弹簧-2

	陈序     国企还能享受 多久廉价融资？ 2013/7/3 0:56:54 （作者系财经评论人） 投资者一定还在回想近来中国金融系统出现资金偏紧，货币市场上隔夜拆借利率盘中最高甚至飙升至30%。而中国央行出人意料地在货币市场资金紧缺的问题上采取了强硬立场，直到上周二才披露已向市场提供给了部分流动性。货币市场利率随后大幅回落，但仍高于4月份3%左右的平均水平。 本周一有媒体报道援引中国央行行长周小川的话，有助于理解此次货币市场利率波动的高层立场。周小川称，此次货币市场利率波动的意义在于，提示银行需要对自己的资产业务进行调整，实际上，中国央行的意图也得到了金融机构的正面呼应。周小川称，银行发放贷款的冲动十分强烈，这种动向和稳健的货币政策、贷款均衡增长的要求，以及服务实体经济、支持结构调整的方向不完全一致。周小川表示，银行需要把这种倾向调整回来。按周小川的话就是，如果金融机构有一点困难央行就去帮忙的话，那么本来应该调整的资产业务可能就不调整了。这印证了笔者之前所分析，中国政府最高决策层“放任”银行间隔夜拆款利率飙升至历史高点，是警告银行控制信贷流向不受监管的表外。 值得注意的是，上述报道引用周小川的话称，目前货币市场利率平稳回调，说明流动性总体上没有太大问题。确实，从一方面看，中国央行仍然拥有支持流动性的能力和空间；但从另一方面看，总体流动性没问题不等于流动性不存在错配，而后者的直接后果是资本成本的提高。这恐怕是市场要面对的新的长期趋势。 简单地看，市场利率飙升除了说明商业银行对中国央行流动性支持依赖过度，也暗示中国当前的市场利率水平可能太低。本来，正规金融系统外的所谓“影子银行”体系广受欢迎就证明了官方认可的贷款市场可能存在定价错误。众所周知，中国金融系统中，国有银行以监管部门设定的利率向大中型国有企业提供廉价资金，而私营企业却常常陷入贷款难。近年来银行大力推动的理财产品业务，收益率通常较银行存款高出一到两个百分点，实际上是提供了利率更高的存款产品。那么，如果把理财产品的收益率视为某种真实市场利率的反映，真实的市场利率应当处在什么水平？已经有很多经济学家认为中国银行业总体存款利率仅在2%左右并不合理。 认为中国市场利率水平应当高于目前水平的观点会指出，中国最近几十年来一直存在着隐性通货膨胀问题。《华尔街日报》“Market Watch”的Craig Stephen引用小额贷款专家张化桥的观点称，总体而言，中国的年通货膨胀率一直保持在5%-10%的水平。张化桥引用的数据显示，中国的名义GDP（国内生产总值）从1986年的人民币1.03万亿元，增长到了2012年的人民币51.93万亿元，跃升49倍。而与此同时，广义货币供应量则跃升了144倍。Craig Stephen进一步分析，近期GDP增速与贷款增速更出现了不同步现象，额外增加的信贷不再能够推动经济的增长。这导致中国出现了一方面CPI（消费者价格指数）与房地产价格在不断上涨，另一方面工业品的出厂价格却在下跌。自去年初以来，中国PPI（生产者价格指数）一直呈现负增长，在截至今年5月的12个月里下降了2.9%。 眼下，中国政府寻找新的增长模式并让中国经济去杠杆化面临巨大挑战，即既要让中国国有企业逐步摆脱对廉价资金的依赖，又避免中国经济“硬着陆”。在此过程中，可占的便宜将越来越少。 来源：投资快报

	刘卓杰     “李克强经济学” 下的新型牛市 2013/7/3 0:56:34 (作者系资深市场人士) 上期在本栏《潮水退去，“高帅富”逐渐进入伏击区》中，我们提到“真正过硬的优质“高帅富”成长股，无论是短炒搏反弹，还是中线布局，都将开始进入我们的伏击圈”，文字是抽象的，我们看看最直观的数据：自上周二文章完成后到本周二收盘，中小板指数累计上涨6.3%，创业板指数涨幅高达10%，距离年内高点只有一步之遥！中小板第一、第二大流通市值的海康威视和歌尔声学期间涨幅分别达到10%、17%，创业板第一、第二大流通市值的碧水源、蓝色光标涨幅分别达到13%、10%。在指标股还在苦苦挣扎的同时，“高帅富”群体已经纷纷收复失地。 如果说某一个月成长股跑赢周期股那还可以用风格轮换或者投机炒作来解释，但长达近半年时间如此大幅度的分化走势就不能简单地用投机去解释了，要从深层次的角度来进行分析。最近，国际上最流行的英语单词是“likonomics”，即“李克强经济学”，简要概括是以下几个方面：一是停止大规模经济刺激政策；二是去杠杆化；三是推动经济结构转型升级。相信看到这里，很多资深读者已经明白：成长股持续跑赢周期股不是投机，恰恰相反，是对未来的价值投资，是“李克强经济学”在股市里面的正确体现。公私募机构汇聚了金融行业最聪明、学识最高的群体，不可能不对政策方向和市场趋势了然在胸。 在这样的大背景下，战略的方向已经明确，剩下的只是战术细节，那么成长股究竟有没有风险？当然有，而且在7-8月还不会小：一是中报业绩考验，期间必定是地雷不断，很多伪成长股将露出原形；二是大小非减持压力；三是IPO潜在供给压力；四是日线、周线级别的严重技术超买压力。但即使接下来经过中报业绩检验的优质成长股出现回落甚至深幅调整，投资者最多也就是坐一次电梯而已，跌下来也是买入的机会。 投资者与其纠结于上证指数什么时候能涨回去，还不如多筛选好手中的组合，未来的机会还是聚焦于消费电子、医药、环保、文化等符合“李克强经济学”的主题板块中。 来源：投资快报

	陈峻荣      底部需要多次夯实 风格转换重构新牛篇章 2013/7/3 0:56:15 （作者系资深财经研究人） 继续接力五月份的逻辑过程，自五月中下旬多次提醒行情将出现快速凶狠的挖坑行情后，在上周通过多个问题的形式推演了本周的反抽性行情的出现。从资金面的适当微调到政策性的维稳兜底力量体现等事实发生，再次证明了市场的客观规律的体现。昨日，大盘经历曲折震荡后重上2000点以上，个股行情开始重新活跃，行情见底了吗？ 其实，这个问题在上周的文章以及二月以来的所有文章都多次提示大家，行情长期走牛的基础是存在的，但需要将一些不确定性进行消除，并且可能会采取一些牺牲短期利益换取长期发展的方式进行消除。从这次银行短期资金短期风暴，大家是不是能够理解笔者当时预判的含义呢？在影响行情的短期和长期利益的博弈问题上，还有很多要素仍没有实现靴子落地，因此仍需要耐心的等待明朗才能真正走出靓丽的未来。 其次，底部是一个区域并不是一个点；哪怕所谓的V型反转也是一个形态过程，更别说双底结构以及时间更长的头肩底和圆弧底或多重平底结构了。从这个逻辑看，大家是否能够预测未来中短期的走势呢？还有一点，大家都想抄底，但其实最关键的并不是一定要算计到哪个是最低，而是要估算或确认以下几个问题，是不是底？是什么底？是怎样形成底的（或者说是怎样形态的底）？若没有系统性的对底部的认识，那么，即使幸运地买到了最低点那也未必能赚大钱，更别说提前抄底抄在半山腰就更加痛苦不堪了。 而且，在抄底过程中一定要注意品种的选择。从近期几个月的行情看，创业板为首的“成长股”表现相对出色，在暴跌后又出现了快速拉回，并有创新高之意图；大家似乎已经达成了共识，他们就是最佳的品种，最好的选择。笔者这里要提出几个问题进行讨论：1、会不会有牛市？2、如果有牛市表现在哪里？3、创业板还要翻几倍才能带领行情转熊为牛呢？4、是不是所有的题材股都能获得长期的高增长状态呢？就以上四个问题，我们不带任何立场地看看历史经验和规律：会不会有牛市，股市只要存在就必然经历多次的熊牛牛熊的转换，只是在哪个时点发生而已。从股市的基本功能定位和经济发展看，目前股市具备发动牛市的基础，只是欠缺不确定性的落地和危及转换而已。第二点，能带来真实财富增长的牛市首先一定表现在反应平均值的指数方面。第三点，创业板与主板形成了跷跷板的短期走势，按这个逻辑走先去，在翻几倍也不能推动综合指数的牛市行情。关于第四点也是大家最关心的问题，首先我们不妨看看国内外的经济史，在多年的发展甚至包括科技网络时代的背景下，历史证明仅仅有不到20%的公司能够持续在一个经济周期中保持较高的利润成长，80%的公司都往往昙花一现；仅仅有不到1%的公司能够从小企业变成大企业，成长股是有的，不能只看行业和只看现在的概念就一哄而上，成长股数量不会很多，而且的寻找逻辑非常严密，真正长期走牛的更是凤毛麟角。从这个角度看，大家似乎放大了成长股的数量可期望值，当业绩检验来临的时候就会出现大批没穿裤子的人。而且成长股的上涨需要不断地吹泡泡填泡泡，是一个波段递进的过程，涨高了调整也是合理的现象。其实，早在一月份笔者文章中，就公开逻辑推演了创业板未来几个月将出现政策性的修复行情，当时的逻辑是该板块将受惠于传闻中的再融资，有可能出现整体性的反弹。在四月份的文章中再次提示新经济预演行情将出现，十大题材将有波段性机遇。两者共同促成了目前现象的出现。但今天，笔者在大家认识到以上问题的时候担心另一个市场规律的出现，即利好兑现是利空。因此，从这个角度而言，市场其实正在构筑底部的前提成立的话，目前应该开始酝酿新的热点，由于篇幅的原因，笔者下周或是适当的时候再进行详细的讨论。 最后强调，以上文字仅为笔者的个人幻想，如事实发生与之相类，纯属巧合。仅当做供读者茶余饭后谈笑之论资，欢迎拍砖。 来源：投资快报

	医药板块：进可攻 退可守 2013/7/3 9:04:14 　　嘉宾：广州证券刘毅铭 　　投资快报：在经历了黑色的6月后，7月迎来了连续两天的反弹，对于目前大盘的走势如何判断? 　　刘毅铭：近期沪指连续收出三根小阳线，止住了6月的颓势。但就此期待市场会出现大幅反弹恐怕还不太现实。钱荒暂告一段落，但流动性依旧不宽裕，加之近期公布的宏观经济数据不尽如人意，使得市场交投清淡，资金不敢轻易进场，周期性股票依然维持下跌趋势。因此，未来一段时间，大幅反弹的概率不大，但反弹的基础已经具备，反弹会很曲折，乐观估计，反弹位置大致锁定在年线附近。 　　投资快报： 如你所分析大盘曲折反弹，那么投资者在操作上应该如何应对? 　　刘毅铭：面对当前的A股局势，还是应以防御为主。防御不等于空仓，可选择一些防御性板块作为投资标的，在市场反弹时不至于踏空行情，如若市场依旧弱势，所面临的风险也相对较小。 　　个人认为，目前最好的选择是医药板块。医药行业属于非周期性行业，经济周期的波动对行业的发展影响不大，因此股价的走势受大势的影响也相对较小，特别是在市场调整的过程中，这一特性表现的尤为明显。而一旦市场企稳，医药股的反弹也将为迅速，近期医药板块的走势已经证明。 　　投资快报：目前A股市场上的医药股较多，有没有一些具体的标的提供给大家作为参考? 　　刘毅铭：根据公司的基本面以及成长性，筛选出下了个股供大家参考：独一味(002219)、达安基因(002030)、三诺生物(300298)、康美药业(600518)、通化东宝(600867)、中恒集团(600252)。 　　个股观察： 　　独一味(002219)：公司是一家集中药研发、生产、销售服务为一体的高新技术企业，经营范围为片剂、糖浆剂、颗粒剂、散剂等。公司主要产品有独一味系列产品、参芪五味子片、脉平片、前列安通片等。公司为甘肃省科学技术厅认定的高新技术企业，甘肃省农业产业化重点龙头企业，公司的“独一味胶囊”、“独一味软胶囊”经甘肃省名牌战略推进委员会评选为“甘肃省名牌产品”和经中国中药协会评选为中成药优质优价产品，“独一味胶囊”在全国民族药销售量居前三位。 　　达安基因(002030)，公司是国内核酸诊断行业的龙头,是IVD行业最具价值的投资标的之一。公司的优势在于研发、产业链和大股东资源。公司的研发投入比远远领先行业内其他公司。旗下拥有PCR、FISH和免疫诊断等技术平台,近年来获得了数十项新产品批件。公司产业链布局完善,涉及了体外诊断试剂生产、销售、独立医学实验室等各个环节,大股东拥有丰富的医院资源将成为公司长期发展潜在的重要保障。 　　三诺生物(300298)，公司是一家以利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测产品为主要业务的企业。拥有着广泛的市场知名度和美誉度,在全国范围内树立了良好的品牌效应。目前公司在申请FDA注册，并积极开拓拉美地区其他国家及以外的国际市场，公司计划在俄罗斯、巴基斯坦等新兴国家发展新的合作伙伴。预计公司产品通过FDA认证后即使短期难以进入欧美规范市场，但将大大利于公司的产品打入其它新兴国家市场，未来公司海外销售将不断超预期。 　　康美药业(600518)，公司主营业务为中药饮片、西药制剂产销;康美络欣平、康美诺沙和康美利乐为西药制剂三大主打产品。公司的药品生产、批发、零售业务均通过相关的GMP、GSP认证。公司致力于成为中国消费者优质中药饮片和优质贵细滋补品品牌供应商、中国药企优质中药材原料品牌供应商，业务间具很好协同效应，对手难以模仿，未来十年将逐步掌控资源，成长为产业领袖。 　　通化东宝(600867)，公司是全球少数完全掌握重组胰岛素技术的企业之一,重组人胰岛素已经进入8个省的基药增补目录,增长势头很好。2012年,公司胰岛素销售收入接近8亿左右,其中地县级医院贡献85%以上,同比增速30%左右。随着胰岛素注射技术在基层普及,地县级医院胰岛素需求仍在释放,高增长还将持续,是3-5年内主要增长来源。 　　中恒集团(600252)，公司的血栓通由于拥有专利、纯度更高、疗效和安全性更佳、特别是血栓通被列为甲类医保、并成为基本药物独家品种，因此较丹红注射液更具优势，也更具有市场推广潜力。公司产品优势突出，是中药注射剂国家政策中扶植力度最大的品种之一，未来市场需求和待开拓空白市场的增长潜力仍很大。 　　广州证券刘毅铭 　　上半年广州证券投资组合回顾： 　　春节以来至6月28日，A股市场表现差强人意，特别是6月份断崖式的下跌，令投资者寝食难安，据统计，沪深300指数下跌20.6%，然而在主板表现不佳的情况下，创业板以及中小板却受到了资金的追捧，创业板指数上涨22.92%，从行业来看，表现较好的主要集中在环保、医药等板块。 　　本栏目春节后第一个交易日，即2月18日，为投资者奉献了一期《新春特刊》，内容为各大券商精选的四只蛇年潜力股，广州证券刘毅铭精选的投资组合表现出类拔萃，其组合是：海思科(002653)、三诺生物(300298)、津膜科技(300334)、中国汽研(601965)，截止到6月28日，这四只股票平均涨幅28.8%，而同期沪深300指数却下跌20.6%。换句话说，投资者如果将资金平均分配完全复制这个组合，从春节到6月28日，半年时间不到，在大盘下跌超过20%的情况下，仍然可以获得将近30%的收益。 　　该组合收益之所以能远超大盘，得益于广州证券对行业的精准判断以及合理的组合配置。难能可贵的是该组合周二又全部大涨：津膜科技涨停、中国汽研涨7.17%、三诺生物涨5.35%、海思科涨3.16%。4只股票当日平均涨幅为6.42%。由此可见选择政策扶持行业组合以及合理配置可以获得远超大盘的业绩。 来源：投资快报

	黄智华     沪指在筑钢铁长城 2013/7/3 1:04:46 近周大盘急促探低后展开反弹。从走势看，6月25日沪指跌到1849点止跌，受1850点支撑区影响。1850-1950点形成底部区的可能性较大。 2050点为多空争夺关口 之前笔者指出，从大的箱体形态看，2011年11月以来沪指基本在1950点至2450点区域波动，该区域形成了5个平行箱体，即1950-2050、2050-2150点、2150点至2250点、2250点至2350点、2350点至2450点五个箱体，每个箱体100点，1950-2050点下方箱体是1850-1950点、1750-1850点。 这些箱体所形成的平行线有：1750、1850、1950、2050、2150、2250、2350、2450点等，这些平行线分别是一定阶段或长期的多头或空头的成本区，均有形成一定支撑或阻力效应。 6月25日沪指在1850点支撑线形成支撑，从历史走势看，1850、1750点是历史长期转折成本区，特别是1750点区域是历史上较多重要转折点的所在，如1999年6月30日1756点、2001年12月5日1776点、2002年6月28日1747点、2004年4月7日1778点、2006年7月2日1753点均形成重要高点。 这些高点连成一条多头历史成本线，成为强大的支撑区，一般来说有效跌破该支撑区的可能性不大，2008年10月28日急探至1664点但当日回到1771点收市，所以说2008年10月底的底部可以说在1750点区域形成支撑，如果考虑资金成本和市场成本提升等因素，目前的1850点相当于5、6年前的1750点，故1850点区域可望为底部区，即使是回到2008年10月在1750点区域再见底，下跌空间也不大，并可能是急促下探而又急促上升。今年6月25日沪指就触及1850点支撑线而迅速反弹，急跌反而会带来机会。 从市场看，其实1950点箱体支撑线并没有效跌破，6月25日沪指探1850点后迅速反弹至1959点收市，之后几日，也反复走稳，可见1950点区域仍具有支撑效应。同时近周探底后，银行股反复走稳，特别是上周两只分红方案较好的工商银行和农业银行除息后没有继续下跌反而走强展开填权，其中工商银行还大幅拉升实现填权，并回到了5月底价位的水平，本周以来继续走稳，这说明近周探底中有长线资金抄底，有效地稳定了市场的信心。 沪指2050点平行线为阶段上档压力，这是一个关口，估计会有所反复，特别是2150点平行线，该区域形成了2012年1月6日底部2132点、同年9月7日高点2145点、同年10月22日高点2138点，以及今年5月2日低点2161点等转折点，这几个转折点连成了多头阶段成本线，失守后形成较大压力，可能成为未来几个月的主要压力。 通过资本市场 引导流动性走向 造成市场6月以来大跌主要是，银行间短期流动性偏紧、美联储QE3量化宽松政策退出预期，以及5月份宏观经济数据较为疲弱、IPO即将重启预期、境外市场见周期大顶调整等一系列因素。 目前央行不放松流动性，目的是打压过热的房地产，促进产业结构的合理调整和经济转型，同时高层对当前相当数量资金并未有效进入实体经济的局面表示堪忧，并试图引导流动性走向。 之前笔者曾指出，近几个月广义货币(M2)余额同比增长明显高于今年13%的目标增速，流动性总体相对宽松，但货币增势、流动性相对宽松对经济面和股市刺激的效果有所减退。如果流动性宽松对经济面刺激效果不明显，就没有再放松的必要。 7月1日统计局公布了6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.7个百分点，逼近50的荣枯分界线，为近4个月的最低值。而同日汇丰也发布了汇丰中国制造业PMI6月份终值为48.2（初值为48.3），低于上月的49.2，创9个月新低。 尽管当前制造业增长放缓的态势明显，但官方PMI仍在荣枯线之上，表明我国经济仍在继续增长。另外，上半年，我国外汇占款的持续高增，一定程度上可以反映出人民币升值预期背景下的巨额资本流入。 从以上看，目前流动性总体仍相对宽松，但对推动经济作用不明显，主要是相当数量资金在“空转”，因而引导流动性走向，以推动产业结构的合理调整和经济转型是必要的。同时也应将相当一部分“空转”的资金引导进资本市场，使资本市场体现出合理的价值，从而通过重新发行新股，将流动性有效地引导到实体经济中。 资本市场可以起到使相当一部分“空转”的资金进入实体经济，并推进产业结构调整和经济转型的作用，所以做大做强资本市场是必要的。 沪指1850-1950点是一道“钢铁长城” 目前需要有权重股领涨的效应，上周在持续急跌之际有巨额资金拉升权重股工商银行和中国石油，在这两只个股的其带动下，蓝筹股集体上涨。 工商银行出现持续拉升，不排除是中央汇金再度增持或其它机构“救市”。据统计，目前光是四大行的分红就给汇金带来了较充足的“弹药”，对比四大行的分配预案来看，四大行合计向汇金分红达1200亿元水平。 同时在6月底不排除有保险资金等机构与以往那样在半年最后时点拉升股票，是“做账”需要，以使业绩好看些。如果是这样，大盘上去一段后还需等待机会。 目前股指已过分偏离60日均线和半年线，存在反抽的可能，笔者倾向于沪指1850-1950点就是底部区，这是一道“钢铁长城”，即使跌破估计时间也不会长。 （作者是资深证券分析专家，广东省新兴经济体研究会金融与证券研究中心主任、博士） 来源：投资快报

	山东神光     指数接近阻力位 2013/7/3 1:04:05 周二沪深股指双双以略放量、带上下影的小阳线报收，虽然实体较小，但整体表现强于预期。短线来看，沪指仍面临10日线(目前位于2011点)、2000点整数关、上周黑色星期一的成交均价(2005点)的压制，深成指则运行到上周五的上影线高点附近，仍应注意回档的压力。 权重股搭台  非周期性个股领涨 银行股走势偏弱，中石油、长江电力涨幅都在2%以上，有效的稳定了市场情绪和指数表现，尾盘中石油放量上涨，推动上证指数报收于全天最高处。跌幅居前的主要是银行、煤炭采选、工程建设、水泥建材等强周期性行业。 涨幅居前的板块分别是航天航空、医药行业、酿酒行业等非周期性行业，航天航空板块上涨4.17%，表现十分突出，近期医药行业资金一直流入，后市可重点关注。三季度将维持经济弱复苏的格局，大盘趋势性上涨的改变不大，航天航空、医药等非周期性行业和小盘成长股有望轮番表现，构筑结构性机会。 关注结构性机会 工商银行、中国石油近期虽然表现突出，但中小投资者参与的意义不大，没有赚钱效应。在系统性风险基本释放完毕的大背景下，我们还是看好股价弹性大的航天航空、医药和小盘成长股，建议投资者逢低关注，策略上轻大盘，重个股关注结构性机会。 来源：投资快报

	7月3日评级精选 2013/7/3 9:13:51 股票代码  股票名称  推荐机构  机构评级  目标位  摘要   300074  华平股份  国金证券  买入  ——  平台切入智慧城市，软件视频会议新模式   002252  上海莱士  国金证券  增持  ——  收购邦和药业，综合实力大大增强   000895  双汇发展  中信建投  增持  ——  中期业绩增长59%-66%超预期   000826  桑德环境  长江证券  推荐  ——  参与印尼垃圾焚烧项目，国门迈出第一步   600332  广州药业  民生证券  强烈推荐  ——  百亿目标完成过半，继续受益凉茶行业高增长

	图锐     探底回升 大盘是否已转危为安 (2013-07-03 15:30:38) 之前已经提到过，仅靠“持仓账户数”和“新增开户数”的止跌回升，并不能够保证场内人气得到根本性质的提振，大盘在强度“逐级减弱”的“三”连阳之后，周“三”依然在“三”大阻力的作用下实现了早盘明显的回落调整：分别是恒生指数的连续中阴，沪深主板十日均线的明显压力，以及创业板指在前高处的踌躇不前，如果说曾经我们看到过“有五有阳”的话，那现在可以说是“有三有阴”了。如此调整并不会太出乎我们的意料，毕竟从1849点以来大盘反抽幅度已经超过150点，这里是“相对高位”而非“相对低位”，还记得我们昨天强调的十二字对称股谚吗？当前是“二股决定下限，八股决定上限”之时。 而八股面临的是什么情形呢？昨天收评同样分析过了：观察399006，再向上难度恐怕是不小！一来量价必须配合得当才不会有背离的指责，而再创天量并非易事，二来日线J值已经来到105.7，超买初露端倪，今天创业板涨停股数达到11家，是所有10%涨停的1/3左右，中小板也有12家，可见短期内多头气力已经行至极限。此时没必要武断的说“一定冲不过”，但至少关前歇脚我们能够理解。另一面从二股的角度我们也可以预期回落的发生：从昨天午后到今天开盘，我们均能发现钢铁股有异动出现（昨天午后是冀钢，鞍钢等，今天早盘则是宝钢，武钢等），虽然这看起来很“旭日阳钢”，但钢铁股走强往往是A股市场开始向下回落重要信号，此即“钢铁魔咒”（和中石油魔咒差不多灵验）。尤其是当宝武等钢铁龙头走强，河北钢铁等同样的龙头却一改昨天尾盘飙升之态出现回落时，我们就更知道“二股内部有分歧”了，既然自己心都不齐，何谈能带领指数跨越重阻位十日均线？ 在市场跌破60季线之后，主板中有较强持续性的机会在中报行情和城镇化两个概念群体，而昨天领涨群体之一的地产股突然“提前哑火”，万科今天更是跌幅居前，再度验证了反抽积累的获利盘已经让多头资金更进一步“举步维艰”。相对应的，小板方面不仅有自救品种，还有一些是真正在启动行情的，它们在早盘的蛰伏让人捏一把汗，午后大盘能否转好（所谓转好，其实就是在“上限”方面有所突破），在钢铁地产指望不上的情况下其实全靠它们了。别忘了，笔者在周一才刚刚强调过《守住此线（五日线）就是最完满开局》，难道市场就此弃短支撑于不顾，执意要破坏完满的形势么？ 从上证50的角度看，五日均线应该是守不住了，然而是否继续下跌，还是要问两方面答不答应，一是之前苦心经营中国石油，工商银行等权重股的护盘资金，难道就这样愿意让自己的“心血”白费了么？在很多人眼里，1849点俨然已经是新“克强经济学”“克强底”一般的存在。正如李映宏先生所说：如果把中国看成是一家公司，而这家公司过去经营得又很糟糕，新的董事长上来的第一件事是什么？那就是撇清坏账，轻装前进。它要告诉大家，中国经济已经到了锅底，往后怎么走，都将是上升。事实上，总理早就说过了，政府刺激经济的手段，早已用到尽头了。近年的影子银行大跃进，投放了多少个四万亿，经济就是起不来，就很能说明问题了。如果一定要我总结“克强经济学”的精髓，那就是：“压杠杆、调结构、促转型、保民生”。而1849点以来股市方面不可能反应“转型红利”得那么立竿见影（毕竟经济晴雨表更多是看数据的），此时只能靠“无形之手”来“暗中相助”了，这其中传达的信号我们一定要读懂。 果不其然，上半场“尾盘”中国石化（之前有提到），下半场“尾盘”中国石油又出手了，其中中国石油不顾超买之势站上了8元，大有“从哪来回哪去”的意味，有它们的保驾，大盘才能够顺利的从中跌转为小跌，这应该也是春祺兄强调“股指什么时候会跌？只需注意一个标志：即股指尾盘不再拉升”的原因，因为尾盘没有“最经济方式的护盘”，也就意味着无形之手收手了。二是前面大红大紫的新热点精英们，别的不说，一个“手游”概念近期就铸造了多少英雄？早盘此板块还有所犹豫，但掌趣科技的封板对午后其走向影响巨大，天音控股，润和软件，中青宝午后纷纷跟上涨停，促使创业板成指攻破1100点大关，实现了新突破的新目标。昨天已经强调过，下限不倒看“护盘力量”，而上限突破则和创业板指息息相关，即便周三阳后调整，只要调整强势的话，则周四仍可能有一冲。结果护盘力量未减，创业板则在犹豫后愈战愈勇！股指回归平稳也就不意外了。 那这是否表明大盘已经“转危为安”了呢？其实考虑“安危”话题，就主要跟“下限”有关了，很明显虽然上证50大幅拖累，但锤头阴依然让沪综深成维持如预期般的“强势调整”，说明此处空头力量实质相对有限，我们更可以想想，在新华保险跌5.74%，平安银行跌2.81%，万科跌2.67%的情况下指数依然“屹立不倒”，难道不能说明下限还很牢固？观察跌幅榜则能发现，跌幅超过3%的品种有100多家，主要仍以地产及相关行业为主，仍属传统的强周期板块，甚至还有跌停出现。而从大盘角度看，周一的完满开局被继续完整地保护了下来，八股维持了人气的部分活跃，因此说“转危为安”没有问题，但对个股而言，极端的分化依然会使得品种本身“有安有危”，在资金偏好根本不会发生改变的情况下，“安危”其实取决于我们自己选股的角度和对行业的区分认识能力（现在仍需弃二从八），毕竟让账户安全稳定增值比大盘能否安定稳健要重要得多。

	图锐     巧跃十日线主要依靠两动力 (2013-07-04 11:53:03) 七月初地缘突发事件再次成为全球关注的焦点，埃及总统穆尔西在晚间讲话中拒绝了反对派要求他辞职的呼声。在过去一天当中，穆尔西的支持者与反对派之间的冲突升级，已经导致至少23人丧生。埃及军方在7月1日警告称，如果穆尔西不在48小时内结束动荡局势、满足民众要求，军方将会采取干预措施。北非动荡还未结束，西南欧风云又起，“欧猪五国”打头的葡萄牙政府面临着前所未有的危机，由于财政紧缩问题，该国财长和外长24小时内先后辞职，并威胁到联合政府的稳定性，同时葡萄牙10年期国债收益率年内首次升逾7%。 北京时间昨日15:47，葡萄牙10年期国债收益率上涨102个基点至7.74%，为去年12月19日以来新高。欧盟委员会主席Jose Manuel Barroso周三在声明中表示，葡萄牙当前的政治危机已经威胁到政府在过去两年通过紧缩政策与经济改革建立的“金融可信度”。他称他正密切关注葡萄牙局势的进展，他感到“非常不安”。他在声明中表示，“市场的初始反应已经说明葡萄牙政府近几年树立的金融可信度正受到当前政坛混乱的威胁。如果政府丧失可信度，那么葡萄牙人民将身受其害，葡萄牙经济复苏的苗头将被扼杀。”受此影响，3日盘中英法德三大股市均大幅下跌，跌幅超过1.6%。而希腊、西班牙、意大利等其他“欧猪”重债国的股市跌势更为明显，西班牙股市跌幅一度接近3%。 葡萄牙股市则更不用多说，PSI 20指数下跌5.3%，收报5236.49点。葡萄牙商业银行股价大跌近13%，圣灵银行股价大跌近11%。此时欧股在葡埃两国危机的搅动下摇摇欲坠，还好有“美股”老大鼎力相助。IG市场分析师(David Madden表示：“葡萄牙政府岌岌可危，国债收益率飙升，似乎欧元区可能迎来又一次夏季危机。再加上希腊的政治危机，以及中国传出的更加利空的消息（指中国6月官方“非制造业PMI”回落至53.9，创九个月来的新低），预计今天股市行情将会波涛汹涌。”结果美股尽管因独立日假期而只有半天交易时间，依然圆满的完成了止跌回涨的任务，也促使泛欧斯托克600指数跌幅明显收窄，最终仅收跌0.6%。 究竟是哪些动力促成美股“圆满完成任务”？其实说来也简单，就是一被动一主动两个，被动是美国薪资服务提供商ADP宣布，6月的ADP私营领域就业环比增长18.8万，此数字明显好于16.5万的平均预期；美国劳工部宣布，在截至6月29日的一周中，首次申领失业救济人数为34.3万，同样好于预期和上周数据，就业利好刺激股指低位盘升。主动是美联储官员纷纷表态，央行可能会在未来相当长的一段时间内都继续维持当前的宽松措施力度。美联储理事兼纽约联储主席William Dudley周二表示，QE措施的执行力度在此后一段时间仍要比伯南克此前预估的要大，如果就业市场与经济状况的复苏进度慢于预期，当前的宽松力度就可能会维持得更久。同日，美联储理事Jerome Powell也表达了同样的观点：即使美国经济复苏进程有望自我维持下去，但仍旧面临着遭受负面冲击的风险，美联储也将“在很长一段时间里”继续实施量化宽松政策。事实上美联储刚“安抚”完毕之后，就业市场的复苏进度就“打脸”了——其没有慢于预期而是快于预期，但“安抚”本身的态度未变，并且本周五的“大就业数据”才是重头戏，所以才有资金敢于低吸，因为它们还是认为“就业市场改善恐难持续”。 葡债危机并未让全球市场遭遇太大冲击，相反恒生指数迎来高开后的强劲反弹，这对A股显然是件好事。别忘了，本周前半段我们自己的消息面先后碰上了“国债期货重启获批”和上述“非制造业PMI同样萎缩”的利空，后者直接导致港股昨日重挫511点，结果沪深主板却因为“权重决定下限”而逃过了大跌，最终收出钉子阴吊线！连我们自己的“国债利空”A股都不怕，还怕你葡萄牙的“国债利空”么？严格而言，今天盘前消息只看国内的话仍是偏暖的，如常务会议研究激活财政存量资金（既然确定了盘活存量了，那能多激活一点是一点，总算利好吧？），通过上海自由贸易试验区总体方案；周四央票或继续暂停，本周公开市场有望净投放460亿元；阿里巴巴创新试水冷链物流；石墨烯产业论坛即将召开；国产品牌智能手机放量等都可算是好消息，“6月四大行信贷投放仅2700亿元，钱紧致贷款压缩”只是之前钱荒的具化写照，市场恐怕对这类消息已经“免疫”了。在港股报复性反弹，国内消息面偏暖的情况下，我们唯一担心的恐怕就是昨天“阴吊线”带有一定的空头成色，其下影线会否引领空头发力，导致A股“补跌”？是我们周四必须关注的问题。 昨收评已强调过，在“权重护盘有保证”，“小板新高很振奋”的二八双完成任务的情况下，大盘实际上已经和昨夜美股一样，圆满完成了“转危为安”的任务，可仍有人抱有疑虑，甚至还有素质低下者直接就骂上了（也许没赚到钱吧，情有可原）。实际走势证明环球风云变幻，A股依然能够自行保持稳定甚至半场收涨，红盘没悬念这就是“安”的力量。常务会议昨天强调政府要带头过“紧日子”，可见相比美日的“肆意宽松”，我们在增量这块是没法出动力的，然而就是在交投看似疲弱的情况下，沪综深成早盘双双跃过反弹重阻位十日均线（深成指走势尤其漂亮），凸显的就是一个“巧”字。同样圆满完成任务，中美使用的动力却绝对不同，那么我们的大盘究竟是怎样做到的呢？同样两大动力缺一不可。 一是低开之后平走，低位所迸发的“稳定力量”继续显现，笔者曾经说过，低开后上攻往往是主力真要上攻的一大标志信号，因为这样的话资金“起跑点”较低，等到翻涨时多头已经“跑起来”了，空头恐难以抵御，同时也没有缺口的顾虑，本周一的开门红+二次上行就是低开高走的典范。今天这股力量恐怕更为强大，虽然低开，但开盘1小时内主板指数的重心“愣是没有下移”（深成还在往上挪）！这表明市场已经抗住了小板的应有回落，在低位已经开始组织反击力量。果不其然，10:30以后群雄毕至，勉强拉回平盘的中国石油在四连大涨之后已经算弱的了，内地银行指数光最后15分钟就拉升了1.5%，这是不是证明了多头“跑起来”的力量就是势不可挡？二是地产股顺利止跌回弹，二八呈现积极轮动的力量，这点相信不用笔者多说，早盘细心看盘的股友都能感受得到，创业板虽然在连续冲关后稍作休整，但盘面热点并不缺失（即便是多头“跑起来”之前也不缺），因为之前休整甚至我们担心“休克”的地产股今天开始苏醒了，万科开盘后就飙升带给了深成指无限的力量，其有漂亮的K线也就不难理解了。由此可见，之前决定“下限”的二向性个股今天反而开始承担“突破上限”的任务，资金应是早有图谋，我们都知道“冲关靠指标”，若指标发力确有此意的话，那么今天实现反弹级别和目标的升级应该不在话下，操作上也可以跟风“再积极一些”，别光瞄着主板精彩，小板强势调整时往往也带来买入的机会。

	图锐      煤飞色舞：东山再起还是昙花一现？ (2013-07-04 15:27:13) 以现有的交投实力来看，市场要么呈现“指数繁荣”，要么呈现“个股行情”，或者干脆一起跳水，绝无齐涨的道理，如果确定要把目前的反抽格局提到更高更强的地步，那么二股和八股之间的协同合作，任务分配就是回避不掉的话题。午评时笔者已经说过，在大家都不太看好的情况下，主板市场于“阴吊线”之后收出了这样一根连破5,10日均线的中阳，应该说资金绝不是靠蛮力行事，而是以巧劲取胜的。午后我们就以此思想为线索来看看轮动带来的中阳会如何持续下去，除了最早发威的地产股之外，行情的另外一大超级亮点就是强周期股的全面回暖，水泥钢铁都不算什么，“煤飞色舞”才是今天的主旋律。当冠农股份，中信国安，盐湖股份等钾肥股都“铁树开花”时，您就会发现资源股似乎真的开始超跌逆袭了。 “煤飞色舞”走势有逻辑依据吗？当然是有的，源头似乎又要从午评一开始的“地缘危机”说起，昨夜纽约商品交易所（NYMEX）8月交货的轻质原油期货价格收报99.60美元/桶，上涨1.64%，已经逼近100美元大关。而昨天的亚洲交易中，北京时间12时左右，NYMEX原油最高上涨至102.11美元，达到14个月以来的高点。这是由于市场担忧埃及局势动荡将波及周边国家的石油生产和供应。虽然埃及并不是一个重要的石油出口国，但苏伊士运河令埃及成为中东地区的一个重要石油运输枢纽。此外，作为第一大石油消费国，美国经济好转也令油价获得支撑。受运输设备订货大幅增加推动，5月份美国工厂订货环比增长2.1%，好于市场预期的2%；在截止6月28日结束的一周中，美国商品原油库存大幅减少了1030万桶，远远超过了之前的市场调查显示，上周原油库存会减少300万桶的分析师平均预期。 煤油联动是基本方向，所以我们才看到了早盘大同煤业的突然狂飙至涨停，与此同时伴随着国际金价的回升，国内商品期货市场中沪铜也翻红小幅反弹，稀土的触底涨价更是已经延续了一段时间（之前一周镝铽铕等中重稀土品种的涨幅就较大），这也使得五矿稀土，盛和资源，广晟有色等个股涨幅居前，可以说两大曾经唤醒过大量人气的“资源双雄”又找到了久违的叱咤风云感觉，近期的消息面一旦出现一点向好苗头都会被资金充分利用，颇有些“久旱逢甘霖”的意味。 从趋势战略角度来看，六月初时LME铜，LME铝的走势就已经走出周线级别的反弹形态，当时美元指数也做出短期头部形态向下考验30天线，但随后收到全球滞涨信号冲击，商品和证券价格一起出现了大调整，但如今又有新的筑底端倪出现。周二盘中券商出现异动，从地产，银行到券商，再到昨天的钢铁，五朵金花中其他的二向性个股在本轮反抽中其实都“表现了个遍”，遍插茱萸少一人，这人就是“煤炭和有色”双兄弟（所以其实是少两人）。在已经因为持续重压导致长熊之后，看起来积弱难返的资源品种紧紧抓住“异动”机遇出现脉冲式的上攻，是符合“物极必反”的朴素原则的。 有了以上两条充分的理由（地缘事件+物极必反），资源推动市场继续走高应该是顺理成章甚至板上钉钉的事情，但午后实际的结果是——就如同早盘指数在悲观中跟我们开了个玩笑，要低开高走一样，午后若您过分乐观，那就又上了高开低走的当了（专指午后半天走势），最终十日线当然是保住了，但涨幅跟午评时相比明显趋弱，在创业板大幅整理的拖累下，主板留出了明显的上影线——巧合的是，6月28日反抽首次再回五日均线上方时，指数也是明显上影线的中阳。由此打开可以推断出，本周市场的任务（回归短期均线之上）已经完满达成了，周五的走势很可能是偏整理居多，尤其是在中国石油“尾盘拉升”越来越费力的情况下，恐怕是该歇歇了，那资源股本身有可能成为持续性热点吗？煤飞色舞到底是传说中的“东山再起”还是“昙花一现”呢？ 其实答案非常简单，以“克强经济学”的精髓出发，以“再也不能简单以GDP论英雄”的指示为纲要，我们已经看到了经济转型“开弓没有回头箭”的决心，既然如此，去库存，去过剩产能的大趋势也就不会改变，资源股的黄金年华不敢说未来还会不会有，至少“刚过去”一阵子还没到下一波来临时。其实就拿现在的数据来看，煤炭卖价也没有达到多好的地步，昨日环渤海地区发热量5500大卡动力煤价格跌破600元/吨，国内煤炭价格重新回到5年前水平，五年前是什么时候？正是金融危机日益发酵，实体经济水生火热之时。日益萎缩的需求，加上行业生产和销售门槛进一步降低，导致投资者对于煤炭企业前景愈发悲观，国内大型煤企股价也在向2008年的低点靠近，此时到底是临近地平线的垂死挣扎，还是真的看到了曙光来临？笔者更愿意相信“L”型走势，即崩跌已经过去，但转机远未到来，有色方面除了稀土走向较为独立，仍值得继续留意之外，其他大宗金属也是一样的道理。 由此可见，强周期板块突然跃至台前，更像是如今“二八分化”，“八强二弱”的一个小插曲，其很难真正改变资金的偏好，如无意外的话，二股的风头将会在“冲关”过后回归平静（即便是地产股也面临着舆论风暴和调控十字路口，没那么容易再回到5月高位了），甚至说得再绝一点，资金会不会是把“巧劲”用到了极致，恰好在创业板获利盘不得不消化，必须迎来调整之时，用二股的繁荣来掩饰局部的出货呢？倒没有必要听到“出货”二字就担惊受怕，毕竟小盘股仍然是目前难得的“活跃逻辑”所在，只要没有政策强制干预，恐怕其高位筑顶还会得瑟很长一段时间，出货也是为了再进场，所以午评最后笔者谈到：别光瞄着主板精彩，小板强势调整时往往也带来买入的机会。既然六月份央行能用极端的手段对银行间市场（包括证券市场）来一次向下的压力测试，那么如今资金也能通过二八轮动的“巧劲”，用久违的煤飞色舞对市场来一次向上的“进攻测试”，结果真的“一击必中”。若今天测试占领成功的十日线能够成为后续重要支撑的话，那么即便资源股仅是“昙花一现”，也应该能成为个股活跃的良好平台或润滑/催化剂。