1月23日的外汇资讯,汇评与新闻

暴跌改变趋势 反弹仍需减仓 - 秦洪  (1月23日)

近期全球资本市场剧烈动荡，A股市场也是疲软不堪，上证指数昨日下跌7.22%，继黑色星期一之后再形成黑色星期二，颇有形成黑色一星期的走势趋势。

恐怖氛围延续

    本轮A股市场调整出乎市场预期，一方面是因为周边市场无休止的调整放大了A股市场的调整幅度，尤其是目前A股市场的权重股大多拥有H股、ADR等交易品种。比如说中国石油的H股在昨日盘中跌穿10港元，而中国石油A股仍然有26.18元。另一方面，继中国平安公布巨额再融资信息之后，相关部门关于严防股市风险转嫁到银行的相关信息进一步放大了投资者的恐慌氛围。与此同时，各媒体关于中国银行的次贷信息以及07年12月份的外汇占款7年首度负增长，比上月减少2303亿元，如此接二连三地超出市场原先预期的信息就放大了市场的恐怖氛围，大盘也就进入到没有抵抗只有持续抛盘的暴跌行情中。

暴跌改变趋势

    由此可见，在暴跌过程中，市场的牛市基础正在面临着根本性的冲击，一是因为全球资本市场的疲软其实隐含着全球经济衰退的预期，而由于我国越来越融入到全球经济分工体系中，不可避免地将受到影响。二是资金面的影响。A股市场的牛市历来有经济增长与资金面宽裕两个不可或缺的关键性因素，就在经济增长面临着考验的时候，资金面也面临着考验。正因为如此，笔者认为如此的暴跌其实已是一轮小型股灾，也说明A股市场的中期趋势已经发生了根本性的改变，也就是说，近期的急跌并不是始于6124点行情以来的C浪调整，而可能是针对998点单边上升行情以来的B浪调整，幅度将超越5·30行情。

及时改变操作思路

    当然，市场的长期牛市趋势是否因此而改变，还需要两个因素的佐证，一是周边股市是否迅速止跌企稳并反弹，并为A股市场赢来喘息的机会，封闭A股市场进一步调整的空间。二是会否有相关救市政策的出台，以挽救当前疲弱的人气。因为一旦市场恐慌氛围进一步蔓延，不排除基金的赎回浪潮出现，从而使得调整出现恶性循环的趋势。

    对此，笔者认为目前投资者的操作思路需要作出积极的改变，因为在牛市行情中，每一次下跌都是补仓的机会，但在熊市行情中，每一次的补仓都被事后证明是补在相对高位。所以，即便是单边上升趋势行情的改变，往往会也使得市场热点发生根本性的变化，此时再抱着下跌就补、反弹也不减仓的操作思路，极有可能被行情所淘汰。就目前情况来看，希望投资者能够认清形势，尽可能地利用反弹行情减轻仓位，尽量不盲目地抢反弹。

美联储紧急降息75基点 欧股大涨美股挣扎 - 朱周良  (1月23日)

狂跌的要崩盘了？
    美联储紧急降息75基点 欧股大涨美股挣扎
　　北京时间昨晚21时30分左右，也就是美股开盘前一个小时，美联储在其官方网站发布声明，宣布紧急降息75基点，将联邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%。
　　据统计，75基点是美国自1984年10月以来的单次最大降息幅度。这也是美联储自2001年“9·11事件”以来首次在两次例会之间降息。
　　降息宣布后，金融市场随即作出了反应，股市全线反弹，美元快速下跌，而黄金和原油等商品则直线拉升。
　　截至昨日收盘，欧洲股市全线企稳，其中，伦敦股市大涨2.86%，巴黎股市劲升2.62%。分析师预计，美国紧急降息可能促使欧洲两大央行很快跟进降息。
　　昨日开盘，周一因假期休市的美股一度承接外围股市暴跌大幅低开，道指开市初跌幅接近4%，但三大股指随后强力反弹。截至北京时间昨日24时41分，道指跌幅收窄至1.52%，早盘下跌近3%的标普500指数跌幅也缩小至1.71%。
　　在美国此次降息后，中美利率就此出现“倒挂”局面，即中国的基准利率超过了美国。经过去年12月的加息后，中国目前的一年期存款基准利率为4.14%；而美国目前的利率已降至3.5%。
　　此前外界就有担心，认为中美息差收窄甚至是利率倒挂可能加速“热钱”涌入中国的冲动。对此，上海交通大学副教授沈思玮昨晚说，利率倒挂并不会必然导致更多热钱流入中国，原因主要是中国的资本项目仍未开放，热钱通过地下渠道进入可能面临较大的政策风险，加上进入中国的热钱很少涉足存款资产。
　　对于未来的利率前景，美联储昨天依然强调，经济增长依然面临显著的下行风险，当局将继续评估金融市场和经济各领域的发展状况，“在必要时及时采取措施”应对风险。贝尔斯登等机构认为，在本次降息后，美联储在下周的例会上仍可能继续降息。

　　美股三大指数收盘跌至52周新低
　　截至美国股市22日(当地时间)收盘，道琼斯指数收盘下跌128点，至11972点，创52周收盘新低。纳斯达克指数跌48点，至2292点，创52周收盘新低。标准普尔500指数收盘下跌15点至1311点，创52周收盘低点。在尾盘最后几分钟内三大指标急速下跌，分析人士称市场信心仍不足。
　　受到美联储紧急降息的影响，欧洲股市22日收盘走高，银行类股大幅上涨。英国FTSE100指数开盘报5578点，收盘报5740点，上涨2.9%，盘中交投区间5338.70到5764.00点。 法国CAC40指数开盘报4544.79点，收盘报4842.54点，上涨2.07%，全天交投区间在4505.14-4897.55点之间。德国DAX指数开盘报6591点，收盘报6769点，下跌0.31%，全天交投区间在6420.71-6877.62点之间。
　　RensburgSheppards驻伦敦的资深股票策略师JohnHaynes称，Fed表示他们担忧经济增长，而并未提及通货膨胀，这对股市而言是好消息；这排除了部分风险。
　　包括HBOS在内的银行类股走高，HBOS涨8.1%。苏格兰皇家银行(Royal BankOfScotland)涨8.9%。瑞银(UBS)涨5.7%。

　　容克：市场认为布什宣布的财政刺激规模并不足够大
　　欧元集团主席容克：市场认为布什宣布的财政刺激规模并不足够大。

　　美联储此次紧急降息没有收到立竿见影效果
　　从股市表现来看，美联储此次紧急降息并没有收到立竿见影的效果。美国股市自周一马丁路德金日休市重开之后，三大股指全线暴跌，道指一度跌至11,642.38点。目前三大股指均自当日低点反弹，但仍在开盘水平以下。
　　Tempus Consulting驻华盛顿外汇策略师MarkMeadows认为，此次紧急降息在短期内将对欧元有利，然而该机构的长期观点依然是，2008年中期美国经济复苏将提振美元走高。
　　DailyFX.com驻纽约高级外汇分析师Boris Schlossberg表示，股市收盘将成为今天的焦点，而外汇市场上，避险操作仍将成为主导。如果道指今天收盘暴跌，美元走势将因套息交易平仓而获得提振。风险厌恶情绪将有利美元走势。
　　也有分析师对美联储此次紧急降息能否缓解市场对美国经济衰退的恐慌情绪表示怀疑。
　　花旗银行(Citigroup)的策略师在报告中写道，下调利率对美国房市和整体经济表现疲软帮助甚微。

　　联邦公开市场委员会降息声明
　　联邦公开市场委员会周二就调降隔夜拆借利率举措发表如下声明：
　　联邦公开市场委员会已决定将联邦基金利率调降75个基点，至3.5%。
　　委员会决定降息的原因是由于美国经济前景恶化，而经济成长向下的风险增强。虽然短期融资市场的压力有所缓和，但金融市场状况继续恶化，对于一些企业以及个人来说，贷款变得更为困难。而且，新的信息反映出住宅市场更加低迷，而劳工市场出现疲软迹象。
　　委员会预期通货膨胀压力会在未来季度有所缓解，但当前仍有必要继续密切关注通货膨胀方面的最新变化。
　　经济成长向下的风险显然继续存在。委员会将继续评估金融市场以及其它经济领域的变化，并及时采取措施来降低这些风险。
　　公开市场委员会做出如此决定，是基于经济前景的恶化，以及经济增长下行的风险增加。同时，尽管短期融资市场的紧张局面已略有缓解，但金融市场总体环境依然继续恶化，针对部分企业和家庭的信贷条件进一步收紧。此外，近期的信息显示，住房业加速萎缩，劳动力市场也出现疲软迹象。委员会将继续评估金融市场和其他方面动向对经济前景的影响，将在必要时及时采取行动防范这些风险。
　　此次投票支持降息的公开市场委员会委员：主席伯南克(Ben S. Bernanke)、副主席盖纳(Timothy F. Geithner)、委员埃文斯(Charles L. Evans)、霍恩(Thomas M. Hoenig)、科恩(Donald L. Kohn)、克罗兹纳(Randall S. Kroszner)、罗森格伦(Rosengren)、瓦尔许(Kevin M. Warsh)；投票反对的委员：普尔(William Poole)。
　　普尔认为，当前的状况并不足以让美联储在下周常规会议前采取政策行动。米什金缺席此次投票。
　　与此同时，Fed理事会还同意将贴现率下调75个基点，至4%。

　　纳指重挫119点为历史上开盘最差表现
　　周二开盘，美国股市大幅下滑。由于过去两天海外股市连续跳水，联储采取的紧急降息措施也未能平息市场对经济衰退的忧虑情绪。
　　纳斯达克指数重挫119点，跌5.1%，为历史上开盘最差表现。

　　美联储降息75个基点后可能再降50个基点
　　美联储降息75个基点，下周或再降息50个基点。
　　北京时间1月22日晚消息，对美国经济陷入衰退的担心引发全球股市抛售浪潮，美联储今晚突然宣布，将联邦基金目标利率下调75个基点至3.5%，这是美联储1982年以来降息幅度最大的一次。
　　美联储今天打破常规，在1月29日至30日的例行经济会议前突然公布了降息消息，美联储在声明中对此的解释是"鉴于经济前景恶化及经济增长下行风险加大"。美联储暗示，如有必要，将进一步下调利率，"经济增长面临的显著下行风险仍然存在。联邦公开市场委员会将继续评估金融及其他市场状况对经济发展前景产生的影响，并将及时采取措施应对风险。"
　　美国财长保尔森(Henry Paulson)在降息消息公布后表示："这一措施很有建设性。我认为，它向美国及其他国家显示出我们央行的灵活性，有能力对市场情况作出迅速反应。"
　　降息消息公布后，联邦基金期货合同的交易情况显示，市场预计美联储将在3月中旬将联邦基金目标利率进一步下调至2.75%。美国股市期货交易迅速反弹，但很快下跌。
　　美联储官员最为担心的是，股市下滑可能迫使金融机构出售资产或收回贷款，使市场情况进一步恶化，信贷危机加剧。
　　在联邦公开市场委员会成员中，仅圣路易斯联储银行主席威廉·普尔(William Poole)投了反对票，他认为，目前的局势不足以在下周的例行会议前出台调息措施。
　　自去年8月以来，美联储已将联邦基金利率下调了1.75个百分点，使得目标利率水平与2005年8月份基本持平。美联储在一份声明中预测，未来几个季度将出现温和的通胀，"但仍有必要谨慎监控通胀发展情况。"
　　美联储今天同时将银行从美联储直接借贷的折扣利率下调75基点至4%。美联储委员会在12家联邦银行中的两家提出要求后就做出了下调折扣利率的决定，显示此次美联储决策的快速性。
　　据国外媒体报道，RBS Greenwich Capital公司利率分析师利率策略师伊安·林吉恩(Ian Lyngen)认为，降息是"联储向外界传达的一个清晰信号，正如美联储主席最近几周所强调的，美联储将(对信贷危机)采取果断行动"。RBS预计，如果市场需要，美联储可能进一步降息50个基点。SEB经济学家亨瑞克·德格瑞尔(Henrik Degrer)认为，降低可能在短期内提振股市，并向地产市场提供中期支持。他也预计，美联储会在下周继续降息50个基点。
　　"这是个好消息，市场正需要这种消息平息投资人的恐慌情绪。"美国保险巨头AIG的副主席、国际货币基金组织前任首席经济学家雅克布·弗兰克尔(Jacob Frenkel)对媒体表示。

日本央行再次维持利率不变 - 卢铮  (1月23日)

由于全球经济发展前景的不确定性增加，以及担心日本经济所面临的减速风险加大，日本央行22日决定继续维持银行间无担保隔夜拆借利率在0.5%的水平。

    一致同意利率不变
    日本央行当天在一份声明中表示，金融政策决策会议成员当天以9票对0票一致通过了维持现行利率水平不变的决定。

    目前日本0.5%的无担保隔夜利率是七大工业国中最低的基准利率。业内人士预期，该利率水平至少会维持到今年年中。

    美国次贷危机引发金融市场动荡并波及全球，使全球经济前景不确定性增加。日本央行行长福井俊彦表示，美国次贷危机对日本经济的影响高于原先的预期。这一表态被市场解读为日本央行对日本经济前景的预期值降低。

    21日，日本财务省在季度地区经济调查报告中指出，日本经济整体维持温和扩张的趋势，但部分地区出现疲软且地区间存在差异。在11个地区中，财务省下调经济评估的地区占到5个。

    分析人士表示，影响未来日本央行政策走向的一个关键因素在于美国经济是否衰退。美国经济大幅滑坡可能损害日本经济可持续复苏的基础，并迫使日本决策者放弃经济正在复苏轨道上的观点。

    目前不会干预股市汇市
    日本股市受外部市场影响，多日连续大幅度下挫。但日本经济财政政策担当大臣大田弘子22日表示，日本政府认为目前尚无必要采取干预措施应对股市暴跌。

    大田弘子当天在新闻发布会上说，目前全球股市下跌主要是由投资者对美国经济前景担忧引起的。她表示，日本经济仍处在复苏趋势当中，但受油价和近期市场波动加剧等因素影响，日本经济面临的下行风险正在增加，日本将密切关注金融市场动向，但政府认为日本没有必要启动类似于美国总统布什提出的经济刺激方案。

    日本财务大臣贺福志郎22日则表示，日本外汇当局目前并没有意向考虑干预外汇市场。

    日本首相福田康夫21日曾表示，政府当前应该做的是“冷静把握局势”，而不是考虑经济刺激措施。

    受投资者失望情绪的影响，近日亚太、欧洲及拉美地区股市全线大幅下跌。22日开盘后，日本东京股市继续大跌，日经225种股票平均价格指数下跌762.89点，跌至12573.05点，为28个月来新低，跌幅达5.65%。周一、周二两天，日经指数跌幅已经超过1000点。

外汇交易指南 - 螃蟹  (1月23日)

欧元/美元
预计波动：1.4680－1.4550
入市策略：沽出欧元
入市价格：1.4680
止损价格：1.4730
目标价格：1.4550

英镑/美元
预计波动：1.9700－1.9550
入市策略：沽出英镑
入市价格：1.9700
止损价格：1.9750
目标价格：1.9550

美元/日元
预计波动：106.30－107.30
入市策略：买入美元
入市价格：106.30
止损价格：105.80
目标价格：107.30

美元/瑞郎
预计波动：1.0920－1.1060
入市策略：买入美元
入市价格：1.0920
止损价格：1.0870
目标价格：1.1060

美国政府大幅降息刺激美国股市
原则建议暂时观望，目前风险较大

降息可能挫伤美国经济 - 谭雅玲  (1月23日)

作者认为，众多的历史经验证明，美元贬值与美元利率下降表面虽然能刺激和维护经济增长，但同时也在伤害美国经济信心。目前，美国经济总量中大约有2/3的数据是基本保持稳定，实质经济并没有出现问题或严重恶化，而来自房地产或金融等个别行业的坏消息，引发了人们的心理恐慌。对此的解决之道也许不应该是降息，而是“利率上行与汇率下行”这一对最佳组合。

美元贬值与美元利率下降表面看是在刺激和维护经济，既改变和调节着美国经济结构和问题，但同时也在伤害美国经济信心，美国货币政策最终将成为导致美国经济真正走向衰退的“凶手”。

利率调整打击经济信心
美元汇率脱离经济、脱离现实的深层次原因在于人们的恐慌。经济是汇率的基础支撑这一点依然适用于当今金融。从目前已经发布的美国经济短期指标看，美国经济总量中大约有2/3的数据是基本保持稳定，或在上下波动与调整中，实质经济并没有出现问题或严重恶化，而另外1/3经济指标，主要是来自房地产或个别行业有下降和不景气数据出现，而市场紧张心理则十分严重，恐慌心理逐渐扩散和扩大辐射和覆盖范围。

制造或导致这种局面的原因在于美国货币政策脱离美国经济现实，担心经济远景而采取不切实际的对策，进而已经开始形成经济的不利或恶化。

而美元利率自2004年6月开始加息，市场就一直担忧或恐慌过高、过快的加息节奏与幅度，其根源在于美元超低利率的水准起步和加息的节奏和幅度。虽然美元17次上升利率，节奏每次都在25个基点，美元利率只上升到5.25%，并没有达到过去30多年的中性水准，更何况美国以及全球流动性过剩是过去所没有的。

因此，对美元利率而言，脱离现实经济的调整加大的是经济恐慌心理，打击的是人们对经济的信心，更不利于经济稳定乃至持续恢复。

低利率教训的反思
从历史角度看，2001-2003年美国经济有与当前类似的经济态势，美联储所采取的连续13次降息对美国经济的挽救有效吗？结果是相反，其对经济信心和投资信心的抑制以及扩大经济结构矛盾十分明显，进而加重美国经济协调的难度。

而当前美国经济同样面临这样的问题，维持投资信心对美国经济而言的重要性是关键，美联储降息是否适宜美国经济环境和气氛更为值得关注和思考。

同时在全球流动性过剩形势下，投资投机获利预期心理的需求除市场价格和周期因素之外，利率杠杆的收益也是关注。而降息过程的利润空间缩小是否适宜现代金融环境和信心是更值得关注与思考的问题。美联储依然在加息周期之中，美元利率下行是暂时、阶段因素所为。

2007年以来的美国经济环境与2001-2003年有相似之处，当年美国经济担忧与争论在经济衰退，突出于未来经济前景的L型、W型和V型的不同判断，而实际结果是美国经济没有衰退，而是继续保持增长，目前已经修改的2000年以来的经济数据难以判断经济衰退存在。

同时，2001年美元利率超低金融理论意义的刺激经济作用没有出现，反之从2004年开始的美元利率上行却刺激和带动经济快速、稳定上升，保持美元投资信心，并极大改善经济结构矛盾和压力，2003-2005年市场一直炒作的双赤字问题得以缓解。

观察现实，2007年以来，伴随美国次贷带来的全球恐慌的市场价格跌宕、经济下降以及政策方向的改变，美国经济衰退已经成为基本判断，美元利率顺势而为的调整理由是保护经济。然而，现实是美国经济即使在2007年第三季度次贷严重扩散时，美国经济依然保持4.9%的高增长，显示美国经济极大的韧性和弹性，美国经济衰退超出现实与长远。美国经济占世界经济30%多，金融板块占60-80%，这样庞大的规模并非是一天两月或一年可以摧毁或震撼的。

而在新经济快速增长的规模效益上升中，在全球化连接紧密扩大中，低利率的收益和风险已经不适宜流动性过剩的环境，收益、风险、价格、价值已经排斥低利率的环境，而追逐或放大利润需求和资金回报。前面讲到的美国低利率环境，还有日本低利率的过去与现在，我国过去低利率的主旨似乎都没能刺激和拉动经济，反之提高利率对资金效益、消费意义以及经济带动则在扩大。我们需要重新思考利率环境对经济的反作用和反思。

美联储的降息导致市场确信美国经济已经难以继续增长，衰退担忧导致的价格或政策随从调整，美元份额与比例过度的存在必然导致调整方向乃至份额比例的损失扩大，不利于美元资产信心，更扩大市场恐慌性运作技术的错乱，不利于经济金融稳定，美国经济也难以达到利率政策调整的目的需求。

利率上行与汇率下行
从2004年6月开始的美元利率上行，美国经济不仅表现出持续增长，并且在经济结构方面也发生较大的变化，双赤字压力有缓解、就业有改善、投资有扩大、需求有上升，其中美元汇率的分阶段和有步骤贬值是核心作用。

美元以灵活调节策略应对市场，以组合参差效应调节市场，以前瞻预见眼光掌控市场。笔者预计美元在2008年将出现反弹升值趋势，美元利率下降是暂时错误判断所为，未来将面临继续加息趋势，美元利率水平将继续向5.5-6.0%上行。理由在于2004年美元贬值之后对照性的规律、80-90年代以来美元指数极限的参照、美国经济与政治需求的策略。

预计短期内的未来3-5年，美国经济主导和影响依存，美元作为国际货币具有影响和牵动作用不可改变，美国经济与美元汇率依然是世界经济和国际金融的核心因素。

中期内的未来5-15年，美国经济实力逐渐削弱，经济规律和自然规律的必然将会减少美国经济主导和重要份额比重，进而影响美元强势货币的地位与作用。不排除欧元潜在崩溃的可能，因为欧元区和欧盟的矛盾分歧在扩大，并难以消除和解决；美国依然有继续主导优势，但多元化世界格局是必然趋势。

长期内的未来20-30年，欧洲或亚洲局部将并行美国经济金融，世界多元化区域经济实体和金融实力将突出欧洲或亚洲规模效益，货币格局、结算体系、储备结构等多领域和多渠道的超美元化将愈加突出，货币均衡与替代或“平分秋色”格局将有所取代美元霸权，世界金融格局多元化将突出。

外汇市场技术解盘 - 赵燕京  (1月23日)

美元/日元

　　1月22日，汇价下探支撑后反弹、略升。

　　日本财务省（Finance Ministry）21日维持其对该国各地经济将继续复苏的总体评估，但11个地区中有5个地区分别调降各自的商业前景。这份日本财务省07年第四季度地区调查报告显示有5个地区调降各自经济前景，地区数量为2002年1月以来最多，突显了对未来日本经济能否强劲增长的担忧，2002年1月时有8个地区下调评估。这份季度调查称，“各地经济继续温和复苏，但一些地区出现一定程度的疲软。”虽然日本财务省在其上一份调查中仅表示各地经济“继续温和复苏”，但财务省官员称在这份最新调查报告中提及“疲软”一词并不等于调降总体评估。负责该调查的一位官员称，“添加这一新的措词是为了显示部分地区出现疲软，但我们没有改变总体判断”。在这份调查报告公布之前，日本央行（Bank of Japan）上周（1月14日当周）明确调降了日本各地经济的前景。日央行调降评估及这份日本财务省调查的结果已使得日央行越来越不可能很快将利率从当前的0.5%水平处上调。日央行为期两天的货币政策会议将于1月22日结束。展望未来，这份报告指出有必要关注由美国次级抵押贷款危机引发的金融市场波动以及油价波动对日本经济产生的影响。日本金融厅（FinancialServices Agency）将于7月设立一个新职位，旨在提高其对金融市场风险的监控。

　　日本房地产协会(Real Estate EconomicResearch Institute)21日公布数据显示，日本07年12月东京套房销售年比下降20.2%至8,190套，为连续第四个月下降。

　　日本经济财政大臣大田弘子（Hiroko Ota）22日表示，日本经济仍处于复苏趋势，但由于油价以及近期金融市场波动等因素，日本经济所面临的下行风险正在上升。大田弘子在例行新闻发布会上表示，“日本经济维持复苏趋势，就像近期工业产值数据显示的那样，但这几天下行风险正在上升”。但大田弘子表示她认为目前不必采取经济刺激措施。她表示，“虽然下行风险正在上升，但我认为目前不必采取经济刺激措施”。在大田弘子发表上述讲话之前，日本财务省21日公布的一份季度调查报告显示该国11个地区中有5个地区分别调降了各自的经济表现评估。虽然此次调降经济评估的地区数量为2002年1月以来最多，但日本财务省维持其对日本经济总体上正持续复苏的综合评估。

　　日本央行(Bank of Japan)政策委员会的委员22日一致投票决定维持利率不变，因政策制定者们越来越担心日本经济面临的下滑风险在日益加大。由于日本主要贸易伙伴美国的经济增长显著放缓，日本央行政策委员会的委员显然同意继续对日本经济前景进行评估，这延续了委员们在前几次会议上的做法。日本央行决定维持无担保隔夜贷款利率于0.50%不变，这是七大工业国(Group of Seven)中最低的基准利率水平。

　　日本12月超市销售额年率下降1.8%，前值下降0.4%。

　　由于市场担心全球经济增长趋缓，日本股市日经225指数周二(1月22日)收盘大幅下跌752.89点，跌幅5.7％，收报12，574.05点，逾2年来首次跌破13，000点的关卡，同时创下17年来最大双日跌幅。东证一部指数(Topix)下跌73.79点，跌幅5.7％，收于1，219.95点，创下自2001年9月11日来最差表现。另外，国际商品价格同步重挫，石油和铜价纷纷下跌，日元兑美元汇率升至2年多来的高点105.62，同时日元兑欧元汇率也升至5个月来最高点。日经指数在21、22日两天累跌9.3％，使得东京证交所的大盘市值共减少39.2万亿日元(约折合3690亿美元)，相当于布什提出的振兴经济方案计划的2倍多。大阪日经3月期指下跌800点，跌幅6％，收于12，510点。个股方面，丰田汽车因日元汇率上扬从而延续今年以来跌势，累跌19％；受石油和铜等大宗商品价格下跌影响，三井公司滑至今年以来最低点，三井物产下跌8.78％收于1704日元；瑞穗金融集团跌幅8.19％，收于42.6万日元；富士通跌幅7％，收于664日元。日本首相福田康夫表示，虽然金融市场忧虑全球经济衰退，但日本经济仍稳健，持续复苏。福田康夫在国会表示，虽然部分经济领域出现弱势，但国家经济仍将持续复苏，企业出口及生产仍稳固。此外，日本央行今天议息后宣布，将维持0.5％的利率不变。

　　韩国央行22日公布数据显示，韩国07年12月企业破产案从11月份的210件下降至178件。其中，制造业部门破产案降幅最大，从11月的74件降至53件；建筑部门从50件降至43件；服务业部门从79件降至76件。韩国07年12月公司票据包括债券、支票和可承兑票据的违约率从11月份的0.04%微降至0.03%。同期，首尔地区公司票据违约率从0.03%降至0.01%，其他地区违约率月比持平于0.13%。另外，韩国央行还表示，韩国12月全国新成立公司数量从11月的4,388家下降至4,249家。

　　南非的世界最大黄金生产国地位维持了一个多世纪，现在，这个时代正式终结。中国成为了新的最大黄金生产国。去年，中国的黄金产量创纪录地达到了276公吨，比2006年增产了12%。南非的产量则为272公吨。现在，除了黄金，中国还是全球最大的铝、锌、铅的生产国，第二大的产锡国，而且中国的铜、镍和银的产量也位居世界前十位。中国能够取代南非在黄金产量上的霸主地位一方面是因为产量的增加，另一方面则因为政策的鼓励。在过去的十年中，中国的黄金产量增加了70%。与此同时，中国为了控制对高价原材料的进口，加强了对国内金矿的鼓励措施。当前，尽管黄金价格上涨，但是产量却呈下降趋势，尤其以南非最为明显。在过去十年里，由于生产成本、管理措施等原因，南非的黄金产量下降了近一半。专家表示，这一次中国取代南非的头号地位，实际上并不是因为中国超过了南非，而是因为南非的产量下降得太多。现在，南非以及其他传统黄金生产大国，如美国和澳大利亚的产量下降，是金价上涨但产量却萎缩的主要原因。在2000年至2007年之间，全球金价从270美元每盎司上涨到850美元每盎司，但是全球金矿的产量却下降了6.7%。

　　国际货币基金组织（International Monetary Fund,IMF）主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)21日警告称，在经历美国经济滑坡后，全球经济形势严峻并可能影响世界新兴国家。卡恩称，目前经济形势严峻，全球所有国家都在经受美国经济增长减速的影响。他称，新兴国家也可能受到一定程度影响并非不可能，经济增长可能较预期疲软。

　　去年市场预期美国次贷危机不会扩大，现在看来，这番判断下得过早。事实上，美国次贷危机不仅有蔓延至其他行业的趋势，而且已经影响到全球其他国家。截至昨天晚上本报记者发稿时，欧洲早盘时段的股市仍是全线下跌，跌幅均接近5%。美资对冲基金经理桑尼(化名)昨日对《第一财经日报》透露，他在不久前去欧洲的途中获悉，有一个芬兰的小县城由于大量购买美国次级债券，已经濒临破产边缘。“这个小县政府受投资银行的指引，购买了大量的美国次级债，它们预期这些投资能给政府带来稳定的回报，但是现在看来，他们恐怕连血本都无法拿回来。”桑尼表示，当大家都在关注美国的次贷问题时，欧洲的灾难似乎被忘记了。“不仅是芬兰，德国不少小镇的政府也在央行的指导下，购买了大量的美国次级债券，这将为未来欧洲的发展投下阴影。”桑尼说，“大家要知道的是，和美国银行体系不同，欧洲的银行体系是相互控股的，这或许可以让外界理解，为什么去年欧洲央行向银行体系注资的规模要远比美国更大。”而在美国境内，次贷问题正扩大到其他经济领域。经济学家谢国忠指出，目前美国的问题刚刚开始，估计美国有14万亿美元贷款，其中8万亿是正常的，1万亿是高质量的，但是还有是大量穷人的借款，此外还有大量车贷、信用卡消费，这些影响正一步一步出现。他说：“第二波冲击将来自债券保险公司的问题，大约有2.5万亿美元的债券将受到影响，此外还要考虑消费信贷风险。”源起美国的次贷危机也正冲击大洋彼岸的地区。连日来，香港股市连续遭受打击。金管局总裁任志刚于昨天的记者会上表示，美国次贷问题正引发信贷危机，会从贸易及金融渠道，影响环球经济表现。去年香港外汇基金的投资回报达11.8%，较基准投资组合回报10.6%为高，但任志刚预期今年投资环境困难，难以保持去年纪录。他已经透露，未来一年在投资环境复杂的情况下，外汇基金将采取小心及保守投资策略。在美联储进一步减息的预期下，美元一路贬值，人民币不断创下新高。花旗集团董事总经理、亚太区首席经济学家黄益平认为，年内人民币还会再升7.5%左右，达到1美元兑6.78人民币的水平。但是他否认人民币升值会导致更多的热钱进入内地股市。“事实上，过去几年来，我们也看到，热钱的流动未必就导致上市公司价格上升的情况，因此并不能简单认定货币升值与资产重估之间的关系。”他说。谢国忠认为，虽然人民币会升值，全球的金融市场调整也会继续，但是目前看来，中国的出口可能还不会受到太多的影响，一个重要原因是发展中国家市场正在迅速扩大，来自美国的订单或将更多转向欧洲，而即使美日两国的消费潜力有所减弱，近期内也不会马上出现巨幅下降，这些都令中国出口会继续保持较高的增长幅度。

　　由住房抵押贷款市场问题引起的信贷危机正波及美国经济的其他领域：中小企业承担的贷款成本不仅上升，而且获得贷款也变得更加艰难。此次信贷危机的演变模式与美国1989年-1992年期间遭遇的异常严重的信贷危机"如出一辙"，商业地产贷款与企业贷款先后感受到信贷紧缩压力。杜克大学(Duke University)教授John Graham表示，信贷危机正在侵入美国经济的其他领域，唯一的疑问就是广度与深度问题。一般情况下，在经济放缓中，中小型企业承担创造更多就业机会的重任，而如果信贷紧缩影响到这些企业的商业投资以及招工，那么美国经济放缓程度无疑将加剧。美联储(Ben Bernanke)主席伯南克上周四在美国国会作证时指出，贷款利率上升以及可获得性贷款数量下降可能会抑制经济增长。上周摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)等投行表示，在对待商业地产、营建以及其他贷款问题上倍加谨慎。富国银行(Wells Fargo)上周三表示，正在降低部分小型企业主通过未担保贷款的最大额度。实际上，除了蓝筹企业以外所有企业的贷款成本都在上升。据美林(Merrill Lynch)数据显示，垃圾债券收益率已从去年的7.53%上升至10.16%。而受国债收益率下降影响，信用较高企业的贷款成本已从去年同期的5.58%降至5.27%。不过，总体而言，美国近月的企业贷款数量增加，但这并非由宽松的信贷环境所致，而主要是因为，银行被迫吸收那些无法在二级市场上卖出的债务，并且在融资渠道枯竭之际，企业不得不将目光投向银行。

　　里奇蒙德联储(Federal Reserve Bank of Richmond)周二公布数据显示，辖区内1月份经济活动有所萎缩。美国1月里奇蒙德联储制造业指数降至-8，去年12月份为-4。1月份制造业装船指数降至-17，去年12月份为-10。与此同时，1月份的服务业收入指数为-12，去年12月份为0；1月份的零售收入指数大幅降至-30，去年12月份为-2。

　　美联储宣布降息75个基点，至3.5%。美国联邦储备委员会(Federal　Reserve,　简称Fed)22日将联邦基金目标利率下调75个基点至3.5%。Fed在月底例行的货币政策会议召开前采取了紧急降息行动。Fed称，此举主要是考虑到经济前景低迷且经济增长面临的下行风险增加。Fed表示，尽管短期融资市场的紧张局面已略有缓解，但金融市场总体环境依然继续恶化，针对部分企业和家庭的信贷条件进一步收紧。Fed还称，近期的信息显示，住房业加速萎缩，劳动力市场也出现疲软迹象。Fed预计，未来几个季度的通货膨胀将有所缓和，但仍有必要继续对通货膨胀状况加以密切关注。Fed在声明中称，经济增长仍面临下行风险。Fed称，Fed将继续评估金融市场和其他方面动向对经济前景的影响，将在必要时及时采取行动防范这些风险。Fed表示，投票赞成此次减息的成员包括Fed主席伯南克(Ben　Bernanke)、副主席盖纳（Timothy　F.　Geithner）、成员埃文斯(Charles　L.　Evans)、霍恩（Thomas　M.　Hoenig）、科恩(Donald　L.　Kohn)、克罗兹纳（Randall　S.　Kroszner）、罗森格伦(Eric　Rosengren)和瓦尔许（Kevin　M.　Warsh）。圣路易斯联邦储备银行行长普尔（William　Poole）投票反对减息，他认为当前状况并不支持Fed在下周例行会议召开前即采取政策行动。理事米什金（Frederic　S.　Mishkin）缺席此次会议。与此同时，Fed理事会还同意将贴现率下调75个基点，至4%。

　　美国财政部长保尔森(Henry　Paulson)22日表示，美国联邦储备委员会(Federal　Reserve,　简称Fed)的突然减息举措非常具有建设性意义。保尔森在对美国商会(Chamber　of　Commerce)发表演讲时还称，减息决定反映出Fed灵敏而迅速的政策行动能力。此前Fed宣布，将联邦基金利率下调75个基点，至3.5%。保尔森还表示，中国应允许人民币加快升值步伐。他还称，中国经济强劲增长符合美国利益。在谈及美国经济刺激方案的前景时，保尔森表示，国会两党似乎都承诺尽快推动方案的进程。

　　美国股市周二收跌,因担忧美国经济可能陷入衰退。但跌幅较起初担忧的要小,因美国联邦储备理事会(FED)的紧急降息举措帮助缓解了投资者的紧张情绪。道琼工业指数跌128.11点,或1.06%,至11,971.19点，是道琼工业指数2006年11月以来首次收于关键心理水准12,000点下方。标准普尔500指数下降14.69点,或1.11%,报1,310.50点。Nasdaq综合股价指数跌47.75点,或2.04%,报2,292.27点。

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周二收低,但在美国联邦储备理事会(FED)意外大幅降息75个基点至3.5%,以试图平息市场对美国经济陷入衰退的忧虑后,油价从日低强劲反弹。"油市对联储降息作出反应,寄望此举能扶助经济,而对原油需求也可因此保持强劲。"AlaronTrading分析师PhilFlynn称。NYMEX2月原油期货到期,结算价报每桶89.85美元,跌0.72美元,或0.79%.盘中介於86.11-91.00。今日日低为12月6日跌至85.82美元以来最低,自NYMEX近月原油期货1月3日触及100.09纪录高位後,已急挫13.96%。3月原油期货跌0.71美元或0.79%,报89.21美元,盘中在85.42-90.34之间交投。对经济衰退的忧虑继续压低美股,但美联储紧急降息缓和投资人担忧,并令全球市场趋稳,美股跌势也有所削减。除了美联储降息和2月原油期货到期因素外,市场也在关注周四将公布的美国原油库存数据和2月1日石油输出国组织(OPEC)油长会议。路透对分析师的初步调查预估,上周美国原油库存增加210万桶,汽油库存增加140万桶,馏分油库存减少10万桶。2月取暖油期货收挫3.48美分,或1.39%,至每加仑2.4726美元,盘中区间为2.4075-2.5225。2月RBO8汽油期货收低2.28美分,或0.99%,收报每加仑2.2806美元,盘中在2.2183-2.3174之间交投。

　　COMEX期金周一在震荡交投中收高1%,此前曾大幅下跌,因美国联邦储备理事会(FED)意外降息和美元下挫抵消了商品基金起初的多头平仓操作。美国股市大大缩窄最初的跌幅,亦为贵金属市场提供支撑。市场观察人士称,黄金理应受到支撑,因美联储可能进一步降息料将引发通膨担忧,且股市震荡投资者寻求避险资产。 Midas Fund的Thomas Winmill表示:"有这样一个明确的信息,美联储在美元问题上在放弃。随着利率下降和美元下跌,料将会有更大的通膨压力出现。" COMEX指标2月期金收高8.60美元或1%,报每盎司890.30。盘中高点在895.60。1915GMT,现货金报每盎司890.30/891.00美元,周五纽约市场收报881.90/882.60。伦敦金午后定盘价为875美元。3月期银收低11.0美分,至每盎司16.105美元,交投区间超过1美元,介于16.295-15.255美元之间,后者为两周低点。现货银报16.00/16.05美元,周五纽约尾盘报16.14/16.19。铂金收盘价亦脱离盘中低点。4月铂金合约收低6.90美元,至1,558.60,此前曾触及四周半低点1,506.10。现货铂金报1,550/1,555美元。3月钯金收跌3.95美元或1.1%,至每盎司371.10美元。现货钯金报366.50/371.50美元。

　　加拿大央行(Bank　of　Canada)22日连续第二次将基准利率下调25个基点，为2004年以来首次连续减息。该央行称，近期内可能需要进一步减息，原因是美国经济恶化对加拿大出口构成拖累，此外加拿大通货膨胀和经济增长均有所放缓。加拿大央行将基准利率下调至4.00%，上次达到这一水平是在2006年4月份。此前，美国联邦储备委员会(Federal　Reserve,　简称Fed)也将关键联邦基金利率下调了75个基点，至3.50%。加拿大央行称，与07年10月份《货币政策报告》(Monetary　Policy　Report)中的预期水平相比，加拿大通货膨胀和经济增长将可能有所放缓。接受调查的13位经济学家此前均预计加拿大央行将会减息。

　　汇价日高107.03，日低105.62，尾盘在106.40附近整理；日升跌率0.472%，日涨跌幅0.50，收于106.44。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统跌势趋缓且有呈收敛态势，汇价位于其间偏下及30日均线（110.45）之下，显示短中线向空的概率依然较大，短线偏空或向空。汇价若受压于106.30之下则短线向空，下挡支撑位于106.00、105.50，上挡压力位于106.90、107.40；106.30与108.60（中位107.50）分别为汇价短线向空与向多的分界线。

　　周技术指标显示，汇价位于30周均线（114.28）之下，显示中线向空的概率继续增大；若受压于108.00之下则周线向空，若受压于110.20之下则周线偏空，下挡周线支撑位于105.00；108.00与112.40（中位110.20）分别为周线指标向空与向多的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向空的概率增大，中线向空的概率增大；短中线向多的概率依然较大，短线偏空或向空；周线若受压于108.00之下则周线向空，若受压于110.20之下则周线偏空；日线若受压于107.50之下则短线偏空，下破106.30则短线向空，有望震荡整理的位置。

　　短线波动分析显示，暂认定汇价已经在波段高点、07年10月15日日高117.93结束反弹进入较大级别调整（或下跌波动）的概率较大；汇价已经在12月27日日高114.25附近受压进入下降波动至今，且已经在1月22日日低105.62附近结束下跌、进入较大级别反弹的概率存在且此概率增大；其日线形态为类似下降楔形结构，现已经受到支撑进入4波反弹中的概率较大。若汇价在短线压力附近受阻回落、则可能下探106.00、105.50附近支撑，且不排除继续下破向更低水位附近测试的可能；若汇价在106.00、105.50附近受到支撑且站稳于106.40之上则可能上试106.90、107.40-50附近压力，且不排除继续上破的可能。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌测试支撑。

　　今日强压力107.40，弱压力106.90；强支撑105.50，弱支撑106.00。

　　欧元/美元

　　1月22日，欧元下探支撑后反弹。

　　匈牙利央行（National Bank of Hungary）行长Andras Simor 21日表示，匈牙利07年12月CPI数据显示不存在第二轮通胀效应，但全球和匈牙利国内因素使通胀存在显著的上行风险。匈牙利央行21日早些时候决定保持基准利率不变。Simor在稍后的新闻发布会上表示，“近期通胀前景、特别是全球通胀前景未得到好转”。Simor称，全球通胀前景和匈牙利国内物价上涨对通胀于09年放缓至3%的目标产生“显著的上行风险”。

　　欧央行理事兼比利时央行行长奎登（Guy Quaden）1月20日周末称，欧元区2009年通胀预计降至2%下方。奎登称，央行银行家需要朝中期目标努力，而非响应短期事件。他称，欧元区经济已经遭受冲击，预计08年下半年通货膨胀将会下降，09年将降至2%下方。如果经济增长减速超过预期，物价压力将会下降，加息必要性也将下降。布朗还称，欧元区目前3.1%的通胀不很令人满意。

　　身家上亿的投资大鳄索罗斯(George Soros)日前在接受奥地利日报Standard采访时表示,全球正面临二战以来最严重的金融危机,同时美国经济也正受到严重的衰退风险威胁。该报纸援引索罗斯的话表示："当前情形比二战结束以来任何一次金融危机都要严重得多。"他认为过去几年中,政策的基本指导思想有误。他将这些错误思想的来源称作"市场原教旨主义"(market fundamentalism)--即认为金融市场机制可自我均衡调节的观点。对此他表示不赞同，称"眼下的确存在严重的金融危机"，美国经济正面临走向衰退的威胁。他还补充道,欧洲经济同样面临衰退风险,并表示人们对这点的认识之少令他感到惊讶。

　　07年8月以来，美国次级贷风暴屡屡发威，并导致许多信贷和衍生品市场瘫痪。随着全球金融市场濒临崩溃边缘，此次聚首瑞士达沃斯全球经济论坛的财经界和政界精英人士将寻找全球信贷市场滑坡的答案。这个论坛并不是用来提出具体政策建议的，但是与会人士认为，论坛将提供一个平台，可以找到问题的症结所在。他们将抽丝剥茧，回顾抵押贷款如何到购房者手中，再打包以证券化形式出售的过程。伦敦政治经济学院主任Howard Davies指出，高级会谈将涉及到这种主流形式能否延续下去的问题。周四(1月24日)，美国财长保尔森和欧洲央行行长特里谢将出席，讲述系统风险。根据知名财经媒体MarketWach报道，会议除了上述内容，同时不得不谈论的一个问题就是全球经济。欧元区已经呈现出经济增长减速的信号；新兴经济体虽然看起来没有受到影响，但是美国次贷危机引发的忧虑情绪已经导致亚洲和拉美股市暴跌。其它与会人士还有高盛集团的首席执行官Lloyd Blankfein、私人股权公司黑石集团老板Stephen A. Schwarzman、对冲基金巨擘索罗斯，以及处于次贷风暴中心的银行，比如美林首席执行官John Thain。政界人士据悉有诺贝尔奖得主、美国副总统戈尔，英国首相布朗等。与今年愁云惨淡相比，去年各界精英聚首达沃斯的时候，正值私人股权兴旺发达、金融市场一片繁荣、并购活动积极活跃，全球贷款商对前景雄心勃勃。

　　欧央行理事斯塔克22日表示，当前部分金融市场出现波动的过度，而波动过度并没有好处。欧央行(European Central Bank)理事斯塔克(Juergen Stark)22日表示，当前金融市场非常紧张，并且对每天新的信息作出反应，但剧烈的波动没有多大益处。 斯塔克是在接受德国电台Deutschlandfunk采访时作以上表示的。“我们现在处在金融市场修正的中间阶段，这个过程还需要一些时间”，他说。但他表示，在第一季度末银行公布年报时，将会提供更为乐观的次债危机损失情况。斯塔克表示，一些市场反应有些过渡。尽管一定程度的修正似乎是必要的，但修正应当避免被扩大。

　　欧洲央行理事斯塔克(Juergen Stark)周二对媒体声称，欧洲央行(ECB)"非常担心和警惕"通胀，并且消费者物价上升是欧洲央行主要担忧。斯塔克对德国某媒体表示，欧洲央行最大的担忧来自于3.1%的欧元区通胀。斯塔克指出，目前的动荡对全球市场没有任何帮助。他还说，近期事件的发展是反应过度的结果，不应该夸大市场动荡的重要性。

　　欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)周二表示，因欧洲存在通胀威胁，欧洲央行(ECB)不太可能跟随美联储(FED)的降息举措。容克在接受采访时指出，欧洲央行的主要职责是确保物价稳定，他预计央行不会采取美联储那样的降息举措。他声称，毫不夸张地说，通胀才是欧洲真正的威胁，某些通胀要素今年将减弱，但通胀仍是最大的敌人。容克预计欧元区今年经济增长将低于2%。另外他也表示，美联储降息是重要一步，必须观察未来几日市场的反应。

　　欧洲央行周二公布数据显示，截至1月18日当周，欧元系统黄金及应收黄金储备减少4100万欧元，至2016.63亿欧元。截至1月18日当周欧元系统净外汇储备减少14亿欧元，至1528亿欧元。欧洲央行称，截至1月18日当周流通中现金减少62亿欧元，至6532亿欧元。成员国政府债务减少83亿欧元，至388亿欧元。欧元系统由总部设在法兰克福的欧洲央行和15家欧元区成员国央行组成。

　　美联储22日意外减息75个基点增强了市场对其他央行可能紧随其后减息的推测。欧央行鹰派言论已被股市暴跌和一连串暗淡的经济指标淹没。但迟迟不去的信贷危机和对资产进一步减值的担忧抹去市场尚存的对欧央行下一步将减息而非加息的疑惑。欧元区利率期货合约反映欧央行2月份有25%的可能性减息25个基点，欧央行基准利率将从目前的4.0%下调至3.75%。再进一步地，市场完全预期欧央行将在5月之前减息25个基点，8月前减息50个基点。贝尔斯登首席欧洲经济学家David　Brown称，欧央行不能够再回避现实，尤其是考虑到目前欧洲股市大幅下跌的走势。日央行行长福井俊彦（Toshihiko　Fukui）22日早些时候暗示，如果经济形势需要，日央行可能减息。福井俊彦在日央行货币政策委员会22日一致投票维持利率不变后的新闻发布会上称，他知道市场参与者认为全球货币政策前景朝向减息方向，并有言论称日本也可能减息。他还称，鉴于经济和金融形势的不确定性，日央行可能处于判断经济和物价前景棘手的阶段。英央行被广泛预期将在下次2月6日到7日政策会议上将利率从5.5%下调至5.25%。美联储22日减息增大了英央行减息的可能性，尽管可能不在预定会议前且不是75个基点。英央行发言人22日称，央行不计划提前召开货币政策会议。苏格兰皇家银行驻英国经济学家Ross　Walker指出，英央行唯一一次提前紧急召开货币政策会议的先例是在9.11恐怖袭击一星期后，当时英央行减息25个基点。缓解欧洲投资者对美国经济可能衰退的担忧将拖累欧洲经济活动和资产价值以及重要的欧洲出口市场。欧央行理事康斯坦西奥(Vitor　Constancio)22日警告称，欧元区15国不会幸免于全球最大经济体美国经济下滑的影响。欧央行理事韦伯警告称，2008年银行可能需要进一步减值，尽管随着2007年审计报告的公布将有大量利空消息出现。美国金融市场领袖George　Soros称，此次经济形势较第二次世界大战之后的任何一次危机都严重得多，美国和欧洲都受到经济衰退的威胁。经济衰退警告已帮助刺激投资者规避风险，使得信贷违约的保险成本大幅上升。Markit　iTraxx　Crossover信贷衍生指数价差22日创532基点历史高点，这意味着银行每年必须支付532,000欧元确保1000万欧元债款在五年内不违约。欧洲政府债券也上涨，且欧元兑美元下触2008年低点1.44。格林威治时间12:15，欧元兑美元报1.4484。但欧央行还未完全放弃利率紧缩倾向。通胀鹰派成员韦伯22日称，欧央行完全不能容忍欧元区目前通胀趋势的加强，欧央行将果断避免二次效应。不像美联储和英央行，欧央行在全球金融市场出现危机后从未下调利率以刺激增长。欧央行1月10日维持基准利率在4.0%不变，并强调了不断上升的通胀风险，且不排除08年稍后加息的可能性。

　　法国财长拉加德(Christine Lagarde)21日称，欧元区经济状况好于美国，其基本面较后者“稳固”。拉加德称，亚洲和欧洲市场21日的修正十分“残酷”；但她补充称，很难就21日的状况就做出结论，原因是即日美国市场因适逢假日而未开放。拉加德表示，她确信若欧元区经济增长“大幅低于”此前预期，则欧洲央行（ECB）将在制定货币政策时考虑这一因素。

　　德国政府年度经济展望报告草案表示，欧元兑美元大幅升值已经对德国出口造成冲击，预计德国08年GDP将增长1.7%，低于10月预期的2.0%。德国总理默克尔(Angela Merkel)稍后确认了上述修正。该草案将于本周三最终发布，不过受近期市场波动影响，其中内容可能会有所调整。草案指出，全球经济增长对德国经济的帮助将少于07年，作为德国经济增长动力的对外贸易增速将有所放缓，而国内需求有望成为支持增长的主要力量。此外，草案称，欧元升值在抵消原油价格大幅上涨的作用上只能为经济带来有限利好。德国政府预计，德国08年出口增长增幅将由07年的8.3%回落至5.8%，而进口增速将从去年的5.7%升至5.9%。同时，预计08年国内需求增幅将从07年的1.1%上升至1.4%。

　　德国财长史坦布律克（Peer Steinbrueck）22日表示，在目前金融危机期间，德国和欧洲能够提供金融稳定性。史坦布律克称，“须认真对待当前金融市场发展状况，不过不需要对金融市场发展过于紧张”。史坦布律克指出，德国经济基本面强劲，近期制造业订单上升将促使德国工业产出保持强劲。他表示，“德国公司竞争力显著提高”。史坦布律克还称，银行应就其面临的风险采取更为透明和公开的举措。

　　瑞士11月零售销售迅速增长，剔除通胀影响后，年率增长2.9%，这表明消费者支出使经济增长受到支撑。ZKB分析师David Marmet指出，该数据差于预期，但仍说明消费依然强劲。消费者支出将补偿出口乏力对经济所带来的影响。他还表示："我们仍然相信，消费将是2008年经济发展的助推器。"瑞士央行(Swiss National Bank)预计，瑞士2008年经济增速将放缓至2%，而2007年经济增速为2.5%。瑞士央行12月决定维持指标利率：3个月期瑞郎LIBOR目标利率2.75%不变。但瑞士央行高级官员最近警告称，瑞士经济增长预期正受到来自美国信贷危机的威胁。但瑞士央行理事托马斯·乔丹(Thomas Jordan)周一表示，瑞士经济当前并未受到美国经济放缓的影响。

　　欧佩克（OPEC）22日表示，非OPEC国家原油产量低于预期，但预计全球需求保持不变。欧佩克在月度市场报告中表示，因对美国经济陷入衰退的担忧以及挪威和墨西哥等非OPEC国家原油产量未定，原油需求不确定性增加，报告称，和以往一样，OPEC成员国将在2月1日的会议上密切关注市场发展，并对形势进行评估。OPEC保持08年世界原油需求前景预测不变，预计08年原油需求增长1.52%，或每日130万桶，稍稍低于1个月以前的预测，预计需求每日高于8,700万桶。OPEC表示，这证明美国寒冷天气和中国等新兴市场原油需求持续增长推升原油需求的判断是正确的，尽管高油价带来一些温和的影响。因项目延迟，OPEC降低非OPEC国家原油产量预期110,000桶/日至5,060万桶/日。同时阿联酋在维护期过后的产量复苏使得OPEC12月产量月比增加456,000桶/日至3,200万桶/日。

　　汇价日高1.4642，日低1.4366，尾盘在1.4630附近整理；日升跌率1.204%，日涨跌幅0.0174，收于1.4628。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线有呈横行缠绕态势，汇价位于其间及30日均线（1.4601）之上附近，显示短中线多空暂难以分辨、有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，短线偏空。汇价若受压于1.4580之下则短线向空，上挡压力位于1.4680、1.4730，下挡支撑位于1.4580、1.4530。1.4800与1.4580（中位1.4690）分别为汇价短线向多与向空的分界线。

　　周技术指标显示，汇价位于30周均线（1.4202）之上，显示中线向多的概率依然较大；汇价若受压于1.4640之下则周线偏空，下破1.4520则周线向空；1.4760与1.4520（中位1.4640）分别为汇价周线向多与向空的分界线。

　　汇价现概略位于中线、中长线向多的概率增大；短中线多空暂难以分辨、有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，短线偏空；周线若站稳于1.4760之上则周线向多，若站稳于1.4640之上则周线偏多，下破1.4520则周线向空；日线若受压于1.4580之下则短线向空，上破1.4690则短线偏多，有望震荡整理的位置。

　　短线分时波动分析显示，暂谨慎认定汇价已经在11月23日日高1.4965附近结束震升波动、由短线调整转为短中线调整或更大级别调整的概率依然较大；暂认定汇价已经在12月20日日低1.4310进入较大级别B波反弹，且已经在1月14日日高1.4912结束强势B波反弹、进入较大级别C波下跌的概率较大，即双顶形态成立的概率较大；现暂谨慎认定汇价运行在C波2反弹中的概率较大。若汇价在压力附近受阻回落、则可能测试1.4580、1.4530附近支撑，且不排除继续下破的可能；若汇价在1.4580附近受到支撑则可能上试1.4680-90附近压力，且不排除继续上破的可能。

　　今日，汇价有望震荡整理。

　　今日强压力1.4730，弱压力1.4680；强支撑1.4530，弱支撑1.4580。

　　英镑/美元

　　1月22日，英镑下探支撑后反弹。

　　英国工业联合会(CBI)周二报告表示，英国1月工业产出强于预期，同时物价上行压力增加。报告显示，英国1月CBI工业产出差值为+9，大幅高于12月的+3；此前接受媒体调查的经济学家预计为-1。同时，1月CBI工业物价差值由12月的+15增至+21。CBI首次经济顾问Ian McCafferty称，英国央行目前面临两难选择，原油和食品价格攀升将推高短期通胀，08年通胀增幅仍可能超出目标。此前数据显示，英国11月消费者物价指数(CPI)增幅高达2.1%，经济学家预计未来数月CPI增幅还将显著扩大。尽管如此，鉴于信贷危机给英国经济造成的冲击，市场预计央行2月将降息25个基点。报告还表明，英国截至1月三个月CBI工业订单差值升至+11，高于截至10月三个月的+9。

　　英国工业联合会(Confederation　of　British　Industry)主席查德.兰伯特(Richard　Lambert)称，英央行（BOE）能够应对在近期下调基准利率所产生的影响，但大幅降息将加大通胀风险。当前通胀面临潜在上行压力，预计08年2月CPI将上涨3%。兰伯特在新闻发布会上表示，为刺激需求，预计央行将在近期下调基准利率，但鉴于通胀上行风险，下调幅度不会太大。07年12月英央行下调基准利率至5.5%，为05年8月以来第一次降息。大多数经济学家预计央行将在2月政策制定会议上作出将基准利率下调至5.25%的决定。英国07年11月消费者物价指数升幅连续三个月为2.1%，略高于英央行2.0%的预期。同时多数经济学家预计能源和食品价格上涨将继续推动CPI在未来几个月走高。

　　英国央行(BOE)一位发言人周二表示，英国央行并不打算将下届货币政策委员会(MPC)会议召开时间提前。这位发言人称，英国央行下届MPC会议原定于下下周举行，央行不准备提前召开此次会议。美联储(FED)周二早些时候召开紧急会议，将联邦基金基准利率下调75个基点，至3.5%。该发言人拒绝就此置评。经济学家普遍预计，英国央行在2月6日至7日召开的会议上会将基准利率从5.5%下调至5.25%。英国央行在去年12月份下调了基准利率，这是该行自2005年8月以来首次降息，但该行在本月早些时候的政策会议上选择维持利率不变。

　　英国股市富时100指数周二反弹2.9%,之前美国联邦储备理事会(FED)大幅降息推动金融类股上涨。富时100指数在震荡交投中收高161.9点,报5,740.1点,稍早曾最多下挫4.3%。交易量创下2007年10月以来最高水准。富时100指数周一挫跌5.5%,遭遇911事件后最大单日跌幅,成份股市值蒸发近770亿英镑。今年以来富时100指数已跌去11%,因担忧美国经济的健康状况。泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数今日亦收高。

　　汇价日高1.9628，日低1.9337，尾盘在1.9610附近整理；日升跌率0.911%，日涨跌幅0.0177，收于1.9608。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统有呈收敛集聚缠绕态势，汇价位于其间偏上及30日均线（1.9813）之下，显示短中线向空的概率增大，短线偏多。汇价若站稳于1.9590之上则短线偏多，上挡压力位于1.9660、1.9720；下挡支撑位于1.9550、1.9490；1.9530与1.9650（中位1.9590）分别为汇价短线向空与向多的分界线。

　　周技术指标显示，汇价位于30周均线（2.0237）之下，显示中线向空的概率增大；汇价若受压于2.0050之下则周线偏空，下破1.9660则周线向空，下挡周线支撑位于1.9300；1.9660（中位2.0050）为汇价周线向空的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向多的概率增大；中线向空的概率增大；短中线向空的概率增大，短线偏多；周线若受压于2.0050之下则周线偏空，下破1.9660则周线向空；日线若受压于1.9590之下则短线偏空，下破1.9530则短线向空，上破1.9650则短线向多，有望震荡整理的位置。

　　短线分时波动分析显示，暂谨慎认定汇价已经在11月9日日高2.1159受阻回落进入较大级别调整的概率增大；汇价已经在11月28日日高2.0831结束反弹进入较大级别C波下跌（或下跌波动）的概率增大，现运行在C波5的延伸下跌波动末段中，且已经运行至末段的概率存在，不排除已经在22日日低1.9337结束下跌进入短线反弹或较大级别反弹的可能。若汇价在短线压力附近受阻回落、则有望向1.9550、1.9490附近测试支撑，且不排除继续下破的可能；若在1.9550、1.9490附近受到支撑则有望上试1.9660、1.9720附近压力，且不排除继续上破的可能。同时，市场依然对汇价持续延伸缓慢下跌探试支撑（1.9250-1.9350）的可能性保持警惕，55个交易日下跌的时间窗在周五前后。

　　今日，汇价有望震荡整理。

　　今日强压力1.9720，弱压力1.9660；强支撑1.9490，弱支撑1.9550。

　　澳元/美元

　　1月22日，澳元下探支撑后反弹。

　　据调查，有鉴于新西兰通胀压力持续上扬，该国央行本24日开会将维持指标利率于8.25%的高档水准。据对15名分析师的调查显示，新西兰央行24日惠灵顿时间9:00将会宣布维持官方现金利率不变。自从07年3月到7月间四次升息后，新西兰央行就一直未曾变动利率。新西兰通胀年增率已经逾越新西兰央行1%到3%之间的目标区间，而且到2009 年中之前，该国通胀率都还会超过这个目标。分析师认为，除非全球经济停滞，否则居高不下的通胀压力将促使该国央行09年之前都不会调降利率。

　　澳大利亚统计局数据显示，澳大利亚07年12月新车销售经季节因素调整后月比上升1.1%，从11月的90,405辆增至91,384辆。澳大利亚统计局对07年12月新车销售的趋势预估值月比上升0.8%。趋势预估值进一步平滑经季调数据。统计局称，12月份客车和运动型多功能轿车销量季调后分别上升3%和0.9%。

　　商业信息供应商邓白氏公司（Dun & Bradstreet）22日表示，它已提高了对澳大利亚2007年经济增长的预测，从3.9％提高至4.1％。因为2007年澳大利亚家庭支出强劲，政府投资以及进出口增长稳健。邓白氏在全球经济和风险展望报告中表示，增长率加快将使澳大利亚央行保持对通货膨胀压力的警惕，有可能再次加息。澳大利亚央行从8月以来提高利率50个基准点，一些经济学家认为，如果23日公布的第四季度基本通货膨胀率超过2％到3％的目标范围，澳大利亚央行可能在2月的会议上再次加息。利率提高，加上全球经济环境转坏，预计将使2008年经济增长放缓至3.5％，2009年至3％。邓白氏在报告中表示，澳大利亚将不会免受美国经济放缓的影响。美国次级抵押贷款危机的后续影响对亚太地区经济造成威胁，特别是中国，印度和越南，使得澳大利亚出口贸易环境更加不稳定。美国对亚洲进口需求的下降将导致亚洲国家对国际采购产品和服务的需求减少。这对超过40％的澳大利亚出口企业来说是个坏消息，这些企业的产品在亚洲地区销售。新南威尔士和维多利亚等州遭受亚洲国家需求减少的打击最严重，这些州三分之一的出口都是到亚洲地区。大多数出口企业都是中小规模的企业，使它们特别难以抵挡亚洲地区经济放缓的冲击。

　　澳大利亚财长斯万22日表示，美国次级债危机的余波将很可能导致全球市场继续震荡，亚洲经济增长将有助于澳大利亚经受住全球经济增长放缓的影响。澳大利亚财长斯万（Wayne Swan）22日表示，美国次级债危机的余波将很可能导致全球市场继续震荡，但亚洲经济增长应当会支持澳大利亚经受住全球经济增长放缓的影响。斯万称，“对美国次级债危机余波相关损失程度的不确定性仍旧存在，美国次级债危机余波将很可能在未来一段时间内导致市场出现一定程度的震荡”。但为了稳定投资者情绪，斯万称澳大利亚仍然“将安然度过动荡期”。澳大利亚基准S&P/ASX 200指数22日下跌6%左右，响应全球市场波动。斯万表示，“当前亚洲以及发展中市场经济增长的前景正帮助我们经受住其他地方产生的余波。”

　　澳洲股市指标S&P/ASX 200指数周二大跌7%,录得该指数成为指标股指以来的最大单日百分比跌幅,澳股加入全球股市急挫的行列,受对美国经济恶化恐将拖累全球经济的疑虑影响。资源和金融类股拖累指标股指挫跌393.6点,收于5,186.8点,为自2006年10月最低收盘位。该指标股指已连续第12个交易日下跌,今年迄今累计跌幅达18%,尽数抹去2007年录得的涨幅。较在2007年11月创下的纪录高位6,851.5点相比,该股指已累计下挫24%。

　　汇价日高0.8720，日低0.8512，尾盘在0.8680附近整理；日升跌率0.836%，日涨跌幅0.0072，收于0.8684。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线有呈缠绕态势，汇价位于其间及30日均线（0.8746）之下附近，显示短中线向空的概率增大，短线向空或偏空。汇价若受压于0.8700之下则短线向空，下挡支撑位于0.8640、0.8590，上挡压力位于0.8730、0.8780。0.8700（中位0.8810）为汇价短线向空的分界线。

　　周技术指标显示，汇价位于30周均线（0.8705）之下，显示中线向空的概率增大，但不排除在较宽幅震荡中寻求中线方向的可能；汇价若站稳于0.8760之上则周线偏多，下破0.8700则周线向空，下挡周线支撑位于0.8500；0.8700（中位0.8760）为汇价周线向空的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向多的概率增大；中线向空的概率增大，但不排除在较宽幅震荡中寻求中线方向的可能；短中线向空的概率增大；短线向空或偏空；周线若站稳于0.8760之上则周线偏多，下破0.8700则周线向空；日线若受压于0.8700之下则短线向空，有望震荡整理的位置。

　　短线分时波动显示，暂认定汇价已经在11月7日日高0.9399附近见波段高点进入调整的概率增大。汇价自波段高点1月15日日高0.9018受阻回落进入下跌波动的概率增大；现暂谨慎认定运行在C波2反弹中的概率较大。

　　今日，汇价有望震荡整理。

　　今日强压力0.8780，弱压力0.8730；强支撑0.8590，弱支撑0.8640。

　　欧元/日元

　　1月22日，汇价下探支撑后反弹。

　　汇价日高156.42，日低152.12，尾盘在155.70附近整理；日升跌率1.678%，日涨跌幅2.57，收于155.72。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈空头排列但其跌势趋缓，汇价位于其间偏下及30日均线（161.28）之下，显示短中线向空的概率增大，短线偏空。汇价若受压于156.70、157.90之下则短线偏空，下挡支撑位于154.70、153.700。155.40（中位157.90）为汇价短线向空的分界线。

　　周技术指标显示，汇价位于30周均线（162.32）之下，显示中线向空的概率增大；汇价若受压于161.50之下则周线偏空，下破158.90则周线向空，下挡周线支撑位于152.50。158.90（中位161.50）为周线向空的分界线。30月均线151.82-152.20附近有较强支撑。

　　汇价现概略位于中长线向多的概率增大，中线向空的概率增大，短中线向空的概率增大；短线偏空；周线若受压于161.50之下则周线偏空，下破158.90则周线向空；日线若受压于157.90之下则短线偏空，下破155.40则短线向空，有望震荡整理的位置。

　　短线波动分析显示，谨慎认定汇价已经在波段高点11月7日日高167.63附近结束反弹、进入大级别调整（或大级别下跌波动）的概率较大；已经在12月27日日高166.65结束B波反弹、进入较大级别C波下跌的概率继续增大；现或许运行在C波3-4震荡中。汇价若在156.90、157.70附近受压、则有望下探154.70附近支撑，且不排除继续下破的可能。市场对汇价已经在22日日低152.12附近受到支撑进入短线反弹或波段反弹的可能性保持警惕。

　　今日，汇价有望震荡整理。

　　今日强压力157.70，弱压力156.70；强支撑153.70；弱支撑154.70。

（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）

瑞银--美联储在第三季度前料降息至2.25%  (1月23日)

瑞银(UBS)周二表示，因房市持续衰退和金融市场危机已经扩散至更广泛经济领域，预计美国经济将在2年上半年陷入衰退。

该投行也调整了美联储(FED)的降息幅度预期，目前预计美联储今年稍晚将降息至2.25%，以令经济重新焕发活力。

瑞银在一份研究报告中预计，美国GDP在第一季度和第二季度将分别萎缩1%和1.5%，在今年下半年则将转为增长。

同时，瑞银声称美联储会在第三季度结束前将利率下调至2.25%，此前预计将降息至3.25%。

该投行认为，美联储将在股市未崩盘的情况下选择在两次会议间降息。

周二早些时候美联储公开市场委员会(FOMC)决定将联邦基金基准利率调降75个基点，至3.5%。与此同时，FOMC还同意将贴现率下调75个基点，至4%。

摩根大通--欧元、美元兑日元的下行风险依然很大  (1月23日)

摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank)首席外汇策略师Tohru Sasaki周三表示，尽管美联储在 周二紧急降息75个基点，但欧元/日元、美元/日元下跌的风险依然很大，称外汇市场对美联储紧急降息"反应有限"。

Tohru Sasaki认为，市场交易商们未来将继续关注欧洲、美国的金融机构和企业盈利状况，对金融市场的担忧情绪也将延续。此外，未来公布的经济数据继续低于预期的可能性也很大。在这种情况下，欧元和美元兑日元很可能重拾跌势。

摩根大通银行认为，美元在3月底跌至98日元的可能性依然很大，欧元也仍可能在3月底触及151日元。

建设银行--全球股市暴跌 高息货币继续探底  (1月23日)

全球股市暴跌之下，高息货币的抛售导致美元借势反弹，周二美元指数一度涨至77.35，兑欧元一度跌至1.44美元下方。市场预期美联储或许本周及下周都将降息0.5个百分点，以阻止美国经济陷入衰退。尽管全球经济基本面并未恶化，但经过近日崩盘式下跌后，投资者数月来的收益顷刻间化为乌有，信心严重受创，料市场短期内难以大幅反弹。

　　欧元兑美元下跌至1.44美元后，受到欧洲股市回暖的影响，大幅反弹至1.45美元上方。欧元区财长的首席发言人在周一股市大幅下挫后发表讲话称，欧洲不再把美国经济陷入衰退并影响到欧洲的可能性排除在外，但也没有理由一味悲观。欧元集团主席贾克表示，美国经济状况持续恶化，但到目前为止，尚未冲击欧元区实质经济。

　　日元兑美元触及两年半高点105.70日元，受美国经济衰退疑虑冲击，亚洲股市普遍重挫，促使投资人抛售高风险的高收益资产。

　　英镑周二在震荡交投中全线反弹，兑美元涨至1.95美元上方，自盘中稍早触及的数月低位回升，因市场关于英国央行行将降息以重树投资者信心的预期升温。澳元兑日元周二挫至五个月低位，兑美元则跌至一个月低点。