1月12-14日的外汇资讯,汇评与新闻

维持经济增长 美联储激进降息箭在弦上 - 王蔚祺  (1月14日)

利率期货市场显示，交易员们认为美联储在1月底降息75个基点的概率，从前一天的零增加到44％，而降息50个基点的概率，则从88％下滑到52％

利率期货市场显示，交易员们认为美联储在1月底降息75个基点的概率，从前一天的零增加到44％，而降息50个基点的概率，则从88％下滑到52％

上周四美联储主席伯南克在华盛顿发表演讲时表示，由于美国房地产市场持续下滑，加上金融市场的混乱，继续降息来支撑美国经济增长可能是必需的。此番言论激起美联储本月降息超过50个基点的市场预期。

上周五芝加哥期货交易所的利率期货市场显示，交易员们认为美联储在1月底降息75个基点的概率，从前一天的零增加到44％，而降息50个基点的概率，则从88％下滑到52％。

分析师们认为伯南克的讲话暗示美联储将在1月30日宣布大幅降息。当天外汇市场美元兑欧元下跌1％，创2个月以来最大单日跌幅。

保尔森呼应伯南克

当天伯南克谈到美国经济前景时表示，由于房地产市场的萎缩、原油价格走高和股票市场下跌，今年美国经济增长可能“恶化”。

由于本周三美国将公布通胀数据，因此经济学家原本预期，伯南克将等到本周四在美国众议院预算委员会听证会上做“近期经济前景展望”时，才透露降息的意愿。

但是伯南克在上周四就“迫不及待”地为金融市场提供暗示——“由于经济增长前景和风险有所变化，额外的宽松政策可能是必需的。”伯南克称，“由于支撑经济增长的需要，以及抵御下滑风险提供适度的保障，我们已经准备好采取大量的额外措施。”

当天华尔街又传出利空消息，《华尔街日报》报道称花旗集团正在寻求来自外国投资者额外的100亿美元的注资，同时美林证券也在就引资30亿美元进行洽谈。《纽约时报》报道称，美林证券可能继续在抵押贷款相关投资上减计150亿美元资产。

美国财政部部长保尔森也在第二天的讲话中，与伯南克的看法相呼应。他认为美国经济已经在2007年底“相当显著地”放缓，而且经济增长数据发生任何跳涨都将是“短暂的”。

“站在美元熊市的阵营”

“为了支持经济增长，美联储将会非常激进地降息。”瑞穗实业银行(MizuhoCorporateBank)驻纽约的外汇销售副总裁FabianEliasson表示，“美元将因利差弱势而继续贬值。”

本周二美国商务部将公布去年12月的零售销售额的环比增幅，彭博的经济学家调查显示，这一增幅可能从前月的1.2％下降到零；而本周三公布的去年12月消费物价指数，也可能从0.8％下降到0.2％。而如果上个月的零售销售额真的维持不变，同时通胀又出现放缓，那么美联储甚至可能在货币政策会议的间隙期紧急降息。

“我站在美元熊市的阵营，”AIGFinancial的外汇交易部门全球主管JeffGladstein称，“其他国家的经济形势比我们好，美元需要再贬值4％~5％才有买入的价值。”

7.2672：人民币汇率再创新高 - 郭茹  (1月14日)

在经过几天的短暂回调后，上周五，人民币兑美元汇率再度延续升值进程。当天人民币兑美元中间价开在7.2672，较前一交易日上涨了133点，再度刷新汇改以来的新高纪录。

　　继上一个新高后，人民币兑美元中间价已连续三天维持在7.27~7.28左右，显示出一定的双边波动性。在上周五再度创出新高后，人民币自汇改以来升值幅度已达到11.6%。

　　受中间价引导，当天银行间外汇市场人民币汇率也继续走高。询价市场，美元兑人民币当天收盘于7.2620，逼近7.26关口，也创出汇改以来收盘新低。当天美元最高至7.2666，最低至7.2600。

　　交易员表示，美元在周四纽约市场的大跌可能是促使人民币再启升值进程的主要因素。此外，各种数据显示出人民币仍然承受着巨大的升值压力，人民币升值仍是大势所趋。

　　上周五，官方公布了最新的数据，我国去年12月份的贸易顺差为226.9亿美元，较11月份有所回落。但全年来看，2007年我国贸易顺差累计达到2620亿美元，较2006年增长了47.7%。而我国外汇储备在2007年末达到1.53万亿美元，全年增加了4619亿美元，同比多增近一倍。这些数据显示出人民币升值对于纠正国际收支失衡作用仍然有限，由此引来的国内流动性过剩局面仍然严峻。

　　根据彭博资讯系统显示，上周五境外市场一年期美元兑人民币不可交割远期汇率（NDF）为6.6620，较前一交易日收盘价走低了245个点。这表明境外市场对于一年后人民币升值幅度的预期达到9%。

M2增幅回落 从紧货币政策效果显现 - 宋焱  (1月14日)

1月11日，在央行公布的2007年全年金融统计数据中，广义货币供应量(M2)增幅的明显回落引人关注。数据显示，截至2007年12月末，M2余额为40.34万亿元，同比增长16.72%，增幅比上月末和2006年末分别低1.73个和0.22个百分点。

　　似在意料之外，却在情理之中。

　　2007年以来，尽管央行频频出台紧缩调控措施，但M2却持续远离预定目标，“控而不降”的局面迟傥丛墓邸Ｍ臣葡允荆饲爸挥?月份M2同比增速略低于预定目标16%，为15.8%，此后其他各月M2均远离预定目标。截至2007年11月末，M2余额为39.98万亿元，同比增长高达18.45%。据此许多业内人士认为，由于信贷投放过快的局面没有根本改善，从数据看，银行还是有很强的放贷欲望，因此预计全年M2增速可能会超过17%。

　　“事实上，12月份的M2数据显然否定了此前的种种悲观猜测”，中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军指出，央行去年年初设定的货币政策预期目标是16.3%的M2增幅，而从全年的数据来看，M2增幅16.72%只是略高于这一目标。并且，考虑到国家统计局预计2007年GDP增长可能高达11.5%，必然使货币信贷指标与年初的预定目标发生一定的偏离，可以说央行基本实现了预定的调控目标。

　　中国社会科学院财贸所副所长何德旭指出，“12月份M2数据的显著改观与去年年底货币政策的‘急刹车’有直接关系”。事实上，在年终数据出炉之前，金融指标的高位徘徊早已引起了监管层的关注。为此，去年年底，中央经济工作会议确定了“双防”作为今年宏观调控的重点，并明确了货币政策从紧的基调；随后央行加快了政策出台的节奏，在年内第10次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率，并将上调幅度提高至1个百分点。日前央行召开的全国工作会议重申了实行从紧的货币政策的重要意义，并就如何落实从紧的货币政策进行了部署。何德旭认为，“这一系列举措的效果已经在12月份的金融统计数据中得到了反映，从紧货币政策的效果正在显现。”

　　但与此同时，仍在延续的通胀压力也使从紧货币政策面临严峻考验。伴随着2007年11月份CPI的继续攀升，由10月份的6.5%上升到10年的通胀新高6.9%，市场普遍预期即将公布的12月份CPI数据依然不容乐观。中金公司则作出了中国的通胀前景不容乐观的预期，认为2008年全年CPI将会在5%~5.5%之间，央行可能再加息2次，一年期存款利率将至4.68%。

　　此外，市场对于贸易顺差数据的普遍看高，也预示着流动性过剩压力或将持续存在。央行此次发布的数据显示，2007年12月末，国家外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。在此基础上，市场人士认为，由于历史上年末存在一定的季节性因素影响顺差较高，而我国国内产业升级的进口替代趋势以及国内劳动力成本优势和商品价格优势依然存在，因此对于顺差依然有较强的刺激作用，国内的流动性压力依然不减，央行从紧货币政策的压力依然较大。

　　在此形势下，如何落实从紧的货币政策成为人们关注的焦点。有关专家认为，从高层所确定的明年宏观调控基调分析，决策层较多强调控制投资增速和信贷扩张以及稳定通胀预期，因此未来央行仍需要坚持目前常规的央票、特别国债以及准备金率和加息等调控手段，此外还应更多地将从紧货币政策的着力点放在加大对银行信贷的控制上，贯彻中央经济工作会议提出的“严格控制信贷投放节奏”的要求。但值得关注的是，仅靠从紧货币政策这一剂“良药”医治中国经济的“热症”，是不够的。事实上，货币政策效力的发挥，有赖于各部门之间的协调配合。当前，我国经济正处于调控“组合拳”较为密集的出台时期，政策的出台应借着经济的较快增长促进结构调整，引导经济向更协调的方向发展。

1.53万亿外储加剧流动性过剩压力 - 戎明迈  (1月14日)

央行近日公布的数据显示，截至2007年12月末，国家外汇储备余额约1.53万亿美元，同比增43.32%.2007年全年，外储余额增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。

　　对此，著名经济学家林毅夫表示，经常账户和资本账户存在双盈余，造成外汇储备增长过快，也吸引更多热钱，增加央行监管难度。中国社科院金融研究所所长李扬也表示，“外储的持续巨额增长是造成国内货币供应增长过快、流动性积累的直接原因”，外储增加正加剧中国通胀面临的上行压力。

　　加剧流动性过剩压力

　　世界银行在2007年9月发布的《中国经济季报》中称，东亚经济体在2007年经历了有史以来最大的外汇储备增加，其中4/5的外汇储备增加在中国。

　　外汇储备较快增长一方面有利于增强我国对外支付和清偿能力，防范国际收支风险；但同时，国际收支持续大额顺差和不断攀升的外汇储备直接导致央行以外汇占款的形式被动投放基础货币，加剧了流动性过剩压力，对货币调控的自主性和有效性形成一定制约。

　　林毅夫指出，外汇储备增长过快，首先是增加了国际摩擦，容易让外国政府把我国作为替罪羔羊。另一方面，会造成更多的热钱涌进来，投机我们人民币汇率的升值。

　　降低国民储蓄率是根本

　　李扬表示，从国民经济平衡关系上看，外汇储备增长主要是国际收支长期顺差的结果，而长期的国际收支顺差则又直接归因于我国储蓄率长期过高。“所以，要从根本上平衡国际收支、根绝流动性过剩的国外通道，我们还须回到降低国民储蓄率这一可以治本但在短期内并不容易实现的任务上来；在治本之策短期内难以迅速奏效的条件下，寻找弱化流动性过剩之不利后果的各种改革方略，应成为我们政策调控的关键。”

　中信证券(600030行情,股吧)首席宏观经济分析师马青则表示，中国缓解高额外汇储备压力，主要通过减少贸易顺差和资本输出两种途径，但在目前世界经济持续快速增长的背景下，各发达国家对中国产品需求强劲，中国贸易顺差很难减少。因此，今后缓解外汇储备压力将以引导资本输出为主。

　　增值“保卫战”

　　1.53万亿美元的外汇储备除了给中国带来通胀压力之外，美元的持续贬值也给外汇储备如何保值、增值提出了新挑战。此前，国家外汇储备以购买美国国债为主，而去年以外汇储备为资本金成立的中国投资有限责任公司成为主要的外储对外投资运作机构。

　　对此，渣打银行中国区高级分析师王志浩指出，中国的外汇储备规模如此庞大，对它的管理应更有想象力。譬如可以把钱交给不同的投资基金，或者将储备用于支持一些结构性的改革，或支持更可持续的增长等等。

改善宏观调控需要强化合力 - 李倩  (1月14日)

1月11日，央行公布的2007年全年金融统计数据显示，广义货币供应量(M2)增幅已明显回落。截至去年12月末，M2余额为40.34万亿元，同比增长16.72%，增幅比11月末和前一年末分别低1.73个百分点和0.22个百分点。尽管去年全年金融机构人民币各项贷款增加较多，但12月份人民币贷款仅增加485亿元，同比少增1720亿元。如果考虑到2007年GDP增长可能高达11.5%以上，那么货币信贷指标与年初的预定目标发生一定偏离也是正常的。因此，可以说央行主导下的金融宏观调控取得了显著成效，央行基本实现了预定的调控目标。

　　面对经济增长由偏快转为过热、价格上涨不断加大以及信贷投放依然过多等问题，去年年底，中央经济工作会议确定了“要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务”，并明确了从紧的货币政策基调。随后央行加快了政策出台节奏，于去年末第10次宣布再次上调存款准备金率1个百分点，并于12月21日起调整存贷款基准利率。所以，12月末该数据的回落超出大部分专家的预测，显然是央行紧缩货币信贷效果的体现。

　　众所周知，面对复杂多变的国内外经济金融形势，特别是我国国际收支持续双顺差，通过外汇占款渠道投放的货币不断增长，银行体系流动性偏多，金融机构信贷扩张动力强劲，尤其是处于工业化和城市化双加速阶段，支持投资增长的因素很多。而与此同时，受食品和能源等结构性因素影响，我国居民消费物价指数持续攀升，通货膨胀压力不断加大。在此背景下，央行去年在持续加大公开市场操作力度外，适时动用特别央票、特种存款、特别国债等诸多手段回收流动性，通过“窗口指导”，年内曾6度加息，10次提高准备金率，约束金融机构发贷冲动，降低居民通胀预期。就货币政策而言，为控制房价高涨，央行联手银监会出台并落实二套房贷新政且取得成效就是一个明证。来自央行上海总部的信息称，受去年底房贷新政等因素的综合影响，商业银行个人住房贷款增长明显减缓。去年12月份，上海中资商业银行个人住房贷款增加16.2亿元，较11月份少增34.3亿元。

　　但是，由于未来国际初级产品和国内农产品价格还可能继续上涨，国内节能减排和资源价格改革力度也在不断加大，因此通货膨胀预期还在继续增强。来自国家发改委的最新统计显示，去年12月份与11月份相比，一共有24种商品价格出现上涨，主要集中在成品粮、食用植物油、猪肉和鲜奶等食品价格，以及化肥、钢材、水泥和烟煤等生产资料价格。而今年1月11日海关总署公布的数据显示，去年我国累计贸易顺差2622亿美元。央行此次发布的数据也显示，去年12月末，国家外汇储备余额1.53万亿美元，同比增长43.32%。上述数据一方面反映了我国经济的发展和综合国力的增强，另一方面也预示着流动性过剩压力或将持续存在，央行从紧货币政策的压力依然较大。

　　中国科学院预测科学研究中心日前发布的《2008中国经济预测与展望》认为，今年我国面临通货膨胀的压力还将增大，主要原因是经济保持高速平稳增长，继续拉大生产资料的需求；国际收支继续扩大、外汇占款攀升；国际国内资源产品价格居高不下；货币供应和信贷增长较快；房地产价格涨势难降等等。

　　为此，上周央行和银监会根据奶产品等副食品生产、市场供应发展态势，进一步拓宽融资渠道，加大对奶业发展的资金支持力度。央行还发布了《关于改善农村金融服务支持春耕备耕增加“三农”信贷投入的通知》，引导金融机构合理优化信贷结构，适当控制非农贷款，优先保证“三农”信贷需求，切实加大对“三农”的信贷资金投入。上述两个通知充分体现了金融管理部门，在从紧货币政策下，有保有压，支持和鼓励金融机构做好金融服务工作，稳定物价和降低通胀预期的决心。同时，央行在上周公开市场操作中，加大了回收流动性力度。

　　我们要充分认识到，在全球流动性过剩的大环境下，完善和落实宏观调控政策，防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀等问题，绝非央行一家实行从紧的货币政策就能完成的，正如此前专家一直建议的---宏观调控需要合力。经济学家梁红指出：各个政策手段是否协调也是个问题。另有专家建议，要大力发展直接融资，减轻信贷扩张压力。创新运用多种税收与支出手段，在进出口、资源配置、产业结构等领域更好发挥财政优化经济结构功能。显然，为经济增长营造良好的宏观基础环境，需要各宏观部门通力合作，采取多项协调的政策措施。

　　值得欣喜的是，在岁末年初不到一个月的时间，相关政府部门调控“组合拳”已呈现较为密集的出台趋势。为有效发挥关税在支持农业生产、促进经济发展方式转变、优化经济结构和促进贸易平衡方面的宏观调控作用，财税部门今年初进一步调整了多种商品进出口关税。为了应对春节到来的物价上涨，国家发改委已经开始采取行动，对利用春节囤积居奇、哄抬物价的行为进行处罚曝光，并部署全国立即开展液化气价格检查，严厉打击乱涨价行为。

　　财政部官员此前也表示，今年将适当减少财政赤字和长期建设国债规模。继续强化财政预算管理，逐步将所有预算外资金纳入预算管理，改进超收收入使用办法，逐步将超收收入转入下年度使用，提高预算执行的效率和均衡性。进一步完善出口退税、关税等相关政策措施，抑制高耗能、高污染、资源性产品出口，支持高附加值产品出口，鼓励资源性、节能降耗、关键零部件等产品进口。实施鼓励节能环保的进口税收优惠政策。还将推动收入分配制度改革，提高城乡居民收入，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。今后一个时期，财政部将不断加强和改善财政宏观调控，综合运用税收、预算、国债、贴息、转移支付、政府采购等多种工具，并注重与货币政策、产业政策等协调配合，着力推进经济结构调整和发展方式转变。

　　毫无疑问，如果国家各项宏观调控措施到位，今年消费者价格指数、工业品出厂价格指数和生产资料价格指数是完全可以控制的，我国的经济将会持续健康发展。

外汇储备1.53万亿美元 亦喜亦忧之间 - 谷秀军  (1月14日)

据央行1月11日公布的数据，截至2007年12月末，国家外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。全年国家外汇储备增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。12月份外汇储备增加313亿美元，同比多增38亿美元。外汇储备话题再度成为业界瞩目的焦点。

　　其实，自1995年以来，对于我国外汇储备规模的适度性就一直存在争论，尤其是在亚洲金融危机时和最近两年，这方面的争论明显增多。亚洲金融危机之后，伴随着我国经济快速发展，我国的外汇储备节节攀升。2006年4月，中国外汇储备总额超过储备第一大国日本，跃居世界首位。同年11月，我国外汇储备首次突破1万亿美元，并保持全球第一外汇储备大国的地位。现在，中国的外汇储备已达到1.53万亿美元。面对庞大的外汇储备，人们或怀疑外汇储备规模的合理性，或认为超额外汇储备会削弱货币政策有效性，或认为人民币汇率因此承受了越来越大的升值压力，或诟病巨额外汇储备是一种资源浪费。

　　那么，1.53万亿美元，对于我国经济来说到底是利大于弊，还是弊大于利？记者观察到，利弊之争还在进行中。其中，认为利大于弊的主要观点认为，一是客观反映了我国对外经济实力，一国外汇储备的存量来自国际收支顺差的积累，而国际收支持续顺差通常是一国对外经济实力的客观反映，我们不仅没有理由忧虑，反而应当为之感到欣喜，毕竟这意味着我国对外经济实力正在逐步增强；二是增加了中国金融在国际市场上的影响力；三是增强了应对国际游资的能力，有助于推进人民币可自由兑换。认为弊大于利的主要观点认为，一是巨额外汇储备已导致货币供应量飙升，从而引发过度投资；二是巨额外汇储备可能会引起国际上对中国贸易状况和人民币币值的高度关注；三是巨额外汇储备将增加人民币升值压力。

　　我国的外汇储备迅速增长原因何在？对此，社会各界普遍认为其主要原因是我国外向型经济运行整体保持快速增长导致我国外汇储备增长。根据海关总署1月11日发布的2007年我国外贸进出口情况，去年我国年度外贸进出口总值首次超过2万亿美元，达21738亿美元，全年累计贸易顺差为2622亿美元。而自2002年，我国加入世界贸易组织以来，我国对外贸易增长速度连续6年保持在20%以上，进出口规模翻了两番。此外，外商直接投资对外汇储备增加的影响也较大。对此有专家指出，中国外汇储备迅速增长的主要原因包括出口大幅增长带来的大量贸易顺差、中国经济高速增长吸引大量海外直接投资以及人民币升值预期吸引热钱流入。另一重要原因则是人民币汇率被低估而导致我国外汇储备迅速增加。

　　1.53万亿美元，当人们瞩目这个数字时，也许更为实际的是，如何管理外汇储备，如何使用外汇储备，并使其更有价值。实际上，近年来，国际收支平衡以及外汇储备问题早已受到货币当局高度重视。“加强外汇储备经营管理，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式”，亦作为重要策略被提上日程，与此同时，国家还提出从“藏汇于国”向“藏汇于民”战略转变。去年12月31日晚，央行行长周小川和央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼一同到国家外汇管理局中央外汇业务中心(储备管理司)，看望和慰问节日期间坚守工作岗位的外汇储备经营管理人员时，就要求储备经营管理部门的同志们认真学习贯彻十七大精神，求真务实、开拓进取，不断提高储备经营管理水平，进一步加强风险管理，为完成好储备经营管理任务作出更大贡献。

　　目前，社会各界对如何经营管理好外汇储备的建议很多，归纳起来主要包括两方面：一是用外汇储备购买石油、黄金等战略储备商品。国务院发展研究中心金融所所长夏斌就认为，“可以用外汇储备购买国外技术、石油储备和黄金储备，也可以参股或收购国外企业。”二是增加其他币种，调节外汇储备单一结构。增加外汇储备中其他币种和资产的种类与比例，实现外汇储备多样化，既能分散风险，又能获取更高的收益。

　　事实上，在2007年，我国外汇储备已有大笔花销。其中，2000亿美元外汇储备转入当年9月刚刚成立的中国投资有限责任公司。而早在“中投”正式挂牌之前，该公司就以30亿美元“大手笔”入股“黑石”。去年11月30日，中央汇金投资有限责任公司向光大银行注资200亿元人民币等值美元，按每股1元的价格持有光大银行200亿股，12月31日又对国开行注资200亿美元。此外，银行、基金、保险各路QDII，也都在积极筹划制度及产品创新，以期进一步打开境外投资大门。很显然，种种举措让人们看到，中国外汇储备多元化正以坚实的步伐前行。

　　1.53万亿美元，一个让人亦喜亦忧的数字。正如一位学者所言，让我们用新观念来对待外汇储备增加，不必过度担心。

今年信贷放缓 加息不低于2次 - 杨斌  (1月14日)

信贷放缓，加息继续，这两大信号近日在三大国有银行的最新研究报告中得到佐证。日前，交行、工行、中行相继发布2008宏观金融研究报告，纷纷指出今年银行贷款增长仍将高位运行，但增幅会较2007年放缓，估计在10％～15％。与之同时，物价高企将促使央行进一步采取加息措施来防止存款收益为负，全年累计加息不低于2次。

　　信贷增长估计为10％~15％

　　2007年，商业银行信贷投放过多。人民银行最新金融运行报告指出，2007年金融机构人民币各项贷款余额26.17万亿元，同比增长16.10％，增幅比2006年末高1.03个百分点。全年人民币贷款增加3.63万亿元，按可比口径同比多增4482亿元。

　　交通银行报告指出，2007年银行中长期贷款的占比在持续上升，主要投入房地产、工业和有价证券等高利润率行业。据介绍，在贷款依旧需要旺盛和必须严控信贷投放的政策指引下，预计2008年商业银行的信贷增幅将为15％，比今年的17％大约放缓2个百分点。

　　工商银行城市金融研究所的报告提出，“从紧货币政策”的第一要义就是遏制信贷过快增长，预计2008年总体贷款增幅将明显低于2007年，可能在10%左右。

　　人民币今年预计升值8％左右

　　持续的双顺差造成我国外汇储备急剧上升，到2007年12月末已达到1.53万亿美元，稳居全球第一。全年外汇储备增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。

　　交行报告指出，2008年我国出口增长仍将维持在高位，但增速会有所放缓。到2008年底，我国外汇储备预计会接近2万亿美元。据介绍，人民币升值步伐今年将进一步加快，但不会迅速大幅升值。原因是，人民币升值幅度已接近国外认为人民币被低估了大约40％的水平，而且由于过去两年多国内资产价格大幅上涨，如果人民币升值太快，则可能导致海外短期资本获利流出，引发国内金融动荡。报告称，预计2008年美元兑人民币将达到6.83～6.75这个范围，较 2007年升值约8％。

　　中国银行的报告指出，2008年人民币对美元的升值幅度将进一步增大，预计在8％～10％左右。

　　2008年至少还会加息2次

　　为控制过剩的流动性，央行2007年6次加息、10次上调存款准备金率，致使各家商业银行到了最后这两个月信贷指标都捉襟见肘。

　　交行报告称，在货币政策从“稳健”转向“从紧”后，中央银行会继续运用数量工具和价格工具来调整信贷。据介绍，2008年法定存款准备金率的调整频率将比2007年明显降低，预计在2～3次左右，可能会达到16％的水平，而差别存款准备金率可能被再次使用。同时，央行会继续上调存贷款基准利率，预计在 3～4次，每次0.27个百分点。报告分析，到2008年底一年期存款利率将提高到4.68%。

　　中国银行全球金融市场部分析师预测，2008年商业银行基准利率将至少提高2～3次，使得一年期存款利率水平达到4.68％～4.95％水平，如果经济发展过快的局面仍不能得到有效控制，央行还可能继续上调利率。

　　工商银行城市金融研究所的分析师则认为，在高物价市场环境下，加息仍然是央行2008年选择的一项重要货币工具。

金融宏观调控须改革与发展并重 - 黄丽珠  (1月14日)

2003年以来，人民银行贯彻落实科学发展观，实行稳健的货币政策。实践证明，人民银行货币政策操作有效有为，驾驭市场能力明显增强，应对周期波动表现更加成熟，国际影响力进一步提高，我国金融宏观调控呈现出新的积极变化。科学发展观是十七大精神的灵魂与精髓。新年伊始，知名金融学者徐诺金博士做客《学者访谈》。徐诺金认为，在新的一年里，学习贯彻十七大精神的关键是要按照科学发展观的要求，加强和改善宏观金融调控，促进经济平稳、较快、可持续地发展。

　　◎ 当前我国宏观金融调控面临的新问题

　　记者：过去五年我国宏观金融调控取得的新成绩、开创的新局面已经为下阶段的工作打下了良好的基础，但当前金融宏观调控的任务仍十分繁重。你认为我们应如何把握机遇、破解难题、应对挑战？

　　徐诺金：当前我们金融宏观调控的任务依然十分繁重。

　　首先是流动性管理难度加大，宏观经济内外平衡冲突加剧。流动性过剩是当前我国宏观经济平稳运行所面临的主要挑战，更成为我国货币政策制定和实施的主要约束条件。

　　我们知道在一个封闭经济条件下，宏观经济平衡的基本条件是“储蓄等于投资”。但在开放经济条件下，由于对外负债或投资可以弥补国内储蓄或为国内储蓄找出路，因此，宏观恒等式就变为储蓄与投资的差额应与进出口的差额相等。如果国内储蓄长期与其投资规模偏离，则对外经济中的进出口差额就会越来越大。由此看来，如果国内经济难以在投资与储蓄间找到平衡，对外进出口的平衡就难以实现，流动性过剩的压力就会有增无减，中央银行货币政策的操作难度也因此而越来越大。

　　其次是就业形势不容乐观，统筹宏观调控目标任务十分紧迫。

　　就业是民生之本。我国有13亿人口，就业问题比世界上任何一个国家都复杂。但在我国经济持续、快速增长的同时，经济增长对就业的拉动作用却在减弱。可以说，没有就业状况的根本性改善，劳动人民的收入水平就上不去，居民消费就不可能得到提高，储蓄与消费比例的失衡状况就无法改善。这样不仅经济的失衡得不到纠正，相反，可能引致社会的失衡。因此，就业问题不仅是个经济问题，更是一个社会民生问题，一个关系到社会和谐的重大问题。

　　第三是资产价格震荡加剧，对金融系统的潜在冲击不容低估。我国资产价格持续高位攀升，未来出现较大波动的可能性增加。

　　自2006年以来，我国的房地产、股票市场为主要内容的资产市场价格持续高位攀升。到2007年10月31日上证指数5955点，A股平均市盈率69.6倍。进入12月以来，股市进入调整状态，上证指数最低触底近4800点，上下震荡上千点。房地产自2005年以来，一路攀升，累计上涨达两倍，到2007年前三季度，全国70个大中城市房屋销售价格平均上涨6.7%。但自银发359号文以来，出现拐点态势。由于股市和房市都直接间接地有不少信贷资金介入，震荡加剧就有可能引发信贷资金安全问题。历史上股市、楼市的暴涨、暴跌都曾引发金融危机。对此，我们必须加以高度关注。

　　第四是通货膨胀压力加剧，未来推动物价上涨因素仍然存在。抑制通货膨胀，保持币值稳定依然是当前十分迫切的任务。

　　一是国际原油、农产品(31.30,-1.31,-4.02%,股票吧)、有色金属等价格上涨的推动作用。未来生产资料、农产品以及下游产品价格面临较大涨价压力。二是食品类价格继续高位运行。猪肉价格在短期内大幅度回落的可能性不大，肉禽蛋价格也将持续上涨，食用油价格继续坚挺，国际粮食价格继续上涨。三是消费需求依然旺盛、养老金标准提高、劳动工资增加，资产价格高位运行以及社会预期涨价心理等因素，都将推动价格总水平上涨。四是资源性产品改革，带动总体价格水平的上涨。五是随着国家对节能减排和安全生产要求的提高，企业环保、安全方面成本上升，使企业生产成本上涨推动商品价格上升。

　　◎ 加强和优化宏观金融调控的新思路

　　记者：上述问题实际上是相互联系、相互作用的一个问题在不同方面的表现。我们知道，通货膨胀问题无非是需求大于供给，货币供应超量的问题，而货币超量实际上就是我们所说的流动性过剩。过剩的流动性在商品市场上会推动商品价格上涨，在资产市场上会推动资产价格上涨。因此，控制通货膨胀，稳定资产价格，说到底是控制货币供应量，控制流动性过剩的问题。但货币供应量为什么过剩呢？

　　徐诺金：这就要从货币供应机制上去找原因。如果分析比较一下我国中央银行的基础货币结构，我们就会发现，我国货币供应量的主要来源不是中央银行再贷款过剩，而是因为外汇占款过大。而外汇占款又源于贸易顺差和资本流入。因此，控制货币供应量的问题，实际上已转化为如何控制国际收入中贸易与资本项下的顺差问题。而我们知道，贸易项下是源于国内经济中储蓄与投资差额，即储蓄顺差，资本项下的顺差源于资本的套利和套汇，源于对人民币的升值预期，而人民币的升值预期实际上也是基于大量贸易顺差。因此，解决国际收支中资本项下、贸易项下的顺差问题，根本在于解决国内经济中储蓄与投资的平衡问题。舍此而求他的政策措施，包括被动的流动性管理政策、人民币升值等政策，其效果都将大打折扣。

　　事实上，如果我们对比一下近几年来我国储蓄率与投资率缺口不断扩大，国内储蓄剩余与贸易顺差同步上升的情况，我们就会发现，我们越是控制投资，我们的储蓄越是面临着向外转化变成贸易顺差的压力。贸易顺差越大，人民币升值压力越大，国际收入的剩余就会转变成国内的流动性剩余。

　　◎ 调整金融宏观政策有待实现几个转变

　　记者：从以上你的分析可以看出，在今后相当长的时期内，我国宏观调控政策的重点应是围绕如何实现储蓄与投资之间的平衡而展开。

　　徐诺金：是的。金融宏观调控政策的重点应是引导储蓄向投资转化，最大限度地减轻对外压力。对此，我国的金融宏观政策应该有所调整，及时实现以下几个转变：

　　——货币政策应从围绕物价稳定的单一目标向充分就业、国际收支平衡等多个目标转变。

　　货币政策要注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调，在宏观调控和制定货币政策时要考虑促进就业，促进出口的同时促进进口；重视资本流入的同时，要引导资本的流出。

　　——中央银行应从被动的主要依靠对冲操作来进行流动性管理转变到标本兼治，从源头上防止流动性过剩。

　　当前形势下，疏导资本流出不是重点。尽管我们需要放宽资本流出限制，甚至可以取消合法资本的流出限制，但在国内市场吸引力远大于国际市场的情况下，这些政策的效果不会很大，资本流入的偏好短期难以改变。要正确认识人民币汇率的作用，不能过分强调汇率制度在调节国际收支中的作用。国际收支的调节职能在稳定的汇率标尺下通过贸易商品完全成本核算和灵活的价格机制去实现。目前中国贸易商品的部分竞争优势源自成本核算的不完全，没有充分考虑劳动力成本、土地稀缺成本、劳工保护成本和环境污染成本，这种现象无法依靠汇率调整去解决。因此，在正确认识汇率作用的基础上，要充分重视汇率作为价值尺度的职能内在要求稳定的特性，强调维持人民币汇率稳定的重要性，防止汇率过于频繁的波动给实体经济可能造成的伤害。因此，问题的关键在于加强资本的流入管理。这方面关键是两个方面：一是充分满足包括私营企业在内的信贷需求，防止出现因国内满足不了的资金需求转向国外，然后又回来结汇的情况出现；二是稳定人民币汇率，防止单边升值预期强化的资本流入。这就要求人民币稳定在一个较为合理的水平上，而不是目前的单边上升趋势。

　　——转变对高储蓄率的不恰当认识和降低储蓄率政策，把宏观金融政策的重点放在如何最充分有效地利用储蓄资源上。

　　一国的经济增长速度关键取决于储蓄率的高低。对一个百废待举、百事待兴的发展中国家来说，储蓄资源是最宝贵的资源。我国经济要快速发展，高储蓄是必要条件。如果说美国的储蓄率低是美国经济发展中的最主要问题的话，那我国的高储蓄恰恰是我国经济快速增长的必备条件。按照2004年诺奖得主普雷斯科特的研究，资本——产出比大约在3左右，一国以10%速度增长，净储蓄要达到30%左右，加上资本在生产过程中的折旧率大概是12%，因此，总储蓄要达到42%以上才能支撑经济的10%的速度增长。美国的储蓄率在17%左右，美国的经济增长在3%~4%之间，如此推算，我国的经济增长速度要保持在9%~10%，没有现在这样的高储蓄率是难以支撑的。我们不应把高储蓄看成经济发展中的不利条件，不应把政策重点放在如何扩大消费、降低储蓄上。事实上，这些年来着力提高消费、降低储蓄政策的不理想，也从另一方面表明我国现行分配制度和社会保障制度下，消费是难以轻易提上去，储蓄也是难以降下来的。这种降低利率去驱赶储蓄的金融政策并没有降低社会储蓄率，它只是储蓄形态从银行储蓄转变成了直接投资。因此，金融政策的重点应是如何促进社会最有效地运用储蓄资源，把宝贵的储蓄资源引导到社会最需要的地方中去。在充分利用储蓄资源方面，最有效地用好外汇储备已经变得十分重要。一万四千多亿美元的外汇储备，相当于上十万亿元的人民币资源，如何让它变成国内经济发展中最需要的生产元素，最大限度地用于弥补国内资源不足，推动国内的现代化进程，现在比以往更为重要。历史已经反复证明，并仍将证明，任何纸币形态的外汇储备都是贬值的，都是把资源廉价地借给发行国使用。因此，外汇储备中无论是美元，还是欧元都是越低比例越好；相反，黄金、石油、有色金属等矿产资源形态的外汇储备可能是最好的。

　　——要坚持间接调控为主的原则，防止调控方式和方法过分微观化和行政化。

　　市场化和间接调控，是这些年来我国金融宏观调控方式改革的基本方向和重要成果，我们已取得了较好的效果，也得到了社会各界的广泛认可。但从2006年以来，我们的一些调控当局为了尽快达到目标，不惜启用行政手段对市场主体的信贷行为进行直接干预。事实上，由于目前金融机构资产负债结构已经多元化，控制了信贷，并不一定控制了资金的运用，信贷余额指标在银行报表上达到了，但在非银行金融机构的资产科目上会显现出来，社会的资金流量并不一定减少。中外历史经验反复证明，直接的行政式管理可能会扭曲市场主体行为，产生市场信息失真。当前我国流动性管理的压力确实很大，金融机构在充足的资金来源支持下，资产运用的冲动很强。要解决这个问题，根本在管理流动性产生的源头；其次是用市场化手段和利益信号去引导、去化解金融机构的信贷冲动。

　　总之，按照科学发展观的要求，我们的宏观金融调控要把改革与发展很好地结合起来，要客观地、实事求是地总结过去宏观金融调控的得失。对的，要发扬光大；不足的、不当的，要及时予以纠正。要善于根据国际国内的最新情况，创造性地推出符合我国经济金融发展阶段和国情特点的金融政策工具，使宏观经济在健康、稳定的轨道上运行。

　　徐诺金 经济学博士。近年来致力于我国金融理论和实践中的一些重点、难点问题的研究，对诸如货币政策、金融风险、金融监管问题等，提出了诸多有影响的理论见解和政策主张。主要学术著作有《制度变迁中的金融理论及政策主张》等10余部；累计学术成果超过300万字。这些学术成果对我国货币金融政策的形成，尤其是处置金融风险政策的制度起了积极作用，产生了明显的经济金融和社会效果。

汇市周评 - 李骏  (1月14日)

美元
这周美元总体出现了反弹受阻的走势.美元指数在1月10日(周四)盘中最高反弹在76.51点,为1月2日以来最高水平.美元指数在1月11日(周五)盘中最低跌至75.79点,最后,本周末,美元指数纽约收盘在76.01点.
这周美元指数最终还是出现回落的主要原因:
1.这周美国公布经济数据较为疲软.
1月8日(周二)美国公布的11月份NAR成屋销售数量为月率下降2.6%,年率下降19.2%.
1月11日(周五),美国公布的11月份贸易赤字为631.2亿美元,为2005年9月份以来最为庞大的赤字规模.
关注:1月16日(周三)美国公布的12月份消费者物价指数

2.未来美联储大幅降息的预期上升.
1月9日(周三)高盛集团再次表示:美国经济今年将进入衰退,美联储可能会降息至2.5%.
1月10日(周四)美联储主席伯南克表示:去年12月份就业数据令人失望,美国2008年经济前景恶化,下行的风险更加明显,鉴于经济增长风险,可能非常需要进一步降息,美联储准备及时而坚定的采取行动.
市场认为:伯南克讲话支持了大幅降息以防止美国房市下滑引发经济衰退的言论,令美元重挫.投资者预计美联储将可能在1月底会议上大幅降息50个基点.目前美国最新利率期货市场数据显示:1月降息50个基点的可能性由前期68%上升为92%.
1月11日(周五)美联储众多官员讲话对美元也较为不利.美联储理事米什金表示:支持美联储降息的手段,阻止经济持续放缓;美联储官员普罗索表示:对美联储的大幅降息持开放态度;美联储官员罗森格伦表示:房价可能进一步下降,可能加速美国经济增长放缓态势.美联储前官员莫斯可表示:美联储可能在未来几次议息会议上大幅降息.
1月11日(周五)市场认为:本月底,美联储降息至3.75%的可能性较大,原因是近期美国2年期国债收益率为2.6%,为2004年11月份以来最低水平.
关注:1月31日(周四)北京时间凌晨3点15分,美联储货币政策以及会后声明.

3.当前美国抵押贷款危机依然对美元有影响.
1月8日(周二)贝尔斯登的CEO辞职.
1月8日(周二)美联储官员罗森格伦表示:美国房市将出现50年以来最为糟糕的表现.
1月11日(周五)市场认为:美林因次级抵押债将可能蒙受损失可能会高达150亿美元.
4.市场对未来美元前景仍较为担忧:
1月10日(周四)高盛集团再次发表了看空美元的观点.他们认为:美国经济进入衰退,未来美元的利率将成为3年以来首次低于欧元.预计未来3-6个月,欧元将上涨至1.51,而日元达到102一线.
1月11日(周五)美林表示:美元在2008年上半年将面临更大的下行的压力.

笔者对下周美元走势最新判断:

1.预计下周美元指数上档在76.50点附近有阻力,而美元指数下档在75.50点一线有支持.
2.一旦近期美元指数有效跌破75点,极有可能再度创出历史记录最低点.
3.笔者个人对2008年美元走势,笔者总体仍不乐观.除非美元指数站稳在200天均线之上,并不再跌破.如果2008年美元指数下跌的话,目标位应该在70-75点区间.
关注:1月15日(周二)美国公布的12月份零售销售,美国12月份生产者物价指数,美国11月份商业库存,1月16日(周三)美国公布的12月份消费者物价指数.美国12月份工业产出,美国11月份资金流入,1月17日(周四)美国11月份营建许可,美国1月份新屋开工,1月18日(周五)美国公布的12月份经济领先指标,美国1月份密歇根大学消费者信心指数.

欧元
一周以来,欧元总体保持向上反弹的走势.欧元在1月9日(周三)盘中最低跌至1.4639.欧元在1月11日(周五)盘中最高反弹在1.4819,为1月4日以来最高水平.最后欧元纽约收盘在1.4775.

我们分析一下欧元总体出现反弹的主要原因:

1.这周,欧洲央行行长特里谢的讲话继续保持强硬态度.
1月10日(周四)欧洲央行宣布保持4%利率不变,但是随后欧洲央行行长特里谢再次发表较为强硬的讲话.
1月11日(周五)欧洲央行行长特里谢表示:就是否考虑降息的问题上,现在只讨论是否加息,应该坚决防止出现第2轮通胀效应,短期CPI存在强劲的提升压力.
市场认为:特里谢的讲话坚持期一贯的强硬立场,突出了通胀风险,继续敞开欧洲央行未来升息的大门.
1月11日(周五)塞浦路斯财长表示:不担忧欧元强势,德国央行行长韦伯表示:通胀加快的风险上升.法国兴业银行表示:继续做多欧元,目标位在1.52一线.

2.受益于来自英国方面资金介入.
欧元兑英镑在1月11日(周五)盘中最高上涨至0.7584,为1996年12月以来最高水平.

3.市场舆论导向仍欧元有利:
1月7日(周一)巴克莱资本表示:欧元目前回调只是持续上涨的过程之中的修正.
1月8日(周二)日本东京三菱日联银行表示:欧元兑美元2008年目标位在1.57一线.
1月9日(周三)贝尔斯登表示:建议买入欧元,真实利差以及贸易支付差额仍对欧元十分有利.
1月9日(周三)欧元区公布的去年第3季度GDP季率增长0.8%,前值为增长0.7%.该数据显示:尽管欧元强劲,,信贷环境紧缩,欧元区第3季度经济仍实现强劲反弹.

4.从欧元兑美元的MACD技术指标看.快速线已经上穿慢速线,形成金叉,这意味着近期欧元仍有上涨能力,同时,快速线和慢速线能同时站上0轴之上,则欧元扩大上涨,.

但是我们先发现:近期欧元在1.48整数关上方遇到阻力的主要原因:

1.这周欧元区部分经济数据有些疲软,比如:
1月7日(周一)欧元区公布的12月份消费者信心指数为-9,不如前值-8;欧元区12月份商业景气指数为0.92,不如前值1.03.
1月8日(周二)欧元区公布的11月份零售销售月率下降0.5%.
1月9日(周三)法国公布的11月份贸易赤字为47.92亿欧元,10月份为36.26亿欧元.
1月9日(周三)德国公布的11月份零售销售月率下降1.5%.
1月9日(周三)德国公布的11月份工业产出月率下降0.9%,德国11月份制造业产出月率下降0.9%.
1月10日(周四)法国公布的11月份工业产出月率下降1.5%,为2006年7月份以来最大降幅.
市场认为:欧元区消费者对经济前景以及个人财务状况的预期较为悲观.
3.最近有些方面言论对欧元不利:
1月9日(周三)德国经济部长格罗斯表示:欧元汇价令德国出口商陷入困境.
1月11日(周五)意大利总理普罗迪表示:担忧欧元强势.
1月11日(周五)法国负责欧盟事务部长茹耶表示:欧元升值速度是个问题.

笔者对下周欧元走势的最新判断:

1.预计下周欧元下档在1.4550-1.4650有支持.而上档在1.48整数关一线有阻力.
2.笔者总体还是对2008年,欧元走势保持乐观的情绪.(其原因:有加息预期,增加欧元储备,市场氛围)
3.如果未来欧元能有效突破1.4850一线,则未来还是有上试前期最高点1.4965,甚至达到1.50之上的价格.
关注:1月14日(周一)法国公布的11月份经常帐,欧元区11月份工业产出,1月15日(周二)德国公布的1月份ZEW经济景气指数,德国12月份消费者物价指数,1月16日(周三)欧元区12月份消费者物价指数,德国12月份消费者物价指数,1月17日(周四)欧洲央行月度报告.

英镑
这周英镑再次出现向下破位的走势.英镑在1月11日(周五)最低跌至1.9485,为去年3月20日以来最低水平.最后这周末,英镑纽约收盘在1.9583.自英镑从去年11月9日盘中最高2.1159下跌以来,最大跌幅达到了8.59%.

笔者先分析一下:英镑这周继续破位向下为主的主要原因:

1.这周英国公布的部分经济数据显得较为疲软.
1月9日(周三)英国公布的12月份消费信心指数为85,为去年2月份以来最低水平.
1月10日(周四)英国公布的11月份贸易赤字为73.77亿英镑,高于10月份73.52亿英镑.
1月11日(周五)英国公布的11月份工业产出月率下降0.1%,英国公布的11月份制造业产出月率下降0.1%.

2.由于数据疲软,市场仍预期未来英国央行将会有降息的可能性.
1月8日(周二)英国财长达林表示:英国相对较低的通胀率将可能使英国央行降低利率,英国央行有进一步降息的空间.
1月9日(周三)英国央行宣布降低银行的准备金目标水平,为去年8月份信贷危机以来的首次.
1月10日(周四)英国央行宣布保持5.50%的利率不变,尽管昨晚英国没有降息,但是市场认为2月份英国央行将可能会做出降息的决定.

3.信贷危机依然困扰着当前英国经济.
1月9日(周三)英国零售巨头玛莎百货披露消息称公司出现2年以来最差的季度表现.

4.1月9日(周三)市场预期未来3个月英镑应跌至1.93一线.

笔者对下周英镑走势最新判断:

1.从技术上看,下周英镑在1.9350-1.9450有一定的支持.而上档在接近1.97整数关还是存在较大的阻力.
2.只要未来英国央行存在降息的预期,则英镑走势很难改观.近期英镑要再次突破并站上2.00整数关有较大的难度.
3.预计2008年年初英镑总体运行范围在1.93-2.03区间.
关注:1月14日(周一)英国公布的12月份生产者物价指数,1月15日(周二)英国公布的12月份消费者物价指数.

澳元
一周以来,澳元总体保持反弹的走势.澳元在1月7日(周一)盘中最高反弹在0.8682,澳元在1月10日(周四)盘中最高反弹在0.8975.为去年11月19日以来最高.最后,这周末,澳元纽约收盘在0.8906.

我们先分析一下:这周澳元总体出现反弹的主要原因:

1.继续受到近期黄金总体上涨的带动.国际现货黄金在1月11日(周五)盘中最高上涨至898创出历史最高水平.
2.未来澳洲联储仍有加息的可能性.

1月8日(周二)澳大利亚公布的11月份营建许可月率上升8.9%,好于前值月率下降2.8%.这表明澳大利亚房地产市场依然较为强劲,有利支持澳元.
1月8日(周二)目前市场预期澳洲联储在2月5日会议上会加息25个基点的可能性上升至40%,高于前期上升32%.
1月9日(周三)澳大利亚公布的11月份零售销售月率上升0.8%,好于前值上升0.2%.
1月10日(周四)澳大利亚公布的去年11月份贸易赤字为22.5亿澳元,低于前值29.8亿澳元.
1月10日(周四)澳大利亚财长斯万表示:澳大利亚经济能抵御全球金融市场危机的冲击.这一讲话也对近期澳元走势较为有利.
重点关注1月23日(周三)澳大利亚公布的今年第4季度CPI.

笔者对下周澳元走势最新判断:

1.预计下周澳元上档在0.90整数关附近有阻力,而下档在0.88附近有一定的支持.
2.近期澳元只要不再跌破0.8850仍将保持反弹.
3.同时,需要关注黄金走势变化.
4.展望2008年,总体对澳元走势较为乐观.原因黄金上涨和中国等对澳元需求.但是预计澳元在今年第1季度走势可能不会太好.所以在今年第1季度里,还是对澳元上涨保持相对的谨慎.
关注:1月14日(周一)澳大利亚12月份通胀预期指数,澳大利亚12月份就业广告招聘指数,1月16日(周三)澳大利亚1月份西太平洋墨尔本机构消费者信心指数,澳大利亚11月份房屋投资贷款,澳大利亚1月份领先就业指数,1月17日(周四)澳大利亚11月份西太平洋领先指标,澳大利亚12月份失业率,澳大利亚12月份贸易帐,澳洲联储1月份报告,1月18日(周五)澳洲联储主席史蒂文斯讲话.澳大利亚去年第4季度进口物价指数.

加元
一周以来,加元总体以回调为主.1月11日(周五)加元盘中最低跌至1.0219,为去年12月17日以来最低水平.最后,这周末,加元纽约收盘在1.0191.

我们先分析一下近期加元总体回调的主要原因:
1.国际原油价格在100美元/桶附近还是遇到阻力.
2月份国际原油期货价格在1月11日(周五)盘中最低跌至92.31,为去年12月21日以来最低水平.

2.这周加拿大公布的部分经济数据较为疲软,增加了未来加拿大央行加息的可能性.
1月9日(周三)加拿大公布的12月份新屋开工月率下降19.60%.
1月10日(周四)加拿大公布的11月份营建许可月率下降9.9%.
目前市场正在关注:1月22日(周二)加拿大央行货币政策.

3.加拿大官方讲话对加元有些不利:
1月8日(周二)加拿大央行行长道奇表示:美国目前经济增长放缓,对加拿大经济的负面影响可能会加剧.
1月11日(周五)加拿大财长费海提表示:加拿大面临来自美国经济放缓的挑战.

笔者对下周加元走势最新判断:

1.从技术上看,近期加元在1.03-1.04区间有一定的支持,而加元在1.00整数关附近有一定的阻力.
2.笔者个人认为:如果未来油价继续上涨的话,加元将会继续被受到带动,目标位应该在0.95-0.98一线.
3.当然如果近期加元能有效突破0.98一线,则未来上涨目标位将上移至0.95一线.
4.如果在2008年中油价继续上涨,甚至突破100的话,加元上涨目标位将达到0.90-0.95.
关注:1月22日(周二)加拿大央行货币政策.

日元
一周以来,日元出现了先跌后反弹的走势.日元在1月9日(周三)盘中最低跌至110.09,为1月2日以来最低水平.1月11日(周五)日元最高反弹在108.62,最后这周末,日元纽约收盘在108.83.

我们先分析一下:这周以来,日元一度出现下跌的主要原因:

1.今年日本央行加息仍显得缓慢.
1月8日(周二)著名机构摩根大通表示:日本央行升息的时间将延缓至今年第4季度.
1月9日(周三)有专家表示:对于一个低利率货币,投资者无法大规模做多.
1月11日(周五)日本央行行长福井俊彦表示:央行升息的立场没有改变,但是在升息问题上没有预先的时间表.他还指出受日本房产市场衰退影响,日本经济增长正在放缓.

2.日本官方对日本经济前景并不乐观,比如:
1月8日(周二)日本经济大臣大田弘子表示:日本经济仍处在复苏轨道,但是风险开始上升.
1月10日(周四)日本央行副行长武藤敏郎表示:日本的积极经济机制有所削弱,将谨慎制定货币政策,没有事先预定政策的决定,日本经济增长减缓可能在近期会持续.
1月11日(周五)日本经济大臣大田弘子表示:日本经济下滑的风险在加大.这也对日元走势较为不利.

3.部分国际机构对日本经济有些担忧:
1月11日(周五)国际机构雷曼兄弟表示:日本银行信贷明显放缓,符合经济增长放缓趋势.
1月11日(周五)高盛集团表示:美国2008年经济可能陷入衰退,这将给日本经济带来较大的冲击,因为美国是日本最大的出口市场.这显然对日元走势较为不利.

但是,日元下跌之后还是出现了一些反弹,这主要因为:

1.人民币在去年年底前至现在持续升值.
人民币在1月11日(周五)盘中最高为7.2600,自2001年7月21日以来,人民币最大涨幅达到了14.05%.

2.市场对今年日元走势情绪仍显得较为乐观:
1月7日(周一)有交易商预计:东京交易者可能会逢高抛售日元,以消化上周较大的涨幅.不过,他们仍认为:日元未来情绪依然看涨,在低点附近应该能获得支持.一旦这类卖盘消退,日元仍有可能会继续上升.
1月7日(周一)瑞穗实业银行表示:日元在2008年第1季度将上升至104-105.50,第2季度将朝110-111一线,第3季度可能会回升至104一线,甚至挑战100-101一线.
1月9日(周三)苏格兰皇家银行表示:当前是买入日元最好的时机.

3.从技术上看,MACD指标中的快速线和慢速线都已经进入0轴之下,这就意味着近期日元仍处在多头市场中,回调之后还是有机会上涨.

笔者对下周日元走势最新判断:

1.预计下周日元在107-108区间有一定的阻力,而下档日元在110-111区间还是有一定的支持.
2.如果短线日元不再跌破110整数关,将继续保持上涨,有效突破108,则有望上试前期高点107一线,目标指向105.到目前为止,今年以来,日元收盘价格还没有站稳在108整数关之内过.
3.笔者对2008年日元总体走势仍保持乐观的情绪.2008年初期日元总体运行区间可能在105-115.
关注:1月16日(周三)日本11月份核心机械订单,日本11月份经常帐,日本11月份贸易帐,1月17日(周四)日本公布的11月份工业产出,日本12月份破产企业,1月18日(周五)日本公布的今年第3产业指数,日本12月份消费者信心指数.

1月14日外汇市场技术解盘 - 赵燕京  (1月14日)

美元/日元

　　1月11日，汇价震荡盘跌。

　　日本央行周五数据显示，日本12月M2+CD货币供应年率上升2.1%，稍高于11月2.0%的增幅，也高于经济学家预增长2.0%的预期中值。数据还显示，日本12月广义货币流动年率上升3.6%，11月修正值为上升3.7%；日本银行贷款年率上升0.1%。

　　日本央行（Bank of Japan）11日公布的数据显示，日本07年12月不包括信用社银行贷款年比上升0.2%至391.3万亿日圆。信用社为小型、地方性的金融机构。日本07年12月不包括信用社银行贷款为连续第23个月上升，显示出受经济持续复苏支撑，企业融资需求仍稳定。

　　日本经济规划协会(Economic PlanningAssociation)称，预计日本08年第一季度经济增长年率将达到2.10%。略高于07年12月做出的2.05%的预测。该结果是协会在07年12月20日至08年1月4日对36位私营机构经济学家进行调查后做出的。调查共收到34位经济学家的反馈。经济学家预计，截至08年7月的第二季度日本增长年率将达到2.20%。高于12月做出的2.10%的预测。同时，预计日本央行再次上调基准利率的时间有所推迟。11位经济学家预计央行将在7月上调利率。34位中没有一位预计央行将在当前至4月的时期内上调利率。而在07年12月的调查访问中，8位预计2月将加息，而另外8位预计央行将在7月加息。

　　日本央行周五公布的数据显示，日本12月银行贷款年率上升0.1%，为06年1月以来最低增幅；M2+CD货币供应年率上升2.1%，稍高于市场预期。日本银行贷款自2001年开始持续下降，在2006年经济出现复苏迹象后开始增长，但在2006年7月触及2.0%的增速峰值后开始放缓。德意志证券(DEUTSCHE SECURITIES)的资深经济学家SEIJI ADACHI表示，日本银行贷款的增幅在12月急剧下降，企业贷款需求可能正在下降，尤其是小型企业。银行贷款的趋势已经明显发生改变。该经济学家认为，由于日本小企业面临的商业环境正在持续恶化，日本房产市场衰退也可能导致住房贷款需求下降，因此预计日本08年的银行贷款将保持十分温和的增长趋势。雷曼兄弟(LEHMAN BROTHERS)经济学家HIROSHI SHIRAISHI也表示，日本银行贷款明显放缓，尤其是一些大型银行的贷款，例如花旗银行。这一现象和其它宏观经济数据保持一致，同时也与日本经济增长可能放缓的趋势也保持一致。

　　日本财务大臣额贺福志郎（Fukushiro Nukaga）11日表示，他希望日本央行（Bank of Japan）和政府能够联手支持经济增长。额贺福志郎在例行内阁会议后的新闻发布会上称，“至于货币政策，我们已下调了当前财年的经济预期，我们也已在07财年追加预算案和08财年预算案中提出各种举措来支持经济增长。”他表示，“我希望日本政府和日央行能联手支持经济发展并使经济保持在增长轨道”。

　　日央行行长福井俊彦（Toshihiko Fukui）11日表示，预计日本经济可能暂时放缓，但总体上仍保持扩张趋势。福井俊彦称，“由于房地产投资下降，日本经济正在放缓，并且可能暂时保持放缓，不过日本经济仍处于扩张趋势”。福井俊彦提及货币政策前景时表示，“日央行将在有必要时采取适当经济政策，并将密切关注日本经济面临的风险，确定日本经济是否实现可持续增长”。福井俊彦补充表示，日央行并未预定利率调整时间表。福井俊彦对全球经济表示担忧，称美国和全球经济下行风险上升。他还表示，全球股市仍然波动。日央行各分行管理者季度会议将于1月15日在东京召开。由于油价处于高位并且房地产投资疲弱，预计日央行各分行管理者将下调他们对日本经济的评估。

　　日本央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)周五发表演讲称，日本经济增长速度正在放缓。尽管他再次强调日本经济增长趋势保持完好，央行升息立场没有改变，但面对严峻的国内国际经济形势，这一表态显得苍白无力。在美联储主席伯南克(Ben Bernanke)周四表现出愿意进一步大幅降息的倾向后，一些市场人士甚至开始猜测日本央行也会步其后尘，跟进降息。福井俊彦周五指出："全球经济的不确定性正在上升，尤其是美国经济面临的下滑风险。因此，我们必须密切关注可能影响日本经济增长的风险因素。"他还认为，日本经济面临的风险部分来自日本国内，但更多的还是来自外部。福井俊彦强调，日本经济的温和增长趋势仍保持完好，预计房产市场将逐渐复苏，因其目前的低迷表现为法律法规严格化所致。他最后指出，日本央行升息的倾向没有改变，但央行没有预设的升息时间表。福井俊彦总体乐观的观点与一些市场机构的悲观看法分歧明显。高盛集团(Goldman Sachs)周四就警告称，美国经济今年很可能陷入衰退，而日本也难以幸免于难。高盛的分析师团队认为，美国经济08年陷入衰退的几率为50%，这将给日本经济带来很大冲击，因为美国是日本最大的出口市场。

　　日本内阁官房长官町村信孝(Nobutaka Machimura)周五表示，日本政府必须在2月中旬前夕任命下一任日本央行行长。町村信孝称，由于参议院被反对党所控制，因此议会需要更久的时间来讨论日本央行行长任命问题。他表示，日本政府需要在2月初或至少在2月中旬之前做出决定。目前尚不清楚日本政府将提交日本央行现任行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)的继任者候选人名单，抑或是单独选出一位候选人提交议会批准。福井俊彦的五年任期将于3月19日结束。新任央行行长的任命需要同时获得参众议院批准。在去年7月的参议院选举中，日本反对党获胜，因此新任行长的候选与任命可能受到反对党的制约。福井俊彦周五向日本议会表示，金融市场专业知识、稳定汇率的能力以及能否与市场参与人士进行顺畅交流是挑选其继任者的重要标准。

　　美国次贷风暴欲卷土重来，再加上日本经济前景堪忧、日元汇率走强等利空因素打击，日本股市周五(1月11日)继续深幅跳水近2%，日经225指数收创2005年11月以来的新低。东京股市周五收盘时，日经225指数重挫277.32点至14110.79点，日跌幅达1.9%，且创下2005年11月15日以来的收盘新低。东证一部指数再度跌穿1400点心理支撑位，大幅跳水23.78点至1377.58点，日跌幅达1.7%，同时也创下2005年10月24日以来的新低。日经225指数本周累计下挫4%，东证指数周跌幅达2.4%。之前的一周，东京股市因新年假日仅交易半天，但日经指数当日暴跌3.9%，东证指数挫跌3.7%，创下历年来的最差新年开局。市场分析师表示，据传美林证券将减计150亿美元的坏账，数额是原先预估的两倍。这令投资者担心，随着下周华尔街金融机构陆续公布财报数据，新一波"次贷风暴"将席卷全球。欧洲的瑞银集团周五(11日)发布报告称，2008年，对金融行业来说，将是十分"艰难的"一年。此外，由于美国经济已经出现衰退迹象，日本央行行长福井俊彦周五(11日)表示，日本经济在一段时间内将持续放缓；对此，日本央行将采取"适当的"措施。从个股和板块来看，金融股遭受抛压，三菱日联银行周五下跌1.2%至1012日元，瑞穗金融集团跌1%至51.0万日元/股；日本最大券商野村控股下挫4.5%至1644日元/股。房地产类股连续第二日大跌，东证地产指出今日暴跌5.4%，在33只行业指数中表现最差。日本最大的房地产投资基金公司DaVinci暴跌11%至8.37万日元，跌幅创去年2月15日以来的最大。全球经济前景看淡，可能直接影响海运行业的景气度，航运类股也普遍走软。日本商品贸易商也因此受到拖累，三菱商事周五收跌3.9%至2805日元，三井物产挫跌4.3%至2220日元/股。

　　本周重点关注事件:周二，日本央行各分行管理者会议在总行召开；周三，日11月核心机械订单，日本11月季调后经常帐；周四，日本11月工业产出修正值；周五，日本12月消费者信心指数。

　　韩国财政经济部(Ministry of Finance and Economy)部长权五奎(Kwon Okyu)11日表示，韩国短期外债增长放缓。据Yonhap Infomax援引权五奎的话称，尽管全球金融市场动荡，但本地外汇市场状况稳定。报道援引权五奎的话称，利率走稳，尤其是长期利率。权五奎主持了经济回顾会议，出席会议的有与经济相关的部长以及央行行长。

　　韩国财政经济部周五表示，政府当前的首要任务是抑制通胀，并表示原油和食品价格持续上涨给韩国物价带来了压力。韩国财长经济部还指出，将在1月15日召开会议，召集政府相关官员商讨抑制通胀的对策。韩国财政部表示，韩国外汇市场稳定，韩元不再是进口通胀的缓冲剂。

　　中国海关数据，中国07年贸易盈余为2622亿美元，较06年1775亿美元的盈余水平增长48%。中国07年12月的贸易盈余为226.9亿美元，低于此前11位经济学家的预期中值248亿美元，也低于去年10月份创下的历史记录270.5亿美元，11月盈余为262.8亿美元。据中国海关周五公布的数据显示，中国07年12月贸易顺差为226.9亿美元；12月出口同比增长21.7%，低于预期的增长23.7%；12月进口同比增长25.7%，超出预期的增长25.5%。数据还显示，中国07年全年的贸易顺差再创历史新高，为2622亿美元，较06年增长47.7%其中出口增长25.7%，比上年回落1.5个百分点；进口增长20.8%，比上年加快0.9个百分点。中国近几个月一直保持着进口增速加快，出口增速放缓的态势，其主要原因是美国经济增长放缓、美元贬值和人民币升值等因素导致的外部需求放缓。同时，调整出口退税政策也使得出口增速放慢。而进口增幅较快主要是受国际原油等大宗商品价格大幅上涨等因素的影响。中国海关也表示，总体出口增速在07年下半年开始趋缓，进口增速则明显回升，贸易顺差迅速扩大的势头得到有效抑制，政策调整取得了初步成效。据海关数据显示，07年中国外贸进出口总值首次超过2万亿美元，达到21,738亿美元，同比增长23.5%。

　　中国人民银行11日公布的数据显示，2007年12月末，国家外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。全年国家外汇储备增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。12月份外汇储备增加313亿美元，同比多增38亿美元。12月末人民币汇率为1美元兑7.3046元人民币。中国于2006年初即超过日本成为全球外汇储备第一大国。

　　中国国家发展和改革委员会(National Development and Reform Commission) 财政金融司司长徐林周日表示，预计2007年中国国内生产总值(GDP)增长11%，而2008年GDP增长初始目标为8%。徐林指出，在去年消费者物价指数(CPI)增速显然接近5%之后，中国政府希望在今年将通胀控制在4.6%。徐林在参加一个金融论坛的间隙告诉媒体，中国政府将在定于3月5日召开的的全国人民代表大会上确定今年最终经济目标。他表示，中国面临来自消费者物价上涨的"严重挑战" ，政府将严格控制通胀。

　　渣打银行发布展望2008报告，预期美联储在今年第一季度将继续减息，此后进入观望期的美元在年中有望反弹，与此同时，与美元负相关的黄金将呈现其对冲的投资特征，2008年下半年应迎来黄金投资最佳时期。渣打银行(中国)财富管理总部首席投资总监梁大伟表示，2008年包括中国在内的亚洲新兴市场的经济增长速度将达到8.8%，除日本外的亚洲新兴市场经济面基本良好，将继续成为引领全球经济增长的引擎。他判断，尽管新兴市场的股票市场在过去三年中不断上升，但就市盈率来说，仍保持在15到16倍，与1994年和1998年的30多倍的高峰相比，仍属健康状态。梁大伟认为农产品的未来走势由于受强劲需求的支撑，全球通胀将继续带动农产品价格上涨，从中期看谷物类产品依然走势不错。外，梁大伟还建议，计划投资外汇理财产品的市民，应该尽量以澳大利亚元为基础投资货币，据他预计澳大利亚元在2008年的利率走势将维持高位并拉开与美元的利差，同时，相对美元的汇率将非常坚挺，因此投资回报率会很高。

　　南非统计局（Statistics SA）数据显示，南非07年11月黄金产量创7个月最大跌幅，同时总矿石产量年比下降6.4％。据南非统计局的数据显示该国11月黄金产量下降12.7％，黄金供应进一步趋紧。南非黄金产量已趋于下降，过去时间下跌50％多，因高品位矿场的矿石减少且企业面临难度和成本更高的地下操作。南非矿业协会(Chamber of Mines)称，该国06年黄金产量下降至1922年以来的最低水平，年降7.5％。统计局称，11月非金矿石产量下降5.4％。10月黄金销售年降2.8％至32.9亿卢比，非金矿石销售下降3.8％至140.9亿兰特，总矿石销售下降3.6％至173.8亿兰特。

　　智利央行10日将其TPM基准利率提高了25个基点，至6.25%，目的是缓和通胀压力。此前，多数分析师已预期到了智利央行的这一举措，但有少数分析师原本希望该行能升息50个基点，从而将通胀控制在该行3%的目标之内。智利央行发表声明称，该行的升息决定“是与走高的通胀前景相一致的”，并表示这一举措将使该行能够确保通货膨胀率保持在年率3%的目标范围之内。智利2007年12月份的消费者物价指数（CPI）意外月比上升了0.5%，而分析师此前预期其将保持不变。这一意外的上升令2007年智利的通胀率上升到了7.8%，是自1998年以来的最高水平。2007年智利年通胀率上升的主要原因在于，农产品价格年比大幅度上涨了33%，燃料价格也上涨了18%。自2007年7月起，智利央行已开始采取货币紧缩政策，连续三次加息25个基点，至5.75%。此后，该行又于2007年12月加息25个基点。

　　国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)对外事务负责人艾哈麦德(Masood Ahmed)10日表示，虽然过去数月来全球经济增长的前景有所恶化，下行风险依然存在，但IMF仍认为美国经济不会陷入衰退。艾哈麦德称，IMF去年10月份的会议结束以来，美国经济增长的放缓已经导致2008年世界经济增长前景恶化。在10月会议中，IMF将其对2008年全球经济增长的预期由5.2%下调至4.8%。艾哈麦德在一个例行新闻发布会上说，即便现在，全球经济增长也依然面临下行风险。艾哈麦德表示，美国经济出现衰退的风险也有所增加，不过目前他们预计美国经济还不会陷入衰退。他表示，美国经济的滑坡还导致欧洲和日本经济放缓。IMF将于1月25日公布其对2008年和2009年的最新预期。

　　美国银行业再传次级贷噩耗，避险浪潮重新袭来，多日不见的恐慌情绪又出现在金融市场。美林公司抵押贷款亏损预期将翻倍的消息传出后，高息货币迅速回落，亚太股市大跌。据美国《纽约时报》报道，由于损失巨大，美林(Merrill Lynch)将被迫向外部投资人再募集资本。该报导援引美林计划简报人士讲话称，美林下周公布财报时，可能将披露上述巨额减损。美林的这一损失超过预计美林公司因抵押贷款投资而蒙受的损失将高达150亿美元，几乎是该公司最初估计的两倍。报道表示，目前美林正与美国、亚洲和中东投资者洽谈，其中也包括美国私人直接投资公司(private equity firm)，美林计划在未来几天内募集约40亿美元的资金。美林曾在去年12月份宣布获得新加坡淡马锡与纽约基金管理公司Davis Selected Advisors LP. 共计62亿美元的资金注入。在过去一年里，美林与花旗股票暴跌，市值基本减半。为了充实资本基础，欧美金融机构向中东与亚洲的主权财富基金寻求援助。目前海外政府已经向美林、花旗、瑞银(UBS AG)以及摩根士丹利(Morgan Stanley)注资约270亿美元。不过，阿伯丁资产管理(亚洲)公司分析师 Hugh Young称，预计华尔街投行将进行更大规模的次级贷相关资产减值。

　　美林集团(Merrill Lynch)全球外汇策略师Simon Flint认为，受市场普遍不看好美国经济增长，并预计美国利率将进一步下降影响，美元在2008年上半年将面临更大的下行压力。美林集团预计，美国联邦基金利率2008年年末将降至2.5%。该公司还指出，尽管各新兴市场国家央行仍将持续买入美元以抑制其货币升值，但主权财富基金仍将使美元进一步承压。美林集团预计，今年欧元/美元最高汇价将达到1.57。日本调整利率后，2008年3月美元/日元汇价将降至105，6月降至103(去年同期为108.87)；欧元/日元汇价3月为165，6月为160，12月为152(去年同期为160.92)。预计澳元汇率在2008年下半年下跌，澳元/美元3月将升至0.93(去年同期为0.8942)，12月降至0.84。2008年美元兑亚洲货币汇率将普遍下跌，升值幅度最大的将是估值偏低货币，如人民币，马币和韩元。

　　美国商务部(U.S.Commerce Department)周五公布的数据显示，受原油价格飙升影响，美国11月贸易赤字扩大至14个月最高水平，但兑主要贸易伙伴国贸易赤字有所缩减。美国11月贸易赤字上升9.3%，至631.2亿美元，为2005年9月来的最为庞大的赤字规模，当时赤字规模为641.5亿美元。美国10月贸易赤字577.7亿美元，初值赤字578.2亿美元。此前，经济学家预计，美国11月贸易赤字597.5亿美元。报告显示，美国11月出口增长0.4%，至1423.1亿美元，10月为1416.8亿美元。美国10月进口增长3.0%，至2054.3亿美元，10月为1994.5亿美元。美国11月原油进口总额高达241.7亿美元，10月为229.2亿美元。11月原油平均进口价格上涨7.16美元，从72.49美元/桶升至创纪录的79.65美元/桶。不过，美国11月原油进口数量从3.1618亿桶减少至3.0341亿桶。美国11月各类能源产品进口总计319.5亿美元，10月为300.8亿美元。进口方面，美国11月工业品进口增加46.5亿美元，消费品进口增加7.96亿美元，资本货物进口增加1.62亿美元，饲料金库增加1.72亿美元，汽车及其零部件进口增加1.34亿美元。出口方面，美国11月资本货物出口减少9.03亿美元，消费品出口减少1.15亿美元，汽车出口增加4.67亿美元，工业品出口增加1.93亿美元，饲料、食品与饮料出口增加4.27亿美元。美国商务部表示，美国11月对主要贸易伙伴国的贸易赤字有所缩减。美国11月对中国贸易赤字缩小至239.5亿美元，10月赤字259.3亿美元。美国11月对日本贸易赤字从10月的79.6亿美元缩减至71.3亿美元。美国11月对欧元区贸易赤字从92.4亿美元缩减至83.3亿美元，对加拿大贸易赤字从53.9亿美元缩减至47.4亿美元，对墨西哥贸易赤字从74.7亿美元扩大至75.7亿美元。

　　美国劳工部(U.S.Labor Department)周五公布的数据显示，受原油价格上涨超过50%影响，若按日历年计算，美国2007年进口物价创纪录最大涨幅。美国12月进口物价月率持平，11月上升3.3%。但美国2007年全年进口物价飙升10.9%，为2006年2.5%以来的最大涨幅，若按历年计算，创自美国政府开始采编该数据以来的最大历年涨幅。美国12月汽油进口价格月率上升0.6%，年率上升50.1%，12月天然气价格月率上升2.8%。剔除汽油后，美国12月进口价格月率上升0.3%，年率上升2.9% ，根据日历年计算，创2004年以来最大年率升幅。美国12月工业品与原材料价格上涨0.7%，食品价格上涨0.6%，汽车价格月率上升0.6%，年率上升1.6%，为2005年1月来最大年率升幅。美国12月进口消费品价格月率上升0.2%，资本货物进口价格月率持平。美国12月从欧盟进口的商品价格月率上升0.6%，从加拿大进口的商品价格较11月上涨0.7%，从墨西哥进口的商品价格月率上升0.7%，年率上升15.9%，创纪录最大年升幅。美国12月从中国进口的商品价格月率上升0.1%，年率上升2.4%，为纪录最大年升幅，这表明美国无法指望中国低廉的商品价格来抵消国内通胀压力。美国12月从日本进口的商品价格月率上升0.3%。美国12月出口商品价格月率上升0.4%，年率上升6%。美国12月农产品出口价格月率上升2.7%，年率上升23.5%；12月非农产品出口价格月率上升0.3%。

　　波士顿联储(Boston Federal Reserve)主席罗森格伦(Eric Rosengren)周五敦促国会通过针对联邦住宅管理局(Federal Housing　Administration，FHA)提出的旨在为那些身陷次贷困境的屋主们提供帮助的议案。FHA现代化议案(FHA Modernization Bill)的目的是给予FHA更大灵活性，以使其在可承受范围内向次贷拥有者提供更多帮助。该议案目前正在接受国会议员的审议。罗森格伦表示，FHA现代化议案非常有用，他认为，如果国会能够通过该议案，将是一件非常美妙的事情。罗森格伦目前不是美联储公开市场委员会(FOMC)有投票权的成员，他在回答提问时没有进一步论及经济形势或货币政策问题。

　　美联储(FED)理事米什金(Frederic Mishkin)周五称，世界上任何一个国家都不应依靠以本国货币贬值为代价来支撑经济增长。米什金在回答媒体的提问时表示，没有国家应以货币贬值作为工具来驾驭经济，而是应该考虑使用货币政策。他指出，避免货币贬值而引起通胀至关重要。米什金还认为，在全球经济紧密相连的如今，各国央行之间的协作必不可少。米什金说，各国央行需要加大谨慎监督和管理力度，由于流动新危机已经蔓延至全球范围，央行在注资方面也需要更多联手合作。

　　美联储(FED)理事米什金(Frederic Mishkin)周五称，美联储需要以"及时、果断和灵活"的态度应对金融冲击。米什金的讲话和美联储主席伯南克(Ben Bernanke)周四的发言相符。他们二人的言论为美联储公开市场委员会(FOMC)1月29-30日会议大幅降息铺平了道路。市场也普遍预期，美联储将于1月会议降息50个基点。在纽约联储(New York Fed)会议上，米什金提出，当经济面临严峻风险的时候，而非经济和通胀风险相当的时候，美联储可能将放松货币政策来确保经济增长。2007年12月会议上，美联储公开市场委员会(FOMC)将联邦基金基准利率下调了25个基点至4.25%，为自2007年9月以来连续第三次降息，累计降幅达1%。伯南克和米什金的言论，开启了美联储1月会议降息50个基点的大门。周四，伯南克在讲话中指出，美联储已经做好准备，若有必要，则将采取"实质性额外措施"以支持经济增长。米什金周五的讲话中也强调，他不认为美联储的降息周期将增加通胀上行压力。米什金说，由于长期通胀预期受到良好的控制，为应对不断恶化的金融环境而采取的降息政策似乎不可能引发通胀高企。但是，他同样警告，如果通胀压力出人意料地增加，将打压市场对未来继续降息的预期。米什金认为，如果有迹象显示通胀预期开始显著抬头，那么美联储将会停止降息，甚至将升息。

　　波士顿联储(Federal Reserve Bank of Boston)主席罗森格伦(Eric Rosengren)周五表示，房价可能进一步下降，而房市进一步衰退可能加速美国经济增长的放缓态势。他指出："我的观点就是，住宅投资的持续下滑强化了整体经济增长更显著放缓的风险。罗森格伦去年是美联储公开市场委员会(FOMC)中具有投票权的委员，他在去年12月的会议上投票支持美联储降息50个基点。美联储在上次的会议上降息25个基点，在此之前，自去年9月中旬以来，美联储已连续两次降息。

　　美国经济周期研究所(ECRI)周五公布数据显示，因利率下降且初级商品价格上涨，美国1月4日当周领先指标小幅上升，但年增长率跌至2001年经济衰退以来最低。ECRI称，美国1月4日当周领先指标从前周修正后的135.1升至136.6。ECRI研究助理Melinda Hubman称，利率下降和商品价格上涨的积极影响被股价下跌所抵消。该机构还表示，美国1月4日当周领先指标年增长率从前周的－6.3%降至－6.7%，为2001年11月16日当周触及－7.6%以来的最低。

　　数据研究机构SpendingPulse周五公布的数据显示，美国12月剔除汽车的零售销售月率持平。房市下滑和油价高企令美国消费者对于经济状况越发感到担忧，因此控制支出，限制了该月的零售销售增长。SpendingPulse表示，这是2006年11月以来剔除汽车的零售销售首次未能高于上月。数据还显示，SpendingPulse的12月核心零售销售月率下降0.5%，是4月以来首次下降，此前11月核心零售销售月率上升1.1%。核心零售销售扣除了汽车、汽油和建筑材料，这些项目的销售各月波动往往较大。SpendingPulse是万事达卡旗下MasterCard Advisors的零售数据服务部门。

　　前任芝加哥联储(Chicago Federal Reserve Bank)主席莫斯可(Michael Moskow)周五称，美联储(FED)可能在未来几次议息会议上大幅降息。莫斯可在芝加哥一次讲话结束后回答提问，美联储十分清楚地意识到，目前的风险存在于经济增长方面，而非通胀方面。莫斯可认为，美联储公开市场委员会(FOMC)于1月30日会议降息25个或是50个基点，还存在疑问。莫斯可预期，在1月降息之后，美联储至少还会降息50个基点。这是莫斯可自2007年8月卸任以来首次公开发表对经济的评论。他目前是芝加哥全球事务委员会(Chicago Council on Global Affairs)的成员。

　　美国费城联储(Philadelphia Federal Reserve Bank)主席普罗索(Charles Plosser)周五加入了美联储(FED)官员中因担忧美国经济前景而倾向于降息的行列，这个行列的名单现在正变得越来越长。普罗索表示，美国经济增长已经大幅放缓，他预计美国今年上半年经济增长将"相当疲弱"。当被问及他是否对更大幅度的降息持开放态度时，普罗索强调："当然是。"普罗索2008年是美联储公开市场委员会(FOMC)中拥有投票权的委员。在普罗索发表上述评论之前，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)昨日表示，美联储已经准备好在需要时降息以支持经济发展。他的评论让投资者加大了美联储将在1月29日、30日的会议上大幅降息50个基点的预期。尽管担忧经济增长，更对因房市和股市恶化而使消费者支出面临下降的风险感到不安，但普罗索认为，美国经济不会陷入衰退。他声称，比之前更加对美国经济的未来路径充满不确定性。不过，普罗索仍然强调，他的预期里不包括美国将经济陷入衰退这一情况。

　　美国第二大银行美国银行(Bank of America)首席执行官刘易斯(Kenneth Lewis)周五称，美国房市疲软的局面可能将在2008年延续，还贷拖欠和信贷成本都将会上升。刘易斯是在一个电话会议上发表此观点的。周五早些时候，美国银行宣布同意以全股方式收购面临困境的抵押贷款机构Countrywide　Financial，收购价格为40亿美元。他预期收购交易将在第三季度完成。刘易斯表示，抵押贷款业务在短期内仍将承受重压。因为2008年美国房市表现预期依然疲弱，抵押贷款数量可能将继续下降。

　　美国国会联合经济委员会周五宣布，下周将请美国前财长萨默斯(Lawrence Summers)就刺激美国经济的手段进行听证。联合经济委员已把听证会时间定在下周三，并表示也可能听取其他人士的陈述。议员们考虑制订一揽子刺激经济的方案，以防止出现可能的经济衰退。有些分析师担心，由次贷导致的信贷危机可能引发经济衰退。

　　美国著名投行摩根大通(JP Morgan)周五下调了对4家美国银行的第四季度盈利预期，并预期未来信贷环境将不断恶化，需要建立额外坏账储备，银行也可能将面临更多冲销。摩根大通的分析师Vivek Juneja预测，2007年第四季度，花旗银行(Citigroup)将面临140亿美元冲销。他补充道，和其他3家级银行相比，花旗此前将其债务打包出售，应该能够将损失降低。Juneja还预期，美国银行(Bank of America)担保债务契约(CDO)相关的冲销将高达50亿美元，并且其他通过杠杆工具的贷款坏账有可能还将增加其冲销总额。Juneja说，由于房价缩水，住房贷款和其他消费贷款的坏账剧增，2007年第四季度，太阳信托银行(SunTrust Banks)面临的冲销大幅增加。他还指出，National City Corp.(NCC)银行计划将削减其股票分红，并将终止批发抵押贷款业务，可能将有助防止其资本萎缩。但是，Juneja补充道，抵押贷款业务亏损严重，信贷损失升级，以及利率方面等因素，可能将令该银行盈利承压。

　　连续两天多位美联储官员出面讲话，周五甚至有3名美联储官员和1名前美联储官员发表言论，并为美联储1月降息50个基点铺平了道路。其中美联储理事米什金(Frederic Mishkin)和美联储主席伯南克(Ben Bernanke)这两名重量级官员分别于周五和周四发表讲话，其措词几乎一致，认为美联储有必要在1月会议上大幅降息。米什金和伯南克均发表言论称，美联储需要果断而坚定地采取行动，可能需要大幅降息以应对经济下行风险。米什金周五在纽约联储(New York Fed)会议声称，美联储需要以"及时、果断和灵活"的态度应对金融冲击，并称当经济风险变得严重时，美联储可能需要进行多次降息。米什金提出，当经济面临严峻风险的时候，而非经济和通胀风险相当的时候，美联储可能将放松货币政策来确保经济增长。米什金的的言论在当前市场上具有非常大的分量，可以说丝毫不逊于伯南克，去年市场对美联储9月18日大幅降息大多措手不及，但事实上米什金在会前给出了重要线索，事后也有分析师称，投资者不应忽视米什金的言论。早在去年9月初，米什金在杰克逊荷尔(Jackson Hole)堪萨斯城联储举办的年度座谈会上发表的一篇报告探讨了这样一种景象：作为对房价较正常情况下大幅下滑的应对措施，美联储将更大幅度而且更快地下调利率。他还表示，经济增长面临的重大风险不光来自房市，也来自消费及商业支出可能出现的大幅回落。前美联储经济学家、现在预测机构Macroeconomic Advisers工作的Brian Sack认为，米什金在杰克逊荷尔的报告以及其9月10日发表的演讲似乎都是美联储在9月份降息50个基点的最佳线索。米什金的讲话和美联储主席伯南克周四的发言相符。伯南克在讲话中指出，美联储已经做好准备，若有必要，则将采取"实质性额外措施"以支持经济增长。他们二人的言论为美联储公开市场委员会(FOMC)1月29-30日会议大幅降息铺平了道路。市场也普遍预期，美联储将于1月会议降息50个基点。2007年12月会议上，美联储公开市场委员会(FOMC)将联邦基金基准利率下调了25个基点至4.25%，为自2007年9月以来连续第三次降息，累计降幅达1%。伯南克和米什金的言论，开启了美联储1月会议降息50个基点的大门。此外，波士顿联储(Federal Reserve Bank of Boston)主席罗森格伦(Eric Rosengren)周五表示，房价可能进一步下降，而房市进一步衰退可能加速美国经济增长的放缓态势，并称房市可能面临50年来最糟糕局面，同样暗示美联储可能需要加大降息力度。费城联储主席普罗索(Charles Plosser)周五也表示，对进一步降息肯定持开放态度。就连前任芝加哥联储(Chicago Federal Reserve Bank)主席莫斯可(Michael Moskow)周五也发表讲话，认为美联储可能在未来几次议息会议上大幅降息。摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家David Greenlaw表示，伯南克在货币政策问题上的立场比他们先前预期的更为宽松，目前该投行预计美联储将在1月30日的会议上将联邦基金基准利率下调50个基点。他还警告称，美联储甚至可能在1月会议召开之前提前降息。此前该投行预期美联储1月将降息25个基点。汇丰银行(HSBC)周四在美联储主席伯南克发表讲话后表示，预计美联储公开市场委员会(FOMC)将会在1月份的会议上降息50个基点，而不是此前预计的25个基点。瑞士信贷(Credit Suisse)首席经济学家Neal Soss也认为美联储降息幅度会比较大。他指出，从伯南克的言论中可以看出，为了缓解金融市场问题对经济的影响，他准备采取行动了。加拿大皇家银行(RBC)目前预计，美联储(FED)本月将降息50个基点，而3月份将再次降息25个基点，该行认为，到今年第二季度，美联储的利率最终将降至3.25%。

　　在财报季节即将到来之前，美国运通(American Express)发布消费者支出萎缩的预警，造成市场极度恐慌，美国股市周五收盘暴跌，道指和纳指均重挫近2%。私人零售数据服务机构SpendingPulse公布数据显示，去年12月圣诞节节日购物期间，剔除能源和汽车，美国消费者支出月率下滑0.7%。对消费者支出萎缩的担忧，令美国企业的盈利预期遭到怀疑，打压美国股市走势。快餐巨头麦当劳(McDonald)，和珠宝商蒂凡尼(Tiffany)也在受担忧之列。蒂凡尼周五下调了该公司2007年盈利预期，导致其股价下滑11.2%，报35.80美元；麦当劳也下挫6.6%，报54.32美元。周五，美国运通警告，该公司信用卡业务违约率上升，同时消费者支出萎缩，是经济衰退的信号。在公布此消息之后，美国运通暴跌逾10%，报44.00美元，为该公司自2001年911事件之后最大单日跌幅。另一方面，对企业支出减少的担忧，也对市场造成巨大压力，使电脑硬件和通讯设备类股领跌纳指。移动电邮终端黑莓的制造商RIM周五重挫8%，报92.65美元。美国股市周五收盘，道指暴跌246.79点，跌幅1.92%，报12,606.30点；标普500指数收低19.31点，跌幅1.36%，报1,401.02点；纳指重挫48.58点，跌幅1.95%，报2,439.94点。本周，道指累计下跌1.5%，标普500指数下滑0.8%，纳指则下挫2.6%。

　　COMEX期金周五收高,之前短暂突破每盎司900美元,因金融市场的不确定性和通膨忧虑促使基金大举买进,推动金价大幅上涨。GAMCO Gold Fund投资组合经理Caesar Bryan称:"显然,存在一些关于金融体系的忧虑。我认为在这种情况下,出现一些资产多样化和资产转移进入金市。"COMEX指标2月期金在电子盘中收升4.10美元,至每盎司897.70美元。盘初曾触及900.10美元的纪录高位,日低在888.80。在不到三周时间里,2月期金自12月21日的低点799.50美元跳涨约100美元,至周五的高点900.10。主要金融机构进一步减记资产以及美国信贷市场崩溃的忧虑,提升了黄金作为避险投资的价值。玉米、小麦和大豆期货价格上涨亦提升金价。LOGIC Advisors合伙人BillO'Neill称:"上午谷物价格上涨显然具有通膨含意,我认为这亦提供支撑。"周五交投活跃,COMEX期金成交量预计为167,883口。1915GMT,现货金报895.70/896.50美元,周四纽约尾盘为889.90/890.60。伦敦金午后定盘价为891.00美元。3月期银收升9.5美分,至每盎司16.370美元,交投区间为16.050-16.415。现货银报16.19/16.24美元,周四纽约尾盘报16.12/16.17。4月铂金合约收高5.70美元,至1,569.40。现货铂金报1,562/1,566美元。3月钯金收高0.50美元至每盎司381.30美元。现货钯金报375/379美元。

　　本周值得关注的经济数据及事件：周一，英国12月季调后核心生产者输出/输入物价指数，欧元区11月工业产出；周二，美国12月核心零售销售，美国12月生产者物价指数，美国1月纽约联储制造业指数；周三，美国12月消费者物价指数，美国11月资本净流入，美国1月NAHB房价指数，美国上周EIA原油库存变化；周四，美国11月营建许可，美国12月新屋开工，美国上周初请失业金人数，美国1月费城联储制造业指数；美联储主席伯南克在众议院预算委员会就"美国经济近期展望"作证词陈述，美国达拉斯联储主席费舍发表演讲，主题为"2008年美国经济政策重点"，美国亚特兰大联储主席洛克哈特发表演讲；周五，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值，里奇蒙德联储主席莱克就经济前景发表演讲。

　　加拿大国家统计局(Statistics Canada)周五公布的数据显示，加拿大12月新增就业意外减少，该数据连续7个月的较快增长就此终结。但同时加拿大薪资水平迅速上升，创自1998年以来最高涨幅，这也将加剧加拿大央行(Bank of Canada)对通货膨胀的担忧，加拿大央行将于1月22日做出利率调整决定。加拿大统计局指出，继5-11月共新增235,400个职位后，加拿大所有经济部门12月净减少18,700个职位。市场此前预计12月将新增15,000个职位。12月失业率为5.9%，与预期相符。加拿大12月平均小时薪资及长期职工薪资年率分别从11月的4.2%，4.1%上升至4.9%。

　　加拿大国家统计局(Statistics Canada)周五公布的数据显示，加拿大11月出口自2007年7月以来首次实现增长，受此影响，加拿大11月贸易盈余数据好于预期。加拿大国家统计局表示，11月贸易盈余上升至37亿加元，为2007年8月以来最高值，10月该数据经下修后为31.3亿加元。市场此前预期该数据将从初值的33.2亿加元下降至31亿加元。11月出口反弹3.1%，至379.1亿加元，加拿大出口此前曾连续3个月下降，10月为下降2%。加拿大国家统计局表示，加元强势对个体出口商的影响并不明显，因为近三分之二的出口商同时也是进口商。加拿大11月进口反弹1.7%，而10月进口为下降3.2%。加拿大与美国贸易帐从10月的60.8亿加元增至64亿加元，是自8月以来的首次增加。对美国出口增加2.1%，进口增加1.2%。加拿大11月对美国出口占其出口总额的75%，而2006年该比重为82%。加拿大11月对除美国以外国家贸易赤字从10月的29亿加元下降至27亿加元。

　　加拿大财长费海提(Jim Flaherty)周五表示，加拿大经济面临来自美国经济增长放缓的挑战。他表示，加元是一种市场货币，因此有所波动是很正常的。费海提还指出，为了应对高企加元和美国经济放缓，预计加拿大林业和制造业部门将减少更多就业岗位。

　　汇价日高109.70，日低108.62，尾盘在108.90附近整理；日升跌率-0.448%，日涨跌幅-0.49，收于108.83。上周汇价的周最高价110.09，周最低价108.50，周升跌率0.203%。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统跌势趋缓且有呈收敛集聚之势，汇价位于其下及30日均线（111.47）之下，显示短中线向空的概率依然较大、但不排除在较宽幅震荡中寻求短中线运行方向的可能，短线偏空。汇价若受压于108.60之下则短线向空，下挡支撑位于108.30、107.80，上挡压力位于109.30、109.80；108.60与110.60（中位109.60）分别为汇价短线向空与向多的分界线。

　　周技术指标显示，汇价的短期周均线系统有摆脱缠绕呈死叉态势，汇价位于其下及30周均线（114.90）之下，显示中线向空的概率继续增大；若受压于109.20之下则周线向空，若受压于110.80之下则周线偏空，下挡周线支撑位于108.30；109.20与112.40（中位110.80）分别为周线指标向空与向多的分界线。

　　月技术指标显示，汇价的短期月均线系统与30月均线有摆脱缠绕呈死叉态势，汇价位于其下附近及30月均线（116.30）之下，显示中长线向空的概率增大；若受压于112.30之下则月线向空，下挡月线支撑位于105.30；112.30（中位116.30）为月线指标向空的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向空的概率增大，中线向空的概率增大；短中线向多的概率依然较大，短线偏空；周线若受压于109.20之下则周线向空，若受压于110.80之下则周线偏空；日线若受压于109.60之下则短线偏空，下破108.60则短线向空，有望震荡整理的位置。

　　波动分析显示，长线看，汇价已经在2007年6月22日当周周高124.15完成了自波段低点、1995年4月月低79.70以来的大级别ABC震荡整理（用时约13年）、进入大级别下跌波动中的概率较大。中线看，汇价自124.15至11月26日日低107.22为3波下跌波动的概率较大，用时约112个交易日，跌幅约1700点，其后进入较大级别4波震荡的概率存在且暂谨慎认定此概率较大（若汇价跌破107.20一线则上述波计数可能需要修正）。短中线看，汇价已在波段低点、11月26日日低107.22结束大级别3波下跌、进入较大级别4波震荡整理的概率存在且暂谨慎认定此概率较大，此次震荡整理时间可能约43个交易日左右（不排除更长一些时间的可能），反弹幅度可能约850-900点（即50%反弹，且不排除更大幅度的可能）；汇价自11月26日日低107.22至12月27日日高114.65运行在大A波反弹中的概率较大，反弹约21个交易日，反弹幅度约720点；在114.65受阻回落、自114.65的波段高点进入大B波调整的概率增大，其分时图的下跌结构为扩张下降楔形结构，已经运行至B波下跌末段的概率较大，且不排除已经在1月4日日低117.89附近结束B波下跌、由此进入C波反弹的可能；若果真如此则整体4波震荡结构（自07年11月26日日低107.22以来）可能为锯齿形态，也可能为收敛三角形态；自11月26日日低107.22107.22至今的4波震荡时间已经用时约34个交易日；若汇价近日下破107.00-50区域支撑（波段低点支撑及长期趋势支撑），则上述波计数可能需要修正。

　　短线波动分析显示，暂认定汇价已经在波段高点、07年10月15日日高117.93结束反弹进入较大级别调整（或下跌波动）的概率较大；汇价已经在11月26日日低107.22附近受到支撑进入4波震荡的概率较大，且已经在12月27日日高114.65附近结束大A波震升、进入大B波下跌；汇价已经在107.89附近见B波低点、进入大C波反弹的概率依然存在，上破109.80则此概率增大，且不排除自07年11月26日日低107.22以来进入收敛三角形态波动的可能。若汇价在短线压力附近受阻回落、下破108.30则再次进入下跌波动的概率增大，则有望继续下探107.80附近支撑，且不排除向更低水位附近测试的可能；若汇价在108.30-60附近受到支撑则可能上试109.30、109.80附近压力，且不排除继续上破的可能。

　　本周，汇价有望震荡整理。

　　今日，汇价有望震荡整理。

　　今日强压力109.80，弱压力109.30；强支撑107.80，弱支撑108.30。

　　欧元/美元

　　1月11日，欧元震荡整理、略跌。

　　俄罗斯央行周五表示，俄罗斯2007年资本净流入达到823亿美元，该数字远大于其初次预计的300至350亿美元的资本净流入规模。该国2006年资本净流入为420亿美元。俄罗斯央行在其网站上指出，2007年第四季度净流入俄罗斯的资本总额达到235亿美元。因几家大型俄罗斯企业的股权安排，历史上规模最大的外国资金(529亿美元)2007年第二季度进入俄罗斯货币市场。

　　俄罗斯央行10日宣布，该国07年第三季度经常账户盈余降至157.6亿美元，而06年同期则为237.7亿美元。07年第三季度商品贸易盈余从06年同期的326.3亿美元降至252.5亿美元。其中出口为1,003.6亿美元，进口为751.04亿美元。第三季度服务贸易赤字扩大至63.7亿美元，而06年同期则为39.1亿美元。第三季度资本账户登记净流入为94.9亿美元。第三季度直接投资为93.7亿美元，从而使07年前9个月总直接投资额达到361.3亿美元。俄罗斯政府曾表示07年全年外国直接投资将达到450亿欧元。

　　波兰央行行长Slawomir Skrzypek10日预测称，2008年波兰的年通货膨胀率将上升至记录高点。但他同时表示，预计年通胀率将于2008下半年开始下降，并于2009至2010年接近该行2.5%的目标。Slawomir Skrzypek称，上述预测的主要依据在于，全球食品及燃料价格持续暴涨。他指出，央行货币政策委员会（Monetary Policy Council）担心，这可能将导致工资和物价的上涨。Skrzypek称，根据对经济状况的评估，2008年波兰的通货膨胀情况将远较2007年严重。但他表示，到下半年通胀应将开始下降，到2009至2010年则将稳定在央行目标附近。Skrzypek称，目前对经济学家有关2008年通胀率将上升至4.5%的预期作出评论为时尚早。Skrzypek还补充称，近日兹罗提兑美元汇率的上升已在很大程度上抵消了国际燃料价格的上涨。Skrzypek称，央行货币政策委员会将继续密切关注由国内需求旺盛增长所带来的通胀压力，尤其是2007年11月份12%的年工资水平增长。但他同时指出，工资在企业成本中所占的比例仍保持稳定。2007年11月，波兰的年通胀HICP率为3.6%，高于欧盟3.1%的平均水平。

　　罗马尼亚和保加利亚两国10日表示，希望能在2011年同时加入申根区。罗保两国内政部长当天在保加利亚首都索非亚了签署了一份共同声明，表示将与申根区国家展开紧密合作，争取在2011年加入该区域。这份共同声明将通过本月底召开的欧盟司法内政部长理事会会议最终提交欧盟理事会。1985年，法国、德国、荷兰、比利时、卢森堡5国在卢森堡小镇申根签署了便利相互间人员和货物自由往来的协定，该协定1995年正式生效。目前，共有24个欧洲国家加入了申根区。

　　德国联邦统计局(Federal Statistics Office)周五公布的数据显示，德国12月批发物价指数月降0.5%，年增5.1%。此前经济学家对该数据的预期中值为增长0.3%和5.9%。11月该数据月率提升1.0%，年率提升5.7%。统计局同时指出，批发物价指数2007年平均较上年提升3.5%。

　　西班牙央行(Bank of Spain)副行长Jose Vinals周五表示，美国经济增长放缓的速度可能加快。他表示，美国经济增长放缓的时间可能先前预期的要长。他是在一个会议上被问及美联储主席伯南克(Ben Bernanke)周四的讲话是否支持了美国经济正在走向衰退的问题时作出上述表示的。伯南克周四表示，近期公布的经济数据显示，美国经济所面临的下行风险更加明显，需要加大降息幅度以防止经济步入衰退。美联储已经做好采取实质性的额外措施以支持经济增长的准备。

　　瑞士央行(SNB)行长罗斯(Jean-Pierre Roth)表示，瑞士经济面临下行风险的同时，通胀威胁也在上升，因此瑞士央行在制定货币政策之前需要更多信息。罗斯指出："自去年12月以来，全球经济状况存在更多不确定性，特别是美国经济。目前存在经济状况正在迅速恶化的迹象。"罗斯在接受瑞士媒体《周日》(Sonntag)采访时表示："瑞士2008年经济增长率低于央行去年12月预期的2%的风险正在上升。"该媒体援引罗斯的话称："央行首先需要更多信息，以确定风险究竟朝何种方向发展：是朝通胀上升的方向，还是朝经济衰退的方向？"他补充道："通胀上升的风险可能超出了我们先前的预期。"此外，罗斯还严厉指责银行监管机构，称其向银行做了太多的妥协。他说道："在许多方面银行监管机构做得并不够。许多监管机构向银行做了太多妥协，如银行资本储备方面，而信贷危机的产生表明银行并未将其风险处于控制之下。"

　　周五，欧洲央行(ECB)开启2008年1月首次28天期100亿美元自己招标。欧洲各大银行可以通过以欧元资产为抵押，向欧洲央行进行申购。周四，欧洲央行就曾发表讲话，该行和美联储将于1月继续为市场注资，帮助货币市场稳定化。欧洲央行预计将通过2次招标注入总额为200亿美元的资金。欧洲央行于2007年12月，也通过类似2次操作，分别于12月20日和12月27日，向货币市场注入28天期的200亿美元资金。2次操作的得标利率分别为4.65%和4.67%。欧洲央行首次美元招标将于北京时间1月14日16:30前提出申购，并于北京时间1月15日23:00公布招标结果。首次美元资金招标， 将于1月17日发放。第二次美元招标将于北京时间1月25日22:30开启，北京时间1月28日16:30前提出申购，北京时间1月29日23:00公布招标结果。第二次美元资金招标，将于1月31日发放。这2次美元资金的得标利率，都将以美联储本月类似操作的最低得标利率为参考。自2007年8月次贷危机爆发以来，全球银行间拆借市场一直承压。银行对于存在风险的放贷，表现的更加谨慎。

　　欧洲央行(ECB)管理委员会委员韦伯(Axel Weber)周五表示，欧洲央行的政策制定者认为，薪资涨幅高于预期，进而导致通胀加快的风险已经增加。韦伯在接受采访时指出，在周四保持利率不变之后，欧洲央行就明确表示不会容忍任何薪资上涨和通胀加强的倾向。他声称："我们的确意识到，薪资涨幅将高于预期，进而导致物价继续上涨的风险已经增加。"韦伯补充道，上述情况会加剧目前的短期通胀上行态势，欧洲央行不会容忍这种状况。他认为，欧洲央行可能会需要更长的时间使通胀恢复稳定。

　　欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)上周六表示，欧洲央行在对抗通胀和应对危机方面的成功，令其独立性不容置疑。包括法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)在内的一些欧盟政府官员经常抱怨欧洲央行在推动欧元区经济增长方面做的不够。在谈到上述欧元区内偶尔出现的抱怨声时，容克称其为"无用的争辩。"容克在参加一项标志着马耳他正式使用欧元的活动时表示："欧洲央行在对抗通胀方面已经建立了良好的信誉，同时近期央行也巩固了其在有效应对危机方面的公信力。"

　　欧盟委员会(European Commission)主席巴罗佐(Jose Manuel Barroso)上周六表示，欧洲经济基本面强劲，未来经济增长前景良好。巴罗佐在庆祝马耳他今年开始使用欧元的新闻发布会上说道："欧洲经济基本面依然良好，我们对其前景充满信心。"他补充道，欧元是一种强势且具有信誉的货币。同时巴罗佐含蓄地承认当前欧元涨势令人担忧。当日早些时候欧盟货币事务委员阿尔穆尼亚(Joaquin Almunia)就表示，需要对欧元强势保持警惕。巴罗佐还指出，将经济问题归咎于强势欧元是错误的。他补充道，尽管欧元持续升值，但德国出口依然强劲，就是最好的证明。

　　欧盟经济及货币事务委员阿尔穆尼亚(Joaquin Almunia)上周六表示，数据表明意大利公共财政状况正在改善，这是"一个非常好的消息。"阿尔穆尼亚说道："我们对意大利赤字状况改善的趋势表示欢迎。"阿尔穆尼亚在参加一项标志着马耳他正式使用欧元的活动的间隙告诉媒体，未来数周内他将会见意大利财长派多亚夏欧帕(Tommaso Padoa-Schioppa)，并希望"他告诉我有关意大利政府可能采取进一步行动的信息。"当媒体问及他是否预计意大利08年预算赤字占GDP的2.2%的目标可以被降低，阿尔穆尼亚表示，他将同派多亚夏欧帕就此问题交换意见。

　　由于投资者担心美国次贷危机余忧远未结束，令食品和饮料股表现大不如前，欧洲股市周五收低，盘中一度下探至2006年12月以来最低水平。受著名投行摩根士丹利(Morgan Stanly)下调评级影响，日用百货商联合利华(Unilever)重挫5%。食品股和饮料股方面，雀巢(Nestle)周五也骤降4.3%；达能(Danone)下跌3.2%；Pernod Ricard暴跌4.1%。制药商股也跟随跌势，瑞士诺华制药(Novartis)下跌2.1%；葛兰素史克美占(GlaxoSmithK line)下滑1.6%；Telefonica和E.ON分别收低2.0%左右和3.1%。纽约时报周五报道，美林证券(Merrill Lynch)和抵押贷款相关的投资损失可能将高达150亿美元，近美林先前预期的2倍，导致对有关房市下滑的忧虑再次升温。下周，花旗银行(Citigroup)、摩根大通(JP Morgan)、富国银行(Wells Fargo)和美林都将公布第四季度财报。周五，矿业股成为大盘中流砥柱。Xstrata大涨5.9%；英美资源集团(AngloAmerica)劲升2.5%；力拓(Rio Tinto)则上涨1.9%。欧洲三大股方面，英国FTSE 100指数收低0.33%，报6,202.0点；德国DAX 30指数微涨0.06%，报7,717.95点；法国CAC　40指数下滑0.54%，报5,371.41点。泛欧绩优股指数也收低0.55%，报1,428.89点，盘中最低触及1,420.90点。该指数本周累计跌幅1.9%。

　　汇价日高1.4819，日低1.4762，尾盘在1.4770附近整理；日升跌率-0.203%，日涨跌幅-0.003，收于1.4774。上周汇价的周最高价1.4819，周最低价1.4639，周升跌率0.217%。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线摆脱缠绕呈金叉态势，汇价位于其间偏上及30日均线（1.4606）之上，显示短中线向多的概率增大、但不排除在较宽幅震荡中寻求短中线运行方向的可能，短线向多或偏多。汇价若站稳于1.4760之上则短线向多，上挡压力位于1.4820、1.4870，下挡支撑位于1.4720、1.4670。1.4760与1.4670（中位1.4720）分别为汇价短线向多与向空的分界线。

　　周技术指标显示，汇价的短期周均线系统呈收敛缠绕态势，汇价位于其上附近及30周均线（1.4181）之上，显示中线向多的概率依然较大；汇价若站稳于1.4770之上则周线向多，若站稳于1.4650之上则周线偏多，下破1.4540则周线向空，上挡周线压力位于1.4900；1.4770与1.4540（中位1.4650）分别为汇价周线向多与向空的分界线。

　　月技术指标显示，汇价的短期月均线系统与30月均线呈多头排列但升势趋缓，汇价位于其上附近及30月均线（1.3072）之上，显示汇价中长线向多的概率增大，汇价若站稳于1.4470之上则月线向多，上挡月线压力位于1.5000；1.4470（中位1.3990）为汇价月线向多的分界线。

　　汇价现概略位于中线、中长线向多的概率增大；短中线向多的概率增大、但仍不排除在较宽幅震荡中寻求短中线运行方向的可能性，短线向多或偏多；周线若站稳于1.4770之上则周线向多，若站稳于1.4650之上则周线偏多，下破1.4540则周线向空；日线若受压于1.4670之下则短线向空，若站稳于1.4720之上则短线偏多，上破1.4760则短线向多，有望震荡整理或震荡盘升测试压力的位置。

　　波动分析显示，暂谨慎认定汇价已经在11月23日高1.4965结束近25个月的长期震升波动、进入较大级别调整（或下跌波动）的概率较大；短中线看，暂认定汇价在下跌至12月20日日低1.4310（约20个交易日）结束5波结构的大A波下跌，进入较大级别B波反弹中，且进入强势B波反弹的概率增大（即不排除测试双顶附近压力的可能），且不排除已经运行至反弹末段的可能；若汇价在本周五前后（A波下跌与B波反弹的1：1时间比率）盘升受阻回落、下破关键短线支撑则进入较大级别C波调整的概率增大。

　　短线分时波动分析显示，暂谨慎认定汇价已经在11月23日日高1.4965附近结束震升波动、由短线调整转为短中线调整或更大级别调整的概率依然较大；暂认定汇价已经在12月20日日低1.4310进入较大级别B波反弹，或许仍运行在强势B波反弹中。若汇价在压力附近受阻回落、则可能测试1.4720、1.4670附近支撑，下破1.4670则已经自波段高点进入较大级别C波下跌的概率增大，即不排除继续下破的可能。若汇价在1.4760、1.4720附近受到支撑、若站稳于1.4770之上则仍可能上试1.4820、1.4870附近压力，且不排除继续上破的可能。

　　本周，汇价有望震荡整理。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升测试压力。

　　今日强压力1.4870，弱压力1.4820；强支撑1.4670，弱支撑1.4720。

　　英镑/美元

　　1月11日，英镑震荡盘跌、跌幅收窄。

　　英国央行(BOE)周四宣布，维持现行利率5.50%不变。此举符合大多数经济学家的预期。但是，周五接踵而至的制造业和工业产出数据，给黯淡的英国经济前景"雪上加霜"，暗示英国央行2月会议降息势在必行。英国国家统计局(Office of National Statistics, ONS)周五公布的数据显示，受光电器材产出大幅下降影响，英国11月制造业产出意外下滑。英国11月制造业产出月率下降0.1%，而10月为上升0.3%。该数据11月年率上升0.1%，而10月为上升0.3%。制造业产出约占英国国内生产总值(GDP)的15%。另外，英国11月工业产出同样低于预期，该数据为月率下降0.1%，年率上升0.4%。10月工业产出经调整后为上升0.5%，年率上升1.0%。该数据公布距离英国央行宣布维持利率不变仅1天。英国央行货币政策委员会(MPC)曾于12月降息25个基点至5.50%。法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师Alan Clarke表示，金融危机已经对好几个敏感领域造成冲击，但是制造业要切身感受到经济放缓的影响还需要更长的时间。Clarke补充道，最糟糕的情况可能将于2008年中期出现。UniCredit银行认为，制造业产出数据暗示，英国制造业环境正在恶化，由于英镑疲软，因此行业出现转机的可能性不大。该行还指出，工业产出数据对于英国央行决策影响向来不大，不过数据表现不佳肯定将加强2月降息25点的预期。巴克莱资本(Barclays Capital)的Simon Hayes也持相似观点，不过他预期，英国央行降息将不仅限于2月，3月和5月会议也将分别降息25个基点。

　　英国股市周五收盘下跌，市场对与次级抵押贷款相关冲销资产的忧虑拖累全球股市走软、食品类股遭券商调降评级、加上一些公司的盈利警告传言，共同拖累股市走低。英国FTSE 100指数收盘下跌0.3%，至6,202.0点。纽约时报报道称，美林(Merrill Lynch)预计将因抵押贷款投资而遭受150亿美元损失，提醒投资者信贷危机仍在延续。对全球经济增长的担忧打压油价，能源股因此受创，其中，英国石油公司(BP)收低0.7%，荷兰皇家壳牌(shell)下滑1.6%。摩根士丹利(Morgan Stanley)下调联合利华(Unilever)评级，将其由"表现与同业一致"下调至"表现逊于同业"，拖累该股大跌5%。食品类股中，利洁时(Reckitt Benckiser)下挫3.4%，Associated British Foods下跌0.9%，吉百利(Cadbury)下滑约3%。

　　本周关注的重点事件：周一，英国11月DCLG房价指数，英国12月生产者输出物价指数；周二，英国至12月三个月RICS房价指数，英国 12月消费者物价指数；周三，英国12月失业率，英国12月失业申请人数变化，英国至11月三个月包括红利的平均工资；周五，英国12月零售物价指数。

　　汇价日高1.9634，日低1.9485，尾盘在1.9560附近整理；日升跌率-0.225%，日涨跌幅-0.005，收于1.9563。上周汇价的周最高价1.9826，周最低价1.9485，周升跌率-0.872%。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈空头排列但跌势趋缓且有呈收敛态势，汇价位于其下附近及30日均线（2.0004）之下，显示短中线向空的概率增大，短线向空。汇价若受压于1.9600之下则短线向空，上挡压力位于1.9610、1.9660；下挡支撑位于1.9510、1.9460；1.9600与1.9820（中位1.9710）分别为汇价短线向空与向多的分界线。

　　周技术指标显示，汇价的短期周均线系统与30周均线摆脱缠绕呈死叉态势；汇价位于其下及30周均线（2.0253）之下，显示中线向空的概率增大；汇价若受压于2.0160之下则周线偏空，下破1.9760则周线向空，下挡周线支撑位于1.9360；1.9760（中位2.0160）为汇价周线向空的分界线。

　　月技术指标显示，汇价的短期月均线系统呈收敛缠绕且有呈死叉态势，汇价位于其下附近及30月均线（1.9044）之上，显示中长线向多的概率依然较大；汇价若受压于2.0150之下则月线偏空，下破1.9840则月线向空，下挡月线支撑位于1.9250。1.9840（中位2.0150）为汇价月线向空的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向多的概率增大；中线向空的概率增大；短中线向空的概率增大，短线向空；周线若受压于2.0160之下则周线偏空，下破1.9760则周线向空；日线若受压于1.9710之下则短线偏空，下破1.9600则短线向空，有望震荡整理或震荡盘跌测试支撑的位置。

　　波动分析显示，中线看，汇价已经在11月9日日高2.1159结束长期震升波动、进入较大级别调整（或下跌波动）的概率增大（周线末段形态为扩张上升楔形结构）；有效下破30周均线2.0278附近支撑则进入中线调整的概率增大，在1.9400-1.9500（下降通道轨线附近及波段低点附近）区域受到支撑则可能进入4波震荡中，但市场对汇价持续延伸下跌的可能性保持警惕。从周线看，此次的波段下跌目标在扩张上升楔形结构的起始点附近的概率较大，即在1.9250-1.9350区域附近的概率较大，其后若受到支撑则有望展开较大级别反弹；日线看，汇价自波段高点2.1159以来的下跌波动为3波结构，且3波为延伸波，已经进入3波5下跌中，5波下跌为下降楔形结构的概率较大。本周三前后为3波下跌34个交易日的时间窗，也是自波段高点下跌约49个交易日，接近55时间窗。

　　短线分时波动分析显示，暂谨慎认定汇价已经在11月9日日高2.1159受阻回落进入较大级别调整的概率增大；汇价已经在11月28日日高2.0831结束反弹进入较大级别C波下跌（或下跌波动）的概率增大，现运行在C波5的下跌波动末段中的概率较大，且其5波末段可能为下降楔形结构，波段时间窗在周三前后（34个交易日下跌）。若汇价在短线压力附近受阻回落、则有望向1.9510、1.9460附近测试支撑，且不排除继续下破的可能；若在1.9510、1.9460附近受到支撑则有望上试1.9610、1.9660附近压力，且不排除继续上破的可能。1.9450-1.9500有短期、短中期趋势及波段低点附近支撑，受到支撑进入短线震荡或反弹的概率存在。同时，市场依然对汇价持续延伸缓慢下跌探试支撑（1.9250-1.9350）的可能性保持警惕。

　　本周，汇价有望震荡整理。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌测试支撑。

　　今日强压力1.9660，弱压力1.9610；强支撑1.9460，弱支撑1.9510。

　　澳元/美元

　　1月11日，澳元震荡整理、略跌。

　　澳大利亚就业和劳资关系部（Department of Employment and Workplace Relations）11日公布数据称，澳大利亚07年第三季度达成的所有企业薪资协议下的薪资年比涨幅平均为3.9%，低于第二季度的4.3%。07年第三季度私人部门所有企业薪资协议下的薪资年比涨幅平均为3.8%，低于第二季度的4.1%。同期公共部门薪资年比涨幅平均为4.2%，也低于第二季度的4.9%。上述数据指的是雇主与雇员通过直接协商达成的联邦企业协议下双方同意的年度薪资增幅，并不是根据州政府协议下的薪资增幅。澳就业和劳资关系部还表示，根据所有现行的企业协议，澳大利亚07年第三季度薪资年比平均升幅为4.0%，与第二季度持平。07年第三季度私人部门所有现行企业协议下的薪资年比增幅平均为3.8%，与第二季度持平；同期公共部门薪资年比增幅平均为4.3%，第二季度为4.2%。

　　澳大利亚股市周五收盘连续第五个交易日下挫。基准S&P/ASX 200指数收盘跌97.1点，至5981.6点，跌幅1.6%，创5个月新低。必和必拓(BHP Billiton Ltd., BHP)领跌，股价下挫2%，至38.30澳元；力拓股份(RioTinto PLC, RTP)跌1.9%；Zinifex Ltd. (ZFX.AU)跌3.8%，至1.09澳元。

　　本周重点关注事件：周一，澳大利亚12月TD-MI通胀指数，澳大利亚12月ANZ招聘广告总数；周三，澳大利亚1月西太平洋/墨尔本消费者信心指数；周四，澳大利亚12月季调后失业率，澳大利亚12月就业人口变动，澳洲联储公布1月简讯；周五，澳大利亚第四季度进口物价指数，澳大利亚联储主席史蒂文斯在伦敦就经济前景发表演讲。

　　受油价和房租上涨推动，澳洲07年12月TD-MI通胀指数月率上升0.6%，超出11月增幅0.3%，加大了澳洲联储(RBA)在2月5日会议上升息的压力。数据还显示，澳洲07年12月TD-MI通胀指数年率上升3.7%，暗示澳洲07年全年的通胀可能达到2%-3%。澳洲联储将于2月5日召开利率政策会议，尽管全球经济前景黯淡，金融市场损失也可能导致市场流动性继续偏紧，但一些市场人士仍预计澳洲联储将升息25个基点，至7.0%。

　　汇价日高0.8970，日低0.8897，尾盘在0.8900附近整理；日升跌率-0.525%，日涨跌幅-0.005，收于0.8906。上周汇价的周最高价0.8975，周最低价0.8682，周升跌2.121%。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线有摆脱横行缠绕呈金叉态势，汇价位于其间偏上及30日均线（0.8750）之上，显示短中线向多的概率增大、但仍不排除在较宽幅震荡中寻求短中线运行方向的可能，短线向多。汇价若站稳于0.8880之上则短线向多，下挡支撑位于0.8870、0.8820，上挡压力位于0.8940、0.8990。0.8880与0.8750（中位0.8820）分别为汇价短线向多与向空的分界线。

　　周技术指标显示，汇价的短期周均线系统与30周均线有摆脱缠绕呈金叉态势，汇价位于其上及30周均线（0.8702）之上，显示中线向多的概率增大，但不排除在较宽幅震荡中寻求中线方向的可能；汇价若站稳于0.8790之上则周线偏多，上破0.8880则周线向多，上档周线压力位于0.8940、0.9020；0.8700与0.8880（中位0.8790）分别为汇价周线向空与向多的分界线。

　　月技术指标显示，汇价的短期月均线系统有呈收敛缠绕态势，汇价位于其间偏上及30月均线（0.7950）之上，显示中长线向多的概率增大；若站稳于0.8600之上则月线偏多，上破0.8900则月线向多，上档月线压力位于0.9200。0.8900（中位0.8600）为汇价月线向多的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向多的概率增大；中线向多的概率增大，但不排除在较宽幅震荡中寻求中线方向的可能；短中线向多的概率增大、但不排除在较宽幅震荡中寻求短中线运行方向的可能；短线向向多；周线若站稳于0.8790之上则周线偏多，上破0.8880则周线向多；日线若受压于0.8750之下则短线向空，若站稳于0.8820之上则短线偏多，上破0.8880则短线向多，有望震荡整理或震荡盘升测试压力的位置。

　　波动分析显示，中线看，暂认定汇价自06年3月29日日低0.7013进入5波震升中，已经在11月7日日高0.9399见波段高点进入较大级别调整（或下跌波动）的概率增大。汇价自波段低点12月18日日低0.8552至今运行在较大级别B波反弹中的概率较大；若汇价站稳于0.8880之上，则进入较大级别B波反弹的概率增大、即向0.9080-0.9100（0.618反弹压力位）或更高水位反弹的概率增大。时间比率分析显示，本周一前后为下跌波动时间（约30个交易日）的0.618时间比率（约18个交易日反弹），因此市场对汇价在时间窗前后（在0.5反弹压力位0.8970附近）盘升受阻回落的可能性保持警惕。

　　短线分时波动显示，暂认定汇价已经在11月7日日高0.9399附近见波段高点进入调整的概率增大。汇价自波段低点12月18日日低0.8552至今运行在较大级别B波反弹中的概率存在且此概率增大，若站稳于0.8880之上且上破0.8970一线压力、则不排除向0.9080（0.618反弹压力位）方向测试压力的可能；若在短线压力附近受阻回落、下破0.8870则可能下探0.8820附近支撑，且不排除继续下破的可能；若下破0.8720则B波反弹已经在波段高点结束的概率增大。

　　本周，汇价有望震荡整理。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升测试压力。

　　今日强压力0.8990，弱压力0.8940；强支撑0.8820，弱支撑0.8870。

　　欧元/日元

　　1月11日，汇价震荡整理、略跌。

　　汇价日高162.29，日低160.61，尾盘在160.80附近整理；日升跌率-0.649%，日涨跌幅-1.05，收于160.80。上周汇价的周最高价162.29，周最低价159.91，周升跌率0.425%。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统有呈收敛集聚缠绕态势，汇价位于其间偏下及30日均线（162.80）之下，显示短中线向空的概率增大，短线偏空。汇价若受压于161.30之下则短线偏空，下挡支撑位于160.20、159.60，上挡压力位于161.40、162.00。160.20与162.40（中位161.30）分别为汇价短线向空与向多的分界线。

　　周技术指标显示，汇价的短期周均线系统与30周均线有摆脱横行收敛缠绕呈死叉之势，汇价位于其下及30周均线（162.81）之下，显示中线向空的概率增大；汇价若受压于162.60之下则周线偏空，下破160.40则周线向空。160.40与164.70（中位162.60）分别为周线向空与向多的分界线。

　　月技术指标显示，汇价短期月均线系统有呈收敛集聚缠绕态势，汇价位于其下附近及30月均线（151.97）之上，显示汇价中长线向多的概率增大，若站稳于162.60之上则月线偏多，上破164.70则月线向多，下破160.40则月线向空。160.40与164.70（中位162.60）分别为月线向空与向多的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向多的概率增大，中线向空的概率增大，短中线向空的概率增大；短线偏空；周线若受压于162.40之下则周线偏空，下破161.10则周线向空；日线若受压于161.30之下则短线偏空，下破160.20则短线向空，有望震荡整理的位置。

　　波动分析显示，长线看，汇价已经在7月13日日高168.94见波段高点、进入大级别或特大级别调整的概率依然较大；短中线看，汇价在8月17日日低149.27受到支撑进入B波反弹，且已经在12月27日日高166.65结束B波反弹、进入较大级别C波下跌的概率增大；若下破158.50-80一线的波段低点支撑则大幅下跌的概率增大，有望下探中期趋势154.00-154.50一线支撑，且不排除继续下破的可能。同时，市场依然对汇价在近日波段低点159.73附近受到支撑再次进入短线反弹或波段反弹的可能性保持警惕，若上破30日均线162.80一线压力则此概率增大。

　　短线波动分析显示，谨慎认定汇价已经在波段高点11月7日日高167.63附近结束反弹、进入大级别调整（或大级别下跌波动）的概率较大；已经在12月27日日高166.65结束B波反弹、进入较大级别C波下跌的概率增大。汇价若在162.80-163.00附近（30日均线附近）受压、则有望下探161.00、160.20附近支撑，且不排除继续下破的可能；若下破158.50-80附近支撑则大幅度下跌的概率增大，目标或暂看向154.00-154.50。汇价若受到支撑上破162.80-163.00则再次进入波段反弹或短中线反弹的概率增大。

　　本周，汇价有望震荡整理。

　　今日，汇价有望震荡整理。

　　今日强压力162.00，弱压力161.40；强支撑159.60；弱支撑160.20。


（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）