;建议关注市场过度悲观过后，未来估值修复带来投资机会。上调目标价由228元至256元。 事实上，从贵州茅台一季度公司前十大股东持股比例同比上升至70.02%，并且纷纷出现增持的情况来看，虽然白酒行业面临行业阵痛期，但贵州茅台的未来前景仍被基金等机构看好。 老白干酒（600559） 相关资料显示，老白干酒是河北省具有悠久历史的传统名酒，最早可追溯至汉代。值得一提的是，河北市场类似山西，以一家名酒企业领导众多中小型不知名酿酒企业，第二名和第三名收入之和也不及老白干酒，而这是区域名酒崛起不可多得的市场优势。 近年公司顺应白酒行业大趋势，先后推出十八酒坊年份系列、老白干酒年份和五星系列等中高端产品，毛利率水平不断提升。从今年一季公司的经营情况来看，公司灵活地调整经营思路-抢占中低端市场。销售额保持了高质量的增长，预收账款比年初增长了1.11亿元。 中信建投研报指出，今年以来白酒行业景气下行，但面向大众的自饮消费受冲击较小，老白干根据地稳固，产品结构偏向平民化，收入增速保持较快。由于公司季度间业绩波动较大，去年二季度净利率是个低点，今年业绩释放的空间大。 山西汾酒（600809） 汾酒是老四大白酒之一，另一个品牌竹叶青也是全国名酒。公司提出2013-2015年是“质量+规模+效益”年。所谓“质量+规模”年，是指公司在保证产品质量的基础上，重点扩大市场份额。公司2012年省外仅有三个省级市场收入过3亿元，长远来看与公司四大名酒、清香鼻祖的品牌地位极不相称，有较大成长空间。 有分析指出，虽然由于“三公”从紧等公司高端产品青花瓷销售明显承压，但中档产品老白汾因其较高的性价比依然具备增长潜力，公司于2012年10月9日对旗下老白汾系列产品提价，平均幅度在20%左右，老白汾目前收入占比已高达50-60%，提价将为今年业绩增长注入一剂强心针。 宏源证券表示，公司目前通过产品结构调整、保证金转市场支持费用等方式保障经销商的利益，以启动终端动销，预计销售费用率难有下降。目前青花瓷在省外仍然几乎是空白，通过北京和海南的经验，只要扎扎实实地做市场和渠道，省外的增长将非常迅速。目前估值处于合理水平。 古井贡酒（000596） 公司主营业务拳头产品古井贡酒是我国老八大名酒之一。去年底，古井贡酒生态产业园灌装车间一期投产，同时灌装二期产能开工建设。灌装一期投产后，灌装产能新增5万吨，二期达产后灌装产能达到10万吨以上。产业园全部竣工后，新增2万吨原酒产能。 分析认为，公司最近两个季度的毛利率仅为63.4%，69.7%，较以往明显下降，暗示公司近年主推更高端的年份原浆，主打产品从5年升级至8年的策略还未实现。目前来看，公司在省内仍主要以5年和献礼版为主打，中低档酒增长更快。预计可在一定程度上减轻因限制三公消费及高端白酒价格下滑等诸多因素影响带来冲击。 华创证券表示，公司拥有老八大名酒的优质品牌基因，安徽当地激烈的竞争环境下炼就了营销创新能力和强大的执行力，看好公司品牌拉力和营销推力下的持续稳健增长能力。 部分白酒股概况 证券代码 证券名称 昨天涨幅（%） 2013年以来 跌幅（%） 市盈率（PE，TTM） 000596 古井贡酒 5.54 -33.59 14.45 600702 沱牌舍得 5.38 -36.23 19.25 600199 金种子酒 4.62 -28.87 12.32 000799 酒鬼酒 3.88 -43.92 15.32 600809 山西汾酒 3.86 -42.18 13.41 600197 伊力特 3.56 -30.89 19.08 600519 贵州茅台 3.17 -11.89 13.29 002304 洋河股份 3.13 -42.08 8.98 600559 老白干酒 3.07 -23.26 34.04 000858 五粮液 2.98 -27.84 7.11 000568 泸州老窖 2.94 -33.75 7.16 600779 水井坊 2.64 -28.55 24.54 000995 皇台酒业 1.71 -12.99 591.86 来源：投资快报

	部分白酒股概况 证券代码        证券名称        昨天涨幅（%）        2013年以来 跌幅（%）        市盈率（PE，TTM） 000596        古井贡酒        5.54        -33.59        14.45 600702        沱牌舍得        5.38        -36.23        19.25 600199        金种子酒        4.62        -28.87        12.32 000799        酒鬼酒        3.88        -43.92        15.32 600809        山西汾酒        3.86        -42.18        13.41 600197        伊力特        3.56        -30.89        19.08 600519        贵州茅台        3.17        -11.89        13.29 002304        洋河股份        3.13        -42.08        8.98 600559        老白干酒        3.07        -23.26        34.04 000858        五粮液        2.98        -27.84        7.11 000568        泸州老窖        2.94        -33.75        7.16 600779        水井坊        2.64        -28.55        24.54 000995        皇台酒业        1.71        -12.99        591.86 来源：投资快报

	陈峻荣      蓝筹预热接近尾声 创业板双顶即将成型 2013/8/14 0:51:17 （作者系资深财经研究人 本报特约撰稿人） 读懂历史、明白今天、预测未来；接力近期本系列的逻辑过程：自五月中下旬的本系列第十三、十四篇多次提醒行情将出现快速凶狠的挖坑行情，六月初第十五期暗示不排除有短期击破1949的可能，六月底第十七期文章提示行情将有两轮反抽出现。结果大盘如期在五月底开始快速下滑，最低见到1849点，之后七月上旬出现了两小波反抽最高见到2092点；近期反复提示大盘将演绎第二轮的反抽，并在七月底的文章中“斗胆”推演了第二轮反弹将会刺穿2100；同时近期文章多次提醒投资者，市场风格将进行常识性变换，创业板为首的题材股构筑双头，蓝筹股将进行反弹和预热。结果近期行情基本脉络和节奏与笔者的逻辑推演大致吻合。 从短期看，大盘经历热点切换后站上了2100点。但是，周期性蓝筹个股的反弹基石并不稳固。从宏观经济看，近期很多专家和学者都认为经济将在第三季度站稳复苏，但笔者不是很认同该观点。首先，从单月的数据尤其是外贸数据和一些工业运行指标看经济走稳似乎有点过于着急，毕竟在6月份中由于资金面的紧张会导致一些企业的生产受到一些影响，因此在7月份有所恢复是正常的，但不属于有延续性的现象。其次，八、九月是中国经济的传统旺季，第二季度的经济下行累积了不少的订单和库存消化，因此不论是资源品的价格还是工业生产量，应该都会有一定的站稳过程，但不代表新增的需求会持续，这一点是需要观察和斟酌的。 另外，在上两期文章中笔者已经提示了蓝筹股将出现反弹和预热，近期很多蓝筹股经历小阴小阳的攀升后出现了宣泄性的中大阳线，但后续跟进资金较少，而且更多表现为板块的轮动炒作，短期迹象很明显；这也是上期文章中分析的背景下必有的选择，长线资金也不可能不计成本地在不确定性没有消除前大局入市，更多表现为逢低接纳，逢高卖出实现对冲边建仓边摊低成本的过程。因此，不能对蓝筹本阶段的反弹寄予太高的希望，相反可以利用主力的这种思维跟随他在前期低吸，在近期进行逐步的高抛。 另一方面，题材股已经明显地出现了筑顶的迹象，政策性的推动能量在下降，业绩压力在不断的增加，短线资金不断地被抽离到蓝筹的反弹中。虽然目前创业板还没有完成双顶的构筑的最后一步，但风险已经越来越明显，正所谓只差“压死骆驼的最后一根稻草”而已。 因此从短期看，大盘的两大热点都面临较明显的短期风险，当蓝筹股中的补涨部分品种表现完毕后，不排除行情有再次下探的需要。 从中期看，由于近期股指如期性地出现第二轮反抽，但诸如新股发行及再融资和退市等制度性的安排还没有落地，国债期货即将正式推出……市场很难发动较大级别的行情；若大盘近日如上两期文章中推演的“不能站稳2100点”，“则第二只脚依然有发送的可能性”。如果大盘没有按推演的角度进行发展，而是发力上攻呢？其实，人非圣人，孰能无过？笔者认为：在尊重规律的前提下，投资讲究的是合理而非完全精确；理性的投资人每次投资必先考虑风险与预期收益的比率。因此，若是反弹高点，则回避了短期下跌的风险；若不是高点，则等待站稳后再择新机重新介入；错过了这一班车还会有下一班车的到来，何必每次都要咬紧牙关拼命到底呢？ 最后，就稍长一点的时间看，大盘仍处于熊牛即将转折的周期中，目前若完成最后的第二只脚，则新一轮的牛市行情将正式展开。但一旦要把握好时间节点，不要在挖坑没有完成前贸然提前入场，这样很容易出现一种投资者经常出现的状况，即提前抄底，结果不是最低点，股价下了一个台阶割肉了，又或者在牛市的第一轮反弹时好不容易解套了就会卖出，结果行情一路上行，投资非但没有分享收益，又输了心态。这也是笔者为什么经常跟踪市场表现的基本出发点，是可能性的低点就建议适当建立仓位，但发现不是趋势性行情就改为波段投机，高抛低吸；反复循环减低成本，在趋势确认才能全仓顺势而为。 以上文字仅仅是笔者的个人幻想，《领先市场学》逻辑推演仅是对市场的可能性发展脉络进行客观的观察，出现失误甚至是错误是不可避免的，仅作为学术探讨之用，也当作各位的茶余饭后谈笑之论资，欢迎拍砖。 来源：投资快报

	吴锡凌     银行与电商 2013/8/14 0:51:31 (作者系广东电台投资FM主持人、知名财经媒体人) 银行股与电商股，虽非势不两立，在总体弱势的A股中，却难有共鸣。 终于，它们在股市以外有了交集，不是走到一起，而是分道扬镳——兴业银行因为生意异常惨淡关闭自己的网上商城。 若是换了别的不搭界的股票，一旦与电商概念沾边，无不马上开涨、大涨特张！ 具有讽刺意味的是，兴业银行关闭电商后，股价也大涨了。莫非银行与电商八字不合？ 各位每月收到信用卡账单的时候，随信都附有银行电商的促销广告。除了兴业，还有好几家上市银行都早已配备了自己的电商，从最初的兑换积分礼品，到后来的购物消费，功能一应俱全。 若同股市中的其它行业对比，银行的电商业务可谓由来已久。然而电商概念，从来都没有刺激到银行股。实际上，任何在电商上的网络购物行为，都离不开银行。马云说银行不改变，他就改变银行，这话虽然响亮，但若如果银行自己不想改变，不给予支持，支付宝也不可能有生存空间。 银行一直在变。某些变化甚至比想象的还要快。当一线电商还在烧钱的时候，当二级市场还在为电商概念而疯狂的时候，兴业银行选择退出。参考兴业银行2013年上半年净利润216亿，不会没钱烧，可以肯定关闭电商是出于商业考虑。 巴菲特说过，银行业很不错，除非你硬要做蠢事。银行自己做电商，蠢不蠢并无定论。但试过之后发现无利可图，又无助于做强主业的话，退出就是明智之举。盈利是企业的基本使命，创新说到底也是为了盈利。为创新而创新，为满足二级市场炒作需要而创新，要么愚蠢，要么有猫腻。 目前世界上第一大银行，富国银行就是一个很生动的例子。它也走过弯路，也曾经同美国其它大银行一样，搞过不少创新。后来，经过冷静的抉择，才坚定地在自己具有优势的领域，专注于银行的基础业务。 08年金融危机，曾经不可一世的大型银行纷纷倒闭，没倒闭的也靠政府援助苦苦支撑。富国银行损失最小，而且恢复最快，才成就今天第一大市值银行的地位。 这里不是否定创新，而是要清醒的看到，长赢稳盈才是本质，创新只是实现这一目标的手段。 也许追逐概念的人不以为然，但我还是要为兴业银行关闭电商而叫好。 来源：投资快报

	陈少川     以量破价扩量推升 增量扩量进入滚动 2013/8/13 0:37:55 麦论讲盘 导语 可以看出这一次的增量较为稳定，也形成必要的蓄势，但还没有到绝对优势推升蓄量后进入滚量，然后再到有效换手量的推升上涨再上涨，还需要多次来回的震荡过程，没这么快就发动大涨特涨，反而应该采取“快速上涨放大量时调节”，“快速回调缩量后再买入”，不断来回换股操作才是关键。 久违的大量，终于看到千亿量，沪市1164亿元的日成交量，将原来量不足的忧虑化解，因为这个量的出现，多方取得“以量破价”的优势，唯量是问，这个时候多方才是正式取得优势的开始。 在多头涨势的缩量是为了确认筹码的稳定与锁定效果，在空头下跌趋势的缩量是压缩逼迫洗盘操作，逼使高位套牢筹码的认赔清洗。涨跌势中都会有修整量的过程，修整的目的是为了回归原来的趋势，形成“涨势量→缩量→再上涨”，或是“跌势量→缩量→再下跌”。 涨势量潮在推升过程中会因为一再的放大量直到暴大量盘头，量潮形成堆积而形成套牢，此时是创下高位大量后开始下跌，在推升中与均量线会形成一定的比率发达，如此可以看出增量的基础条件。 相同的，在跌势量潮中也会因为一再的压缩后，形成均量线压低到一定程度，进入低位后就有重新扭转改变的出现，最好的例子是去年12月4日当时120日均量线压缩到515亿元后才是扭转反击。在年初分析中谈到，515亿元作为今年最低日成交量标准推演，到目前为止这个基础量还是俱有很高的参考价值。 低位量增量促使上涨  自然运行扣减修整 去年12月4日120日均量线完成515亿元后开始放大，运行122天在6月14日达到945亿元后开始下跌，到上周五运行了40天，达到三分之一弱，120日均量线降低到862亿元，萎缩到91.22%比率，没有进一步再压缩，处于时间段、比率不足的情况下周一开始增量上扬。 高量潮区域扣减还没有完成，也说明之前买在高位区域的筹码没有释放，也没有经过换手，意谓什么呢？有两点可以关注： 1、  因为没有足够的压缩，说明没有清洗浮筹，上方2174点以上的套牢筹码没有在逼迫下释放，未经完全的换手，筹码的不稳定性还是存在。压缩量造成价格下跌是促使认赔杀低后换手的必要手段。没有经过这一个过程，股价反而上涨，属于低位加码摊平后意图拉高解套的操作应用，周一的增量视为进一步拉高释放的解套模式； 2、  因为没有经由压缩再压缩原来的筹码还在，属于加码摊平所以一时也无法出现再度强势拉高，只要拉高回到原来的成本区域就会面临调节卖压，会造成后续上涨中走走停停、涨涨跌跌，来回多几次的波动， 量潮的倾向与价格的涨跌配合非常重要，通常市场会关注的是“量先价而行”，一旦量潮启动，那么价格在后续就有被推波助澜的效果。量潮要达到怎样的增量才有效果呢？市场习惯用日成交量与单日涨跌进行比较，其实最终需要回归到均量线及均价线的应用才完整，通常有三种模式的演绎，第一种是均量线及均价线同步上扬或下跌，第二种是均量线上扬均价线下跌，第三种是均量线下跌均价线上涨。 显然目前属于第二种状况，均量线形成上扬，其中因为一日增量促使10、20、60到120日均量线翻扬，注意两个状况：一是，周一增量后开始，每一天都可以维持高于20日均量线以上的量潮水平逐日增加，那么均量线的助涨条件就会开始完整；二是，不能是“一日游”，不能只是今日增量，隔日急速缩量。也不可以瞬间增量速度太快，要按部就班的一天天放大，否则会形成瞬间暴发太快，如此量潮的演变不利多方的再推升。 以量破价后始增强  尚需价格继续调整 60与120日均价线还是属于下跌趋势，采取“以量破价”突破均价线的压制，但无法在一日之间立马改变，还需要多一些时日才可以改变，即使周二指数越过60日均价线也不会造成季线“扭转后助涨”，因为扣减的对比价还是偏高位，在2210点及2148点扣减压制，或是越过这些区域之前，一样会有趋势下移的压力。 不是增量突破就代表立马改变均价线的压制，还需要一定时间周期与空间的优势互换与调整后才有进一步优势的发生。所以，即使是周一增量可以视为增量推升上涨，但还是不能立马定性为多头翻扬，因为上方价格的压力还没有解除。 增量后会开始构成促使10日均量线翻扬后向上交叉20日均量线，然后再构成20日均量线翻扬向上交叉60日均量线，进而推进越过120日均量线，此时才可以确认均量线的“有效翻扬”。 在翻扬助涨的条件设定中一定是一步步到位，多数人习惯以目测判断，会认为反正已经上涨了就是上涨，没有那么多规矩，其实不然，也不是规矩问题，是统计概念说明问题。 以20日均量线作为依据推演，5月2日压缩进入709亿元，当时的指数在2174点；这一次最低在7月10日的740亿元，比上一次高出很多，说明压缩修整的程度不够，是否真的会因此大涨特涨呢？这部份还有待解答。 更重要当然在60与120日均量线，周一分别在857与863亿元，是否会在“一日之间就开始大力促使上涨”？时间周期没有这么容易扭转改变，还需要一些时日，说明这个阶段还会随时出现再度压低的动作，不能因为一日增量就认定多方已经取得绝对的优势，还没有这么快。 成交金额放大到1100亿元水平，接下来是否可以突破1300亿元的高度呢？从年初最大量也就1525亿元，超过1300亿元的成交量也没有几天，虽然可以有所期待量潮可以因为周一的启动而渐渐增加扩增，但绝对不可能在“一日之间增量重现”，也不会因为增量就“再也没有阻力，上方空间已经被有效打开”。 可以看出这一次的增量较为稳定，也形成必要的蓄势，但还没有到绝对优势推升蓄量后进入滚量，然后再到有效换手量的推升上涨再上涨，还需要多次来回的震荡过程，没这么快就发动大涨特涨，反而应该采取“快速上涨放大量时调节”，“快速回调缩量后再买入”，不断来回换股操作才是关键。 作者简介： 作者本名陈少川，笔名麦克，匿名笑笑人生，祖籍广东省潮安县，1960年生于马来西亚，80年赴台求学，83年毕业,87年开始接触期货，于89年转战台湾股票市场，视证券投资行业当成终身事业，专研至今超过25年。 来源：投资快报

	低价股爆发 1元股少了一半 2013年08月14日 09:30:58 　　 随着创业板出现“高处不胜寒”迹象，一批低价位的“白菜股”开始爆发，占据涨幅榜前列，成为市场关注的焦点。昨日信息时报记者统计得知，相比7月31日，两市的1元股已缩水近五成，从20只降至11只。 　　低价股或接力创业板 　　近期市场的走势十分“纠结”，风格转换的苗头若隐若现，低价股有集体“躁动”迹象。昨日记者统计得知，目前两市的1元股仅剩11只，和7月31日的20只相比，数量减少了近五成。 　　这11只低价股中，除了*ST韶钢、*ST国恒之外，其余均没有“披星戴帽”。从板块上来看，除了名流置业、福建高速和*ST国恒之外，其余8只均来自钢铁行业。中海集运刚刚告别1元股的行列，前日的收盘价是1.99元，昨日上涨1.01%，收于2.01元。此外，在8月告别1元股行列的还有珠海中富、四川长虹、国栋建设、海南航空、中国一重、首钢股份、皖维高新、招商轮船和*ST国恒。从涨幅来看，这些曾经的1元股，本月以来涨幅最小的是四川长虹，上涨3.52%；涨幅最大的是皖维高新，上涨9.9%。 　　亿城股份虽不是1元股，但它是本月以来涨幅最大的低价股，8月以来从2.75元，一路飙升至4.43元，涨幅高达61.1%。低价股有接力创业板的迹象。 　　低价股有望成围猎对象 　　“随着创业板的高位回落，低价股有望成为资金涉猎的对象，投资者可持续深入这类个股的投资机会。低价股中，有不少是前期的超跌股，且业绩也不差，只是因为没有匹配市场的题材，所以一直默默无闻。不过风格转换的逐渐来临，会让资金逢低介入这类有着安全边际的个股。”银河证券分析师吕喆对记者表示。 　　广东煜融投资总经理吴国平对记者表示，和其他市场不一样，A股出现仙股的概率微乎其微，当股价跌到一定程度，就会有资金介入，股价越低将来运作的空间也越大，此前比较经典的案例是ST梅雁，股价在短短一个月内拉升了近五成。在A股市场甚至有一批人专门炒作低价股。从实际情况来看，由于低价股几乎封杀了下跌的空间，虽然不见得涨得有多好，但不会下跌太多，有很好的防御作用。 　　“在低价股中，权重股、大盘股占了较大比重，这是机构中长期操作的好选择。而愿意承担更大风险的中小散户在大盘确立了底部后，可考虑流通市值相对小的低价股，这些股票在每轮大反弹行情都有不俗表现和较好的爆发力。”吕喆指出。 　　昨日广州一位私募也告诉记者，近期操作了几只钢铁股和煤炭股，情况都不错。“周一一天进账超过500万元，这几乎是这两年最好的行情了。我是价值投资型选手，不敢碰小盘股，今年管理的产品的净值表现都不好。不过近期市场风格似乎往大盘股转换，我的产品业绩开始有所上升。” 　　不过并不是所有低价股目前都有较好的投资机会，市场资深人士指出，虽然同是低价股，但盘子大的个股波动较小，即使资金介入炒作，对股价的拉升幅度也非常有限，短期通过拉升股价来博取收益几乎没有可能。 　　因此，大盘低价股自然被排除在炒作范围外。