弹簧-2

	图锐     下周风格转换初露端倪 (2013-08-09 15:27:17) 七月末主板指数在箱底，则上周的大盘经历了一个从箱底向箱顶（或者说箱“中间”）爬升的过程，而本周市场则在相对而言的箱顶遇阻。这大概就是指数“相对位置”的魅力了，七月的最后几个交易日沪指已经跌到了2000点以下，但是再往下跌不说要出大事，至少“两大战略意图”（IPO，保下限）不同意，所以尽管当时消息面预期不算太好，但在“暴力哥”的底线勒马力挽狂澜之下，指数仍然跌不动。到了本周，沪指已经开始强冲7月11日“放量长阳”的高点2072以上了，显然既然是放量阳，肯定累积了不少套牢盘，再加上一直堆砌的短线获利盘，尽管PMI，外贸甚至CPI数据都有利好，指数依然屡屡在好消息面前上演“撑杆跳”，其重力牵引的来源不是什么悲秋的气氛，说白了还是整体技术面的压力。 当然，从今天午后的表现来看，市场面对调整所体现出的气氛还是良性的，连续三天都有做空动力持续施压，但连续三天都没有什么跌停股出现，反而是如同昨日收评所说：“个股行情将对抗弱势贯穿本周”，这应该是盘口坚持活跃的最好证明。除开主板技术面上的压力，本周还有一个重要力量开始贡献做空，即创业板在历史高点之前难以再创天量，量价之间的背离使得突破高点成为了“老大难题”，至少现阶段这一指数还将面临反复的调整，而从周三开始的调整虽然不算剧烈，却结结实实地害苦了主板，放慢了其缓升的脚步。从399006的周线图可以看出，见大底585.44以来，之前最多的连续周阳就是四根，四连之后必有调整出现，但我们可以看到这一次的七月底八月初，创业板虽已露出疲态，但新高的吸引力还是让其打破常规创纪录地收出了连续第五根周阳，再往后想要第六根就颇难了。四周阳后的调整多半要花上一些时间，因此接下来创业板陷入调整也实属正常，我们在重视风险的同时也没必要贸然判断大顶来临。 创业板周线发出明显调整信号（若结合前面的几大波峰，还可以看出整体的KDJ和MACD红柱均出现背离），因此接下来即便重视个股行情，我们也要知道超涨品种的补跌将不可避免的产生。好吧，我们就假设300板块笃定会跌，这是否会带领大盘从相对的箱顶滑落？接下来大盘该怎么办？资金如果还想做多的话只能“搬家”，于是“击鼓传花”就这么产生了。本周地产（周三），银行（周四），资源（周五）先后出现异动，其实已经有多头的试盘意图在其中。更为有意思的是中小板综指（399101）上周五以跳空方式展开上行并收出经典的仙人指路形态，同时成交量出现明显放大，我们认为这意味着已经有先知先觉的资金从创业板中撤离并开始布局中小板群体个股，于此同时，看看主板沪深两市每天涨幅榜，我们不难发现大部分都是10元以下的低价小盘股领涨。今天又有中江地产，荣华实业，上海物贸，深南电，亚太实业等典型的主板低价股强势封上涨停，从涨幅榜中的变化我们应该能够读懂资金的喜好。 是否这就意味着资金彻底的“弃八从二”了呢？很困难，从周三周四的“撑杆跳”中我们也能够看出权重在“暴力哥”撒手之后的无力，所以“击鼓传花”也是讲究技巧的。经过6月暴跌之后，市场趋势的修复需要一个较长时间，主板权重品种在没有突破并站稳60季线之前恐怕难以吸引注意力，毕竟左侧交易资金该进场的早就已经进场，而右侧做趋势交易的资金市场不走出明显的中期上市趋势是不会轻易进场做多的。于是我们看到从7月以来市场呈现一个典型的权重搭台小盘股唱戏的格局，并且这样的格局恐怕在8月份仍然将延续下去。从上周五中小板综指的放量跳空看，既然市场将击鼓传花的游戏交给了中小板，那么我们后市关注的焦点应该转向此类品种（不仅仅是中小板中的低价题材股，也包括主板低价小盘题材股）。从策略角度看，中小板以及主板中的低价小盘题材股是未来一个阶段的主流，从主题投资的角度看，科技股，重组，军工，地产，化工值得关注；当然，这并不意味着权重就没有机会，只是我们认为权重的机会在于每次股指回调到1950-2150箱体中轨之下尤其是2000一线时，更适合逢低买进布局。 就本周周涨跌幅来看，中小板综雄踞四大主要指数第一名，而创业板是收阴的，完全符合上述资金流动的论述，并且本周五这种资金流动得到了天赐信息的相助——即有色金属期货的大涨，本来地产股是笔者认为最有希望“联络二八”成为做多领头羊的，不过如今“煤飞色舞”有望再临，则地产很可能退居二线成为重要的辅佐力量，为什么这么说呢？因为即便“煤飞色舞”，行情恐怕也完全无法达到2010年“国庆攻势”的地步，资源股的软肋来自两个方面，一是最近量能不济，而我们都知道流动性在今年可能都不会有太好的改观，比起创业板个个的精巧玲珑，资源股就算没有大象那么沉重，至少也算是“大块头”了，今天五矿稀土作为龙头之一，费劲九牛二虎之力还是没封上涨停就是最好的证明；二是创业板虽然面临补跌麻烦，但人家好歹是有“符合经济转型，产业升级”的护身符存在的，如今有色金属价格的上涨更多是超跌反弹，撑得了一时撑不了一世，等涨起来了各大企业又会被新增产能“过剩”而烦恼。 由此可见，这种“击鼓传花”所带来的风格小转换，只能是短线性质而不是中线性质，只能是象征性质而不是趋势性质，其根本在于修正二八之间过于拉大的“剪刀差”，因此从本周三开始笔者强调对个股的遴选要格外上心：超涨的必须谨慎再谨慎，而超跌的则可以大胆再大胆一些。既然是走的超跌“补涨修复”行情，那么经历更多磨难的资源股（有色煤炭）显然比上半年有过行情，多头面临高不成低不就尴尬的地产股要更符合“补涨”本质一些。只要接下来的被动数据能够如同今天CPI，工业增加值（7月份规模以上工业增加值同比增长9.7%，增速比6月份加快0.8个百分点，而市场分析预期平均值为同比增长9%，好于预期构成利多）这样继续“适时”出现好转，那么这种初露端倪的风格转换将完全可以在下周持续，由此指数本身也会在常规技术调整之后继续积累本钱，向7月11日的高点持续发起冲击。至于能否在缩量的情况下突破，那是后话了，真要是“缩量冲顶”，那很可能形成新一轮逢高卖出机会，这点请务必保持清醒。

	银行理财盈亏成谜 兴业银行、浙商银行上问题榜 2013年08月09日 08:33:25 中财网   　　近日,关于银行理财产品统计数据问题,银行和第三方机构打起了口水战。究竟是第三方机构统计有误,还是银行强词夺理?总之,这一事件暴露了银行业理财产品信息披露乱象。 　　同花顺数据:兴业银行、浙商银行上问题榜 　　近日,多家媒体借用同花顺iFinD数据报道了,今年前7个月,兴业银行100款理财产品未达预期收益;以及浙商银行发行的理财产品中有31.03%的产品未达预期收益率。 　　某媒体报道,据同花顺iFinD数据显示,从数量来看,兴业银行未达预期收益的理财产品最多;不过从比重来看,浙商银行更甚。今年前7个月,兴业银行共有100款理财产品未达到其发行前承诺给投资者的预期收益水平,其问题产品占比达12.18%。浙商银行今年前7个月共发行了29款产品,但其中有9款没有达到预期收益率,占比高达31.03%。 　　此外,媒体援引同花顺iFinD数据表示,招商银行、广发银行、南商(中国)银行、广东华兴银行、上海银行也分别因多款产品未达预期收益排在问题榜前列。 　　银行强势回应:同花顺iFinD数据严重错漏 　　在以上负面报道见报的第二天,兴业银行就在其官方微博上发布了言辞激烈的“严正声明”。此后,浙商银行也给中国经济网记者发来了一份说明。 　　7日中午,兴业银行在微博上表示,“同花顺公司发布的"银行理财预期收益与实际收益比较表"收录的各家银行产品数据严重不全,且以银行公布的参考收益率区间上限作为衡量标准,统计方法错误,违背产品的真实收益情况,造成数据完全失真、失准。”并“保留追究法律责任的权力”。 　　浙商银行在给中国经济网记者的说明中表示,“我行所有到期的理财产品均实现预期收益”,并怀疑可能是该行的“保本结构性产品”引起了统计数据的出入。浙商银行解释说,“我行公布的保本结构性产品预期收益表述为x%+M,x%是基本收益,M是或有收益。只要产品实际投资收益率达到基本收益率即实现预期收益。而或有收益M与人民银行公布的金融机构一年期整存整取人民币存款基准利率挂钩,如客户持有理财产品期间央行加息至设定值时,我行对客户提供0.2%的额外收益,如没有加息到设定值,则 M为0 ,所以其只是或有收益。我行1-7月到期的17款结构性产品均实现基本收益,因央行未加息,所以或有收益都为0。” 　　7日傍晚,同花顺在微博名为“同花顺金融数据终端iFinD”的认证微博上,对兴业银行的声明做出回复,“同花顺iFinD银行理财产品的数据来源于各银行官方公布的数据,银行对于自己理财产品的数据公布上不是完全公开,因此同花顺收集的市场理财产品数据也并非全部。”并表示,“投资者购买理财产品本身就是为了获取尽可能高的收益,因此从数据加工的角度来看,比较实际收益率与预期最高收益率无可厚非。”同花顺也表示了“保留追究法律责任的权力”。 　　点评: 　　规范理财产品信息披露是当务之急 　　实际上,早在2011年,银监会下发的“91号文件”就已明确规定,商业银行应通过事前、事中、事后的持续性披露,不断提高理财产品的透明度。同时,商业银行应当载明各类投资资产的具体种类和比例区间。但是,各大银行的执行力度,存在较大差异。 　　就银行来说,存在的主要问题一方面在于,产品到期信息披露不充分,大量到期的理财产品没有公布到期收益率;另一方面,对大量运行中产品的运行信息披露不足。从银行官方披露的信息来看,无论是投资者还是第三方统计机构都得不到全部且准确的一手数据。 　　就第三方机构来说,在数据不充分、信息不完全的情况下做出的统计是否要加上详细的说明,以免误导数据的接收者。中国经济网记者就第三方机构的数据来源采访了普益财富的相关人员。对方表示,数据主要来自银行官方的公开信息,以及跟银行签订的“数据交换协议”。记者问数据统计出来以后是否要反馈给银行核实,对方表示不用。 　　理财产品信息披露的不透明,容易让投资者失去投资信心。在银行理财被越来越多投资者关注的情况下,一份清晰、明了、准确的数据信息弥足珍贵。为投资者营造良好的投资环境,不仅是银监会、银行业协会的职责,更是银行自身的使命,当然也离不开第三方机构的协助。只有银行做到信息完整透明、同时第三方机构恪守职责,投资者才能真正受益。 □ .蒋.诗.舟　 .中.国.经.济.网

	十年之后可能一个人闲的没事就开家银行 2013年08月09日 08:36:24 　　金钱至上的“美好小时代”终会结束，政府债务必须清理、量化宽松货币政策必须退出，到时会是一种怎样的场景？现在就要畅想新金融时代了。 　　郭敬明的电影《小时代》在近期引发了热议，质疑的焦点是影片中赤裸裸的对物质的崇拜。对于这样一部纯商业化的影片无需那么多的道德评判，其实当前经济社会不就是一个这样的“小时代”吗？ 　　在过去的一个月里，出现了罕见的“钱荒”现象，这在很大程度上是2009年十万亿信贷留下的后遗症。流动性泛滥，经济运行中的结构性问题被掩盖，甚至种下了金融危机的种子。所以说，金钱堆出来的“小时代”是个恐怖年代，“钱荒”问题似乎已经解决，但更大的问题还在后面。 　　中国经济的“左右互博” 　　记得在上期的每月趋势观察里，笔者谈到让财富增值的唯一办法恐怕就是做空了。话虽然有些极端，不过话音未落就出现了“股债双杀”，而黄金、大宗商品等更是持续疲软，“钱荒”所带来的恐慌在长时间内难以消散。 　　而且，这次“钱荒”又暴露出另一个问题，就是对于未来中国经济政策的选择上出现了“左右互博”。“钱荒”产生的直接原因，是央行对于资金面的紧张采取观望的态度，甚至在6月20日还逆市发行了人民币20亿元3个月期央票，让7天和隔夜回购利率双双创下逾11%的历史新高。这样的警告，显然是最高决策层对于当前经济结构极度扭曲的不满，希望金融资本能够进入实体经济，而不是通过影子银行流入到地方政府融资平台和房地产。 　　根据对于这次警告的态度分歧，不妨可以将经济智囊团划分为“左派”和“右派”。“左派”认为警告得好，应该再接再厉，不要再对央行“放水”抱有希望，即便经济有可能硬着陆；“右派”则认为不能“玩火”，结构性的问题必须在发展中解决，如果经济减速太快就会发生危机，鼓励继续超发货币。“左派”认为“右派”是纵容经济结构的进一步扭曲，会给未来造成更大的危机，“右派”则认为“左派”不负责任、不现实，中国经济面临前所未有的“左右互博”局面。 　　李克强总理发表的“上限”与“下限”谈话，不妨视为“左右互博”的一种体现。“下限”就是稳增长、保就业，“上限”就是防范通货膨胀。既不能因经济指标的一时变化而改变政策取向，影响来之不易的结构调整机遇和成效；也不能对经济运行可能滑出合理区间、出现大的起伏缺乏警惕和应对准备。 　　那么，未来的政策导向是偏左还是偏右呢？这就要看具体的经济运行数据了。中国二季度的GDP同比增长7.5%，这个数字与目标水平一致，尚可接受。但如果再看其他数据，比如汇丰采购经理人指数已经跌到50以下，上半年零售额增幅放缓至12.7%，出口同比萎缩3.1%，就能够感受到经济的阵阵寒意。 　　中国的经济运行有显性的一面，也有隐性的一面，而隐性的一面更能反映经济的实质。比如钢贸企业的情况是一个很好的指标，通常在钢贸企业极度萧条时，意味着经济已经见底。主要原因是每一次经济触底时政府都会通过基础设施投资出手相救，拉动钢材需求。但这次该指标失灵了，钢贸企业长期萧条但经济丝毫不见好转，这在一定程度上就反映出经济“左右互博”的胶着状态。 　　从短期来看，由于经济数据太差，政策导向会相对偏右，也就是不太可能推出更严厉的紧缩计划，比如全面推行房产税，控制信贷等。但从长期来看，经济政策走向上一定是偏左的，这一方面是因为过去十年的经济结构扭曲太严重，让可持续发展几乎不可能。国际货币基金组织甚至认为，如果中国不能兑现经济改革承诺，那么到2020年，经济增长率可能下降一半至4%左右。另一方面，也是因为政府换届，新一届政府为构建和谐社会，必须与过去的增长方式决裂，所以在经济建设上希望有个更干净些的起点。 　　当中国经济“左右互博”，股指自然也上下波动。近一个月，在经济政策面上每一次“右倾”信号的释放，股指都会反弹，比如李克强总理强调保增长；而每一次“左倾”传闻的出现，股指就要暴跌，比如关于房产税的全面推进以及利率市场化改革。所以，没有一颗大心脏，不建议在当前的股市行情下操作。一个月的协议存款利率又到5.2以上了，而一天和七天的利率也在往上走，“钱荒”很有可能卷土重来。 　　颠覆银行业的新金融时代 　　“小时代”是流动性泛滥的时代，是资金主导一切的时代，是整个社会价值观扭曲的时代，告别“小时代”，就要从根源上找问题，主要是金融体系与房地产行业，两者又是在现有的政经体制下紧紧缠绕在一起的。所以要快刀斩乱麻，就要从金融体制改革入手，“钱荒”的出现可以视为变革的先兆。 　　7月19日，央行宣布将全面放开金融机构贷款利率，取消金融机构贷款利率下限，此举被认为是中国利率市场化改革的关键一步。贷款利率下限放开，那么存款利率上限放开也是必然，只是早晚的事。当然，存款利率的市场化，要先等存款保险制度建立和金融机构破产法出来之后。 　　利率市场化改革对于中国的金融体系与经济结构的冲击都是巨大的。当去掉存款上限，导致资金竞争，银行利差变小，这时才会考虑收益更高但风险也更高的中小企业贷款业务，相应设计全新的产品和风控流程等。 　　对于主要营收靠吃利差的中国传统商业银行来说，利率市场化不是一个好消息，传统商业银行同时还受到以阿里金融为代表的互联网金融的冲击，由第三方支付平台支付宝打造的“余额宝”相当于“支付宝+货币基金”，本质是让支付宝用户购买了一款货币基金，并没有什么高深莫测。但是当它一经推出，就受到市场的热烈追捧，据7月15日《中国证券报》报道，目前“余额宝”规模已超100亿，客户规模超过400万，说余额宝会冲击到银行存款，似乎还有蚍蜉撼大树的感觉，但余额宝对于零散资金的聚集，确实是对传统商业银行业务的一种解构。现在更有比特币、Q币等一些虚拟货币，他们的实用效果不大，但确实在某种程度上颠覆了人们对金融的理解。记得在之前的一期每月趋势观察里，笔者曾说十年之后可能一个人闲的没事就开家银行，这种说法并非天方夜谭。 　　传统商业银行一直是大盘指数的中流砥柱，随着银行股接连遭遇一系列的政策冲击，股指也会持续保持低迷状态。而且中国股市已经告别了普涨时代，也就是当指数上涨时，各种类型的股票鸡犬升天，但是未来普涨格局将难以显现，这也是经济转型、股市逐渐成熟的标志。前一阶段主板指数持续调整，而创业板指数迭创新高，就充分体现了这一点。所以在未来很长一段时间，在大盘低迷和震荡的情况下，一些中小型优质股还是有很大成长空间的。 　　新金融时代到来前还要面对内外部环境中的两大痼疾：一是中国庞大的地方政府债务，二是美联储的货币宽松政策何时退出。中国的地方政府贷款已经高达10万亿人民币，与GDP之比为五分之一，像江苏这样的省份，在前几年为了在GDP上赶超第一名广东，政府投资项目急剧扩张，而这样的故事在中国各地到处上演。美联储主席伯南克在近期表示要坚持宽松货币政策，提振美股再创新股。不过，金钱至上的“美好小时代”终会结束，政府债务必须清理、量化宽松货币政策必须退出，到时会是一种怎样的场景？现在就要畅想新金融时代了。 　 .钱.经

	证监会：私募投资基金管理办法正在起草 2013年08月10日 08:24:11        　　证监会：私募投资基金管理办法正在起草 　　中国证监会昨日召开新闻发布会，回应了市场关注的诸多热点话题。证监会新闻发言人表示，目前，证监会正在根据《证券投资基金法》和《中央编办关于私募股权基金管理职责分工的通知》的要求，起草私募投资基金管理办法，拟将私募证券投资基金以及包括创业投资基金在内的私募股权投资基金等各类私募基金纳入统一调整范围。 　　他透露，办法将主要基于基金行业协会对私募基金管理人和私募基金进行登记备案，实施事后监督管理。现行法规如与新基金法有冲突，将一并修订调整。 　　货币基金T+0无需备案 　　近期，互联网金融频出创新点。那么，此前余额宝支付结算账户补充备案的进展如何？天天基金网的“现金宝”（现名“活期宝”）由第三方销售机构来垫资实现T+0业务，其中风险如何防范？ 　　对此，证监会新闻发言人表示，关于支付宝“余额宝”业务基金销售支付结算账户的补充备案，前期证监会曾通报其已提交资金账户监督协议、基金销售结算专用账户等备案材料，目前证监会正在按照有关规定进行备案材料的核查。 　　谈到天天基金网的“现金宝”，该发言人表示，“现金宝”是上海天天基金销售有限公司推出的方便投资人现金管理、投资货币市场基金的业务。“现金宝”业务中的“T+0”，实质上是基金销售机构垫付资金为投资人提供的货币市场基金赎回资金及时到账服务，未向投资人收取费用，无需另行备案。但他也强调，货币市场基金“T+0”业务中，投资人发起“T+0”业务申请时，资金将即时到达投资人指定账户，如出现风险事件，将由基金销售机构自行承担。 　　积极推进内地香港 　　基金互认工作 　　据媒体报道称，内地香港两地证监会已就跨境基金销售制定基本遴选标准，香港基金公司正为在内地建立产品分销网做准备。 　　对此，证监会新闻发言人表示，“基金互认”指允许在对方注册的基金向本地居民公开销售。推动内地与香港基金产品互认，有利于将香港成熟产品直接引入境内，为境内投资者提供更丰富的投资选择，同时将境内基金产品在香港销售，吸引海外资金进入，进一步扩大我国基金行业和资本市场开放，提高资本项目可兑换水平，密切内地与香港的经济金融合作。证监会和香港证监会均持积极态度。 　　他说，下一步证监会将继续积极推动内地、香港基金的互认工作。 　　争取将期货法 　　列入立法规划 　　谈到期货立法，证监会新闻发言人表示，为有效推进期货法立法工作，证监会做了以下安排：一是积极争取立法机关将期货法列入十二届全国人大常委会立法规划；二是成立领导小组和工作小组，为制定期货法提供组织保障；三是积极开展基础理论研究和立法调研工作。已组织期货交易所、期货保证金监控中心、中期协开展专题立法研究。 　　他透露，目前，证监会正向系统单位全面征集关于期货法立法需求意见，并将在全面总结现行《期货交易管理条例》实施和期货市场发展经验的基础上，系统梳理期货市场的功能定位、运行机制和监管执法等方面存在的涉及期货市场改革发展的实际问题，提出需要通过期货法立法解决的重点问题和制度建议。 　　继续推动出台 　　上市公司监管条例 　　此外，证监会主席肖钢日前撰文深刻阐述了监管执法中要强化行刑衔接。对此，证监会新闻发言人表示，下一步，证监会将紧紧围绕更好维护资本市场秩序、保护投资者合法权益的宗旨，进一步加强与公安司法机关的协作配合，不断增强证券执法合力，进一步促进执法效果与社会效果的有机统一。 　　针对《上市公司监督管理条例》制定的进展，该发言人表示，证监会正在积极配合国务院法制办开展《上市公司监督管理条例》审查工作，前期已结合向社会相关各方征求意见的情况进行了进一步完善。下一步，将继续积极推进此项工作。 　　证监会新闻发言人还表示，对证券公司开展信贷资产证券化业务，证监会持支持态度，若扩大试点，对于如何进行风险评估和监管，有关部门正在抓紧研究，证监会也与相关部门进行磋商，在支持金融创新的同时规范市场。

	证监会松绑基金公司固有资金投资 　　经征求意见后，证监会昨日正式发布《基金管理公司固有资金运用管理暂行规定》。《规定》将基金公司固有资金的具体投资范围调整为对固有资金投资提出原则性、指标性要求。这将有利于提高基金管理公司固有资金的使用效率和自主性，推动公司进行业务创新。 　　《规定》明确了固有资金运用的定义、扩大了固有资金的投资范围，同时提出了固有资金运用的原则及要求，规定了基金管理公司应当在公司治理、内部控制、决策交易、关联交易、信息披露等方面加强对固有资金运用的监督管理，以及证监会对相关违法违规行为的处罚措施等内容。 　　此前，证监会已就《规定》向社会征求意见。在充分吸收各方意见和建议的基础上，证监会对《规定》进行了修改完善，主要调整包括：一是将列举固有资金的具体投资范围调整为对固有资金投资提出原则性、指标性要求，规定固有资金投资于高流动性资产的比例不得低于50%；二是与《证券投资基金管理公司管理办法》相关条款衔接，规定了基金管理公司暂停继续运用固有资金进行投资的情况；三是完善监督管理方面的条款，包括固有资金运用的风险控制和稽核、防火墙制度的建设以及行政监管措施的具体类型。此外，证监会对合理的文字性修改建议予以采纳吸收。 　　证监会新闻发言人强调，《规定》在放松固有资金投资限制的同时，还要求固有资金运用应当要遵循谨慎稳健、分散风险的原则，确保资金的安全性和流动性；要遵循合法、公平的原则，建立防火墙制度和加强对关联交易的管理，避免与基金管理公司及其子公司管理的投资组合之间发生利益冲突，禁止任何形式的利益输送行为，不得损害基金份额持有人和其他客户的合法权益。(.证.券.时.报)

	基金公司固有资金投资限制放宽 　　根据证监会网站消息，证监会即日起将发布修订后的基金公司固有资金管理办法，其松绑过去对基金公司使用固有资金进行投资的限制，明文规定投资范围，改为原则性和指标性要求。 　　招商证券投顾陈杞昨日接受信息时报记者采访时表示，证监会松绑基金公司固有资金投资限制，意味着基金公司的自身资金未来将可以与旗下公募基金份额一起，在更广泛的平台上去争取收益。 　　据了解，证监会曾于2005年发布《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，规定基金公司自有资金入市只能投资公募基金产品。自此之后，对基金公司自有资金的运用经历了逐步放开的过程。2008年，证监会允许基金公司动用自有资金设立境外子公司；去年10月，证监会允许基金公司投资设立境内子公司。 　　如今，基金公司的固有资金终于可以通过多种手段入市。证监会新闻发言人称，新规定将有助于基金公司拓展新业务，也有利于基金公司收购其他类型的资产管理公司向现代财富管理公司转型。不过招商证券投顾陈杞在接受信息时报记者采访时表示，由于此前基金公司的固有资金投资通道很少，而且基金公司向股东分红的比例比较高，所有自有资金的沉淀量比较有限。即使固有资金的投资通道打开，对于二级市场的增量资金预计也不会有太大影响，而且基金公司股东可能更偏向于将这部分收益留存在基金公司内部。 　　与此同时，市场关注的另一个焦点在于，基金公司固有资金参与市场投资，与旗下基金产品的投资重叠较大，极易产生利益输送问题。对此证监会发言人表示，根据证监会要求，基金公司固有资金投资必须有50%以上的投资于高流动性资产；必须建立防火墙制度，严防利益输送和损害基金持有人利益的行为。(信息时报徐岚)

	余以墨     大门未开已人头涌涌 房企频抛再融资方案 2013/8/10 0:41:11    证监会新闻发言人在昨午召开的新闻发布会上表示，有关房企再融资，目前证监会的口径没有变化。其强调，涉及房地产业务再融资，证监会将在公司自查、中介机构核查的基础上，依据国土部出具的意见做决定。关于房企再融资,证监会的口风依然很紧，丝毫没有松动的痕迹。然而，近期接连公布再融资预案的公司，却一家家增多起来。大门未开，队伍似乎已经先排起来了,在官方消息看似密不透风的冰面之上，暗流似乎已经开始涌动。 证监会再次表示房企再融资“口径无变化” 近期关于证券市场房地产融资开闸的声音甚嚣尘上。此前有媒体报道，尽管监管层没有明确表态房地产融资政策将调整，但近期的各种迹象表明，房地产融资开闸基本已成定局。 事实上，A股房企融资政策开闸的消息，早在6月底就在一些券商和房企中传播。针对此消息，在6月28日和7月5日的两场新闻发布会上，证监会均做出了疑似否定的表态，又使事态开始变得扑朔迷离。但在7月17日，新华社连发4篇文章关注房企再融资，再次将市场预期拉回。 针对市场传闻的风吹草动，证监会发言人在7月19日举行的例行记者会上表示，“房地产上市公司融资的口径，证监会没有变化，IPO的口径也没有变化。”两周后的8月2日新闻发布会，对于市场持续关心的房地产再融资问题，证监会新闻发言人再次表示，政策口径没有变化。而昨午召开的新闻发布会上，证监会发言人再一次表示，有关房企再融资的口径没有变化。这已经是一个月之内，证监会多次明确表示“口径无变化”。 上市房企频抛再融资预案悄然开始“排队” 虽然官方口径一直很坚定，但是上市房企方面的表现却是另外一番景象。 三年来首单地产再融资的坚冰由新湖中宝（600208）打破。2013年8月2日，新湖中宝发布再融资预案，拟以每股不低于3.07元的价格非公开发行不超过17.91亿股，融资总额不超过55亿元。融资用于上海（楼盘）两个棚户区改造项目，被认为是房企融资迈出的关键性一步。同日，海印股份发布定增预案，拟以每股不低于8.34元的价格，向不超过10名的特定投资者发行不超过1亿股，募资不超过8.34亿元，用于广州国际商品展贸城——国际汽车展览交易中心项目及补充流动资金。而该公司一再撇清与商业地产的关系，将该项目定位为现代商贸流通业。也被解读为是“掩耳盗铃”，与房企再融资有脱不开的关系。 8月6日晚间，停牌一个月之久的宋都股份发布了非公开发行预案，拟募集15亿元资金投向商品房。此后，招商地产(000024)、冠城大通(600067)相继公布再融资预案。据统计，自3月19日中茵股份发布定增预案以来，2013年至今共有8家房地产上市公司发布定向增发预案，预计募资总额在147亿元左右。 冰面之下暗流涌动   蓄势待发 回溯到2010年，房地产调控“国十条”出台后，证监会对监管标准进一步细化，上市房企重组申请和再融资审批双双冻结。 最近三年来，相关房企成功融资或再融资的寥寥无几。倒是先后有30余家上市房企转向其他领域，而涉矿更是大部分房企的首选，另外白酒、煤炭、酒店等也是转型之选。时过三年，虽然官方口径没有松动，但是很多迹象表明，情况已经有了很大的变化。一边厢任凭舆论揣测众说纷纭，官方口径却毫不松口。另外一边上市房企却好像得到某种承诺一样，争先公布再融资预案，开始悄然筹划、排队。这在此前的三年，是从来没有过的现象。 有业内人士指出，最近涉房上市企业开始蠢蠢欲动，绝不仅仅是因为严厉的地产调控已经过去三年的关系。看似平静的冰面，似乎已经开始产生裂缝，而冰面之下的暗流涌动，早已蓄势待发。 来源：投资快报

	龚蕾     彩票市场为何火爆 2013/8/10 0:43:01 （作者系财经评论人） 近期新闻报道，说有一位46岁男子，每天花费2万多元，折合3200美元人民币购买彩票。并且卖掉了四个房子和四辆车，用96.7万美元购买彩票。而如今，彩票经济成为了一个专用名词，彩票市场越来越火爆。彩票年销售量已远超过千亿元。为什么这么多人热衷购买彩票呢？ 难道购买彩票者都是热衷公益事业吗？咱们国家民政部的定义是，福利彩票就是指以筹集社会福利资金为目的而发行的印有号码、图形或文字供人们自愿购买并按特定规则确定购买人获取或不获取奖金的有价证券。彩票不同于赌博与投资。 从彩票经济角度分析，第一彩票可增加消费，第二，随着彩票事业的发展，国家在税收方面的收益也越来越大。第三，调节社会收入差距。彩票成功地把分配到个人手中的闲散消费资金发展社会公益事业，实现社会财富的再次分配与调节。 从彩票消费心理学角度分析，有心理学家说，玩彩票可以缓解人们精神压力。在节奏快、压力大的时候，人们的精神常常处于紧张状态中，希望得到缓解和放松。当全球遭受经济寒流袭击的时候，人群的博彩心理却大大提升。或许是，一些人认为此时彩票是最有价值的，此时的彩票承载了梦想，虽然是一个小概率事件，但是，他们更看重在用几元购买的彩票，其实，买的是一个充满希望的过程。在这个过程中，感受到一些减压与放松，或许也是买彩票的乐趣所在。买彩票是一种失败大于成功的游戏，没中奖是意料中的事情，如果中了奖，不管多少都会给人们带来一份惊喜。在彩票的面前，所有人的起点都是相同的，机遇是平等的，游戏变得更加好玩，或许，有减压的作用呢。 为什么彩票市场如此火热？有人认为，是因为彩票购买者其实是并不富裕的人，生活的艰难让他们感到奋斗与理想之间差距，于是购买彩票的过程就是一种寄托希望，总有一天会中大奖会发财。 从概率角度分析，其实购买彩票中奖率是极其低的，彩票是一种概率游戏，而不是一种理性的投资行为。笔者相信很多人都明白这个概率道理，那么，为什么还有那么多人热衷买彩票呢？ 全球金融危机发生后，全球经济萧条。人人都得精打细算，能省则省地过日子。然后，有一个有趣的现象就是，买彩票的人反而多了起来。又想到一个例子，是说美国经济低迷时，很多美国人工作收入减少、生活越来越拮据，手头零花钱越来越少，但是电影院却热闹非凡，几元的电影票可以让美国人忘记烦恼，忘记压力。美国经济萧条时，电影产业发展非常迅速。 其实，彩票本身就是一种娱乐，买彩票的人多多少少可能带有一些赌博心理。既然是娱乐，那么为什么一定要选择彩票呢，也许，买彩票的人不是为彩票而买彩票，而是为了开心，为了痛快，为了畅快的心情。 从一方面来说，彩票热是好事，可以刺激消费，彩票可以增加国家税收，把闲散资金用于社会公益，从另一方面来说，热中有冷，彩票热中也微妙地表达着全球经济。 来源：投资快报

	李志林     股市走出危机唯有靠优先股改革 2013/8/10 0:42:15 （作者系华东师范大学企业与经济发展研究所所长） 记得99年5.19行情时，时任证监会主席周正庆曾提出了“稳中有涨，涨幅有限”的口号，某特约评论员也发文章论述了这一理念，至今让人们记忆犹新。以此来描画当前的股市，也颇为贴切。 创业板走势符合“稳中有涨” 自去年12月以来，创业板经历了4个阶段的“缓上急落”。第一阶段：12月4日的585点——3月6日905点，经次日2.88%的大阴线“急落”，随后横盘。第二阶段：4月6日824点——5月27日的1091点，经次日2.82%的大阴线“急落”，随后进行横盘。第三阶段：6月25日903点——7月24日1208点，经次日4.4%的大阴线急落，随后进行横盘。第四阶段：7月30日1095点——8月6日1219点，经次日2.98%的大阴线急落，随后进行横向整理。由于创业板在第四阶段时的最大涨幅已高达108.4%，与上证指数仅5%的涨幅形成极大的反差，获利盘甚多，并将受到中报的压力。因此，往后创业板的走势也只能是“稳中有涨，涨幅有限”。 创业板的每一次跳水，都造成大盘的重挫；而创业板的每一次创新高，又将大盘指数拉上一个小台阶。可见，创业板已今非昔比，它已成了新一届政府打造经济升级版的股市样板和领先指标，创业板的行情远不到结束的时候，而与中国经济升级版一样，才刚刚崭露头角。经济升级版的“新五朵金花”，即节能环保、新一代信息技术和信息消费（互联网、物联网、3D打印、4G、手游、智慧城市、云计算、机器人等）、医药（中药和生物医药）、文化传媒、新能源（锂电池、液燃气、光伏、LED），将贯穿整个十二五规划期间。 股市走出危机唯有靠优先股改革。 人们定记得，5月中旬，上任两个月的肖刚新主席曾宣布：积极推进优先股制度， 5月底前将5家公司的优先股试点方案上报国务院。优先股推进流程的三个层次是：国务院出台相关解释文件，各部委出台相关规定，交易所出台相关细则。由此可见，优先股制度已经得到了国务院领导的首肯，是板上钉钉的事。 优先股制度的内涵是什么？我以为主要是三项： 其一，在重启IPO时新老划断，对新股实行优先股制度。即为解决中国股市“一股独大”的不合理股权制度，将控股股东的股权限制在30%以内，其余股权转为优先股（如，比尔盖茨只控微软股权的15%，乔布斯只控“苹果”股权的8%，马化腾只控腾讯股权的11.2%，李彦宏只控百度股权的16.35%）。如果这样做，就可消除新股中的没完没了的大小非减持对市场的冲击。 其二，再融资如定向增发时，采用优先股形式。这样，绩差、缺乏回报的公司要想恶性圈钱就无门，没有人会愿意认购它的优先股。而能够用优先股顺利完成再融资的，就一定是既有好项目、能分得出高红利，又具持续高成长的好公司。这样，就能有效地优化市场的资源配置，消除长期以来市场对再融资的恐惧。 其三，上市公司回购普通股，发行优先股。即在市道低迷时，回购普通股，使股本缩容，提升业绩和股价。当市道转好时，一旦公司找到了新的增长点好项目，可以较高的红利做承诺，以较高的价格发行优先股，以吸引养老基金、住房公积金之类的长线投资者和大量的财务投资者认购，为股市引进中长线机构投资者。 如果有以上三种形式的优先股推出，尤其是重启IPO时，就对愿意率先实行优先股、并符合上市标准的排队企业给予优先上市，那么，就抓住了扭转中国股市危机、重新走上良性发展轨道的“牛鼻子”。 如果仅实行优先股的第一和第二项内涵，也算较大的利好。如果只停留在第三项，那就与以往的上市公司回购股份无异，市场定大失所望。尤其是，如果未推出优先股制度，就带病重启IPO，那么，股市将暴跌不止，连1800点都守不住，熊市将万劫不复，遥遥无期。 关键就看管理层能否按习总书记所说，“以更大的政治勇气和智慧，敢于打破固化利益藩篱。” 来源：投资快报

	李志林     股市走出危机唯有靠优先股改革 2013/8/10 0:42:15 （作者系华东师范大学企业与经济发展研究所所长） 记得99年5.19行情时，时任证监会主席周正庆曾提出了“稳中有涨，涨幅有限”的口号，某特约评论员也发文章论述了这一理念，至今让人们记忆犹新。以此来描画当前的股市，也颇为贴切。 创业板走势符合“稳中有涨” 自去年12月以来，创业板经历了4个阶段的“缓上急落”。第一阶段：12月4日的585点——3月6日905点，经次日2.88%的大阴线“急落”，随后横盘。第二阶段：4月6日824点——5月27日的1091点，经次日2.82%的大阴线“急落”，随后进行横盘。第三阶段：6月25日903点——7月24日1208点，经次日4.4%的大阴线急落，随后进行横盘。第四阶段：7月30日1095点——8月6日1219点，经次日2.98%的大阴线急落，随后进行横向整理。由于创业板在第四阶段时的最大涨幅已高达108.4%，与上证指数仅5%的涨幅形成极大的反差，获利盘甚多，并将受到中报的压力。因此，往后创业板的走势也只能是“稳中有涨，涨幅有限”。 创业板的每一次跳水，都造成大盘的重挫；而创业板的每一次创新高，又将大盘指数拉上一个小台阶。可见，创业板已今非昔比，它已成了新一届政府打造经济升级版的股市样板和领先指标，创业板的行情远不到结束的时候，而与中国经济升级版一样，才刚刚崭露头角。经济升级版的“新五朵金花”，即节能环保、新一代信息技术和信息消费（互联网、物联网、3D打印、4G、手游、智慧城市、云计算、机器人等）、医药（中药和生物医药）、文化传媒、新能源（锂电池、液燃气、光伏、LED），将贯穿整个十二五规划期间。 股市走出危机唯有靠优先股改革。 人们定记得，5月中旬，上任两个月的肖刚新主席曾宣布：积极推进优先股制度， 5月底前将5家公司的优先股试点方案上报国务院。优先股推进流程的三个层次是：国务院出台相关解释文件，各部委出台相关规定，交易所出台相关细则。由此可见，优先股制度已经得到了国务院领导的首肯，是板上钉钉的事。 优先股制度的内涵是什么？我以为主要是三项： 其一，在重启IPO时新老划断，对新股实行优先股制度。即为解决中国股市“一股独大”的不合理股权制度，将控股股东的股权限制在30%以内，其余股权转为优先股（如，比尔盖茨只控微软股权的15%，乔布斯只控“苹果”股权的8%，马化腾只控腾讯股权的11.2%，李彦宏只控百度股权的16.35%）。如果这样做，就可消除新股中的没完没了的大小非减持对市场的冲击。 其二，再融资如定向增发时，采用优先股形式。这样，绩差、缺乏回报的公司要想恶性圈钱就无门，没有人会愿意认购它的优先股。而能够用优先股顺利完成再融资的，就一定是既有好项目、能分得出高红利，又具持续高成长的好公司。这样，就能有效地优化市场的资源配置，消除长期以来市场对再融资的恐惧。 其三，上市公司回购普通股，发行优先股。即在市道低迷时，回购普通股，使股本缩容，提升业绩和股价。当市道转好时，一旦公司找到了新的增长点好项目，可以较高的红利做承诺，以较高的价格发行优先股，以吸引养老基金、住房公积金之类的长线投资者和大量的财务投资者认购，为股市引进中长线机构投资者。 如果有以上三种形式的优先股推出，尤其是重启IPO时，就对愿意率先实行优先股、并符合上市标准的排队企业给予优先上市，那么，就抓住了扭转中国股市危机、重新走上良性发展轨道的“牛鼻子”。 如果仅实行优先股的第一和第二项内涵，也算较大的利好。如果只停留在第三项，那就与以往的上市公司回购股份无异，市场定大失所望。尤其是，如果未推出优先股制度，就带病重启IPO，那么，股市将暴跌不止，连1800点都守不住，熊市将万劫不复，遥遥无期。 关键就看管理层能否按习总书记所说，“以更大的政治勇气和智慧，敢于打破固化利益藩篱。” 来源：投资快报