弹簧-2

	大宗交易隐藏玄机 2013-5-28 0:33:56 国信证券    叶国栋 近期，深沪股市走势最强劲的是创业板，整个板块涨幅今年以来已经上涨54%，至今还在不断攀新高，并且强劲个股涨了四五倍，成为一道亮丽的股市风景。在整个深沪股市成交量没有放大，大盘在一个很小的区域震荡，创业板的走势引人眼馋。春节以后，股市炒作转向，市场以小为美，并且以题材为主线，高送配为诱饵，高增长为旗帜，使我想到了2000年疯狂的网络股炒作，今日股市在十多年以后，又重复着历史那一幕。 在创业板大幅上扬的过程，特别是五月份以来，大宗交易出现井喷的现象，出现上市公司大小非加速离场，在16个交易日完成21亿股，资金262亿元，成为今年大小非月度减持最高，对于这样的现象，专家们认为创业板的暴跌就要来临。依据是大小非的减持，是产业资本高位离场，该股没有投资价值的依据。其判断是创业板的整体市盈率达50倍，其估值已高，股价的非理性上涨已经反映了未来的成长性以及赢利能力。还有，从大宗交易的成交价格来看，折价率很高，大小非急着离场。由此认定这是创业板市场风险信号，创业板的行情快要到头了。 从上周开始，大宗交易井喷，创业板还是强者恒强，还是不断地上涨，出现与大家的判断不一致。我想其中的原因是股市走牛，看不见顶，股市走熊，深不见底，股市是非理性的市场，是一个被人操纵的市场，并不是以你的理性所能判断的。 从创业板指的走势来看，从586点至905点大约310点是第一波上扬，在高位震荡整理后，从846点又启动第三波上扬，到目前为止已经上扬245点，大宗减持大部分在创业板指950点以上，可以说是大小非越减持，创业板指越涨，这是怎么一回事？其中隐藏着怎么的玄机？对此，我的看法如下： 第一是大小非减持，股票不一定下跌，国内外都一样。在2009年美股从6640点回升到9000点以上，大股东在市场上不断减持，美股还是不断上升，上升到10000点以上，才出现一段调整的行情，近来美股还不断地上涨，到现在美股已涨到15000点以上。这样的事例说明了产业资本的眼光和市场投机的眼光并不一致，产业资本也有出错的时候。 第二是创业板在炒作上进入了冲顶阶段。在创业板中的主力考虑，已经把筹码收集到自己的手中，有点箭在弦上，不得不发的时候，把个股拉得越高越好，派发的空间就越大，股价由主力机构控制，谁也不会知道高点在什么地方。炒股是不讲市盈率的，而是讲博弈，击鼓传花，想方设法把手中的烫手山芋传给人家，激发人们买该股的欲望。在这个游戏之中，大小非股东有大量的筹码，不可能都在高位抛出，只能是一路涨一路抛，就像是巴菲特在中国石油的炒作，中国石油最后上涨到18元以上，而巴菲特却在10元以上开始抛，一直抛到15元。说明大小非不可能抛在最高位，一般抛在疯狂上涨的途中。 第三是大小非大宗交易有利炒作。大小非减持有两种，一种在二级市场上直接减持，别一种是通过大宗交易进行减持，两种减持的意义不一样，对股价的操纵也不一样。如果大小非直接在二级市场上减持，市场主力就难以控制，向市场主力套现，反而加强了市场主力对股价的控制程度，使创业板的炒作高度更高。最能说明的是比亚迪，股东前段时间辞职抛股，被市场主力收集以后，该股从13.6元被拉到38元左右，以三分钱的业绩支撑30多元的股价。汽车行业技术营销成熟，并且大型汽车公司林立，比亚迪又能成长到什么地方？ 第四是每一只大幅上涨的个股，必定符合以下几个条件，符合当前炒作的形势，符合国家政策，是股市里的热点，筹码集中在市场主力手中，上市公司和市场主力在炒作上是捆绑在一起的，大家的利益是一致的。媒体上疯传机构基金集体访问某些上市公司，以及有大资金几亿或几十亿来承接大小非，不是偶然的现象，也是策划的一个环节。 第五是这些小盘个股被炒上去了，不一定都要跌下来。这样的例子很多，在深沪股市上，“德隆三剑客”等一批被机构控盘的股票，在2000年至2004年的股市低迷中，股价高高在上，没有资金链断裂就不会跌下来。机构可以抱团取暖，保持在高位，这样的股票现在也不少。 可以说，在诡计的股市里， 炒股票依靠技术以及财务分析根本寻找不到北。

	图锐     眼下风格转换的三大特征 (2013-05-29 11:54:04) 临近重大阻力位的“越轨之战”，指数近期又连续收出阳线，究竟是“依据趋势做多”还是“依据阻力做空”，资金的分歧其实愈发明显，昨天午评时笔者说过的信息：上周ETF整体延续净赎回，上证50ETF却获持续买入已经能够说明资金的偏好发生变化。今天又有类似的新闻可以证明：上周多数基金公司选择了适度减持来应对可能的市场风险。一季度末管理资产规模排名前十的基金公司中，6家基金操作以减持为主，其中华夏基金减仓力度最大；4家基金的操作以加仓为主，中银基金主动加仓最明显。龙头华夏旗下12只主动管理的偏股方向基金中11只进行了主动减仓，华夏行业、华夏策略主动减仓最多，均超过5个百分点。 整体来看，华夏系偏股方向基金的行业配置较为一致，除制造业以外，其前三大重仓行业多集中在信息技术业、金融业、电力和地产等行业。其中信息技术板块在二季度以来的涨幅达26.4%，在两市所有行业中涨幅第3。这不得不让市场猜测这是在提前布局市场风格转换，逢高减持。与之相反的是，在房地产行业大涨的带动下，长期被压制的煤炭有色等传统行业个股28日出现明显反弹，表征大盘股的沪深300指数与中证100指数则均出现2%左右的升幅，根据中国股市一个特别职业“消息人士”的透露，中国人寿最近三日连续申购蓝筹指数基金，规模超过10亿。除了素有“机构资金风向标”之称的华夏上证50ETF已连续六周实现净申购，达9.67亿份之外，包括华泰柏瑞沪深300ETF、华安上证180ETF等多只蓝筹指基近期也均获得净申购，显示资金对“指数行情”的看好。 其他消息方面倒是空头更加占优，利好方面主要是外围在美英休市一天后的反弹，美国5月消费者信心指数升至5年新高、3月大城市房价指数出现7年来最大增幅，提振了市场情绪。泛欧斯托克600指数上涨1.3%，收报308.23点。美三大股指虽然都距离盘中高点有所回落，但仍然确立上涨态势。Wells Capital Management公司首席投资策略师James Paulsen表示：“有许多关于市场会在美联储退出时作何反应的传言。但房价仍在上涨、申请失业救济人数正在下降，并且股市继续攀升。人们感觉好一些了，他们注意到经济复苏面正在扩大、力度也在增强。他们知道在风险资产上的配置不够。”与之相对应的，中国可不希望房价出现什么“XX时间段以来的最大涨幅”，房产税试点的传言一再发酵，雷声大雨点小，靴子迟迟不落地的结果往往是调控没来，反而吓得购房者早早出手，推高房价（不知道常务会议会不会来一次楼市调控方面的专题），使得地产股行情再度受到不小的压制，难以连续释放激情。 第十届上海衍生品市场论坛上，证监会副主席姜洋表示今年将力争推出国债期货，本质上对市场还是负面影响为主，毕竟多推一个产品就多一个吸血机器。不过行业方面的部分消息或能够冲抵以上的担忧，譬如日美联手量产新一代生物柴油燃料，对相关新能源个股如龙力生物、中粮生化、凯迪电力、海南椰岛等构成题材刺激，阿里巴巴布局线下物流网；全球最大全钒液流电池储能系统通过验收（相关钒概念主要有攀钢钒钛、天兴仪表、明星电力、博信股份、海亮股份等）；中国新型无人机首次亮相京交会（无人机概念主要有山东矿机、山河智能、中航精机等）；全国大气污染防治计划或于本周出台；国家核电重大专项冲刺初审均构成利好，只有“部分页岩气中标企业开发受阻”算是利空。个股盘前情况看，如索芙特，东方铁塔，包括创出年内新高的哈飞股份均是受到直接利好的拉抬，形成对多头的有效支持。 尽管已经说了，消息面多头并不完全占优势，空头的预期几乎都是全面性的（而且尽管欧美上涨，港股却还低开低走，对蓝筹股有不小的影响），而多头的刺激主要是以行业和个股为主，但“资金为王”在行情步入重要冲关区域时的作用就完全体现出来了，既然有大资金持续“博”风格转换，而且能够使得沪深两市“二次放量”，那么出现放大利好，看淡甚至忽略利空的走法也是完全可以理解和接受的。关键是，这种走势是否真的能够带来“指数繁荣”？如果真的只是“赚指数不赚钱”，我们又应该如何应对？从目前情形来看，虽然带有一定的“二八”性质，但行情并未发展到“空赚指数”的地步。 具体而言，眼下创业板的火爆有所消退，但风格切换并没有那么“突兀”，而是形成了三大特征，第一就是大蓝筹“冲关”作用明确，但“赚钱”作用没有凸显，换句话说就是，二股很可能只在“关键时刻”出手，平时还是以温和保全大局为主。这一方面是经济两难和港股疲软所带来的限制，二方面，没有出现当年“国庆攻势”那样的连续狂冲也就不会让资金的转移过度猛烈；这就带出了第二大特征：即二股的走强并不需要以八股的全线崩跌作为代价，“跷跷板”形态非常不明显。今天两个小板虽然没走多强，但其实涨幅仍然是领先于主板的，涨停股虽然不多，但周一后也没跌停股出现，使笔者的风险提示能够在温和走势中逐步被履行；那既然没有明显的“跷跷板”走势，又从何体现出“二八”现象的风格切换呢？ 这就是笔者所说的第三大特征：二股的上涨并不以一线蓝筹为主，而更多的是指望二线蓝筹发力，比如今天的军工，汽车，就和生物燃料，锂电池等新能源板块一齐处于涨幅前列，相应的，八股的下跌也不是一下子就泥沙俱下了，而是一批涨幅累积过高的明星股开始产生出货效应，甚至是大顶特征，如乐视网，欧菲光等等。也就是说，眼下的二八并非“水火不容”，而是在昨天笔者所说“积极轮动”的气氛下产生的此起彼伏，甚至是有序合作，现在最大的机会并非在所有的二股，一看到“指数行情”就去买中石油自然是大错特错——沪综确实比深成强，但在金融地产休憩时，只能是二，三线品种挑起大梁，反之，小板也无需恐慌到茶饭不思，即便是高位出货，也将经历一个持续震荡的过程，尤其是刚经历了昨天下跌后势必会有所缓冲。明确了热点可能会转移，我们也必须知道怎样转移，如何转移，才能有的放矢的去研判把握板块。

	mai叔好

	图锐     周四再收阴也无需畏惧 (2013-05-29 15:26:56) 行情走到这一步，虽然不能说是“颇具牛象”，但至少已经打好了震荡上行的基础，还是那句话，看市场的强弱，比较阴阳线数量往往是最直截了当，甚至连小孩子都会的方法。3月1日到3月18日，上证指数在12个交易日收出8根阴线，其结果自然是“顺势下行”，最终60日均线宣告失守，而现在则恰好相反，从5月14日见波段底2205至今，也是12个交易日，沪指却只有三根阴线，能够反方向的穿越60日均线（“上破收复”而不是“下破失守”）就不足为奇了。强势值得肯定，关键是能够维持多久？从时间上看，五月最后一周面临着解禁洪峰，减持加剧甚至资金偏紧的担忧，本周进入流通的市值近900亿元，较之上周236.95亿元的解禁市值大幅扩大277.13%，成为5月份解禁规模最大一周，而指数方面我们看到中小板、创业板在高位，这势必产生影响。 减持加剧的情况已经不必多提了，而资金偏紧同样是事实，刚刚进入5月下旬，货币市场利率大幅攀高。7天期回购定盘利率（银行间市场指标体系的重要组成部分）在3%之下仅仅停留了3天，就又冲上了3.9%的高位。这到底是为什么？当然说明央行有意收紧货币。就在货币市场利率体现了货币趋紧、至少是紧平衡状态的过程中，我们看到的一个事实是：人民币汇率再度刚性升值。近期，人民币对美元汇率中间价在急速突破6.20之后屡创新高。这样的情景我们已经见过不知道多少次了。当日本，以色列乃至泰国纷纷在为对抗“本币升值（或者仅仅是没贬值）”做准备的时候，中国却还在仍由人民币“自由攀高”下去。美国银行大中华区经济研究主管陆挺计算认为，中国前4个月的实际贸易顺差仅为60亿美元，远非官方公布的610亿美元。他试图以此说明，目前外需对中国经济发挥的是抑制作用，而不是积极作用；并以此证明，中国经济的实际虚弱程度比数据显示的还要差。 如果陆挺的计算正确，那至少说明，人民币升值是套利“热钱”作用的结果。于是中国许多经济学家提出观点，人民币应当降息。通过减少套利空间，抑制“热钱”流入。但就在此时，货币市场利率大幅攀升，这当然是央行要告诉市场：你们不要做降息的打算，我们不同意。倘若日本干预外汇市场——大量收购美元吐出日元，然后日本央行再用美元到中国购买中国债券。如此，一来可以通过购买中国国债套取中国的利差和汇差，获取良好的投资收益；二来可以帮助国际社会加大人民币升值压力，如果真实推高人民币币值，日本的获利将更加丰厚，而且可以通过不断加大中国国债购买量，加大汇差收益；三来人民币越升值、越能体现日元贬值的优势，日本产业的国际竞争力越强，经济恢复越快。相反，日本央行用美元购买中国国债的实际结果一定是：中国市场外汇供给增加，人民币升值压力加大；中国央行对冲外汇流入的难度更大，外汇占款必定相应增加；中国的国际竞争力进一步弱化，实体经济生存环境进一步恶化。中国经济还谈何“保持充分活力”以应对转型？所以单从“资金偏紧”方面，我们对五月下旬的股市生态似乎并不应该抱有太强的信心。 空间方面，昨今主板市场双双创出波段新高，沪指应该说已经有能力站稳2300点，但正如我在上周五收评和本周一贯强调的那样，2345点一带仍将成为上证指数的重大阻碍，“越轨之战”没有取得最终胜利，我们就不能说市场摆脱了“强势震荡”格局，而进入单边涨势。更重要的是，从今天午后的表现来看，两市已经呈现高位回吐格局，最终沪综勉强阳星，而深成已然收阴。表明持续上攻之后技术面的压力仍不可小视，至少最终收盘情况能够表明，能持续托起大盘获利的到最后还是小盘股（当然今天中小板要厉害一些）。面对着近期“似弱实强”盘面所带来的连涨格局，我们是否应该对周四“续调”有所担忧？ 其实看到“似弱实强”相信很多股友已经猜到答案了，没错，那就是如同标题所讲的那样，周四即便再收阴也无需畏惧。咱们再从几个角度来分析这个问题：首先，从宏观角度看，股市中历来有“真金不怕火炼”，“大难不死必有后福”等道理，近期市场“似弱实强”的底气在哪里？深层次的看依然是三月份就说过的，主力发动“二次（三浪）上涨行情”的必要（即便是为了出货），以及大资金对后续宽松政策陆续放开的期待。想想看，在资金如此窘迫的下旬，为何沪深市场还能保持充沛的成交金额？并且交投还有逐波向沪市倾斜的迹象：早盘虽然深市量能依然高过沪市，但差距有了很大缩小，深市688亿元，沪市638亿元，只差50亿元，是最近一个月来少有的情况。另一方面，早盘沪市量能较昨日有较大放出，而深市环比是缩量中，沪增深缩的情况下，看起来有些资金逐步从小盘成长股里往传统的周期性品种里回流。最终两市成交金额都超过1100亿元，并且沪深已经极其接近了，只要量能不垮，则整个市场面对消息面的心态都很可能是“放大利好，看淡/忽略”利空的，别忘了还有IPO这个势必成行的东西在等待着大家呢？如果真的一跌到底又怎么可以？ 第二看微观热点，今天午后指数虽然有所走软，但个股方面的精彩纷呈不仅没有减弱，反而是愈有表现，此前研报表示，乘用车行业延续一季度旺销势头，4月份乘用车月度销量同比增长13％，5月份前两周销量同比增速超过两位数，新能源汽车补贴呼之欲出也为汽车股近日的“加速”注入一针长效兴奋剂。但早盘已经说过，这种所谓的“二八切换”其实是很温和的（部分二向性品种上涨，部分八向性品种下跌，但没有什么“跷跷板效应”），午后纷纷而起的品种反而又是002和300打头居多。这就是汽车股和地产股一样优秀的地方——上衔权重，下接地气，像比亚迪一只股就可以带动汽车和锂电池两大板块的活跃。同理，只要热点能够继续“积极轮动”，则周四即便连阴也没什么可怕，别忘了，经历了这两天的“震荡”之后，逼近衰竭的反而更像是空方，今天已经没有下跌5%以上的品种。 第三看技术面，当前指数有沿着十日均线缓步攀高的动向，这一点沪市比深市更加明显，上证综指上周五和本周二两次探到十日线最终都以回升胜利告终，那么在一轮小加速上行过后，指数偏离重要支撑过远，上方又是巨大压力（2345点附近），进行再度的整理夯实也未尝不可。别忘了，上周三和周四就是这样的“连阴”（周五就贴到十日线附近了），倘若明天的阴线幅度还不超过上周四，那说明调整依然健康，既然上周的阴线都没伤筋动骨，本周岂不是更该安心么？综上所述，不是说所有阴线都“无需畏惧”，如果真出现上述三种负面情形都成立，比如量能垮掉，热点不轮动，十日线也被跌破，我们再去笃定看空不迟，但仔细想想看，三种情况同时出现的概率又有多少？一定要搞清楚，笔者看“强势震荡”绝不是在看空，相反是在看多的基础上“提示分化带来的部分风险”，只要指数继续沿着这样的坚实步伐走下去，那么“越轨之战”取得成功并不需要太多疑问，十字星后若真回探反而将成为我们调仓换股的良机。

	图锐     两特征点明强势回调不可怕 (2013-05-30 11:52:10) 与近期总是出现“红周五”，连续出现“红周一”不同，“黑周四”似乎总是空头展现的舞台，不算今天的话，最近五次周四里有四次是黑的。而且昨天大盘放量滞涨，短线受阻迹象明显，似乎更添加了一份“周四要调整”的概率，盘前消息方面也有点一边倒的“不乐观”：IPO在经历了近半年时间传闻风暴之后，重启时间终于水落石出到了倒计时阶段（2013年8月中）。而且监管层在原则上还达成了空前一致的默契，那就是与此次重启相伴创业板将迎来批量挂牌发行。创业板当前肆意炒作的一个潜在支持基础就是——在暂停新股发行之后，这批盘子小，看起来又迎合经济转型方向的品种俨然成了“稀缺资源”（虽然绝对数量多，但相对资金胃口而言还是不够）。一旦新股开闸，稀缺因素不在，大量“新币”的进入势必会对旧有筹码体系发动冲击，小板将面临大洗牌引发大波动的局面，泡沫势必会被刺破。 另外，国际货币基金组织上午十时在北京举行新闻发布会，介绍与中国进行的2013年度第四条政策磋商的相关情况并回答记者提问。IMF将中国2013和2014年GDP增速预期均下调至7.75%，原预期分别为8%、8.2%。IMF称，如果中国经济增速低于IMF预测，建议中国采取财政刺激政策，限制社会融资增速应是中国的当务之急。IMF第一副总裁利普顿表示，中国经济面临很多重大挑战，尤其是社会总融资方面的增速太大，使得IMF担心会对偿还能力产生负面影响。利普顿还称，中国的经济增长过于依赖持续的投资扩张，其中大部分都进入了房地产，而且地方政府的负债情况也因此受到了影响。他表示，中国地方政府债务已经“占到GDP的50%”，而2012年这一比例是10%左右。这些资金来源主要是通过政府卖地来实现的，但总体来说还处于可控可管理的状态。这番话虽然未必能让政策“跟着做”，但却戳中了中国经济的软肋。 再加上昨天收评说过的问题：美国银行大中华区经济研究主管陆挺计算认为，中国前4个月的实际贸易顺差仅为60亿美元，远非官方公布的610亿美元。他试图以此说明，目前外需对中国经济发挥的是抑制作用，而不是积极作用；并以此证明，中国经济的实际虚弱程度比数据显示的还要差。多地出现抢地并地王涌现的局势也使得市场担心招致新的楼市调控，总体来看，利空条目虽然数量不多，但条条都直指宏观经济的两难，直指一个问题——那就是中国经济当前的复苏远没到可以让人很放心的地步。也正因此，高层也在积极寻找能够替代投资（或者直接说楼市）成为中国经济增长新动力的领域，李昨“要求把服务业打造成经济社会可持续发展新引擎”，其实还是变相说明了当前粗放型增长的完全不可持续。 其他利好如；证监会允许资管探索股权激励，个人入股有望获准；上交所放宽ETF融资融券相关比例限制（融资比例远大于融券，因此可作为利好看待）；九券商下月试点股权质押回购业务；中国储能技术和产业路线图规划基本制定完成；冷链产业链企业发展有望提速；首批3D打印产业创新中心开建；石墨烯产业基地落户渝高新区；青海城镇化发展规划即将上报；江西发行世界级钨矿；证券市场银证转账连续四周净流入等新闻不能说它们“不是好消息”，但比起宏观乌云而言，这些细分区域的阳光所带来的光芒和热量显然是比较有限的。因此综合盘前情况，我们仍然不能打消对周四“调整”的略忧虑，甚至由于昨天虽然看起来像“风格切换”，其实是非常温和的“新特征”（午评特地叙述了这个问题），这就让我们更担心今天会继续出现真正意义上的二八现象，甚至是“二不强八还弱”。 二“不强”可以从昨天周边的走势中找到些许答案（不是说这些就是决定性因素，但至少可以作为参考），昨恒生指数午后跌幅加剧，中阴直指60日均线支撑（而今天已经有所跌破），昨夜欧美同样下跌，尤以欧洲跌幅为剧，投资者担心全球经济增长前景，并猜测美联储何时将开始缩减购债计划，欧股风向标泛欧斯托克600指数下跌1.9%，收报302.50点，是近期一个比较大的跌幅，美股则仍有构筑平台暂时停滞上攻的可能。关键是这种“不强”会否拖累指数太多？以“最蓝筹的主要指数”上证50为例，早盘其跟风低开后一度还出现过翻红的场景，只是尾盘力度不济有所滑落，金融地产受制于经济转型困局均出现下跌没有疑问，不过跌势总体来看是比较温和的，不会出现类似3月4日或3月28日的情景。 二没想象中的弱，相反八股其实挺强，早盘创业板再度擎起做多标杆，虽然算不上有多大涨幅，但仍是几大指数中表现最好的，尤其是最近的两连阳能够守住十日均线难能可贵。其实对于“难逃”的调整，我们只需要关注行情中的两个特征就能甄别出强弱，一个是短期均线是否完好无缺，二个是个股恐慌是否开始蔓延（至于量能的问题，放量和缩量在不同的相对位置可以有不同的解释，所以暂不作为直接研判的特征点，但我们都知道现阶段其实是“放量”好，有利于松动和抵消上方套牢筹码）。两市在早盘虽然有调整幅度加大的迹象，但别说十日线了，主板连五日线都没有跌破（别看小板了，小板其实更强），也对周二的实体阳线不会构成实质性威胁；微观盘口观察，涨停股确实不多，而且大多与题材有关，如金运激光（承认在研发3D打印产品，但尚未量产），华润锦华（重大资产重组），双汇发展（重大并购）等等，但平心而论，跌幅榜也没多可怕，跌幅超过3%的品种也才52家而已。就是热点的迅速消退值得我们注意：锂电池板块昨天还是明星股，今天就有许多品种处于跌幅前列，游资打一枪就撤退的迹象明显。 由于热点相对而言比较散乱，权重更无冲关决心，所以今天我们完全没必要期待“沪指五连阳”了（假阳还不如好好调整），但以上两大特征（均线不破，个股不慌）则点明了即便要回调，市场也是以强势方式展开的，完全没有必要去怕（和昨天收评其实是一样的观念）。在此阶段仍要利用个股的相对平和期把握珍贵的选股，调仓，换股的机会，像刚才提到的“来去一阵风”的波动剧烈板块就最好别去碰了，思路上还是要依照假设风格将要切换的原则来行事，要参与就逢跌逢绿在均线下选择超跌的二三，甚至四线蓝筹（主板）股，继续“抓小放大”，只不过接下来是在“二向性”个股里抓小放大，在局面并不十分清晰的情况下，风控还是要记得放在重要（即便不是“首要”）位置。

	图锐     六点跌幅藏不住市场的强势 (2013-05-30 15:29:29) 看看同属于深证成分指数的两大蓝筹权重股的表现，就知道分化早已经成为了今年行情的主旋律——曾经因为“瘦肉精”事件而遭受千夫所指，被认定“十年翻不了身”的双汇发展早已涅槃重生，在超级大收购的带动下跳空大幅上扬，创出了年内的新高，甚至距离历史新高也差不了多远；而一贯是湖南企业名片，工程机械巨头，大幅扩张先锋，以“好学生”驰骋业界多年的中联重科，在“三一重工”之后终于也陷入了财务造假风波，昨天刚刚创下年内新低。同样是在一个交易所里生存的成分股，做“股”的差异怎么这么大咧？当然是因为基本面面临的前景有差，消费升级一直是国家重点主抓的经济动力大方向，而工程机械则因为经济结构调整的影响，固定投资增速放缓，下游需求复苏不利导致进入寒冬。 看看一季报就知道，双汇发展依旧实现稳健增长，而中联重科继去年四季度报表不及预期之后，今年再度以微利开场，此时一边是“水涨船高喜事多”，一边是“屋漏偏逢连夜雨”，此消彼长的差距就显现出来了。曾经的大盘是一种怎样的景象？如果是牛就齐涨，如果是熊就共跌，但现在早已不是如此了，我们很难说3月之后大盘就彻底“走熊”了，因为恰恰是3月之后小板开始了加速行情，而只盯着小板加速而忘记它们也会有物极必反的“调整”，则又可能会错过当前这种温和的“风格切换”（热点未必是切换到周期性蓝筹里，因为非周期板块也可以有蓝筹，喝酒不行还是吃肉）。简单的总结一下，大盘走好会有助于强势个股的的发动和持续，赚钱效应会更强一些，但绝不意味着就没有原地踏步的品种存在。 譬如去年12月4日时您买入中国石油，现在会是什么结果？当时上证指数1950点现在2300点，而当时中石油八块五，现在还是八块五！除去交易费用您可能不仅拿不到“平局”，还会陷入微亏，要不是中石油这样品种的拖累，恐怕上证指数早就上天了，可见不光四十八块五的中石油我们应该回避，把“四十”去掉之后我们仍然应当敬而远之。从上上周开始市场已经彻底摆脱下降通道，突破60日均线后展开偏强的震荡行情，但在这期间就真的所有品种都上涨么？就连创业板也不是没有风险个股！比如笔者之前提到过“风险将持续”的瑞丰光电，在明显头部之后今天是不是又跌？别忘了创业板指全天可是继续领涨喔。 同理，大盘走弱了，个股调整概率大，但强势品种完全可以做到“大涨小回”，就今天而言，主板的大部分时间仍在昨收之下进行震荡调整（符不符合本周一所说《再度红周一难改本周震荡格局》？笔者一再强调，这种震荡说的是“强势震荡”，只要“越轨大战”不胜利就难以进入加速单边上扬，为什么总有人认为笔者在看空呢？真是让人无可奈何），但小板依然能够翻红甚至颇有涨升，最值得注意的是13:25左右指数突然出现一波放量小跳水，看起来有从十字星转为“阴跌”迹象，但随后就被迅速拉起，甚至推动深成指一度也跃居水平面之上。板块方面，除了3D打印概念大多冲高回落之外，最值得注意的就是医疗器械了，3D眼镜概念康耐特、婴幼儿保育概念戴维医疗、投资口腔医院的通策医疗、红外热像系统概念的高德红外、主产家用医疗电子产品的九安医疗、从事再生型医用植入器械的冠昊生物等都有活跃走势，辅以物流，地热等题材的发挥，谁又能说跌势时没有能够走强甚至持续走强的品种呢？ 最终在跌势难以释放的情况下，上证综指仅仅下跌6.27点，虽然符合昨天所说的“周四又阴了”，但这点跌幅仍绝对要好于我们的预期，首先，指数本身虽然下跌，但上证50的跌幅要强于综指，说明二股贡献的跌幅要更多一些，但连两连阴的上证50“都没有跌破5和10日均线”，上证综指还怕什么？本来我们以为低开或会酝酿低走，没想到这样的低开反而“弄拙成巧”构成了“假阳五连阳”，别小看这一点多的差距，多头连阴线都不让给空方，难道不能证明这“强势震荡”的实力么？再看量能方面，今天的量能也可以说是不多不少“恰到好处”，维持在千亿以上证明交投依然活跃，而略缩量则又证明回落没有引发恐慌盘。尽管资金流出的事实仍“没有改变”，但领涨的399006在前期持续天量冲高后，连续两日缩量强势整理，前天的阴量并没超过前期最高量，如此一来，后面出现新高也别感到奇怪，本来造顶就是“边冲边造”，“边打边撤”的。 由此一来，不管是上证的阳星还是深证的阴星，“双星闪耀”都是周二光头中阳之后再正常不过的举动，在外围仍然波动未稳（港股依然下跌），国内方面利好局限于行政层面的情况下，本周能够有如此走势已经实属不易。六点跌幅根本藏不住上证指数实际的震荡“强势”，如果没有大大大大大意外，则这种强势延续到周五，形成在2300点上方平稳收官应无太大问题，相应的2340点以上依然属于笔者点出的“超级阻力区域”范畴，多半难逾越，所以明天走势在2310-2340点之间进行的可能性较大。在分化过程中，一批之前相对冷门的品种将迎来持续表现的机会，如今天的前面提到过的物流，股指期货概念（物产中大同时也受益汽车利好）甚至未股改的S股等等都可以多加留意，尤其是近两天若出现强势调整的话则更可以逢低出手，化谨慎看好为主动进攻。

	图锐     强势震荡为何依然围而不攻 (2013-05-31 11:55:10) 自2161见底以来，行情虽然阳线颇多，早已奠定了“阳多阴少”的基础，但真正具有标志一样的阳线，其实只有四根。第一根是5月3日的“起涨阳”，当时笔者就说《大涨带来三大意义无可替代》，这根阳线不仅在危机关头“解救”了人气，避免了在半年线下方越陷越深，甚至“三天不沾”的尴尬，而且也为后续五连阳创造了最好的开局；第二根和第三根是并蒂花，它们是5月16日到5月17日的两根中阳线，使得两大主板双双突破了60日均线，连续中阳所凸显出的多头能力，要强过“合在一起的一根长阳”，这一点笔者也是反复强调过的；随后市场逐渐由之前的小板领衔过渡到如今的“积极轮动”阶段，第四根重要阳线就是本周二的“光头阳”，它再一次确认了十日线强大的支撑能力，甚至描绘出上升通道的雏形。 按照之前的“红周五”规律，这个周五的走势应该不会差，在大阳之后调整两天再起升势我们在“龙摆尾”中也见怪不怪了。如果我们为现在行情模拟曾经强力的“龙摆尾”走势，那么现在的蓄势就只是为了后续的爆发。观察日线BOLL形态，我们发现上证指数自从上周五到本周三已经连续四天收在上轨之上，而从历史日K线形态看，大盘在日线BOLL上轨能连续收盘站上四个交易日之上极为罕见，更多情况是如果足够强势将围绕着日线BOLL上轨做横向窄幅整理，然后向上继续扩展空间。比如：2012年12月14日“龙摆尾”行情时，大盘放量长阳站上日线BOLL上轨，在BOLL上轨横向整理了六个交易日，期间12.14长阳收盘点位成为多头支撑，整理结束后再度向上突破。 假设这段历史“会重演”，那么现在要看的就只是“时间问题”——何时市场才会再起漂亮的升势？从周三，周四的双星闪耀中，我们已经读懂了多头的防守能力，这点笔者不想赘述，关键是何时才能化防守为进攻。从盘前消息面来看，虽然不能说把昨天的“乌云压顶”一下子变为“艳阳高照”，但“平静中偏暖”还是没有多大问题的。美国商务部宣布，2013年一季度GDP的环比年化增长率为2.4%(修正值)。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为2.5%。一季度GDP不及预期，且美国上周初请失业金人数高出预期水平，使更多人预料美联储将维持刺激政策。简单的说，尽管积极迹象已经很明显，但美国整体复苏信号目前依然比较脆弱，考虑到美国目前的就业率以及通胀水平，现在停止QE的时机似乎还不成熟。事实上，历史上也有过早退出QE对经济造成负面影响的经验，如日本上世纪90年代量化宽松做出了一定的效果，但由于退出过早，日本重新回到流动性陷阱，并造成通货紧缩的情况出现。 嘉信理财金融研究中心常务理事Randy Frederick表示：“房地产市场继续表现良好，GDP增速虽然缓慢但仍在稳步增长，这些形成了有利于股市的环境。”Plante Moran Financial Advisors公司Jim Baird在评论GDP数据时表示：“今天的经济数据似乎无关大局，因为这些数据并无特异之处。这份数据再次表明，过去几年当中美国经济增长仍在断断续续的前进。”平稳中有所期待，构成了美股昨天相对不错的环境。美三大股指均以小涨报收，早先的欧元区商业景气指数向好，同样帮助提振了市场情绪，泛欧斯托克600指数上涨0.4%，收报303.55点。港股早盘虽然依旧高开低走，但连续两天的下影线已经证明多头不愿意轻易失守60日均线，以港股日线KDJ的背离程度来看，形成大反抽也就是最近几天的事情。 国内方面，宏观层面上“中国将大力发展信息消费扩内需，或出台政策措施”和“中国或打造五个一级城市群”构成重大长远利好，微观则昨天的题材热点还热力未消，今天一些行业区域消息如充电桩、股改、二胎生育、防洪、菜鸟物流、前海等又会对相关板块概念会有刺激，但仅限于板块性行情。虽然本周公开市场再度净回笼，但单月净投放还是创年内新高，为五月“月度收红”创造了良好的条件，也为接下来的行情留下了悬念（为什么？收评会继续来讨论这个问题）。既然月阳，周阳，那我们当然期待日线也是阳线构筑“三阳开泰”，毕竟近一段时间外围的波动已经很难影响到A股，尤其是创业板在周二杀跌后的“平稳回抽”走势，结果今天创业板尽管三连阳，但似乎并未带动主板有太强反应，光是小板唱“独角戏”是没多大意思的，更何况小板内部本身还有分化？强势回调，掩不住市场的强势，强势震荡，笔者从周一确定“强势震荡”开始，就不止一次的强调行情的“似弱实强”，然而这种“隐性强”总是无法再化为股指的突破，未免有些让人遗憾。 股指在2300点和9300点上方已经呆了几个交易日，却依然对2340和9520附近的关口“围而不攻”，这是何用意？一方面证明了2340-2350点区域的阻力的确强大，而大盘虽然能够保证防守，但在主动进攻方面显然还没准备好，前几天笔者在晚评中也说过：冲刺2330区域必须要达到沪指1300亿元以上的幅度，这还是相对保守的成交额，而现在不光是量能，权重在周二有所动作后显然也无持续冲关的条件，还有所犹豫；二方面若以去年12月14日的相近K线走势来看，12月14日长阳后股指整整平台整固了六天才再度上行，现在沪指离10日线仍有一段距离，所以完全还有时间来进行蓄势的准备，甚至我们可以说，多头已经觉得五月这样的成果就“足够”了，而有意把“越轨大战”的结果悬念推向六月。众所周知，越轨大战无法一蹴而就，所以笔者在周一就定调“本周就是个震荡走势”，因此通过不断的整理累积强势能量是有必要的，操作上也不应该冲动，耐心持股或低吸等待多头下一次“亮剑”（没有的话再行小心）的到来。

	图锐     不完美收官留给六月两大悬念 (2013-05-31 15:30:23) “红五月”对A股而言究竟有多重要？从2002年到2013年的12年时间里，A股市场“红5月”出现的几率并不太高，共有5次。而这12年时间里，A股有6个年头指数出现上涨，巧的是每逢5月上涨的年头，年K线无不抹红收阳，而且涨幅都不算太低，最多者如2006年上涨了130%，最少年份如2003年，全年指数也上涨了10.27%。今年迄今为止上证指数总共涨了多少？答案是仅仅2%左右！可见就算用最低标准要求，指数也依然大有可为，至少突破2444点高点应该没太大问题。有趣的是，笔者在之前的博文中已经通过年线历史规律推断过今年年线很可能收阳线（因为1月阳），并且2444点也有极大概率会被踩在脚下，现在1月阳后5月继续阳，虽然规律未必会重演，但难道不是从一个侧面反映出市场仍有上攻的潜力么？ 两个“应该”收阳的关键月份全部都完成了任务，让人倒有些感觉中间2,3,4月的收阴是为了蓄势给五月的反弹做准备而来的（毕竟A股极少有四连月阴的时候）。不仅本月放量阳包阴，本周市场也向上冲击收出周阳，其中中小板综已经是连续第五根周阳（399005则收阴星），创业板指在近八周内其实也只有一根阴线出现，去年12月首周以来近半年的时间，总共也只有七根周阴线。沪指上周在30周线处贴线震荡之后，本周终于完全站上，同样收出了第五根周阳线。所以虽然周“五”没有收出阳线，午后的回落让人有些遗憾，但其实当前的阳已经和“五”有太多联系了：五月阳，五连周阳，今天阴线是五连日阳后产生的等等。 别忘了，A股在之前的坚强独立走势中已经累积了充分的获利盘，所以现在出现调整也并不让人奇怪。日本股市周四再次大幅下跌，日经指数下跌5.15%，东证指数下跌3.8%，美元兑日元汇率跌破了101日元关口，似有崩盘之象。而A股却并不像国足那么窝囊患有“恐日症”，最近以来还算走得有模有样，连续收了4日阳线后，昨日稍稍收跌0.27%，整个沪深股市竟还有21只股票涨停，没有一家跌停，这难道不算“强势震荡”么？其实笔者在周一时就已经定调了本周行情：...两者说明八股和二股当前都有软肋存在，而代表二线蓝筹的深成指或许把这种软肋已经体现在了黄白分离和最终下跌上。注意到深成指恰巧在五日线和十日线之间震荡，这或许也能够说明，当前或者说本周能够维持的震荡格局，绝不是简单的连续两次“红周一”就能改变的（上个“红周一”其实就没带来“一周红”），或许沪指的震荡区间正是十日线到月BOLL中轨2340点一带。 结果事实是如何呢？本周二市场探低到十日线后拔起收中阳，本周五在“双星闪耀”之后却又再度打回到十日线附近（甚至跌破），本周二沪指探到的最高点是2334.33，距离2340还有一点距离。可见笔者研判的“强势震荡区间”虽然比较准确，但还没到分毫不差的地步，甚至是有点偏乐观了。观察深证成指，最后的跳水已经让指数无力承担起周阳的重任，而是出现了典型的上影线周阴。可见当前行情虽然“有阳有五”，未来不可限量，但现阶段想要立马连续的攀高还是很困难的。就是这样一种判断，在周二时还被人指责为“看走眼了”，看来大家都希望市场能够把“强势震荡”化为“强势上攻”，真的不露出一点风险的痕迹才叫好呢。 关于五月的判断是《五月走势绝不应该过于悲观》，这是总纲领，关于本周的判断是《五月收官周最大的阻力在哪》，《再度红周一难改本周震荡格局》，这是副纲领，关于近几个交易日的判断是《两特征点明强势回调不可怕》，这是细分的提示。就如同儿子必须服从老子一样，日线的判断显然要服从周线的判断，周线也要服从月线，所以即便月度看好，也不影响本周“看震荡”，即便本周后半周重心下滑，也不影响当前行情依然处于“强势”状态，这种短多中平长多的思维，恐怕一般股友是很难快速吸收的，由此看到“震荡”二字就说“笔者是在看空”也就不奇怪了。现在笔者依然要表态，尽管尾盘跳水的有点剧烈，但在本周如此坚挺的情况下集中调整可以接受，后续市场依旧会有反抽发生，只是我们的心态要因为“指数跌破十日线”而暂时转为谨慎，可以在反抽中考虑高抛而已，至于第一段所说的“红五月可能造就年阳线”，“2444必破”等观念，笔者依然抱有信心。 长线的事情不谈（毕竟还有半年多呢），就单说短线，今天尾盘的跳水把深成指弄成了“中阴”，为“有阳有五”的环境中泼上了一道暗色甚至是一丝担忧，说这样一种结果是在“达成任务”最基本要求上的“不完美收官”应该没多大异议。尤其是在五六月之交时以“跳水”过渡，很可能为下月开门埋下阴影。不过在笔者看来，这应该是“越轨大战”在即市场正常的畏惧表现，毕竟月线BOLL中轨+前高不好过啊！如果说五月完全没必要悲观，收阳是水到渠成之事件的话，六月的走势就显得有些扑朔迷离了——五月最后的“拖尾”其实已经为六月埋下了两个重大悬念。 第一是“资金还能否保持充沛？”，众所周知，五月之所以走的好，两市成交金额始终保持在相对高位功不可没，而相应的量能没有“百尺竿头更进一步”，则成为了制约“越轨大战”尽快开始的方面。尤其是周二出现风格转换迹象时，成交量也没有明显异动，场内存量资金“折腾”迹象明显，至少目前还看不出有明显增量资金进场动作。而且午评时也说过：虽然本周公开市场再度净回笼，但单月净投放还是创年内新高，为五月“月度收红”创造了良好的条件，但接下来央行可能会重新审视流动性管理的问题，目前银行间市场已经处于“紧平衡”状态，预计六月份资金面可能会先松后紧。而一旦陷入“无米之炊”，则行情的活跃，坚韧甚至坚强都可能无法保持，至少大象股难有太强的冲关动力。 第二是“谁来充当叩关先锋？”，这是以“越轨大战在六月随时开始”为假想前提触发的问句。从历史角度看，07年后成功的市场风格转换有三次，分别是2007年以5.30为代表的风格转换，2009年6月以IPO重启为标志性事件触发的风格转换，2010年10月EQ2引发全球资本狂潮A股上演煤飞色舞导致的风格转换，之前的“龙摆尾”可以算第四或三个半，但在宏观经济整体不振的情况下，二股再想集体发动行情已经是难上加难。八股方面看似品种数量多，依然可以此起彼伏的发展，但几大龙头已经显现出疲态，如康得新本周大跌8.33%，欧菲光四连日阴两连周阴，下跌幅度已经超过10%，创业板的网宿科技，劲胜股份，光线传媒，乐视网等也开始呈现顶部迹象。到底是指望“二”还是指望“八”（内地银行指数也是三连阴）？如果第一点流动性都无法保证的话，做这个抉择恐怕是难上再加“两层难”了。 此外，六月进入中报预报期，如果银行，地产这两个权重群体业绩保持稳定则无大碍。至于已经高高在上的创业板，则需要小心中报地雷，创业板乐观预期下的股价能否接受检验，六月就是一个重要窗口。仅靠现有品种无法支撑轮动续涨，开闸IPO又会让舆论纷纷转向悲观，这又将成为六月越轨大战中多头如何应对的一大难题。可见在五月月阳包阴上行之后，六月的艰难险阻会急剧加大，此时如何选择仓位和品种又成为策略上的关键。如上所说，既然连十日线都跌破了没有收复，那么短期内依旧保持谨慎为主，向上保持谨慎的闸门则开在“若2350一带”遇阻时，对于已经中长线累积巨大涨幅的小盘股而言，六月很可能是调整深入发展进行的一个月，我们应该持续考虑回避，而继续将目光转向滞涨补涨品种的运行。IPO重启尤其是主板大盘股的重启在没有突破2500之前，不应成为投资者考虑的因素。

	莫大：大指数已到时间敏感点 提示：大指数回踩5月27日高点，此前后假设的3-3-5上行结构有结束的意味。小指数虽同步进入调整，但仍不能判定其中等上行段结束。综合考量大指数影响，本段暂作防御，等大指数企稳后再作打算。 　　市场的起起落落本来很正常，不过，起落却是有规律可寻的。涨多了必然会回调，跌多了必然会反拉。而如何判断涨多了或者跌多了，当然只有看背离与否。就算是背离还要分级次，不同级次的背离作用于不同级别的调整。任何小级别的背离都可能诱发出大级别的背离，但并不表明小级别的背离就一定会是大级别背离的初始点。相反，小级别的背离可能在大级别波动结构中只是一次伪背离。这里面的判断有难度，若以易的思维论，当以大无其外，小有其内而论之。则梯次判断各级次的背离，终是能最终寻得大级别背离点。为什么背离如此重要，因为只有它能告诉你价格波动走势哪里是高点、哪里是低点。 　　下周面临一个敏感时间段 　　对于大指数而言，上周我们阐述得很详细。回调整理只要不触及此前所论的5月8日高点，后面即可以再创出新高。所以，28、29两日连出新高是很正常的事。这就算是此前假想中的3-3-5结构的5中的末段上行吧。但是，到周五尾盘急杀，大指数上证指数已经触及5月27日高点。因此，此前所假设的3-3-5上行段有结束的意味。至于该5段上行，是不是会延伸，目前不好定论。且下周面临一个敏感时间段，若上证指数下周初惯性下行后，反拉无法触及周四午盘前段低点，则将出现高点下行推动成立之现象。那时，反弹段则是逢高减仓应对之时。若下周初下探后反拉触及周四午盘低点，即证明此前高点下行非推动，这种情况下，仍然不可过于看空市场。因为，它可能存在则3-3-5结构中的5段延伸的情况。 　　其实，我个人极不喜欢以单纯的大指数论市道的涨跌。但大众多以此为参照物，故而每期不得不论及。事实上市场的二元性，决定了单纯以大指数论市道之涨跌，进而指导仓位的进出，这必然会是错误的。因为失真的大指数所涵盖的过气原大盘权重股太多，它们的群体趋势长期向下不会有问题，故而大指数所反映出来的波动信息必然有上述群体的权重在内，而它已经不能很好地反映出市场存量资金流动的方向。而市场的另一面是小指数所涵盖的原中小市值品种。自产业结构转型悄然展开之后，有些小市值的品种已然上升为大市值品种，它们所主导的小指数涨势，当然会更为凌厉。而市场的两面性，决定了你只从一个方向看，必然犯错的机率就会大。 　　小指数依然有戏，小票代表未来 　　上一个周五，大小指数略有调整，分析判势的大多数名嘴给出的结论都是热点要切换，给出的建议也是弃小抓大。而其普遍的理由是，小市值的品种现在市盈率太高了，应该换换低市盈大票补涨。我觉得这里面的谬误，是根本没有厘清自去年8月以后市场变化。市场的领涨群体的变化，表明市场的资金取向。而专业的投资资金取向，必然是要考量社会的发展推动力方向。现在大指数所涵盖的衰退性行业的品种权重有多大？仍然处于上升期的权重股又有多少？二者的权重差距甚远，如何能推动大指数上涨。更何况市场的资金面并不如想像中的那么好，外汇占款的增加虽多，但这与内外息差套利有关，而与股市无关。在新增资金量不足的情况下，傻子才会去做没有未来的大票。所以，我们一直以来的观点，就是大指数无大戏，多数大票没有未来；小指数依然有戏，小票代表未来。你可以质疑那些鱼目混珠上涨的小票市盈过高，但是，小指数中之所以大涨的由小市值变大市值的品种，若是到了中报出来时曝出个高利润，那时市盈可能要比你想像的低得多。而中报要到何时是有定数的，至少也得到6月中旬时才陆续出来吧。所以，在中报报出来之前，它们仍然不会是大的风险。当然，你打点提前量，先作利润锁定操作这并没有什么不好，全面看空就没必要了。 　　其实，我们还是那个预期，理论上小指数中的创业板指数与中小板指数，都还有不小的上行空间。这里的调整原因，是大票的短暂上行带来的资金挤压效应。但是，相信你也看到，大票真涨了吗？除了轨道交通与航天航空，以及个别脱离板块群体的脉冲式上涨外，绝大多数的大票依然没戏。而其中的原因很简单，市场没那么多银子。所以，发觉不对的人还会调头找小票，这时高的不敢买，那就买低的吧，在7、8块的差不多就起来了。所以，你看着很玄乎的小指数依然慢慢出新高，大指数依然缺鸡血。当然，这么说会有很多人想不通。其实，这有什么关系。本来就只是预期，预期没有实现永远只是纸上的预期，我们要的是确定性利润，当然只会在有未来的品种中寻找预期。 　　玄玄乎乎的小指数创业板指数，很多人又喊见顶了。其实还不是顶，过不了几天还会来新高。但是，我们得承认，有些鱼目混珠上涨的品种确实已经出现风险。而这样的东西，我猜它会赶着中报快来临时，用高送转的诱惑助其出货。所以，对于具体个股还得具体分析，不能因几个败类灭了一帮群众吧。就创业析指数而言，前面我们说过它的上行结构没有走完，以今年特定的市场环境，很可能创业板指数的上行会超出多数人的预期。 　　盯住确信高成长的个股 　　对于6月的不确定性顾虑，其实是市场对IPO开闸的担忧。而半年报的陆续来临，会令人们看清大票与小票的真实市盈情况。从宏观经济角度讲，大票所属群体几乎不可能在PMI下行的情况下出现令人欣喜的业绩报告，产能过剩的大国企衰退行业的高负债率，必然会致其业绩继续滑坡。而受社会发展洪流所推动的创新型企业，在经济衰退期仍然会保持调整增长。这里面与移动互联相关行业的流量服务业，仍然会呈爆量似增长。所以，对于大票、小票的取舍将会更一目了然。 　　从我本人的内心讲，我希望小指数有一次好的调整，这样才有机会将已作减仓锁定利润的品种重新拾起。今年盯住确信高成长的个股，在其中反复做有底仓套利，可能会取得更好的效果。所以，我们希望大指数的回调亦能带动小指数作出像样的调整，只要有一定的差价，后面就必然还有机会重返其中。(投资快报)