格林斯潘有澄清美联储意向的机会

	格林斯潘有澄清美联储意向的机会 2003年7月14日 22:37 [世华财讯]美国联邦储备委员会(Federal Reserve, Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)目前还面临著一项棘手的工作。格林斯潘将于明日和周三向国会发表半年一度的货币政策报告。格林斯潘需要在报告中对于经济前景保持乐观的态度；同时他还需要阐明，Fed不会很快上调利率，且在必要时将会降息。 据道琼斯7月14日报道,此次政策报告会议将为格林斯潘提供一个澄清Fed所希望传达出的信息的机会。许多批评家称，Fed在6月25日会议上所传达的信息模糊不清。当时，Fed将联邦基金目标利率下调25个基点至1%，而非许多投资者所预计的那样下调50个基点。联邦基金利率是Fed对于银行间隔夜贷款所收取的利率。同时，Fed在当时还宣称，通货膨胀可能会降至过低水平的风险可能会在“可以预见的将来”在Fed对于经济的看法中“占据主导地位“，但Fed同时还指出了一些经济活动“趋于稳定”的迹象。 美国股市受到了Fed这一声明中所传达出的乐观信息的提振，自那以来美国股市基本持平。但由于Fed降息力度不够，且没有宣布买进国债等非传统的刺激增长的政策，使债市投资者深感失望。他们抛售国债，10年期国债收益率已从当时的3.25%升至3.65%。 在Fed于5月6日发表声明，承认担心通货膨胀的下降情况可能会过于严重之后，国债收益率曾大幅走低。在6月25日会议之后，Fed官员预计到国债收益率可能会有所上升。但国债收益率的升幅之大仍出乎许多人的意料。 国债收益率日益上升的势头有推高抵押贷款利率的危险，并进而威胁到抵押贷款再融资和住房购买市场方面。而这些方面均是美国经济的重要支撑所在。 只有旧金山联邦储备银行行长Robert Parry对于降息50个基点的观点持异议。其他Fed官员也意识到此举的优越性，但他们多数赞同格林斯潘的观点，同意降息25个基点。考虑到美国经济中已出现一些积极的信号，Fed官员担心，降息50个基点的举措可能会向公众传达出过多的悲观信息，从而会使股市投资者出现恐慌心态。降息50个基点的举措还有可能会向投资者表明，Fed这一轮降息到此为止，这有可能会进一步推高国债的收益率。 如果经济增长得以加速的话，则这些争议就将没有意义。格林斯潘可能会告知国会，今后数月美国经济的增长应能加速。较之他的多数同僚，格林斯潘目前的态度仍然更为乐观，他有可能会引用他长期以来所期待的战后经济增长加速的零星证据来支持他的论述，并同时承认目前还缺乏明确的证据。格林斯潘可能会强调，鉴于失业率水平居高不下，美国经济中的潜在能量仍然很高，通货膨胀水平可能将继续微幅走低。 鉴于短期利率水平已处于45年来最低水平，市场还希望能够从格林斯潘的言辞中获知Fed对于反传统货币政策态度的一些暗示。但他们可能不会得到很多这种暗示。尽管Fed的决策者们在6月份召开的会议上充分讨论了他们的观点，但没有迹象表明他们已达成任何共识。无论是在一段特定时期内，或是在某一经济目标达成之前，买入国债还是承诺压低基金利率，对于这一反传统货币政策结果的难以预料性，格林斯潘本人似乎也很担心。 但格林斯潘可能会安抚公众，Fed有充足的实施传统经济刺激政策的空间。格林斯潘一直指出，将联邦基金利率降至接近零水平在金融体制上有困难，如：此举会剥夺货币市场基金支付其费用的能力。但Fed官员目前已开始认为，金融体制中的这些问题可能会是实施额外刺激举措所带来的可以接受的代价。格林斯潘可能还会批驳这一观点，即：Fed不会将联邦基金利率降至0.75%或0.5%之下。 (王忠 编辑) 您对以上信息有任何疑问，请与世华财讯信息部联系: 电话：010-63977755 转 519  电子邮件：editor@seewaa.com                                        -0-   版权所有、严禁建立镜像或复制 未经许可不得转载