中集集团 000039 200039

过 了 增长期

　　中集集团公告称，第三季度实现净利约67578万，较去年同期增长11.91%，基本每股收益为0.25元，同比增长8.70%。

　　公司称，受累公允价值变动收益、投资收益较大幅度下降，前三季度累计净利润170160万，同比下降11.69%。

　　公司还称，2008年尤其是下半年以来，全球经济衰退的可能性正在增大。中国制造业和外贸出口增长已经明显放缓。预计第四季度，集团的干货集装箱需求转入淡季。道路运输车辆业务的国内外市场需求也会出现下降。能源化工罐式装备业务保持经营状况良好。

中集集团今日公布2008年1~9 月，营业收入比上年同期增长17.50%。1~9月累计销售各类集装箱150.47万标准箱，同比下降6.89%。预计第四季度其干货集装箱需求转入淡季。

长久的盯住一只股票的人，不是一般人。就像当年有人盯住熊猫股票一样，最终赚到了！

　　今年5月9日，中集集团(6.25,0.08,1.30%,吧)(000039，收盘价6.17元)宣布授予公司高管和核心技术人员等激励对象共6000万份股票期权。然而，5个月之后，这6000万份股票期权还未到手就泡汤了。今日，中集集团发布公告称，公司将终止此次股票期权激励计划。

　　5月9日，中集集团宣布，向激励对象授予6000万份股票期权。其激励对象包括总裁麦伯良等高管，以及众多的核心技术人员。其中，麦伯良一个人得到的期权数量就高达380万份。然而，仅仅过了5个月，这份激励计划吹了。

　　今日的公告称，由于国内外经济形势和证券市场发生了重大变化，在此情况下，原方案已不具备可操作性，若继续执行原方案将难以真正起到应有的激励效果。为维护广大股东和上市公司的长远利益，董事会同意终止股票期权激励计划(草案)，待条件成熟时再实施股权激励计划。

　　虽然在公司的公告中，中集集团并未写明究竟是形势出现了怎样的变化，但很明显，原因就是股价暴跌，业绩下降，计划根本就无法执行。

　　其实，中集集团推出的激励计划草案中，行权条件本来就很宽松。在业绩上的限制，仅仅是激励对象行权前一年度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比增长不低于6%等条件。然而，就是这6%的增长，显然中集集团也难以达到。今年4月29日，中集集团公布的一季报显示，净利润已经同比下降30%，中期业绩下滑22.47%，而到三季报，同样是净利润同比减少11.7%。显然，公司对今年业绩能够增长6%已经没有信心。

　　更为重要的是，当初制定的首次行权价高达17.73元，而现在股价已经跌到了6元多，跌了这么多，还有哪位高管会傻到去行权？

　　因外部环境的巨大变化，宝钢股份(4.59,-0.01,-0.22%,吧)、中集集团(6.24,0.07,1.13%,吧)等四家公司决定终止激励计划。

　　宝钢股份今日表示，与2007年初制订的限制性股票激励计划时相比，目前资本市场、经营环境及监管要求等诸多方面均已发生重大变化，公司难以在原方案基础上修改实施，因此决定终止原激励计划。公司将根据有关法律法规及规范性文件等要求，适时推出符合规范及公司战略的新方案。

　　中集集团公告，由于国内外经济形势和证券市场发生了重大变化，原股票期权激励方案已不具备可操作性，故董事会决定终止股票期权激励计划，待条件成熟时再行实施股权激励计划。

　　中工国际(8.24,0.13,1.60%,吧)和大连国际(4.23,-0.16,-3.64%,吧)的董事会也决定终止股权激励计划。3月份，中工国际发布股权激励预案，原定行权价为24.08元。昨日，中工国际收盘价8.11元。4月份，大连国际出台股权激励计划草案，首次授予股票期权的行权价格为10.40元。昨日，大连国际收盘价已跌至4.39元。

希望你指正，虽然你分析的什么业绩啊，什么基本面啊 ，我不信，随你便，

  想说什么呢？ 我指正什么呀

10月28日—30日，中集亮相在上海汽车会展中心举办的国际专用汽车暨零部件展览会。第三届（2008）上海国际专用汽车暨零部件展览会，是由中国汽车工业协会、中国汽车工程协会等单位联合主办的。国内外数十家专用汽车、底盘以及零部件厂商同期亮相，吸引来自全国各地的专业人士前来参观和洽谈。

中集在本次展会上，除现场展出了混凝土搅拌运输车、泡沫式消防车及环卫车型外。同时，还通过图片展板和产品资料等形式，向客户推介了中集旗下近百种车型，产品涵盖集装箱运输、危险品运输、消防、基建、环卫、物流等多个行业，充分向业内外人士展示了中集在专用车领域的产品丰富性和先进性，以及“一站式全生命周期服务”的深刻服务理念。

                               
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　　投资要点

　　受全球金融危机的影响，全球航运业跌至谷底：克拉克松运价指数10月份为20773美元/天，相对7月份的高位下滑53%。DBI跌至千点，回到2002年水平，三大船型的租金收益均呈下降趋势。

　　全球造船业“冬季”来临：

　　新船价格指数9月份尚且维持在190点的高位，但10月份已经全线掉头向下：散货船三大船型全线回落，油轮四大船型开始下调，集装箱船主要船型亦呈跌势。我们认为价格下跌的趋势至少会延续到今年四季度。

　　三大船型新增订单创出新低：散货轮从7-9月份数据看明显形成下行通道；油轮短期也创出新低，结束了反弹行情；集装箱船接单更是6年以来新低。我们估计四季度的情况将会更加严峻。

　　全球新增订单8、9月份环比跌幅分别为39%、51%，估计10月份可能只有300万载重吨左右。三大造船国10月份新增订单仅200万载重吨，中国连续2个月降幅为50%，日本1-9月份同比下降73%，韩1-9月份跌幅14%，但9月份环比下滑63%。全球新增订单开始进入急剧下滑阶段。

　　全球海洋工程设备市场总体上还相对平稳..截至08年10月24日，全球海上钻井平台利用率87.9%，与上个月88%基本持平。

　　大于5000米的深水浮式平台日租金指数达到859点，平台的利用率保持在100%，中等水深的半潜式平台日租金率上扬到1073点，创历史新高，目前来看还是比较兴旺，未来走势有待观察。

　　美国海洋钻井平台利用率下降5.8个百分点，墨西哥湾自升降式平台利用率连续2个月下降，我们认为美国作为全球金融危机发源地，这一地区的海上石油开采业已经开始受到影响。

　　1-9月份海洋工程船舶新增订单下滑40%，但大于1万马力的三用工作船日和大于2000载重吨的平台供给船日租金依然维持高位。

　　10月22日布伦特现货原油价格为63.945美元/桶，较最高点已经有55%的跌幅，我们认为短期的波动不足过虑，但如果油价长期维持60元左右的较低价位，则可能影响海洋工程设备市场的发展速度。

　　行业内重点公司简析

　　振华港机(6.75,0.05,0.75%,吧)：公司第三季度的销售额环比增加19.67%，毛利率水平也维持在14%以上，基本符合我们的预期，公允价值收益101百万元，较之中期有大幅改观，我们维持08年的盈利预测，考虑到全球经济形势不容乐观，我们将2009、2010年每股收益预测值从0.951、1.15元下调为0.912、1.073元。公司的订单尚可支撑未来的发展，维持“买入”投资评级。

　　中国船舶(34.29,0.32,0.94%,吧)：公司08年1-9月份实现主营业务收入18,389百万元，归属母公司净利润3,153百万元，分别增长41.89%和48.66%。全球金融危机加速了造船业调整的步伐，上游航运业已经是寒气袭人，我们维持08年的盈利预测，适当下调公司2009、2010年的每股收益至8.585和10.861元。我们认为公司有实力渡过行业调整期，因此维持“买入”投资评级。

　　中集集团(6.22,0.04,0.65%,吧)：公司1-9月份实现销售收入43,120百万元，同比增长17.5%；归属于母公司股东的净利润1,701百元，同比下降11.69%。

　　考虑到全球金融危机影响，我们预计公司09年集装箱业务和车辆业务仍有下滑的可能，而能源化工设备和海洋工程设备这2块业务抗风险的能力相对更强一些。预计公司08、09年每股收益为0.731、0.721元。我们期待公司业务结构调整逐步取得成效，维持“持有”投资评级。