避險基金

在內地豬肉價格大漲之際，德意志趁勢推出「DWS環球神農基金」。德意志投資專家Bill Barbour表示，全球人口持續上升，對食品需求日趨殷切，加上全球暖化問題成為催化劑，預料農糧產品價格在2050年前仍會持續上漲。他強調，未來5年農糧行業將提供黃金的投資機會。
　　「DWS環球神農基金」，專門投資於全球農糧行業相關股份，涵蓋由耕地以至餐桌上的所有食物鏈環節，例如種子及肥料生產、種植及收割器材製造、土地與農場買賣、供水及灌溉、生物燃料、農業及食物製品銷售等。
　　近期食品價格上漲，的確對農業相關股份推波助瀾，惟不少人擔心，此為周期性現象，若果有關「潮流」或「概念」一旦冷卻下來，食品價格及相關股份股價可能迅速回落。



食品料漲價至2050年
　　Bill Barbour對此回應說，農產品或食品價格上漲，乃是長期趨勢，原因是全球人口上升，對食品需求愈來愈殷切，而全球暖化問題則是農產品價格急升的催化劑。
　　他解釋說，在20世紀初時，全球人口少於20億，如今卻已攀升至65億，相信在2050年前，全球人口將激增4成至93億。發展中國家的低收入人口逐漸富裕起來，他們追求較高蛋白質的菜式，刺激牛肉、豬肉、水產及家禽的需求，同時增加餵飼這些牲畜家禽的飼料消耗。

全球暖化影響農業生產
　　另外，全球暖化問題響起警號，使農地面臨生產再生能源（如用玉米生產乙醇）和種植食品（如玉米、大豆）之間的競爭。因此現時要解決的不單是溫飽問題，還要在有限的土地上，生產更多優質食品，以應付富裕人口增長對農產品的需求。
　　Barbour預期，食品及相關產品的升勢，將與全球人口增長同步，換言之，2050年前食品價格仍要上漲。農糧產品價格上漲所衍生的問題，是刺激全球通脹大幅上升，他預期未來每年通脹率，將因而增加0.5至1個百分點。他強調，未來5年農糧行業將提供黃金的投資機會。
　　過去一、兩年，再生能源概念興起，不少涉及生產乙醇和水資源概念的股份，也受刺激而急升。Barbour直言，現時人人都追捧乙醇和水務股，使估值不再便宜，因此他寧可放棄這兩類股份，並且尋找農糧行業的周邊股份來投資，原因是周邊股份估值較低，還可間接從農糧行業上升趨勢中受惠。

農糧周邊股上升潛力大
　　他以當年美國加州掀起尋金熱的故事作比喻，當時許多人都尋不到金，而為掘金者生產牛仔褲的Levi卻發了達。意味在人均農地面積下降的情況下，農民為了增加生產效益，自然對化肥、優質種子等的需求增加，故此投資在這些周邊股份，上升潛力可能更大。他續說，基金的選股原則，乃選取市值達1.5億美元以上的股份，還會考慮管理層、企業管治、流通量等因素。目前基金組合平均的往績PE約18倍，預測PE則約為16倍，整體來說估值不算很高。

基金愈來愈受投資者歡迎，主題基金品種亦愈出愈多，近期德意志資產管理便在香港推出「DWS環球神農基金」，涉獵的投資範圍，與人類最基本的需求「食」有關。神農基金自去年九月成立至今，已錄得三成升幅，表現亮麗。
　　不只求溫飽 更求優質食品

　　 德意志資產管理投資專家Bill Barbour說，人口急升，對食品需求愈來愈殷切。事實上，全球人口於過去一個世紀增長了三倍，未來十年更將上升四成，至超過九十億；而且，現今要解決的不單止是溫飽問題，還要生產更多優質食品，以應付富裕人口增長對營養轉變的需求。

　　 不過，農地面積正持續縮減，成為人類面對的一大難題；就如近期豬肉價格急升，已是鐵一般的例證。可是，德意志認為，有危才有機，農業糧產價格上漲意味可帶來投資機遇。

　　涉70股票 入場費19500元

　　 這基金的投資範圍非常廣泛，除一般投資者即時聯想起的土地與農場生意，還包括生物科技、農田科技、食物加工、水產養殖、農業及食物製品推廣及銷售等。換言之，從培育、分銷以至銷售製成品所構成的食物供應鏈上的企業，也屬於基金的投資目標。

　　 現時，該基金投資組合挑選了六十至七十隻股票，多是擁有市場領導地位、資產負債比率優越及企業管治良好的公司。基金的入場費為二千五百美元或二千歐羅（約一萬九千五百港元），認購費最高百分之五；管理年費百分之一點五。

　　

從2005年年中開始，避險基金開始如雨後春筍般竄起，許多投資人、基金經理人和媒體開始質疑，美國是否會出現避險基金泡沫，最近避險基金出現公開上市熱潮，這個疑問又再度浮現。

避險基金可能出現泡沫，主要因為龐大資金流入，規模已高達2兆美元，拚命追逐高報酬，幾乎不考慮風險，更有越來越多檔避險基金公開上市；這與1999年開始的網路股熱潮有驚人類似性，成為避險基金泡沫說的原因。

在這兩個時期，華爾街高級銀行員和交易員都放棄傳統投資法則，大談典範轉移，設法把下一個概念轉成賺錢利器；兩個時期各有一小群年輕人賺進龐大鈔票，最像的是，當時很多網路公司上市，現在是很多避險基金搶著上市。

Och-Ziff資本管理公司本週向美國證管會申請上市，Fortress投資集團和黑石集團稍早已成功掛牌上市，還有十幾家避險基金等著上市。

但是，Och-Ziff資產規模達270億美元，致力於集中資產，提供投資人風險低的穩健報酬率，不像投資大亨索羅斯傾量子基金全力，與英格蘭銀行進行匯率大戰，Och-Ziff的策略是讓基金可長可久的最好方式；摩根大通預估，避險基金的確定給付計畫，將使傳統股市中轉移30%至50%資產至避險基金。

早期投資避險基金都是有錢人，他們喜歡高報酬，不擔心風險過高；但時代已改變，很多有錢人擔任大學董事，並將旗下校務基金投入避險基金，最後獲得不錯的報酬率。

自2000年網路泡沫破裂後，避險基金的績效優於傳統股票基金，促使更多年金基金也投入避險基金。但年金基金不希望風險過高，只希望有不錯的報酬率，因此，很多避險基金重新定位，以吸引這些年金基金。

Pequot資本管理公司投資策略長魏恩今年6月在一份名為「避險基金管理的轉捩點」文中指出，今日的避險基金已成為資產集中者，為了集中資產，避險基金明白必須降低波動，很多已放棄追逐高報酬率。